《項目融資》總復習題.doc

項目融資總復習題一、 填空題1、有限追索權的項目融資主要表現(xiàn)為_上的有限性，_上的有限性和 _上的有限性。2、無追索權項目融資是指貸款人對項目發(fā)起人無任何追索權，只能依靠項目所產生的_作為還本付息的唯一來源。3、項目公司是具體負責項目開發(fā)、建設和融資的單位。主要包括：_、_、_、_或_。4、4、_是項目發(fā)起人為實現(xiàn)共同目的根據合作協(xié)議結合在一起的一種投資結構。項目發(fā)起人是一種契約關系5、5、信托基金結構的優(yōu)點主要由以下三個方面：_；_；_。6、6、項目前期開發(fā)協(xié)議主要包括以下內容：_、_、_、_、_。7、7、政府貸款的形式有兩種：一是_，二是_。8、8、政府貸款的兩個特點：_、_。9、9、貸款融資一般有三個渠道：_、_、_。 10、10、準股本資金的投入形式： _、_、_、_。11、11、早期商業(yè)票據的發(fā)展和運用幾乎都在_，發(fā)行者主要是_、_、_等非金融性企業(yè)。主要購買者_。60年代得到迅速發(fā)展，現(xiàn)在已擴展到_、_、_、_、_等。12、12、項目發(fā)起人是提出項目，取得經營項目所必要的許可和協(xié)議，將各當事人聯(lián)系在一起的一些公司、實體和個人。主要包括兩種：_、_。13、13、商業(yè)貸款人(Commercial Lenders)主要是指為項目提供資金的商業(yè)銀行。包括_、_、_、_、_。15、14、信托基金結構的缺點主要由以下兩個方面：_、_。15、16、項目的經濟可行性研究主要包括_、_、_。二、 名詞解釋1、 影子價格2、 政府貸款3、 商業(yè)票據4、 杠桿租賃5、 “產品支付”法6、 ABS融資7、 資產證券化8、 PPP項目融資9、 項目融資10、項目發(fā)起人11、項目公司12、股權式合資結構13、契約合資結構14、合伙制結構15、信托基金結構16、財務可行性分析三、 問答題1、項目融資與公司融資的比較分析2、項目融資方式的優(yōu)勢3、項目融資產生和發(fā)展的原因4、項目融資中選擇股權是合資結構的優(yōu)點5、契約型合資結構的特點6、辛迪加銀團貸款的優(yōu)點7、出口信貸的有利之處8、世界銀行貸款的好處9、債券融資的利弊10、利用歐洲債券市場發(fā)行項目債券的優(yōu)勢11、設計項目融資應遵循的原則11、實際項目融資模式的基本原則12、項目的股本資金來源主要有哪些？13、BOT項目融資模式利弊分析14、資產證券化趨勢的原因15、PPP融資方式產生的背景16、PPP模式在我國的應用中，應注意的幾個問題項目融資總復習題答案一、 填空題1、 時間、金額、對象2、 收益3、 一個公司、合伙制公司、有限合伙制公司、合資企業(yè)或以上實體4、 契約合資結構5、有限責任、融資安排比較容易、現(xiàn)金流的控制比較容易6、排他性條款、保證參與條款、前期開發(fā)成本分攤條款、投票權條款、職能分配條款、退出和放棄條款7、直接給予借款國某一特定項目，混合信貸8、含有一定的贈與成分、貸款期限較長9、商業(yè)銀行貸款、辛迪加貸款、出口信貸及多邊金融機構貸款10、無擔保貸款、與股本有關的債券、零息債券、以貸款擔保形式作為準股本資金投入11、美國，紡織品工廠、鐵路、煙草公司。商業(yè)銀行。保險公司、非金融企業(yè)、銀行信托部門、地方政府、養(yǎng)老基金。12、12、股本提供者，無擔保貸款的提供者13、安排行、代理行、管理行、技術銀行、保險銀行14、有限責任；融資安排比較容易；現(xiàn)金流的控制比較容易15、稅務結構靈活性差；投資結構比較復雜16、財務分析、經濟分析和不確定分析二、 名詞解釋1、影子價格是指當社會經濟處于某種最優(yōu)狀態(tài)時，能夠反映社會勞動的消耗、資源稀缺程度和最終產品需求情況的價格。2、政府貸款指一國政府利用財政或國庫資金向另一國政府提供的優(yōu)惠性貸款，是工程項目融資的一個優(yōu)良品種。3、商業(yè)票據是大公司為籌措資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期無擔保承諾憑證。4、杠桿租賃是指在融資租賃中，設備購置成本的小部分由出租人承擔，大部分由銀行等金融機構提供貸款補足的金融業(yè)務5、“產品支付”法是在石油、天然汽和礦產品項目融資中被證明和接受的無追索權或有限追索權融資方法，它完全以產品和這部分產品銷售受益的所有權作為擔保品而不是采用轉讓或抵押方式進行融資。6、ABS融資是指一目標項目所擁有的資產為基礎，以該項目資產的未來收益為保證，通過在國際資本市場上發(fā)行高檔債券來籌集資金的一種項目證券融資的方式。7、所謂資產證券化（Asset Securitization),使指把流動性較差的資產，如金融機構的一些長期固定利率放款或企業(yè)的應收賬款等。通過商業(yè)銀行或投資銀行予以集中或重新組合，以這些資產來作抵押來發(fā)行證券，實現(xiàn)相關債權的流動化。8、PPP項目融資PPP(Public-Private Partnership)，即公共部門與私人企業(yè)合作模式，是公共基礎設施的一種項目融資模式。在該模式下，鼓勵私人企業(yè)與政府進行合作9、項目融資是以項目資產、預期收益或權益作抵押取得的一種無追索權或有限追索權的融資或貸款。10、項目發(fā)起人是提出項目，取得經營項目所必要的許可和協(xié)議，將各當事人聯(lián)系在一起的一些公司、實體和個人。11、項目公司是具體負責項目開發(fā)、建設和融資的單位。12、股權式合資結構亦稱有限公司型合資結構，是一個按照公司法成立的與投資者完全分離的獨立法律實體。作為一個獨立的法人，公司擁有一切項目資產和處置資產的權利，公司股東既沒有直接的法律權益，也沒有直接的受益人權益。13、契約合資結構是項目發(fā)起人為實現(xiàn)共同目的根據合作協(xié)議結合在一起的一種投資結構。項目發(fā)起人是一種契約關系14、合伙制結構是至少兩個或兩個以上合伙人之間以獲取利潤為目的共同從事某項投資活動而建立起來的的一種法律關系。15、信托基金結構在形式上與公司型結構類似，也是將信托基金劃分為類似于公司股票的信托單位，通過發(fā)行信托單位來籌集資金。16、財務可行性分析主要是對企業(yè)獲利能力及發(fā)展前景的定量分析三、 問答題（答案要點）1、項目融資與公司融資的比較分析（1）貸款對象不同。在項目融資中，貸款的對象是項目公司；公司融資的貸款對象是項目發(fā)起人。從這個角度講，項目融資比較看重借款人的未來，而公司融資比較看重借款人的過去。（2）籌資渠道不同。項目融資籌資渠道多元化，公司融資渠道比較單一，一般為商業(yè)銀行貸款。（3）追索性質不同。項目融資的突出特點是融資的有限追索權和無追索權，而公司融資具有完全追索權。（4）、還款來源不同項目融資的還款來源是項目本身的收益與資產，而公司融資的還款來源是發(fā)起人的全部收益與資產。（5）、擔保結構不同項目融資一般需要有結構嚴謹而復雜的擔保體系，而公司融資只需單一的擔保結構。2、項目融資方式的優(yōu)勢（1）、實現(xiàn)融資的無追索或有限追索（2）、實現(xiàn)資產負債表外融資（3）、允許較高的債務比例（4）、實現(xiàn)風險隔離和分散風險的目的（5）、享受稅收優(yōu)惠的好處（6）、實現(xiàn)多方位的融資3、項目融資產生和發(fā)展的原因20世紀70年代末80年代初，隨著世界各國經濟的發(fā)展，無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，都先后出現(xiàn)了大規(guī)?；A設施建設和資金短缺的矛盾，這是項目融資產生的直接原因。(1)、發(fā)達國家和地區(qū)采用項目融資的原因第一、隨著經濟的快速發(fā)展，人口增長和城市化水平的提高，各國對交通、電力、供水等基礎設施的要求日益膨脹。但同時各國也都面臨財政赤字、債務負擔過重、政府投資能力下降的困境。無力承擔耗資巨大的基礎設施建設任務。第二、一些發(fā)達國家和地區(qū)企業(yè)私有化程度較高，而政府又允許私人企業(yè)和投資進入基礎設施建設領域，這既調動了私人投資的積極性又緩解了國家財政困難。這些都為項目融資的發(fā)展和應用提供了良好的客觀條件（2）發(fā)展中國家采用項目融資的原因對于發(fā)展中國家來說，基礎產業(yè)是經濟發(fā)展的瓶頸。且大多數發(fā)展中國家基礎設施比較落后。發(fā)展項目融資具有重要意義。4、4、項目融資中選擇股權是合資結構的優(yōu)點（1）、公司股東承擔有限責任（2）、實現(xiàn)非公司負債型融資安排（3）、所有權集中在項目公司，便于管理（4）、投資轉讓比較容易（5）、融資安排比較靈活5、契約型合資結構的特點（1）、每個投資者直接擁有項目資產的部分所有權，并有權獨自處理其投資比例的項目最終產品。（2）、一般通過成立的項目管理委員會對項目實施管理。（3）、投資者之間是一種合作關系，合作的目的不單純是獲得利潤，而是根據協(xié)議取得相應份額的產品。（4）、可以有效的分配和利用稅收優(yōu)惠。（5）、融資安排的靈活性。（6）、項目經營所需的資金有一種被稱為“資金支付系統(tǒng)”的機制來提供。6、辛迪加銀團貸款的優(yōu)點（1）、可能籌集到數額巨大的資金（2）、借款貨幣的選擇余地達（3）、參與辛迪加銀團的銀行通常是國際上具有一定信譽和經驗的銀行，具有理解和參與復雜項目融資結構并承擔其中的信用風險的能力。（4）、借款、還款和提款方式比較靈活（5）、貸款的使用方向沒有任何限制（6）、談判手續(xù)相對簡單，需要的時間較短7、出口信貸的有利之處（1）、在買方信貸協(xié)議簽字后，在協(xié)議的有效期內利率固定，有利于成本核算，避免通貨膨脹的消極影響。（2）、利率水平較低（3）、所得貸款可用于機械設備和技術購買，這正好符合工程項目融資的要求。（4）、出口國競爭激烈，項目單位可以選擇一個對己最有利的出口信貸方案8、世界銀行貸款對項目單位有以下好處：（1）、利率低于市場利率，并根據工程項目的需要定出較為有利的寬限期與償還辦法（2）、貸款時一般采取國際招標方式，可以壓低項目建設成本，保證項目建設技術最先進。（3）、世界銀行的貸款是扎實的，一般有利于東道國經濟的發(fā)展，或促進東道國產業(yè)政策符合世界銀行及國際貨幣基金組織的指導方向，而且工程能按計劃完成。（4）、世界銀行參加貸款有利于其他金融機構或投資者參加投資。（5）、世界銀行與東道主國政府往來接觸，有助于加快進行對于項目有關的法律與管理準備工作。（6）、世界銀行還可以提供項目的政治風險和貨幣風險的擔保9、9、債券融資的利弊同銀行貸款相比，在資本市場上發(fā)行債券為項目籌集資金，具有以下優(yōu)勢：（1）、能提供規(guī)模巨大的資金（2）、能取得較長期限的資金（3）、項目發(fā)起人受到較少的限制利用資本市場上發(fā)行債券為項目籌資，也存在一些弊端：（1）、導致管理上的過度疏忽（2）、信用評級的挑戰(zhàn)（3）、較高的交易成本（4）、債券到期時會構成對項目現(xiàn)金流量的巨大壓力（5）、項目債券的投資者有限10、10、利用歐洲債券市場發(fā)行項目債券的優(yōu)勢歐洲債券是指用境外貨幣標價并交易的債券。主要的歐洲債券市場是歐洲美元債券、歐洲日元債券、歐洲馬克債券。利用歐洲債券市場發(fā)行項目債券的優(yōu)勢主要由以下幾個方面：（1）、可借入更多貨幣（2）、在有些國家，可以獲得不用支付利息預提稅的優(yōu)惠（3）、籌資時間比較短（4）、由于交易的是沒有一家銀行能管制的歐洲貨幣，所以發(fā)行是一般不須在當地注冊，發(fā)行成本較低（5）、比辛迪加銀行貸款提供的可供選擇的期限較多11、設計項目融資模式的基本原則11、設計項目融資應遵循的原則一、爭取適當條件下的有限追索融資追索的形式和追索的程度，取決于貸款銀行對一個項目的風險的評價以及項目融資結構的設計。包括例如：所處行業(yè)的風險系數、投資規(guī)模、投資結構、項目開發(fā)階段、項目經濟強度、市場安排以及項目投資者的組成、財務狀況、生產技術管理、市場銷售能力。二、實現(xiàn)項目風險的合理分擔 關鍵問題是如何在投資者、貸款銀行以及其他與項目利益有關的第三方間有效地劃分項目的風險。三、最大限度的降低融資成本 世界上多數國家都因為大型工程項目的投資大，建設周期長等問題而給予一些響應的鼓勵政策以及對企業(yè)稅務虧損的結轉問題的優(yōu)惠條件 四、實現(xiàn)發(fā)起人對項目較少的股本投入項目融資中股本資金的注入方式比傳統(tǒng)的公司融資更為靈活，但在設計融資結構時應最大限度地控制項目的現(xiàn)金流量，保證現(xiàn)金流量不僅可以滿足項目融資結構中正常債務部分的融資要求，而且還可以滿足股本資金部分融資金的要求 五、處理好融資與市場之間的關系這里包含兩層含義： A.長期的市場安排是實現(xiàn)有限追索項目融資的一個信用保證基礎；B.以合理的市場價格從投資項目中獲取產品是很大一部分投資者從事投資活動的主要動機 六、爭取實現(xiàn)資產負債表外融資12、項目的股本資金來源主要有：（1）、項目發(fā)起人自有資金投入（2）、通過募集設立股份有限公司的方式向社會公開募集股本金。（3）、根據公司法在國內發(fā)行可轉換債券籌集部分股本金。（4）、通過國際金融市場發(fā)行中長期歐洲債券或商業(yè)票據為項目籌集部分股本金13、BOT項目融資模式利弊分析（見教材）14、（見教材327頁）14、資產證券化趨勢的原因（1）、金融管制的放松和金融創(chuàng)新的發(fā)展（2）、債務危機和銀行壞賬的出現(xiàn)（3）、現(xiàn)代電訊及自動化技術的發(fā)展，為資產證券化創(chuàng)造了良好的條件15、15、PPP融資方式產生的背景隨著政府財政在公共基礎設施建設中地位的下降，私人企業(yè)在公共基礎設施的建設中開始發(fā)揮越來越重要的作用。在公共基礎設施的建設中，采取了多種多樣的私人企業(yè)參與公共基礎設施建設的方式，比如BOT方式。但是這些方式存在著諸多問題。1、吸引私人企業(yè)參與公共基礎設施建設的一個目的就是利用私人企業(yè)的資金、先進的技術和管理經驗來更好地進行公共基礎設施的建設，提供服務。但是，在現(xiàn)行的項目融資模式中這個目標沒有完全達到。 2、參與投標的私人企業(yè)或私人企業(yè)的聯(lián)合體在與項目所在國政府或者所屬機構以及項目的投資者進行談判時，磋商所需要的時間過長，參與各方花費的人力、物力都很大，準備工作很繁瑣等也會導致投標的價格過高。16、PPP模式在我國的應用中，以下幾點應注意：第一，公共基礎設施-直以來都是由政府財政支持投資建設，但其越來越不能滿足日益發(fā)展的社會經濟的需要；而日政府在公共基礎設施建設中存在諸多如效率低下等弊病，因而政府在公共基礎設施提供中的角色迫切需要