醫(yī)療服務(wù)業(yè)改革及上市公司分析方案(doc 7頁).doc

醫(yī)療服務(wù)業(yè)改革及上市公司分析 2003-3-22 一、不斷擴(kuò)張的醫(yī)療消費(fèi)市場據(jù)官方統(tǒng)計(jì)，2000年我國醫(yī)療消費(fèi)總費(fèi)用約為3510億元，人均醫(yī)療消費(fèi)273元（折合35美元），與美、德相差達(dá)到70130倍，就是與韓國相比，也相差近20倍（見下表1）。目前，我國衛(wèi)生總費(fèi)用占國民生產(chǎn)總值（GDP）的4.5%，不僅低于世界衛(wèi)生組織要求的5%的最低限，而且明顯低于許多國家的8%的比例，與美國的14%更是相差甚遠(yuǎn)。由此可見我國醫(yī)療消費(fèi)水平與發(fā)達(dá)國家之間還存在較大的差距，但同時(shí)也說明我國醫(yī)療消費(fèi)市場具有巨大的擴(kuò)張潛力。以中國2000年89404億的國民生產(chǎn)總值計(jì)算，只要醫(yī)療消費(fèi)占到8%就是7152億元,更何況中國的GDP還正在以每年7%以上的速度增長。事實(shí)上近年來我國醫(yī)療消費(fèi)與衛(wèi)生費(fèi)用也一直處于高速增長中，年均增長率在13%-20%之間（見下表2），遠(yuǎn)高于其他發(fā)達(dá)國家的增長水平。另外據(jù)2000年人口普查報(bào)告，未來15年，我國每年新增人口1000萬，目前65歲以上老年人口占總?cè)丝诒戎貫?%，預(yù)計(jì)到2015年將達(dá)到10%，隨著人口基數(shù)的增長，特別是老齡化進(jìn)程的加快，將進(jìn)一步推動(dòng)我國醫(yī)療消費(fèi)的進(jìn)一步擴(kuò)張。由此說我國醫(yī)療消費(fèi)市場是一個(gè)不斷擴(kuò)張、潛力巨大的市場毫不過分。二、壟斷競爭的醫(yī)療服務(wù)業(yè)現(xiàn)狀目前我國醫(yī)療服務(wù)業(yè)還是一個(gè)競爭很不充分的產(chǎn)業(yè)，根據(jù)我國過去的醫(yī)療管理體制，醫(yī)院等各類醫(yī)療機(jī)構(gòu)絕大部分是政府或企業(yè)所辦，屬于社會(huì)福利性的事業(yè)單位。雖然有少量合資、合作醫(yī)療機(jī)構(gòu)，也主要是滿足外國人的需要，在整個(gè)市場中份額微不足道。長期以來，醫(yī)院特別是公立醫(yī)院在國家政策的保護(hù)下，一方面壟斷了藥品銷售終端，醫(yī)院藥房的藥品銷售占了全部藥品銷售的85%左右，社會(huì)零售藥店只占15%，因此藥品銷售一直是醫(yī)院最主要的收入來源，占總收入的50%以上，絕大多數(shù)醫(yī)院以藥養(yǎng)醫(yī)現(xiàn)象嚴(yán)重，醫(yī)療服務(wù)價(jià)格水平較低，業(yè)不是在真正意義上的以醫(yī)療服務(wù)來提高醫(yī)院的競爭力。另一方面，由于民營醫(yī)院、外資醫(yī)院一直被排斥在主流醫(yī)療市場以外，所占市場份額很小，絕大多數(shù)醫(yī)療服務(wù)市場集中被省會(huì)級(jí)的三甲以上和縣市級(jí)的一兩家規(guī)模較大的公立醫(yī)院所壟斷。這些醫(yī)院中競爭意識(shí)較差，工作效率不高，服務(wù)品種單調(diào)，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能夠滿足我國人民的生活需要。而且，我國大多數(shù)醫(yī)院的管理較為混亂，效率低下，大量從國外引進(jìn)的高級(jí)設(shè)備閑置，沒有產(chǎn)生應(yīng)有的效益。而一旦加入WTO，醫(yī)療市場對(duì)外開放之后，這些處于溫室里的醫(yī)院系統(tǒng)，卻不得不面對(duì)國外優(yōu)勢企業(yè)的競爭。因此醫(yī)療服務(wù)行業(yè)迫切需要進(jìn)行改革并引進(jìn)競爭機(jī)制，允許民營和外資的醫(yī)院參與競爭，為我國的醫(yī)療行業(yè)注入新鮮的血液。三、起步階段的國內(nèi)營利性醫(yī)院產(chǎn)業(yè)在西方發(fā)達(dá)國家，民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)較為發(fā)達(dá)，美國私立醫(yī)院和營利性醫(yī)院比例分別為65.3%和13.7，德國私立醫(yī)院和營利性醫(yī)院比例分別為65.6%和32.1。而我國到目前為止，營利性醫(yī)療市場尚處于起步階段，市場尚未被開發(fā)。據(jù)衛(wèi)生部統(tǒng)計(jì)，截至1999年我國醫(yī)院中絕大多數(shù)為公辦，具有一定規(guī)模的民營醫(yī)院僅有400多家（人員隊(duì)伍穩(wěn)定、病床數(shù)200張以上），合資、合作的醫(yī)療機(jī)構(gòu)也僅有200家左右、目前中外合資、合作醫(yī)院仍主要集中在北京、上海和經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的東南沿海城市，投資規(guī)模普遍偏小，只有10%左右超過1000萬美元，200萬美元以下的約占一半，擁有200張以上床位的不到20%。與數(shù)萬家公有醫(yī)院相比，這個(gè)數(shù)字簡直可以忽略不計(jì)。而且，在這不到700家非公辦醫(yī)院中，大部分規(guī)模還很小，走的是專業(yè)化的道路，如心血管疾病、腫瘤、口腔醫(yī)療等，具有全科治療能力的綜合性大醫(yī)院還不多。盡管營利性醫(yī)院產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)剛剛起步，但由于未來前景看好，仍然吸引了大量國內(nèi)外資金的注意力，繼北京和睦家醫(yī)院之后,臺(tái)塑董事長王永慶宣稱將投資150億新臺(tái)幣在內(nèi)地建立全球第一家連鎖醫(yī)療體系，并已獲準(zhǔn)在福州、廈門兩地各開辦一所長庚醫(yī)院，規(guī)模在6000張病床左右。另外國內(nèi)擁有雄厚資金實(shí)力的上市公司也紛紛進(jìn)軍這一產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，除萬杰高科的萬杰腫瘤醫(yī)院外，華晨集團(tuán)投資2.95億元建設(shè)華晨國際醫(yī)院；望春花計(jì)劃依托協(xié)和醫(yī)科大學(xué)建設(shè)專門從事干細(xì)胞治療的營業(yè)性醫(yī)院，三九醫(yī)藥則投資3.3億元與集團(tuán)共同成立了大型綜合性的深圳三九醫(yī)院，還有蘇常柴下屬的金陵男科醫(yī)院。這些上市公司介入營利性醫(yī)院的運(yùn)作正是看好了這一產(chǎn)業(yè)未來豐厚的投資回報(bào)。這些營利性醫(yī)院的設(shè)立一方面為中國醫(yī)療市場帶來一股清風(fēng)，另一方面未來必將給中國醫(yī)療市場帶來不小的沖擊。四、涉及國家醫(yī)療服務(wù)的幾項(xiàng)改革為了引入競爭機(jī)制，使醫(yī)院在質(zhì)量、服務(wù)、費(fèi)用等方面相互展開競爭，滿足人們?nèi)找嬖鲩L的醫(yī)療消費(fèi)需求，2000年2月，國務(wù)院發(fā)布關(guān)于城鎮(zhèn)衛(wèi)生體制改革的指導(dǎo)意見，其中涉及醫(yī)療服務(wù)的幾項(xiàng)改革措施如下：1、明確規(guī)定醫(yī)療機(jī)構(gòu)劃分為營利性和非營利性兩類非營利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供基本醫(yī)療服務(wù)或政府交辦任務(wù)、為社會(huì)公益服務(wù)、不以營利為目的（但并非不許營利）、其收入和收支結(jié)余用于彌補(bǔ)醫(yī)療成本和自身發(fā)展，執(zhí)行國家指導(dǎo)價(jià)格、享受稅收優(yōu)惠和信貸優(yōu)惠、政府舉辦的享受政府財(cái)政補(bǔ)助。目前非營利性醫(yī)院主要包括政府醫(yī)院、企業(yè)醫(yī)院、合作制醫(yī)院、社區(qū)醫(yī)院和民辦非營利性醫(yī)院。而營利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)自主確定醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目、大多從事特需服務(wù)及專科服務(wù)、以獲取投資回報(bào)實(shí)現(xiàn)利潤最大化為目的、采用自主定價(jià)、自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、照章納稅的原則，營利性醫(yī)院主要包括私立營利性醫(yī)院、股份制醫(yī)院和中外合資醫(yī)院；其劃分將實(shí)行自愿選擇和政府核定相結(jié)合的原則。政府不辦營利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)，為了鼓勵(lì)社會(huì)資金參與中國衛(wèi)生事業(yè)，符合條件的營利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)可以免稅三年。影響：這項(xiàng)改革措施明確了營利性醫(yī)院的合法地位，同時(shí)提供優(yōu)惠稅收政策鼓勵(lì)民營和外來資本介入該領(lǐng)域和非營利性醫(yī)院進(jìn)行競爭，這對(duì)于目前已經(jīng)介入和正打算介入營利性醫(yī)院的企業(yè)而言無疑是個(gè)好消息，他們將可以通過高質(zhì)量和專業(yè)化的醫(yī)療服務(wù)來同國有公立醫(yī)院爭奪市場，另外由于這一領(lǐng)域剛剛放開，因此那些先行進(jìn)入的企業(yè)如萬杰高科、三九醫(yī)藥無疑具有先發(fā)優(yōu)勢，尤其是萬杰高科，因?yàn)檫^去走的是專業(yè)化道路，在治療腦疾患、腫瘤、心血管疾病等方面形成自身鮮明的專業(yè)特色，擁有明顯的競爭優(yōu)勢。盡管我國醫(yī)療改革的市場化大目標(biāo)已確定，但在具體操作方面相應(yīng)的法律、法規(guī)還沒有出臺(tái)，因此應(yīng)該看到， 醫(yī)療機(jī)構(gòu)的市場化進(jìn)程絕非一帆風(fēng)順。2、調(diào)整醫(yī)療服務(wù)和藥品價(jià)格對(duì)非營利性醫(yī)院的收入實(shí)行總量控制、結(jié)構(gòu)調(diào)整的策略，根據(jù)醫(yī)療成本、財(cái)政補(bǔ)助和藥品收入，調(diào)整不合理的醫(yī)療服務(wù)價(jià)格，體現(xiàn)醫(yī)務(wù)人員技術(shù)勞動(dòng)的價(jià)值，提高服務(wù)性收入同時(shí)和降低藥品價(jià)格相配合，將對(duì)列入醫(yī)保目錄的甲類藥品重新定價(jià)，乙類藥品指導(dǎo)定價(jià)，其他藥品企業(yè)自主定價(jià)。對(duì)營利性醫(yī)院的醫(yī)療服務(wù)則采取自主定價(jià)，自負(fù)盈虧的原則。影響：現(xiàn)在醫(yī)院的醫(yī)療服務(wù)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于實(shí)際成本，實(shí)行此項(xiàng)改革后，我國的醫(yī)療服務(wù)價(jià)格水平將有大幅度提升的可能，而藥品的價(jià)格將有大幅度下降，而醫(yī)療服務(wù)的價(jià)格將提升至一個(gè)合理的水平，以保證醫(yī)院自身的良性循環(huán)。這對(duì)于目前主要通過醫(yī)療服務(wù)來獲取利潤的國內(nèi)營利性醫(yī)院而言，無疑會(huì)極大地增強(qiáng)盈利能力。五、加入WTO的深遠(yuǎn)影響根據(jù)WTO的有關(guān)規(guī)定，我國將在加入WTO之后，隨之開放整個(gè)的醫(yī)療服務(wù)市場。這將對(duì)我國目前的醫(yī)療服務(wù)行業(yè)產(chǎn)生極為深遠(yuǎn)的影響。 （一）、面臨較大沖擊和影響1、醫(yī)療服務(wù)行業(yè)將向買方市場轉(zhuǎn)變我國醫(yī)療服務(wù)行業(yè)過去一直是一個(gè)賣方市場制，而在加入WTO之后，在這個(gè)領(lǐng)域引入了競爭機(jī)制，保證人人有就醫(yī)的選擇權(quán)將成為必然。國外的一些具有先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)的醫(yī)療服務(wù)企業(yè)將進(jìn)入中國，并與中國本土的醫(yī)院產(chǎn)生競爭，將打破醫(yī)療服務(wù)業(yè)內(nèi)的壟斷，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的利潤下降將成為必然。而以前低水平的醫(yī)療保險(xiǎn)制度大大的限制了醫(yī)療服務(wù)市場的購買力，我國本土的醫(yī)院將會(huì)失去大量因?yàn)榕f有的醫(yī)療保險(xiǎn)制度下在醫(yī)院就醫(yī)的病人，賣方市場向買方市場的轉(zhuǎn)變，不可避免。 2、市場面臨流失目前我國醫(yī)院的醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量普遍較差，加入WTO這種狀況根本無法與國外擁有資金優(yōu)勢、已經(jīng)形成服務(wù)體系的醫(yī)療服務(wù)業(yè)相抗衡，市場必將受到極大沖擊。另外現(xiàn)有醫(yī)療機(jī)構(gòu)技術(shù)骨干隊(duì)伍的穩(wěn)定性也會(huì)遭到強(qiáng)烈挑戰(zhàn)，大量高級(jí)醫(yī)療衛(wèi)生人才有可能流入條件好的合資或外資醫(yī)院，而這些高級(jí)醫(yī)療衛(wèi)生人才的流失其實(shí)就意味著本土醫(yī)院市場的流失。（二）、機(jī)會(huì)大于沖擊加入WTO對(duì)于我國的醫(yī)療服務(wù)業(yè)而言只是一個(gè)陣痛，如果我們的醫(yī)院能夠經(jīng)得起挑戰(zhàn)的話，加入WTO也未嘗不是一個(gè)機(jī)會(huì)。一方面國外大量資金和先進(jìn)管理體制的進(jìn)入，會(huì)為我國的醫(yī)療服務(wù)業(yè)與世界接軌打下良好的基礎(chǔ)。另一個(gè)方面來說，我們目前的一些政策醫(yī)保政策，國外的企業(yè)還需要相當(dāng)?shù)臅r(shí)間來適應(yīng)，如果我國的醫(yī)療服務(wù)業(yè)能夠利用這段時(shí)間迎頭趕上，前景還是較為看好的。加入WTO對(duì)醫(yī)療服務(wù)業(yè)來說是一把雙刃劍，從總體上分析，加入WTO后對(duì)我國醫(yī)療服務(wù)市場的影響仍是利大于弊，有利于我國衛(wèi)生事業(yè)的發(fā)展和我國醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)與國際的接軌。（三）、WTO對(duì)營利性醫(yī)院意味著機(jī)遇加入WTO對(duì)我國目前為數(shù)不多的營利性醫(yī)院而言，沖擊不大，由于這些企業(yè)多半走的是專科化道路，本身管理機(jī)制較為先進(jìn)、服務(wù)意識(shí)強(qiáng)，而且一般都擁有國際先進(jìn)水平的醫(yī)療儀器和設(shè)備，具有較強(qiáng)的競爭力。相反隨著醫(yī)療市場的放開，有望進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額，參與國際競爭。當(dāng)然，這些企業(yè)也必須進(jìn)一步壯大自身規(guī)模和實(shí)力才行。六、營利性醫(yī)院發(fā)展前景廣闊，但風(fēng)險(xiǎn)并存盡管國家正在進(jìn)行醫(yī)療體制改革，鼓勵(lì)民營和外資進(jìn)入國內(nèi)醫(yī)療服務(wù)市場，建立營利性醫(yī)院，但從根本上來講，營利性醫(yī)院目前在國內(nèi)仍屬起步階段，在未來相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)，無論數(shù)量還是規(guī)模，非營利性醫(yī)院仍然將是醫(yī)療服務(wù)的主體，而且起主導(dǎo)作用。營利性醫(yī)院要想發(fā)展壯大，還有很長的路要走。但是綜合來看，國內(nèi)營利性醫(yī)院產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展前景還是極為廣闊的，當(dāng)然也有一定風(fēng)險(xiǎn)。（一）、前景廣闊1、醫(yī)療消費(fèi)的不斷增長為營利性醫(yī)院的發(fā)展提供巨大的市場需求一方面，我國人口基數(shù)大，并呈現(xiàn)老齡化趨勢，對(duì)醫(yī)療服務(wù)有著廣闊的市場需求。另一方面，隨著人民收入和生活水平不斷提高，有能力承擔(dān)高質(zhì)高價(jià)的一些醫(yī)療服務(wù)，這部分人的生活方式?jīng)Q定了他們將選擇更有效率的醫(yī)療服務(wù)方式，而國內(nèi)目前絕大多數(shù)非營利性醫(yī)院的醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量尚無法達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)，因此存在著巨大的市場缺口，營利性醫(yī)院的發(fā)展壯大也就切合了這一部分市場需求。2、醫(yī)療體制改革支持營利性醫(yī)院參與競爭國家醫(yī)療服務(wù)體系分類管理和改革措施鼓勵(lì)營利性醫(yī)院參與市場競爭，并將適度調(diào)整醫(yī)療服務(wù)和藥品價(jià)格，為擁有醫(yī)療服務(wù)優(yōu)勢的營利性醫(yī)院創(chuàng)造了良好的發(fā)展條件。一方面的優(yōu)惠措施將鼓勵(lì)大量資本進(jìn)入該領(lǐng)域，為營利性醫(yī)院的發(fā)展提供充足的資金。另一方面提高醫(yī)療服務(wù)價(jià)格將極大增強(qiáng)具有服務(wù)優(yōu)勢的營利性醫(yī)院的競爭力。3、市場放開和加入WTO為營利性醫(yī)院的發(fā)展提供了難得的機(jī)遇醫(yī)療服務(wù)市場的放開使得人們?nèi)蘸缶歪t(yī)有了較多的選擇，營利性醫(yī)院有望從中分得一定市場份額，尤其是具有?？铺厣珒?yōu)勢的營利性醫(yī)院（如腫瘤醫(yī)院）由于迎合了部分城市富裕人口的醫(yī)療需求，有望得到較快發(fā)展。面臨加入WTO，對(duì)大多數(shù)營利性醫(yī)院而言沖擊不大而機(jī)遇不小，具有民族特色的營利性醫(yī)院如中醫(yī)院還有望參與國際競爭，獲得進(jìn)一步發(fā)展。（二）、風(fēng)險(xiǎn)并存1、政策風(fēng)險(xiǎn)盡管國務(wù)院對(duì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)劃分的原則和市場化的大目標(biāo)已經(jīng)確定，改革也在進(jìn)行之中，但在具體操作方面相應(yīng)的法律、法規(guī)還沒有出臺(tái)。在這種情況下，投資經(jīng)營營利性醫(yī)院就會(huì)遇到許多新的政策層面的問題和阻力，存在一定的政策風(fēng)險(xiǎn)。2、競爭風(fēng)險(xiǎn)盡管國內(nèi)營利性醫(yī)院尚未成氣候，但由于資本紛紛看好這一領(lǐng)域，未來有可能會(huì)形成較為激烈的競爭，因此投資經(jīng)營營利性醫(yī)院如果沒有充足的資金流，無法形成鮮明的醫(yī)療服務(wù)特色，將會(huì)在競爭中處于不利地位。3、綜合型營利醫(yī)院的價(jià)格劣勢從我國目前醫(yī)院布局的情況來看，綜合型醫(yī)院占了大部分。但相比而言，綜合型營利醫(yī)院目前醫(yī)療服務(wù)價(jià)格要明顯高于非營利性醫(yī)院，因此病人可能選擇費(fèi)用較低的非營利性醫(yī)院就診。這樣，投資經(jīng)營綜合型營利醫(yī)院有可能會(huì)面臨市場危機(jī)。七、相關(guān)上市公司點(diǎn)評(píng)（一）、萬杰高科（600223）萬杰高科屬民營企業(yè)，公司總股本53624.5萬股，流通盤14300萬股。主營業(yè)務(wù)由三部分組成，即醫(yī)療服務(wù)、纖維及醫(yī)用新材料和熱能電力的生產(chǎn)等。醫(yī)療服務(wù)的主體是淄博萬杰腫瘤醫(yī)院；醫(yī)用新材料主要是指由公司下屬的萬杰醫(yī)用新材料廠生產(chǎn)的纖維長絲以及用醫(yī)用保健布等，目前纖維長絲生產(chǎn)規(guī)模居全國前十名左右；熱能電力的生產(chǎn)基本上自給自足，規(guī)模較小；此外公司還擁有一家制藥廠，目前尚未盈利。萬杰醫(yī)院可以說是公司最為核心的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，萬杰醫(yī)院擁有目前世界上最先進(jìn)的腫瘤診斷和治療設(shè)備，在治療腦疾患、腫瘤、心血管疾病等方面形成自身鮮明的專業(yè)特色。與其他醫(yī)院或同類上市公司相比，主要是一個(gè)先發(fā)優(yōu)勢，于1992年開診以來，在多年的經(jīng)營過程中培養(yǎng)了一批醫(yī)療和科研骨干，形成了較為知名的品牌。作為營利性醫(yī)院，在經(jīng)營過程中體現(xiàn)出了極強(qiáng)的贏利能力，醫(yī)院目前僅占萬杰高科總資產(chǎn)的15.85%，然而利潤收入較高，2000年和2001年中期醫(yī)療服務(wù)收入分別為1.04億元和6603萬元，占據(jù)上市公司總收入的13.6%和14.74%，但對(duì)上市公司主營業(yè)務(wù)利潤的貢獻(xiàn)卻接近40%，而且主營利潤率高達(dá)60%左右,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公司其他業(yè)務(wù)的利潤率，這些都表明其盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于上市公司的其他資產(chǎn)。另外醫(yī)院的現(xiàn)金收入狀況極為良好，而且基本上無不良資產(chǎn)。萬杰醫(yī)院擁有領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢，當(dāng)前面臨著難得的發(fā)展機(jī)遇，但同時(shí)也將面對(duì)日益激烈的市場競爭及風(fēng)險(xiǎn)，綜合來看，機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)，前景極為樂觀。萬杰醫(yī)院今明兩年將繼續(xù)保持穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢，預(yù)計(jì)增長幅度在20%左右，將在公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中占據(jù)更為重要的地位。公司將逐漸減少附加值低的纖維長絲在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的比重，加大在附加值高的醫(yī)用新材料和保健布的投入和開發(fā)，醫(yī)用新材料尤其是保健布將會(huì)有相當(dāng)?shù)陌l(fā)展空間，今明兩年醫(yī)用材料和保健布的利潤貢獻(xiàn)預(yù)計(jì)將有30%左右的增長。熱能電力這一業(yè)務(wù)在公司規(guī)模不大，未來將保持穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢，預(yù)計(jì)今明兩年增長不會(huì)太大，基本和2000年持平或略有增長。制藥產(chǎn)業(yè)占用資金很大，但經(jīng)營現(xiàn)狀不容樂觀，如果不進(jìn)一步加大資金投入和研發(fā)力度，發(fā)展前景不甚明朗。公司基本面較好，而且在所從事的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域均具有一定的領(lǐng)先競爭優(yōu)勢，未來幾年內(nèi)均具有較高的成長性，股價(jià)卻自2000年6月除權(quán)以來，一直在12-14元進(jìn)行箱形整理近一年，6月后隨大盤下跌，自最高點(diǎn)至今跌幅已累計(jì)接近40%，目前股價(jià)為10.11元，市盈率為31倍，價(jià)值低估十分明顯，可保持關(guān)注。（二）、三九醫(yī)藥（000999）公司總股本75300萬股，流通盤20000萬股。主營中藥，主導(dǎo)產(chǎn)品三九感冒靈、胃泰沖劑，皮炎平軟膏在國內(nèi)市場占有率較高，擁有很高的知名度，公司擅長資本運(yùn)作，先后收購一系列制藥公司，其中包括上市公司膠帶股份（600614）。公司存在的問題在于大股東占用上市公司25億元資金，但目前看來大股東還是有還債誠意的，決定于年底前還清欠款，前期11億元已經(jīng)還清。公司投資3.3億元建設(shè)三九綜合醫(yī)院，將來主要的服務(wù)對(duì)象是社會(huì)中高層收入的消費(fèi)者，三九