大宗商品電子交易培訓(xùn).docx

大宗商品電子交易培訓(xùn)基礎(chǔ)一、大宗商品電子交易的概念商業(yè)交易發(fā)展的三個(gè)層次現(xiàn)貨中遠(yuǎn)期期貨大宗商品：可進(jìn)入流通領(lǐng)域，但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)消費(fèi)使用的大批量買賣的物質(zhì)資料。其大概可分為3個(gè)類別：能源商品、基礎(chǔ)原材料和大宗農(nóng)產(chǎn)品。單筆交易金額較大多種相關(guān)商品的集合體，交易不重復(fù)或很少重復(fù)單筆交易數(shù)額較大品質(zhì)相同或相近的單一商品，因社會(huì)需求量巨大而不斷重復(fù)交易電子交易：電子交易就是通過互聯(lián)網(wǎng)或其他電子通訊方式采用各種方式達(dá)成供需雙方的具體買賣意愿并通過相關(guān)配套服務(wù)體系公正、安全、高效地實(shí)現(xiàn)商品低成本流轉(zhuǎn)。電子交易平臺(tái)：提供以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的，中立、開放、綜合的，使買賣雙方在公開、公平、公正、誠(chéng)信而有競(jìng)爭(zhēng)性的新型貿(mào)易環(huán)境中，實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)貿(mào)易往來的電子商務(wù)平臺(tái)及相關(guān)服務(wù)的法人。大宗商品電子交易：是以大宗商品倉(cāng)單為交易標(biāo)的，采用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)組織的同貨異地、同步集中競(jìng)價(jià)，市場(chǎng)統(tǒng)一撮合、統(tǒng)一結(jié)算，價(jià)格行情實(shí)時(shí)顯示的交易方式。（1998年2月，原內(nèi)貿(mào)部）此定義的科學(xué)性和完整性是存在很多問題的，隨著大宗商品電子交易的不斷實(shí)踐和理論研究大宗商品電子交易應(yīng)該會(huì)有一個(gè)更加科學(xué)、完整、合理的定義。大宗商品電子交易的系統(tǒng)認(rèn)識(shí)：A、大宗商品電子交易的對(duì)象是大宗商品或者直接代表取得大宗商品所有權(quán)的憑證或合同；B、大宗商品電子交易是以最終實(shí)現(xiàn)大宗商品從最初供應(yīng)商到最后需求商低成本流轉(zhuǎn)為目的；C、大宗商品的交易是通過互聯(lián)網(wǎng)提供的通訊手段采用不同的網(wǎng)上交易模式來實(shí)現(xiàn)；D、在以實(shí)現(xiàn)大宗商品低成本流轉(zhuǎn)為交易目的的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)大宗商品電子交易的增值服務(wù)如套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、投資獲利、指導(dǎo)生產(chǎn)、合理配置資源等；E、利用先進(jìn)的制度設(shè)計(jì)使得參與各方避免交易過程中的信用風(fēng)險(xiǎn)；F、是對(duì)交易買賣過程、倉(cāng)儲(chǔ)物流過程、信用保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)過程、融資服務(wù)過程以及風(fēng)險(xiǎn)控制監(jiān)管過程的系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)。傳統(tǒng)貿(mào)易方式面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)：A、質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)：以次充好，摻雜使假； B、資金風(fēng)險(xiǎn)：付了錢，提不到貨，或給了貨拿不到錢，拖欠甚至詐騙； C、履約風(fēng)險(xiǎn)：合同缺乏約束力； D、價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：高價(jià)收（進(jìn)），低價(jià)賣（出）； E、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：缺乏透明度，交易效率低，附加費(fèi)用多，提貨不方便，流通成本高； F、決策風(fēng)險(xiǎn)：地區(qū)間差價(jià)逐步縮小，國(guó)際間交流增多，價(jià)格變幻莫測(cè)，企業(yè)決策難度增加； G、市場(chǎng)不規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)：樣品與供貨商品存在差異，遇到糾紛缺乏有效解決手段；傳統(tǒng)貿(mào)易方式產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的原因：A、信息傳遞途徑過于分散，企業(yè)信息閉塞 B、國(guó)內(nèi)外政策等貿(mào)易環(huán)境變化過快 C、傳統(tǒng)市場(chǎng)缺乏強(qiáng)有力的質(zhì)量、履約保障 D、傳統(tǒng)貿(mào)易中隱性成本過高 E、企業(yè)缺乏規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具大宗商品電子交易與傳統(tǒng)貿(mào)易方式的區(qū)別與聯(lián)系：區(qū)別聯(lián)系交易方式和手段不同大宗商品電子交易是傳統(tǒng)貿(mào)易方式在互交易的場(chǎng)所不同聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的基礎(chǔ)上的自然延伸，沒交易保障制度不同有高度發(fā)達(dá)的傳統(tǒng)貿(mào)易也很難成功進(jìn)行交易的商品范圍不同大宗商品的電子化交易，盡管電子交易交易的直接對(duì)象不同是社會(huì)發(fā)展的必然趨勢(shì)，但并不意味著交易面臨的風(fēng)險(xiǎn)不同傳統(tǒng)貿(mào)易方式的日漸式微，有非常多的對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展所起的作用不同商品并不適合采用大宗商品的電子交易模式大宗商品電子交易與期貨的區(qū)別與聯(lián)系：區(qū)別聯(lián)系產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)不同采用電子化交易的期貨實(shí)際上是大交易目的不同宗商品電子交易發(fā)展的高級(jí)階段，組織形式不同通過大宗商品中遠(yuǎn)期電子交易模交易方式不同式的實(shí)踐，可以給期貨培養(yǎng)合適交收方式不同的交易品種和投資群體，為期貨保證金比例不同的健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)面臨的風(fēng)險(xiǎn)不同大宗商品電子交易的優(yōu)勢(shì)：A、超越地域限制，短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)全國(guó)甚至全球遠(yuǎn)距離交易，大大提高了交易效率；B、通過眾多來自不同地區(qū)參與者的集中交易，其形成的價(jià)格信息更有權(quán)威性和代表性；C、遠(yuǎn)期交易的價(jià)格為現(xiàn)貨商提供了預(yù)測(cè)和把握商品價(jià)格未來趨勢(shì)的重要參考依據(jù)；D、電子化交易和現(xiàn)貨市場(chǎng)并存的格局，方便了生產(chǎn)企業(yè)，經(jīng)銷商、消費(fèi)單位通過跨市操作，及時(shí)回避現(xiàn)貨價(jià)格劇烈波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到鎖定成本或利潤(rùn)的目標(biāo)；E、與現(xiàn)貨市場(chǎng)傳統(tǒng)貿(mào)易方式不同，由于電子化交易通過網(wǎng)上實(shí)現(xiàn)，交易對(duì)方不是事先既定的，也不可能進(jìn)行面對(duì)面的談判。因此，影響交易行為及其成功與否更多地取決于價(jià)格、品牌、質(zhì)量等市場(chǎng)因素，避免了現(xiàn)貨交易中非市場(chǎng)的人為因素對(duì)交易行為及其結(jié)果的干擾。所以，比較而言，電子交易比現(xiàn)貨市場(chǎng)更真實(shí)地反映市場(chǎng)內(nèi)在規(guī)律的要求。大宗商品電子交易的特點(diǎn)：1、市場(chǎng)全球化：以互聯(lián)網(wǎng)為市場(chǎng)基礎(chǔ)，無區(qū)域界限；2、交易快捷化：瞬間電子撮合，無須討價(jià)還價(jià)；3、成交虛擬化：從開始洽談、簽約到訂貨、支付等，無須當(dāng)面進(jìn)行，無須了解對(duì)方的信譽(yù)和資格；4、交易透明化：洽談、簽約，以及貨款的支付、交貨的通知等整個(gè)交易過程都在電子交易平臺(tái)進(jìn)行，比較透明；5、交易規(guī)范化：操作要求按統(tǒng)一的規(guī)范進(jìn)行。6、商品標(biāo)準(zhǔn)化：交易、交割商品均按統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行；7、貨幣安全化：以保證金的形式，無拖欠、無債務(wù)；8、流轉(zhuǎn)自由化：根據(jù)盤面的信息，隨時(shí)確定買賣流轉(zhuǎn)；9、交易成本低：無中間的洽談、運(yùn)輸、儲(chǔ)存等費(fèi)用；10、交易速度快：瞬間成交，一天內(nèi)可進(jìn)行數(shù)次買賣；11、交易風(fēng)險(xiǎn)?。簾o質(zhì)量、數(shù)量、欺詐、損壞等風(fēng)險(xiǎn)；12、交易程序簡(jiǎn)：無須差旅勞頓，在家或辦公室即完成；13、資金占用少：使用少量資金完成100%的買賣；二、大宗商品電子交易市場(chǎng)的介紹我國(guó)大宗商品電子交易現(xiàn)狀 我國(guó)大宗商品電子交易市場(chǎng)始于1997年,經(jīng)當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)貿(mào)易部(現(xiàn)商務(wù)部)批準(zhǔn),國(guó)家經(jīng)貿(mào)委等八部委進(jìn)行聯(lián)合論證成立的一種新型現(xiàn)貨交易模式。即通過網(wǎng)絡(luò)與電子商務(wù)搭建的平臺(tái),對(duì)相應(yīng)物品進(jìn)行即期現(xiàn)貨或中遠(yuǎn)期訂貨交易的市場(chǎng)。 1999年5月25日，廣西食糖中心批發(fā)市場(chǎng)（英文縮寫gsec）正式營(yíng)業(yè)，同年10月18日，以該市場(chǎng)為依托的中國(guó)食糖網(wǎng)（）正式開通。 從2000年起，橡膠、淀粉、糧食等大宗原料商品等紛紛采用全電子化交易模式。 2003年，發(fā)布了大宗商品電子交易規(guī)范，2005年1月8日,國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的關(guān)于加強(qiáng)電子商務(wù)發(fā)展的若干意見，自此大宗商品電子交易進(jìn)入快速發(fā)展階段，2005-2006年更是大宗商品電子交易發(fā)展的黃金階段。 大宗商品電子交易在我國(guó)還屬新生事物,發(fā)展時(shí)間較短,但發(fā)展速度很快。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2007年底，全國(guó)已有200余家，參與企業(yè)超過200萬家，截止2012年與工行簽約集中轉(zhuǎn)賬交易市場(chǎng)為1085家，交易品種涵蓋農(nóng)副產(chǎn)品（玉米、白糖），大宗工業(yè)原料（鋼材、煤炭）以及石化產(chǎn)品（石油、塑料、液體化工產(chǎn)品）等。大宗商品電子交易市場(chǎng)前景展望2008年7月，商務(wù)部、國(guó)家工商總局、國(guó)務(wù)院法制辦、證監(jiān)會(huì)、公安部、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心和13家大宗商品交易市場(chǎng)的相關(guān)負(fù)責(zé)人在北京召開大宗商品中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)的座談會(huì)，以肯定大宗商品中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)的積極作用并鼓勵(lì)其發(fā)展為主基調(diào)。中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)的研究分析，我國(guó)商品交易市場(chǎng)目前已達(dá)9萬多家，年成交額達(dá)3.4萬億元，其中年成交額上億元的市場(chǎng)就有3200多家。從一個(gè)成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的形態(tài)來看，現(xiàn)貨市場(chǎng)、遠(yuǎn)期市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)共同發(fā)展、相互促進(jìn)是合理的，也是需要的。從國(guó)家電子商務(wù)十一五發(fā)展規(guī)劃的遠(yuǎn)景中，可以看出大宗商品電子交易的水平離規(guī)劃目標(biāo)還有相當(dāng)距離。在大宗商品電子交易領(lǐng)域，尚有許多問題需要從理論與實(shí)踐的角度做進(jìn)一步探索與研究。三、大宗商品電子交易的作用和意義宏觀經(jīng)濟(jì)方面的意義A、大宗商品電子為行業(yè)提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，避免了價(jià)格的大起大落引起社會(huì)動(dòng)蕩，有助于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行; B、為政府宏觀調(diào)控提供準(zhǔn)確的行業(yè)信息參考依據(jù)，從而合理制定相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策; C、通過互聯(lián)網(wǎng)匯聚國(guó)內(nèi)外行業(yè)資訊，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)向國(guó)際化發(fā)展。當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展方面的意義A、通過大宗商品電子交易市場(chǎng)可以匯聚資金流、商品流、信息流三個(gè)市場(chǎng)基本要素，促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展； B、大宗商品電子交易以現(xiàn)貨貿(mào)易為基礎(chǔ)，必然帶動(dòng)本地現(xiàn)貨市場(chǎng)繁榮活躍，有助于形成當(dāng)?shù)靥厣a(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，從而增加稅源，提高就業(yè)比例。行業(yè)發(fā)展方面的意義A、通過電子化集中交易，實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，從而合理配置行業(yè)資源，為國(guó)內(nèi)行業(yè)取得國(guó)際話語權(quán)和定價(jià)權(quán)起到促進(jìn)作用；B、通過電子交易形成行業(yè)信息中心，降低整體行業(yè)信息獲得成本；電子交易與現(xiàn)代物流緊密結(jié)合，提高整個(gè)行業(yè)的倉(cāng)儲(chǔ)物流效率，大幅降低倉(cāng)儲(chǔ)物流成本； C、大宗商品電子交易的很多模式要求商品實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)化，這樣促進(jìn)了整體行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化水平，產(chǎn)品質(zhì)量得以逐步提高，也便于大規(guī)?；M織生產(chǎn)，產(chǎn)生規(guī)模效益。 D、通過電子交易市場(chǎng)提供的準(zhǔn)確資訊，降低行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)的信息不對(duì)稱，從而減少同業(yè)不當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)和摩擦，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)規(guī)劃與整合，優(yōu)化大公司間的產(chǎn)品和服務(wù)結(jié)構(gòu)，減少不必要的資源浪費(fèi)。對(duì)參與交易商的作用A、大宗商品電子交易采用高效透明的運(yùn)作機(jī)制，可以大幅降低企業(yè)的隱形采購(gòu)成本和銷售成本，提高企業(yè)的整體資金使用效率，降低資金周轉(zhuǎn)周期，提升企業(yè)盈利水平和競(jìng)爭(zhēng)能力；B、通過電子交易的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能指導(dǎo)企業(yè)合理安排采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，減少經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的盲目性；C、大宗商品電子交易中的中遠(yuǎn)期交易為企業(yè)提供套期保值的功能，規(guī)避價(jià)格激烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)； D、大宗商品電子交易采用的履約保證金制度和統(tǒng)一撮合統(tǒng)一結(jié)算制度保障了交易的順利進(jìn)行，將有助于全行業(yè)信用體系建設(shè)，避免“三角債”或者“賴賬”等問題；E、電子交易中的中遠(yuǎn)期交易采用20%保證金交易制度制定和指定交收倉(cāng)庫(kù)交貨制度可以大大減少企業(yè)的資金占用和倉(cāng)儲(chǔ)物流成本；F、通過中遠(yuǎn)期電子交易可以明確價(jià)格、成本、利潤(rùn)等預(yù)期，企業(yè)即可增加未來業(yè)務(wù)特別是國(guó)際業(yè)務(wù)的拓展機(jī)會(huì)。四、大宗商品電子交易的適用條件適合大宗商品電子交易形式的商品特點(diǎn)A、單次買賣數(shù)量或價(jià)值較大品質(zhì)差異很小而且可以經(jīng)常重復(fù)買賣； B、一般不依賴于其他商品的買賣轉(zhuǎn)移而進(jìn)行買賣； C、社會(huì)需求量和供應(yīng)量巨大，商品流動(dòng)極其頻繁，流動(dòng)性好； D、易于倉(cāng)儲(chǔ)和運(yùn)輸，沒有自然潛在的存儲(chǔ)、運(yùn)輸?shù)纫饸p的危險(xiǎn)，物流成本較低； E、容易制定相應(yīng)的技術(shù)或品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，便于采用標(biāo)準(zhǔn)化交易； F、一般不受政府進(jìn)行嚴(yán)格價(jià)格管制、專有經(jīng)營(yíng)權(quán)調(diào)控等；G、商品的一般屬性即能滿足社會(huì)對(duì)該產(chǎn)品的巨大需求，而不必求助于品牌營(yíng)銷或者其他強(qiáng)制行為被需求方所接受。五、大宗商品電子交易運(yùn)營(yíng)體系原理：結(jié)構(gòu)流程：市場(chǎng)參與方：市場(chǎng)參與方作用：A、大宗商品電子交易市場(chǎng)B、銀行 C、交易商D、代理商 E、交收倉(cāng)庫(kù)F、物流運(yùn)輸企業(yè) G、保險(xiǎn)或者擔(dān)保公司H、政府工商稅務(wù)管理部門 I 、政府監(jiān)督部門六、大宗商品電子交易的交易模式分類：中遠(yuǎn)期訂單交易、即期現(xiàn)貨交易、現(xiàn)貨掛牌交易、拍賣招標(biāo)交易、在線專場(chǎng)等其它交易。中遠(yuǎn)期訂單交易含義：指交易商在部分合同內(nèi)容已經(jīng)約定的情況下，就未來某個(gè)固定時(shí)間內(nèi)交貨的合約買賣雙方各自出價(jià)、由計(jì)算機(jī)系統(tǒng)按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則，自動(dòng)進(jìn)行配對(duì)交易的撮合交易模式。在訂單交易模式下簽訂的電子交易合同允許轉(zhuǎn)讓。特點(diǎn)：A、電子合約的標(biāo)準(zhǔn)化B、交易集中化 C、無負(fù)債結(jié)算化 D、保證金制度 E、雙向交易和對(duì)沖機(jī)制F、杠桿機(jī)制 G、交易手段多樣化H、T+0交易機(jī)制作用：A、發(fā)現(xiàn)價(jià)格指導(dǎo)市場(chǎng)（未來價(jià)格的指示器）B、資金杠桿以小搏大（保證金制度）C、套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)（利用電子市場(chǎng)來對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格險(xiǎn)）D、套利交易穩(wěn)定收益（獲取跨期、跨市、跨商品的差價(jià)）即期現(xiàn)貨交易含義：指交易商通過即期交易平臺(tái)對(duì)部分合同內(nèi)容已經(jīng)約定的交易標(biāo)的連續(xù)報(bào)價(jià)、系統(tǒng)按照價(jià)格優(yōu)先時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行撮合形成電子交易合同并可以隨時(shí)進(jìn)行交收的交易模式。在即期交易模式下簽訂的電子交易合同在沒有匹配交收的情況下允許轉(zhuǎn)讓。特點(diǎn)：A、電子合約的標(biāo)準(zhǔn)化B、交易集中化C、無負(fù)債結(jié)算化D、保證金制度E、雙向交易和對(duì)沖機(jī)制F、杠桿機(jī)制G、交易手段多樣化H、T+0交易機(jī)制I 、根據(jù)規(guī)則強(qiáng)制交收匹配J 、隨時(shí)進(jìn)行交收作用：A、隨時(shí)交收，及時(shí)反映現(xiàn)貨波動(dòng)，為宏觀決策提供現(xiàn)貨即時(shí)價(jià)格合成交信息B、有利于交易商快速實(shí)現(xiàn)貨物流轉(zhuǎn)降低遠(yuǎn)期價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)C、提供即期現(xiàn)貨流動(dòng)性為中遠(yuǎn)期套利和套期保值提供基礎(chǔ)價(jià)格依據(jù)D、跟現(xiàn)貨緊密聯(lián)結(jié)，防止大戶過度投機(jī)損害普通投資人利益現(xiàn)貨掛牌交易含義：指交易商申請(qǐng)?jiān)诮灰灼脚_(tái)或者網(wǎng)站上發(fā)布商品供求信息，經(jīng)核準(zhǔn)后形成買賣邀約，并在交易平臺(tái)或網(wǎng)站上掛牌發(fā)布，該邀約一旦被對(duì)方交易商接受，交易系統(tǒng)即自動(dòng)簽訂電子交易合同的一種現(xiàn)貨交易模式。在網(wǎng)上現(xiàn)貨掛牌交易模式下簽訂的電子交易合同不允許轉(zhuǎn)讓。特點(diǎn)：A、買賣產(chǎn)品不一定是標(biāo)準(zhǔn)化合約B、買賣雙方都可以多次反復(fù)報(bào)價(jià)C、買賣合同一旦成交不可轉(zhuǎn)讓，按照邀約規(guī)定施行交收作用：A、實(shí)現(xiàn)平臺(tái)多樣化交易，增加大宗商品可交易的細(xì)分品種B、買賣雙方快速實(shí)現(xiàn)貨物流轉(zhuǎn)，降低實(shí)際運(yùn)行成本C、買賣雙方都可以進(jìn)行多次反復(fù)報(bào)價(jià)，有助于買賣意愿充分表達(dá)D、買賣透明避免商務(wù)中的灰色交易現(xiàn)貨招標(biāo)交易含義：指有貨物的交易商在電子盤面上揭示所賣商品的描述，凡是需要該貨物的交易商都可以自報(bào)價(jià)格買入該貨物，只有買價(jià)最高者才能成交，若當(dāng)前價(jià)格低于回購(gòu)價(jià)時(shí)，賣方交易商可以回購(gòu)該商品的交易模式。現(xiàn)貨拍賣交易含義：指需要貨物的交易商在電子盤面上揭示所需商品的描述，凡是有該貨物的交易商都可以自報(bào)價(jià)格賣給貨物，只有賣價(jià)最低者才能成交，若賣方交易商報(bào)價(jià)高于買方交易商返銷價(jià)，買方交易商可以繼續(xù)減價(jià)的交易模式。在競(jìng)買交易和競(jìng)賣交易模式下簽訂的電子交易合同不允許轉(zhuǎn)讓。七、如何利用大宗商品電子交易平臺(tái)產(chǎn)開業(yè)務(wù)入市交易流程套期保值含義：是指交易商通過大宗商品電子交易市場(chǎng)通過中遠(yuǎn)期交易買入(賣出)與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時(shí)間通過賣出(買入)期貨合約來補(bǔ)償現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。原理：一致性：受相同經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，同種商品中遠(yuǎn)期價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)和方向具有一致性收斂性：隨著中遠(yuǎn)期合約到期日的臨近，中遠(yuǎn)期商品價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格逐漸接近，在到期日兩者相差甚微。原則：數(shù)量相等原則：即合約代表的標(biāo)的資產(chǎn)數(shù)量與需要保值的資產(chǎn)數(shù)量相等方向相反原則：即現(xiàn)貨市場(chǎng)交易方向應(yīng)與中遠(yuǎn)期市場(chǎng)交易方向相反，如交易商購(gòu)入現(xiàn)貨時(shí)應(yīng)賣出中遠(yuǎn)期合約，而出售現(xiàn)貨時(shí)應(yīng)買入中遠(yuǎn)期合約品種相同原則：即中遠(yuǎn)期合約代表的標(biāo)的資產(chǎn)和需要保值的資產(chǎn)的品種、質(zhì)量、規(guī)格等方面相同。時(shí)間相同原則：在現(xiàn)貨交易開始時(shí)建立中遠(yuǎn)期頭寸，在現(xiàn)貨交易結(jié)束時(shí)，將中遠(yuǎn)期頭寸平倉(cāng)多頭套期保值也稱為買入套期保值，是先在中遠(yuǎn)期訂單交易市場(chǎng)上買入中遠(yuǎn)期合約建立一個(gè)中遠(yuǎn)期多頭部位，而后再在中遠(yuǎn)期合約到期之前賣出該合約進(jìn)行對(duì)沖。其目的主要是為了鎖定相關(guān)成本。空頭套期保值也稱為賣出套期保值，是先在中遠(yuǎn)期訂單較市場(chǎng)上賣出中遠(yuǎn)期合約建立一個(gè)中遠(yuǎn)期空頭部位，而后再在中遠(yuǎn)期合約到期之前買入該合約對(duì)沖平倉(cāng)。其目的主要是為了鎖定銷售價(jià)格。套期保值的影響因素時(shí)間差異的影響地點(diǎn)差異的影響品質(zhì)規(guī)格差異的影響期貨合約價(jià)格并不收斂于保值資產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格商品差異的影響數(shù)量差異的影響手續(xù)費(fèi)、傭金、保證金和正反向市場(chǎng)的變化套期保值的關(guān)鍵因素-基差基差含義：基差是指某一特定地點(diǎn)某種商品的現(xiàn)貨價(jià)格與同種商品的某一特定遠(yuǎn)期交易合約價(jià)格間的價(jià)差?；?現(xiàn)貨即期交易價(jià)格-遠(yuǎn)期交易價(jià)格?；钣袝r(shí)為正（此時(shí)稱為反向市場(chǎng)），有時(shí)為負(fù)（此時(shí)稱為正向市場(chǎng)），因此，基差是遠(yuǎn)期交易價(jià)格與現(xiàn)貨即期交易價(jià)格之間實(shí)際運(yùn)行變化的動(dòng)態(tài)指標(biāo)。雖然中遠(yuǎn)期商品價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)方向基本一致，但是變動(dòng)的幅度卻往往不同，因此基差總是處在不斷的變化當(dāng)中，基差的變化將直接影響套期保值交易的效果，從這一個(gè)角度講，套期保值實(shí)質(zhì)上是通過承擔(dān)基差變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)來回避整個(gè)價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)買入基差：買入現(xiàn)貨的同時(shí)賣出中遠(yuǎn)期合約，兩者的價(jià)差為買入基差賣出基差：賣出現(xiàn)貨的同時(shí)買入中遠(yuǎn)期合約，兩者的價(jià)差為賣出基差基差的變化對(duì)套期保值的影響基差走強(qiáng)：現(xiàn)貨價(jià)格漲幅大或跌幅小，而中遠(yuǎn)期商品價(jià)格漲幅小或跌幅大。表現(xiàn)為基差為正且數(shù)值越來越大，或者基差從負(fù)值變?yōu)檎?，或者基差為?fù)值但絕對(duì)值越來越小基差走弱：現(xiàn)貨價(jià)格漲幅大或跌幅小，而中遠(yuǎn)期商品價(jià)格漲幅小或跌幅大。表現(xiàn)為基差為正且數(shù)值越來越大，或者基差從負(fù)值變?yōu)檎?，或者基差為?fù)值但絕對(duì)值越來越小套保效果基差多頭套?？疹^套?；畈蛔兺耆珜?shí)現(xiàn)完全實(shí)現(xiàn)基差走強(qiáng)虧損盈利基差走弱盈利虧損多頭套期保值舉例貿(mào)易商于今年7月份接到一份明年1月份價(jià)格為8700元的1萬噸花生的大額定單，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為，8500元/噸，但由于種種原因該貿(mào)易商不能及時(shí)組貨，在交貨的5個(gè)月內(nèi)該貿(mào)易商要承受價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)，如果此時(shí)明年1某月的電子盤價(jià)格為8600元/，該貿(mào)易商在接到定單的同時(shí)，在電子盤上買進(jìn)1月一萬噸的電子合約進(jìn)行保值。到明年一月份有如下三種結(jié)果，分別計(jì)算基差、基差變化、買入基差、賣出基差以及套期保值的效果。 1、一月份的現(xiàn)貨價(jià)格為8800元/噸，一月份電子盤遠(yuǎn)期價(jià)格為8900元/噸； 2、一月份的現(xiàn)貨價(jià)格為8800元/噸，一月份電子盤遠(yuǎn)期價(jià)格為8950元/噸； 3、一月份的現(xiàn)貨價(jià)格為8800元/噸，一月份電子盤遠(yuǎn)期價(jià)格為8850元/噸。多頭套期保值舉例基差交易為了避免基差變化對(duì)套期保值帶來的不利影響，現(xiàn)貨買賣雙方都同意采取以一定的基差和中遠(yuǎn)期合約價(jià)格確定未來買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格?，F(xiàn)貨價(jià)格=選定的中遠(yuǎn)期合約價(jià)格+預(yù)先商定的基差保值者根據(jù)對(duì)基差變動(dòng)的分析、判斷，在結(jié)束套期保值時(shí)，通過做基差交易，就可以不去關(guān)心現(xiàn)貨價(jià)格的實(shí)際漲跌，也不問現(xiàn)貨價(jià)格與中遠(yuǎn)期合約價(jià)格之間的變動(dòng)幅度，都可以達(dá)到完美的保值在基差交易中，交易的盈利與否是兩次基差變動(dòng)的差額，要想通過基差交易來盈利，就必須時(shí)刻關(guān)注套期保值過程中基差的變化情況。在基差變動(dòng)對(duì)自己不利時(shí)，可以用基差交易的盈利來彌補(bǔ)套期保值未能轉(zhuǎn)移出去的那部分風(fēng)險(xiǎn)損失，以基差交易來加強(qiáng)套期保值的效果。因而只有熟悉基差變化，才能在交易中掌握主動(dòng)權(quán)?；罱灰缀吞灼诒Ｖ档膮^(qū)別：交易開始就確定未來現(xiàn)貨交易的對(duì)手；對(duì)套期保值者來說，結(jié)果確定，保值效果相對(duì)更好套利交易含義：套利交易是投機(jī)交易的一種。套利也叫價(jià)差交易. 套利交易是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)電子合同之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)電子合同上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期望價(jià)差發(fā)生變化而獲利的交易行為。特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)較小，成本較低，價(jià)差預(yù)測(cè)比價(jià)格預(yù)測(cè)更容易，收益穩(wěn)定套利前提：套利者具有信息優(yōu)勢(shì)；市場(chǎng)常常發(fā)生扭曲；市場(chǎng)具有復(fù)原功能；套利影響市場(chǎng)走勢(shì)；套利者厭惡風(fēng)險(xiǎn)。套利種類：跨期套利；跨市套利；跨品種套利；電子盤與現(xiàn)貨套利套利方法：買入套利，預(yù)計(jì)價(jià)差擴(kuò)大；賣出套利，預(yù)計(jì)價(jià)差縮小。（買入賣出針對(duì)高價(jià)格而言）套利作用：有助于價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的充分發(fā)揮；有助于市場(chǎng)流動(dòng)性的提高套利交易差價(jià)：指套利交易中兩個(gè)電子合約的價(jià)格之差，即套利交易建倉(cāng)時(shí)價(jià)格高的合約減去價(jià)格低的合約之間的差額，平倉(cāng)時(shí)也是按照建倉(cāng)時(shí)價(jià)格高的合約價(jià)格減去價(jià)格低的價(jià)格。差價(jià)變化：通過比較建倉(cāng)時(shí)和當(dāng)前（或平倉(cāng)時(shí)）價(jià)差數(shù)值的變化來判斷價(jià)差到目前為止（或套利結(jié)束時(shí)）是擴(kuò)大還是縮小。若當(dāng)前（或平倉(cāng)時(shí)）價(jià)差大于建倉(cāng)時(shí)價(jià)差，則價(jià)差是擴(kuò)大的；反之，則價(jià)差是縮小的。套利效果：套利交易可以看作兩個(gè)相關(guān)電子交易合約的組合，在計(jì)算套利交易的盈虧時(shí)，可分別計(jì)算每個(gè)合約的盈虧，然后進(jìn)行加總，就可以得到整個(gè)套利交易的盈虧。也可以通過建倉(cāng)時(shí)與當(dāng)前或者套利結(jié)束平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差變化來計(jì)算，價(jià)差擴(kuò)大買進(jìn)套利盈利、賣出套利虧損，反之亦然。買進(jìn)套利如果套利者預(yù)期不同交割月的電子合約的價(jià)差將擴(kuò)大時(shí)，則套利者將買入其中價(jià)格較高的一“邊”，同時(shí)賣出價(jià)格較低的一“邊”，我們稱這種套利為買進(jìn)套利。如果價(jià)差變動(dòng)方向與套利者的預(yù)期相同，則套利者就會(huì)通過同時(shí)將兩“邊”平倉(cāng)來獲利。價(jià)差擴(kuò)大與買進(jìn)套利的關(guān)系可借助下圖來分析。從上圖中可以看到，由于價(jià)格較高的一邊的漲幅大于價(jià)格較低的一邊的漲幅，價(jià)差是擴(kuò)大的，進(jìn)行買進(jìn)套利會(huì)使所買入的價(jià)格較高的一邊的電子合約的盈利大于所賣出的價(jià)格較低一邊的虧損，整個(gè)套利的結(jié)果是盈利的。這是電子交易價(jià)格上漲時(shí)買進(jìn)套利出現(xiàn)盈利的一種情況，當(dāng)然，在電子交易價(jià)格下跌時(shí)也可能會(huì)出現(xiàn)盈利，即價(jià)格較高一邊的跌幅小于價(jià)格較低一邊的跌幅（可使用上圖的方法作圖能看出價(jià)差也是擴(kuò)大的），進(jìn)行買進(jìn)套利會(huì)使所買入的價(jià)格較高的一邊的虧損小于賣出價(jià)格較低的一邊的盈利，整個(gè)套利結(jié)果也是盈利的。由此可見，套利交易關(guān)注的是價(jià)差的變化而不是電子交易價(jià)格的上漲或下跌，只要價(jià)差變大，買進(jìn)套利都會(huì)盈利。為方便分析，我們可以直接使用價(jià)差圖來分析套利的盈虧。見下圖：賣出套利如果套利者預(yù)期不同交割月的電子合約的價(jià)差將縮小（Narrow）時(shí)，套利者可通過賣出其中價(jià)格較高的一“邊”同時(shí)買入價(jià)格較低的一“邊”來進(jìn)行套利，我們稱這種套利為賣出套利（Bell Spread）。價(jià)差縮小與賣出套利的關(guān)系可借助下圖來分析從上圖中可以看到，由于價(jià)格較高的一邊的漲幅小于價(jià)格較低的一邊的漲幅，價(jià)差是縮小的，進(jìn)行賣出套利會(huì)使所賣出的價(jià)格較高的一邊的電子合約的盈利大于所買入的價(jià)格較低的一邊的虧損，整個(gè)套利的結(jié)果是盈利的。這是電子交易價(jià)格上漲時(shí)買進(jìn)套利出現(xiàn)盈利的一種情況，當(dāng)然，在電子交易價(jià)格下跌時(shí)也可能會(huì)出現(xiàn)盈利，即價(jià)格較高一邊的跌幅大于價(jià)格較低一邊的跌幅（可使用上圖的方法作圖能看出價(jià)差也是縮小的），進(jìn)行賣出套利會(huì)使所賣出的價(jià)格較高的一邊的虧損小于買入價(jià)格較低的一邊的盈利，整個(gè)套利結(jié)果也是盈利的。由此可見，套利交易關(guān)注的是價(jià)差的變化而不是電子交易價(jià)格的上漲或下跌，只要價(jià)差變小，賣出套利都會(huì)盈利。為方便分析，我們可以直接使用價(jià)差圖來分析套利的盈虧。見下圖：套利分類跨期套利：是指利用同一中心的同種商品但不同交割月份的電子合約的價(jià)差進(jìn)行的套利交易。具體來說，就是在同一中心買入或賣出某一交割月份的某商品的電子交易合約的同時(shí)，賣出或者買入另一交割月份的同一商品的電子合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將兩種電子交易合約對(duì)沖平倉(cāng)的交易。根據(jù)所買賣的交割月份及買賣方向的差異，跨期套利可以分為牛市套利、熊市套利、蝶式套利和跨作物年度套利四種。牛市套利：在正向市場(chǎng)上，需求相對(duì)旺盛而供給不足，導(dǎo)致近期月份合約價(jià)格的上升幅度大于遠(yuǎn)期月份合約，或者近期月份合約價(jià)格的下降幅度小于遠(yuǎn)期月份合約，交易者可以通過買入近期月份合約的同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約而進(jìn)行套利。正向市場(chǎng)（近遠(yuǎn)）即買高賣低買入套利，價(jià)差擴(kuò)大時(shí)盈利熊市套利：在正向市場(chǎng)上，如果近期供給量增加，需求量減小，則會(huì)導(dǎo)致近期月份合約價(jià)格的下跌幅度大于遠(yuǎn)期月份合約，或者近期月份合約價(jià)格的上漲幅度小于遠(yuǎn)期月份合約，交易者可以通過賣出近期月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約而進(jìn)行套利。正向市場(chǎng)（近遠(yuǎn)）即賣高買低賣出套利，價(jià)差縮小時(shí)盈利蝶式套利：套利交易者認(rèn)為中間交割月份的電子盤合約價(jià)格與兩旁交割月份合約價(jià)格之間的相關(guān)關(guān)系將會(huì)出現(xiàn)差異。蝶式套利實(shí)際上是兩個(gè)跨期套利的互補(bǔ)平衡的組合是“套利的套利”其特點(diǎn)是：實(shí)質(zhì)是同種商品不同交割月份的套利活動(dòng)；有兩個(gè)方向相反的跨期套利構(gòu)成，一個(gè)賣空套利和一個(gè)買空套利；聯(lián)結(jié)兩個(gè)跨期套利的紐帶是居中月份期貨合約，在合約數(shù)量上，居中月份合約等于兩旁月份合約之和；蝶式套利必須同時(shí)下達(dá)三個(gè)買空賣空買空的指令，并同時(shí)對(duì)沖。跨品種套利：是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的電子交易價(jià)格的差異進(jìn)行套利，即買入某一交割月份某種商品的電子交易合約，同時(shí)賣出另一相同交割月份、相互關(guān)聯(lián)商品的電子合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩份合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利?？缟唐诽桌煞譃閮煞N情況，一是相關(guān)商品間的套利，二是原料與成品間的套利。跨市套利：指在某個(gè)交易中心買入或賣出某一交割月份的某種商品合約同時(shí)，在另一交易中心賣出或買入同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)期分別在兩個(gè)交易中心對(duì)沖手中的合約獲利?？缡刑桌诓僮髦袘?yīng)特別注意幾方面因素：1、運(yùn)輸費(fèi)用2、交割品級(jí)的差異3、交易單位與匯率波動(dòng)4、保證金和傭金成本電子盤與現(xiàn)貨套利：指某種電子交易合約的價(jià)格與現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格出現(xiàn)差距，交易者就可利用兩個(gè)市場(chǎng)買低賣高從而縮小現(xiàn)貨價(jià)格與電子交易價(jià)格之間的差距。其本質(zhì)上是跨期套利和跨市場(chǎng)套利的結(jié)合?，F(xiàn)在的大宗商品電子交易提供了很多這樣的機(jī)會(huì)。套利要點(diǎn)1、下單報(bào)價(jià)時(shí)明確指出價(jià)格差2、套利必須堅(jiān)持同進(jìn)同出3、不能因?yàn)榈惋L(fēng)險(xiǎn)而超額套利4、注意套利的傭金支出5、不要用套利來保護(hù)已虧損的單盤交易 6、套利一般不接實(shí)盤套利分類總結(jié)：套利交易舉例跨期賣出套利：在正向市場(chǎng)中，當(dāng)前11月份的電子合同價(jià)格為8000元/噸，而明年1月份的電子合同為9000元/噸。此時(shí)投資者以當(dāng)前的價(jià)格買入11月電子合同的同時(shí)賣出1月的電子合同。此時(shí)價(jià)差為1000元，隨著交割期限的臨近，兩者之間的價(jià)差會(huì)逐步縮小。如果到了11月份，價(jià)差縮小了700元。那么投資者同時(shí)平倉(cāng)就可以獲利700元/噸。電子盤現(xiàn)貨套利：這種套利主要關(guān)注的是現(xiàn)貨的升貼水，如果電子市場(chǎng)出現(xiàn)價(jià)格異常波動(dòng)，導(dǎo)致現(xiàn)貨升貼水過大，就會(huì)出現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)。例如，當(dāng)前11月的電子盤價(jià)格為9000元/噸，而此時(shí)現(xiàn)貨為8300元/噸，現(xiàn)貨貼水為700元/噸，投資者就可以買進(jìn)現(xiàn)貨的同時(shí)賣出11月的電子盤。等待11月份電子盤價(jià)格被現(xiàn)貨糾正之后，同時(shí)把手中的現(xiàn)貨出手，并把電子合同對(duì)沖平倉(cāng)。投資者可以獲利700元/噸投機(jī)交易含義：通過對(duì)價(jià)格預(yù)期走勢(shì)的判斷利用價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行買賣和反向?qū)_交易獲取價(jià)格波動(dòng)差額收益并不以最終占有所交易標(biāo)的物為目的的行為方式成為投機(jī)交易。投機(jī)者的目的就是價(jià)差收益而不進(jìn)行實(shí)物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。投機(jī)交易是一種重要的交易方式也是正常的投資手段。表現(xiàn)形式：從交易對(duì)象看：以中遠(yuǎn)期合約為對(duì)象，不做現(xiàn)貨，不交割；從交易目的看：風(fēng)險(xiǎn)價(jià)差收益，不是為規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)；從交易方式看：買賣中遠(yuǎn)期合約，不是相對(duì)于現(xiàn)貨的反向操作；從交易風(fēng)險(xiǎn)看：投機(jī)者是風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，套保者是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移者。作用意義：1、承擔(dān)套期保值者轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)各交易運(yùn)作的實(shí)踐證明，只有套期保值的市場(chǎng)是根本無法達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的目的，多頭和空頭保值者是不平衡的，僅有套期保值者的市場(chǎng)套期保值很難實(shí)現(xiàn)，而投機(jī)者的參加正好能彌補(bǔ)這種不平衡。2、促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性，保障了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn)一般說來，市場(chǎng)流動(dòng)性的強(qiáng)弱取決于投機(jī)成分的多少，如果只有套期保值者，即使集中了大量的供求信息，也難以找到交易對(duì)手，少量的成交就可對(duì)價(jià)格產(chǎn)生巨大的影響，在交易不活躍市場(chǎng)形成的價(jià)格很可能是扭曲的。投機(jī)商的介入，增加了參與交易人數(shù)，擴(kuò)大了市場(chǎng)規(guī)模和深度，使得套期保值者較容易找到交易對(duì)手，自由地進(jìn)出市場(chǎng)，從而使市場(chǎng)具有充分的流動(dòng)性。3、形成合理的價(jià)格水平市場(chǎng)價(jià)格低于均衡價(jià)格，投機(jī)商低價(jià)買進(jìn)合約，從而增加了需求，使市場(chǎng)價(jià)格上漲，供求重新趨于平衡，反之亦然。4、保持價(jià)格體系穩(wěn)定市場(chǎng)商品間價(jià)格和不同種商品間價(jià)格具有高度相關(guān)性。投機(jī)者的參與，促進(jìn)了相關(guān)市場(chǎng)和相關(guān)商品的價(jià)格調(diào)整，有利于改善不同地區(qū)價(jià)格的不合理狀況，有利于改善商品不同時(shí)期的供求結(jié)構(gòu)，使商品價(jià)格趨于合理化，從而保持價(jià)格體系的穩(wěn)定。投機(jī)交易分類按原理：常規(guī)型投機(jī)利用單一交易合約不同時(shí)間內(nèi)價(jià)格的波動(dòng)賺取波動(dòng)差價(jià)套利型投機(jī)利用不同合約之間的價(jià)差隨著時(shí)間的變化而波動(dòng)賺取差價(jià)波動(dòng)收益按方式：直覺型根據(jù)交易者對(duì)價(jià)格走勢(shì)的直覺經(jīng)驗(yàn)而采取買賣行動(dòng)機(jī)械型根據(jù)經(jīng)過歷史數(shù)據(jù)測(cè)試過的有效指標(biāo)體系發(fā)出的交易指令采取行動(dòng)系統(tǒng)型在機(jī)械交易基礎(chǔ)上按照更宏觀的策略結(jié)合資金管理原則采取行動(dòng)按策略：趨勢(shì)跟蹤型認(rèn)為趨勢(shì)確立以后才去建倉(cāng)認(rèn)為趨勢(shì)結(jié)束后進(jìn)行平倉(cāng)的交易方式區(qū)間交易型認(rèn)為價(jià)格走勢(shì)在一定范圍內(nèi)波動(dòng)，在價(jià)格運(yùn)行到范圍邊界時(shí)采取逆向建倉(cāng)、在價(jià)格按預(yù)期運(yùn)行到波動(dòng)范圍另一側(cè)時(shí)平倉(cāng)的交易方式按時(shí)間：長(zhǎng)期持有一般持有時(shí)間會(huì)在一個(gè)月以上波段操作以日交易單位計(jì)算一般在5天以上幾個(gè)月之內(nèi)短期交易一般不超過5交易日即日交易一般不會(huì)持倉(cāng)過夜，當(dāng)日開倉(cāng)及當(dāng)日轉(zhuǎn)讓搶帽子也成刮頭皮，利用價(jià)格頻繁波動(dòng)來賺取微利，一般不會(huì)持倉(cāng)過夜投機(jī)交易要素資金管理：明確收益目標(biāo)；衡量風(fēng)險(xiǎn)水平；控制交易倉(cāng)位價(jià)格預(yù)測(cè)：確認(rèn)趨勢(shì)；明確目標(biāo)；厘清位置制定計(jì)劃：確認(rèn)交易趨勢(shì)方向；明確收益止損目標(biāo)；評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)收益比例；核算初始、追加倉(cāng)位；決定進(jìn)場(chǎng)加倉(cāng)位置心態(tài)控制：心若止水；鐵血紀(jì)律；虛懷若谷如何走出交易誤區(qū)一、誤認(rèn)為捂著總有一天能解套.二、誤認(rèn)為滿倉(cāng)操作能賺大錢三、誤認(rèn)為交易損失的只是保證金四、誤認(rèn)為新合約推出時(shí)可以炒新五、誤認(rèn)為開倉(cāng)后不需要及時(shí)盯盤止損原則：“不怕錯(cuò)、最怕拖”是投資最重要的原則，沒有止損的交易本身就是一個(gè)不成功的交易。套期保值也要制定止損原則的，套期保值在合約發(fā)生虧損到一定程度時(shí)說明該筆套期保值的預(yù)測(cè)是錯(cuò)誤的，不能堅(jiān)持錯(cuò)誤，及時(shí)了結(jié)合約，沒有止損的交易是自殺性交易。（虧損的時(shí)候一般不要加倉(cāng)）八、大宗商品電子交易投資分析基礎(chǔ)投資分析方法種類基本分析：依據(jù)商品的產(chǎn)量，消費(fèi)量和庫(kù)存量（或者供需缺口），即根據(jù)商品的供給和需求關(guān)系以影響供求關(guān)系變化的種種因素來預(yù)測(cè)商品價(jià)格走勢(shì)的分析方法。認(rèn)為價(jià)格趨勢(shì)是由基本面因素決定的。優(yōu)點(diǎn)：為大規(guī)模資金的進(jìn)場(chǎng)提供良好的分析依據(jù)，適合于長(zhǎng)線及超長(zhǎng)線操作。缺點(diǎn)：對(duì)短線和進(jìn)出場(chǎng)的時(shí)機(jī)作用不大技術(shù)分析：通過對(duì)市場(chǎng)行為本身的分析來預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)方向即主要是對(duì)市場(chǎng)的日常交易形態(tài)，包括價(jià)格變動(dòng), 交易量，持倉(cāng)量的變化等資料，按照時(shí)間順序繪制成圖表，然后針對(duì)這些圖表進(jìn)行分析研究，以預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)的方法。技術(shù)分析一般運(yùn)用價(jià)格，交易量和持倉(cāng)量三組數(shù)字構(gòu)成的三度空間作為分析手段。其中價(jià)格和交易量使用于所有金融市場(chǎng)，而持倉(cāng)量的分析只適用于中遠(yuǎn)期市場(chǎng)。特點(diǎn)是量化指標(biāo)、趨勢(shì)追逐、直觀現(xiàn)實(shí)，適合于進(jìn)出場(chǎng)點(diǎn)位的把握。行為金融學(xué)：通過對(duì)投資者的心理、理性投資行為以及非理性投資行為的研究揭示金融市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)分析。金融市場(chǎng)的價(jià)格并不僅僅決定于基本面的供求關(guān)系和投資人的理性分析，更多的決定于投資人的或者居于信息不對(duì)稱因素的影響或者有限理性而做出的非理性決策。（初級(jí)階段，定量成果不足，不論）玄學(xué)：通過占星術(shù)或者東方的一些神秘哲學(xué)采取決定論的方式企圖對(duì)價(jià)格做出準(zhǔn)確無誤的預(yù)測(cè)。（非主流，不再闡述）基本分析特點(diǎn)：1、分析價(jià)格變動(dòng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)2、研究的是價(jià)格變動(dòng)的根本原因3、主要分析的宏觀因素關(guān)鍵：供求平衡；成本分析；關(guān)聯(lián)行業(yè)；經(jīng)濟(jì)背景內(nèi)容：1、供求關(guān)系。遠(yuǎn)期合約交易是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，因此，它的價(jià)格變化受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。當(dāng)供大于求時(shí)，合約價(jià)格下跌；反之，合約價(jià)格就上升。所以應(yīng)關(guān)注交易商品的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存量、產(chǎn)量、產(chǎn)情報(bào)告、氣候、經(jīng)濟(jì)狀況、其它如替代品的供求狀況、全球性競(jìng)爭(zhēng)因素等。2、經(jīng)濟(jì)周期。在電子交易市場(chǎng)上，價(jià)格變動(dòng)還受經(jīng)濟(jì)周期的影響，在經(jīng)濟(jì)周期的各個(gè)階段，都會(huì)出現(xiàn)隨之波動(dòng)的價(jià)格上漲和下降現(xiàn)象。3、政府政策。各國(guó)政府制定的某些政策和措施會(huì)對(duì)電子交易市場(chǎng)價(jià)格帶來不同程度的影響。4、政治因素。電子交易市場(chǎng)對(duì)政治氣候的變化非常敏感，各種政治性事件的發(fā)生常常對(duì)價(jià)格造成不同程度的影響。5、社會(huì)因素。社會(huì)因素指公眾的觀念、社會(huì)心理趨勢(shì)、傳播媒介的信息影響。6、季節(jié)性因素。許多商品，尤其是農(nóng)產(chǎn)品有明顯的季節(jié)性，價(jià)格亦隨季節(jié)變化而波動(dòng)。7、心理因素。所謂心理因素，就是交易者對(duì)市場(chǎng)的信心程度，人稱“人氣”。如對(duì)某商品看好時(shí)，即使無任何利好因素，該商品價(jià)格也會(huì)上漲；而當(dāng)看淡時(shí)，無任何利淡消息，價(jià)格也會(huì)下跌。又如一些大投機(jī)商品們還經(jīng)常利用人們的心理因素，散布某些消息，并人為地進(jìn)行投機(jī)性的大量拋售或補(bǔ)進(jìn)，謀取投機(jī)利潤(rùn)。8、金融貨幣變動(dòng)因素。在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程，各國(guó)的通貨膨脹，貨幣匯價(jià)以及利率的上下波動(dòng)，已成為經(jīng)濟(jì)生活中的普遍現(xiàn)象，這對(duì)電子交易市場(chǎng)帶來了日益明顯的影響。技術(shù)分析理論基礎(chǔ)：市場(chǎng)行為反應(yīng)一切（是進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ)）價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)（是進(jìn)行技術(shù)分析最根本、最核心的因素）歷史會(huì)重演（是從人的心理因素方面考慮的）分析要素：價(jià)格最根本的要素，也是交易商交易盈虧的決定要素時(shí)間形成價(jià)格空間結(jié)構(gòu)的另一要素成交量（含持倉(cāng)量）交易行為分析的輔助，因素價(jià)格關(guān)鍵位置的輔助性確認(rèn)著眼點(diǎn)：趨勢(shì)；位置；結(jié)構(gòu)著手點(diǎn)：形態(tài)；指標(biāo)；K線；周期技術(shù)分析經(jīng)典理論道氏理論：道氏理論是現(xiàn)代投資技術(shù)的理論基礎(chǔ)，由查爾斯.道創(chuàng)立，總結(jié)性書籍為漢密爾頓所寫的股市晴雨表，幾乎所有的技術(shù)分析都是以道氏理論為哲學(xué)基礎(chǔ)，技術(shù)分析理論的立論依據(jù)來自于道氏的原則性闡述。道氏理論的基本原則如下：1、平均指數(shù)反應(yīng)一切，市場(chǎng)主要趨勢(shì)不能被操控；2、市場(chǎng)有重要趨勢(shì)、次級(jí)折返和日常微小波動(dòng)三重運(yùn)動(dòng)，這也是道氏理論的核心；3、主要趨勢(shì)分為三個(gè)階段；4、各平均指數(shù)必須相互印證；5、成交量必須印證價(jià)格趨勢(shì)；6、趨勢(shì)在給出明確反轉(zhuǎn)信號(hào)之前被假定一直有效。艾略特波浪理論：拉爾夫.納爾遜.艾略特的天才發(fā)現(xiàn)。經(jīng)典著作為自然法則宇宙的奧秘和波浪理論、市場(chǎng)行為的關(guān)鍵艾略特波浪理論。波浪理論是對(duì)道氏理論的進(jìn)一步延伸，勾畫了價(jià)格運(yùn)行的“自然法則”，艾略特自稱波浪理論是對(duì)“道氏理論極為必要的補(bǔ)充”。波浪理論的基本內(nèi)容包括：1、價(jià)格運(yùn)動(dòng)按照趨勢(shì)運(yùn)行并具有規(guī)律性；2、價(jià)格運(yùn)動(dòng)呈漲跌交替循環(huán)，以此構(gòu)成波浪；每次循環(huán)結(jié)束進(jìn)入更高一級(jí)循環(huán)，由此往復(fù)直至無窮；3、完整的循環(huán)浪由8浪組成，主要趨勢(shì)運(yùn)行5浪，次級(jí)趨勢(shì)運(yùn)行3浪；4、一個(gè)趨勢(shì)在下一個(gè)更長(zhǎng)趨勢(shì)的方向上可以在細(xì)分為五浪；5、各種波浪可以擴(kuò)展為更長(zhǎng)的浪也可以細(xì)分為更小的浪；6、斐波那契數(shù)字系列是波浪理論的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)，波浪數(shù)服從斐波那契數(shù)字系列；7、斐波那契數(shù)字和黃金分割可以預(yù)測(cè)價(jià)格的行進(jìn)和回撤目標(biāo)；8、波浪理論按重要性高低由形態(tài)、比例和時(shí)間要素構(gòu)成；9、波浪理論不把量作為重點(diǎn)進(jìn)行研究；10、波浪形態(tài)上遵守波浪基本本規(guī)則。江恩理論：江恩運(yùn)用天文學(xué)、數(shù)學(xué)、幾何學(xué)等方面的知識(shí)創(chuàng)立了獨(dú)特的技術(shù)分析理論。其中包括波動(dòng)法則、周期理論、江恩角度線、江恩四方形、江恩六角形等等。江恩堅(jiān)信股市期市存在著宇宙中的自然法則。股價(jià)運(yùn)動(dòng)方式不是雜亂無章的，而是可以預(yù)測(cè)的。每一種股票都擁有一個(gè)獨(dú)特的波動(dòng)率，它主宰著市場(chǎng)價(jià)位的升跌。他還認(rèn)為，時(shí)間是決定市場(chǎng)走勢(shì)的最重要因素，歷史確實(shí)重復(fù)發(fā)生，你了解過去，便可以預(yù)測(cè)將來。正如圣經(jīng)所說：“陽光之下沒有新的東西”。江恩對(duì)技術(shù)理論的主要貢獻(xiàn)是：對(duì)時(shí)間循環(huán)周期做了深入的研究，揭示了股市是按照某種數(shù)學(xué)比例關(guān)系與時(shí)間循環(huán)周期運(yùn)作的，并闡明了價(jià)格與時(shí)間之間的關(guān)系，還把測(cè)市系統(tǒng)與操作系統(tǒng)區(qū)別對(duì)待。在江恩理論中，時(shí)間周期是第一位的，其次是比例關(guān)系，再次才是形態(tài)。其實(shí)對(duì)于江恩理論而言，他的操作理論才是最重要的。其價(jià)格預(yù)測(cè)理論盡管被人津津樂道稱其準(zhǔn)確性后人難于企及，不過用現(xiàn)代理論來看玄學(xué)在他的理論中占有很重要的地位，但其理論上的數(shù)學(xué)美學(xué)還是值得稱道的。江恩十二條買賣法則：一：決定趨勢(shì)；二：在單底，雙底或三底買入；三：根據(jù)百分比買賣；四：調(diào)整三周后入市；五：市場(chǎng)分段運(yùn)行；六：利用五至七點(diǎn)波動(dòng)買賣；七：市場(chǎng)成交量；八：時(shí)間因素；九：當(dāng)出現(xiàn)新低或新高時(shí)賣出或買入；十：趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)；十一：最安全入貨點(diǎn)；十二：快速市場(chǎng)的價(jià)位動(dòng)。二十一條守則：1、每次入市買賣，損失不應(yīng)超過買賣資本的十分之一。2、永遠(yuǎn)設(shè)下止蝕位。3、永不過量買賣。4、永不讓所持倉(cāng)盤轉(zhuǎn)盈為虧。5、不逆市而為。6、有懷疑，即平倉(cāng)離場(chǎng)。7、只在活躍的市場(chǎng)買賣。8、永不限價(jià)出入市，要在市場(chǎng)中買賣。9、如無適當(dāng)理由，勿將所持倉(cāng)盤平倉(cāng)，可用止賺位保障所得利潤(rùn)。10、在市場(chǎng)連戰(zhàn)皆勝后，可將部分利潤(rùn)提取，以備急時(shí)之需。11、買股票切忌只望收息。12、買賣招損失時(shí)，切忌加碼。13、不要因?yàn)椴荒蜔┒胧校膊灰驗(yàn)椴荒蜔┒絺}(cāng)。14、肯輸不肯贏，切戒。15、入市時(shí)落下的止蝕盤，不宜胡亂取消。16、做多錯(cuò)多，入市要等候機(jī)會(huì)，不宜炒賣過密。17、揸沽自如，不應(yīng)只做單邊。18、不要因?yàn)閮r(jià)位太低而吸納，也不要因?yàn)閮r(jià)位太高而沽空。19、避免在不適當(dāng)?shù)臅r(shí)候金字塔式加碼。20、永不對(duì)沖。21、如無適當(dāng)理由，避免胡亂更改所持倉(cāng)盤的買賣策略現(xiàn)代技術(shù)分析的要點(diǎn)量能分析；K線理論；形態(tài)分析；趨勢(shì)分析；指標(biāo)理論量能分析：交易量的大小反映出市場(chǎng)的強(qiáng)烈程度和壓力大小，交易量經(jīng)常被用于驗(yàn)證價(jià)格形態(tài)。成交量與價(jià)格的關(guān)系：技術(shù)性強(qiáng)市（1）價(jià)格上升，成交量上升；（2）價(jià)格下跌，成交量下降；技術(shù)性弱市（1）價(jià)格上升，成交量下降；（2）價(jià)格下跌，成交量上升。持倉(cāng)量與價(jià)格的關(guān)系：技術(shù)性強(qiáng)市（1）價(jià)格上升，持倉(cāng)量上升；（2）價(jià)格下跌，持倉(cāng)量下降；技術(shù)性弱市（1）價(jià)格上升，持倉(cāng)量下降；（2）價(jià)格下跌，持倉(cāng)量上升。由于價(jià)量關(guān)系分析的有效、易學(xué)，現(xiàn)已成為業(yè)余投資者進(jìn)行技術(shù)分析的普遍采用方法。價(jià)量關(guān)系分析規(guī)則： 1、價(jià)漲量增：在上漲趨勢(shì)初期，若成交量隨價(jià)格上漲而放大，則漲勢(shì)已成，投資者可跟進(jìn)；若價(jià)格經(jīng)過一段大漲之后，突然出現(xiàn)極大的成交量，價(jià)格卻未能進(jìn)一步上漲，這一般表示多頭轉(zhuǎn)弱，行情隨時(shí)可能逆轉(zhuǎn)。2、價(jià)漲量縮：呈背離現(xiàn)象，意味著價(jià)格偏高，跟進(jìn)意愿不強(qiáng)，此時(shí)要對(duì)日后成交量變化加以觀察。若繼續(xù)上漲且量增，則量縮屬于惜售現(xiàn)象；反之，則應(yīng)減倉(cāng)，以免高位套牢。3、價(jià)漲量平：若在漲勢(shì)初期，極可能是曇花一現(xiàn)，不宜跟進(jìn)。4、價(jià)穩(wěn)量增：若在漲勢(shì)初期，顯示有主力介入，價(jià)格隨時(shí)可能變化，可跟進(jìn)。5、價(jià)穩(wěn)量縮：說明投資者仍在觀望。若在跌勢(shì)中，表示在逐漸筑底，可逐步建倉(cāng)。6、價(jià)穩(wěn)量平：多空勢(shì)均力敵，將繼續(xù)呈盤整狀態(tài)。7、價(jià)跌量增：在連跌一段后，價(jià)微跌量劇增，這可視為底部，可介入；若在跌勢(shì)初期，則日后將形成跌勢(shì)；在持續(xù)漲勢(shì)中，則為反轉(zhuǎn)為跌勢(shì)的訊號(hào)。8、價(jià)跌量縮：若在跌勢(shì)初期，表示跌勢(shì)不改；若在長(zhǎng)期下跌后，則表示行情可能將止跌回穩(wěn)。9,價(jià)跌量平：表示股價(jià)開始下跌，減倉(cāng)；若已跌了一段時(shí)間，底部可能出現(xiàn)，密切注意后市發(fā)展。技術(shù)分析K線理論K線的含義：K線圖又稱蠟燭線、陰陽線、棒線、日本線、陰陽線等，原來是日本米市商人用來記錄米市當(dāng)中的行情波動(dòng)，后因其標(biāo)畫方法具有獨(dú)到之處，因而在投資技術(shù)分析中被廣泛引用。它是以每個(gè)交易日（或每個(gè)分析周期）的開盤價(jià)、最高鍵、最低價(jià)、和收盤價(jià)繪制而成，K線的結(jié)構(gòu)可分為上影線、下影線及中間實(shí)體三部分。K線將買賣雙方力量的增減與轉(zhuǎn)變過程及實(shí)戰(zhàn)結(jié)果用圖形表示出來。經(jīng)過近百年來的使用與改進(jìn)，K線理論被投資人廣泛接受。當(dāng)收盤價(jià)高于開盤價(jià)時(shí)，實(shí)體部分一般繪成紅色或空白，稱為“陽線”當(dāng)收盤價(jià)低于開盤價(jià)時(shí)，實(shí)體部分一般繪成綠色或黑色，稱為“陰線”單根K線形態(tài)：K線圖的獨(dú)到之處在于，利用單日的K線形態(tài)即可初步判斷市場(chǎng)的強(qiáng)弱下面介紹幾種基本的K線形態(tài)，僅供參考：大陽線（長(zhǎng)紅）：開盤價(jià)近于全日的最低價(jià)，隨后價(jià)格一路上揚(yáng)至最高價(jià)處收盤，表示市場(chǎng)買方踴躍，漲勢(shì)未盡大陰線（長(zhǎng)黑）：開盤價(jià)近于全日的最高價(jià)，隨后價(jià)格一路下滑至最低價(jià)收盤，表示市場(chǎng)強(qiáng)烈跌勢(shì)，特別是出現(xiàn)在高價(jià)區(qū)域，更加危險(xiǎn)下影陽線：價(jià)格一度大幅下滑，但受到買盤勢(shì)力支持，價(jià)格又回升向上，收盤在最高價(jià)處，屬?gòu)?qiáng)勢(shì)形態(tài)下影陰線：價(jià)格一度大幅下滑后但受到買盤勢(shì)力支持，價(jià)格回升向上，雖然收盤價(jià)仍然低于開盤價(jià)，也可視為強(qiáng)勢(shì)。但在高價(jià)區(qū)出現(xiàn)時(shí)，說明價(jià)格有回調(diào)要求，應(yīng)注意賣出上影陽線：價(jià)格沖高回落，漲勢(shì)受阻，雖然收盤價(jià)仍高于開盤價(jià)，但上方有阻力，可視為弱勢(shì)上影陰線：價(jià)格沖高受阻，漲勢(shì)受阻，雖然收盤價(jià)仍高于開盤價(jià)，但上方有阻力，可視為弱勢(shì)下十字線：開盤后價(jià)格大幅下滑，但在低位處獲得支撐，下方買盤積極主動(dòng)，最終在最高價(jià)附近收盤，屬?gòu)?qiáng)勢(shì)。當(dāng)長(zhǎng)下影線出現(xiàn)在低價(jià)區(qū)時(shí)，常常是重要的反轉(zhuǎn)信號(hào)倒十字線：價(jià)格沖高后在高位處遇到強(qiáng)大阻力，最終被迫在開盤價(jià)附近收盤。雖有上攻愿望，但市場(chǎng)有修整要求，弱勢(shì)。當(dāng)?shù)故志€出現(xiàn)在高價(jià)區(qū)時(shí)，常常是重要的變盤信號(hào)十字星：買賣雙方勢(shì)均力敵，走勢(shì)平穩(wěn)；但在強(qiáng)勢(shì)市中，十字星往往成為市場(chǎng)強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換的交叉點(diǎn)，后市可能變化。一字線：四價(jià)合一K線反映出市場(chǎng)成交清淡，后市難有大的變化；但如果出現(xiàn)在漲停（跌停）處，表明買賣雙方力量懸殊太大，后市方向明確，短期難以逆轉(zhuǎn)。兩根K線形態(tài)：通過觀察連續(xù)兩日的K線形態(tài)，并結(jié)合目前所處位置為高價(jià)區(qū)還是低價(jià)區(qū)來測(cè)市，可靠性更高高位反轉(zhuǎn)形態(tài)：昨日收上十字線，多頭上攻受阻；第二天再度高開低走，最終收盤于昨收盤價(jià)附近，表明多空爭(zhēng)奪激烈，上方賣壓較重，應(yīng)密切留意后市，注意出貨昨日收十字線，價(jià)格有反轉(zhuǎn)跡象；第二天即開盤于昨收盤價(jià)之下，隨后價(jià)格一路下滑，最終以陰線報(bào)收，表明空方占據(jù)主動(dòng)，多預(yù)示行情轉(zhuǎn)跌，應(yīng)注意出貨昨日收中陽線，買方氣勢(shì)正盛；第二天高開后多方無力順勢(shì)上攻，大幅下滑于昨收盤價(jià)之下收盤，于是行情走軟；高位盤整后出現(xiàn)此形態(tài)，應(yīng)提防莊家拉高出貨昨日收中陽線，買方氣勢(shì)正盛；第二天再度上攻受阻，最終以陰線報(bào)收，但仍在昨日收盤價(jià)之上, 表示多空交戰(zhàn)異常激烈，多頭勝一籌。應(yīng)密切留意后市變化低位反轉(zhuǎn)形態(tài)：昨日收下十字線，表明下方買盤積極，價(jià)格止跌回穩(wěn)，第二天開盤后價(jià)格持續(xù)走高，最終以小陽線報(bào)收，于是多頭信心增強(qiáng)，價(jià)格回升在即。該組合出現(xiàn)在低價(jià)區(qū)，是標(biāo)準(zhǔn)的反彈形態(tài)昨日收中陰線，空頭來勢(shì)兇猛，第二天順勢(shì)大幅低開，但買方在低位積極入市，不跌反漲，最終以陽線報(bào)收，并高于昨收盤價(jià)，表明空方下攻乏力，價(jià)格回升可能性大昨日收中陰線，空頭氣盛，但第二天反而大幅高開，價(jià)格一路上揚(yáng)，最終收盤于最高價(jià)處，表明多方大獲全勝，后市可望轉(zhuǎn)強(qiáng)注意：k線的組合形態(tài)很多，其意義也不盡相同，應(yīng)依據(jù)不同價(jià)格水平及其變動(dòng)趨勢(shì)來分析。參數(shù)設(shè)置可疊加其他輔助指標(biāo)一同研判。K線形態(tài)示意圖：例圖1例圖2例圖3例圖4例圖5例圖6技術(shù)分析形態(tài)分析形態(tài)分析含義：形態(tài)是指價(jià)格隨著時(shí)間的變動(dòng)在行情圖表上形成的特定結(jié)構(gòu)，有一系列K線或一條價(jià)格變動(dòng)曲線構(gòu)成，包含價(jià)格波動(dòng)、時(shí)間周期等要素。不同的形態(tài)結(jié)構(gòu)預(yù)