財(cái)務(wù)管理-計(jì)算題知識(shí).doc

o(”)o財(cái)務(wù)計(jì)算題知識(shí)第二章1.時(shí)間價(jià)值的計(jì)算類(lèi)型公式特定系數(shù)查閱向?qū)Ю觽渥卫K值FVn = PV0(1+in)單利現(xiàn)值上式的PV0復(fù)利終值FVn = PV0(1+i)（F/P,i,n）附表一復(fù)利現(xiàn)值上式的PV0（P/F,i,n）附表二P10普通年金終值（F/A,i,n）附表三P10償債基金上式的A（A/F,i,n）附表三P11系數(shù)為倒數(shù)普通年金現(xiàn)值（P/A,i,n）附表四P12投資回放上式的A（A/P,i,n）附表四P13系數(shù)為倒數(shù)先付年金終值(F/A,i,n+1)-1附表三期數(shù)加1，系數(shù)減1P13先付年金現(xiàn)值(P/A,i,n-1)+1附表四期數(shù)減1，系數(shù)加1P14遞延年金終值FVn = A(F/A,i,n)（F/A,i,n）附表三P14n為發(fā)生支付期數(shù)遞延年金現(xiàn)值PV0 = A(P/A,i,n)（P/A,i,n）附表四P15n為發(fā)生支付期數(shù)永續(xù)年金PV0 = A/iP16解題流程：第一步，確定是單復(fù)利還是年金（復(fù)利查附表一、二，年金查附表三、四） 第二步，若是年金，確定是用終值還是現(xiàn)值，即F或P（終值查附表三，現(xiàn)值查附表四） 第三步，列公式，代入數(shù)值，查表，計(jì)算第三章1.計(jì)算債券的價(jià)值（第t年的利息Ct，債券到期時(shí)的償還值或面值B，報(bào)酬率或市場(chǎng)利率r，債券的價(jià)值V，債券期限N）1）定息債券： 【例題P19】 準(zhǔn)則：當(dāng)市場(chǎng)收益率高于票面利率時(shí)，發(fā)行者的債券定價(jià)將低于債券面值，此時(shí)債券的發(fā)行稱(chēng)為折價(jià)發(fā)行；當(dāng)市場(chǎng)收益率低于票面利率時(shí)，發(fā)行者的債券定價(jià)將高于債券面值，此時(shí)債券的發(fā)行稱(chēng)為溢價(jià)發(fā)行；當(dāng)市場(chǎng)收益率等于票面利率時(shí)，發(fā)行者的債券定價(jià)將等于債券面值，此時(shí)債券的發(fā)行稱(chēng)為平價(jià)發(fā)行。2）貼現(xiàn)債券： 【例題P20】3）永久公債： 【例子P20】 c為每年可獲利息2.計(jì)算股票價(jià)值（投資者要求的收益率r，買(mǎi)入時(shí)股票價(jià)格P0，第t年支付的股利Dt）1）基本模型：股東永遠(yuǎn)持有股票 股票不永遠(yuǎn)持有股票 N為持有的期數(shù)，PN為N年后股票價(jià)格 2）零成長(zhǎng)股票： 【例題P23】 D為每年支付的股利固定成長(zhǎng)股票： 【例題P23】 g為成長(zhǎng)率非固定成長(zhǎng)股票【例題P24】第四章1.衡量單一資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益（t期的收益率rt，t時(shí)期期末證券的價(jià)格Pt，t時(shí)期期初的價(jià)格Pt-1，證券本身的收益Dt）1）收益率： 其中，t期的收益率rt t時(shí)期期末證券的價(jià)格Pt 證券本身的收益Dt t時(shí)期期初證券的價(jià)格Pt-1 2）離散分布：期末收益只能取值有限【例P27】 期望值： 方差： 標(biāo)準(zhǔn)差： 3）連續(xù)分布：期末收益可能取值于某一區(qū)間上的任何值 期望值： 方差： 標(biāo)準(zhǔn)差：解題流程：第一步，計(jì)算收益率第二步，計(jì)算期望值第三步，計(jì)算方差和標(biāo)準(zhǔn)差第四步，作出判斷：方差或標(biāo)準(zhǔn)差越大，離散程度越大，收益的風(fēng)險(xiǎn)越大2.判斷投資組合的相關(guān)性（公司的收益率r） 1）協(xié)方差： 2）相關(guān)系數(shù)-1,1： 當(dāng) rArB = 1時(shí)，稱(chēng)rA與rB完全正相關(guān)，若受到相同影響，兩公司的收益率以相應(yīng)的幅度和相同的方向變化。 當(dāng) rArB = -1時(shí)，稱(chēng)rA與rB完全負(fù)相關(guān)，若受到相同影響，兩公司的收益率以相應(yīng)的幅度和相反的方向變化。 當(dāng) rArB = 0時(shí)，稱(chēng)rA與rB不相關(guān)或零相關(guān)，若受到同影響，兩公司收益率的變化幅度和方向沒(méi)有線性關(guān)系。3.衡量某證券在整個(gè)證券市場(chǎng)這個(gè)最大的投資組合中的風(fēng)險(xiǎn)（P為證券，M為整個(gè)市場(chǎng)） 貝塔系數(shù)P = 其大小取決于：該證券與整個(gè)市場(chǎng)的相關(guān)性，即相關(guān)系數(shù)；證券自身的標(biāo)準(zhǔn)差，即風(fēng)險(xiǎn)；整個(gè)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差，即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 =0.5，說(shuō)明該證券的風(fēng)險(xiǎn)只有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一半；=1.0，說(shuō)明該證券的風(fēng)險(xiǎn)等于整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)；=2.0，說(shuō)明該證券的風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的兩倍。4.計(jì)算投資組合的預(yù)期報(bào)酬率（收益率）【例題P33】1）投資組合的貝塔系數(shù)：P = 【例題P32】 W為某證券在證券組合中所占的比重2）投資組合的收益率：RP = RF+P(RM-RF)【例題P33】投資組合收益率RP，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券收益率RF，市場(chǎng)平均報(bào)酬率RM *個(gè)別證券的收益率：R = RF+(RM-RF) 解題流程：第一步，計(jì)算投資組合的貝塔系數(shù) 第二步，利用投資組合的貝塔系數(shù)計(jì)算投資組合的收益率第五章（重重點(diǎn)）1.計(jì)算投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量1）初始現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)投資、營(yíng)運(yùn)資金投資、其他投資費(fèi)用的加總 例題(part 1)：長(zhǎng)江公司是一家高科技公司，成功研制了一種新型的太陽(yáng)能供熱設(shè)備。如將它投產(chǎn)，需要廠房、設(shè) 備等。公司可以購(gòu)買(mǎi)一塊3400萬(wàn)元已建好的廠房，還要購(gòu)置1800萬(wàn)元的設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)，另需要安 裝調(diào)試費(fèi)用80萬(wàn)元。為使項(xiàng)目正常運(yùn)轉(zhuǎn)，初期投入原材料等流動(dòng)資金900萬(wàn)元。 那么，長(zhǎng)江公司對(duì)該項(xiàng)目的初始投資現(xiàn)金流量為3400+1800+80+900=6180萬(wàn)元。2）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 = 現(xiàn)金流入量 現(xiàn)金流出量 *現(xiàn)金流出量是指費(fèi)用和成本中的現(xiàn)金部分，而成本包括現(xiàn)金（付現(xiàn)成本）和非現(xiàn)金（折舊），所以 付現(xiàn)成本 = 營(yíng)業(yè)成本 折舊 So，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 = 現(xiàn)金流入量 現(xiàn)金流出量 （方法一） = 銷(xiāo)售收入 付現(xiàn)成本 所得稅 = 銷(xiāo)售收入 -（營(yíng)業(yè)成本 折舊）- 所得稅 = 銷(xiāo)售收入 營(yíng)業(yè)成本 所得稅 + 折舊 （方法二） = 凈利潤(rùn) + 折舊 例題(part 2)：長(zhǎng)江公司的上述投資期限為5年。預(yù)計(jì)各年的銷(xiāo)售量為20000個(gè)，銷(xiāo)售價(jià)格為0.4萬(wàn)元。付現(xiàn)成本 包括兩部分，一部分為銷(xiāo)售成本占銷(xiāo)售收入的30%，另一部分分為管理費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用 等，總計(jì)1300萬(wàn)元。廠房和設(shè)備采用直線法折舊，年限分別為20年和5年，殘值率為0%。公司的 所得稅率為25%。 那么，每年的現(xiàn)金流量如下： （1）方法一：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 = 銷(xiāo)售收入 付現(xiàn)成本 所得稅 折舊 = 廠房折舊 + 設(shè)備折舊 = 3400/20 + 1880/5 = 546(萬(wàn)元) 銷(xiāo)售收入 = 8000(萬(wàn)元) 付現(xiàn)成本 = 銷(xiāo)售成本 + 費(fèi)用 = 200000.430%+1300 = 3700(萬(wàn)元) 所得稅 = (銷(xiāo)售收入 付現(xiàn)成本 折舊) 所得稅率 = (8000-3700-546)25% = 938.5(萬(wàn)元) 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 = 銷(xiāo)售收入 付現(xiàn)成本 所得稅 = 8000-3700-938.5 = 3361.5(萬(wàn)元) （2）方法二：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 = 凈利潤(rùn) + 折舊 折舊 = 廠房折舊 + 設(shè)備折舊 = 3400/20 + 1880/5 = 546(萬(wàn)元) 凈利潤(rùn) = 銷(xiāo)售收入 營(yíng)業(yè)成本 所得稅（還是得算方法一的那些變量） 3）終結(jié)現(xiàn)金流量：終結(jié)現(xiàn)金流量 = 固定資產(chǎn)的變價(jià)凈收入 + 墊付流動(dòng)資金的收回 固定資產(chǎn)的變價(jià)凈收入 = 固定資產(chǎn)變賣(mài)收入 相關(guān)稅金 例題(part 3)：上述的長(zhǎng)江公司投資項(xiàng)目結(jié)束時(shí)，預(yù)計(jì)廠房可以按800萬(wàn)元的價(jià)格出售，設(shè)備可變現(xiàn)價(jià)值為200 萬(wàn)元。同時(shí)收回占用流動(dòng)資金900萬(wàn)元 那么：終結(jié)現(xiàn)金流量 = 固定資產(chǎn)（廠房和設(shè)備）的變價(jià)凈收入 + 墊付流動(dòng)資金的收回 （1）廠房的賬面價(jià)值 = 廠房原值 累積折舊 = 3400-1705 = 2550(萬(wàn)元) 廠房變價(jià)損失 = 賬面價(jià)值 出售價(jià) = 2550-800 = 1750(萬(wàn)元) 由于廠房變價(jià)是損失的，可以減少一部分稅金，減少的稅金可以看作是現(xiàn)金流量 廠房變價(jià)損失遞減的稅金 = 廠房變價(jià)損失 稅率 = 175025% = 437.5(萬(wàn)元) 廠房變價(jià)引起的現(xiàn)金流入 = 廠房出售價(jià) + 稅金 = 800+437.5 = 1237.5(萬(wàn)元) （2）設(shè)備的賬面價(jià)值 = 設(shè)備原值 累積折舊 = 1880-3765 = 0(萬(wàn)元) 設(shè)備變價(jià)利得 = 200(萬(wàn)元) 由于設(shè)備變價(jià)是利得的，需要多交一部分稅金，多交的稅金即為現(xiàn)金流出量 設(shè)備變價(jià)利得增加的稅金 = 廠房變價(jià)利得 稅率 = 20025% = 50(萬(wàn)元) 設(shè)備變價(jià)引起的先進(jìn)流入 = 設(shè)備出售價(jià) 稅金 = 200-50 = 150(萬(wàn)元) （3）墊付流動(dòng)資金 = 900(萬(wàn)元) 終結(jié)現(xiàn)金流量 = 1237.5+150+900 = 2287.5(萬(wàn)元) 項(xiàng)目總的現(xiàn)金流量分布情況如下表： 年份現(xiàn)金流量012345初始現(xiàn)金流量-6180營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量3361.53361.53361.53361.53361.5終結(jié)現(xiàn)金流量2287.5總現(xiàn)金凈流量-61803361.53361.53361.53361.55649.02.貼現(xiàn)的評(píng)價(jià)方法（用貼現(xiàn)的方法即考慮貨幣時(shí)間價(jià)值去評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性） 1）凈現(xiàn)值(NPV)法：現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量按預(yù)定的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)的現(xiàn)值之差【例題P36】公式：NPV = - 其中，n為投資項(xiàng)目的壽命期，CFI為凈現(xiàn)金流入量，CFO為凈現(xiàn)金流出量評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：當(dāng)NPV 0時(shí)，還本付息后，該項(xiàng)目仍有剩余收益當(dāng)NPV = 0時(shí)，還本付息后，該項(xiàng)目一無(wú)所剩當(dāng)NPV 1時(shí)，選取該項(xiàng)目當(dāng)PI 1時(shí)，放棄該項(xiàng)目 *比較NPV和PI，可知NPV是絕對(duì)值指標(biāo)，而PI是相對(duì)值指標(biāo)。 3）內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)：即上述兩式中分母中的貼現(xiàn)率i【圖P38】 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：當(dāng)IRR 0，則還本付息后，該項(xiàng)目仍有剩余收益 當(dāng)IRR = 50%時(shí)，凈現(xiàn)值NPV = 0，則還本付息后，該項(xiàng)目一無(wú)所剩 當(dāng)IRR 50%時(shí)，凈現(xiàn)值NPV 0，則該項(xiàng)目的收益不足以?xún)斶€本息 *若IRR = 15%，NPV = 57.7363 若IRR = 16%，NPV = -21.28563.非貼現(xiàn)的評(píng)價(jià)方法（用非貼現(xiàn)的方法即不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值去評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性） 1）投資回收期法：是指收回全部初始投資所需要的時(shí)間，回售年限越短，方案越有利【例題P38】 2）會(huì)計(jì)收益率(ARR)法（ANR為年平均凈收益，NII為凈增量投資額或者初始投資額）【例題P39】 公式：第五章所有的變態(tài)內(nèi)容的應(yīng)用請(qǐng)看第二節(jié)()/啦啦啦第七章（了解）1.計(jì)算租金 1）直線法（每次支付租金R，利息I，手續(xù)費(fèi)F，購(gòu)置成本C，資產(chǎn)殘值S，租賃期N） 公式：R = 2）年金法（每次支付租金R，與直線法不同的租賃總成本C，租賃費(fèi)率i） 公式：R = 第八章（計(jì)算各種籌資方式的成本）1.計(jì)算個(gè)別資本成本 1）債務(wù)資本成本（資本成本KB，籌資總額B，年利息IB，年利息率iB，籌資費(fèi)用FB，籌資費(fèi)用率fB，所得稅率T） 公式：KB = 其中，iB = IB/B fB = FB/B 【例題P62】 2）優(yōu)先股資本成本（資本成本KP，發(fā)行價(jià)格PP，每年發(fā)行股利DP，股息率iP，籌資費(fèi)用率fP） 公式：KP = 其中，iP = DP/PP 【例題P63】3）普通股資本成本：股利貼現(xiàn)模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)模型 股利貼現(xiàn)模型：零成長(zhǎng)模型、固定成長(zhǎng)模型、非固定成長(zhǎng)模型【詳見(jiàn)第三章；本章例題P63、P64】 資本資產(chǎn)定價(jià)模型【詳見(jiàn)第四章4（2）；本章例題P64】 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)模型（資本成本KC,風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)RP，必要報(bào)酬率Rf） 4）留存收益的資本成本：參照普通股資本成本2.計(jì)算加權(quán)平均的資本【例題P65】公式：KW = WiKi 3.計(jì)算邊際資本成本【例題P65】4.杠桿原理1）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)【例題P69】