技術(shù)經(jīng)濟習(xí)題

第二章一、判斷1.資金的時間價值是由于通貨膨脹引起的。（X）2.折現(xiàn)是把將來時點的資金金額換算成期初時點的資金金額。（X）3.項目的總成本費用是項目的現(xiàn)金流出（X）4.銀行公布的名義利率與實際利率肯定是不相等的。（X）5.名義利率與實際利率可能相等。（）6.固定資產(chǎn)的原值大小對經(jīng)營成本沒有影響。（X）1、項目的凈現(xiàn)值等于零，則項目的內(nèi)部收益率也為零。（錯）2、互斥方案比選時，若方案A 的凈現(xiàn)值大于方案B的凈現(xiàn)值，則方案A一定優(yōu)于方案B.（錯）3、項目的凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率一定是該項目的內(nèi)部收益率。（錯）4、再對受資金限制的方案進行選擇時，利用凈現(xiàn)值指數(shù)排序法可能無法選擇到最佳方案組合。(對)5、凈年值的含義是生產(chǎn)期內(nèi)每年獲得的超額收益。（錯）6、對改擴建項目的評價只能采用總量法。（錯）7、項目的內(nèi)部收益率是項目初始投資的收益率。（錯）1、項目的經(jīng)濟評價指標對某一不確定性因素越敏感，則該不確定性因素帶來的風(fēng)險就越大。(X)2、項目的盈虧平衡生產(chǎn)能力越高，表明項目的抗風(fēng)險能力越強。(X)二、概念填空1.把將來某一時點的資金金額轉(zhuǎn)換成現(xiàn)在時點的等值金額稱為（折現(xiàn)）2.機會成本是指（將一種具有多種用途的有限資源置于某種特定的用途，而放棄的用于其他各種用途的最高收益）3.重置成本是指（對固定資產(chǎn)以先行價格重新購置或重新制造所需的全部成本）4.沉沒成本是指（指過去已經(jīng)支出的，與當(dāng)前決策無關(guān)的成本）5.加速折舊法與直線折舊法上繳所得稅的總額（相等），上繳的時間（不同）.1、項目經(jīng)濟評價是項目投資前期（可行性）研究的主要內(nèi)容之一。2、項目的財務(wù)評價應(yīng)分別進行（投資前）財務(wù)效果評價和（融資后）財務(wù)效果評價。3、動態(tài)投資回收期反映了項目的（經(jīng)濟性及抗風(fēng)險能力），沒有考慮到（整個壽命期現(xiàn)金流）。4、在用凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率進行互斥方案比選時，若發(fā)生矛盾應(yīng)以（凈現(xiàn)值）為準。5、內(nèi)部收益率的經(jīng)濟含義是（在項目的整個壽命期內(nèi)，按利率i*IRR來計算，會始終存在未能收回的投資，只有在壽命期結(jié)束時，投資恰好被全部收回）6、最低希望收益率應(yīng)該是（借貸資金成本）、（全部資金加權(quán)平均成本）、（項目投資的機會成本）三者中的最大值再加上一個風(fēng)險補償系數(shù)。9、用年值法進行壽命期不等的互斥方案比選，存在的隱含假定是（各備選方案在其壽命期結(jié)束時均可按原方案重復(fù)實施或與原方案經(jīng)濟效果相當(dāng)?shù)姆桨附永m(xù)）。10.凈現(xiàn)值指數(shù)是指（項目凈現(xiàn)值與項目投資總額現(xiàn)值之比）。1、單因素敏感性分析圖中，影響因素直線斜率（ 絕對值越大），說明該因素越敏感。2、評價項目時，因市場需求使得一些參數(shù)不確定，而且這些參數(shù)變化的概率也不知道，只知其變化范圍，可采用的分析方法是（敏感性分析）。3、風(fēng)險決策時，利用（優(yōu)勢原則）原則一般不能決定最佳方案，但能減少備選方案的數(shù)目，縮小決策范疇。4、風(fēng)險決策的方法有（矩陣）法和（決策樹）法。6、風(fēng)險估計的主要方法有解析法、圖解法和（ 模擬法 ）。8、敏感性分析的主要方法有（單因素敏感性分析）和（多因素敏感性分析）。三、計算填空1.若實際年利率為20%，按月計息，則名義年利率為（18.37%）解：，=18.37%2.若年名義利率為6%，按季度復(fù)利計息，實際年利率為（6.136%），按此年利率，連續(xù)N期期末的年金現(xiàn)值為50元，則連續(xù)N期期初的年金現(xiàn)值為（47.11）元。解：=6.1364%A初= A末 /(1+i)=50/1.=47.113.某一股票投資，每股每年年末支付股利2元，假定股利保持不變，股東的最低希望收益率為15%，則該股票的價值是（ 13.33）P=A/i=2/0.15=13.333334.在一定的折現(xiàn)率下，如果現(xiàn)在的100元等于第n期期末的200元，則第n期期末100元的現(xiàn)值是（ 50 元）5.某項目現(xiàn)在借款20000元，年利率為10%，從借款當(dāng)年年末開始分8年等額償還本息，則每年應(yīng)償還的等額金額為（3748.8）元，第六年年末償還的本金為（ 2816.46）元，利息為（ 932.34）元。解：A=P(A/P，10%，8)=20000*0.18744=3748.812000020002200018251.2218251.21825.1220076.3216327.52316327.521632.75217960.2714211.47414211.471421.147215632.6211883.82511883.821188.381913072.29323.40169323.401932.3401110255.746506.94176506.941650.694127157.6353408.83583408.835340.883543749.7190.第6年年末償還利息932.34，本金為：3748.8-932.34=2816.46。6.某工廠購買一廠房，假定壽命期是無限的，每2年維修一次，每次維修費用假定是12000元，年利率為10%，每半年復(fù)利一次， 現(xiàn)在應(yīng)存多少錢才能夠支付房屋的維修費用支出。解：年實際利率i=（1+0.1/2）2-1=10.25%換算成每年維修，A=12000*i /（(1+i)2-1）=5707.5。在n趨向無窮大時P=A/i=5707.5/0.1025=55682.84。7.某項目投產(chǎn)期年銷售收入為400萬元，年經(jīng)營成本為120萬元，年折舊為60萬元，所得稅稅率為25%，則該項目投產(chǎn)期年凈現(xiàn)金流為（ 225萬 ）。 解：利潤=收入-經(jīng)營成本-折舊=400-120-60=220，所得稅=220*0.25=55 凈現(xiàn)金流=收入-經(jīng)營成本-所得稅=400-120-55=225萬元。8.假設(shè)某大學(xué)生上大學(xué)時每年年初向銀行借1萬元，年利率為5%，四年畢業(yè)時應(yīng)償還的本利和為（4.5256萬）？大學(xué)畢業(yè)后四年等額償還貸款，每年應(yīng)償還（1.276萬元） 解：F=A(F/A,5%,4)*(1+5%)=4.5255萬元， A=P(A/P,5%,4)=1.276萬元9.某一永久性高速公路，需投資15000萬元，不計維護費，假定利率為10%，則折算成年費用是（1500萬元）。 解：A=P*i=15000*0.1=1500萬元。10.若年利率為5%，要使自今后第三年末能提取5000元，第八年年末可提取1000元，第十年年末可提取9000元，三次提取完，問應(yīng)該以此存多少錢？若改為前五年存入這筆款項，每年年末應(yīng)等額存多少錢？解：第3年末F3=P(1+5%)3=1.1576P，提取5000后，第4年初的P4=1.1576P-5000第8年末F8=（1.1576P-5000）（1+5%）5，第9年初的P9=（1.1576P-5000）（1+5%）5-1000第10年末F10=9000=P9*(1+5%)2最后解得P=10521.38元（存至第3年末后取走5000再存至第8年末，再取走1000后存至第10年，本息為9000）2.若15年前投資1萬元，今日收回本利和2.2萬元，則投資的收益率為（ 120% ）解：利潤=2.2-1=1.2，則收益率為1.2/1*100%=120%7、某項目投產(chǎn)期的年銷售收入200萬元，年經(jīng)營成本220萬元，年折舊60萬元，所得稅稅率為30%，則項目投產(chǎn)期年總成本費用為（280萬元），年現(xiàn)金流量為（）?？偝杀举M用=經(jīng)營成本+折舊=280，8、若15年前投資1萬元，今日收回本利和2.2萬元，則此投資的利潤率為（5.397%）。解：（1+i）15=2.2，解得i=5.397%2、某工業(yè)項目設(shè)計年生產(chǎn)能力為1萬噸，單位產(chǎn)品的售價為5000元，總成本費用為3500萬元，其中固定成本為1500萬元，盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率為（50%），盈虧平衡售價為（3500），盈虧平衡單位變動成本為（3500）。解：PQ(FC+vQ )=0，可變動成本=3500-1500=2000萬?？勺儎映杀締蝺r=2000元。=1500 /(0.5-0.2)=5000，則=5000/10000=50%=1500/1+2000=3500元=5000-1500/1=3500 元5、某項目設(shè)計生產(chǎn)能力為40000噸/月，月固定成本仍為1000萬元，單位變動成本為800元/噸，產(chǎn)品價格為1200元/噸，則盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率為（62.5%），盈虧平衡變動成本為（950）。=1000/（0.12-0.08）=25000,=25000/40000=62.5%=1200-1000/4=9507、某企業(yè)有一生產(chǎn)計劃，擬生產(chǎn)產(chǎn)品1250件，單價為10000元/件，年固定成本為320萬元，在盈虧平衡時，其最大允許變動成本為（93萬）。解：=10000-320/0.125=7440，變動成本=7440*1250=93萬9、在敏感性分析中，下列因素中最敏感的是 (c)。A壽命縮短 80%，使 NPV=0B經(jīng)營成本上升 50%，使 NPV=0C產(chǎn)品價格下降 30%，使 NPV=010、工業(yè)建設(shè)項目為了獲得最大利潤，同時又能有效地防范和降低投資風(fēng)險，在建設(shè)前期階段選擇方案時應(yīng)盡量選取(d )的方案。A產(chǎn)品銷售價格盈虧平衡點高 B不確定性因素敏感性強C生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡點高 D銷售收入盈虧平衡點低(虧損區(qū)小，贏利區(qū)大)三、簡答1、什么是資金等值，資金等值對項目的經(jīng)濟評價有何意義。答：資金等值是指在考慮時間因素的情況下，不同時間發(fā)生的絕對值不等的資金可能具有相同的價值。在技術(shù)經(jīng)濟分析中, 為了考察投資項目的經(jīng)濟效果, 必須對項目壽命期內(nèi)不同時間發(fā)生的全部費用和全部收益進行計算和分析。在考慮資金時間價值的情況下, 不同時間發(fā)生的收入或支出,其數(shù)值不能直接相加或相減, 只能通過資金等值計算將它們換算到同一時間點上進行分析。2、基準折現(xiàn)率的確定應(yīng)考慮哪些因素，基準折現(xiàn)率是否合理對項目決策有何影響。答：基準折現(xiàn)率的確定應(yīng)考慮資金成本（借貸資金成本、權(quán)益資本成本、加權(quán)平均資金成本等）、最低希望收益率以及截止收益率等?；鶞收郜F(xiàn)率第一可從具體項目投資決策的角度，反映投資者對資金時間價值的估計，從企業(yè)投資計劃整體優(yōu)化的角度，所取基準折現(xiàn)率有助于使企業(yè)全部投資凈收益最大化的投資決策。3、什么是動態(tài)投資回收期，有何優(yōu)缺點。答：動態(tài)投資回收期是指項目累積凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值為零所需要的時間優(yōu)點:考慮了資金時間價值；概念清晰，易于理解，簡單易用；在一定程度反映項目的經(jīng)濟性、風(fēng)險大??；缺點：收支數(shù)據(jù)不完整，不能全面真實反映項目效果；基準投資回收期不好確定1、簡述在項目單因素敏感性分析時，確定敏感因素的兩種方法。答：所謂敏感因素就是其數(shù)值變動能顯著影響方案經(jīng)濟效果的因素。判別敏感因素的方法有兩種: 第一種是相對測定法, 即設(shè)定要分析的因素均從確定性經(jīng)濟分析中所采用的數(shù)值開始變動, 且各因素每次變動的幅度(增或減的百分數(shù)) 相同, 比較在同一變動幅度下各因素的變動對經(jīng)濟效果指標的影響, 據(jù)此判斷方案經(jīng)濟效果對各因素變動的敏感程度。 第二種方法是絕對測定法, 即設(shè)各因素均向?qū)Ψ桨覆焕姆较蜃儎? 并取其有可能出現(xiàn)的對方案最不利的數(shù)值, 據(jù)此計算方案的經(jīng)濟效果指標, 看其是否可達到使方案無法被接受的程度。如果某因素可能出現(xiàn)的最不利數(shù)值能使方案變得不可接受, 則表明該因素是方案的敏感因素。 方案能否接受的判據(jù)是各經(jīng)濟效果指標能否達到臨界值, 例如, 使用凈現(xiàn)值指標要看凈現(xiàn)值是否大于或等于零, 使用內(nèi)部收益率指標要看內(nèi)部收益率是否達到基準折現(xiàn)率。絕對測定法的一個變通方式是先設(shè)定有關(guān)經(jīng)濟效果指標為其臨界值, 如令凈現(xiàn)值等于零, 令內(nèi)部收益率等于基準折現(xiàn)率, 然后求待分析因素的最大允許變動幅度, 并與其可能出現(xiàn)的最大變動幅度相比較。如果某因素可能出現(xiàn)的變動幅度超過最大允許變動幅度, 則表明該因素是方案的敏感因素。在實踐中可以把確定敏感因素的兩種方法結(jié)合起來使用。2、影響投資方案經(jīng)濟效果的不確定性因素有哪些？ 答：第一, 預(yù)計在可能的變動范圍內(nèi), 該因素的變動將會比較強烈地影響方案的經(jīng)濟效果指標; 第二, 對在確定性經(jīng)濟分析中采用的該因素的數(shù)據(jù)的準確性把握不大。對于一般的工業(yè)投資項目來說, 要作敏感性分析的因素通常從下列因素中選定:（1） 投資額, 包括固定資產(chǎn)投資與流動資金占用, 根據(jù)需要還可將固定資產(chǎn)投資劃分為設(shè)備費用、 建筑安裝費用等;（2） 項目建設(shè)期限、 投產(chǎn)期限、 投產(chǎn)時的產(chǎn)出能力及達到設(shè)計能力所需時間;（3） 產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量;（4） 產(chǎn)品價格;（5） 經(jīng)營成本, 特別是其中的變動成本;（6） 項目壽命期;（7）項目壽命期末的資產(chǎn)殘值;（8）折現(xiàn)率;（9） 外幣匯率。在選擇需要分析的不確定因素的過程中, 應(yīng)根據(jù)實際情況設(shè)定這些因素可能的變動范圍 四、計算1、為冶煉廠提供兩種儲水方案。方案A是在高樓上修建水塔，修建成本為10.2萬元。方案B是在距離冶煉廠有一定距離的小山上修建儲水池，修建成本為8.3萬元。兩種方案的壽命估計為40年，均無殘值。方案B還需要購置成本為0.95萬元的附加設(shè)備，附加設(shè)備的壽命為20年，20年末的殘值為0.05萬元，年運行費用為0.1萬元，基準折現(xiàn)率為7%。請用現(xiàn)值法進行兩種方法比較。解：PCA=10.2 PCB=8.3+0.95+0.1(P/A,7%,20)-0.05*(P/F,7%,20)+ 0.95+0.1(P/A,7%,20)-0.05*(P/F,7%,20)* (P/F,7%,20)=10.81因為PCANPV2且NPV10則有2.5(P/A,I,5)NPV1且NPV20則有3(P/A,I,5),解得：i1、某企業(yè)有一生產(chǎn)計劃，擬生產(chǎn)產(chǎn)品1000件，假定全部都能銷售出去，單價為1000元/件，年固定成本為40萬元，單位變動成本為500元，所得稅為40%，請問企業(yè)年稅后利潤為多少？產(chǎn)量在什么范圍內(nèi)，項目不至于虧損？企業(yè)的盈虧平衡點生產(chǎn)能力利用率是多少？若產(chǎn)品的銷售價格下降為950元/件，要使項目經(jīng)濟，單位變動成本應(yīng)該在什么范圍內(nèi)經(jīng)濟？請計算企業(yè)能夠承受的價格底限是多少？解：營業(yè)收入=1000*1000=100萬元，利潤=100-40-1000*500=10萬元，所得稅=10*40%=4萬元。則產(chǎn)品的稅后利潤為10-4=6萬元。產(chǎn)量盈虧平衡點：=40/(0.1-0.05)=800件，及產(chǎn)量大于800，項目不會虧損盈虧平衡點生產(chǎn)能力利用率：=800/1000=80%單位變動成本：=950-40/0.1=550元。及變動成本小于550元，項目經(jīng)濟。價格盈虧平衡點：=40/0.1+500=900元，即為價格極限。2、某投資方案投資總額為4000元，壽命期為6年，年現(xiàn)金流入量為12000元，基準折現(xiàn)率為15%，試計算。如果其他因素不變，若該方案可行，則年現(xiàn)金流入量的下限是多少？如果其他因素不變，若該方案可行，基準折現(xiàn)率的上限為多少？如果其他因素不變，若該方案可行，基準折現(xiàn)率的上限為多少？ 解：項目可行的下限為：NPV=0=-4000+A（P/A,15%,6），解得A=1057.08元（年凈現(xiàn)金流）設(shè)總投資全為固定投資，則年折舊=4000/6=666.67，設(shè)年固定成本C，年現(xiàn)金流入B，則有B=A+C-折舊。等C=0時B有最小值，及現(xiàn)金流入下限為1057.08-666.67=390.4元。第六章練習(xí)題1、有一投資項目，固定資產(chǎn)投資50萬元，流動資金投資20萬元，均于第1年年初投入。項目當(dāng)年建成投產(chǎn)，產(chǎn)品銷售額第1年為50萬元，第2-7年為80萬元；經(jīng)營成本第1年為30萬元，第2-7年為45萬元；第1-7年折舊費每年為6萬元，第7年末處置固定資產(chǎn)可得收入8萬元。每年的銷售稅金及附加按年銷售收入的10%計算，所得稅稅率為33%，基準折現(xiàn)率為12%。編制項目投資現(xiàn)金流量表，并評價該項目是否經(jīng)濟可行。計算項目的NPV和IRR解：折舊=(50-8)/7=6項目投資現(xiàn)金流量表：年份012-671、現(xiàn)金流入50801081）銷售收入5080802）流動資金回收203）固定資產(chǎn)殘值回收82、現(xiàn)金流出70355353 1）固定資產(chǎn)投資50 2）流動資產(chǎn)投資20 3）年經(jīng)營成本3045454）銷售稅金及附加5883、所得稅前凈現(xiàn)金流-70152755 累計稅前凈現(xiàn)金流4、調(diào)整所得稅3775、所得稅后凈現(xiàn)金流-70122048 累計稅后凈現(xiàn)金流NPV(12)=-70+12*(P/F,12%,1)+20*(P/A,12%,5)*( P/F,12%,1)+48*(P/F,12%,7) =-70+10.71+64.38+21.71=26.8I=20%時NPV(20)=-70+12*(P/F,20%,1)+20*(P/A,20%,5)*( P/F,20%,1)+48*(P/F,20%,7) =-70+10.42+58.3+18.04=3.24I=25%時，NPV(25)=-12.54 IRR=20%+(25%-20%)*3.24/(3.24+12.54) 21.03%2、上例中固定資產(chǎn)投資50萬元中企業(yè)自有資金為30萬元，貸款為20萬元，貸款期限2年，利率10%，流動資金全為貸款，利率8%。固定資金貸款歸還辦法：等額本金法；流動資金貸款每年付息，項目壽命期末還本。編制資本金現(xiàn)金流量表，并計算資本金內(nèi)部收益率。 解：固定資產(chǎn)貸款20，等額本金償還，第一年利息=20*0.1=2，第二年利息=10*0.1=1流動資金貸款20，每年付息法，每年利息=20*0.08=1.6利息支出及本金償還表年份1234567固定借貸利息支出21固定借貸本金償還1010流動資金借貸利息1.61.61.61.61.61.61.6流動資金借貸償還20利息支出總計3.