財務管理-ch7營運資金管理課件

1、財務管理-ch7營運資金管理,財務管理,32,姚衛(wèi)紅,27,財務管理-ch7營運資金管理,第七章營運資金管理,營運資金概述 短期資產(chǎn)管理 短期負債管理,財務管理-ch7營運資金管理,第一節(jié)營運資金概述,營運資金概念： 廣義：指在生產(chǎn)經(jīng)營活動中的短期資產(chǎn)，又稱總營運資金。 狹義：指短期資產(chǎn)減去短期負債的差額，又稱凈營運資金。 短期資產(chǎn)：指可以在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。有占用時間短、周轉快、易變現(xiàn)、財務風險小等特點。 短期負債：指將在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務 。具有成本低、償還期短的特點。,財務管理-ch7營運資金管理,營運資金的特點,其周轉具有短期性。 其

2、數(shù)量具有波動性。 其實物形態(tài)具有變動性。一般在現(xiàn)金、材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、應收賬款、現(xiàn)金之間順序轉換。 其來源渠道具有靈活性。如銀行短期借款、短期融資券、商業(yè)信用、應交稅金、應交利潤、應付工資、應付費用、票據(jù)貼現(xiàn)等。,財務管理-ch7營運資金管理,營運資金的管理原則,認真分析生產(chǎn)經(jīng)營情況，合理確定營運資金的需要量。 在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，節(jié)約使用資金。 加速營運資金周轉，提高資金使用效率。 合理安排短期資產(chǎn)與短期負債的比例，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力。,財務管理-ch7營運資金管理,第二節(jié)短期資產(chǎn)管理,現(xiàn)金管理 應收賬款管理 存貨管理,財務管理-ch7營運資金管理,現(xiàn)金管理,現(xiàn)金：指企

3、業(yè)以各種貨幣形態(tài)占用的資產(chǎn)，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金。 現(xiàn)金管理的目標：在現(xiàn)金的流動性和收益性之間進行權衡，在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需要現(xiàn)金的同時，盡可能降低現(xiàn)金占有量，并從暫時閑置的現(xiàn)金中獲得最大的投資收益。,財務管理-ch7營運資金管理,企業(yè)持有現(xiàn)金的動機,交易動機：滿足正常的生產(chǎn)經(jīng)營的需要。 補償動機：銀行要求的一定的補償性余額。 謹慎動機：為防止意外而必須保持的現(xiàn)金。 投機動機：用于不尋常的購買機會而獲得意外利潤。,財務管理-ch7營運資金管理,現(xiàn)金管理的內(nèi)容,編制現(xiàn)金收支計劃 對日?，F(xiàn)金收支進行控制，力求加速收款，延緩付款。 確定最佳現(xiàn)金余額,財務管理-ch7營運資金管理,成

4、本分析模型 機會成本短缺成本最小值 此時的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量。 存貨模型 它的基本原理是：將企業(yè)現(xiàn)金持有量和有價證券聯(lián)系起來權衡，即將現(xiàn)金機會成本與現(xiàn)金交易成本進行衡量，以求得兩者之和最低時的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量。,現(xiàn)金持有量決策P288,財務管理-ch7營運資金管理,持有現(xiàn)金的機會成本：通常按有價證券的預期收益率計算，其數(shù)額與現(xiàn)金持有量成正比 。 現(xiàn)金轉換成本：即現(xiàn)金與有價證券轉換的固定成本，如經(jīng)紀人傭金、稅金及其它管理費用，其數(shù)額與轉換次數(shù)有關 。 轉換成本總額證券變現(xiàn)次數(shù)每次轉換成本 全年現(xiàn)金需要量最佳現(xiàn)金持有量每次轉換成本 用符號來表示，上式為： 令TC最小值，則 見P

5、291例題。,財務管理-ch7營運資金管理,因素分析模型 根據(jù)上年現(xiàn)金占用額和有關因素的變動情況，來確定最佳現(xiàn)金余額的一種方法。 最佳現(xiàn)金余額（上年現(xiàn)金平均占用額不合理占用額）（1預計銷售收入變化百分比）,財務管理-ch7營運資金管理,財務管理,32,姚衛(wèi)紅,28,財務管理-ch7營運資金管理,應收賬款管理,應收賬款：指企業(yè)因對外銷售產(chǎn)品、材料、供應勞務及其它原因，應收取的款項。應收賬款的實質是企業(yè)為增加產(chǎn)品銷售而向買方提供的一種商業(yè)信用，這種商業(yè)信用對賣方而言是有成本和風險的，企業(yè)需要對其應收賬款進行收益與成本的分析，以制定最佳應收賬款政策。,財務管理-ch7營運資金管理,應收賬款的功能和成

6、本,應收賬款的功能 增加銷售的功能 減少存貨的功能 應收賬款的成本 應收賬款的機會成本 應收賬款的管理成本 應收賬款的壞賬成本,財務管理-ch7營運資金管理,應收賬款政策的制定P297,應收賬款政策：又稱信用政策。主要包括信用標準、信用條件、收賬政策。 信用標準：指客戶獲得企業(yè)的商業(yè)信用所應具備的基本條件。通常以預期的壞賬損失率作為判別標準。信用標準太緊或太松都不好。 信用條件：指企業(yè)規(guī)定客戶支付賒銷款項的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。 收賬政策：指信用條件被違反時，企業(yè)采取的收賬策略。用成本收益法來確定。,財務管理-ch7營運資金管理,存貨管理,存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或

7、者耗用而儲備的物資。是短期資產(chǎn)各項目中報酬率最大，同時也是風險最大的資產(chǎn)。 存貨的功能 保證生產(chǎn)正常進行； 有利于產(chǎn)品銷售； 便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本； 可以防止意外事件造成的損失。,財務管理-ch7營運資金管理,存貨的成本,采購成本：由買價和運雜費構成的成本。 采購成本需要量單價 訂貨成本：指為訂購材料、商品而發(fā)生的成本。分訂貨的固定成本 、訂貨的變動成本 。 儲存成本：指在生產(chǎn)領用和出售之前存貨儲備而發(fā)生的各種成本。分固定成本、變動成本。 缺貨成本：指存貨不能滿足生產(chǎn)和銷售需要時發(fā)生的損失。如：停工損失、加班加點費、臨時高價料費、喪失銷售機會損失費等。,財務管理-ch7營運資金管

8、理,最佳經(jīng)濟訂購批量的確定,假定訂購批量與單價無關，訂貨固定成本、儲存固定成本一定，缺貨成本不存在，此時存貨成本的高低取決于訂貨變動成本和儲存變動成本。經(jīng)濟訂購批量就是這兩個成本之和最低時的每次訂購批量。,財務管理-ch7營運資金管理,財務管理,32,姚衛(wèi)紅,29,財務管理-ch7營運資金管理,第三節(jié)短期負債管理P320,短期負債又稱流動負債，其特點： 籌資速度快，容易取得 籌資富有彈性 籌資成本較低 籌資風險高 短期負債的管理主要包括商業(yè)信用、短期借款、短期融資券等。,財務管理-ch7營運資金管理,商業(yè)信用P327,商業(yè)信用：指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關系，是企業(yè)之間的一種

9、直接信用關系。 商業(yè)信用的特點： 籌資的自然性 籌資的普遍性與易得性 籌資方式使用的持續(xù)性 籌資成本的低廉性,財務管理-ch7營運資金管理,商業(yè)信用的形式,賒購商品：即買方收到商品后可延期到一定時期再付款。它是最典型、最常見的商業(yè)信用形式。 預收貨款：即賣方先向買方收取一定貨款，然后按約定到一定時期再交貨。,財務管理-ch7營運資金管理,商業(yè)信用條件,商業(yè)信用條件：指銷貨人對付款時間和現(xiàn)金折扣所做的具體規(guī)定。 信用條件的形式： 預付貨款。賣方可以得到暫時的資金來源。 延期付款，但不提供現(xiàn)金折扣。買方可因延期付款而取得資金來源。 延期付款，但早付款有現(xiàn)金折扣。賣方允許買方在交易發(fā)生后一定時期內(nèi)付

10、款，買方若提前付款，賣方可給予一定的現(xiàn)金折扣。 如： “210，n30”。,財務管理-ch7營運資金管理,商業(yè)信用成本,商業(yè)信用成本：指買方放棄現(xiàn)金折扣而產(chǎn)生的商業(yè)信用籌資的機會成本。即當賣方給出現(xiàn)金折扣，而買方?jīng)]有在規(guī)定的折扣期內(nèi)付款，喪失現(xiàn)金折扣的機會成本。 商業(yè)信用成本的計算： 其中：d現(xiàn)金折扣率; N失去現(xiàn)金折扣后延期付款天數(shù)。,財務管理-ch7營運資金管理,商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點,優(yōu)點：易于取得；籌資成本低；限制少。 缺點：利用時間短；利用數(shù)量有限。,財務管理-ch7營運資金管理,銀行短期借款,短期銀行借款的種類： P333 信用借款：分信用額度借款、循環(huán)協(xié)議借款。 擔保借款：分保證借

11、款、抵押借款、質押借款。 票據(jù)貼現(xiàn)：商業(yè)票據(jù)的持有人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行資金的一種借貸行為。,財務管理-ch7營運資金管理,短期銀行借款的優(yōu)缺點： 優(yōu)點：資金來源充足；彈性好。 缺點：資金成本高；限制較多。,財務管理-ch7營運資金管理,短期融資債券,短期融資券：又稱短期債券，是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)所發(fā)行的短期無擔保本票。我國從20世紀80年代中后期開始采用短期融資券方式籌集短期資金。 短期融資券的優(yōu)點：成本低；籌資數(shù)額比較大；能提高企業(yè)信譽。 缺點：風險大；彈性小；發(fā)行短期融資券的條件比較嚴格。,財務管理-ch7營運資金管理,1.某企業(yè)年賒銷收入300萬元，其中變動成本占銷售收入的60%，應收賬款平均收賬期30天，機會成本20%，壞賬損失占賒銷額的1%?，F(xiàn)準備修改信用政策，財務部門預測修改后的結果如下：平均收賬期60天，年賒銷收入340萬元，壞賬損失占賒銷收入的1.5%。假設該企業(yè)有剩余生產(chǎn)能力，產(chǎn)銷量增加不增加固定成本，問該企業(yè)是否應修改信用政策？,作業(yè)四,財務管理-ch7營運資金管理,改變信用政策后： 銷售利潤增加額（340-300）(1-60%)=16（萬元） 應收賬款機會成本增加額 =（34060/360-30030/360）20% =31.6720%6.33（萬元） 壞賬損失增加額3401.5%-3001% =2.