了解外匯、匯率等基本概念(PPT 55頁(yè)).ppt

1、第二章外匯與匯率,第2章外匯與匯率 Foreign Exchange USD1=JPY90,外匯匯率,2.間接標(biāo)價(jià)法 （ Indirect Quotation） 定義：以一定單位本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干數(shù)額的 外國(guó)貨幣 來(lái)表示匯率的方法。 （以外國(guó)貨幣表示本國(guó)貨幣的價(jià)格） 特點(diǎn)：一定單位的本幣折算的外國(guó)貨幣數(shù)量增多 -外幣貶值；本幣升值 一定單位的本幣折算的外國(guó)貨幣數(shù)量減少 -外幣升值；本幣貶值 舉例：GBP1=DEM2.3; GBP1=DEM2.2,外匯匯率,3.美元標(biāo)價(jià)法 （US Dollar Quotation ） 定義：以一定單位的美元折成若干數(shù)量的各國(guó)貨幣來(lái) 表示各國(guó)貨幣匯率的方法

2、。 USD1=FRF5.55 總結(jié)：各種標(biāo)價(jià)法下數(shù)量固定不變的貨幣叫做基準(zhǔn)貨幣，數(shù)量變化的貨幣叫做標(biāo)價(jià)貨幣。 幣，數(shù)量變化的貨幣叫做標(biāo)價(jià)貨幣。 直接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為外幣，標(biāo)價(jià)貨幣為本幣； 間接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為本幣，標(biāo)價(jià)貨幣為外幣； 美元標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為美元，標(biāo)價(jià)貨幣為其他各 國(guó)貨幣。,外匯匯率,匯率的種類 1.從銀行買賣外匯的角度,劃分為： 買入?yún)R率：銀行從同業(yè)或是客戶買入外匯時(shí)使用的匯率。 賣出匯率：銀行向同業(yè)或是客戶賣出外匯時(shí)使用的匯率。 中間匯率：指銀行買入價(jià)和銀行賣出價(jià)的算術(shù)平均數(shù)。主要用于經(jīng)濟(jì)分析。 外匯收益：低價(jià)買外匯，高價(jià)賣外匯，差價(jià)就是外匯銀行收益。 直接標(biāo)價(jià)法：較

3、小的數(shù)值-買入外匯匯率； 較大的數(shù)值-賣出外匯匯率 間接標(biāo)價(jià)法：較小的數(shù)值-賣出外匯匯率； 較大的數(shù)值-買入外匯匯率 現(xiàn)鈔匯率：銀行買賣外國(guó)鈔票的價(jià)格。,外匯匯率,2.按外匯交易交割日期劃分： 交割日期：買賣雙方履行交易契約，進(jìn)行錢貨兩清的授受行為。 （1）即期匯率：指買賣雙方成交之后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割所使用的匯率。（通常銀行直 接報(bào)出即期匯率） （2）遠(yuǎn)期匯率：指買賣雙方成交時(shí)，約定在未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行交割時(shí)使用的匯率。,外匯匯率,遠(yuǎn)期匯率的三種報(bào)價(jià)方式： （1）直接報(bào)價(jià)：直接將各種不同交割期限的期匯的買入價(jià)和賣出價(jià)表示出來(lái)。（與現(xiàn)匯報(bào)價(jià)方式相同） (2)遠(yuǎn)期差價(jià)：在即期匯率之外，標(biāo)出遠(yuǎn)

4、期升貼水?dāng)?shù)。 （3）掉期率：報(bào)出期匯匯率偏離即期匯率的值或是點(diǎn)數(shù)（每點(diǎn)為萬(wàn)分之一，0.0001）。,外匯匯率,遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法： 升水：期匯比現(xiàn)匯貴，表示外匯匯率趨升。 貼水：期匯比現(xiàn)匯便宜，表示外匯匯率趨降。 平價(jià)：兩者相等。 一般情況下，升貼水是以一國(guó)貨幣單位的百分位來(lái)表示。比如美元的百分位是美 分，USD1=100Penny; 瑞士法郎的百分位是生丁SFR1=100centime. 不同的匯率標(biāo)價(jià)方式下，遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法： +升水 在直接標(biāo)價(jià)法下：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率 -貼水 -升水 在間接標(biāo)價(jià)法下：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率 +貼水,外匯匯率,舉例說(shuō)明： Eg:多倫多外匯市場(chǎng)，某外匯銀行公布即期

5、匯率： USD1=CAD1.7814/1.7884, 3個(gè)月遠(yuǎn)期美元升 水CAD0.06/0.10，則3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率分別為： Eg:倫敦外匯市場(chǎng)，某外匯銀行公布即期匯率：GBP1=USD1.4608/1.4668，3個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊貼水USD0.09/0.07，則3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率分別為：,掉期率報(bào)價(jià)法：報(bào)出期匯匯率偏離即期匯率的值或是點(diǎn)數(shù)（每點(diǎn)為萬(wàn)分之一，0.0001）。 Eg:巴黎外匯市場(chǎng)：報(bào)價(jià)：USD1=FRF5.1000,三月期美元升水500點(diǎn)，六月期貼水450點(diǎn)。則3月期和6月期美元遠(yuǎn)期匯率分別是多少？ Eg:倫敦外匯市場(chǎng)：報(bào)價(jià)：GBP1=USD1.5500,一月期美元升水300點(diǎn)，二月期美

6、元貼水400點(diǎn)，則一月期和二月期美元遠(yuǎn)期匯率分別是多少？,外匯匯率,外匯匯率,掉期率報(bào)價(jià)法： 標(biāo)價(jià)中的買入價(jià)和賣出價(jià)-升水值和貼水值也有大數(shù)和小數(shù)之分。 直接標(biāo)價(jià)法：遠(yuǎn)期外匯升水，則遠(yuǎn)期差價(jià)形如“小數(shù)-大數(shù)” 遠(yuǎn)期外匯貼水，則遠(yuǎn)期差價(jià)形如“大數(shù)-小數(shù)” 間接標(biāo)價(jià)法：遠(yuǎn)期外匯升水，則遠(yuǎn)期差價(jià)形如“大數(shù)-小數(shù)” 遠(yuǎn)期外匯貼水，則遠(yuǎn)期差價(jià)形如“小數(shù)-大數(shù)” 舉例說(shuō)明： 總結(jié)：不考慮標(biāo)價(jià)法的計(jì)算規(guī)則如下 遠(yuǎn)期差價(jià)形如“小數(shù)-大數(shù)”，則基準(zhǔn)貨幣升水，標(biāo)價(jià)貨幣貼水， 遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+遠(yuǎn)期差價(jià) 遠(yuǎn)期差價(jià)形如“大數(shù)-小數(shù)”，則基準(zhǔn)貨幣貼水，標(biāo)價(jià)貨幣升水， 遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-遠(yuǎn)期差價(jià),外匯匯率,有時(shí)外匯銀

7、行在報(bào)價(jià)時(shí) 不說(shuō)明遠(yuǎn)期差價(jià)是升水還 是貼水， Eg:在巴黎的某外匯市場(chǎng)銀行報(bào)價(jià)： 即期匯率：USD1=DEM1.84101.8420 三個(gè)月： 200300 六個(gè)月： 300100 如何計(jì)算遠(yuǎn)期匯率？,外匯匯率,3. 按制定匯率的方法劃分： （1）基礎(chǔ)匯率：本幣與關(guān)鍵貨幣之間的匯率。 關(guān)鍵貨幣：一種與本國(guó)對(duì)外往來(lái)關(guān)系最為密切的，通常來(lái)說(shuō)是可以兌換的貨幣。 大多數(shù)國(guó)家把美元當(dāng)作關(guān)鍵貨幣，把本幣與美元之間的匯率作為基本匯率。,外匯匯率,（2） 套算匯率 通過(guò)基本匯率，根據(jù)外匯市場(chǎng)行情，推算出的本 國(guó)貨幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。 例如:USD1=CNY6.58 GBP1=USD1.80 如何計(jì)算GB

8、P:CNY=？ 用美元標(biāo)價(jià)法，換算其他各種貨幣間的匯率。 例如：USD1=RMB6.58 USD1=DEM1.80 如何計(jì)算RMB:DEM=?,外匯匯率,當(dāng)要套算出匯率買入價(jià)和賣出價(jià)時(shí)，就要根據(jù)不同的標(biāo)價(jià)方法相除或相乘。,外匯匯率,計(jì)算方法：兩種貨幣標(biāo)價(jià)方法相同，交叉相除。 1美元=107.280/107.320日元 1美元=1.4222/1.4230新加坡元 1新加坡元兌日元的匯率,即SGD1=JPY_/_. （1）買入價(jià)： 銀行花_JPY,才能買入SGD1. A銀行現(xiàn)在手里有JPY,用JPY換USD,則用 JPY107.280換USD1; 同時(shí)賣出USD1，換SGD，即換回SGD1.423

9、0. 也就是說(shuō)銀行用JPY107.280換了/買了SGD1.4230。 即SGD1以JPY形式表示： SGD1=JPY107.280/1.4230,外匯匯率,（2）賣出價(jià)：即銀行賣出SGD1，可收入_JPY A銀行賣出SGD1換得USD _ ， 也就是用SGD1.4222可換得USD1; 同時(shí)賣出USD1可得JPY107.320. 也就是用SGD1.4222換得JPY107.320。 即SGD1=JPY107.320/1.4222 . 問(wèn)：如何計(jì)算 1日元兌新加坡元的買入、賣出匯率,外匯匯率,兩種貨幣標(biāo)價(jià)方法不同，兩邊同乘。 1美元=107.280/107.320日元 1英鎊=1.9830/1

10、.9834美元 英鎊兌日元的匯率,即GBP1 =JPY_/_ (1)買入價(jià)：買入GBP1要花費(fèi)JPY _ 。 買入GBP1花費(fèi)USD1.9830; 買入U(xiǎn)SD1花費(fèi)JPY107.280， 那么買入U(xiǎn)SD1.9830， 花費(fèi)JPY1.9830 x 107.280。 則買GBP1花費(fèi)JPY1.9830 x 107.280。,外匯匯率,（2）賣出價(jià)： 賣GBP1可收入_JPY。 銀行賣出GBP1可收入U(xiǎn)SD1.9834 賣出USD1.9834可收入JPY1.9834X107.320 即GBP1= JPY1.9834X107.320 問(wèn)：如何計(jì)算 1日元兌英鎊的買入、賣出匯率,外匯匯率,總結(jié)： 1.當(dāng)

11、兩種貨幣的標(biāo)價(jià)方法一致時(shí)，要將分隔符左右的相應(yīng)數(shù)字交叉相除。 2.當(dāng)兩種貨幣的標(biāo)價(jià)方法不同時(shí)，要將分隔符左右的相應(yīng)數(shù)字同邊相乘。 3. 交叉相除時(shí)，要把等號(hào)前面貨幣數(shù)值放在分母上，而把等號(hào)后面貨幣的數(shù)值放在分子上。 4.計(jì)算出來(lái)的結(jié)果要把數(shù)字小的放在前面，數(shù)字大的放在后面。,外匯匯率,4. 匯率的其他種類： 按外匯的匯付方式來(lái)劃分： (1).電匯匯率（T/T RATE）：是以電匯方式買賣外匯 時(shí)使用的匯率。外匯市場(chǎng)上公布的匯率一般是指電 匯買賣匯率。 (2).信匯匯率（M/T RATE):以信匯方式買賣外匯時(shí)使用的匯率。 (3).票匯匯率 (D/D) : 是以票匯方式買賣外匯時(shí)使用的匯率。有

12、即期匯票和遠(yuǎn)期匯票之分。,外匯匯率,按外匯管制的方式劃分：官方匯率、市場(chǎng)匯率 按用途劃分：貿(mào)易匯率、金融匯率 按營(yíng)業(yè)時(shí)間劃分：開(kāi)盤匯率、收盤匯率 按匯率制度劃分：固定匯率、浮動(dòng)匯率 按照對(duì)外貿(mào)易價(jià)格比: 名義有效匯率（Nominal effective exchange rate） 實(shí)際有效匯率（Real effective exchange rate） 按是否調(diào)整通貨膨脹: 名義匯率（Nominal exchange rate） 實(shí)際匯率(Real exchange rate),外匯匯率,名義匯率：現(xiàn)實(shí)中的貨幣兌換比率，由官方或是市場(chǎng)決定。 實(shí)際匯率：是名義匯率用兩國(guó)價(jià)格水平調(diào)整后的匯率，即

13、外國(guó)商品與本國(guó)商品的相對(duì)價(jià)格，能較好地反映本國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。 e = RP f / P 表示名義匯率R與實(shí)際匯率e之間的關(guān)系。 Pf 代表外國(guó)的有關(guān)價(jià)格指數(shù)， P代表本國(guó)的有關(guān)價(jià)格指數(shù)， R、e 是直接標(biāo)價(jià)法下的匯率。 實(shí)際匯率值越大，本國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)。,匯率的經(jīng)濟(jì)分析,金本位制度下的匯率決定與變動(dòng) 1.國(guó)際金本位制度的特點(diǎn): 各國(guó)主要貨幣由黃金鑄成，且鑄幣有重量和成色規(guī)定，有法定含金量。 金幣可以自由熔化、自由鑄造和自由輸出入。 黃金作為最終清償手段，是“價(jià)值的最后標(biāo)準(zhǔn)”，充當(dāng)國(guó)際貨幣。 輔幣和銀行券可按票面價(jià)值自由兌換為金幣。,1898美國(guó),鼠年紀(jì)念幣,孫中山誕生百年,1839

14、維多利亞5鎊/100鎊金幣,1886年100法郎,美國(guó)原著民,公元6世紀(jì)法國(guó)金幣,德國(guó)金幣,匯率的經(jīng)濟(jì)分析,2.金本位制度下的匯率決定 鑄幣平價(jià) 如果1英鎊金幣的含金量為0.8，1美元金幣的含金量為0.2，鑄幣平價(jià)為4（0.8/0.2）。 若只考慮貨幣價(jià)值而舍棄其他因素，則鑄幣平價(jià)就等于英鎊與美元間的匯率。,匯率的經(jīng)濟(jì)分析,3.金本位制度下匯率變動(dòng)的因素 供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn) 出口貿(mào)易順差對(duì)本幣需求 本幣升值 進(jìn)口貿(mào)易逆差對(duì)外匯需求 本幣貶值,匯率的經(jīng)濟(jì)分析,紙幣制度下的匯率決定: 紙幣與黃金逐漸脫鉤后，通貨膨脹使貨幣實(shí)際價(jià)值與其代表的名義價(jià)值相偏離。 貨幣對(duì)外價(jià)值由其對(duì)內(nèi)價(jià)值決定；貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)

15、值用購(gòu)買力來(lái)衡量，取決于流通中貨幣數(shù)量與貨幣需要量的比較結(jié)果。 兩國(guó)貨幣之間的匯率取決于各自在國(guó)內(nèi)所代表的實(shí)際價(jià)值，貨幣購(gòu)買力的對(duì)比成為紙幣制度下匯率決定的基礎(chǔ)。,匯率的經(jīng)濟(jì)分析,紙幣制度下的匯率變動(dòng)因素: 國(guó)際收支差額 利率水平 通貨膨脹 宏觀經(jīng)濟(jì)政策 擴(kuò)張性的貨幣和財(cái)政政策,往往會(huì)造成財(cái)政和貿(mào)易赤字,并導(dǎo)致通貨膨脹,導(dǎo)致本幣貶值 投機(jī)資本（國(guó)際游資） 政府干預(yù) 經(jīng)濟(jì)實(shí)力 其他因素,三匯率的標(biāo)價(jià)方法和種類,2、法定升值與升值、法定貶值與貶值 法定升值（Revaluation） 法定貶值（Devaluation） 升值（Appreciation） 貶值（Depreciation）,貨幣升值與貶

16、值 1.基本定義 法定升值（revaluation）：指政府通過(guò)提高貨幣含金量或明文宣布的方式，提高本國(guó)貨幣對(duì)外的匯價(jià)。 升值 （Appreciation）：指由于外匯市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化造成的 貨幣對(duì)外匯價(jià)的上升。 法定貶值（Devaluation）：指政府通過(guò)降低貨幣含金量或是明文宣布的方式，降低本國(guó)貨幣對(duì)外的匯價(jià)。 貶值（Depreciation）：指由于外匯市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化造成的貨幣對(duì)外匯價(jià)的下降。,第二節(jié)外匯交易,三、掉期外匯交易 將貨幣相同、金額相同、方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的交易結(jié)合起來(lái)進(jìn)行。 四、套匯交易（Arbitrage） 指利用同一時(shí)刻不同外匯市場(chǎng)上的匯

17、率差異，通過(guò)買進(jìn)和賣出外匯而賺取利潤(rùn)的行為。,第二節(jié)外匯交易,（一）直接套匯 紐約：USD100DEM190.7500 法蘭克福：USD1DEM1.9100 套匯者同時(shí)在紐約賣馬克、在法蘭克福賣美元，則套匯者每1美元就可以獲取匯差收益0.0025馬克的利潤(rùn)。,第二節(jié)外匯交易,（二）間接套匯 紐約：USD100FRF500.0000 巴黎：GBP1FRF8.5400 倫敦：GBP1USD1.7200 套匯者如果同時(shí)在紐約拿美元買法郎，在巴黎賣法郎、買英鎊，在倫敦買美元、賣英鎊，則套匯者每最初的1美元就可以收回1.007美元。,第二節(jié)外匯交易,判斷方法： 統(tǒng)一標(biāo)價(jià)方法，并把被表示貨幣的單位統(tǒng)一成1

18、； 將三個(gè)匯率相乘，如果不等于1，說(shuō)明有套匯機(jī)會(huì)； 根據(jù)乘積大于1還是小于1，來(lái)判斷買賣方向。,第二節(jié)外匯交易,紐約：USD1FRF5.0000 巴黎：FRF1GBP1/8.5400 倫敦：GBP1USD1.7200 5/8.541.72=1.007,假設(shè)：紐約：USD1=DEM1.670020 法蘭克福:GBP1=DEM2.850000 倫敦:GBP1=USD1.750010 某投資者有100萬(wàn)美元閑資,據(jù)此行情可否套匯?如何操作?結(jié)果如何？,第二節(jié)外匯交易,五、套利交易 六、投機(jī)交易 即期投機(jī) 遠(yuǎn)期投機(jī),即期投機(jī)利用買賣現(xiàn)匯的方式進(jìn)行投機(jī)，必須持有本幣或外幣資金，交易數(shù)額受手中所持資金量限

19、制。而遠(yuǎn)期外匯交易在成交時(shí)無(wú)需付現(xiàn)（只是偶爾需要在銀行存入少量保證金），一般都是到期軋抵，支付差額。所以，即使沒(méi)有巨額資金，亦可進(jìn)行大規(guī)模外匯投機(jī)，從而具有更大的風(fēng)險(xiǎn)性。,第三節(jié)影響匯率變動(dòng)的主要因素,一、國(guó)際收支狀況 二、通貨膨脹率差異 三、利率差異 四、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異 五、中央銀行干預(yù) 六、預(yù)期因素,影響匯率變化的直接和基本因素。國(guó)際收支順差時(shí)，貨幣趨于升值；國(guó)際收支逆差時(shí)，貨幣趨于貶值。,決定匯率長(zhǎng)期走勢(shì)的主要因素。高通脹率會(huì)削弱本國(guó)商品在國(guó)際市場(chǎng)的相對(duì)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)能力，引起出口減少、進(jìn)口增加，惡化貿(mào)易收支。 通脹率差異還會(huì)影響人們對(duì)匯率的預(yù)期。通脹率高，人們預(yù)期該國(guó)貨幣趨于疲軟，將把手中的該國(guó)貨幣轉(zhuǎn)化為其他貨幣，惡化資本與金融賬戶。,一國(guó)利率水平相對(duì)于他國(guó)利率提高，會(huì)刺激國(guó)外資金流入增加，改善資本金融賬戶。但是，利率變動(dòng)必須在考慮未來(lái)匯率的不利變動(dòng)后金融資產(chǎn)的所有者仍有利可圖時(shí)，資本流動(dòng)才會(huì)發(fā)生。,一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高，收入增加，進(jìn)口需求增加； 高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率往往伴隨著勞動(dòng)生產(chǎn)率提高，使生產(chǎn)成本降低，從而本國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)； 一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高，會(huì)吸引大量資本流入，對(duì)本幣幣值起到有力的支持作用。,中央銀