理財(cái)產(chǎn)品理論基礎(chǔ)PPT培訓(xùn)資料

1、1,理財(cái)產(chǎn)品理論基礎(chǔ),固定收益金融產(chǎn)品,2,債券基礎(chǔ)知識(shí),債券發(fā)行主體及投資者 債券分類與主要市場(chǎng) 債券價(jià)格與收益率 久期(Duration) 收益率曲線(Yield Curve,3,發(fā)行主體及投資者,發(fā)行主體 中央政府 地方政府 政府機(jī)構(gòu) 國(guó)際金融組織 銀行 公司 SPV,投資者 中央銀行 投資基金 退休基金 商業(yè)銀行 保險(xiǎn)公司 企業(yè) 投資銀行 私人投資者,4,國(guó)際市場(chǎng)債券類型,按發(fā)行主體劃分 國(guó)債 政府機(jī)構(gòu)債 地方政府債 公司債 金融債 國(guó)際組織債 按付息方式劃分 固定利率債券 浮動(dòng)利率債券 貼現(xiàn)利率債券,按抵押和擔(dān)保的種類劃分 政府擔(dān)保債券 房屋抵押貸款債券（MBS） 資產(chǎn)抵押債券（AB

2、S） 按照募集方式劃分 公募債券 私募債券,5,國(guó)際主要債券市場(chǎng),美國(guó)債券市場(chǎng) 美國(guó)政府債券市場(chǎng) 政府機(jī)構(gòu)債券市場(chǎng) 市政府債券市場(chǎng) 公司債券市場(chǎng) 房屋抵押貸款債券市場(chǎng) 資產(chǎn)抵押債券市場(chǎng) 日本、歐洲、加拿大等成熟債券市場(chǎng) 新興國(guó)家債券市場(chǎng),6,債券價(jià)格與收益率,債券表現(xiàn)為一連串的現(xiàn)金流（利息支付與本金償還） 債券價(jià)格 投資者為取得債券現(xiàn)金流愿意支付的價(jià)格， 即未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值和 現(xiàn)值 PV= FV 1/（1+i）n 到期收益率（YTM） 市場(chǎng)衡量債券的通行方法，指?jìng)F(xiàn)金流現(xiàn)值和等于債券市場(chǎng)價(jià)格時(shí)的單一折現(xiàn)率 價(jià)格與收益率的關(guān)系 平價(jià)債券: 收益率 = 票息 溢價(jià)債券: 收益率 票息,7,收益率

3、與價(jià)格的關(guān)系,債券價(jià)格變化的方向與收益率變化的方向相反 對(duì)于折價(jià)債券及溢價(jià)債券, 即便收益率維持不變, 價(jià)格也會(huì)隨時(shí)間而變動(dòng),8,久期 Duration,久期 可以理解為債券現(xiàn)金流的平均到期期限；表現(xiàn)為由于債券到期收益率變化而引起價(jià)格百分比變化 久期的特點(diǎn) 零票息債券, 由于期間無現(xiàn)金流, 持續(xù)期等于債券持有期限 付息債券的持續(xù)期小于債券持有期限, 這是由于其票息可以再投資, 因而降低了風(fēng)險(xiǎn)敞口 持續(xù)期變化受影響因素： 票息 - 付息頻率 - 到期期限 + 收益率,9,收益率曲線,美國(guó)債定期拍賣1月期，3月期，6月期及一年期短期債券，2年期，3年期，5年期，10年期債券，其二級(jí)市場(chǎng)的收益率連接

4、的曲線為美國(guó)債收益率曲線,正收益率曲線 平收益率曲線 反轉(zhuǎn)收益率曲線,10,收益率曲線,遠(yuǎn)期利率 Forward rate - Forward curve 零息債券 Spot rate - Spot curve 付息固定收益?zhèn)?Par rate - Par curve 一條利率曲線已知， 可計(jì)算推導(dǎo)出其他利率曲線,遠(yuǎn)期利率曲線,零息債券利率曲線,付息債券利率曲線,11,美國(guó)國(guó)債,市場(chǎng)容量 目前市場(chǎng)流通未到期的美國(guó)國(guó)債約3.8萬億美元，占美國(guó)債券市場(chǎng)的16% 流動(dòng)性極好 日平均交易量近五千億美元 期限結(jié)構(gòu) T-Bills: 1、3、6、12個(gè)月，貼現(xiàn)發(fā)行，零息票 T-Notes:2、3、5、1

5、0年，期間有固定息票收入，期末返還本金 T-Bonds:10年以上 TIPS,12,美國(guó)國(guó)債,美國(guó)政府通膨保障債券（Treasury Inflation Protected Securities ， TIPS ） 出現(xiàn)于1997年，經(jīng)過近幾年的發(fā)展，已經(jīng)是相當(dāng)成熟的投資產(chǎn)品，形成其獨(dú)有的市場(chǎng)分析以及操作經(jīng)驗(yàn) 完善的二級(jí)交易市場(chǎng)，交易價(jià)格相對(duì)透明，產(chǎn)品由美國(guó)財(cái)政部擔(dān)保，同美國(guó)政府債券享受相等的信用等級(jí)，投資者不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn) TIPS的交易原理是，債券的實(shí)際本金按實(shí)際通貨膨漲率進(jìn)行調(diào)整，債券的票面利率不變，實(shí)際支付金額隨本金變動(dòng)。通過這樣的調(diào)整，債券實(shí)際收益率相對(duì)于通膨水平保持不變，實(shí)現(xiàn)通膨保障的目