中華模擬競賽財務(wù)管理練習(xí)題DOC

1、、單項選擇題1下列有關(guān)企業(yè)組織形式的表述中，錯誤的是()。A、個人獨資企業(yè)創(chuàng)立容易、經(jīng)營管理靈活自由B、個人獨資企業(yè)損失超過業(yè)主對其投資時，其責(zé)任承擔以業(yè)主的投資額為限C、合伙企業(yè)各合伙人對企業(yè)債務(wù)承擔無限連帶責(zé)任D、公司制企業(yè)出資者按出資額對公司承擔有限責(zé)任【正確答案】B當企業(yè)的損失超過業(yè)主最初對企業(yè)的投資B的說法不正確?！敬鸢附馕觥?個人獨資企業(yè)需要業(yè)主對企業(yè)債務(wù)承擔無限責(zé)任，時，需要用業(yè)務(wù)個人的其他財產(chǎn)償清。選項2、某人第一年初存入銀行400元，第二年初存入銀行500元，第三年初存入銀行400元，銀行存款利率是5%則在第三年年末，該人可以從銀行取出()元。(已知(F/P,5%,3 )=1

2、.1576，( F/P,5%,2 )= 1.1025，( F/P,5%,1 )= 1.0500 )r IA、1 434.29B、1 248.64C、1 324.04D、1 655.05【正確答案】A【答案解析】 第三年末的本利和=400X( F/P,5%,3 )+ 500X( F/P，5%,2)+ 400X( F/P,5%,1 )= 400X 1.1576 + 500 X 1.1025 + 400 X 1.0500 = 1 434.29(元)。3、下列說法中，不正確的是()。A、對于同樣風(fēng)險的資產(chǎn)，風(fēng)險回避者會鐘情于具有高預(yù)期收益率的資產(chǎn)B、當預(yù)期收益率相同時，風(fēng)險追求者選擇風(fēng)險小的 l_C、

3、當預(yù)期收益率相同時，風(fēng)險回避者偏好于具有低風(fēng)險的資產(chǎn)D、風(fēng)險中立者選擇資產(chǎn)的唯一標準是預(yù)期收益的大小【正確答案】B【答案解析】當預(yù)期收益率相同時，風(fēng)險追求者選擇風(fēng)險大的，因為這會給他們帶來更大的效用。所以， 選項B的說法錯誤。4、某上市公司2013年的3系數(shù)為1.24，短期國債利率為 3.5%。市場組合的收益率為 8% 則投資者投資該公司股票的必要收益率是()。5.58%9.08%13.52%17.76%【正確答案】B【答案解析】 必要收益率=3.5% + 1.24 X（ 8% 3.5%）= 9.08%5、某企業(yè)2013年第一季度的生產(chǎn)預(yù)算中，預(yù)計全年期初結(jié)存量為 初結(jié)存量為150萬件，并且在

4、銷售預(yù)算中，第一季度預(yù)計會銷售出 的預(yù)計生產(chǎn)量為（ ）萬件。rA、350200萬件，第二季度期400萬件，則第一季度B、450C、400D、375【正確答案】A【答案解析】 預(yù)計生產(chǎn)量=預(yù)計銷售量+預(yù)計期末產(chǎn)成品存貨-預(yù)計期初產(chǎn)成品存貨=350 （萬件）。400 + 150-200 =6、某企業(yè)上年銷售10萬件產(chǎn)品，對應(yīng)的制造費用是50萬，今年預(yù)計銷量增加到仍然把制造費用預(yù)算劃為50萬，由此看出該企業(yè)采用的預(yù)算編制方法是（）。A、固定預(yù)算12萬件,B、彈性預(yù)算C、增量預(yù)算D、零基預(yù)算【答案解析】固定預(yù)算又稱靜態(tài)預(yù)算,【正確答案】A根據(jù)預(yù)算期內(nèi)正常的某一既定業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ)編制的, 務(wù)量的變化做

5、調(diào)整的預(yù)算。是不隨業(yè)7、下列有關(guān)預(yù)算的表述中，不正確的是（）。A、預(yù)算是一種可以據(jù)以執(zhí)行和控制經(jīng)濟活動的、最為具體的計劃B、編制預(yù)算的目的是促成企業(yè)以最經(jīng)濟有效的方式實現(xiàn)預(yù)定目標C、預(yù)算是將企業(yè)活動導(dǎo)向預(yù)定目標的有力工具D、預(yù)算必須與企業(yè)的戰(zhàn)略或目標保持一致，這是預(yù)算最主要的特征【正確答案】D【答案解析】數(shù)量化和可執(zhí)行性是預(yù)算最主要的特征。8、按照是否能夠轉(zhuǎn)換成公司股權(quán)，可將債券分為（）。記名債券和無記名債券可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券C、D、信用債券和擔保債券不動產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券【正確答案】B【答案解析】按照是否能夠轉(zhuǎn)換成公司股權(quán)， 可將債券分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。選項A是按照

6、債券是否記名進行的分類；選項C是按照有無特定的財產(chǎn)擔保進行的分類；選項D是抵押債券的進一步分類。9、某上市公司決定以發(fā)行普通股股票進行籌資，下列屬于該籌資方式特點的是（）。A、所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)集中，不易分散公司的控制權(quán)B、資本成本較高C、籌資費用較低L_D不利于公司的自主管理【正確答案】B【答案解析】 發(fā)行普通股籌資的特點包括：（1）兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營管理；（2）資本成本較高；（3）能增強公司的社會聲譽，促進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓；（4）不易及時形成生產(chǎn)能力。10、甲企業(yè)于本年年初從租賃公司租入一套專用設(shè)備，該設(shè)備價值100萬元，預(yù)計可以使用6年，與租期相等。租賃期滿時預(yù)計殘值為4萬元，歸甲企

7、業(yè)所有。租金于每年年末支付，假定基準折現(xiàn)率為 10%則每年的租金為（）萬元。cA、 22-44B、22.04CC、22.96D、22.01【正確答案】C【答案解析】 本題考核融資租賃租金的計算。由于設(shè)備殘值歸承租企業(yè)所有，假設(shè)每年租金為A的話，應(yīng)該有 100 = AX（ P/A, 10% 6）, A= 22.96 （萬元）。11、下列各項中，不能作為吸收直接投資出資方式的是（）。A、以貨幣資產(chǎn)岀資B、以實物資產(chǎn)岀資C、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)岀資D、勞務(wù)【正確答案】D【答案解析】公司法對無形資產(chǎn)岀資方式另有限制，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔保的財產(chǎn)等作價岀資。12、

8、 某公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，每張面值為1000元，轉(zhuǎn)換價格為20,則該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換 比率為（）。OA、20B、50C、301D、25【正確答案】B【答案解析】 轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)化價格=1000/20=5013、下列關(guān)于資本成本的表述中，不正確的是（）。B、對岀資者而言，資本成本表現(xiàn)為讓渡資本使用權(quán)所帶來的投資報酬C、對籌資者而言，資本成本表現(xiàn)為取得資本使用權(quán)所付岀的代價D、如果國民經(jīng)濟不景氣，籌資的資本成本就高【正確答案】A【答案解析】 資本成本可以用絕對數(shù)表示，也可以用相對數(shù)表示。用絕對數(shù)表示的資本成本，主要由籌資費和占用費構(gòu)成。14、下列關(guān)于債券投資的相關(guān)表述中，錯誤的是（）。A、債

9、券的期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小B、債券一旦發(fā)行，市場利率就成為債券持有期間影響債券價值的主要因素C、債券的內(nèi)在價值是未來各期的利息的現(xiàn)值之和D、債券的內(nèi)部收益率就是債券投資項目的內(nèi)含報酬率【正確答案】C【答案解析】從債券估價基本模型的公式中可知，債券的內(nèi)在價值是未來各期收取的利息和收回的本金的現(xiàn)值之和。選項C的說法錯誤。15、證券資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險，是指由于外部經(jīng)濟環(huán)境因素變化引起整個資本市場不確定性 加強，從而對所有證券都產(chǎn)生影響的共同性風(fēng)險。下列各項中，不屬于證券系統(tǒng)性風(fēng)險的 是（）。_A、價格風(fēng)險B、變現(xiàn)風(fēng)險C、再投資風(fēng)險D、購買力風(fēng)險【正確答案】B【答案解析】 系統(tǒng)性風(fēng)險

10、包括價格風(fēng)險、再投資風(fēng)險和購買力風(fēng)險，變現(xiàn)風(fēng)險屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險。16、持有現(xiàn)金的預(yù)防性需求是指企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。確定預(yù)防 性需求的現(xiàn)金數(shù)額時，需要考慮的因素不包括（）。A、企業(yè)愿冒現(xiàn)金短缺風(fēng)險的程度企業(yè)業(yè)務(wù)的季節(jié)性D、企業(yè)臨時融資的能力【正確答案】C【答案解析】 本題考核持有現(xiàn)金的動機。確定預(yù)防性需求的現(xiàn)金數(shù)額時，需要考慮以下因素：（1）企業(yè)愿冒現(xiàn)金短缺風(fēng)險的程度；（2）企業(yè)預(yù)測現(xiàn)金收支可靠的程度；（3）企業(yè)臨時融資的能力。希望盡可能 減少風(fēng)險的企業(yè)傾向于保留大量的現(xiàn)金余額，以應(yīng)付其交易性需求和大部分預(yù)防性資金需求。現(xiàn)金收支預(yù)測可靠性程度較高，信譽良好，與銀行關(guān)系良好的

11、企業(yè)，預(yù)防性需求的現(xiàn)金持有量一般較低。17、下列各項儲存成本中，與存貨的數(shù)量無關(guān)的是（）。存貨資金的應(yīng)計利息倉庫租金D、存貨破損和變質(zhì)損失存貨的保險費用【正確答案】B【答案解析】本題考核存貨的成本。變動性儲存成本與存貨的數(shù)量有關(guān)，如存貨資金的應(yīng)計利息、存貨的 破損和變質(zhì)損失、存貨的保險費用等。倉庫租金屬于固定性儲存成本，與存貨的數(shù)量無關(guān)。18、信用分析必須調(diào)查了解企業(yè)資本規(guī)模和負債比率，反映企業(yè)資產(chǎn)或資本對于負債的保 障程度，這是指5C信用評價系統(tǒng)中的（）。A、品質(zhì)）。可以分為自然性流動負債和C、資本D、條件【正確答案】C【答案解析】 在5C信用評價系統(tǒng)中，資本是指如果企業(yè)或個人當前的現(xiàn)金流不

12、足以還債，他們在短期和 長期內(nèi)可供使用的財務(wù)資源。企業(yè)資本雄厚，說明企業(yè)具有強大的物質(zhì)基礎(chǔ)和抗風(fēng)險能力，因此，信用分 析必須調(diào)查了解企業(yè)資本規(guī)模和負債比率，反映企業(yè)資產(chǎn)或資本對于負債的保障程度。19、把流動負債劃分為自然性流動負債和人為性流動負債的標準是（A、占用形態(tài)的不同Ib、金額是否確定C、形成情況利息是否支付【正確答案】C【答案解析】本題考核流動負債的分類標準。以流動負債的形成情況為標準, 人為性流動負債。20、在企業(yè)的日常經(jīng)營管理工作中，成本管理工作的起點是（A、成本規(guī)劃B、成本核算C成本控制D成本分析【正確答案】A【答案解析】 成本規(guī)劃是進行成本管理的第一步，主要是指成本管理的戰(zhàn)略制

13、定。所以，本題的答案為選項Ao21、下列各項中，不屬于降低保本點途徑的是（）。降低固定成本總額A、降低單位變動成本C、提高銷售單價降低銷售單價【正確答案】D【答案解析】本題考核單一產(chǎn)品量本利分析。從保本點的計算公式：保本銷售量=固定成本/（單價-單 位變動成本）可以看岀，降低保本點的途徑主要有三個：降低固定成本總額、降低單位變動成本和提高銷 售單價。22、收入與分配管理的原則中，（）是正確處理投資者利益關(guān)系的關(guān)鍵。依法分配原則兼顧各方利益原則分配與積累并重原則投資與收入對等原則D、【正確答案】D【答案解析】收入與分配管理的原則包括：依法分配原則；分配與積累并重原則；兼顧各方利益原則；投資與收入

14、對等原則。其中投資與收入對等原則是正確處理投資者利益關(guān)系的關(guān)鍵。23、某商業(yè)企業(yè)銷售 A商品，已知單位產(chǎn)品的制造成本為 200元，單位產(chǎn)品的期間費用為 50元，銷售利潤率不能低于 15%該產(chǎn)品適用的消費稅稅率為 5%那么，運用銷售利潤率 定價法，該企業(yè)的單位產(chǎn)品價格為（）元。A、250B、312.5C、62.5D、302.6【正確答案】B【答案解析】 單位產(chǎn)品價格=單位成本/ （ 1銷售利潤率適用稅率）=（200 +50） / （ 1- 15%-5% =312.5 （元）24、下列各項中，不屬于財務(wù)分析的局限性的是（）。A、資料來源的局限性B、分析方法的局限性C、分析對象的局限性因此更重視企業(yè)

15、D、分析指標的局限性25、債權(quán)人在進行企業(yè)財務(wù)分析時，最為關(guān)心的是（）。rA、企業(yè)獲利能力B、企業(yè)償債能力C、企業(yè)發(fā)展能力D、企業(yè)資產(chǎn)運營能力【正確答案】B【正確答案】C【答案解析】財務(wù)分析的局限性主要表現(xiàn)為資料來源的局限性、財務(wù)分析方法的局限性和財務(wù)分析指標的局限性?！敬鸢附馕觥科髽I(yè)債權(quán)人因不能參與企業(yè)剩余收益分享，首先關(guān)注的是其投資的安全性,償債能力指標，主要進行企業(yè)償債能力分析，同時也關(guān)注企業(yè)盈利能力分析。二、多項選擇題26、下列關(guān)于通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)活動的影響的敘述，正確的有（）。 A、引起利潤上升口 B、弓|起資金占用量的增加口 C、加大企業(yè)的籌資成本D、引起有價證券價格上升【正確答

16、案:ABC【答案解析】 通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)活動的影響包括：1.引起資金占用的大量增加；2.引起企業(yè)利潤虛增;3.引起利潤上升，加大企業(yè)的權(quán)益資金成本；4.引起有價證券價格下降；5.引起資金供應(yīng)緊張。所以，正確答案為ABC27、現(xiàn)金預(yù)算的編制基礎(chǔ)包括（）。匚A、預(yù)計利潤表 B、業(yè)務(wù)預(yù)算 C、專門決策預(yù)算D、預(yù)計資產(chǎn)負債表【正確答案:BC【答案解析】本題考核現(xiàn)金預(yù)算的編制。現(xiàn)金預(yù)算是以業(yè)務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算為依據(jù)編制的，專門反映 預(yù)算期內(nèi)預(yù)計現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支岀，以及為滿足理想現(xiàn)金余額而進行籌資或歸還借款等的預(yù)算。28、某企業(yè)目前需要通過股權(quán)籌資獲得穩(wěn)定的原材料來源，以實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴張?？紤]到債務(wù)

17、比率過低，因此，決定通過增加長期借款解決資金來源。則該企業(yè)的籌資動機包括（）A、創(chuàng)立性籌資動機B、擴張性籌資動機口 C、調(diào)整性籌資動機 D、支付性籌資動機【正確答案:BC【答案解析】實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴張屬于擴張性籌資動機，債務(wù)比率過低，決定通過增加長期借款解決資金來源屬于調(diào)整性籌資動機，所以本題的正確選項是BC29、下列關(guān)于認股權(quán)證籌資特點的說法中正確的有（） A、是一種融資促進工具 B、有助于改善公司的治理機構(gòu)C、有利于降低企業(yè)資本成本D、有利于推進上市公司的股權(quán)激勵機制【正確答案:ABD【答案解析】 本題考核認股權(quán)證的籌資特點。認股權(quán)證的籌資特點包括：（1）認股權(quán)證是一種融資促進工具；（2）

18、有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)；（ 3）有利于推進上市公司的股權(quán)激勵機制。30、投資項目在資金投放時，要遵循結(jié)構(gòu)平衡的原則，合理分布資金，需要考慮的內(nèi)容包 括（）。 A、固定資金與流動資金的配套關(guān)系B、生產(chǎn)能力與經(jīng)營規(guī)模的平衡關(guān)系C、資金來源與資金運用的匹配關(guān)系匸I D、發(fā)展性投資與維持性投資的配合關(guān)系【正確答案:ABCD【答案解析】本題考核的是對投資管理的結(jié)構(gòu)平衡原則的理解。投資項目在資金投放時，要遵循結(jié)構(gòu)平衡的原則，合理分布資金，包括固定資金與流動資金的配套關(guān)系、生產(chǎn)能力與經(jīng)營規(guī)模的平衡關(guān)系、資金來 源與資金運用的匹配關(guān)系、投資進度和資金供應(yīng)的協(xié)調(diào)關(guān)系、流動資產(chǎn)內(nèi)部的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)關(guān)系、發(fā)展性投資

19、與維持性投資的配合關(guān)系、對內(nèi)投資與對外投資的順序關(guān)系、直接投資與間接投資的分布關(guān)系，等等。31、下列各項關(guān)于現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的表述中，正確的有（）?？?A、減慢支付應(yīng)付賬款可以縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 B、產(chǎn)品生產(chǎn)周期的延長會縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期C、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期一般短于存貨周轉(zhuǎn)期與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期之和 D、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時間段【正確答案:ACD【答案解析】現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期就是指介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時間段，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。如果要減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，可以從以下方面著手：加快制造與銷售產(chǎn)成 品來減少存貨周轉(zhuǎn)期；加速應(yīng)收賬款的回收來減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期；減緩

20、支付應(yīng)付賬款來延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。32、關(guān)于增值成本和非增值成本，下列表述正確的是（）。A、對一項增值作業(yè)來講，它所發(fā)生的成本都是增值成本 B、對一項非增值作業(yè)來講，它所發(fā)生的成本都是非增值成本C、增值成本是高效增值作業(yè)產(chǎn)生的成本1D、非增值作業(yè)也可能產(chǎn)生增值成本【正確答案:BC【答案解析】 對一項增值作業(yè)來講，它所發(fā)生的成本可能是增值成本，也可能是非增值成本，A選項不正確；非增值作業(yè)產(chǎn)生的成本都是非增值成本。D選項不正確。33、剩余股利政策的缺點在于（）。A、不利于投資者安排收入與支岀 B、不利于公司樹立良好的形象 C、公司財務(wù)壓力較大D、不利于目標資本結(jié)構(gòu)的保持【正確答案:AB【答案解析】

21、剩余股利政策的缺點在于每年的股利發(fā)放額隨投資機會和盈利水平的波動而波動，不利于投資者安排收入與支岀，也不利于公司樹立良好的形象；公司財務(wù)壓力較大是固定股利支付率政策的缺點；剩余股利政策有利于企業(yè)目標資本結(jié)構(gòu)的保持。34、 以下方法中屬于銷售預(yù)測的定性分析法的有（）。 A、推銷員判斷法口 B、專家判斷法 C、產(chǎn)品壽命周期分析法D、趨勢預(yù)測分析法【正確答案:ABC【答案解析】銷售預(yù)測的定性分析法包括推銷員判斷法、專家判斷法、產(chǎn)品壽命周期分析法。趨勢預(yù)測分析法屬于定量分析法。35、 中大公司無優(yōu)先股， 2010年實現(xiàn)凈利潤100萬元，發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)為100萬股，年末每股市價10元，公司實行

22、固定股利政策， 2009年每股發(fā)放股利0.2元，公司凈 利潤增長率為5%則下列說法正確的有（）。A、2010年每股收益為1元 B、2010年每股股利為0.21元 C、2010年每股股利為 0.2元D、2010年年末公司市盈率為 10【正確答案:ACD【答案解析】 本題考核上市公司基本財務(wù)指標的計算。2010年每股收益=凈利潤/發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)=100/100 = 1 （元/股），所以選項 A正確；公司實行固定股利政策，2010年每股股利=2009年每股股利，則2010年每股股利為0.2元，所以選項C正確；市盈率=每股市價/每股收益=10/1 = 10，所以選 項D正確。三、判斷題36、

23、相關(guān)者利益最大化，要求重視相關(guān)利益群體的利益，但卻強調(diào)股東的首要地位。（）【正確答案】對【答案解析】本題考核相關(guān)者利益最大化的相關(guān)內(nèi)容。相關(guān)者利益最大化要求在確定財務(wù)管理目標時，不能忽視利益相關(guān)者的利益，但是卻強調(diào)股東的首要地位，并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)。37、一般的投資者和企業(yè)管理者都是風(fēng)險中立者，因此財務(wù)管理的理論框架和實務(wù)方法都是針對風(fēng)險中立者的。（）F對錯【正確答案】錯【答案解析】一般的投資者和企業(yè)管理者都是風(fēng)險回避者，因此財務(wù)管理的理論框架和實務(wù)方法都是針對風(fēng)險回避者的，并不涉及風(fēng)險追求者和中立者的行為。38、預(yù)算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使

24、預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立，或者將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差的，可以調(diào)整預(yù)算。（）對【正確答案】對【答案解析】企業(yè)正式下達執(zhí)行的預(yù)算，一般不予調(diào)整。預(yù)算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立，或者將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差的，可以調(diào)整預(yù)算。39、根據(jù)“經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤”可知，提高基期邊際貢獻可 以提高本期經(jīng)營杠桿系數(shù)。（）【正確答案】錯【答案解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=基期邊際貢獻 / （基期邊際貢獻-固定經(jīng)營 成本）=1/（ 1 固定經(jīng)營成本/基期邊際貢獻），由此可知，提高基期邊際貢獻會降低本期

25、經(jīng)營杠桿系數(shù)。40、評價企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最佳狀態(tài)的唯一標準是能夠降低資本成本。（【正確答案】錯【答案解析】本題考核資本結(jié)構(gòu)。評價資本結(jié)構(gòu)最佳狀態(tài)的標準應(yīng)該是能夠提高股權(quán)收益或降低資本成本, 最終目的是提升企業(yè)價值。41、動態(tài)回收期指未來現(xiàn)金凈流量累計到原始投資數(shù)額時所經(jīng)歷的時間。（昔【正確答案】錯【答案解析】本題考核回收期。靜態(tài)回收期：直接用未來現(xiàn)金凈流量累計到原始投資數(shù)額時所經(jīng)歷的時間。動態(tài)回收期：未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時所經(jīng)歷的時間。42、應(yīng)收賬款具有增加銷售和減少存貨的功能。（【正確答案】對【答案解析】 應(yīng)收賬款的功能包括兩方面：一是增加銷售功能；二是減少存貨功能。43、協(xié)商

26、價格的上限是市場價格，下限是單位變動成本。（【正確答案】對【答案解析】協(xié)商價格的上限是市場價格，下限則是單位變動成本。當雙方協(xié)商陷入僵持時，會導(dǎo)致公司 高層的干預(yù)。44、在其他條件不變的情況下，股票分割會使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，進而降低公司資 產(chǎn)負債率。（）【正確答案】錯【答案解析】本題考核股票分割。在其他條件不變的情況下，股票分割會使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，但 資本結(jié)構(gòu)是不發(fā)生變化的。45、凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)所有者投入資本的獲利能力，說明了企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)營運等各項財務(wù)及其管理活動的效率。()r對【正確答案】對【答案解析】凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)所有者投入資本的盈利能力，說明了企業(yè)籌

27、資、投資、資產(chǎn)營運等 各項財務(wù)及其管理活動的效率。四、計算分析題46、假設(shè)A資產(chǎn)和B資產(chǎn)在不同經(jīng)濟狀態(tài)下可能的收益率以及各種經(jīng)濟狀態(tài)出現(xiàn)的概率如 下表所示：經(jīng)濟狀況發(fā)生概率A資產(chǎn)收益率B資產(chǎn)收益率繁榮1/330%5%一般1/310%7%衰退1/37%19%A資產(chǎn)和B資產(chǎn)形成一個資產(chǎn)組合，A資產(chǎn)和B資產(chǎn)的投資比重各為 50% A B資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)為一1。要求：(1 )計算資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率；(2) 計算A資產(chǎn)和B資產(chǎn)收益率的標準差；(3) 計算資產(chǎn)組合的方差和標準差?！菊_答案】(1) A資產(chǎn)的預(yù)期收益率=1/3 X 30% 1/3 X 10% 1/3 X( - 7% = 11%B資產(chǎn)的

28、預(yù)期收益率=1/3 X( -5% + 1/3 X 7畑1/3 X 19畑7%資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率= 11%X 50% 7%X 50%= 9%(2) A資產(chǎn)收益率的標準差=730% -11%3 + 10% -11% x 1/ 3 + - 7% 11% ? xl/3 二但 1%b資產(chǎn)收益率的標準差=xH3 + -7%-7%? xI/3 4-19%-7%2xl/3 =9.80(3) 資產(chǎn)組合收益率的方差2 2=(0.5 X 15.12%)+( 0.5 X 9.80%)+ 2X( - 1)X( 0.5 X 15.12%)X( 0.5 X 9.80%)=(0.5 X 15.12%-0.5 X 9.80%

29、) 2=0.071%資產(chǎn)組合收益率的標準差=(0.071%) A1/2 = |0.5 X 15.12%- 0.5 X 9.80%| = 2.66%47、某公司年息稅前利潤為500萬元，沒有債務(wù)資金，股票賬面價值2000萬元，所得稅稅率為40%該公司認為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，準備采用發(fā)行債券來回購部分股票的辦法予 以調(diào)整。目前的債務(wù)利率和權(quán)益資本成本情況如下表： 表1 :不同債務(wù)水平對債務(wù)利率和權(quán)益資本成本的影響債券的市 場價值（萬元）債務(wù)利 率B值無風(fēng)險收 益率平均風(fēng)險股 票必要收益 率權(quán)益資本成本01.2010%14%14.8%20010%1.2510%14%A40010%1.3010%14

30、%15.2%60012%1.4010%14%15.6%80014%1.5510%14%16.2%100016%2.1010%14%18.4%表2 :公司市場價值和加權(quán)平均資本成本債券的市 場價值（元）股票的市 場價值（萬 元）公司的市 場價值（萬元）債務(wù)利 率權(quán)益資本 成本加權(quán)平均資 本成本02027202714.8%14.8%200BC10%A14.15%4001816221610%15.2%13.54%6001646224612%15.6%D8001437223714%16.2%13.41%10001109210916%18.4%14.23%要求：（1）以債券市場價值為 400萬元的數(shù)據(jù)為

31、例，推測債務(wù)稅后資本成本（精確到 1%并說明 其與債務(wù)利率的關(guān)系；（2）假設(shè)債券的市場價值等于其面值，計算表中字母表示的數(shù)值；（3）根據(jù)上述資料，確定公司的最佳資本結(jié)構(gòu)?！菊_答案】（1）假設(shè)此時的債務(wù)稅后資本成本為k，則有400/2216 X k + 1816/2216 X 15.2% = 13.54%解得：k = 6%可見：債務(wù)稅后資本成本=債務(wù)利率X（1所得稅率40%）（2）A = 10% + 1.25X（ 14% 10%）= 15%股票市場價值S=（ EBIT I） （1 T） /KSB =（ 500 200 X 10% ）X（ 1 40%） /15%= 1920 （萬元）C = 20

32、0 + 1920 = 2120 （萬元）D = 12% X（ 1 40% ）X 600/2246 + 15.6% X 1646/2246= 13.36%（3） 由于在債務(wù)達到600萬元時，公司總價值最高，加權(quán)平均資本成本最低；故債務(wù)為600萬元時的資本 結(jié)構(gòu)是最佳資本結(jié)構(gòu)。48、NH公司下設(shè)A、B兩個投資中心。A投資中心的營業(yè)資產(chǎn)為200萬元，投資報酬率為15%B投資中心的投資報酬率為17%剩余收益為20萬元；NH公司要求的平均最低投資報酬率為12% NH公司決定追加投資 100萬元，若投向A投資中心，每年可增加營業(yè)利潤 20萬元； 若投向B投資中心，每年可增加營業(yè)利潤15萬元。要求：（1 ）

33、計算追加投資前 A投資中心的剩余收益；(2 )計算追加投資前B投資中心的營業(yè)資產(chǎn)；(3 )計算追加投資前NH公司的投資報酬率；(4 )若A投資中心接受追加投資，計算其剩余收益；(5)若B投資中心接受追加投資，計算其投資報酬率。【正確答案】(1) A投資中心的營業(yè)利潤=200X 15% 30 (萬元)A投資中心的剩余收益=30- 200X 12% 6 (萬元)(2) B投資中心的營業(yè)利潤=營業(yè)資產(chǎn)X17%B投資中心的剩余收益=營業(yè)資產(chǎn)X17%-營業(yè)資產(chǎn)X 12%= 20 (萬元)營業(yè)資產(chǎn)=20/ (17%- 12% = 400 (萬元)(3) 投資報酬率=(200 X 15% 400 X 17%

34、 -( 200 + 400)= 16.33%(4) 剩余收益=(200 X 15% 20)-( 200 + 100)X 12%= 14 (萬元)(5)投資報酬率=(400X 17% 15) / (400 + 100)= 16.60%49、已知甲公司近三年的相關(guān)資料如下：金額單位：萬元2004 年2005 年2006 年凈利潤24002700營業(yè)收入1800020000年末總資產(chǎn)8000900010000年末股東權(quán)益450054006000普通股平均股數(shù)(萬股)550650要求：(1 )填寫下表(在表中列出計算過程)2005 年2006 年平均總資產(chǎn)(萬元)平均股東權(quán)益(萬元)(2) 計算200

35、5年和2006年的營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和平均每股凈資產(chǎn)(涉 及到資產(chǎn)負債表中的數(shù)據(jù)使用平均數(shù)計算)；(3) 用差額分析法依次分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和平均每股凈資產(chǎn)對每 股收益的影響?！菊_答案】(1)填寫下表(在表中列岀計算過程)：2005 年2006 年平均總資產(chǎn)(萬元)(8000+9000) /2 =8500(9000+10000) /2 =9500平均股東權(quán)益(萬元)(4500+5400) /2 =4950(5400+ 6000) /2 =5700(2)計算2005年和2006年的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和平均每股凈資產(chǎn)2005 年銷售凈利率=24

36、00/18000 X 100%= 13.33%2006 年銷售凈利率=2700/20000 X 100%= 13.5%2005年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=18000/8500 = 2.122006年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 20000/9500 = 2.112005 年權(quán)益乘數(shù)=8500/4950 = 1.722006 年權(quán)益乘數(shù)=9500/5700 = 1.672005年平均每股凈資產(chǎn)=4950/550 = 9 (元/股)2006年平均每股凈資產(chǎn)=5700/650 = 8.77 (元/股)(3)用差額分析法依次分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和平均每股凈資產(chǎn)對每股收益的影響2005 年每股收益=13.33%

37、 X 2.12 X 1.72 X 9 = 4.37 (元 / 股)2006 年每股收益=13.5%X 2.11 X 1.67 X 8.77 = 4.17 (元/股)每股收益增加額=4.17-4.37 = -0.2銷售凈利率增加的影響=(13.5%-13.33% )X 2.12 X 1.72 X 9 = 0.06總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的影響=13.5%X( 2.11-2.12 )X 1.72 X 9= -0.02權(quán)益乘數(shù)下降的影響=13.5%X2.11 X( 1.67-1.72 )X 9= -0.13平均每股凈資產(chǎn)下降的影響=13.5% X 2.11 X 1.67 X( 8.77-9 )= -0.11

38、五、綜合題50、ABC公司是一家大型國有企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%該公司要求的最低報酬率為10%目前ABC公司面臨甲、乙兩個投資方案的決策。資料如下：資料一：甲、乙兩個方案有關(guān)投資的數(shù)據(jù)資料如下表：單位：萬元萬案甲乙原始投資800010000預(yù)計使用年限(年)85稅法規(guī)定殘值二00假設(shè)兩個方案原始投資均是在0時點一次性投入，立即投產(chǎn)經(jīng)營，最終實際殘值均與稅法規(guī)定的殘值一致；資料二：甲方案預(yù)計每年營業(yè)收入6000萬，年付現(xiàn)成本 2000萬。乙方案各年的凈利潤分別為：2000萬元、2500萬元、3000萬元、3500萬元、4000萬元。資料三：相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)下表所示。貨幣時間價值系數(shù)

39、期限(n12345678(P/F,10% n)0.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.4665(P/A,10% n)0.90911.73552.48693.16993.79084.35534.86845.3349要求：(1) 計算與甲方案有關(guān)的下列指標：稅后年營業(yè)收入；稅后年付現(xiàn)成本；每年折舊 抵稅；第18年的現(xiàn)金凈流量；凈現(xiàn)值；(計算結(jié)果保留兩位小數(shù))(2) 計算與乙方案有關(guān)的下列指標：每年折舊額；第15年的現(xiàn)金凈流量；凈現(xiàn) 值；(3) 求甲方案的靜態(tài)回收期與動態(tài)回收期；(4) 求乙方案的靜態(tài)回收期與動態(tài)回收期；(5 )用年金凈流量法決策應(yīng)該用

40、哪個方案。(計算結(jié)果保留兩位小數(shù))【正確答案:(1)稅后年營業(yè)收入=6000 X( 1-25% = 4500 (萬元)稅后年付現(xiàn)成本=2000 X( 1-25% = 1500 (萬元)年折舊=8000/8 = 1000 (萬元)每年折舊抵稅=1000 X 25%= 250 (萬元)NCF8= 4500- 1500 + 250 = 3250 (萬元)凈現(xiàn)值=3250X( P/A, 10%, 8)- 8000 = 3250 X 5.3349 - 8000= 9338.43 (萬元)(2)每年折舊額=10000/5 = 2000 (萬元)NCF= 2000 + 2000= 4000 (萬元)NCF=

41、 2500 + 2000= 4500 (萬元)NCF= 3000 + 2000= 5000 (萬元)NCF= 3500 + 2000= 5500 (萬元)NCF= 4000 + 2000= 6000 (萬元)凈現(xiàn)值=4000 X( P/F , 10% 1)+ 4500 X( P/F , 10% 2)+ 5000 X( P/F , 10%, 3)+ 5500 X( P/F ,10% 4)+ 6000 X( P/F , 10% 5)- 10000=4000 X 0.9091 + 4500 X 0.8264 + 5000 X 0.7513 + 5500 X 0.6830 + 6000 X 0.620

42、9 - 10000=8593.6 (萬元)(3) 靜態(tài)投資收回期= 8000/3250 = 2.46 (年)令動態(tài)回期為 N , _則 3250 X( P/A , 10% N)= 8000(P/A, 10% N)= 8000/3250 = 2.46由于(P/A , 10%, 2)= 1.7355, ( P/A , 10% 3)= 2.4869 ,根據(jù)內(nèi)插法列式：(N- 2) / (3 - 2) = ( 2.46 - 1.7355 ) / (2.4869 - 1.7355 )解得：N= 2.96 （年）（4）乙方案現(xiàn)金流量表如下:單位：萬元年份現(xiàn)金凈流量累計凈流量折現(xiàn)系數(shù)凈流量現(xiàn)值累計現(xiàn)值0-1

43、0000-100001-10000-1000014000-60000.90913636.4-6363.624500-15000.82643718.8-2644.83500035000.75133756.51111.74550090000.6833756.54868.256000150000.62093725.48593.6從“累計凈流量” 一列中看岀，靜態(tài)回收期在23年之間靜態(tài)回收期=2 + 1500/5000 = 2.3 （年）從“累計現(xiàn)值”一列中可以看出，動態(tài)回收期也在23年之間動態(tài)回收期=2 + 2644.8/3756.5 = 2.70 （年）（5）甲方案年金凈流量=9338.43/ （

44、P/A , 10% 8）= 9338.43/5.3349 = 1750.44 （萬元） 乙方案年金凈流量=8593.6/（P/A , 10% 5）= 8593.6/3.7908 = 2266.96 （萬元）由于乙方案的年金凈流量比較大，所以應(yīng)該選擇乙方案。51、C公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。目前的信用政策為“2/15 , n/30”，占銷售額60%勺客戶在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有80%可以在信用期內(nèi)收回，另外20%在信用期滿后10天（平均數(shù)）收回。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%勺收賬費用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策，預(yù)計甲產(chǎn)品銷售量為4萬件

45、，單價100元，單位變動成本 60元，平均每件存貨的變動成本為50元；乙產(chǎn)品銷售量為2萬件，單價300元，單位變動成本 240元，平均每件存貨的變動成本為200元。固定成本總額為120萬元，平均庫存量為銷售量的20%平均應(yīng)付賬款為存貨平均占用資金的30%如果明年將信用政策改為“ 5/ 10 , n/20”，預(yù)計不會影響壞賬損失、產(chǎn)品的單價、單位變動成本、每件存貨的平均變動成本和銷售的品種結(jié)構(gòu)，而銷售額將增加到1200萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的70%不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有 50洌以在信用期內(nèi)收回，另外 50%可以在信用期滿后20天（平均數(shù)）收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費用。固定成本總額為1