第七章 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算與融資分析

1、技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第七章第七章 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 估算與融資分析估算與融資分析 本章重點(diǎn) 1.了解建設(shè)項(xiàng)目資金來源和籌措方式； 2.了解不同來源資金的資金成本計(jì)算方法，理解項(xiàng) 目融資決策和項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分析的原則； 3.掌握財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用的識別和估算方法； 4.掌握融資方案設(shè)計(jì)的方法。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第七章 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 與融資分析 n建設(shè)建設(shè)項(xiàng)目的項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n資金來源與籌措方式資金來源與籌措方式 n資金成本分析資金成本分析 n融資決策與方案設(shè)計(jì)融資決策與方案設(shè)計(jì) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)

2、科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)估算估算是從項(xiàng)目是從項(xiàng)目論證論證的角度出發(fā)，采用與企的角度出發(fā)，采用與企 業(yè)財(cái)務(wù)口徑相一致的計(jì)算方法，對項(xiàng)目的財(cái)務(wù)業(yè)財(cái)務(wù)口徑相一致的計(jì)算方法，對項(xiàng)目的財(cái)務(wù) 數(shù)據(jù)和指標(biāo)進(jìn)行事先收集、測算和審查，并編數(shù)據(jù)和指標(biāo)進(jìn)行事先收集、測算和審查，并編 制制輔助財(cái)務(wù)報(bào)表輔助財(cái)務(wù)報(bào)表的一系列工作。的一系列工作。 n財(cái)務(wù)估算在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析中處于承前啟后的位財(cái)務(wù)估算在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析中處于承前啟后的位 置，是進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的重要基礎(chǔ)。在經(jīng)過項(xiàng)目置，是進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的重要基礎(chǔ)。在經(jīng)過項(xiàng)目 市場調(diào)查、技術(shù)分析、市場分析、建設(shè)條件等市場調(diào)查、技術(shù)分析、市場分析、建設(shè)條

3、件等 分析之后，通過財(cái)務(wù)估算，將得到的各種數(shù)據(jù)、分析之后，通過財(cái)務(wù)估算，將得到的各種數(shù)據(jù)、 參數(shù)轉(zhuǎn)換成有關(guān)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和指標(biāo)。財(cái)務(wù)估參數(shù)轉(zhuǎn)換成有關(guān)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和指標(biāo)。財(cái)務(wù)估 算應(yīng)于項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析開始之前完成。算應(yīng)于項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析開始之前完成。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n一、財(cái)務(wù)估算的內(nèi)容一、財(cái)務(wù)估算的內(nèi)容 n財(cái)務(wù)估算應(yīng)遵循財(cái)務(wù)估算應(yīng)遵循“有無對比有無對比”的原則，正確識的原則，正確識 別和估算別和估算“有項(xiàng)目有項(xiàng)目”和和“無項(xiàng)目無項(xiàng)目”狀態(tài)的財(cái)務(wù)狀態(tài)的財(cái)務(wù) 效益與費(fèi)用。財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算應(yīng)反映行業(yè)效益與費(fèi)用。財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算應(yīng)反映行業(yè) 特點(diǎn)，符合

4、依據(jù)明確、價(jià)格合理、方法適宜和特點(diǎn)，符合依據(jù)明確、價(jià)格合理、方法適宜和 表格清晰地要求。表格清晰地要求。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n（一）財(cái)務(wù)效益（一）財(cái)務(wù)效益 n項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益指項(xiàng)目實(shí)施后所獲得的營業(yè)收入。對項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益指項(xiàng)目實(shí)施后所獲得的營業(yè)收入。對 于適用增值稅的經(jīng)營性項(xiàng)目，除營業(yè)收入外，其可得于適用增值稅的經(jīng)營性項(xiàng)目，除營業(yè)收入外，其可得 到的增值稅返還也應(yīng)作為補(bǔ)貼收入計(jì)入財(cái)務(wù)效益；對到的增值稅返還也應(yīng)作為補(bǔ)貼收入計(jì)入財(cái)務(wù)效益；對 于非經(jīng)營性項(xiàng)目，財(cái)務(wù)效益應(yīng)包括可能獲得的各種補(bǔ)于非經(jīng)營性項(xiàng)目，財(cái)務(wù)效益應(yīng)包括可能獲得的各種補(bǔ) 貼收入。貼

5、收入。 n（二）財(cái)務(wù)費(fèi)用（二）財(cái)務(wù)費(fèi)用 n財(cái)務(wù)費(fèi)用估算指根據(jù)投資項(xiàng)目目標(biāo)及有關(guān)資料，運(yùn)用財(cái)務(wù)費(fèi)用估算指根據(jù)投資項(xiàng)目目標(biāo)及有關(guān)資料，運(yùn)用 專門方法預(yù)計(jì)未來成本水平及變動趨勢的過程。投資專門方法預(yù)計(jì)未來成本水平及變動趨勢的過程。投資 項(xiàng)目所支出的費(fèi)用主要包括投資、成本費(fèi)用和稅金等。項(xiàng)目所支出的費(fèi)用主要包括投資、成本費(fèi)用和稅金等。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n二、財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用估算的步驟和要求二、財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用估算的步驟和要求 n首先，估算營業(yè)收入或建設(shè)投資首先，估算營業(yè)收入或建設(shè)投資 n然后，經(jīng)營成本和流動資金然后，經(jīng)營成本和流動資金 n但需要繼續(xù)進(jìn)

6、行融資后分析時，可在初步融資但需要繼續(xù)進(jìn)行融資后分析時，可在初步融資 方案的基礎(chǔ)上再進(jìn)行建設(shè)期利息估算，進(jìn)而完方案的基礎(chǔ)上再進(jìn)行建設(shè)期利息估算，進(jìn)而完 成固定資產(chǎn)原值的估算，通過還本付息計(jì)算求成固定資產(chǎn)原值的估算，通過還本付息計(jì)算求 得運(yùn)營期各年利息得運(yùn)營期各年利息 n最后完成總成本費(fèi)用的估算。最后完成總成本費(fèi)用的估算。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用的估算應(yīng)遵守現(xiàn)行財(cái)務(wù)、會計(jì)財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用的估算應(yīng)遵守現(xiàn)行財(cái)務(wù)、會計(jì) 以及稅收制度的規(guī)定。以及稅收制度的規(guī)定。 n財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的估算應(yīng)遵守有無對比的原則。財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的估算應(yīng)遵守有無對

7、比的原則。 “有無對比有無對比”是國際上項(xiàng)目評價(jià)中通用的效益是國際上項(xiàng)目評價(jià)中通用的效益 與費(fèi)用識別的基本原則，與項(xiàng)目評價(jià)的許多方與費(fèi)用識別的基本原則，與項(xiàng)目評價(jià)的許多方 面一樣，財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的識別和估算同樣需面一樣，財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的識別和估算同樣需 要遵循這條原則。所謂要遵循這條原則。所謂”有項(xiàng)目有項(xiàng)目”是指實(shí)施項(xiàng)是指實(shí)施項(xiàng) 目后的將來狀況，目后的將來狀況，“無項(xiàng)目無項(xiàng)目”是指不實(shí)施項(xiàng)目是指不實(shí)施項(xiàng)目 時的將來狀況。只有時的將來狀況。只有“有無對比有無對比”的差額部分的差額部分 才是由于項(xiàng)目的建設(shè)增加的效益和費(fèi)用。才是由于項(xiàng)目的建設(shè)增加的效益和費(fèi)用。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科

8、第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n營業(yè)收入估算應(yīng)分析、確認(rèn)產(chǎn)品或服務(wù)的市場營業(yè)收入估算應(yīng)分析、確認(rèn)產(chǎn)品或服務(wù)的市場 預(yù)測分析數(shù)據(jù)，特別要注重目標(biāo)市場有效需求預(yù)測分析數(shù)據(jù)，特別要注重目標(biāo)市場有效需求 的分析；說明項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品或服務(wù)方案；的分析；說明項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品或服務(wù)方案； 分析產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格，采用的幾個基點(diǎn)、價(jià)分析產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格，采用的幾個基點(diǎn)、價(jià) 格體系、價(jià)格預(yù)測方法；論述采用價(jià)格的合理格體系、價(jià)格預(yù)測方法；論述采用價(jià)格的合理 性。一般來說，運(yùn)營期財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用估算采性。一般來說，運(yùn)營期財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用估算采 用的價(jià)格，應(yīng)符合下列要求：用的價(jià)格，應(yīng)符合下列要求： 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科

9、技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n1.效益與費(fèi)用采用的價(jià)格體系應(yīng)一致。項(xiàng)目投資估算效益與費(fèi)用采用的價(jià)格體系應(yīng)一致。項(xiàng)目投資估算 應(yīng)采用含增值稅價(jià)格，包括建設(shè)投資、流動資金和運(yùn)應(yīng)采用含增值稅價(jià)格，包括建設(shè)投資、流動資金和運(yùn) 營期內(nèi)的維持運(yùn)營投資。項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)投入與產(chǎn)出采營期內(nèi)的維持運(yùn)營投資。項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)投入與產(chǎn)出采 用的價(jià)格可以是含增值稅價(jià)格，也可以是不含增值稅用的價(jià)格可以是含增值稅價(jià)格，也可以是不含增值稅 價(jià)格。為與企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字匹配，本書在財(cái)務(wù)價(jià)格。為與企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字匹配，本書在財(cái)務(wù) 報(bào)表編制時統(tǒng)一采用不含增值稅價(jià)格。若采用含增值報(bào)表編制時統(tǒng)一采用不

10、含增值稅價(jià)格。若采用含增值 稅價(jià)格時，需要正確調(diào)整部分表格（主要是利潤與利稅價(jià)格時，需要正確調(diào)整部分表格（主要是利潤與利 潤分配表、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表和項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量潤分配表、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表和項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量 表與項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表）的相關(guān)科目，以不影響表與項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表）的相關(guān)科目，以不影響 項(xiàng)目凈效益的估算。項(xiàng)目凈效益的估算。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n2.在項(xiàng)目建設(shè)期既要考慮價(jià)格總水平變動，在項(xiàng)目建設(shè)期既要考慮價(jià)格總水平變動， 又要考慮相對價(jià)格變化，建設(shè)投資估算中價(jià)又要考慮相對價(jià)格變化，建設(shè)投資估算中價(jià) 格總水平變動通過漲價(jià)

11、預(yù)備費(fèi)來體現(xiàn)。項(xiàng)目格總水平變動通過漲價(jià)預(yù)備費(fèi)來體現(xiàn)。項(xiàng)目 運(yùn)營期一般采用預(yù)測的運(yùn)營期價(jià)格，有要求運(yùn)營期一般采用預(yù)測的運(yùn)營期價(jià)格，有要求 時可考慮價(jià)格變動因素。時可考慮價(jià)格變動因素。 n3.對使用增值稅的項(xiàng)目，運(yùn)營期內(nèi)投入和產(chǎn)對使用增值稅的項(xiàng)目，運(yùn)營期內(nèi)投入和產(chǎn) 出的估算表格可采用不含增值稅的價(jià)格；若出的估算表格可采用不含增值稅的價(jià)格；若 采用含增值稅價(jià)格，應(yīng)予以說明，并調(diào)整相采用含增值稅價(jià)格，應(yīng)予以說明，并調(diào)整相 關(guān)表格。關(guān)表格。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n三、項(xiàng)目基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的估算方法三、項(xiàng)目基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的估算方法 n（一）營業(yè)收入估算（一）

12、營業(yè)收入估算 n營業(yè)營業(yè)收入是指項(xiàng)目銷售產(chǎn)品或收入是指項(xiàng)目銷售產(chǎn)品或提供提供服務(wù)所取得的業(yè)務(wù)服務(wù)所取得的業(yè)務(wù) 收入收入，是現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流入的主體，也是利潤表，是現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流入的主體，也是利潤表 的主要科目的主要科目。營業(yè)收入是財(cái)務(wù)分析的重要數(shù)據(jù)，其估營業(yè)收入是財(cái)務(wù)分析的重要數(shù)據(jù)，其估 算的準(zhǔn)確性極大地影響著項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益的估計(jì)。算的準(zhǔn)確性極大地影響著項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益的估計(jì)。 n1.營業(yè)收入估算的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，包括產(chǎn)品和服務(wù)的數(shù)量營業(yè)收入估算的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，包括產(chǎn)品和服務(wù)的數(shù)量 和價(jià)格，都與市場預(yù)測密切相關(guān)。在估算營業(yè)收入時和價(jià)格，都與市場預(yù)測密切相關(guān)。在估算營業(yè)收入時 應(yīng)對市場預(yù)測的相關(guān)結(jié)果以及建

13、設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品或服務(wù)應(yīng)對市場預(yù)測的相關(guān)結(jié)果以及建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品或服務(wù) 方案進(jìn)行概括的描述或確認(rèn)，特別應(yīng)對采用價(jià)格的合方案進(jìn)行概括的描述或確認(rèn)，特別應(yīng)對采用價(jià)格的合 理性進(jìn)行說明。理性進(jìn)行說明。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n2.工業(yè)項(xiàng)目評價(jià)中營業(yè)收入的估算基于一項(xiàng)重工業(yè)項(xiàng)目評價(jià)中營業(yè)收入的估算基于一項(xiàng)重 要假定，即當(dāng)期的產(chǎn)出（扣除自用量后）當(dāng)期要假定，即當(dāng)期的產(chǎn)出（扣除自用量后）當(dāng)期 全部銷售，也就是當(dāng)期商品產(chǎn)量等于當(dāng)期銷售全部銷售，也就是當(dāng)期商品產(chǎn)量等于當(dāng)期銷售 量。主副產(chǎn)品（或不同等級產(chǎn)品）的銷售收入量。主副產(chǎn)品（或不同等級產(chǎn)品）的銷售收入 應(yīng)全部

14、計(jì)入營業(yè)收入。應(yīng)全部計(jì)入營業(yè)收入。 n3.分年運(yùn)營量可根據(jù)經(jīng)驗(yàn)確定負(fù)荷率后計(jì)算或分年運(yùn)營量可根據(jù)經(jīng)驗(yàn)確定負(fù)荷率后計(jì)算或 通過制定銷售（運(yùn)營）計(jì)劃確定。通過制定銷售（運(yùn)營）計(jì)劃確定。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n（二）建設(shè)（二）建設(shè)投資估算投資估算 n應(yīng)在給定的建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品方案和工程技術(shù)方應(yīng)在給定的建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品方案和工程技術(shù)方 案的基礎(chǔ)上，估算項(xiàng)目建設(shè)所需的費(fèi)用。案的基礎(chǔ)上，估算項(xiàng)目建設(shè)所需的費(fèi)用。 n建設(shè)投資由工程費(fèi)用（建筑工程費(fèi)、設(shè)備購置建設(shè)投資由工程費(fèi)用（建筑工程費(fèi)、設(shè)備購置 費(fèi)、安裝工程費(fèi)）、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)、安裝工程費(fèi)）、工程

15、建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備 費(fèi)（基本預(yù)備費(fèi)、漲價(jià)預(yù)備費(fèi)）組成。費(fèi)（基本預(yù)備費(fèi)、漲價(jià)預(yù)備費(fèi)）組成。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n（三）經(jīng)營成本估算（三）經(jīng)營成本估算 n經(jīng)營成本是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)中所使用的特定概念，經(jīng)營成本是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)中所使用的特定概念， 作為項(xiàng)目運(yùn)營期的主要現(xiàn)金流出，其構(gòu)成和估作為項(xiàng)目運(yùn)營期的主要現(xiàn)金流出，其構(gòu)成和估 算可采用下式表達(dá)：算可采用下式表達(dá)： n經(jīng)營成本經(jīng)營成本=外購原材料、燃料和動力費(fèi)外購原材料、燃料和動力費(fèi)+工資及工資及 福利費(fèi)福利費(fèi)+修理費(fèi)修理費(fèi)+其他費(fèi)用其他費(fèi)用 n式中的其他費(fèi)用是指從制造費(fèi)用、管理費(fèi)用和式中的其他費(fèi)用是

16、指從制造費(fèi)用、管理費(fèi)用和 營業(yè)費(fèi)用中扣除了折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、修理費(fèi)、營業(yè)費(fèi)用中扣除了折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、修理費(fèi)、 工資及福利費(fèi)后的其余部分。工資及福利費(fèi)后的其余部分。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n（四）流動資金估算（四）流動資金估算 n流動資金指運(yùn)營期內(nèi)長期占用并周轉(zhuǎn)使用的營流動資金指運(yùn)營期內(nèi)長期占用并周轉(zhuǎn)使用的營 運(yùn)資金，不包括運(yùn)營中需要的臨時性營運(yùn)資金。運(yùn)資金，不包括運(yùn)營中需要的臨時性營運(yùn)資金。 流動資金的估算基礎(chǔ)是經(jīng)營成本和商業(yè)信用等，流動資金的估算基礎(chǔ)是經(jīng)營成本和商業(yè)信用等， 其計(jì)算應(yīng)符合下列要求：其計(jì)算應(yīng)符合下列要求： n1.按行業(yè)或前期研究

17、階段的不同，流動資金估按行業(yè)或前期研究階段的不同，流動資金估 算可選用擴(kuò)大指標(biāo)估算法或分項(xiàng)詳細(xì)估算法。算可選用擴(kuò)大指標(biāo)估算法或分項(xiàng)詳細(xì)估算法。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n（1）擴(kuò)大指標(biāo)估算法：是參照同類企業(yè)流動）擴(kuò)大指標(biāo)估算法：是參照同類企業(yè)流動 資金站營業(yè)收入或經(jīng)營成本的比例、或者單位資金站營業(yè)收入或經(jīng)營成本的比例、或者單位 產(chǎn)量占用營運(yùn)資金的數(shù)額估算流動資金。在項(xiàng)產(chǎn)量占用營運(yùn)資金的數(shù)額估算流動資金。在項(xiàng) 目建議書階段一般可采用擴(kuò)大指標(biāo)估算法，某目建議書階段一般可采用擴(kuò)大指標(biāo)估算法，某 些行業(yè)在可行性研究階段也可采用此方法。些行業(yè)在可行性研究

18、階段也可采用此方法。 n（2）分項(xiàng)詳細(xì)估算法：是利用流動資產(chǎn)與流）分項(xiàng)詳細(xì)估算法：是利用流動資產(chǎn)與流 動負(fù)債估算項(xiàng)目占用的流動資金。一般先對流動負(fù)債估算項(xiàng)目占用的流動資金。一般先對流 動資產(chǎn)和流動負(fù)債主要構(gòu)成要素進(jìn)行分項(xiàng)估算，動資產(chǎn)和流動負(fù)債主要構(gòu)成要素進(jìn)行分項(xiàng)估算， 進(jìn)而估算流動資金。一般項(xiàng)目的流動資金宜采進(jìn)而估算流動資金。一般項(xiàng)目的流動資金宜采 用分項(xiàng)詳細(xì)估算法。用分項(xiàng)詳細(xì)估算法。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n流動資產(chǎn)的構(gòu)成要素一般包括存貨、庫存現(xiàn)金、流動資產(chǎn)的構(gòu)成要素一般包括存貨、庫存現(xiàn)金、 應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款；流動負(fù)債的構(gòu)成要素一應(yīng)收賬款

19、和預(yù)付賬款；流動負(fù)債的構(gòu)成要素一 般只考慮應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款。流動資金等于般只考慮應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款。流動資金等于 流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額。流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額。 n2.投產(chǎn)第一年所需的流動資金應(yīng)在項(xiàng)目投產(chǎn)前投產(chǎn)第一年所需的流動資金應(yīng)在項(xiàng)目投產(chǎn)前 安排。為簡化計(jì)算，項(xiàng)目評價(jià)中流動資金可從安排。為簡化計(jì)算，項(xiàng)目評價(jià)中流動資金可從 投產(chǎn)第一年開始安排。投產(chǎn)第一年開始安排。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n（五）建設(shè)期利息估算（五）建設(shè)期利息估算 n建設(shè)期利息指籌措債務(wù)資金時在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生建設(shè)期利息指籌措債務(wù)資金時在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生 并按規(guī)定允許在投產(chǎn)后

20、計(jì)入固定資產(chǎn)原值的利并按規(guī)定允許在投產(chǎn)后計(jì)入固定資產(chǎn)原值的利 息，及資本化利息。息，及資本化利息。 n建設(shè)期利息包括銀行借款和其他債務(wù)資金的利建設(shè)期利息包括銀行借款和其他債務(wù)資金的利 息，以及其他融資費(fèi)用。其他融資費(fèi)用是指某息，以及其他融資費(fèi)用。其他融資費(fèi)用是指某 些債務(wù)融資中發(fā)生的手續(xù)費(fèi)、承諾費(fèi)、管理費(fèi)、些債務(wù)融資中發(fā)生的手續(xù)費(fèi)、承諾費(fèi)、管理費(fèi)、 信貸保險(xiǎn)費(fèi)等融資費(fèi)用，一般情況下應(yīng)將其單信貸保險(xiǎn)費(fèi)等融資費(fèi)用，一般情況下應(yīng)將其單 獨(dú)計(jì)算并計(jì)入建設(shè)期利息；獨(dú)計(jì)算并計(jì)入建設(shè)期利息； 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n（六）建設(shè)項(xiàng)目總投資估算（六）建設(shè)項(xiàng)目總

21、投資估算 n建設(shè)項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和建設(shè)項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和 流動資金之和。建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)中應(yīng)按有關(guān)流動資金之和。建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)中應(yīng)按有關(guān) 規(guī)定將建設(shè)投資中的各分項(xiàng)分別形成固定資產(chǎn)規(guī)定將建設(shè)投資中的各分項(xiàng)分別形成固定資產(chǎn) 原值、無形資產(chǎn)原值和其他資產(chǎn)原值。形成的原值、無形資產(chǎn)原值和其他資產(chǎn)原值。形成的 固定資產(chǎn)原值可用于計(jì)算折舊費(fèi)，形成的無形固定資產(chǎn)原值可用于計(jì)算折舊費(fèi)，形成的無形 資產(chǎn)和其他資產(chǎn)原值可用于計(jì)算攤銷費(fèi)。建設(shè)資產(chǎn)和其他資產(chǎn)原值可用于計(jì)算攤銷費(fèi)。建設(shè) 期利息應(yīng)計(jì)入固定資產(chǎn)原值。期利息應(yīng)計(jì)入固定資產(chǎn)原值。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一

22、節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n（七）總成本費(fèi)用估算（七）總成本費(fèi)用估算 n總總成本費(fèi)用成本費(fèi)用估算估算，指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，在一定，指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，在一定 時期（包括試生產(chǎn)和正常生產(chǎn)年份）內(nèi)，對總時期（包括試生產(chǎn)和正常生產(chǎn)年份）內(nèi)，對總 成本費(fèi)用及各年度成本費(fèi)用進(jìn)行預(yù)測。成本費(fèi)用及各年度成本費(fèi)用進(jìn)行預(yù)測?？偝杀究偝杀?費(fèi)用是指在運(yùn)營期內(nèi)為生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務(wù)所費(fèi)用是指在運(yùn)營期內(nèi)為生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務(wù)所 發(fā)生的全部費(fèi)用，等于經(jīng)營費(fèi)用與折舊費(fèi)、攤發(fā)生的全部費(fèi)用，等于經(jīng)營費(fèi)用與折舊費(fèi)、攤 銷費(fèi)和財(cái)務(wù)費(fèi)用之和?？偝杀举M(fèi)用估算應(yīng)符合銷費(fèi)和財(cái)務(wù)費(fèi)用之和?？偝杀举M(fèi)用估算應(yīng)符合 下列要求：下列要求： 技術(shù)經(jīng)濟(jì)

23、學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n1.總成本費(fèi)用可按下列方法估算：總成本費(fèi)用可按下列方法估算： n（1）生產(chǎn)成本加期間費(fèi)用估算法：）生產(chǎn)成本加期間費(fèi)用估算法： n總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用=生產(chǎn)成本生產(chǎn)成本+期間費(fèi)用期間費(fèi)用 n式中：生產(chǎn)成本式中：生產(chǎn)成本=直接材料費(fèi)直接材料費(fèi)+直接燃料和動力直接燃料和動力 費(fèi)費(fèi)+直接工資直接工資+其他直接支出其他直接支出+制造費(fèi)用制造費(fèi)用 n（2）生產(chǎn)要素估算法：）生產(chǎn)要素估算法： n總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用=外購原材料、燃料和動力費(fèi)外購原材料、燃料和動力費(fèi)+工資工資 及福利費(fèi)及福利費(fèi)+折舊費(fèi)折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)攤銷費(fèi)+修理費(fèi)修理費(fèi)+財(cái)務(wù)費(fèi)

24、用財(cái)務(wù)費(fèi)用 （利息支出）（利息支出）+其他費(fèi)用其他費(fèi)用 n式中：其他費(fèi)用同經(jīng)營成本中的其他費(fèi)用。式中：其他費(fèi)用同經(jīng)營成本中的其他費(fèi)用。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n2.成本費(fèi)用估算應(yīng)遵循國家現(xiàn)行的企業(yè)財(cái)務(wù)會成本費(fèi)用估算應(yīng)遵循國家現(xiàn)行的企業(yè)財(cái)務(wù)會 計(jì)制度規(guī)定的成本和費(fèi)用核算方法，同時應(yīng)遵計(jì)制度規(guī)定的成本和費(fèi)用核算方法，同時應(yīng)遵 循有關(guān)稅收制度中準(zhǔn)予在所得稅前列支科目的循有關(guān)稅收制度中準(zhǔn)予在所得稅前列支科目的 規(guī)定。當(dāng)兩者有矛盾時，一般應(yīng)按從稅的原則規(guī)定。當(dāng)兩者有矛盾時，一般應(yīng)按從稅的原則 處理。處理。 n3.各行業(yè)成本費(fèi)用的構(gòu)成各不相同，制造業(yè)項(xiàng)各

25、行業(yè)成本費(fèi)用的構(gòu)成各不相同，制造業(yè)項(xiàng) 目可直接采用上述公式估算，其他行業(yè)的成本目可直接采用上述公式估算，其他行業(yè)的成本 費(fèi)用估算應(yīng)根據(jù)行業(yè)規(guī)定或結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)另行費(fèi)用估算應(yīng)根據(jù)行業(yè)規(guī)定或結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)另行 處理。處理。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n4.總成本費(fèi)用可分解為固定成本和可變成本?？偝杀举M(fèi)用可分解為固定成本和可變成本。 n固定成本一般包括折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、修理費(fèi)、固定成本一般包括折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、修理費(fèi)、 工資及福利費(fèi)（計(jì)件工資除外）和其他費(fèi)用等，工資及福利費(fèi)（計(jì)件工資除外）和其他費(fèi)用等， 通常把運(yùn)營期間發(fā)生的全部費(fèi)用也作為固定成通常把運(yùn)營期間發(fā)

26、生的全部費(fèi)用也作為固定成 本。本。 n可變成本主要包括外購原材料、燃料及動力費(fèi)可變成本主要包括外購原材料、燃料及動力費(fèi) 和計(jì)件工資等。和計(jì)件工資等。 n有些成本費(fèi)用屬于半固定半可變成本，必要時有些成本費(fèi)用屬于半固定半可變成本，必要時 可進(jìn)一步分解為固定成本和可變成本。項(xiàng)目評可進(jìn)一步分解為固定成本和可變成本。項(xiàng)目評 價(jià)中可根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行簡化處理。價(jià)中可根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行簡化處理。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n（八）稅費(fèi)估算（八）稅費(fèi)估算 n項(xiàng)目評價(jià)所涉及的稅費(fèi)主要包括關(guān)稅、增值稅、項(xiàng)目評價(jià)所涉及的稅費(fèi)主要包括關(guān)稅、增值稅、 營業(yè)稅、消費(fèi)稅、所得稅、

27、資源稅、城市維護(hù)營業(yè)稅、消費(fèi)稅、所得稅、資源稅、城市維護(hù) 建設(shè)稅和教育費(fèi)附加等，有些行業(yè)還包括土地建設(shè)稅和教育費(fèi)附加等，有些行業(yè)還包括土地 增值稅。稅種和稅率的選擇，應(yīng)根據(jù)相關(guān)稅法增值稅。稅種和稅率的選擇，應(yīng)根據(jù)相關(guān)稅法 和項(xiàng)目的具體情況確定。如有減免稅優(yōu)惠，應(yīng)和項(xiàng)目的具體情況確定。如有減免稅優(yōu)惠，應(yīng) 說明依據(jù)及減免方式，并按相關(guān)規(guī)定估算。說明依據(jù)及減免方式，并按相關(guān)規(guī)定估算。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n關(guān)稅是以進(jìn)出口的應(yīng)稅貨物為納稅對象的稅種。項(xiàng)目關(guān)稅是以進(jìn)出口的應(yīng)稅貨物為納稅對象的稅種。項(xiàng)目 評價(jià)中設(shè)計(jì)引進(jìn)設(shè)備、技術(shù)和進(jìn)口原材料時，可能需評

28、價(jià)中設(shè)計(jì)引進(jìn)設(shè)備、技術(shù)和進(jìn)口原材料時，可能需 要估算進(jìn)口關(guān)稅。項(xiàng)目評價(jià)中應(yīng)按有關(guān)稅法和國家的要估算進(jìn)口關(guān)稅。項(xiàng)目評價(jià)中應(yīng)按有關(guān)稅法和國家的 稅收優(yōu)惠政策，正確估算進(jìn)口關(guān)稅。我國僅對少數(shù)貨稅收優(yōu)惠政策，正確估算進(jìn)口關(guān)稅。我國僅對少數(shù)貨 物征收出口關(guān)稅，而對大部分貨物免征出口關(guān)稅。物征收出口關(guān)稅，而對大部分貨物免征出口關(guān)稅。 n財(cái)務(wù)分析應(yīng)按稅法規(guī)定計(jì)算增值稅。須注意，當(dāng)采用財(cái)務(wù)分析應(yīng)按稅法規(guī)定計(jì)算增值稅。須注意，當(dāng)采用 含（增值）稅價(jià)格計(jì)算銷售收入和原材料、燃料動力含（增值）稅價(jià)格計(jì)算銷售收入和原材料、燃料動力 成本時，利潤和利潤分配表以及現(xiàn)金流量表中應(yīng)單列成本時，利潤和利潤分配表以及現(xiàn)金流量表中

29、應(yīng)單列 增值稅科目；采用不含（增值）稅價(jià)格計(jì)算時，利潤增值稅科目；采用不含（增值）稅價(jià)格計(jì)算時，利潤 和利潤分配表以及現(xiàn)金流量表中不包括增值稅科目。和利潤分配表以及現(xiàn)金流量表中不包括增值稅科目。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n（九）（九）利潤預(yù)測利潤預(yù)測 n指項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的利潤與收益的預(yù)測。利潤包括銷指項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的利潤與收益的預(yù)測。利潤包括銷 售利潤、投資凈收益和營業(yè)外收支凈額。售利潤、投資凈收益和營業(yè)外收支凈額。 n（十）維持運(yùn)營投資估算（十）維持運(yùn)營投資估算 n在運(yùn)營期內(nèi)設(shè)備、設(shè)施等需要更新或拓展的項(xiàng)目，應(yīng)在運(yùn)營期內(nèi)設(shè)備、設(shè)施等需要更新或

30、拓展的項(xiàng)目，應(yīng) 估算項(xiàng)目維持運(yùn)營的投資費(fèi)用，并在現(xiàn)金流量表中將估算項(xiàng)目維持運(yùn)營的投資費(fèi)用，并在現(xiàn)金流量表中將 其作為現(xiàn)金流出，同時應(yīng)調(diào)整相關(guān)報(bào)表。其作為現(xiàn)金流出，同時應(yīng)調(diào)整相關(guān)報(bào)表。 n對于非經(jīng)營性項(xiàng)目，無論有無營業(yè)收入，均需按照上對于非經(jīng)營性項(xiàng)目，無論有無營業(yè)收入，均需按照上 述要求估算費(fèi)用，并編制費(fèi)用估算的相關(guān)報(bào)表。述要求估算費(fèi)用，并編制費(fèi)用估算的相關(guān)報(bào)表。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第一節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算 n四、進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用估算，需要編制下列財(cái)四、進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用估算，需要編制下列財(cái) 務(wù)分析輔助報(bào)表（見附錄）務(wù)分析輔助報(bào)表（見附錄） n1.建設(shè)投資

31、估算表；建設(shè)投資估算表； n2.建設(shè)期利息估算表；建設(shè)期利息估算表； n3.流動資金估算表；流動資金估算表； n4.項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表；項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表； n5.營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表 n6.總成本費(fèi)用估算表總成本費(fèi)用估算表 n以上報(bào)表按不含增值稅價(jià)格設(shè)定，若采用含增值稅價(jià)以上報(bào)表按不含增值稅價(jià)格設(shè)定，若采用含增值稅價(jià) 格，應(yīng)調(diào)整相關(guān)科目。格，應(yīng)調(diào)整相關(guān)科目。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第二節(jié) 資金來源與籌措方式 n一、融資主體與融資方式選擇一、融資主體與融資方式選擇 n項(xiàng)目的融資主體是指進(jìn)行融資活動、

32、并承擔(dān)融項(xiàng)目的融資主體是指進(jìn)行融資活動、并承擔(dān)融 資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目法人單位。正確確定項(xiàng)目資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目法人單位。正確確定項(xiàng)目 的融資主體，有助于順利籌措資金和降低債務(wù)的融資主體，有助于順利籌措資金和降低債務(wù) 償還風(fēng)險(xiǎn)。確定融資主體應(yīng)考慮項(xiàng)目投資的規(guī)償還風(fēng)險(xiǎn)。確定融資主體應(yīng)考慮項(xiàng)目投資的規(guī) 模和行業(yè)特點(diǎn)，項(xiàng)目與既有法人資產(chǎn)、經(jīng)營活模和行業(yè)特點(diǎn)，項(xiàng)目與既有法人資產(chǎn)、經(jīng)營活 動的聯(lián)系，既有法人財(cái)務(wù)狀況，項(xiàng)目自身的盈動的聯(lián)系，既有法人財(cái)務(wù)狀況，項(xiàng)目自身的盈 利能力等因素。利能力等因素。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第二節(jié) 資金來源與籌措方式 n（一）確定融資主體的原則（一）確定融資主體

33、的原則 n1.在下列情況下，一般應(yīng)以既有法人為融資主在下列情況下，一般應(yīng)以既有法人為融資主 體：體： n（1）既有法人具有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部）既有法人具有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部 融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力；融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力； n（2）項(xiàng)目與既有法人的資產(chǎn)以及經(jīng)營活動聯(lián)系）項(xiàng)目與既有法人的資產(chǎn)以及經(jīng)營活動聯(lián)系 密切；密切； n（3）項(xiàng)目的盈利能力較差，但項(xiàng)目隊(duì)整個企業(yè)）項(xiàng)目的盈利能力較差，但項(xiàng)目隊(duì)整個企業(yè) 的持續(xù)發(fā)展具有重要作用，需要利用既有法人的持續(xù)發(fā)展具有重要作用，需要利用既有法人 的整體資信獲得債務(wù)資金。的整體資信獲得債務(wù)資金。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第二節(jié) 資金來源與籌

34、措方式 n2.在下列情況下，一般應(yīng)以新設(shè)法人為融資主在下列情況下，一般應(yīng)以新設(shè)法人為融資主 體：體： n（1）擬建項(xiàng)目的投資規(guī)模較大，既有法人不具）擬建項(xiàng)目的投資規(guī)模較大，既有法人不具 有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì) 實(shí)力；實(shí)力； n（2）既有法人財(cái)務(wù)狀況較差，難以獲得債務(wù)資）既有法人財(cái)務(wù)狀況較差，難以獲得債務(wù)資 金；而且項(xiàng)目于既有法人的經(jīng)營活動聯(lián)系不密金；而且項(xiàng)目于既有法人的經(jīng)營活動聯(lián)系不密 切；切； n（3）項(xiàng)目自身具有較強(qiáng)的盈利能力，依靠項(xiàng)目）項(xiàng)目自身具有較強(qiáng)的盈利能力，依靠項(xiàng)目 自身未來的現(xiàn)金流量可以按期償還債務(wù)。自身未來的現(xiàn)金流量可以

35、按期償還債務(wù)。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第二節(jié) 資金來源與籌措方式 n（二）確定融資方式的原則（二）確定融資方式的原則 n按照融資主體不同，項(xiàng)目融資方式分為既有法按照融資主體不同，項(xiàng)目融資方式分為既有法 人融資和新設(shè)法人融資兩種。人融資和新設(shè)法人融資兩種。 n1.既有法人融資方式。以既有法人為融資主體既有法人融資方式。以既有法人為融資主體 的融資方式。其基本特點(diǎn)為：由既有法人發(fā)起的融資方式。其基本特點(diǎn)為：由既有法人發(fā)起 項(xiàng)目、組織融資活動并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目、組織融資活動并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)； 建設(shè)項(xiàng)目所需的資金，建設(shè)項(xiàng)目所需資金來源建設(shè)項(xiàng)目所需的資金，建設(shè)項(xiàng)目所需資金來源

36、 于既有法人內(nèi)部融資、新增資本金和新增債務(wù)于既有法人內(nèi)部融資、新增資本金和新增債務(wù) 資金；新增債務(wù)資金依靠既有法人整體的資產(chǎn)資金；新增債務(wù)資金依靠既有法人整體的資產(chǎn) 和信用來承擔(dān)債務(wù)擔(dān)保。和信用來承擔(dān)債務(wù)擔(dān)保。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第二節(jié) 資金來源與籌措方式 n2.新設(shè)法人融資方式。以新組建的具有獨(dú)立法新設(shè)法人融資方式。以新組建的具有獨(dú)立法 人資格的項(xiàng)目公司為融資主體的融資方式，項(xiàng)人資格的項(xiàng)目公司為融資主體的融資方式，項(xiàng) 目法人為企業(yè)法人。其基本特點(diǎn)為：由項(xiàng)目發(fā)目法人為企業(yè)法人。其基本特點(diǎn)為：由項(xiàng)目發(fā) 起人（企業(yè)或政府）發(fā)起組建新的具有獨(dú)立法起人（企業(yè)或政府）發(fā)起組建新的具有

37、獨(dú)立法 人資格的項(xiàng)目公司，由新組建的項(xiàng)目公司承擔(dān)人資格的項(xiàng)目公司，由新組建的項(xiàng)目公司承擔(dān) 融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)；建設(shè)項(xiàng)目所需資金的來源，融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)；建設(shè)項(xiàng)目所需資金的來源， 可包括項(xiàng)目公司股東投入的資本金和項(xiàng)目公司可包括項(xiàng)目公司股東投入的資本金和項(xiàng)目公司 承擔(dān)的債務(wù)資金；依靠項(xiàng)目自身的盈利能力來承擔(dān)的債務(wù)資金；依靠項(xiàng)目自身的盈利能力來 償還債務(wù)；一般以項(xiàng)目投資形成的資產(chǎn)、未來償還債務(wù)；一般以項(xiàng)目投資形成的資產(chǎn)、未來 收益或權(quán)益作為融資擔(dān)保的基礎(chǔ)。收益或權(quán)益作為融資擔(dān)保的基礎(chǔ)。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第二節(jié) 資金來源與籌措方式 對比點(diǎn)新設(shè)法人融資既有法人融資 概念組建新的項(xiàng)目法人進(jìn)

38、行項(xiàng)目建 設(shè)的融資活動。 又稱公司融資，是以既有法人作為項(xiàng)目 法人進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)的融資活動。 特點(diǎn)項(xiàng)目投資由新設(shè)法人籌 集的資本金和債務(wù)資金構(gòu) 成； 新設(shè)法人承擔(dān)融資責(zé)任 和風(fēng)險(xiǎn)； 從項(xiàng)目投產(chǎn)后的經(jīng)濟(jì)效 益情況考察償債能力。 擬建項(xiàng)目不組建新的項(xiàng)目法人， 由既有法人統(tǒng)一組織融資活動并承 擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)； 擬建項(xiàng)目一般是在既有法人資產(chǎn) 和信用的基礎(chǔ)上進(jìn)行，并形成增量 資產(chǎn)； 一般從既有法人的財(cái)務(wù)整體狀況 考察融資后的償債能力。 其他新組建的法人擁有項(xiàng)目 的財(cái)產(chǎn)和權(quán)益，并承擔(dān)融 資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)； 新設(shè)法人可按公司法 的規(guī)定設(shè)立有限責(zé)任公 司（包括國有獨(dú)資公司） 和股份有限公司形式。 既有法人負(fù)責(zé)籌集

39、資金，投資新 項(xiàng)目，不組建新的獨(dú)立法人，負(fù)債 由既有法人承擔(dān)； 融資方案要與公司總體財(cái)務(wù)安排 相協(xié)調(diào)，將其作為公司理財(cái)?shù)囊徊?分。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第二節(jié) 資金來源與籌措方式 n二、項(xiàng)目資本金和債務(wù)資金的資金來源與籌措二、項(xiàng)目資本金和債務(wù)資金的資金來源與籌措 方式及項(xiàng)目融資方式及項(xiàng)目融資 n（一）項(xiàng)目資本金的來源渠道和籌措方式（一）項(xiàng)目資本金的來源渠道和籌措方式 n項(xiàng)目資本金（外商投資項(xiàng)目為注冊資本），是項(xiàng)目資本金（外商投資項(xiàng)目為注冊資本），是 指在建設(shè)項(xiàng)目總投資（外商投資項(xiàng)目為投資總指在建設(shè)項(xiàng)目總投資（外商投資項(xiàng)目為投資總 額）中，由投資者認(rèn)繳的出資額，對于建設(shè)項(xiàng)額）中

40、，由投資者認(rèn)繳的出資額，對于建設(shè)項(xiàng) 目來說是非債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部目來說是非債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部 分資金的任何利息和債務(wù)；投資者可按其出資分資金的任何利息和債務(wù)；投資者可按其出資 的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資， 但一般不允許抽回。但一般不允許抽回。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第二節(jié) 資金來源與籌措方式 投資行業(yè)投資行業(yè)項(xiàng)目資本金比例項(xiàng)目資本金比例 鋼鐵、電解鋁項(xiàng)目鋼鐵、電解鋁項(xiàng)目 40%及以上及以上 水泥項(xiàng)目水泥項(xiàng)目35%及以上及以上 煤炭、電石、鐵合金、燒堿、焦煤炭、電石、鐵合金、燒堿、焦 炭、黃磷、玉米深

41、加工、機(jī)場、炭、黃磷、玉米深加工、機(jī)場、 港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)項(xiàng)目港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)項(xiàng)目 30%及以上及以上 鐵路、公路、城市軌道交通、化鐵路、公路、城市軌道交通、化 肥（鉀肥除外）項(xiàng)目肥（鉀肥除外）項(xiàng)目 25%及以上及以上 其他項(xiàng)目其他項(xiàng)目20%及以上及以上 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第二節(jié) 資金來源與籌措方式 n對于項(xiàng)目資本金，投資者可以用貨幣出資，也對于項(xiàng)目資本金，投資者可以用貨幣出資，也 可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使 用權(quán)和資源開采權(quán)等作價(jià)出資。用權(quán)和資源開采權(quán)等作價(jià)出資。 n建設(shè)項(xiàng)目可通過政府投資、股東直接投資、發(fā)建設(shè)

42、項(xiàng)目可通過政府投資、股東直接投資、發(fā) 行股票、利用外資直接投資等多種方式來籌集行股票、利用外資直接投資等多種方式來籌集 資本金。資本金。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第二節(jié) 資金來源與籌措方式 n1.政府投資政府投資 n政府投資資金包括各級政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、國家政府投資資金包括各級政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、國家 批準(zhǔn)的各種專項(xiàng)建設(shè)基金、統(tǒng)借國外貸款、土地批租批準(zhǔn)的各種專項(xiàng)建設(shè)基金、統(tǒng)借國外貸款、土地批租 收入、地方政府按規(guī)定收取的各種費(fèi)用及其他預(yù)算外收入、地方政府按規(guī)定收取的各種費(fèi)用及其他預(yù)算外 資金等。政府投資主要用于關(guān)系國家安全和市場不能資金等。政府投資主要用于關(guān)系國家安全和市場

43、不能 有效配置資源的經(jīng)濟(jì)和社會領(lǐng)域。國家根據(jù)資金來源、有效配置資源的經(jīng)濟(jì)和社會領(lǐng)域。國家根據(jù)資金來源、 項(xiàng)目性質(zhì)和調(diào)控需要，分別采取直接投資、資本金注項(xiàng)目性質(zhì)和調(diào)控需要，分別采取直接投資、資本金注 入、投資補(bǔ)助、轉(zhuǎn)貸和貸款貼息等方式，并按項(xiàng)目安入、投資補(bǔ)助、轉(zhuǎn)貸和貸款貼息等方式，并按項(xiàng)目安 排政府投資。排政府投資。 n政府投資的資金來源如下：政府投資的資金來源如下： 財(cái)政預(yù)算投資財(cái)政預(yù)算投資財(cái)政預(yù)算投資 來源來源來源 稅收：改變資金的使用權(quán)和所有權(quán)稅收：改變資金的使用權(quán)和所有權(quán)稅收：改變資金的使用權(quán)和所有權(quán) 財(cái)政信用：改變使用權(quán)，不改變所有權(quán)。如政府債券財(cái)政信用：改變使用權(quán)，不改變所有權(quán)。如政

44、府債券財(cái)政信用：改變使用權(quán)，不改變所有權(quán)。如政府債券 舉借外債：國家信用的一種形式舉借外債：國家信用的一種形式舉借外債：國家信用的一種形式 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第二節(jié) 資金來源與籌措方式 n2.股東直接投資股東直接投資 n股東直接投資包括政府授權(quán)投資機(jī)構(gòu)入股資金、國內(nèi)股東直接投資包括政府授權(quán)投資機(jī)構(gòu)入股資金、國內(nèi) 外企業(yè)入股資金、社會團(tuán)體和個人入股資金以及基金外企業(yè)入股資金、社會團(tuán)體和個人入股資金以及基金 投資公司入股的資金，分別構(gòu)成國家資本金、法人資投資公司入股的資金，分別構(gòu)成國家資本金、法人資 本金、個人資本金和外商資本金。本金、個人資本金和外商資本金。 n既有法人融資項(xiàng)

45、目，股東直接投資表現(xiàn)為擴(kuò)充既有企既有法人融資項(xiàng)目，股東直接投資表現(xiàn)為擴(kuò)充既有企 業(yè)的資本金，包括原有股東增資擴(kuò)股和吸收新股東投業(yè)的資本金，包括原有股東增資擴(kuò)股和吸收新股東投 資。資。 n新設(shè)法人融資項(xiàng)目，股東直接投資表現(xiàn)為項(xiàng)目投資者新設(shè)法人融資項(xiàng)目，股東直接投資表現(xiàn)為項(xiàng)目投資者 為項(xiàng)目提供資本金。合資經(jīng)營公司的資本金由企業(yè)的為項(xiàng)目提供資本金。合資經(jīng)營公司的資本金由企業(yè)的 股東按股權(quán)比例認(rèn)繳，合作經(jīng)營公司的資本金由合作股東按股權(quán)比例認(rèn)繳，合作經(jīng)營公司的資本金由合作 投資方按預(yù)先約定的金額投入。投資方按預(yù)先約定的金額投入。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第二節(jié) 資金來源與籌措方式 n3.股

46、票融資股票融資 n股票是股份有限公司發(fā)放給股東作為已投資入股的證股票是股份有限公司發(fā)放給股東作為已投資入股的證 書和索取股息的憑證，是可作為買賣對象或質(zhì)押品的書和索取股息的憑證，是可作為買賣對象或質(zhì)押品的 有價(jià)證券。無論是既有法人融資項(xiàng)目還是新設(shè)法人融有價(jià)證券。無論是既有法人融資項(xiàng)目還是新設(shè)法人融 資項(xiàng)目，凡符合規(guī)定條件的，均可以通過發(fā)行股票在資項(xiàng)目，凡符合規(guī)定條件的，均可以通過發(fā)行股票在 資本市場募集股本資金。資本市場募集股本資金。 n發(fā)行股票融資可以采取公募與私募兩種形式。公募又發(fā)行股票融資可以采取公募與私募兩種形式。公募又 稱公開發(fā)行，是在證券市場上向不特定的社會公眾發(fā)稱公開發(fā)行，是在證

47、券市場上向不特定的社會公眾發(fā) 行股票；私募又稱不公開發(fā)行或內(nèi)部發(fā)行，是指將股行股票；私募又稱不公開發(fā)行或內(nèi)部發(fā)行，是指將股 票直接出售給少數(shù)特定的投資者。票直接出售給少數(shù)特定的投資者。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第二節(jié) 資金來源與籌措方式 n股票融資具有以下優(yōu)點(diǎn)：股票融資具有以下優(yōu)點(diǎn)： n（1）以股票融資是一種有彈性的融資方式。與）以股票融資是一種有彈性的融資方式。與 利息不同，由于股息或紅利不需要按期支付，利息不同，由于股息或紅利不需要按期支付， 當(dāng)公司經(jīng)營不佳或現(xiàn)金短缺時，董事會有權(quán)決當(dāng)公司經(jīng)營不佳或現(xiàn)金短缺時，董事會有權(quán)決 定不發(fā)股息或紅利，因而公司融資風(fēng)險(xiǎn)低。定不發(fā)股息或紅

48、利，因而公司融資風(fēng)險(xiǎn)低。 n（2）股票無到期日。其投資屬永久性投資，公）股票無到期日。其投資屬永久性投資，公 司不需為償還資金而擔(dān)心。司不需為償還資金而擔(dān)心。 n（3）發(fā)行股票籌集資金可降低公司負(fù)債比率，）發(fā)行股票籌集資金可降低公司負(fù)債比率， 提高公司財(cái)務(wù)信用，增加公司今后的融資能力。提高公司財(cái)務(wù)信用，增加公司今后的融資能力。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第二節(jié) 資金來源與籌措方式 n發(fā)行股票籌資具有以下缺點(diǎn)：發(fā)行股票籌資具有以下缺點(diǎn)： n（1）資金成本高。購買股票承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比購買）資金成本高。購買股票承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比購買 債券高，投資者只有在股票的投資報(bào)酬高于債債券高，投資者只有在股票

49、的投資報(bào)酬高于債 券的利息收入時，才愿意投資于股票。此外，券的利息收入時，才愿意投資于股票。此外， 債券利息可在稅前扣除，而股息和紅利須在稅債券利息可在稅前扣除，而股息和紅利須在稅 后利潤中支付，這樣就使股票籌資的資金成本后利潤中支付，這樣就使股票籌資的資金成本 大大高于債券籌資的資金成本。大大高于債券籌資的資金成本。 n（2）增發(fā)普通股須給新股東投票權(quán)和控制權(quán)，）增發(fā)普通股須給新股東投票權(quán)和控制權(quán)， 從而降低原有股東的控制權(quán)。從而降低原有股東的控制權(quán)。 n（3）上市公司公開發(fā)行股票，必須公開披露信）上市公司公開發(fā)行股票，必須公開披露信 息，接受投資者和社會公眾的監(jiān)督。息，接受投資者和社會公眾

50、的監(jiān)督。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第二節(jié) 資金來源與籌措方式 n4.吸收國外資本直接投資吸收國外資本直接投資 n吸收國外資本直接投資的方式主要包括與外商吸收國外資本直接投資的方式主要包括與外商 合資經(jīng)營、合作經(jīng)營、合作開發(fā)及外商獨(dú)資經(jīng)合資經(jīng)營、合作經(jīng)營、合作開發(fā)及外商獨(dú)資經(jīng) 營等形式。國外資本直接投資方式的特點(diǎn)是：營等形式。國外資本直接投資方式的特點(diǎn)是： 不發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，但要讓出一部分管理權(quán)，不發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，但要讓出一部分管理權(quán)， 并且要支付一部分利潤。并且要支付一部分利潤。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第二節(jié) 資金來源與籌措方式 n（1）合資經(jīng)營（股權(quán)式經(jīng)營）

51、。合資經(jīng)營是外國公司、企業(yè)或）合資經(jīng)營（股權(quán)式經(jīng)營）。合資經(jīng)營是外國公司、企業(yè)或 個人經(jīng)我國政府批準(zhǔn)，同我國的公司一起在我國境內(nèi)舉辦合營企個人經(jīng)我國政府批準(zhǔn)，同我國的公司一起在我國境內(nèi)舉辦合營企 業(yè)。合資經(jīng)營企業(yè)由合營各方出資認(rèn)股組成，各方出資額由雙方業(yè)。合資經(jīng)營企業(yè)由合營各方出資認(rèn)股組成，各方出資額由雙方 協(xié)商確定，但外方出資不得低于一定比例。合資企業(yè)各方的出資協(xié)商確定，但外方出資不得低于一定比例。合資企業(yè)各方的出資 方式可以是現(xiàn)金、實(shí)物，也可以是工業(yè)產(chǎn)權(quán)和專有技術(shù)，但不能方式可以是現(xiàn)金、實(shí)物，也可以是工業(yè)產(chǎn)權(quán)和專有技術(shù)，但不能 超出其出資額的一定比例。超出其出資額的一定比例。 n（2）合作

52、經(jīng)營（契約式經(jīng)營）。這種經(jīng)營方式是一種無股權(quán)的）合作經(jīng)營（契約式經(jīng)營）。這種經(jīng)營方式是一種無股權(quán)的 契約式經(jīng)濟(jì)組織，一般情況下由中方提供土地、廠房、勞動力，契約式經(jīng)濟(jì)組織，一般情況下由中方提供土地、廠房、勞動力， 由國外合作方提供資金、技術(shù)或設(shè)備而共同興辦的企業(yè)。合作經(jīng)由國外合作方提供資金、技術(shù)或設(shè)備而共同興辦的企業(yè)。合作經(jīng) 營企業(yè)的合作雙方權(quán)利、責(zé)任、義務(wù)由雙方協(xié)商并用協(xié)議或合同營企業(yè)的合作雙方權(quán)利、責(zé)任、義務(wù)由雙方協(xié)商并用協(xié)議或合同 加以規(guī)定。加以規(guī)定。 n（3）合作開發(fā)。主要指對海上石油和其他資源的合作勘探開發(fā)，）合作開發(fā)。主要指對海上石油和其他資源的合作勘探開發(fā)， 合作方式與合作經(jīng)營類

53、似。合作勘探開發(fā)，雙方應(yīng)按合同規(guī)定分合作方式與合作經(jīng)營類似。合作勘探開發(fā)，雙方應(yīng)按合同規(guī)定分 享產(chǎn)品或利潤。享產(chǎn)品或利潤。 n（4）外資獨(dú)營。外資獨(dú)營是由外國投資者獨(dú)資投資和經(jīng)營的企）外資獨(dú)營。外資獨(dú)營是由外國投資者獨(dú)資投資和經(jīng)營的企 業(yè)形式。按我國規(guī)定，外國投資者可以在經(jīng)濟(jì)特區(qū)、開發(fā)區(qū)及其業(yè)形式。按我國規(guī)定，外國投資者可以在經(jīng)濟(jì)特區(qū)、開發(fā)區(qū)及其 他經(jīng)我國政府批準(zhǔn)的地區(qū)開辦獨(dú)資企業(yè)，企業(yè)的產(chǎn)、供、銷由外他經(jīng)我國政府批準(zhǔn)的地區(qū)開辦獨(dú)資企業(yè)，企業(yè)的產(chǎn)、供、銷由外 國投資者自行規(guī)定。國投資者自行規(guī)定。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第二節(jié) 資金來源與籌措方式 n（二）項(xiàng)目債務(wù)資金的來源渠道和

54、籌措方式（二）項(xiàng)目債務(wù)資金的來源渠道和籌措方式 n債務(wù)資金是項(xiàng)目投資中以負(fù)債方式從金融機(jī)構(gòu)、證券債務(wù)資金是項(xiàng)目投資中以負(fù)債方式從金融機(jī)構(gòu)、證券 市場等資本市場取得的資金。市場等資本市場取得的資金。 n1.債務(wù)資金的特點(diǎn)：債務(wù)資金的特點(diǎn)： n（1）資金在使用上具有時間性限制，到期必須償還；）資金在使用上具有時間性限制，到期必須償還； n（2）無論項(xiàng)目的融資主體今后經(jīng)營效果好壞，均需按）無論項(xiàng)目的融資主體今后經(jīng)營效果好壞，均需按 期還本付息，從而形成企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；期還本付息，從而形成企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)； n（3）資金成本一般比權(quán)益資金低，且不會分散投資者）資金成本一般比權(quán)益資金低，且不會分散投資者

55、對企業(yè)的控制權(quán)。對企業(yè)的控制權(quán)。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第二節(jié) 資金來源與籌措方式 n2.債務(wù)資金的籌措方式債務(wù)資金的籌措方式 n項(xiàng)目債務(wù)資金一般通過銀行貸款、發(fā)行債券、設(shè)備租項(xiàng)目債務(wù)資金一般通過銀行貸款、發(fā)行債券、設(shè)備租 賃和借入國外資金等方式籌措。賃和借入國外資金等方式籌措。 n（1）銀行貸款）銀行貸款 n銀行貸款是銀行利用信貸資金所發(fā)放的投資性貸款。銀行貸款是銀行利用信貸資金所發(fā)放的投資性貸款。 可分為政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款?？煞譃檎咝糟y行貸款和商業(yè)銀行貸款。 n央行央行中國人民銀行中國人民銀行 n政策性銀行政策性銀行國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、國家開發(fā)銀行、

56、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、 中國進(jìn)出口銀行中國進(jìn)出口銀行 n商業(yè)性銀行商業(yè)性銀行建行、工行、農(nóng)行、中行、交行、招建行、工行、農(nóng)行、中行、交行、招 商行、光大銀行等商行、光大銀行等 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第二節(jié) 資金來源與籌措方式 n（2）企業(yè)債券）企業(yè)債券 n債券是借款單位為籌集資金而發(fā)行的一種信用債券是借款單位為籌集資金而發(fā)行的一種信用 憑證，它證明持券人有權(quán)按期取得固定利息并憑證，它證明持券人有權(quán)按期取得固定利息并 到期收回本金。我國發(fā)行的債券又可分為國家到期收回本金。我國發(fā)行的債券又可分為國家 債券、地方政府債券、企業(yè)債券和金融債券等，債券、地方政府債券、企業(yè)債券和金融債券等，

57、其中作為項(xiàng)目資金籌措渠道的主要是企業(yè)債券，其中作為項(xiàng)目資金籌措渠道的主要是企業(yè)債券， 如三峽債券、鐵路債券等。如三峽債券、鐵路債券等。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第二節(jié) 資金來源與籌措方式 n債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：債券籌資的優(yōu)點(diǎn)： n支出固定。不論企業(yè)將來盈利如何，它只需支出固定。不論企業(yè)將來盈利如何，它只需 付給持券人固定的債券利息。付給持券人固定的債券利息。 n企業(yè)控制權(quán)不變。債券持有者無權(quán)參與企業(yè)企業(yè)控制權(quán)不變。債券持有者無權(quán)參與企業(yè) 管理，因此，公司原有投資者控制權(quán)不因發(fā)行管理，因此，公司原有投資者控制權(quán)不因發(fā)行 債券而受到影響。債券而受到影響。 n少納所得稅。合理的債券利息可計(jì)

58、入成本，少納所得稅。合理的債券利息可計(jì)入成本， 實(shí)際上等于政府為企業(yè)負(fù)擔(dān)了部分債券利息。實(shí)際上等于政府為企業(yè)負(fù)擔(dān)了部分債券利息。 n可以提高自有資金利潤率。如果企業(yè)投資報(bào)可以提高自有資金利潤率。如果企業(yè)投資報(bào) 酬率大于利息率，由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，發(fā)行酬率大于利息率，由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，發(fā)行 債券可提高股東投資報(bào)酬率。債券可提高股東投資報(bào)酬率。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 第二節(jié) 資金來源與籌措方式 n債券籌資的缺點(diǎn)：債券籌資的缺點(diǎn)： n固定利息支出會使企業(yè)承受一定的風(fēng)險(xiǎn)。特固定利息支出會使企業(yè)承受一定的風(fēng)險(xiǎn)。特 別是企業(yè)盈利波動較大時，按期償還本息較為別是企業(yè)盈利波動較大時，按期償還

59、本息較為 困難。困難。 n發(fā)行債券會提高企業(yè)負(fù)債比率，增加企業(yè)風(fēng)發(fā)行債券會提高企業(yè)負(fù)債比率，增加企業(yè)風(fēng) 險(xiǎn)，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)信譽(yù)。險(xiǎn)，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)信譽(yù)。 n債券合約的條款，常常對企業(yè)的經(jīng)營管理有債券合約的條款，常常對企業(yè)的經(jīng)營管理有 較多的限制，如限制企業(yè)在償還期內(nèi)再向別人較多的限制，如限制企業(yè)在償還期內(nèi)再向別人 借款、未按時支付到期債券利息不得發(fā)行新債借款、未按時支付到期債券利息不得發(fā)行新債 券、限制分發(fā)股息等，因此，企業(yè)發(fā)行債券在券、限制分發(fā)股息等，因此，企業(yè)發(fā)行債券在 一定程度上約束了企業(yè)從外部籌資的擴(kuò)展能力。一定程度上約束了企業(yè)從外部籌資的擴(kuò)展能力。 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)

60、科 第二節(jié) 資金來源與籌措方式 n3.融資租賃融資租賃 n融資租賃是指資產(chǎn)擁有者在一定期限內(nèi)將資產(chǎn)租給承融資租賃是指資產(chǎn)擁有者在一定期限內(nèi)將資產(chǎn)租給承 租人使用，由承租人分期付給一定的租賃費(fèi)的融資方租人使用，由承租人分期付給一定的租賃費(fèi)的融資方 式。融資租賃是一種以租賃物品的所有權(quán)與使用權(quán)相式。融資租賃是一種以租賃物品的所有權(quán)與使用權(quán)相 分離為特征的信貸方式。分離為特征的信貸方式。 n融資租賃一般由出租人按承租人選定的設(shè)備，購置后融資租賃一般由出租人按承租人選定的設(shè)備，購置后 出租給承租人長期使用。在租賃期內(nèi)，出租人以收取出租給承租人長期使用。在租賃期內(nèi)，出租人以收取 租金的形式收回投資，并取