格力電器償債能力分析

1、企業(yè)償債能力分析以格力電器為例摘 要企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用他的資產(chǎn)償還長短期債務的能力。企業(yè)償債能力地強弱關系企業(yè)的生死存亡，是保證企業(yè)健康發(fā)展的基本前提，也是投資者和債權(quán)人以及企業(yè)相關利益者們非常關心的問題，企業(yè)所有的經(jīng)營活動融資、投資以及經(jīng)營等都能影響企業(yè)的償債能力。因此，償債能力分析是企業(yè)財務分析中一個重要組成部分，對于提升企業(yè)償債能力、促進企業(yè)健康發(fā)展都有著重要意義。本文以格力電器股份有限公司為例，從衡量企業(yè)償債能力的重要指標出發(fā)，通過計算流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)等指標，分析該企業(yè)的短期償債能力和長期償債能力情況，并提出合理建議。關鍵詞：格力電

2、器；償債能力分析；影響因素 AbstractThe solvency of the enterprise is an enterprise asset with his ability to repay short and long term debt. Solvency to the strength of the relationship between the survival of enterprises, is to ensure the healthy development of the basic premise of the enterprise, the problem i

3、s also the investors and creditors, and corporate stakeholders are very concerned about all business operations - finance, investment and operating so could affect the companys solvency. Thus, corporate financial solvency analysis is an important part of the analysis, for enhancing corporate solvenc

4、y and promote the healthy development of enterprises has important significance. In this paper, Gree Electric Appliances Co., Ltd., for example, an important measure of solvency from starting, by calculating the current ratio, quick ratio, cash ratio, debt ratio, equity ratio, interest coverage rati

5、o and other indicators, the analysis of the enterprise short-term solvency and long-term solvency situation and put forward reasonable proposals. Key words: Gree；Solvency Analysis；Influencing Factors目 錄摘 要IAbstractII緒 論41 償債能力的概述41.1 償債能力的含義41.2 償債能力指標的相關概念51.2.1短期償債能力指標51.2.2長期償債能力指標51.3 影響償債能力的主要因

6、素51.3.1影響短期償債能力的主要因素51.3.2影響長期償債能力的主要因素62 格力電器償債能力分析62.1 短期償債能力分析72.2 長期償債能力分析82.3 分析結(jié)論83 加強格林電器償債能力的建議93.1 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)93.2 制定合理的償債計劃93.3 提高盈利能力93.4 增強償債意識10參考文獻11緒 論償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務的能力。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)作為一個獨立的經(jīng)濟實體，償債能力的強弱直接會影響到企業(yè)的支付能力、信用、信譽及能否再融資等一系列問題，甚至影響企業(yè)的經(jīng)營能力。企業(yè)的財務風險受這部分負債影響較大，如果不能及時償還，企業(yè)就可能陷入財務困境，甚至走向破產(chǎn)

7、倒閉。因此，企業(yè)的管理者、股權(quán)投資者、債權(quán)人等都十分重視和關心企業(yè)的償債能力。償債能力的強弱關系著企業(yè)承受財務風險能力的大小，關系著企業(yè)投資機會的多少和盈利能力的高低，關系著能否按期收回本金和利息。上市公司短期償債能力強弱對于債權(quán)人，特別是銀行等金融機構(gòu)或者其他非金融機構(gòu)來說最為重要，在很大程度上決定著他們出借的資金是否能按期收回并獲得預期報酬1。因此通過對企業(yè)償債能力的研究進行分析從而完善企業(yè)的償債能力具有重要的意義。本論文以格林電器償債能力分析為例，首先對企業(yè)償債能力的定義、償債能力指標的相關概念以及償債能力的影響因素展開了分析，其次，從衡量企業(yè)償債能力的重要指標出發(fā)，通過計算流動比率、速

8、動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)等指標，分析該企業(yè)的短期償債能力和長期償債能力情況，最后提出優(yōu)化格林電器償債能力的幾點建議，以達到該公司能結(jié)合自己的實際情況做出最優(yōu)的償債能力分析的目的。1 償債能力的概述1.1 償債能力的含義償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務的能力，具體包括長期債務和短期債務。企業(yè)償債能力分析是指企業(yè)利用相關的數(shù)據(jù)資料，運用專門技術(shù)對企業(yè)一定時期內(nèi)償還各種債務的能力進行分析、評估，以使企業(yè)在負債經(jīng)營中保持良好的償債能力，避免發(fā)生財務失敗，保證企業(yè)的正常經(jīng)營。償債能力分析是企業(yè)財務分析的重要組成部分，而償債能力指標的設定則是分析問題的關鍵。通常情況下，償債能力

9、分為短期償債能力和長期償債能力2。1.2 償債能力指標的相關概念1.2.1短期償債能力指標短期償債能力分析是指企業(yè)償還流動負債的能力，流動負債是將在1年內(nèi)或超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)需要償付的債務，這部分負債對企業(yè)的財務風險影響較大，如果不能及時償還，就可能使企業(yè)面臨倒閉的危險，通常需要以現(xiàn)金來直接償還。一般情況下，評價企業(yè)短期償債能力的分析指標主要有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率和到期債務本息償付比率等3。1.2.2長期償債能力指標長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力，對于企業(yè)的長期債權(quán)人和所有者來說，不僅關心企業(yè)短期償債能力，更關心企業(yè)長期償債能力，因為長期償債能力的分析便于債

10、權(quán)人和投資者全面了解企業(yè)的償債能力和財務風險。通常反映企業(yè)長期償債能力的分析指標主要有資產(chǎn)負債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務率、償債保障比率、利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金利息保障倍數(shù)等 4。1.3 影響償債能力的主要因素1.3.1影響短期償債能力的主要因素1.資產(chǎn)的流動性。財務分析人員在短期償債能力分析時，一般是將企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動負債比率大小算出，并以此數(shù)據(jù)作為企業(yè)短期償債能力強弱的依據(jù)資產(chǎn)的流動性是指企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力，包括是否能不受損失地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以及轉(zhuǎn)換需要的時間流動資產(chǎn)是償還流動負債的物質(zhì)保證，所以從根本上決定了企業(yè)償還流動負債的能力 此外，它與流動資產(chǎn)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)

11、有關，從流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力角度看，一般地說，流動資產(chǎn)越多，企業(yè)短期償債能力越強；通常也分為速動資產(chǎn)和存貨資產(chǎn)兩部分，在企業(yè)常見的流動資產(chǎn)中，應收賬款和存貨的變現(xiàn)能力是影響流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要因素2.流動負債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)流動。負債的規(guī)模是影響企業(yè)短期償債能力的重要因素因為短期負債規(guī)模越大，短期企業(yè)需要償還的債務負擔就越重；流動負債的結(jié)構(gòu)也直接影響企業(yè)的短期償債能力，比如是以現(xiàn)金償還還是以勞務償還的結(jié)構(gòu)流動負債的期限結(jié)構(gòu)；流動負債也有 質(zhì)量問題，因此，債務償還的強制程度和緊迫性也是影響的因素。3企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量水平?，F(xiàn)金流量是決定企業(yè)償債能力的重要因素企業(yè)中很多短期債務都是需要用流動性最強的現(xiàn)

12、金來償還，因此現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量將會直接影響企業(yè)的短期償債能力。1.3.2影響長期償債能力的主要因素1.資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成及比例關系，是企業(yè)一定時期籌資組合的結(jié)果。3資金成本和財務風險因不同的資金來源而各不相同，負債到期必須償還，并且需要支付利息，如果到期無力償還債務本息，則可能面臨財務危機。所有者權(quán)益無需償還，風險較小，是企業(yè)穩(wěn)定性與償債能力的保障，但其要求的報酬通常高于債務利息，因此成本較高。企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)中，負債的比重越高，風險越大，不能償還本息的可能性也越大，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)會影響著企業(yè)的長期償債能力。2.長期盈利水平。一個正常經(jīng)營的企業(yè)，長期負債的償還主要用投

13、資產(chǎn)生的收益償還利息與本金。企業(yè)能否有充足的現(xiàn)金流入償還長期負債，在很大程度上取決于企業(yè)的獲利能力。一般來說，企業(yè)盈利能力越高，企業(yè)的長期償債能力就越強。3.管理層的素質(zhì)。一個優(yōu)秀的管理層是公司最有價值的資產(chǎn)，因為他們的決策和行動能夠帶來豐厚的現(xiàn)金流量。高素質(zhì)的管理者能指引公司朝著正確的方向發(fā)展，使公司的價值增值。理論研究和實證研究都證明，股東結(jié)構(gòu)對企業(yè)的盈利能力和償債能力至關重要。2 格力電器償債能力分析珠海格力電器股份有限公司（以下簡稱“格力”）成立于1991年，是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，曾連續(xù)八年上榜美國財富雜志“中國上市公司100強”。 格力電器旗

14、下的“格力”品牌空調(diào)，是中國空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務遍及全球90多個國家和地區(qū)。表2.1 格力電器近三年償債能力分析指標年份流動比率速動比率現(xiàn)金比率利息保障倍數(shù)股東權(quán)益比率資產(chǎn)負債率20101.09780.865130.530715.3721.357978.642120111.11780.845124.988412.9821.566578.433520121.07940.860736.716717.9925.6474.362013（前三季度)1.050.95246.120467.5724.851675.1484數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)2.1 短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)償付流動負債

15、的能力。通過以下的分析可以看出格力的短期償債能力總體來說比較穩(wěn)定，但是相對偏弱。1. 流動比率。流動比率流動資產(chǎn)/流動負債。流動比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強，流動負債得到償還的保障越大。但是過高的流動比率也并不是好現(xiàn)象，因為流動比率過高，可能是企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多，未能有效的加以利用，可能會影響企業(yè)的盈利能力。流動比率在2：1左右比較合適，從表2.1中可以看出格力電器有限公司20102013（前三個季度）年的流動比率分別為1.0978，1.1178，1.0794，1.05，這個數(shù)值代表了每1元的流動負債，有多少元的流動資產(chǎn)作為保障。從以往的數(shù)據(jù)中我們也可以知道，格力的流動

16、比率相對比較穩(wěn)定，介于1.01.13之間，但是處于偏低的水平，這個數(shù)據(jù)表明格力的短期償債能力比較差。這個現(xiàn)象可能與格力這幾年的投資活動有著不可推脫的關系，比如格力店面的快速擴張，物流網(wǎng)的建設，對金融機構(gòu)、理財產(chǎn)品的投資等等。2. 速動比率。速動比率速動資產(chǎn)/流動負債流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債。從前面的分析可以看出，流動比率在評價企業(yè)短期償債能力時，存在一定的局限性，而通過速動比率來判斷企業(yè)短期償債能力似乎更好一點，因為它撇開了變現(xiàn)能力較差的存貨。速動比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強。一般認為速動比率為1：1時比較適合。從表一中可以看到格力電器有限公司20102013（前三個季度）年的流動比

17、率分別為0.8651，0.8451，0.8607，0.952，從以往的經(jīng)驗來看，家電行業(yè)的速動比率在0.9時是比較合適的，雖然從以往的數(shù)據(jù)中可以知道這些年速動比率不是很穩(wěn)定，但20102013四年的數(shù)據(jù)都在0.9左右，一直保持平穩(wěn)的狀態(tài)，償債能力和盈利能力處于比較平衡的狀態(tài)。3. 現(xiàn)金比率。現(xiàn)金比率（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負債?，F(xiàn)金比率可以直接反應企業(yè)的直接償付能力，因為現(xiàn)金是企業(yè)償還債務的最終手段，如果企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金缺乏的現(xiàn)象，就可能發(fā)生支付困難，相應的也會面臨財務危機。因而，現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償付債務是有保障的。但是這個比率如果過高的話，可能意味著企業(yè)擁有過多的盈利能

18、力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)的資產(chǎn)未能得到有效地運用。2.2 長期償債能力分析長期償債能力分析是指企業(yè)償還長期負債的能力。從以下的分析中可以看出格力的長期償債能力相對偏弱，但是很穩(wěn)定。1. 資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率負債總額/資產(chǎn)總額。資產(chǎn)負債率反映企業(yè)償還債務的綜合能力，這個比率越高，企業(yè)償還債務的能力越差，財務風險就越大。從表一中可以看到20102013（前三個季度）年的資產(chǎn)負債率分別為78.6421%，78.4335%，74.36%，75.1484%，從以往數(shù)據(jù)也可以知道2004年到2012年資產(chǎn)負債率相對穩(wěn)定地處在在75%80%之間，站在企業(yè)股東的角度來看格力可以通過舉債經(jīng)營的方式，以有限的資

19、本，付出有限的代價給企業(yè)提供足夠的營運資金。2. 股東權(quán)益比率。股東權(quán)益比率股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額。股東權(quán)益比率與負債比率的和是1，所以這兩個比率分別從不同的角度來反映企業(yè)長期財務情況，股東權(quán)益比率越大的話，負債比率就越小，相應的，企業(yè)的財務風險就越小，償還長期債務的能力就會越強。根據(jù)上表中的有關數(shù)據(jù)，格力20102013（前三個季度）年的股東權(quán)益比率分別為：21.357%，21.5665%，25.64%，24.8516%，股東權(quán)益比率的倒數(shù)為權(quán)益乘數(shù)，代表資產(chǎn)總額是股東權(quán)益總額的多少倍，也就是說20102013年資產(chǎn)總額分別是股東權(quán)益總額的4.68，4.64，3.9，4.02倍，權(quán)益乘數(shù)比較

20、大，預示著公司向外融資的財務杠桿倍數(shù)比較大，公司將承擔較大的風險。2.3 分析結(jié)論通過上述分析，可以對格力的償債能力有了大概的了解，從流動比率和資產(chǎn)負債率可以看出格力的短期償債能力和長期償債能力偏弱，說明資金沒有出現(xiàn)閑置的情況，從其他指標也可以看出，格力的償債能力和盈利能力處于比較平衡的狀態(tài)，而且具有較強的及時付現(xiàn)能力，較高的現(xiàn)金比率可以滿足格力近幾年擴張所需要的現(xiàn)金流，企業(yè)支付利息費用的能力很強，債權(quán)人不必過于擔心利息回報問題。3 加強格林電器償債能力的建議3.1 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心問題，最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度財務風險的條件下，使其預期的綜合資本成本率最低。群

21、峰機械制造有限公司資本結(jié)構(gòu)很不合理，企業(yè)過多的借款，會造成高額負債和企業(yè)資金閑置，必須強化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)意識。首先，政府應優(yōu)化市場經(jīng)濟環(huán)境，處理好政府與市場的關系，確保企業(yè)的經(jīng)濟活動在市場的指導下健康良好地發(fā)展；其次，政府要發(fā)展債券市場，簡化債券發(fā)行程序，降低發(fā)行限制條件，大力發(fā)展債券流通市場。企業(yè)應借鑒國外已有的量化指標，對影響資本結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)進行綜合整理和分析，從而找出相對合理的優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的量化標準，指導企業(yè)提高長期償債能力。3.2 制定合理的償債計劃償還債務是企業(yè)的一項重要的經(jīng)濟活動，如果處理不好會影響到企業(yè)的形象和信譽，也會影響企業(yè)后期的融資和經(jīng)營活動。因此，制定合理地償債計劃是每個企業(yè)

22、不容忽視的問題，在現(xiàn)實生活中，常常有一些企業(yè)破產(chǎn)倒閉，就是因為沒有對資產(chǎn)進行合理安排，不能及時償還債務。所以，企業(yè)應該制定合理的償債計劃，以償還時間為基準，結(jié)合資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)、各項債務合同、契約中的還款時間、還款金額以及額外條件等信息詳細登記，將企業(yè)的生產(chǎn)預算、經(jīng)營情況、財務預算、資金收入、銷售預算等納入考慮范圍之內(nèi)。使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營計劃償債計劃資金鏈互相的配合，盡量使企業(yè)有限的資金通過時間及轉(zhuǎn)換上的合理安排，滿足日常的經(jīng)營及每個償債時點的需要。3.3 提高盈利能力企業(yè)經(jīng)營是為了生存、發(fā)展，最終要實現(xiàn)盈利，如何達到利潤最大化，使企業(yè)的盈利能力不斷提升，是每個企業(yè)都想實現(xiàn)的目標。以下是提高盈利能力的一些建議：一是采用什么樣的企業(yè)經(jīng)營模式，它關系到企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量與經(jīng)營能力的成長問題；二是科技的發(fā)展與進步，企業(yè)的競爭說到底還是產(chǎn)品的競爭，沒有科技的進步，企業(yè)的發(fā)展就缺乏堅實的基礎；三是人才的培養(yǎng)與使用，企業(yè)的盈利能力是由人才決定的，人才是企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中最重要的一個配套環(huán)節(jié)，所以要注重人才的培養(yǎng)。3.4 增強償債意識企業(yè)的償債能力關乎投資者、債權(quán)人等切身利益，企業(yè)的供應商、銀行、合作者等等都有可能成為企業(yè)的債權(quán)人，所以假如企業(yè)的償債出現(xiàn)問題那么受影響的不只是企業(yè)與對應債權(quán)人之間的關系。特別是在網(wǎng)絡信息發(fā)達的今天，一旦某個企業(yè)