xx公司血液制品項目財務分析表

1、xx公司血液制品項目財務分析表一、項目背景情況現(xiàn)階段，發(fā)展既面臨多重國家戰(zhàn)略疊加的歷史機遇，也面臨諸多矛盾相互交織的風險挑戰(zhàn)，機遇大于挑戰(zhàn)。從國際看，世界多極化、經(jīng)濟全球化、文化多樣化、社會信息化深入發(fā)展。世界經(jīng)濟在深度調(diào)整中曲折復蘇，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革蓄勢待發(fā)。全球治理體系深刻變革，國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則體系加快重構。同時，國際金融危機深層次影響在相當長時期依然存在，外部環(huán)境不穩(wěn)定不確定因素增多。從國內(nèi)看，我國發(fā)展仍處于可以大有作為的重要戰(zhàn)略機遇期。四個全面戰(zhàn)略布局協(xié)調(diào)推進，持續(xù)釋放新的制度紅利。四化同步發(fā)展，不斷激發(fā)新的發(fā)展?jié)撃?。四大板塊和三個支撐帶戰(zhàn)略統(tǒng)籌實施，進一步拓展區(qū)域發(fā)展新空間。同時

2、，我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，傳統(tǒng)比較優(yōu)勢減弱，發(fā)展方式粗放，發(fā)展不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)問題仍然突出。區(qū)域協(xié)同發(fā)展、自由貿(mào)易試驗區(qū)建設、國家自主創(chuàng)新示范區(qū)建設，機遇千載難逢，發(fā)展?jié)摿薮?。同時，發(fā)展中的短板和矛盾問題依然突出，主要是：經(jīng)濟實力不夠強，經(jīng)濟總量不大，產(chǎn)業(yè)結構不夠優(yōu)化；創(chuàng)新能力亟待提升，民營經(jīng)濟發(fā)展不充分，全社會創(chuàng)新創(chuàng)造創(chuàng)業(yè)活力有待進一步釋放；資源約束趨緊，污染防治任務依然艱巨；社會保障體系不夠完善，公共服務水平不夠高，基層社會治理有待加強；安全基礎比較薄弱，安全生產(chǎn)形勢依然嚴峻；人才發(fā)展總體水平不高，高層次人才尤其是領軍型人才緊缺。面向未來，站在新的歷史起點上，要充分利用有利條件和

3、積極因素，妥善應對風險和挑戰(zhàn)，挖掘發(fā)展?jié)摿Γ嘤l(fā)展動力，厚植發(fā)展優(yōu)勢，拓展發(fā)展空間。血液制品由于其來源于人體的天然成分，具有其他藥品不可替代的優(yōu)點，特異性免疫球蛋白的應用范圍已擴展到軍事領域，在多種疾病預防和治療中占有重要地位。除白蛋白和重組凝血因子類產(chǎn)品允許進口外，其他血液制品只能國內(nèi)生產(chǎn)。我國批準人血清白蛋白（humanserumalbumin，HSA）的適應證有：休克、水腫或腹水、低蛋白血癥、新生兒高膽紅素血癥、心肺分流術、燒傷、血液透析的輔助治療、成人呼吸窘迫綜合征、腦水腫等引起的顱壓升高。這些疾病在白蛋白含量不足時，沒有奇特可替代性藥物或治療方案。國內(nèi)手術量穩(wěn)定增長，對應國內(nèi)白蛋白

4、終端需求。靜注人免疫球蛋白（intravenousimunoglobulin,IVIG）主要通過抗體補充和免疫調(diào)節(jié)對多種疾病起到治療作用，臨床應用相當廣泛。目前我國共有大類疾病納入醫(yī)保目錄（2017年版），文獻所列樣本醫(yī)院中，6大類疾病占靜丙總用量的46.65。針對此次新冠肺炎治療，北京協(xié)和醫(yī)院以及上海市衛(wèi)健委，都將重癥患者輸注靜丙作為臨床治療方式之一；同時大量醫(yī)務人員給自身注射靜丙，以提高免疫力，減少或降低病毒感染威脅。一季度血制品行業(yè)增速整體不快，與醫(yī)院端常規(guī)診療需求大幅下滑有關。雖然疫情治療所需的靜丙有明顯增長，但常規(guī)診療所需的靜丙及其他血制品需求明顯下降。我國新設漿站產(chǎn)品線必須包含血制

5、品三大類、六個品種，近年來各省漿站審批緩慢，全國新批漿站數(shù)量同比大幅減少，同時漿站資源向國企傾斜。截止2019年底國內(nèi)獲批漿站數(shù)量252家，血制品企業(yè)漿站最多的為天壇生物、上海萊士、華蘭生物。2019年國內(nèi)血制品企業(yè)采漿量過1000噸的有天壇生物、上海萊士、華蘭生物、泰邦生物。2018年行業(yè)采漿量8600多噸，同比增長約7%；2019年行業(yè)行業(yè)采漿量預計9200噸，同比增長約6%，增速進一步下滑；考慮到從采漿完成至血制品批簽發(fā)完成間隔8-10個月，即使不考慮疫情因素，2020年年中左右亦可能出現(xiàn)供給趨緊。獻漿員年齡近年來出現(xiàn)明顯老齡化趨勢，50-55歲獻漿員貢獻超過60%的血漿，部分成熟漿站采

6、漿量到一定規(guī)模后或不再增長甚至下滑。由于漿站是人群聚集場所，隨著新型冠狀病毒疫情進一步加劇，全國各地漿站自1月底開始逐漸停止采漿；同時由于檢疫期3個月的安排，獻漿員如不能及時在3個月后來檢測，19Q4所采血漿亦不能投入使用。從全年來看，每年一季度采漿約占全年的15-20%，如全國各地從二季度開始恢復，全年采漿仍可能負增長；同時Q1采漿對應Q4產(chǎn)品上市，全年供給到年底將進一步趨緊。2015-2019年血液制品批簽發(fā)量上來看，血制品批簽發(fā)整體明顯提升，行業(yè)景氣度持續(xù)回升。2019年血液制品相關產(chǎn)品總簽發(fā)量為8814萬瓶，同比上漲15.19%;其中我國白蛋白批簽發(fā)5213萬瓶，同比增加8%，占總簽發(fā)

7、量的59.14%。2020Q1國內(nèi)共批簽發(fā)血制品2780.10萬瓶，同比增長59.16%。從各品種血制品批簽發(fā)情況來看，2020Q1白蛋白批簽發(fā)占比59.31%，位居首位;靜丙、狂免批簽發(fā)占比分別為17.47%、9.22%，位列二、三位。白蛋白當前格局國產(chǎn)9000噸血漿供應40%市場份額，進口60%份額對應15000噸血漿，美國預計2019年采漿40000噸，近37%的白蛋白出口到我國，占比已非常高。進口白蛋白占比2019年略有下降，原因有兩點：進口品牌調(diào)整國內(nèi)代理致斷貨；匯率因素，人民貶值致進口廠商調(diào)整出口流向致其他國家；白蛋白價格趨勢：短期受疫情影響，采漿下滑，預計白蛋白供給也將受到影響。

8、2019年上半年批簽發(fā)有所下滑，但下半年開始顯著恢復增長，全年開始恢復增長。從批簽發(fā)量來看，天壇2019年批簽發(fā)298萬支，占比26%；前四家天壇、華蘭、萊士、泰邦合計占比66%。行業(yè)供求關系仍然是景氣度的核心決定因素：歷史經(jīng)驗看，行業(yè)經(jīng)歷了幾個階段，15年國家放開血制品最高零售限價以來，行業(yè)掀起新開漿站和并購的浪潮，造成17年行業(yè)整體性供過于求；18年開始各企業(yè)又開始緊縮政策，導致19年全行業(yè)處于緊平衡狀態(tài)。2020年新冠肺炎疫情將再次推動行業(yè)供給較為緊張，預計下半年到明年行業(yè)供求關系將進一步緊張。國外血制品消費結構經(jīng)歷了以白蛋白為主到以凝血因子為主（包括重組產(chǎn)品）的過程，凝血因子在我國血制

9、品消費結構中的占比由2010年的4.57%提升到2019年的5.7%。靜丙使用量仍有提升空間，目前國內(nèi)免疫球蛋白產(chǎn)品占比約30.9%，相較美國2015年36%占比仍有進一步提升空間。全球血制品行業(yè)呈現(xiàn)寡頭競爭的格局，三巨頭CSL、Baxalta、Grifols2017年血制品業(yè)務的營收都在40億美元以上，第四名Octapharma營收17億美元，市場集中度非常高。血制品三巨頭CSL、Baxalta和Grifols的發(fā)展都依賴于并購帶來的規(guī)模擴張，通過整合擴張，Grifols年采漿量超過8000噸。國內(nèi)行業(yè)整合也將持續(xù)，集中度進一步提升；行業(yè)整合也有利于企業(yè)豐富品種數(shù)量，提高技術水平，增強研發(fā)能

10、力，實現(xiàn)由量到質(zhì)的提升。預測未來五年中國血液制品行業(yè)增速將在20%左右，2020年市場規(guī)模有望突破400億元。二、企業(yè)背景分析公司將依法合規(guī)作為新形勢下實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基本保障，堅持合規(guī)是底線、合規(guī)高于經(jīng)濟利益的理念，確立了合規(guī)管理的戰(zhàn)略定位，進一步明確了全面合規(guī)管理責任。公司不斷強化重大決策、重大事項的合規(guī)論證審查，加強合規(guī)風險防控，確保依法管理、合規(guī)經(jīng)營。嚴格貫徹落實國家法律法規(guī)和政府監(jiān)管要求，重點領域合規(guī)管理不斷強化，各部門分工負責、齊抓共管、協(xié)同聯(lián)動的大合規(guī)管理格局逐步建立，廣大員工合規(guī)意識普遍增強，合規(guī)文化氛圍更加濃厚。未來，在保持健康、穩(wěn)定、快速、持續(xù)發(fā)展的同時，公司以“和諧發(fā)展”

11、為目標，踐行社會責任，秉承“責任、公平、開放、求實”的企業(yè)責任，服務全國。三、項目投資概述從政策法規(guī)、體制機制、規(guī)劃設計、標準規(guī)范、技術推廣、建設運營和產(chǎn)業(yè)支撐等方面努力提高產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平，促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，加快構建優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局。本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資1933.05萬元，其中：建設投資1539.54萬元，占項目總投資的79.64%；建設期利息20.02萬元，占項目總投資的1.04%；流動資金373.49萬元，占項目總投資的19.32%。項目正常經(jīng)營年份每年營業(yè)收入4600.00萬元，綜合總成本費用3705.19萬元，稅金及附加21.68

12、萬元，凈利潤654.85萬元，財務內(nèi)部收益率26.22%，財務凈現(xiàn)值1029.58萬元，全部投資回收期5.09年。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據(jù)本期項目其投資估算范圍包括：建設投資、建設期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設項目投資估算編審規(guī)程4、建設項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設工程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設計概算編制辦法7、建設工程監(jiān)理與相關服務收費管理規(guī)定（二）項目費用與效益范圍界定本期項目費用界定為工程建設費用和項目運營期所發(fā)生的各項費用；項目效益界定為運營期所產(chǎn)生的各項收益，并嚴格遵循

13、財務評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設投資估算本期項目建設投資1539.54萬元，包括：工程建設費用、工程建設其他費用和預備費三個部分。（一）工程費用工程建設費用包括建筑工程投資（含土地費用）、設備購置費、安裝工程費等；工程建設其他費用包括：建設管理費、勘察設計費、生產(chǎn)準備費、其他前期工作費用，合計1301.31萬元。1、建筑工程投資估算根據(jù)估算，本期項目建筑工程投資為631.89萬元。建筑工程投資一覽表單位：、萬元序號工程類別占地面積建筑面積投資金額備注1生產(chǎn)工程1082.563301.81398.821.11#生產(chǎn)車間324.77990.54119.651.22#生產(chǎn)車間

14、270.64825.4599.701.33#生產(chǎn)車間259.81792.4395.721.44#生產(chǎn)車間227.34693.3883.752倉儲工程485.281383.05111.302.11#倉庫145.58414.9133.392.22#倉庫121.32345.7627.822.33#倉庫116.47331.9326.712.44#倉庫101.91290.4423.373行政辦公及生活服務設施129.53553.0988.413.1行政辦公樓84.19359.5157.473.2宿舍及食堂45.34193.5830.944公共工程167.98253.6521.38輔助用房等5綠化工程51

15、6.629.73綠化率15.50%6其他工程949.902.25場地、道路、景觀亮化等7合計3333.005491.60631.892、設備購置費估算設備購置費的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報價和類似工程設備價格，同時參照機電產(chǎn)品報價手冊和建設項目概算編制辦法及各項概算指標規(guī)定的相應要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目設備購置費為633.34萬元。主要設備一覽表單位：臺（套）、萬元序號設備名稱數(shù)量購置費1主要生成設備6443.342輔助生成設備150.673研發(fā)設備157.004檢測設備138.003環(huán)保設備031.673其它設備012.67合計9633.343、安裝工程費估算本期

16、項目安裝工程費為36.08萬元。（二）工程建設其他費用本期項目工程建設其他費用為203.80萬元。（三）預備費本期項目預備費為34.43萬元。固定資產(chǎn)投資估算表單位：萬元序號工程費用名稱建筑工程費設備購置費安裝工程費其他費用合計所占比例1工程費用631.89633.3436.081301.3190.53%1.1建筑工程費631.89631.8943.96%1.2設備購置費633.34633.3444.06%1.3安裝工程費36.0836.082.51%2固定資產(chǎn)其他費用81.7081.705.68%3預備費34.4334.432.40%3.1基本預備費19.5319.531.36%3.2漲價預

17、備費14.9014.901.04%4建設期利息20.0220.021.39%5固定資產(chǎn)投資1437.46100.00%6固定資產(chǎn)投資合計1437.46100.00%六、建設期利息按照建設規(guī)劃，本期項目建設期為12個月，其中申請銀行貸款817.32萬元，貸款利率按4.9%進行測算,建設期利息20.02萬元。七、流動資金流動資金是指項目建成投產(chǎn)后，為進行正常運營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動資金測算一般采用分項詳細測算法或擴大指標法，根據(jù)企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)情況及本項目產(chǎn)品生產(chǎn)特點和項目運營特點，該項目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產(chǎn)和流動負債的合理周轉(zhuǎn)天數(shù)，采

18、用分項詳細測算法進行測算。根據(jù)測算，本期項目流動資金為373.49萬元。八、項目總投資本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資1933.05萬元，其中：建設投資1539.54萬元，占項目總投資的79.64%；建設期利息20.02萬元，占項目總投資的1.04%；流動資金373.49萬元，占項目總投資的19.32%。九、資金籌措與投資計劃本期項目總投資1933.05萬元，其中申請銀行長期貸款817.32萬元，其余部分由企業(yè)自籌。十、經(jīng)濟測算基本假設及參數(shù)選?。ㄒ唬┥a(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎，項目運營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考

19、慮裝產(chǎn)品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產(chǎn)品及服務產(chǎn)量等于當年產(chǎn)品銷售量。（二）項目計算期及達產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期1年（12個月），運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。十一、經(jīng)濟評價財務測算（一）營業(yè)收入估算本期項目正常經(jīng)營年份預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入4600.00萬元。（二）正常經(jīng)營年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關于全國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份應繳納增值稅計算如下：正常經(jīng)營年份應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=180.6

20、5萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進行，根據(jù)謹慎財務測算，當項目達到正常生產(chǎn)年份時，按正常經(jīng)營年份經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用3705.19萬元，其中：可變成本3154.10萬元，固定成本551.09萬元。正常經(jīng)營年份項目經(jīng)營成本3583.82萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第

21、8年第9年第10年1外購原材料、燃料費1807.232108.432560.243012.053012.053012.053012.053012.053012.052工資及福利費142.05142.05142.05142.05142.05142.05142.05142.05142.053修理費50.5650.5650.5650.5650.5650.5650.5650.5650.564其他費用379.16379.16379.16379.16379.16379.16379.16379.16379.164.1其他制造費用31.2731.2731.2731.2731.2731.2731.2731.27

22、31.274.2其他管理費用36.1736.1736.1736.1736.1736.1736.1736.1736.174.3其他營業(yè)費用311.72311.72311.72311.72311.72311.72311.72311.72311.725經(jīng)營成本2379.002680.203132.013583.823583.823583.823583.823583.823583.826折舊費78.8878.8878.8878.8878.8878.8878.8878.8878.887攤銷費2.442.442.442.442.442.442.442.442.448利息支出40.0540.0540.054

23、0.0540.0540.0540.0540.0540.059總成本費用2500.372801.573253.383705.193705.193705.193705.193705.193705.199.1其中：固定成本551.09551.09551.09551.09551.09551.09551.09551.09551.099.2可變成本1949.282250.482702.293154.103154.103154.103154.103154.103154.10固定資產(chǎn)折舊費估算表單位：萬元序號項目折舊年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值768.04731.56695.086

24、58.60622.12585.64549.16512.68476.20439.721.2當期折舊費36.4836.4836.4836.4836.4836.4836.4836.4836.4836.481.3凈值731.56695.08658.60622.12585.64549.16512.68476.20439.72403.242機器設備15年2.1原值669.42627.02584.62542.22499.82457.42415.02372.62330.22287.822.2當期折舊費42.4042.4042.4042.4042.4042.4042.4042.4042.4042.402.3凈值

25、627.02584.62542.22499.82457.42415.02372.62330.22287.82245.423合計3.1原值1437.461358.581279.701200.821121.941043.06964.18885.30806.42727.543.2當期折舊費78.8878.8878.8878.8878.8878.8878.8878.8878.8878.883.3凈值1358.581279.701200.821121.941043.06964.18885.30806.42727.54648.66（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教

26、育附加。根據(jù)謹慎財務測算，本期項目正常經(jīng)營年份應納稅金及附加21.68萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關稅收政策規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=873.13（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應繳納企業(yè)所得稅，正常經(jīng)營年份應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=873.1325.00%=218.28（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經(jīng)營年份可實現(xiàn)利潤總額873.13萬元，繳納企業(yè)所得稅218.28萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=正常經(jīng)營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=873.13-218.

27、28=654.85（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入2760.003220.003910.004600.004600.004600.004600.004600.004600.002稅金及附加11.7714.2417.9621.6821.6821.6821.6821.6821.683總成本費用2500.372801.573253.383705.193705.193705.193705.193705.193705.194補貼收入5利潤總額247.86404.19638.66873.13873.13873.13873.

28、13873.13873.136彌補以前年度虧損7應納所得稅額247.86404.19638.66873.13873.13873.13873.13873.13873.138所得稅61.97101.05159.66218.28218.28218.28218.28218.28218.289凈利潤185.89303.14479.00654.85654.85654.85654.85654.85654.8510期初未分配利潤0.00167.30423.40812.161320.311777.642189.242559.682893.0811可供分配的利潤185.89470.44902.401467.011

29、975.162432.492844.093214.533547.9312提取法定盈余公積金18.5947.0490.24146.70197.52243.25284.41321.45354.7913可供投資者分配的利潤167.30423.40812.161320.311777.642189.242559.682893.083193.1414應付優(yōu)先股股利15提取任意盈余公積金16應付普通股股利17投資方利潤分配18未分配利潤167.30423.40812.161320.311777.642189.242559.682893.083193.1419息稅前利潤349.88545.29838.3711

30、31.461131.461131.461131.461131.461131.4620息稅折舊攤銷前利潤431.20626.61919.691212.781212.781212.781212.781212.781212.78十二、項目盈利能力分析（一）財務內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務內(nèi)部收益率為：財務內(nèi)部收益率（FIRR）=26.22%。本期項目投資財務內(nèi)部收益率26.22%，高于行業(yè)基準內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務凈現(xiàn)值

31、（所得稅后）所得稅后財務凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設定的折現(xiàn)率（采用基準收益率ic=12.00%），計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務凈現(xiàn)值（FNPV）=1029.58（萬元）。以上計算結果表明，財務凈現(xiàn)值1029.58萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.09年。本期項目全部投資回收

32、期5.09年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1現(xiàn)金流入0.002760.003220.003910.004600.004600.004600.004600.004600.004600.001.1營業(yè)收入0.002760.003220.003910.004600.004600.004600.004600.004600.004600.001.2補貼收入1.3回收固定資產(chǎn)余值1.4回收流動資金2現(xiàn)金流

33、出1539.542614.862731.793430.093698.873605.503605.503605.503605.503605.502.1建設投資1539.540.002.2流動資金224.0937.35280.1293.372.3經(jīng)營成本2379.002680.203132.013583.823583.823583.823583.823583.823583.822.4稅金及附加11.7714.2417.9621.6821.6821.6821.6821.6821.682.5維持運營投資3所得稅前凈現(xiàn)金流量-1539.54145.14488.21479.91901.13994.5099

34、4.50994.50994.50994.504累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-1539.54-1394.40-906.19-426.28474.851469.352463.853458.354452.855447.355調(diào)整所得稅87.47136.32209.59282.87282.87282.87282.87282.87282.876所得稅后凈現(xiàn)金流量-1539.5483.17387.16320.25682.85776.22776.22776.22776.22776.227累計所得稅后凈現(xiàn)金流量-1539.54-1456.37-1069.21-748.96-66.11710.111486.33226

35、2.553038.773814.99十三、財務生存能力分析根據(jù)財務計劃現(xiàn)金流量表可以看出，從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計算期內(nèi)各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產(chǎn)運營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債