私募股權(quán)投資論文

1、西南財經(jīng)大學2015 屆本科畢業(yè)論文論文題目：私募股權(quán)投資學生姓名：所在學院：西南財經(jīng)大學專 業(yè)：金融（投資方向）學 號：指導教師：2015年10月i西南財經(jīng)大學天府學院西南財經(jīng)大學本科畢業(yè)論文原創(chuàng)性及知識產(chǎn)權(quán)聲明本人鄭重聲明：所呈交的畢業(yè)論文（設計）是本人在導師的指導 下取得的成果。對本論文（設計）的研究做出重要貢獻的個人和集體, 均已在文中以明確方式標明。因本畢業(yè)論文（設計）引起的法律結(jié)果 完全由本人承擔。本畢業(yè)論文（設計）成果歸西南財經(jīng)大學天府學院所有。特此聲明。畢業(yè)論文作者簽名：作者專業(yè)：作者學號：年月日15摘要近幾年，私募股權(quán)投資基金（簡稱為PE, Private Equity）已經(jīng)

2、成為了 一個熱門話題，作為一種新興的投資形式和投資組織，慢慢成為了我國 社會經(jīng)濟生活中一個重要的組成部分而不斷被人們所熟悉與了解。隨著我國金融體制改革與金融創(chuàng)新業(yè)務的不斷深化與發(fā)展，已經(jīng)初步建 立起了多層次資本市場體系并得到日益完善,PE私募股權(quán)投資基金作 為其中一種重要的金融工具，也正在發(fā)揮著日益重要的作用。如何正 確認識、理解和運用PE投資工具，對云南省國民經(jīng)濟健康持續(xù)穩(wěn)定發(fā) 展、Y企業(yè)健康發(fā)展而言，都有著十分現(xiàn)實和深遠的意義。本文正是 基于這樣的現(xiàn)實環(huán)境和發(fā)展需要，并結(jié)合作者所在的PE投資公司的 工作經(jīng)驗，運用科學、合理的研究辦法，借助最新的行業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)、運 作流程分析及政策法規(guī)的深入研

3、究，來梳理和總結(jié)我國PE發(fā)展的理 論內(nèi)涵、外在形式、發(fā)展特征等內(nèi)容，以期待能夠為自己所在的公司 及同類行業(yè)企業(yè)在投資運作方面總結(jié)出一套合理、有效的運作模式，為區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展以及公司的經(jīng)營效益的提高做一些有意的探索和 總結(jié)。本文圍繞我國PE投資運作流程的各個環(huán)節(jié)，即組織、籌集、投 資、管理和退出這一主線，結(jié)合云南省PE發(fā)展的法律環(huán)境和現(xiàn)實環(huán)境, 來具體說明【關(guān)鍵詞】 私募股權(quán)投資；股權(quán)投資；云南??；AbstractIn rece nt years, Herein after referred to as the PE, Private Equity has become a hot topic,

4、 as a new form of inv estme nt and inv estme nt orga ni zati on, gradually became our country an importa nt part of social and economic life and continuously to be familiar with understanding. Along with our country financial system reform and financial innovation deepe ning and developme nt of the

5、bus in ess, has in itially established a multi-level capital market system more perfect and get, PE private equity funds as one of the importa nt finan cial tool, is play ing an in creas in gly importa nt role. How to correctly un dersta nding and the un dersta nding and use of PE inv estme nt tools

6、, healthy and steady developme nt of n ati onal economy in Yunnan provin ce, Y for the healthy developme nt of the enterprise, has a very realistic and far-reaching significanee. This article is based on the realistic en vir onment and developme nt n eeds, and comb ined with the authors work ing exp

7、erie nee in PE inv estme nt compa ny, using scie ntific and reas on able research method, using the latest data, processes, the developme nt of the in dustry an alysis and in-depth study of policies and regulations, to review and summarize the theoretical conno tati on of PE developme nt in our coun

8、 try, the external form, developme nt characteristics, etc, to look forward to your compa ny and similar en terprises in the aspect of i nv estme nt operati on summarized a set of reas on able and effective mode of operati on, for the developme nt of the regi onal economy and the improveme nt of the

9、 compa nys operat ing efficiency to do some exploration and summary. This article around each link of PE inv estme nt operatio n process in our coun try, n amely, rais ing, investment, management and exit the main line, combined with the legal en vir onment of PE developme nt in Yunnan province and

10、the reality en vir onment, to specific in structi ons一、緒論7（一）現(xiàn)存的競爭對手 7（二）新進入者的威脅9（三）私募股權(quán)基金替代品的威脅 9（四）資金供應方一一投資者的競爭 9（五）資金需求方一一項目公司的競爭 9二、H股權(quán)投資基金公司環(huán)境分析 10（一）投資行業(yè)概況 10（二）公司概況10三、H私募股權(quán)投資（基金）公司戰(zhàn)略規(guī)劃 10（一）公司發(fā)展戰(zhàn)略 SWOT分析11（二）公司戰(zhàn)略目標及戰(zhàn)略規(guī)劃 12四、小結(jié)12文獻綜述13參考文獻14致謝15一、 緒論經(jīng)過改革開放以來，我國的經(jīng)濟總量已經(jīng)躍居全球第二位。 居民 財富不斷增加，高凈值人群

11、迅速擴大，財務管理需求持續(xù)增長并呈現(xiàn) 出多元化的趨勢。同時，多層次的資本市場體系的初步建立，全球份 額和國際影響力的不斷提升，金融產(chǎn)品日益豐富，為私募基金的發(fā)展 提供了良好的市場環(huán)境。國家法律政策方面，股權(quán)投資近年來一直都是媒體關(guān)注的焦點，2012年，修訂后的基金法將在人大會議上提交審議通過，預計 私募基金會納入其中，而其他部門也會有所跟進，整個PE市場的監(jiān)管思路有望進一步明晰。目前國家從立法，稅收征管，合伙制創(chuàng)投的 合法性，政策扶植等立法到具體操作都作了明確規(guī)定，國家大力推動風險投資發(fā)展的政策意圖十分明顯。 直轄市城市中，天津的腳步是最 快的。天津市工商行政管理局于 2007年頒布了關(guān)于私募

12、股權(quán)投資 基金、私募股權(quán)投資基金管理公司（企業(yè)）進行工商登記的意見（“天 津工商登記意見”）。隨后，籍國函200826號和發(fā)改辦財金 20081006號文件對天津市濱海新區(qū)發(fā)展股權(quán)投資基金的支持，天 津市發(fā)展與改革委員會和天津市商務局等部門于 2008年聯(lián)合發(fā)布了 更加詳細的天津股權(quán)投資基金和股權(quán)投資基金管理公司（企業(yè)）登 記備案管理試行辦法（“天津備案辦法”）。（一）現(xiàn)存競爭對手中國領(lǐng)先的金融信息資訊服務機構(gòu) China Venture投中集團近期 發(fā)布2011年中國私募股權(quán)（P日投資市場統(tǒng)計，2011年中國PE市 場披露投資案例數(shù)量環(huán)比有所下降，而投資金額則超過2010年再創(chuàng)歷史高點。在行

13、業(yè)分布方面，制造業(yè)、能源、金融等傳統(tǒng)行業(yè)依然是 PE關(guān)注的焦點，由于私募股權(quán)基金行業(yè)的進入門檻相對隱性和而投 資回報率想象空間巨大，受利益驅(qū)動，券商、銀行、保險機構(gòu)等多元 化的投資主體紛紛加入到這個行業(yè)中來， 私募股權(quán)基金資本的迅速膨 脹，導致改行業(yè)競爭日益激烈，直接影響了議價能力，投資價格攀升， 投資機會減少、投資收益率下降。另外，同行之間的激烈競爭使得很 難對一個項目進行長時間的考察， 對投資企業(yè)的盡職調(diào)查不徹底，投 資決策的時間大幅度縮短，增加了投資的盲目性，加大了投資風險。（二）新進入者的威脅隨著中國經(jīng)濟快速增長和資本市場多層次結(jié)構(gòu)逐步完善，國內(nèi)私募股權(quán)基金行業(yè)迅速發(fā)展，基金數(shù)量從 1

14、995年的10家增加到2011 年的4139家，一些知名的投資公司如深創(chuàng)投、達晨、紅杉、九鼎等 就是在這個時機孕育而生的，特別是從2005年到2011年，僅僅6年 時間私募股權(quán)基金活躍機構(gòu)數(shù)翻了大致 8倍。2011年中國私募股權(quán) 投資市場共募集完成235支私募股權(quán)投資基金，同比增長186.6%, 打破基金募集數(shù)量的最高紀錄。2011年中國私募股權(quán)投資市場共募 集完成金額388.6億美元，同比增長39.7%。由此可見，募集基金數(shù) 量和募集資金金額都在逐年增長， 而且遞增趨勢明顯，大量新興機構(gòu) 涌現(xiàn)（三）私募股權(quán)基金替代品的威脅 我國企業(yè)主要的融資方式有發(fā)行企業(yè)債、銀 行融資、租賃、典當?shù)葞追N模式

15、。在國家宏觀經(jīng)濟形勢良好、金融環(huán) 境寬松的情況下，企業(yè)通過上述方式融資渠道暢通、成本較低，則私 募股權(quán)的議價能力降低，商業(yè)機會減少。（四）資金供應方一一投資者的競爭私募股權(quán)投資基金公司的供應方主要有民間資本、 外資、自有資 金、政府引導基金等?；鸬墓┙o量受國家宏觀經(jīng)濟狀況和資本市場 環(huán)境的影響，以及基金管理公司的自身運作能力、經(jīng)營業(yè)績。作為投 資者，其追求的是在一定風險條件下的利潤最大化， 或者在一定利潤 前景下的風險最小化，即投資者追求的是風險收益最佳比， 若基金公 司不能為投資者提供較好的投資收益，則基金公司將得不到足夠的資 金支持，基金公司業(yè)務的發(fā)展將受到影響。（五）資金需求方一一項目

16、公司的競爭投資項目是私募股權(quán)投資公司的的利潤源泉， 是影響基金公司發(fā) 展的主要因素。在項目供給不足時，公司議價能力降低、風險加大； 項目質(zhì)量也決定了公司談判難易，直接影響基金公司的投資成本和盈 利能力。H股權(quán)投資基金公司環(huán)境分析（一）投資行業(yè)概況2011年中國PE投資共涉及19個行業(yè)，其中，制造業(yè)、能源及 礦業(yè)、化學工業(yè)分別披露案例 89起、49起和35起，為全年披露投 資案例數(shù)量最多的三個行業(yè)，緊隨其后的是食品飲料、金融和農(nóng)林牧 漁等行業(yè)。在投資金額方面，因淡馬錫入股建設銀行案例，金融業(yè)投 資規(guī)模最大，以72.22億美元居各行業(yè)之首；其次是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，盡 管該領(lǐng)域PE投資案例較少，但憑借阿里

17、巴巴和京東商城合計超過30億美元的融資規(guī)模，使得互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資總額達47.66億美元，居第 二位。制造業(yè)、能源額達47.66億美元，居第二位。制造業(yè)、能源、 化學工業(yè)等融資活躍的傳統(tǒng)行業(yè)分列三至五名。（二）公司概況公司成立于1997年，坐落于天津新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，是天津海泰 控股集團的核心企業(yè)之一。10年來，公司已經(jīng)發(fā)展為國內(nèi)具有一定 影響力的內(nèi)資專業(yè)創(chuàng)投機構(gòu)，是天津創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會副理事長單位， 2007年公司以發(fā)起人身份加入中國私募股權(quán)基金協(xié)會。投資高新技 術(shù)企業(yè)，并力爭實現(xiàn)國內(nèi)外資本市場上市。擁有數(shù)只創(chuàng)業(yè)投資基金、 產(chǎn)業(yè)投資基金、并購基金及基金管理公司，以及一批優(yōu)秀的投資管 理團隊，不斷追求資

18、本增值，成為國內(nèi)知名的投資集團。三、H私募股權(quán)投資（基金）公司戰(zhàn)略規(guī)劃（一）公司發(fā)展戰(zhàn)略SWOT分析背景優(yōu)勢：H私募股權(quán)投資（基金）公司是天津市委、市政府管 理的大型國有集團，為天津濱海高新區(qū)國有資產(chǎn)的授權(quán)經(jīng)營單位， 對所屬高新區(qū)國有資產(chǎn)行使所有者職能，承擔濱海高新區(qū)開發(fā)建設 任務。與科技部、發(fā)改委、金融辦、創(chuàng)投協(xié)會，高新區(qū)科技局、經(jīng) 信委等政府機關(guān)有密切聯(lián)系，在爭取政策支持和優(yōu)質(zhì)項目信息獲取 具有一定優(yōu)勢。支撐體系優(yōu)勢：H私募股權(quán)投資（基金）公司具有多元化投融資、 優(yōu)良制度政策、高水平科技金融研發(fā)機構(gòu)、高層次人才、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè) 服務等五大支撐體系推動綠色能源、先進制造業(yè)、軟件及高端信息 制造、現(xiàn)

19、代服務業(yè)、生物技術(shù)與現(xiàn)代醫(yī)藥等五大新興產(chǎn)業(yè)。培訓體系尚未建立：在激烈的市場競爭環(huán)境下，培訓使企業(yè)價 值觀、企業(yè)宗旨、企業(yè)精神、企業(yè)制度得以廣泛傳播和執(zhí)行，使員 工的知識、技能與態(tài)度明顯提高與改善，由此企業(yè)可以提高效益， 獲得競爭優(yōu)勢。而H私募股權(quán)投資（基金）公司員工日常培訓體系 尚未建立，學習型組織團隊繼續(xù)加強。宏觀經(jīng)濟和資本市場的國際地位大幅提高：經(jīng)過改革開放以來 30多年的發(fā)展，我國居民財富不斷增加，高凈值人群迅速擴大，財 富管理需求持續(xù)增長并呈現(xiàn)出多元化趨勢，財富管理需求的多元化 推動了資產(chǎn)管理行業(yè)的多元化發(fā)展。同時，多層次的資本市場體系 初步建立，金融產(chǎn)品的日益豐富，為 H私募公司進行

20、項目投資打下 了堅實的宏觀經(jīng)濟基礎(chǔ)。區(qū)域優(yōu)勢：濱海新區(qū)的優(yōu)勢資源和快速發(fā)展為 H私募股權(quán)投資（基金）公司提供了更加廣闊的發(fā)展空間。該公司可以充分利用新 區(qū)體制改革的良好先機，多方位的嘗試投資模式創(chuàng)新，對整個投資 體系形成強大的帶動效應。可以利用新區(qū)的優(yōu)勢資源，擴大項目篩 選的空間，明確了項目投資的方向，拓寬投資增值服務的領(lǐng)域。（二）公司戰(zhàn)略目標及戰(zhàn)略規(guī)劃H私募股權(quán)投資（基金）公司將不斷創(chuàng)新發(fā)展理念，緊緊抓住濱 海新區(qū)大發(fā)展契機，整合現(xiàn)有內(nèi)部資源，爭取更多外部資源，打造 公司核心競爭能力，積極參與濱海新區(qū)開發(fā)建設，繼續(xù)做大公司規(guī) 模、做強公司實力，在未來 5年，發(fā)展成為全國知名的國有創(chuàng)業(yè)投 資公

21、司。按照建設成為“濱海新區(qū)國有創(chuàng)業(yè)投資第一品牌”的奮斗 目標，公司發(fā)展的主要指標是：四、小結(jié)H股權(quán)私募投資公司的戰(zhàn)略定位是圍繞打造 “濱海新區(qū)國有創(chuàng)業(yè) 投資第一品牌”，創(chuàng)建“創(chuàng)業(yè)投資的 H模式”，成為國內(nèi)一級股權(quán) 投資公司的戰(zhàn)略定位，投資公司在“十二五”期間的總體經(jīng)營思路 為：“一個核心、兩個引領(lǐng)、三個創(chuàng)新、四個戰(zhàn)略”。本文使用PEST 法，波特五力分析方法和SWO分析方法等對公司戰(zhàn)略進行分析和制 定，其研究意義在于為 H私募股權(quán)投資基金公司制定戰(zhàn)略地圖以及 基于平衡積分卡的績效管理體系奠定基礎(chǔ)。文獻綜述、對于傳統(tǒng)的金融投資而言，風險投資是一種觀念和方法的革新，傳統(tǒng)金融投資著眼點是未來的現(xiàn)金流

22、量， 而風險投資更為關(guān)注被 投資企業(yè)管理者的能力、技術(shù)以及企業(yè)的發(fā)展前景等，因此受金融市 場的總體趨勢、政府政策導向、科技發(fā)展水平等宏觀環(huán)境影響較大。 正確把握好宏觀環(huán)境發(fā)展趨勢，對于私募股權(quán)投資公司戰(zhàn)略分析和戰(zhàn) 略選擇尤為重要。本文采取了 PEST、波特五力模型、SWOT矩陣等多 種方法，在詳細討論宏觀環(huán)境、公司競爭環(huán)境、公司現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上， 總結(jié)了 H私募股權(quán)投資基金公司的優(yōu)勢與不足，得到了公司戰(zhàn)略目 標、戰(zhàn)略規(guī)劃以及5大戰(zhàn)略重點。本文的研究意義在于為H私募股權(quán) 投資基金公司制定戰(zhàn)略地圖以及基于平衡積分卡的績效管理體系奠 定基礎(chǔ)。近年來，我國公司在債券市場中發(fā)行信用類債券的發(fā)行量有 了大幅度

23、的增加，豐富了公司的融資渠道，緩解了銀行貸款融資渠道 對公司發(fā)展的制約，有利于增加公司的融資機會。二、我國金融創(chuàng)新現(xiàn)有的情況看，已經(jīng)取得了一些成績，主要包 括對金融市場、金融產(chǎn)品、金融工具、金融服務和手段等的創(chuàng)新。例 如推出創(chuàng)業(yè)板，拓展了資本市場的深度與廣度；融資融券業(yè)務的開展， 增加了市場交易量，增強了證券市場的流動性，為公司進行融資和投 資提供了更多的資金和證券，同時也為投資者提供了新的交易方式， 有利于改善我國證券市場長期存在的“單邊市”現(xiàn)狀，增加了投資者 規(guī)避市場風險的工具。參考文獻1 （美）弗蘭克，（美）伯南克宏觀經(jīng)濟學原理.第3版.李明志 等譯北京：清華大學出版社，2007.2 王寧著.企業(yè)融資研究M.東北財經(jīng)大學出版社，2002.3 薛華成.管理信息系統(tǒng)（第四版）.清華大學出版社，2007.4 劉益，李恒.企業(yè)競爭優(yōu)勢形成的綜合分析模型.管理工程學報，1998, 12（4）： 39-42.5 工業(yè)和信息化部.國家2006到2020年信息化發(fā)展戰(zhàn)略. ，2006-5