期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)歷年真題第4章

1、第四章套期保值第一節(jié)套期保值概述套期保值定義4-1（2010年5月單選題）套期保值的基本原理是（）。A. 建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制B. 建立對(duì)沖組合C. 轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)D. 在保留潛在的收益的情況下降低損失的風(fēng)險(xiǎn)【答案】B【解析】套期保值的基本原理是建立對(duì)沖組合，使得當(dāng)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的一些因素發(fā)生變化時(shí)對(duì)沖組合的凈 價(jià)值不變。4-2（2010年5月單選題）在期貨交易中，當(dāng)現(xiàn)貨商利用期貨市場(chǎng)來(lái)抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)中價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)時(shí), 這個(gè)過(guò)程稱為（）。A. 杠桿作用B. 套期保值C. 風(fēng)險(xiǎn)分散D. 投資免疫”策略【答案】B【解析】在期貨交易中，套期保值是現(xiàn)貨商利用期貨市場(chǎng)來(lái)抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)中價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)。當(dāng)現(xiàn)貨 市場(chǎng)損失時(shí)，

2、現(xiàn)貨商可以通過(guò)期貨市場(chǎng)獲利；反之則從現(xiàn)貨市場(chǎng)獲利，以保證獲得穩(wěn)定收益。兩相沖抵，從4-3（2010年5月判斷題）套期保值的原理是指用期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損, 而轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。（）【答案】X【解析】套期保值是在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立一種盈虧沖抵的機(jī)制，可能是用期貨市場(chǎng)的盈利 來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，也可能是用現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利來(lái)彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)的虧損。套期保值者4-4（2009年6月單選題）期貨交易中套期保值者的目的是 （）。A. 在未來(lái)某一日期獲得或讓渡一定數(shù)量的某種貨物B. 通過(guò)期貨交易規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)C. 通過(guò)期貨交易從價(jià)格波動(dòng)中獲得風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)D. 利用不同交割月份期貨合約的差價(jià)進(jìn)

3、行套利【答案】B【解析】套期保值者是以期貨對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人。套期保值的種類4-5（2010年5月單選題）加工商和農(nóng)場(chǎng)主通常采用的套期保值方式是 （）。A. 賣出套期保值；買入套期保值B. 買入套期保值；賣出套期保值C. 空頭套期保值；多頭套期保值D. 多頭套期保值；空頭套期保值【答案】B；而【解析】加工商和其制造商需買人大量原材料，所以多采用買入套期保值，以避免價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn) 農(nóng)場(chǎng)主和其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者需賣出大量農(nóng)產(chǎn)品，所以多采用賣出套期保值，以避免價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。4-6（2010年5月單選題）空頭套期保值者是指（）。A. 在現(xiàn)貨市場(chǎng)做空頭,同時(shí)在期貨市場(chǎng)做空頭B. 在現(xiàn)貨市場(chǎng)做多頭

4、,同時(shí)在期貨市場(chǎng)做空頭C. 在現(xiàn)貨市場(chǎng)做多頭,同時(shí)在期貨市場(chǎng)做多頭D. 在現(xiàn)貨市場(chǎng)做空頭,同時(shí)在期貨市場(chǎng)做多頭【答案】B【解析】空頭套期保值是投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)中持有資產(chǎn)，在相關(guān)的期貨合約中做空頭的狀態(tài)。4-7（2009年6月單選題）多頭套期保值者在期貨市場(chǎng)采取多頭部位以對(duì)沖其在現(xiàn)貨市場(chǎng)的空頭部位, 們有可能（）。A. 正生產(chǎn)現(xiàn)貨商品準(zhǔn)備出售B. 儲(chǔ)存了實(shí)物商品C. 現(xiàn)在不需要或現(xiàn)在無(wú)法買進(jìn)實(shí)物商品，但需要將來(lái)買進(jìn)D. 沒有足夠的資金購(gòu)買需要的實(shí)物商品【答案】C【解析】多頭套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)需要持有現(xiàn)貨空頭或未來(lái)要買人現(xiàn)貨。第三節(jié)基差與套期保值效果基差概述4-8（2010年5月單選題）某一特定

5、商品或資產(chǎn)在某一特定地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與其期貨價(jià)格之間的差額稱為（）。A. 價(jià)差B. 基差C. 差價(jià)D. 套價(jià)【答案】B【解析】基差（Basis）是指某一特定商品或資產(chǎn)在某一特定地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與其期貨價(jià)格之間的差額, 即基差一現(xiàn)貨價(jià)格一期貨價(jià)格。4-9（2010年5月單選題）關(guān)于 基差”下列說(shuō)法不正確的是（）。A. 基差是期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的差B. 基差風(fēng)險(xiǎn)源于套期保值者C. 當(dāng)基差減小時(shí)，空頭套期保值者可以忍受損失D. 基差可能為正、負(fù)或零【答案】C【解析】基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差一現(xiàn)貨價(jià)格一期貨價(jià)格。C選項(xiàng)對(duì)于空頭套期保值者，如

6、果基差意外地?cái)U(kuò)大，套期保值者的頭寸就會(huì)得到改善；相反，如果基差意外地縮小，套期保值者的情況就會(huì)惡化。對(duì)于多頭套期保值者來(lái)說(shuō)，情 況正好相反。4-10（2009年6月多選題）對(duì)于基差的理解正確的有（）A. 基差是衡量期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系的重要指標(biāo)B. 基差等于持倉(cāng)費(fèi)C. 在正向市場(chǎng)上基差為負(fù)值D. 理論上基差最終會(huì)在交割月趨向于零【答案】ACD【解析】在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的部分與持倉(cāng)費(fèi)的高低有關(guān)，但基差不一定等于持倉(cāng) 費(fèi)。4-11（2010年5月單選題）在今年7月時(shí)，CBOT小麥?zhǔn)袌?chǎng)的基差為一 2美分/蒲式耳；到了 8月，基差 變?yōu)?美分/蒲式耳，表明市場(chǎng)狀態(tài)從正向市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)榉聪?/p>

7、市場(chǎng)，這種變化為基差（）。A. 走強(qiáng)B. 走弱C. 平穩(wěn)D. 縮減【答案】A【解析】基差從負(fù)值變?yōu)檎?，基差走?qiáng)。4-12（2010年5月單選題）空頭避險(xiǎn)策略中，下列基差值的變化對(duì)于避險(xiǎn)策略不利的是A. 基差值為正,而且絕對(duì)值變大B. 基差值為負(fù),而且絕對(duì)值變小C.基差值為正,而且絕對(duì)值變小D.無(wú)法判斷【答案】C而且絕對(duì)值變小時(shí)基差走弱。【解析】基差走弱時(shí)，空頭套期保值將虧損?；钪禐檎?4-13（2010年5月單選題）在正向市場(chǎng)中，基差走弱代表A. 期貨價(jià)格上漲的幅度較現(xiàn)貨價(jià)格大B. 期貨價(jià)格上漲的幅度較現(xiàn)貨價(jià)格小C. 期貨價(jià)格下跌的幅度較現(xiàn)貨價(jià)格大第四節(jié)套期保值操作的擴(kuò)展及注意事項(xiàng)套期保值

8、操作的擴(kuò)展4-17（2009年6月多選題）以下可以進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)的情況有A. 在期貨市場(chǎng)上持有反向持倉(cāng)的買賣雙方，擬用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)B. 在期貨市場(chǎng)上持有反向持倉(cāng)的買賣雙方，擬用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單以外的貨物進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)C. 未參與期貨交易的生產(chǎn)商與期貨多頭持倉(cāng)進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)D. 買賣雙方為現(xiàn)貨市場(chǎng)的貿(mào)易伙伴在期市建倉(cāng)希望遠(yuǎn)期交貨價(jià)格穩(wěn)定【答案】ABD【解析】期轉(zhuǎn)現(xiàn)的情況有：在期貨市場(chǎng)有反向持倉(cāng)雙方，擬用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單或標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的貨物進(jìn)行期轉(zhuǎn) 現(xiàn)；買賣雙方為現(xiàn)貨市場(chǎng)的貿(mào)易伙伴，有遠(yuǎn)期交貨意向，并希望遠(yuǎn)期交貨價(jià)格穩(wěn)定。4-18（2009年6月多選題）以下屬于期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易流程的內(nèi)容有（）。A. 交易所通過(guò)配對(duì)方式確定期轉(zhuǎn)現(xiàn)

9、交易雙方B. 交易雙方商定平倉(cāng)價(jià)和現(xiàn)貨交收價(jià)格C. 買賣雙方簽訂有關(guān)協(xié)定后到交易所交割部申請(qǐng)期轉(zhuǎn)現(xiàn)D. 交易所核準(zhǔn)【答案】BCD【解析】期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的基本流程是：尋找交易對(duì)手；交易雙方商定價(jià)格；向交易所提出申請(qǐng)；交 易所核準(zhǔn)；辦理手續(xù)；納稅。4-19（2009年6月判斷題）在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，交易雙方可以用倉(cāng)單期轉(zhuǎn)現(xiàn)，也可以用倉(cāng)單以外的貨物進(jìn) 行期轉(zhuǎn)現(xiàn)。（）【答案】V【解析】在期貨市場(chǎng)有反向持倉(cāng)雙方，可以用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單或標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單以外的貨物進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)。4-20（2009年6月單選題）基差交易是指按一定的基差來(lái)確定（），以進(jìn)行現(xiàn)貨商品買賣的交易形式。A.現(xiàn)貨與期貨價(jià)格之差B.現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格C. 現(xiàn)貨價(jià)格

10、D. 期貨價(jià)格【答案】C【解析】基差交易是指進(jìn)口商用期貨市場(chǎng)價(jià)格來(lái)固定現(xiàn)貨交易價(jià)格，從而將轉(zhuǎn)售價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出 去的一種套期保值策略。D. 期貨價(jià)格下跌的幅度較現(xiàn)貨價(jià)格小【答案】A【解析】在正向市場(chǎng)中，當(dāng)基差走弱時(shí)，基差為負(fù)且絕對(duì)數(shù)值越來(lái)越大。基差變動(dòng)與套期保值效果4-14（2009年6月單選題）某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在大連商品交易所做買入套期保值買入10手期貨合約建倉(cāng)，基差為一20元/噸，賣出平倉(cāng)時(shí)的基差為一50元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）元。A.盈利3000B.虧損3000C.盈利1500D.虧損1500【答案】A【解析】10手=100噸，基差差額=-20-（ 50）=30元/噸，則加工商