論文 中小企業(yè)融資若干問題

1、25薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂

2、肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃

3、膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖

4、膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞

5、螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂

6、裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃

7、袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻

8、袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁

9、羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿

10、羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕

11、肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀

12、聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈

13、肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆

14、膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀

15、蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈

16、螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈

17、襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿

18、袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇

19、衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇

20、羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈

21、羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆

22、肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆

23、肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇

24、肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅

25、膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆

26、螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄蕆螀聿肇莃螀蝿芃艿蝿袁肅薇袈羄芁蒃袇肆肄荿袆螆艿蒞裊羈膂蚄襖肀莇薀襖膃膀蒆袃袂莆莂葿羄腿羋薈肇莄薆薈螆膇蒂薇衿莂蒈薆肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒅薂肈節(jié)莁螞螇肅芇蟻袀芀薆蝕肂肅薁蠆膄莈蕆蚈襖膁莃蚇羆莇艿蚆肈腿薈蚆螈蒞蒄螅袀膈莀螄羃莃芆螃膅膆蚅螂裊聿薁螁羇芄 中小企業(yè)融資問題及對策研究摘 要中小企業(yè)已

27、成為推動社會進步和經(jīng)濟增長的重要推動力量，但是它的發(fā)展也不是一帆風順，尤其是融資難的問題已成為阻礙中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”，通過對中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的透視，進一步探討了解決融資難問題的若干對策，要從根本解決中小企業(yè)融資問題，關鍵還是要中小企業(yè)本身與金融機構(gòu)共同努力。關鍵詞：中小企業(yè)；融資；對策 目錄緒論3一、中小企業(yè)融資問題的成因分析4一從中小企業(yè)自身來分析4二從銀行等金融機構(gòu)來分析6三從國家、行業(yè)、產(chǎn)業(yè)政策來分析7二、解決中小企業(yè)融資問題的對策8一國家扶持中小企業(yè)的發(fā)展8二金融機構(gòu)方面8三中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群8三、解決我國中小企業(yè)融資問題的有效措施9（一）重建信用體系9（二）建立和發(fā)展地方中小銀行等

28、中小金融機構(gòu)10（三）國有商業(yè)銀行應對基層機構(gòu)適當授權10（四）大力發(fā)展我國創(chuàng)業(yè)板市場，為中小企業(yè)發(fā)展提供直接融資途徑10（五）創(chuàng)造一個有利于中小企業(yè)融資的大環(huán)境.11（六）適當發(fā)展債券融資.111、公司債券融資的優(yōu)勢2、我國公司債券融資的現(xiàn)狀3、我國公司債券融資發(fā)展滯后的成因分析4、加強我國上市公司債券融資的措施參考文獻24緒論我國，中小企業(yè)在促進社會進步，推動經(jīng)濟發(fā)展方面發(fā)揮著極其重要的作用，尤其在改革開放以來，中小企業(yè)以其龐大的數(shù)量和蓬勃發(fā)展的沼氣在促進社會穩(wěn)定、增強國家競爭力方面起到了大企業(yè)所無可替代的作用。中小企業(yè)大多數(shù)是勞動密集型企業(yè)，機械化程度很低，但是其吸納的就業(yè)人數(shù)比較多，因

29、此中小企業(yè)與大企業(yè)相比創(chuàng)造了更多的就業(yè)機會；市場條件的變化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整等壓力都使中小企業(yè)不得不靠技術創(chuàng)新獲得競爭優(yōu)勢，所以中小企業(yè)具有更強的變革創(chuàng)新的動力，創(chuàng)新成為中小企業(yè)生存發(fā)展的一個必要條件；與大企業(yè)相比，中小企業(yè)更為機動靈活，更具有專業(yè)化，而且數(shù)量龐大，使得中小企業(yè)成為經(jīng)濟增長的重要推動力；此外，中小企業(yè)整體的經(jīng)營業(yè)績數(shù)量眾多比已收到各種影響而產(chǎn)生大的波動，因此是國家稅收的穩(wěn)定來源。企業(yè)從各種渠道以各種形式籌集資金，使資金運動的起點，當然中小企業(yè)也不例外。中小企業(yè)從事正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動所需的資金，按照是否需要償還可以分為權益資金和債務資金，也稱自由資金和借入資金。權益資金是以增加股本

30、的方式籌措的資金，可以長期擁有并且自由支配；債務資金是依法籌措并需要與利息一并償還的資金。權益資金不用像債務資金那樣定期支付利息，到期歸還本金，但是中小企業(yè)的規(guī)模比較小，企業(yè)質(zhì)量也不高，所以以股權方式融資是比較少的。中小企業(yè)的籌資活動按照是否以金融機構(gòu)為媒介，可以分為直接融資和間接融資，由于自身的原因，絕大多數(shù)的中小企業(yè)都是通過銀行和其他金融機構(gòu)進行間接融資，所以銀行和其他金融機構(gòu)提供的貸款使中小企業(yè)最大和最主要的外源性融資渠道。資金困難已經(jīng)成制約中小企業(yè)發(fā)sejqsi+l7dzx1szqnut&v77&m)4zeps5s展和維持其正常生產(chǎn)經(jīng)營的一大桎梏，成為中b5&nmkbmrpqlftp4

31、zr1(aukctbfvco12mut小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，融資幾乎已經(jīng)成為每個中xi-5snb$asifvzqxdr1edurdaa0q(2o1w(小企業(yè)經(jīng)營者考慮的頭等大事。但是中小企業(yè)1ietvbt3i$lv 4tr在信貸方面往往得不到商業(yè)銀行的支持，在股t票，債券市場上達不到進入市場的較高條件，&h)my)vety3 88b4mokpf$qxe-&snm aeer2uz2$n!lrf5f0nh這一系列的問題使中小企業(yè)融資“難于上青天lxq)5wl”，成為中小企業(yè)發(fā)展路上的頭號攔路虎。 49#auspbu*+g%qqbynyup20)%oq5cfc8h2yfllhxlfffzydoooo(%

32、di14dn6weyo%gkc0rs一、中小企業(yè)融資問題的成因分析中小企業(yè)現(xiàn)今已成為我國經(jīng)濟中發(fā)展最快的部分，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)將會有更大的發(fā)展。但是在發(fā)展的同時，也遇到很多問題。中小企業(yè)生存和發(fā)展面臨的問題集中表現(xiàn)在效益狀況的不斷惡化，其中資金短缺是一個普遍性的問題，已經(jīng)成為阻礙中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。因此，融通資金就成為保證中小企業(yè)自身生存和發(fā)展的緊要問題，由于向銀行和金融機構(gòu)貸款使中小企業(yè)最大的和最主要的融資渠道，與大企業(yè)相比，中小企業(yè)在獲得債務融資方面往往處于劣勢，致使許多中小企業(yè)由于融資困難而不得不放棄有盈利潛力的投資項目。所以，對于中小企業(yè)融資困難的原因從以下幾個方面來理

33、解：一從中小企業(yè)自身來分析1中小企業(yè)自有資金有限，因為既不是股份制公司也不是上市公司，所以無法發(fā)行股票進行股權融資，國有企業(yè)特別是關系到國有經(jīng)濟控制力的大中型國有企業(yè)比中小企業(yè)在政策扶植方面更具有優(yōu)勢，另外，中小企業(yè)在股票上市方面很難滿足上市資格的要求，所以無法進行股權融資；還有一些中小企業(yè)的所有權人害怕失去對企業(yè)的控制權或者考慮上市后須充分披露會計信息的成本可能會高于融資收益，改制上市的積極性不高，因此，發(fā)行債券的難度也很大。2中小企業(yè)由于自身的規(guī)模比較小，可供抵押的資產(chǎn)不足，財務制度不健全，難于抵抗市場風險，破產(chǎn)率較高；經(jīng)營風險大，生命周期短，缺乏自身信用支持，很難使用信用融資方式，也正因

34、為信譽度低，中小企業(yè)很少使用商業(yè)信用。3中小企業(yè)的資金管理能力比較薄弱，所以規(guī)模較大、技術復雜的融資方式不宜采用。4中小企業(yè)由于一般所需要的貸款單筆數(shù)額不大，但是頻率很高，并且中小企業(yè)向銀行貸款的手續(xù)復雜，從而導致銀行對中小企業(yè)發(fā)放貸款的單位管理成本比大企業(yè)的相應費用高。因此，成本太高也成為中小企業(yè)不愿向銀行貸款的一個重要原因。5.企業(yè)資信等級較低。企業(yè)資信狀況影響銀行信貸資金的安全，是企業(yè)能否獲得貸款的前提條件。一般地，中小企業(yè)由于其資產(chǎn)有限、生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模小、產(chǎn)品市場變化快、經(jīng)營場所不固定、人員流動性大、法人代表變動頻繁、知名度較小等特點的影響，信用等級較低，資信相對較差。特別是在經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過

35、程中，一些中小企業(yè)改制時對銀行債務處置不當，存在相當普遍的逃避債務傾向，造成銀行對改制中的中小企業(yè)心存芥蒂，對中小企業(yè)的工作重點不是如何加大投放，而是如何防止企業(yè)逃避債務，防范金融風險，甚至出現(xiàn)了因企業(yè)改制轉(zhuǎn)軌對資金需求量最大最迫切時，也正是銀行放貸最謹慎、企業(yè)貸款最困難的反常現(xiàn)象。6.擔保責任難落實。中小企業(yè)的貸款擔保責任往往空缺，要落實抵押、擔保責任非常困難。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)組織關系簡單，一般沒有上級主管部門，也沒有具有責任關系的行業(yè)組織，也就不可能有上級部門或其他責任單位為其承擔擔保責任。中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不大，固定資產(chǎn)更少，且機器設備大多陳舊落后、技術含量低、專業(yè)性強、變現(xiàn)率低。一

36、旦中小企業(yè)宣告破產(chǎn)，銀行即使得到這些抵押擔保物，也只能視為一堆廢鐵，銀行債券無法保障。7.企業(yè)競爭乏力。中小企業(yè)規(guī)模小，實力弱，產(chǎn)業(yè)水平低，其占優(yōu)勢地位和主體地位的行業(yè)仍是以勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主，其各種經(jīng)濟效益指標也都與大企業(yè)有較大差距。企業(yè)的競爭力不僅表現(xiàn)在產(chǎn)品或服務的價格、數(shù)量、質(zhì)量等經(jīng)濟指標上，同時也受企業(yè)形象、社會責任、環(huán)保意識、可持續(xù)發(fā)展能力等因素的影響。中小企業(yè)的這些條件更是大大低于大企業(yè)。從中小企業(yè)自身競爭能力和對社會責任考慮，銀行都無法支持那些競爭乏力的中小企業(yè)，中小企業(yè)在信貸投放的競爭中，就難得到銀行的信任。8.企業(yè)財務制度不健全。中小企業(yè)財務制度不健全，一方面不能充分反映企業(yè)

37、資產(chǎn)運營狀況，目前社會獨立的資產(chǎn)評估中介機構(gòu)又缺位，因而難以快速準確地評估企業(yè)資產(chǎn)價值，使金融機構(gòu)不能通過資產(chǎn)抵押形式向企業(yè)提供抵押貸款；另一方面，金融機構(gòu)難以通過審核其財務來評價其資信，使銀行對企業(yè)的信用放款難有較大的作為。9.信用觀念淡漠，管理人員素質(zhì)較差。相對于大型企業(yè)而言，中小企業(yè)的經(jīng)營管理者素質(zhì)顯得更為重要，直接關系著企業(yè)的生存和發(fā)展。我國中小企業(yè)中大多數(shù)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的領導者為初中、高中、大專文化程度分別占56.3%、35.1%和7.2%，除近年來發(fā)展起來的高科技型中小企業(yè)經(jīng)營者素質(zhì)較高外，其余綜合素質(zhì)相對較差。這樣，管理者中缺乏精通相關專業(yè)知識人員，則不能有效地管理企業(yè)。使得有的企業(yè)逃

38、債、廢債、脫殼經(jīng)營、懸空銀行債權，造成信貸資產(chǎn)流失，嚴重損害了企業(yè)信譽形象，破壞了銀企關系。二從銀行等金融機構(gòu)來分析1我國的融資機制是國有商業(yè)銀行和國有大中型企業(yè)為借貸雙方主體。國有商業(yè)應行的資本金和國有大中型企業(yè)的資本金都是歸國家所有，它們之間的借貸關系，相當于“自己解自己的錢”，這種融資機制不改變，中小企業(yè)融資困難的問題也就不易解決。2我國的商業(yè)銀行隨著進入wto，逐漸對外開放，銀行也是一個企業(yè)，也像一般普通企業(yè)一樣以追求利潤最大化為目標。但是由于資本市場上信息不對稱，銀行無法也不愿意獲取中小企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營管理方面的充分的信息，也就無法觀察到具體某個企業(yè)的風險程度，只能判別所有中小企業(yè)的風

39、險程度。因此，銀行不愿意冒險以較高的利率為某個別的中小企業(yè)提供貸款獲取高額收益，而是把一部分企業(yè)拒之門外，以一個統(tǒng)一的比較低的利率對所有企業(yè)進行放貸。3銀行向中小企業(yè)發(fā)放貸款的運作費用比較高。銀行不僅要在向中小企業(yè)貸款歉收及相關資料，如：對企業(yè)借款的合法性、安全性、和盈利性等情況進行調(diào)查，還要在放貸以后監(jiān)督中小企業(yè)執(zhí)行合同的程度。由此而導致的開支增加夜市銀行不愿意向中小企業(yè)提供貸款。4.銀行與企業(yè)之間的信息不對稱。金融機構(gòu)作為資金的提供者并不親自參加企業(yè)的日常經(jīng)營管理活動，它與資金的使用者之間的信息不對稱就帶來了矛盾和問題。通常，資金的使用者比資金的提供者在企業(yè)經(jīng)營狀況方面擁有更多的信息，因此

40、他們就有優(yōu)勢在事先的談判、合同簽定的過程中或事后資金使用過程中損害資金提供者的利益，使資金提供者承擔過多的風險。由于中小企業(yè)與大企業(yè)在經(jīng)營透明度和抵押條件上的差別，以及單位貸款處理成本隨貸款規(guī)模的上升而下降等原因，大型金融機構(gòu)通常更愿意為大型企業(yè)提供融資服務，而不愿意為資金需求規(guī)模小的中小企業(yè)提供融資服務。這就是所謂的“逆向選擇”和“道德風險”問題。這樣，中小企業(yè)的融資就顯得特別困難。5.量小利薄，缺乏規(guī)模效益。對于國有商業(yè)銀行來說，給中小企業(yè)貸款確實存在著形不成“規(guī)模效益”的問題。因為與大企業(yè)相比，中小企業(yè)要求的每筆貸款數(shù)額不大，但每筆貸款的發(fā)放程序、經(jīng)辦環(huán)節(jié)，如調(diào)查、評估、監(jiān)督等都大致相同

41、，結(jié)果銀行的貸款單位經(jīng)營成本及監(jiān)督費用上升。銀行從節(jié)約經(jīng)營成本和監(jiān)督費用的“經(jīng)濟性”出發(fā)，也不愿與中小企業(yè)打交道。6.貸款的“路徑依賴”造成銀行對中小企業(yè)的“惜貸”。國有銀行長期服務于國有企業(yè)和大企業(yè)，中小企業(yè)市場是個全新的市場，開拓這個市場，不但要冒風險，而且要創(chuàng)新各種管理制度。在現(xiàn)行的金融體系中，貸款片面地向少數(shù)大型企業(yè)集團傾斜，加上過分嚴格地控制中小金融機構(gòu)和民間金融活動，導致了中小企業(yè)融資渠道狹窄。為了強化信貸風險管理，各商業(yè)銀行基本都實行了事實上的“貸款風險終身責任制”，將信貸風險與信貸人員的職位工資獎金等掛鉤，并追究終身責任。但對于正面的激勵和壓力卻相對不足，信貸人員既沒有信貸投放

42、的任務，也沒有相應的獎勵。因此，無論信貸員還是基層行都不會有積極性去跑中小企業(yè)的貸款。7.金融服務水平低。相對于大企業(yè)而言，中小企業(yè)的資產(chǎn)數(shù)量少、質(zhì)量差，信用等級低，資信較差，抵押貸款和信用貸款都比較困難。因此，導致了中小企業(yè)對銀行貸款的強烈需求與銀行的可貸資金之間難以有效結(jié)合。更由于國有商業(yè)銀行信用等級的評定標準中存在著中小企業(yè)資信評估的不利因素，使得這一矛盾更加突出。三從國家、行業(yè)、產(chǎn)業(yè)政策來分析1我國的法律法規(guī)、行業(yè)政策和經(jīng)濟環(huán)境等都不利于中小企業(yè)的生存和發(fā)展。如：財務制度不健全、信息不對稱、很多方面都不透明，以及不能向投資者提供經(jīng)過審計的財務報表等等。2銀行在對中小企業(yè)提供貸款是顧慮重

43、重，主要是因為我國還沒有建立起良好的經(jīng)濟環(huán)境，政企還沒有完全地、徹底地分開，各種中介、擔保體系還不健全等。二、解決中小企業(yè)融資問題的對策一國家扶持中小企業(yè)的發(fā)展中小企業(yè)是新增就業(yè)崗位和技術創(chuàng)新的源泉，也為各地經(jīng)濟的持續(xù)增長做出了極其重要的貢獻，因此，扶持中小企業(yè)的發(fā)展早已成為世界各國經(jīng)濟發(fā)展的基本國策之一。國家應當通過各種政策法規(guī)為中小企業(yè)解決融資困難的問題提供幫助，一方面應當提供直接的資金給中小企業(yè)以幫助，如：貸款擔保、貸款貼息、政府直接的優(yōu)惠貸款和優(yōu)惠的稅收政策等；另一方面，是通過法律、法規(guī)掃清中小企業(yè)的融資障礙，為中小企業(yè)的生存和發(fā)展創(chuàng)在一個良好的經(jīng)濟環(huán)境，促進資金流入中小企業(yè)。二金融機

44、構(gòu)方面大力發(fā)展中小金融機構(gòu)，對非國有金融機構(gòu)開放市場。建立有效的存款保險和監(jiān)督制度，既可以提高中校金融機構(gòu)在吸納存款業(yè)務方面的競爭力，也可增強廣大存款企業(yè)對中小金融機構(gòu)的信心，以提高整個金融機構(gòu)的信譽與穩(wěn)定性。設立專門的政策性銀行，用以幫助中小企業(yè)解決融資困難的問題；還可以在資金進入中小企業(yè)的路徑方面做些文章，如擔保機構(gòu)進行擔保、委托借款、合資借款等等；商業(yè)銀行也可以創(chuàng)新經(jīng)營理念，如對于擁有高科技的風險企業(yè)建立無形資產(chǎn)抵押方式或準許商業(yè)銀行開展適合中小企業(yè)經(jīng)營的融資租賃業(yè)務。三中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群中小企業(yè)可以給予產(chǎn)業(yè)集群基礎上進行融資。中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群，一般是指以大量中小企業(yè)為主體，相關產(chǎn)品集中生

45、產(chǎn)，專業(yè)化協(xié)作配套來促進區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的企業(yè)大量聚集現(xiàn)象。產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的中小企業(yè)與一般的游離中小企業(yè)、國有大型企業(yè)相比具有獨特的信用優(yōu)勢：1在產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的中小企業(yè)發(fā)展目標明確，許多中小企業(yè)都發(fā)展某一產(chǎn)品系列，由于地理位置相互接近，銀行對本地中小企業(yè)的經(jīng)營管理狀況比較了解。在集群內(nèi)，解決了銀行與企業(yè)之間信息不對稱的問題。由于銀行是同時對同一行業(yè)中的眾多中小企業(yè)提供貸款，整體貸款數(shù)額比較大，銀行由此顆粒獲取更多的收益，借貸雙方都可以降低交易成本，這不僅可以提高銀行向中小企業(yè)貸款的積極性，還可以解決中小企業(yè)普遍存在的資金短缺、融資困難的問題。2集群內(nèi)中小企業(yè)的信譽對企業(yè)來講非常重要。企業(yè)間的某些業(yè)務往來

46、都是建立在信任的基礎之上的。集群內(nèi)的中小企業(yè)若是失信，其代價是十分高昂的，因此，企業(yè)不會輕易逃脫銀行的債務，否則“毀譽事件”會傳遍整個集群。正因為集群內(nèi)的中小企業(yè)清除并且明白維持信用和生育對自己企業(yè)和集群的重要性，使得中小企業(yè)逃脫債務的可能性降低，同時也降低了銀行的融資風險。集群增強了企業(yè)的守信度，也大大減少了企業(yè)的機會主義傾向，使得銀行愿意為中小企業(yè)提供貸款。3中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群可以克服單個企業(yè)規(guī)模小的經(jīng)營特征。通過集群整體獲得外部規(guī)模經(jīng)濟，并且還可以提高競爭力，比較容易的獲取機群以外其他企業(yè)和銀行及其他金融機構(gòu)的的信任，在獲得金融資本、技術和公共服務等方面占據(jù)優(yōu)勢。三、解決我國中小企業(yè)融資問

47、題的有效措施（一）重建信用體系 銀行和企業(yè)之間的合作實質(zhì)上是一種借貸關系和信用關系，這種關系以簽訂契約為前提，以履約為保證，任何一方出現(xiàn)失信行為，都可能導致整個信用鏈條的失靈。銀行作為信用的提供者，理應帶頭重信守諾，不斷改善服務，這是促進銀企合作的基礎之一。同時，針對目前企業(yè)信用意識淡薄的問題，企業(yè)應加強自身誠信建設，培育企業(yè)家的信用觀念，增強重合同、守信譽的自我約束意識。只有在良好的信用環(huán)境下，建立和維護良好的銀企關系，才能為從根本上解決中小企業(yè)融資難的問題奠定堅實的基礎。 （二）建立和發(fā)展地方中小銀行等中小金融機構(gòu) 同大型金融機構(gòu)相比，中小金融機構(gòu)在為中小企業(yè)提供服務方面擁有信息上的優(yōu)勢，

48、多數(shù)中小金融機構(gòu)與中小企業(yè)具有地域性的直接依存關系。相對大金融機構(gòu)而言，中小金融機構(gòu)對中小企業(yè)貸款擁有交易成本低、監(jiān)控效率高、經(jīng)營機制靈活、適應性強等比較優(yōu)勢。而且，中小金融機構(gòu)產(chǎn)權關系明晰、具有權責明確及分工合理的法人治理結(jié)構(gòu)，擁有較強的自我發(fā)展、自我約束能力，是市場經(jīng)濟的重要組成部分。據(jù)有關資料統(tǒng)計，美國中小銀行8000多家，信用社115000多家，占全部信貸金融機構(gòu)總數(shù)的75 ，市場運作效率較高。小企業(yè)呼喚小銀行，是我國目前經(jīng)濟生活中必須解決的一個問題。 （三）國有商業(yè)銀行應對基層機構(gòu)適當授權 目前，正式金融機構(gòu)仍是國內(nèi)中小企業(yè)主要的資金來源，隨著經(jīng)濟的發(fā)展這種重要性更是毋庸置疑。當前，

49、銀行貸款審批權限高度集中，各商業(yè)銀行應考慮將中小企業(yè)貸款審批權下放到基層機構(gòu)，這樣，中小企業(yè)獲取貸款的機會就會大大增加。因為當?shù)胤种C構(gòu)對當?shù)氐闹行∑髽I(yè)比較了解，收集有關企業(yè)信譽、還貸能力、經(jīng)營管理水平等信息比較容易，更能較好地把握對中小企業(yè)貸款的力度。面對中小企業(yè)貸款筆數(shù)多、金額小、交易費用高、財務管理混亂、資信水平難以評估、貸款風險高等現(xiàn)實，政府要加大金融改革的力度，重整嚴重滯后于我國經(jīng)濟發(fā)展的國有銀行金融體系。另外，在加強對銀行貸款的監(jiān)管，要求貸款經(jīng)辦人對貸款質(zhì)量負起責任的同時，也必須承認投資總是有風險的，要允許貸款發(fā)放者在一定期限內(nèi)可以有一定比例的失敗，這樣，才能調(diào)動信貸人員的工作積極

50、性。 （四）大力發(fā)展我國創(chuàng)業(yè)板市場，為中小企業(yè)發(fā)展提供直接融資途徑 美國專為中小企業(yè)直接融資服務的資本市場(納斯達克市場)經(jīng)過調(diào)整，從以前的片面支持高科技企業(yè)轉(zhuǎn)向支持更多高成長性的中小企業(yè)。美國的納斯達克市場直接解決了具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)所面臨的融資問題，具有發(fā)展前景的中小企業(yè)受到投資的青睞而獲得資金支持及投資者對企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的參與，促進了中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完善和企業(yè)規(guī)模的增長。我國需要建立多層次、專業(yè)化的中小企業(yè)資本服務市場。從實際情況來看，我國的中小企業(yè)資本融資市場體系應該包括兩個層面：二板市場和區(qū)域性小額資本市場。就其分工來看，二板市場主要解決處于創(chuàng)業(yè)中后期階段的中小企業(yè)融資問題；區(qū)域

51、性小額資本市場則主要為達不到進入二板市場資格標準的中小企業(yè)提供融資服務，包括為處于創(chuàng)業(yè)初期的中小企業(yè)提供私人權益性資本。（五）創(chuàng)造一個有利于中小企業(yè)融資的大環(huán)境 隨著金融改革的深化，中央政府要做的就是要引導建立一個適應我國國情的中小企業(yè)融資體系，整合相關的資源，協(xié)助中小企業(yè)突破融資瓶頸。地方政府要做的是如何聚集本地的金融資源，通過金融工具、扶持政策等傾斜產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)地方經(jīng)濟的理性繁榮。同時，金融機構(gòu)加大對中小企業(yè)的融資支持，也離不開一個良好的司法環(huán)境。雖然國家已出臺了建立中小企業(yè)信用擔保單位的規(guī)定，但還要進一步完善相應的辦法，以完善的法律法規(guī)來規(guī)范擔保業(yè)務，盡可能減少風險，恢復社會上良好的信用關

52、系。（六）適當發(fā)展債券融資企業(yè)債券是企業(yè)融資的重要途徑之一，也是資本市場重要的融資工具之一。在市場經(jīng)濟國家特別是發(fā)達工業(yè)國家企業(yè)債券在各類有價證券中稱得上是首屈一指,在亞太新興國家，債券市場也發(fā)展得如火如荼。 但目前我國資本市場的發(fā)展很不均衡，表現(xiàn)為嚴重的“重股輕債”，企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模遠遠小于股票的發(fā)行規(guī)模。作為一個重要的融資渠道和投資選擇，企業(yè)債券在某種程度上被人們忽視了。實際上，企業(yè)債券相對于股票和銀行貸款在某些方面具有獨到的優(yōu)勢。而且針對我國的現(xiàn)實情況，發(fā)展企業(yè)債券更能在某種程度上解決資源配置、內(nèi)部人控制等問題。無論從資金需求，還是從公司治理問題的角度講，企業(yè)債券在我國應當有很大的發(fā)展

53、空間。 為什么我國公司債券發(fā)展如此落后？如何改變目前我國公司債券發(fā)展滯后的現(xiàn)狀？分析解決這些問題不僅具有理論意義，而且有重大的現(xiàn)實意義。1、公司債券融資的優(yōu)勢債券融資和股票融資是企業(yè)直接融資的兩種方式，在國際成熟的資本市場上，債券融資往往更受企業(yè)的青睞，企業(yè)的債券融資額通常是股權融資的10倍。之所以會出現(xiàn)這種現(xiàn)象，是因為企業(yè)債券融資同股票融資相比，在財務上具有許多優(yōu)勢。 （）債券融資的稅盾作用。債券的稅盾作用來自于債務利息和股利的支出順序不同，世界各國稅法基本上都準予利息支出在稅前列支，而股息則在稅后支付。這對企業(yè)而言相當于債券籌資成本中的相當一部分是由國家負擔的，因而負債經(jīng)營能為企業(yè)帶來稅收

54、節(jié)約價值。我國企業(yè)所得稅稅率為25，也就意味著企業(yè)舉債成本中有將近4是由國家承擔，因此，企業(yè)舉債可以合理地避稅，從而使企業(yè)的每股稅后利潤增加。 （）債券融資的財務杠桿作用。所謂財務杠桿是指企業(yè)負債對經(jīng)營成果具有放大作用。股票融資可以增加企業(yè)的資本金和抗風險能力，但股票融資同時也使企業(yè)的所有者權益增加，其結(jié)果是通過股票發(fā)行籌集資金所產(chǎn)生的收益或虧損會被全體股東所均攤。 債券融資則不然，企業(yè)發(fā)行債券除了按事先確定的票面利率支付利息外（衍生品種除外），其余的經(jīng)營成果將為原來的股東所分享。如果納稅付息前利潤率高于利率，負債經(jīng)營就可以增加稅后利潤，從而形成財富從債權人到股東之間的轉(zhuǎn)移，使股東收益增加。

55、（）債券融資的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化作用。羅斯的信號傳遞理論認為，企業(yè)的價值與負債率正相關，越是高質(zhì)量的企業(yè)，負債率越高。2、我國公司債券融資的現(xiàn)狀 在社會主義市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)融資將逐步從間接融資轉(zhuǎn)向直接融資。股票融資和債券融資是企業(yè)直接融資的兩大渠道，但是近年來股票融資直線上升，受到社會普遍重視，市場規(guī)模不斷擴大，年融資額平均都在1000億元以上。而債券融資一直處于低谷之中，時起時落，徘徊不前。從而導致了資本結(jié)構(gòu)的嚴重失衡，明顯不適應市場經(jīng)濟發(fā)展的需要。 我國最早于1984年開始發(fā)行企業(yè)債券，1984年1986年累計發(fā)行類似企業(yè)債券的有價證券為100億元。1987年3月，國務院公布企業(yè)債券管理暫行

56、條例，從此企業(yè)債券納入全國信貸資金計劃。后來由于經(jīng)濟治理整頓以及為保證國債的順利發(fā)行，政府一度將企業(yè)債券發(fā)行量控制在很小的范圍內(nèi)。1993年3月，為了加強企業(yè)債券管理，引導資金合理流向，國務院修訂頒布了企業(yè)債券管理，從而使企業(yè)債券的發(fā)行逐步走上規(guī)范化和法制化。從總量上來看，截止到2002年底，公司債券總的發(fā)行規(guī)模為1152.69億元；而股票融資僅2001年就達到1252.3億元，比債券全部發(fā)行總額都大。從1993-2002年的數(shù)據(jù)（見下表）可以看出：雖然在各個年份中，公司債券融資額與股票融資額的比例相差較大，但在后六年一致保持在低于40%的水平，甚至最低年份降至4%。 我國公司債券融資與股票融

57、資的比例（1993-2002）（單位：億元） 年份1993199419951996199719981999200020012002債券融資23581617300.8268.9255.2147.9158.053.0179.0280.0股票融資375.5325.8150.3425.11294.0811.5911.62103.012523745.6兩者比例0.630.192.00.63040.140.37數(shù)據(jù)來源：中國證券期貨統(tǒng)計年鑒2004年 我們可以看出，當前我國公司債券規(guī)模太小，遠遠落后于股票的發(fā)行，同國際上債權融資興起，股權融資衰落的局面比較，正好形成一個強烈的對照

58、。從80年代中期開始，國際上債券融資已成為發(fā)達國家企業(yè)融資的主要手段，在國際融資市場上所占比例正在不斷擴大?，F(xiàn)在美國債券市場大約為股市的5倍，而在亞太新興市場國家，債券融資也日益紅火起來，特別是業(yè)績好的公司擔心把股權讓給別人，更加關注債券融資。為了適應今后我國經(jīng)濟的發(fā)展，我們在積極發(fā)展股票市場的同時，不應忽視債券市場，讓企業(yè)債券也正常發(fā)展起來，成為公司直接融資的一個主要渠道，尤其是當前銀行利率再次下調(diào)，居民儲蓄繼續(xù)增長，上市公司開展債券融資，可以說是個好時機。 3、我國公司債券融資發(fā)展滯后的成因分析 我國企業(yè)債券融資未能成為公司直接融資的主要形式，沒有發(fā)展成為同股票融資一樣的兩大直接融資渠道之一，其原因是復雜的，具體說來主要有以