投融資學(xué)概論

1、1投資的概念和特點投資（Investment）:指經(jīng)濟主體為了獲取經(jīng)濟效益而投入資金或資源用以轉(zhuǎn)化為實物資 產(chǎn)或金融資產(chǎn)的行為和過程。William F.Sharpe夏普）將投資定義為：為了獲得可能但并不確 定的未來值（Future value）而作出犧牲確定的現(xiàn)值（ Present value）的行為。特點：1.時間性：犧牲當(dāng)前消費計劃2.不確定性一一風(fēng)險性 3.收益性：增加投資者的財富來滿足未來的消費2、投資的動機和目的1）獲取預(yù)期的效益 2）財務(wù)效益一一表現(xiàn)為：項目的盈利能力、創(chuàng)匯能力、投資回收能力 和還貸能力；3）經(jīng)濟效益一一表現(xiàn)為：項目對增加社會總產(chǎn)品和國民收入的能力；4）社會效益一

2、一項目對社會的貢獻(xiàn)。3、簡述投資的過程A. 確定投資目標(biāo)：投資目標(biāo)是在控制投資風(fēng)險并注重投資回報的長期穩(wěn)定的情況下追求投資收益最大化。投資目標(biāo)需要考慮收益和風(fēng)險兩方面的內(nèi)容。合理的投資目標(biāo)：風(fēng)險一定的情況下，實現(xiàn)收益的最大化；或是在收益一定的情況下，實現(xiàn)風(fēng)險的最小化。B. 進(jìn)行投資分析：投資分析包括對各種投資機會的研究，其目的在于尋找那些被市場錯誤定價的證券。C. 構(gòu)建投資組合：確定投資組合戰(zhàn)略， 人們可以在投資分析的基礎(chǔ)上，選擇與投資目標(biāo)相協(xié)調(diào)的投資組合戰(zhàn)略。D. 修正投資組合：對投資組合進(jìn)行適時的修正基于兩個原因.投資目標(biāo)改變和證券本身風(fēng)險與收益變化。顯然，修正投資組合就是對前三個步驟進(jìn)行

3、定期調(diào)整，調(diào)整的程度和范圍主要取決于交易成本的大小和修正組合后投資前景的改善狀況。E. 評價投資績效：評價投資績效是投資過程的第五步，主要是評價投資組合的結(jié)果，并將該結(jié)果與基準(zhǔn)水平相比較，從而評價投資績效的優(yōu)劣。第四步修正投資組合不僅包含了前三個步驟，而且還應(yīng)包含最后一個步驟。投資過程實際上是一個動態(tài)的、持續(xù)的和循環(huán)往復(fù)的過程。4、融資的定義：從狹義上講，融資即是當(dāng)事人通過各種方式融通資金的過程。即資金的融入。從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當(dāng)事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸 放資金的行為。包括融入和融出。融資的主體也包括政府、企業(yè)、個人、金融機構(gòu)等。對于一個具體的經(jīng)濟實體投

4、資與融 資是同時存在的。5、何為金融資本：金融資本就是具有現(xiàn)金價值，在某些市場里能夠互相溝通、交換、流通，但是不能真正用來購買實物，例如股票、債券、期貨等等。6、企業(yè)融資的目的是什么1）業(yè)務(wù)需求2）突破瓶頸-尋求快速發(fā)展3）重新建立體系4）盤活公司資產(chǎn)5）套現(xiàn)7、企業(yè)成長的不同階段的融資特點A. 第一階段：即所謂“種子期”指創(chuàng)業(yè)者僅有某一想法， 或技術(shù)仍然處于實驗室階段。 在該技術(shù)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化之前， 一般 要經(jīng)過多次放大實驗或臨床實驗， 以檢驗技術(shù)的可靠性、穩(wěn)定性和可行性。當(dāng)技術(shù)具備 了產(chǎn) 業(yè)化的基本條件，企業(yè)融資時機就已形成。在此階段，少量的風(fēng)險資本特別是天使基金愿意介入，企業(yè)融資具有資本需求

5、金額較小、潛在投資收益巨大以及投資風(fēng)險極大的特點。B. 第二階段：企業(yè)進(jìn)入導(dǎo)入期或起步期市場慢慢啟動，開始有了不多在這個階段，企業(yè)技術(shù)仍不成熟，產(chǎn)品性能還不夠穩(wěn)定， 的正向現(xiàn)金流。這時一些偏好早期投資的風(fēng)險資本愿意介入，雖然企業(yè)對風(fēng)險資本的需求不算太大，但由于存在技術(shù)、產(chǎn)品、市場以及管理等諸多不確定因素，資金回收期長、風(fēng)險大、回報 率較高即成為此階段融資的特點。C. 第三階段：快速成長和規(guī)模擴張期隨著產(chǎn)品銷量增加和市場規(guī)模擴大，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的融資需求同步增長，這時私人股權(quán)融資仍然是首選融資方式。為了加快企業(yè)發(fā)展，必須適時啟動新一輪的股權(quán)融資。隨著新的戰(zhàn)略投資人加盟，企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)

6、構(gòu)將會發(fā)生明顯變化，內(nèi)部管理漸漸規(guī)范，信息透明度也逐步提高。D. 第四階段：成熟期經(jīng)歷了快速成長期，企業(yè)逐漸步入穩(wěn)步發(fā)展的成熟期。此階段所需投入的資金，其回收期短、風(fēng)險較低、回報率也較低。8、小企業(yè)在尋求貸款中，應(yīng)該掌握哪些原則以獲得良好的融資效果？1）要有充足的回款保證 2）要有充足的等待時間 3）愿意公開財務(wù)狀況 4）需要的金額較大 5）獲得銀行充分信任9、債券的定義和特點債券定義：能夠向全社會發(fā)行直接籌措資金，并向投資者承諾支付利息和按照約定條件 返還本金的一種憑證。債券特點：成本較低。企業(yè)債券的風(fēng)險比較高。國家對于企業(yè)向社會公開發(fā)行債券規(guī)定 了嚴(yán)格的審核條件。10、 典當(dāng)?shù)亩x：是指當(dāng)

7、戶將其動產(chǎn)、財產(chǎn)權(quán)利作為當(dāng)物質(zhì)押或者抵押給典當(dāng)行，交付一定 比例費用，取得當(dāng)金，并在約定期限內(nèi)支付當(dāng)金利息、償還當(dāng)金、贖回當(dāng)物的行為。通 俗的說，就是以物換錢，有償有期借貸融資的一種方式。11、借貸融資的種類與特點種類：銀行貸款、債券、典當(dāng)、民間借貸、融資租賃、信用擔(dān)保融資特點：歷史久遠(yuǎn)、融資雙方關(guān)系十分干凈”12、 金融租賃的定義：是指出租人根據(jù)承租人對供貨人和租賃標(biāo)的物的選擇，由出租人向供 貨人購買租賃標(biāo)的物，然后租給承租人使用。13、何為股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資的優(yōu)缺點所謂股權(quán)，是指股東的權(quán)利（股東權(quán)），是有限責(zé)任公司或者股份有限公司的股東對公司享有的人身和財產(chǎn)權(quán)益的一種綜合性權(quán)利。簡言之，股

8、權(quán)就是一個法人或者自然人由于在一個實體里擁有的股份而可以行使的權(quán)利。優(yōu)點：股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資吸納的是權(quán)益資本，公司股本返還甚至股息支出壓力小，增強了公司抗風(fēng)險的能力。缺點：股份稀釋可能失去公司的控制權(quán)、一部分收益權(quán)，甚至發(fā)生在公司戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)、經(jīng)營手法上與新股東有重大分歧而導(dǎo)致公司經(jīng)營困難，以至分裂。14、資本的分類：A. 生產(chǎn)經(jīng)營性資本指投資者投入資金的目的是基于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的實際需要，資金短時間內(nèi)不會轉(zhuǎn)移出去。相對應(yīng)的投資者，可以稱之為“戰(zhàn)略投資者”B. 投機資本指投資者投入資金的目的是希望盡快獲得高額的利潤，相應(yīng)的股權(quán)隨時可能轉(zhuǎn)讓出去。 相對應(yīng)的投資者，可以稱之為“財務(wù)投資者”。15、 風(fēng)險

9、投資經(jīng)歷的幾個階段1）投資機構(gòu)的組建2）風(fēng)險資本的籌措3）風(fēng)險項目的選擇4）風(fēng) 險資本的投入5）風(fēng)險資本的退出16、VC的特征： 高風(fēng)險，高收益17、 成功獲得風(fēng)險投資的秘訣步驟一：找到合適的風(fēng)險投資公司步驟二：設(shè)法直接與投 資經(jīng)理取得聯(lián)系步驟三：爭取成為投資經(jīng)理的朋友步驟四：撰寫正式的商業(yè)計劃書步驟五： 準(zhǔn)備資料，做好與投資商的面談步驟六：準(zhǔn)備好迎接風(fēng)險投資公司的考察18、典當(dāng)與融資租賃這兩種不同的融資方式的特點是什么？辦理典當(dāng)相對比較簡便，典當(dāng)與時間之間的關(guān)系是完全成正比的，典當(dāng)?shù)臅r間越長，其利率就越高。因此，如果占用資金的時間比較長，就不宜選擇典當(dāng)作為融資方式。融資租賃經(jīng)常發(fā)生在企業(yè)需要

10、購買大型的固定資產(chǎn)，但自身沒有足夠的資金支持的情況下。融資租賃在中國發(fā)展得并不順利，原因在于：一方面是涉及相對多的法律問題和中間環(huán)節(jié)；另一方面，中國某些地區(qū)的信用體制缺失。19、股權(quán)轉(zhuǎn)讓適合于何種企業(yè)，為什么？股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式適合希望通過融資方， 引進(jìn)資金的同時，也引入優(yōu)秀的人才和先進(jìn)的管理 方式的企業(yè)，使用股份融資時， 需要對資本、操縱資本的手段有深入的認(rèn)識，如果不具 備這些條件，選擇股權(quán)融資就是很危險的。20、 政策資助的特點1）不求回報2）能夠獲得關(guān)聯(lián)效益 3）覆蓋所有重要領(lǐng)域 4）申請周期長21、政策資助的類型A. 按劃撥對象劃分1）針對某一領(lǐng)域的企業(yè)（固定的）2）針對年度臨時的項目（不固

11、定的）B. 按發(fā)放形式劃分1）無償劃撥（全額現(xiàn)金發(fā)放）2）配套資金3）貸款貼息22、公司通過上市獲得融資，必須具備何種條件？公司一旦上市，公司的股份很多掌握在公眾或機構(gòu)手里的時候，他們就對公司的發(fā)展有了話語權(quán)，上市公司需要定期公開所有財務(wù)報告，向市場包括對手在內(nèi)的公眾公布。因此，企業(yè)通過上市融資， 必須具備1）一定的規(guī)模和抗風(fēng)險性。2）具有完善財務(wù)制度和 健康管理運營機制。3）具有了解資本市場的專業(yè)人才。23、融資對大企業(yè)的作用完善的融資體系是獲得高速發(fā)展的保證；完善的融資體系是了解市場動態(tài)的手段；完善的融資體系是成為國際著名企業(yè)的保證。24、特許經(jīng)營的定義：國際特許經(jīng)營協(xié)會的定義：“特許經(jīng)營

12、是特許人與受許人之間的一種契約關(guān)系。根據(jù)契 約，特許人向受許人提供一種獨特的商業(yè)經(jīng)營特許權(quán)，并給予人員訓(xùn)練、組織結(jié)構(gòu)、經(jīng) 營管理、商品采購等方面的指導(dǎo)與幫助，受許人向特許人支付相應(yīng)的費用”。國內(nèi)貿(mào)易部的定義為：“特許經(jīng)營是指特許人將自己擁有的商標(biāo)（包括服務(wù)商標(biāo)）、商號、產(chǎn)品、專利和專有技術(shù)、經(jīng)營模式等以合同的形式授予受許人使用，受許人按合同規(guī)定，在特許人統(tǒng)一的業(yè)務(wù)模式下從事經(jīng)營活動，并向特許人支付相應(yīng)的費用”。25、 大企業(yè)融資的方式（舉出5種以上）借貸融資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資、無形資產(chǎn)資本化、BOT融資、特許經(jīng)營融資、 DEG融資、產(chǎn)業(yè)投資基金、回購式契約、行業(yè)資產(chǎn)重組、融資租賃、IFC無擔(dān)保抵押

13、融資、資產(chǎn)證券化、員工持股。26、融資成本的含義與類型含義：融資成本是指企業(yè)為獲取資金所付出的各種代價。類型：1）顯性成本：是企業(yè)在融資過程中所能夠直觀看到的，如各類利息、費用等。這類成本通常都有明確的貨幣幣值體現(xiàn)。2）隱性成本；這類成本往往容易被企業(yè)所忽略，具體包括融資過程中的一系列交易成本，例如時間、精力以及維持客戶關(guān)系的支出等。27、企業(yè)控制融資成本的作用：A. 企業(yè)在融資過程中忽視了成本控制就會造成了大量的浪費。B. 通過融資前的成本規(guī)劃以及過程中的成本和收入比例調(diào)節(jié)和把握，在獲取同等資金的前提下花費最低的成本，則能夠使融資行為給企業(yè)帶來最大的經(jīng)濟效益。28、項目融資的定義及特點定義：

14、1）廣義地說，所有為了建設(shè)一個新項目、收購一個現(xiàn)有項目或者對已有項目進(jìn)行 債務(wù)重組所進(jìn)行的融資活動都可以被稱為項目融資。2）從狹義上講，是指以項目的資產(chǎn)、預(yù)期收益或權(quán)益作抵押取得的一種無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資或貸款活動。特點：1）有限追索或無追索2）融資風(fēng)險分散，擔(dān)保結(jié)構(gòu)復(fù)雜3）融資比例大，融資成本4）實現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表外融資29、投資決策的思維框架5W+2H模型 Why：為什么要投資 What :投資什么項目，即選項的問題 Where : 選址問題。在哪里投資，地理位置 Whe n：何時投資，投資時機的問題。 Who :誰來操作該 項目，即項目團(tuán)隊與合作者 How:項目如何操作，即項目的商務(wù)模式 How much:項目需要多 少錢，即投資預(yù)算。30、 投資的四項基本原則：1）風(fēng)險與收益平衡原則 2）貨幣時間價值原則3）以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ) 的原則4）超額利潤不可均沾原則31、投資目標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)1產(chǎn)業(yè)前景：1）朝陽產(chǎn)業(yè)還是夕陽產(chǎn)業(yè)2）政府支持還是限制 3）該行業(yè)是否是在國民經(jīng)濟的增長點上4）投資是否有技術(shù)更新的后續(xù)潛力2市場遠(yuǎn)景：1）客戶群的定位2）市場周期的定位3）產(chǎn)業(yè)價值鏈的定位 4）市場的總量5） 性 價比的定位6）核心競爭力的定位3 團(tuán)隊的素質(zhì)：1）團(tuán)隊領(lǐng)袖的眼光2）團(tuán)隊中人的操作能力-執(zhí)行力的高低3）被投資團(tuán) 隊與投資者之間的理解情況4）團(tuán)隊成員之間是否能夠團(tuán)結(jié)合作5）