財(cái)務(wù)管理學(xué)復(fù)習(xí)資料

1、財(cái)務(wù)管理學(xué)精選范本第一章：總論1為什么說股東財(cái)富最大化是財(cái)務(wù)管理的首要目標(biāo)？股東財(cái)富最大化目標(biāo)相比利潤最大化目標(biāo)具有三方面的優(yōu)點(diǎn)(1) :考慮現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，克 服追求利潤的短期行為，股東財(cái)富反映了資本與收益之間的關(guān)系(2) :通過企業(yè)投資工具模型分析可以看出股東財(cái)富最大化目標(biāo)是判斷企業(yè)財(cái)務(wù)決策是否正確的標(biāo)準(zhǔn)(3) :股東財(cái)富最大化是以保證其他利益相關(guān)者利益為前提的第二章：財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念1：如何理解資金的時(shí)間價(jià)值同時(shí)將貨幣作為資本投入 因?yàn)樨泿旁谏a(chǎn)經(jīng)營過程1)：把貨幣作為資本投入生產(chǎn)經(jīng)營過程才能產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值生產(chǎn)過程所獲得的價(jià)值增加并不全是貨幣的時(shí)間價(jià)值，中產(chǎn)生的收益不僅包括

2、時(shí)間價(jià)值，還包括貨幣資金提供者要求的風(fēng)險(xiǎn)收益和通貨膨脹貼 水(2) :時(shí)間價(jià)值是扣除風(fēng)險(xiǎn)收益和通貨膨脹貼水后的真實(shí)收益率在沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹的情況下，銀行存款利率、貸款利率、各種債券利率、股票的股利率可以看作時(shí)間價(jià) 值2:現(xiàn)有四種證券如下：證券ABCD2.5?系數(shù)：1.51.0*0.4無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%,市場(chǎng)上所有證券的組合報(bào)酬率為14%要求：計(jì)算上述四種證券各自的必要報(bào)酬率。解答：證券A的必要報(bào)酬率為：8%+1.5X(14%-8%)=17%證券B的必要報(bào)酬率為:8%+1.0 X (14%-8%)=14%證券C的必要報(bào)酬率為：8%+0.4 X (14%-8%)=10.4%證券D的必要報(bào)酬率

3、為:8%+2.5 X (14%-8%)=23%3:國庫券的利息率為5%,市場(chǎng)證券組合的報(bào)酬率為13%要求：(1) :計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(2) :當(dāng)？系數(shù)為1.5時(shí)，必要報(bào)酬率為多少?(3) :如果一項(xiàng)投資計(jì)劃的？值為0.8,期望報(bào)酬率為11%,是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行投資?(4) :如果某種股票的必要報(bào)酬率為12.2%,其？值應(yīng)為多少？解答：(1)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為：13% 5%=8%必要報(bào)酬率為:5%+1.5 X( 13%-5% )=17%應(yīng)該進(jìn)行投資 求得X=0.9其必要報(bào)酬率為： 5%+0.8 X( 13% 5%) =11.4% 設(shè)其？值為 X 那么 5%+XX(13% 5%)=12.2%5000萬元

4、，假設(shè)銀行借款4 :某企業(yè)全部用銀行貸款投資新建一個(gè)工程項(xiàng)目，總投資額為利率為16%,該工程當(dāng)年建成投產(chǎn)。要求：(1)：該工程建成投產(chǎn)后，分8年等額歸還銀行借款，每年年末應(yīng)還多少？(2) :該工程建成投產(chǎn)后，每年可獲利1500萬元，全部用來歸還借款的本息，需要多少年才能還清第三章：財(cái)務(wù)分析1為什么說股東股權(quán)報(bào)酬率是杜邦分析的核心答：企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的最大化，股東權(quán)益報(bào)酬率正是反映了股東投入 資本的獲利能力，這一比率反映了企業(yè)籌資、投資和生產(chǎn)運(yùn)營等各方面經(jīng)營活動(dòng)的效率。股 東權(quán)益報(bào)酬率取決于企業(yè)資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)，資產(chǎn)凈利率主 要反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行生 產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的效率如

5、何，而權(quán)益乘數(shù)則主要反映企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿情況，即企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。2:某公司資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，年初存貨為 145萬元，年初應(yīng)收賬款為125萬元，年 末流動(dòng)比率為3,年末速動(dòng)比率為1.5,存貨周轉(zhuǎn)率為4次，年末流動(dòng)資產(chǎn)余額為270萬元，一年 按360天計(jì)算要求：(1)：計(jì)算該公司流動(dòng)負(fù)債年末余額(2) :計(jì)算該公司存貨年末余額和平均余額(3) :計(jì)算該公司本年銷貨成本(4) :假定本年賒銷凈額為960萬元，應(yīng)收賬款以外的其他速動(dòng)資產(chǎn)不計(jì)，計(jì)算該公司應(yīng)收賬款平均收賬期解答：(1)：流動(dòng)負(fù)債=流流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)比率流動(dòng)負(fù)債=270/ 3=90萬元(2) :速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)存貨)/流動(dòng)負(fù)債1.5

6、=270存貨/ 90所以：年末存貨=135萬元存貨平均余額=(期初存貨余額+期末存貨余額)/ 2所以：存貨平均余額= (145+135)/ 2=140 萬元(3) :銷貨成本二存貨周轉(zhuǎn)率X存貨平均余額所以：銷貨成本=4X 140=560(4) :應(yīng)收賬款平均余額=(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)/ 2應(yīng)收賬款平均余額=(125+135)/ 2=130萬元應(yīng)收賬款平均收賬期:(應(yīng)收賬款平均余額X360)/賒銷收入凈額(130X 360)/ 960=48.75 天3:某公司2008年度賒銷收入凈額為2000萬元，賒銷成本為1600萬元，年初、年末應(yīng)收賬款 余額分別為200萬元和400萬元，年初，年末

7、存貨余額分別為200萬元和600萬元。年末速動(dòng)比率為1.2,年末現(xiàn)金比率為0.7,假定該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨組成，速動(dòng) 資產(chǎn)由應(yīng) 收賬款和現(xiàn)金類資產(chǎn)組成，一年按360天計(jì)算.(1) ;計(jì)算2008年應(yīng)收賬款平均收賬期(2):計(jì)算2008年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(3) :計(jì)算2008年年糊詡酈祭嶽漏趟勖秦剛g賬黎平均余額=(200+400) / 2=300萬元答：(1)應(yīng)收賬款平均收賬期=300 X 360/ 2000=54天 平均存貨余額 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(2)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =(200+600)/ 2=400萬元年末應(yīng)收賬款=(平均存貨余額X 360) /銷貨成本=(400X 360)/1600=9

8、0 天(3)二年末速動(dòng)資產(chǎn)一年末現(xiàn)金類資產(chǎn)年末速動(dòng)比率X年末流動(dòng)負(fù)債一年末現(xiàn)金比率X年末流動(dòng)負(fù)債1.2X年末流動(dòng)負(fù)債一 0.7X年末流動(dòng)負(fù)債=400萬元求得：年末流動(dòng)負(fù)債=800 速動(dòng)資產(chǎn)余額:速動(dòng)比率X流動(dòng)負(fù)債=800 X 1.2=960萬元：年末流動(dòng)資產(chǎn)=年末速動(dòng)資產(chǎn)+年末存貨=960+600=1560萬元所以2008年末流動(dòng)比率=年末流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=1560/800=1.95第四章：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算1三角公司2008年度資本實(shí)際平均余額為8000萬元，其中不合理平均額為400萬元，預(yù)計(jì)2009年 度銷售增長10%資本周轉(zhuǎn)速度加快5%.要求：試在資本需要額與銷售收入存在穩(wěn)定比例的前提下，

9、預(yù)測(cè)2009年度資本需要額解答:(8000400)X( 1 + 10% )X( 1 5%) =7942 元2:四海公司2009年需要追加外部籌資49萬元，公司敏感負(fù)債與銷售收入的比例為18%,利潤總額占銷售的比率為8%,公司所得稅比例為25%,稅后利潤50%留余公司，2008年公司銷 售收入為15億元，預(yù)計(jì)2009年增長5%o要求：試測(cè)算四海公司2009年(1):公司資產(chǎn)增加額(2):公司留用利潤額解答:2009年四海公司銷售收入為:150 000 X 5%+150 000=157500銷售收入增長:157500 150 000=7500萬元2009年公司敏感負(fù)債增加:7500萬元X 18%=

10、1350萬元2008年利潤總額:150 000萬元X8%=120 00萬元2009年稅前利潤：120 00 萬元 X 5%+120 00=12600 萬元稅后利潤留存:12600萬元X 75% / 2=9450/ 2=4725萬元所以：公司資產(chǎn)總額1350萬元+4725萬元+49萬元=6124萬元利潤留存：4725萬元第五章：長期籌資方式1：試說明發(fā)行普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：(1)：普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，公司有盈利，并認(rèn)為適于分配股利就可以分給股東。公司盈利較少、或雖有盈利但資本短缺或有更有利的投資機(jī) 會(huì)，也可以少支付或者不支付股利。而債券或借款的利息無論企業(yè)是否盈利及盈 利多少，都必

11、須予以支付(2) :普通股股本沒有規(guī)定的到期日無須償還，它是公司的永久性資本。除非公司清算時(shí)才予以清償，這對(duì)于保證公司對(duì)資本的最低需要、促進(jìn)公司長期持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營具有重要作用(3) :由于普通股股本沒有固定的到期日，一般也不用支付固定的股利，不存在還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。(4) :發(fā)行普通股籌集股權(quán)資本能增強(qiáng)公司的信譽(yù)缺點(diǎn)：(1)：資本成本較高一般而言，普通股籌資的成本要高于債務(wù)資本(2) :利用普通股籌資、出售新股票、增加新股東可能會(huì)分散公司的控制權(quán)。另一方面，新股東對(duì)公司已積累的盈余具有分享權(quán)，會(huì)降低普通股的每股收益從而可能引發(fā)普通股市價(jià)的下跌(3) :如果以后增發(fā)普通股，可能引起股票價(jià)格的波動(dòng)2:

12、是說明發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：(1)：債券籌資成本較低。與股票的股利相比較而言債券的利息允許在所得稅前支付，發(fā)行公司可享受稅上利益，故公司實(shí)際負(fù)擔(dān)的債券成本一般低于股 票成本。(2) :債券籌資能夠發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，無論發(fā)行公司盈利多少，債券持有人一般只收取固定的利息，而更多的收益可分配給股東或留用公司經(jīng)營從而增 加股東和公司的財(cái)富(3) :債券籌資能保障股東的控制權(quán)，債券持有人無權(quán)參與發(fā)行公司的管理決策，公司發(fā)行債券不會(huì)像增發(fā)新股那樣可能會(huì)分散股東對(duì)公司的控制權(quán)(4) 債券籌資便于調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu)，在公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券以及可提前贖 回債券的情況下公司便于主動(dòng)合理地調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)：(1)

13、:債券籌資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高債券有固定的到期日，并需定期支付利息。發(fā)行公司必須承擔(dān)按期付息償本的義務(wù)，在公司經(jīng)營不景氣時(shí)亦需向債 券持有人付息償本，會(huì)給公司帶來更大的財(cái)務(wù)困難有時(shí)甚至導(dǎo)致破產(chǎn)(2) :債券籌資的限制條件較多。發(fā)行債券的限制條件比長期借款，租賃籌資的限制條件都要多且嚴(yán)格，從而限制了公司對(duì)債券籌資方式的使用甚至?xí)?響公司以后的籌資能力。(3) :債券籌資的數(shù)量有限。公司利用債券籌資一般受一定額度的限制。多數(shù) 國家對(duì)此都有限定我國公司法規(guī)定發(fā)行公司流通在外的債券累計(jì)總額不得超 過公司凈資產(chǎn)的40%.3:試說明長期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：(1):借款籌資速度較快，企業(yè)利用長期借款籌資，一般

14、所需時(shí)間較短，程序較為 簡(jiǎn)單，可以快速獲得現(xiàn)金(2) :借款資本成本較低。利用長期借款籌資，其利息可在所得稅前列支。故可減少企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的成本，因此比股票籌資的成本要低得多。與債券 相比，借款利率一般低于債券利率，此外：由于借款屬于間接籌資，籌資 費(fèi)用也極少.(3) :借款籌資彈性較大，長期借款籌資對(duì)企業(yè)具有較大的靈活性(4) :企業(yè)利用借款籌資，與債券一樣可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用缺點(diǎn)：(1) :借款籌資風(fēng)險(xiǎn)較高。借款通常有固定的利息負(fù)擔(dān)和固定的償付期限， 故借款企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)較高(2) :借款籌資限制條件較多，可能會(huì)影響到企業(yè)以后的籌資和投資活動(dòng)(3) :借款籌資數(shù)量有限，不如股票、債券那樣可

15、以一次籌集到大筆資金4:試說明融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：(1):融資租賃能夠迅速獲得所需資產(chǎn)，融資租賃集融資與融物于一身， 一般要比先籌措現(xiàn)金后再購置設(shè)備來得更快，可使企業(yè)盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能 力(2) :融資租賃的限制條件較少，運(yùn)用股票、債券、期借款等籌資方式都 受到相當(dāng)多的資格條件的限制。相比之下租賃籌資的限制條件很少(3) :融資租賃可以免遭設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，隨著科學(xué)技術(shù)的不斷進(jìn)步設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)很高，而多數(shù)租賃協(xié)議規(guī)定由出租人承擔(dān)企業(yè) 可免遭 這種風(fēng)險(xiǎn).(4) ;融資租賃的全部租金通常在整個(gè)租期內(nèi)分期支付，可以適當(dāng)減低不能償付的危險(xiǎn)。(5) :融資租賃的租金允許在所得稅前扣除，承租企

16、業(yè)能夠享受稅上利益.5:七星公司按年利率5%向銀行借款100萬元，期限3年，根據(jù)公司與銀行的貸款協(xié)議，銀行要求保持貸款總額的15%勺補(bǔ)償性余額，不按復(fù)利計(jì)息要求：試計(jì)算七星公司(1):實(shí)際可用的借款額(2):實(shí)際負(fù)擔(dān)的年利率解答：(1)實(shí)際可用余額：100萬元X ( 1 15%) =85萬元(2)實(shí)際負(fù)擔(dān)年利率：100萬元X5%/100萬元X ( 1 15%) =5.88%6 :九牛公司采用融資租賃的方式，于 2006年1月1日從租賃公司租入設(shè)備一臺(tái)，設(shè)備價(jià)款20000元，租期為4年，雙方約定，租期滿后設(shè)備歸承承租方所有，租賃期間折現(xiàn)率為10%,以后付等額年金支付租金 要求：(1) :測(cè)算九牛

17、公司該設(shè)備每年年末應(yīng)支付的租金額(2) :編制九牛公司該設(shè)備租金攤銷計(jì)劃表第六章：資本決策結(jié)構(gòu)1 ：試分析資本成本對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響答：(1):資本成本是選擇籌資方式、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇追加籌資方案的依據(jù)a:個(gè)別資本成本率是企業(yè)選擇籌資方式的依據(jù)，一個(gè)企業(yè)長期資本的籌集往往有多種籌資方式可供選擇：包括長期借款、發(fā)行債券、發(fā)行股票等，這些長期 籌資方式的個(gè)別資本成本率的高低不同，可作為比較選擇各種籌資方式的一個(gè)依據(jù) b :綜合資本成本率是企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)，企業(yè)的全部長期資本通常是由多種長期資本籌資類型的組合而構(gòu)成的，企業(yè)長期資本的籌資有多個(gè)組合方案可供選擇，不同籌資組合的綜合資本

18、成本率的高低可以用作比較各個(gè)籌 資組合方案作出資本結(jié)構(gòu)決策的一個(gè)依據(jù)。C :邊際資本成本率是比較選擇追加籌資方案的依據(jù)，企業(yè)為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，往往 需要追加籌資，不同追加籌資方案的邊際資本成本率的高低?？梢宰鳛楸容^選擇追 加籌資方案的一個(gè)依據(jù)2:五虎公司普通股現(xiàn)行市價(jià)為每股20元，現(xiàn)準(zhǔn)備增發(fā)8萬股新股，預(yù)計(jì)發(fā)行費(fèi)用為5%第年每股股 利1元，以后每年增長率為5%.要求：試測(cè)算五虎公司本次增發(fā)普通股的資本成本率3:六郎公司年度銷售凈額為28 000萬元，息稅前利潤為8000萬元，固定成本為3200萬元，變動(dòng)成 本為60%資本總額為20 000萬元，其中債務(wù)資本比例占40%平均年利率為8%要求：