國際融資創(chuàng)新對商業(yè)銀行業(yè)務影響探析

1、國際融資創(chuàng)新對商業(yè)銀行業(yè)務影響探析摘要國際融資創(chuàng)新表現(xiàn)為國際融資工具的不斷創(chuàng)新如國際信貸融資工具、國際股權(quán)融資工具、國際債券以及國際項目融資方式的不斷演化；同時伴隨著國際融資工具的不斷創(chuàng)新國際融資模式由傳統(tǒng)型融資模式轉(zhuǎn)變?yōu)樾滦腿谫Y模式亦即由表內(nèi)融資向表外融資轉(zhuǎn)變國際融資工具和融資模式創(chuàng)新對商業(yè)銀行表內(nèi)業(yè)務和表外業(yè)務產(chǎn)生了一系列影響與此同時對傳統(tǒng)商業(yè)銀行發(fā)展模式提出了挑戰(zhàn)關(guān)鍵詞國際融資；創(chuàng)新；商業(yè)銀行；表內(nèi)業(yè)務；表外業(yè)務一、國際融資創(chuàng)新內(nèi)涵及其表現(xiàn)形式國際融資創(chuàng)新是國際金融領域出現(xiàn)的一種新的趨勢其表現(xiàn)為國際融資工具不斷地開發(fā)和運用國際融資模式理論根據(jù)及其運作機理不斷演變1.國際融資工具創(chuàng)新及其演

2、變發(fā)展趨勢國際融資工具是國際資本流動的承載工具國際融資工具創(chuàng)新經(jīng)歷了三個發(fā)展階段以銀團貸款為標志的國際信貸融資工具創(chuàng)新是第一階段；國際融資證券化創(chuàng)新標志著國際融資工具創(chuàng)新發(fā)展的第二個階段；國際項目融資工具創(chuàng)新標志著國際融資發(fā)展進入一個嶄新的階段二次大戰(zhàn)以后國際融資工具創(chuàng)新首先表現(xiàn)為國際信貸融資工具的創(chuàng)新它是國際融資工具創(chuàng)新的早期發(fā)展階段國際信貸融資工具主要包括國際商業(yè)性質(zhì)的信貸融資工具如普通商業(yè)銀行貸款、銀團貸款、具有優(yōu)惠性質(zhì)的國際金融機構(gòu)信貸和外國政府信貸、具有貿(mào)易融資性質(zhì)的出口信貸融資方式以及福費廷等20世紀80年代國際融資創(chuàng)新主要表現(xiàn)為國際融資證券化創(chuàng)新主要包括國際股票融資工具的創(chuàng)新和國

3、際債券融資工具的創(chuàng)新以及票據(jù)融資工具創(chuàng)新國際股票融資工具創(chuàng)新是有價證券融資工具創(chuàng)新的較早形式包括普通國際股票融資工具以及ADR和GDR國際債券融資工具創(chuàng)新是國際融資證券化創(chuàng)新的主要形式主要包括外國債券融資工具創(chuàng)新和歐洲債券融資工具創(chuàng)新兩個方面正是由于國際債券融資工具的不斷創(chuàng)新導致了令人矚目的國際融資證券化趨勢出現(xiàn)與此同時共同基金創(chuàng)新迅速崛起20世紀末國際融資呈現(xiàn)了嶄新的特征國際項目融資方式應運而生國際項目融資工具是國際融資創(chuàng)新的新趨勢所謂項目融資是以項目本身的經(jīng)濟強度為融資依據(jù)或者說以項目本身未來的現(xiàn)金流量為融資依據(jù)據(jù)此人們又稱其為表外融資或者非公司負債型融資2.國際融資模式內(nèi)涵及其演變國際融

4、資模式是指國際資金融通的方式、方法和手段的總和迄今為止隨著國際融資的發(fā)展其融資模式分為傳統(tǒng)型融資模式和新型融資模式兩種所謂傳統(tǒng)型融資模式是指融資者利用本身的資信能力為主要融資依據(jù)進行的融資活動此時債權(quán)人在決定是否對融資者提供貸款或者購買債務人發(fā)行的債務憑據(jù)依據(jù)的是該融資主體作為一個整體的資產(chǎn)負債、利潤及其現(xiàn)金流量的情況對于該公司所要投資的某個具體項目的認識和控制則放在較為次要的地位因為借款者注重的是融資者的歷史和目前公司的信譽、業(yè)已形成的資產(chǎn)負債狀況以及從無形資產(chǎn)等狀態(tài)中獲得應有的安全感或者說傳統(tǒng)型融資模式是注重融資者過去和現(xiàn)在的經(jīng)營業(yè)績包括有形的和無形的資產(chǎn)并以其為融資基礎進行的融資活動傳統(tǒng)

5、型融資模式主要包括信貸融資工具和有價證券融資工具兩大類這種融資模式主要特點是(1)融資規(guī)模相對較小風險較小；(2)屬于公司負債型融資或者表內(nèi)融資；(3)融資的保守性；(4)融資期限較短；(5)融資成本較低此種融資模式難以滿足那些資金需求規(guī)模龐大、風險相對較高的大型工程項目的資金需求所謂新型融資模式又稱為項目融資模式或者非公司負債型融資模式它是為一個特定的經(jīng)濟體安排的融資其借款人在最初考慮安排貸款時將該經(jīng)濟體的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來源并且將該經(jīng)濟體的資產(chǎn)作為貸款的安全保障項目融資用來保證貸款償還的首要來源被限制在項目本身的經(jīng)濟強度中項目的經(jīng)濟強度是指項目本身未來的可用于償還貸款的凈現(xiàn)

6、金流量以及項目本身潛在的資產(chǎn)價值新型融資模式主要包括項目融資和特許權(quán)融資新型融資模式的主要特點是(1)融資規(guī)模龐大信用結(jié)構(gòu)復雜風險相對較大；(2)屬于表外融資即依賴于項目本身的未來經(jīng)濟強度作為融資的基礎；(3)融資活動具有開放性；(4)融資成本較高因此新型融資模式可以為項目安排靈活多樣的融資方式實現(xiàn)其按傳統(tǒng)的融資模式無法實現(xiàn)的一些特殊的融資要求其主要優(yōu)點表現(xiàn)為為超過項目投資者自身籌資能力的大型項目提供融資；為國家和政府建設項目提供形式靈活多樣的融資滿足政府在資金安排方面的特殊需要；為跨國公司安排在海外投資項目中的債務追索權(quán)提供便利；創(chuàng)造一個適當?shù)娜谫Y保證結(jié)構(gòu)；能設計出一個具有競爭性的融資安排計

7、劃二、國際融資創(chuàng)新對商業(yè)銀行產(chǎn)生的影響1.國際融資工具創(chuàng)新促進了商業(yè)銀行表內(nèi)業(yè)務發(fā)展國際融資工具創(chuàng)新推動了國際商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務的迅速發(fā)展以銀團貸款為標志的信貸融資工具的創(chuàng)新促進了商業(yè)資產(chǎn)業(yè)務發(fā)展20世紀60年代銀團貸款作為一種新型信貸融資工具被開發(fā)出來就顯示出它的極大優(yōu)越性首先分散了風險保證信貸資產(chǎn)的安全性是商業(yè)銀行在經(jīng)營過程中所遵循的安全性、流動性與盈利性三原則中首先應該考慮的原則而銀團貸款很好地解決了信貸風險問題一般而言銀團貸款可以起到分散信用風險的效果其次克服了資金來源的有限性隨著經(jīng)濟發(fā)展對資金需求規(guī)模的不斷擴大普通商業(yè)銀行貸款無法滿足大規(guī)模的資金需求而銀團貸款可以為融資者提供巨額的資金

8、因為銀團貸款可以吸納多家大中小銀行參與融資同時其市場運作空間極其廣闊除傳統(tǒng)國際金融市場外歐洲貨幣市場也是銀團貸款運作的主要市場其三擴大客戶范圍帶動銀行其他業(yè)務的發(fā)展任何一家銀行都希望與更多借款客戶建立貸款關(guān)系并通過這種聯(lián)系擴大客戶資源并帶動其他業(yè)務經(jīng)營范圍的擴大因此銀行提供信貸融資時即使能夠滿足單個借款人巨額的資金需求也不愿意將貸款借給少數(shù)而是希望通過參與銀團貸款與更多的融資客戶建立業(yè)務聯(lián)系提高銀行的業(yè)務半徑同時國際融資促進了跨國銀行業(yè)的發(fā)展國際融資方式的創(chuàng)新為跨國銀行也提供了廣闊的資產(chǎn)負債業(yè)務以及表外業(yè)務的運作空間1960年美國僅有八家銀行在海外設立分支機構(gòu)總資產(chǎn)不到40億美元而到20世紀9

9、0年代美國已有100多家銀行在海外設立分支機構(gòu)總資產(chǎn)5000億美元國際貿(mào)易和國際投資的迅速擴張需要國際銀行提供服務特別是國際融資方式的不斷創(chuàng)新與之相應的資產(chǎn)業(yè)務和中間業(yè)務迅速發(fā)展比如花旗銀行在海外的業(yè)務主要為包銷證券和推銷保險并成功獲得了豐厚利潤為了支持大型國際融資工具的運作推動歐洲貨幣市場的發(fā)展更為了搶占海外投資銀行業(yè)務以及相應的服務跨國銀行紛紛拓展海外服務業(yè)務2.國際融資創(chuàng)新促進了商業(yè)銀行表外業(yè)務的擴張國際融資證券化創(chuàng)新標志著國際融資方式出現(xiàn)新的變化1984年國際融資總額中國際證券融資比例首次超過國際信貸融資的比例國際金融市場出現(xiàn)了所謂的證券化的趨勢證券化融資過程主要表現(xiàn)在股票(國際股票、

10、ADR和GDR)、債券(國際債券)、商業(yè)票據(jù)以及共同基金這些代表著融資發(fā)展新趨勢的融資工具取代了傳統(tǒng)的信貸融資工具成為國際融資市場的新寵在過去的20年中美國商業(yè)銀行大宗貸款業(yè)務逐步失去主要市場存款與貸款之間的利差越來越小傳統(tǒng)借貸業(yè)務優(yōu)勢地位逐步下降以花旗銀行經(jīng)營來看表外業(yè)務的收益不斷增加在總收入中已經(jīng)超過利息的收入由于融資工具的創(chuàng)新融資模式的轉(zhuǎn)變商業(yè)銀行作為借款人的資金來源大大降低1974年美國銀行貸款由占融資總額的45降低到90年代初期的15銀行的負債業(yè)務也有大幅度下降表內(nèi)業(yè)務的收益不斷下降而與此同時銀行的中間業(yè)務有了較大幅度的增長在傳統(tǒng)上資產(chǎn)負債管理是銀行關(guān)注的重點但是近年來競爭越來越激烈

11、銀行一直在積極地從事表外業(yè)務尋求利潤表外業(yè)務是指金融工具的交易以及收費和出售貸款等取得收入的業(yè)務但卻不反映在資產(chǎn)負債表上這些表外業(yè)務主要分為幾個方面首先是衍生金融工具的交易；其次是出售貸款又稱為二次參與貸款是這樣一種合約安排將某一筆貸款現(xiàn)金流量全部或部分銷售出去應將該貸款從資產(chǎn)負債表上消除銀行出售貸款的價格比該貸款的原始金額高一些由此得到利潤另一方面是銀行通過向客戶提供若干專業(yè)化的服務來收取費用如代理客戶買賣外匯、代收抵押貸款、貸款承諾在這種安排中銀行同意在規(guī)定的時間內(nèi)滿足客戶的要求隨時提供一筆一定限額內(nèi)的貸款3.國際融資創(chuàng)新對商業(yè)銀行信貸管理提出了新的挑戰(zhàn)國際融資創(chuàng)新首先對傳統(tǒng)的商業(yè)銀行信貸

12、業(yè)務經(jīng)營模式提出了挑戰(zhàn)傳統(tǒng)的商業(yè)信貸模式是根據(jù)借款者現(xiàn)有的資信能力和其潛在的償還能力提供信貸安排這種融資模式注重的是融資者業(yè)已形成的資產(chǎn)負債狀況和一定的融資清償能力因此屬于表內(nèi)業(yè)務融資同時傳統(tǒng)型融資模式中債權(quán)人對債務人有無限的追索權(quán)；也就是說當銀行貸款出現(xiàn)風險時銀行對借款人可以行使經(jīng)濟的和法律的手段追索其財產(chǎn)而國際項目融資打破了傳統(tǒng)的融資模式是依據(jù)項目本身的經(jīng)濟強度、項目未來的現(xiàn)金流量或者項目具有的潛在價值為融資依據(jù)提供的信貸安排因此項目融資屬于表外業(yè)務融資或者非公司負債型融資而且債權(quán)人對債務人具有有限的追索權(quán)或者無追索權(quán)也就是說項目融資中的債權(quán)人只能對項目本身的資產(chǎn)價值和現(xiàn)金流量享有有限的追

13、索權(quán)而對項目以外的其他任何資產(chǎn)無緣染指可見項目融資突破了傳統(tǒng)商業(yè)銀行信貸經(jīng)營管理模式按照傳統(tǒng)的商業(yè)銀行信貸運作模式銀行在安排信貸融資前要對借款人資信能力進行全面綜合的考察對從信用級別到資產(chǎn)負債狀況以及關(guān)聯(lián)交易狀況進行徹底的審查分析作為提供融資的依據(jù)而項目融資是根據(jù)項目本身的未來現(xiàn)金流量或者說項目未來的潛在經(jīng)濟價值進行融資安排這就大大超出了現(xiàn)有銀行資產(chǎn)管理業(yè)務的規(guī)則也就是說銀行安排項目信貸融資所考察的是項目未來的現(xiàn)金流量狀況以及未來的潛在經(jīng)濟價值作為融資安排的依據(jù)不僅如此銀行為了確保自身信貸安全還必須考察項目融資的信用擔保結(jié)構(gòu)總之項目融資對傳統(tǒng)的商業(yè)銀行信貸經(jīng)營管理模式提出了新的挑戰(zhàn)目前國際商業(yè)

14、銀行對項目融資及其相應的信貸安排管理還尚未形成相應的管理架構(gòu)因此商業(yè)銀行必須加強有關(guān)項目信貸融資安排的制度建設4.國際融資創(chuàng)新對未來銀行模式提出了新的挑戰(zhàn)銀行業(yè)的發(fā)展像其他一切事物的發(fā)展歷程一樣經(jīng)過了不斷異化、否定之否定的曲折發(fā)展過程所謂傳統(tǒng)銀行模式一方面作為金融中介充當資金借貸交易的融資主角連接資金的提供者和資金的消費者即商業(yè)銀行；另一方面是經(jīng)營有價證券業(yè)務的投資銀行傳統(tǒng)銀行模式經(jīng)歷了混業(yè)經(jīng)營階段、分業(yè)經(jīng)營階段以及又重新回歸混業(yè)經(jīng)營三個階段隨著融資工具和融資模式的不斷創(chuàng)新直接融資必然是資金供應者和資金需求者博弈的最終結(jié)果這又意味著傳統(tǒng)商業(yè)銀行存貸業(yè)務將走向邊緣化傳統(tǒng)銀行模式的沒落是不可避免的

15、客觀規(guī)律由于國際融資創(chuàng)新國際融資方式呈現(xiàn)多元化融資趨勢融資結(jié)構(gòu)日趨復雜對商業(yè)銀行經(jīng)營模式提出了新的要求和挑戰(zhàn)關(guān)于這一點我們可以從國際項目融資的創(chuàng)新特點及其產(chǎn)生的時間與商業(yè)銀行表外業(yè)務發(fā)展的特點及其時間相互聯(lián)系找到蛛絲馬跡國際融資新型融資模式項目融資產(chǎn)生于20世紀80年代中期以后項目融資的最大特點是表外融資以及融資結(jié)構(gòu)多元化、復雜化項目融資往往包含多種融資結(jié)構(gòu)集信貸融資、股權(quán)融資、債券融資以及特許權(quán)融資的多種融資結(jié)構(gòu)于一體同時項目融資風險管理需要衍生金融工具而商業(yè)銀行業(yè)務經(jīng)營表外化正是開始于20世紀80年代表外融資工具的創(chuàng)新也達到了高潮如號稱四大金融方面的衍生金融工具期權(quán)、互換、遠期利率協(xié)議、票據(jù)發(fā)行融資可見國際融資創(chuàng)影響了商業(yè)銀行業(yè)務經(jīng)營模式國際融資創(chuàng)新既需要傳統(tǒng)型的商業(yè)銀行服務又需要現(xiàn)代投資銀行業(yè)務服務還需要管理風險的衍生金融工具的服務因此這對銀行模式提出了新的要求也許所謂全能銀行模式就是未來的銀行模式商業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務再次復歸統(tǒng)一銀行業(yè)務、證券業(yè)務、保險業(yè)