融資問題專題調研報告1

1、袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿

2、肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃

3、羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇

4、螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂

5、羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆

6、袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃

7、肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇

8、羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁

9、螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆

10、羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕

11、袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄

12、肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁

13、袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊

14、螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀

15、羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄

16、袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈

17、肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂

18、袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇

19、膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖

20、羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈

21、螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂

22、肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆

23、衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿薈薆袁羋羋螁螇芇莀薄肆莇蒂螀羂莆薅薂袈蒞芄螈螄莄蕆薁膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅莂莁襖袁羈蒃蚇螆羇薆袃肅肆芅蚆羈肅莈袁袇肅薀蚄袃肄螞薇膂肅莂螂肈肂蒄薅羄肁薆螀袀肀芆薃螆腿莈蝿肄腿蒁薂羀膈蚃螇羆膇莃蝕袂膆蒅裊螈膅薇蚈肇膄芇襖羃芃荿蚆衿芃蒂袂螅節(jié)薄蚅肅芁莄蒈聿芀蒆螃羅艿 縣融資平臺情況的調研報告 根據縣政府批示的關于配合

24、做好楚雄州融資問題專題調研工作的函的有關要求。我公司對我縣近年來融資平臺運作中取得的成效、經驗，當前融資難的現狀，存在的問題及下步對策建議情況進行了調研的現報告如下：一、投融資平臺發(fā)展的基本情況*自2004年著手建設地方政府投融資平臺，按照“政府主導，企業(yè)化運作”的思路，我縣強勢整合縣屬國有企業(yè)、機關行政事業(yè)單位等領域存量國有資產，先后籌備組建了*縣開發(fā)投資有限公司、*縣城市建設開發(fā)投資有限公司2個縣級投融資平臺,縣開發(fā)投資有限公司與縣城市建設開發(fā)投資有限公司合署辦公，實行兩塊牌子一套人員的管理模式。其中，*縣開發(fā)投資有限公司于2004年1月成立，主要從事多渠道籌措建設開發(fā)資金；集中管理縣級財

25、政用于基礎設施、基礎產業(yè)和部分社會事業(yè)項目的經營性建設資金；安排縣人民政府指定的各種專項資金；實施政府性投資重點項目；對縣安排的基礎產業(yè)、基礎設施、優(yōu)勢產業(yè)項目以及國家和省州在我縣的重點投資項目，采取參股和根據國家批準的融資業(yè)務等方式進行投資和經營管理；對公司資金的使用進行跟蹤督查并向縣人民政府報告和提出建議；通過對政府資產的運營，實現公司的國有資產保值增值;*縣城市建設開發(fā)投資有限公司成立于2007年12月，主要為市重點工程項目籌集建設資金，圍繞城建項目實施土地一、二級開發(fā)，同時主要負責縣規(guī)劃區(qū)范圍內城市建設項目的選項和管理；受縣政府委托，作為承貸主體負責統一向商業(yè)銀行融資、承貸、使用、還款

26、等事項，具有融資、項目管理、土地儲備、投資經營和經營管理縣政府明確的由公司履職的城市資產等職能；幾年來，我縣投融資平臺不斷探索實踐，平臺實力逐步壯大，*縣縣級投融資體系初步形成。（一）平臺資產、負債情況。截至2011年9月末，開投公司、城投公司等2家平臺公司注冊資本共7785.08萬元，總資產21513.09萬元，凈資產總額9906.52萬元，總負債11606.57萬元，資產負債率53.95%。（二）平臺籌資、融資情況。截至2011年9月末，開投公司、城投公司等2大平臺公司累計為*縣融資12746.03萬元，其中，開投公司融資4176.03萬元，城投集公司平臺融資8570萬元。目前，各項融資余

27、額總計10286.03萬元，其中，州開發(fā)投資公司貸款余額1986.03萬元，中國農業(yè)發(fā)展銀行貸款余額8000萬元，農村信用社貸款余額300萬元。融資資金主要用于*縣高中階段教學樓建設、農村中小學校舍安全工程，病險水庫除險加固工程、*人博物館、*人體育館建設項目、城區(qū)路網、擴大內需項目（廉租房、龍川江河道治理、*大型灌區(qū)續(xù)建配套與節(jié)水改造項目、節(jié)水灌溉示范、農村飲水安全，農村沼氣、*縣農產品質量安全檢驗檢測體系建設、*縣農業(yè)有害生物預警和控制區(qū)域站建設、天然林保護、縣鄉(xiāng)公路通鄉(xiāng)油路工程、鄉(xiāng)鎮(zhèn)文化站、鄉(xiāng)鎮(zhèn)計生站建設、廣播電視村村通工程、紅色旅游建設項目等12個重大基礎設施項目建設），有力地保證了項

28、目建設順利實施。2012年兩大融資平臺全年計劃融資額1.2億元，目前已經落實合同金額1.2億元，占計劃融資額的100%。其中城投公司計劃融資1.2億元，合同落實了1.2億元。（三）平臺負債項目運行、還款保障情況。截至2011年9月末，開投公司、城投公司等2大融資平臺融資共涉及項目19個大項，目前部分建設項目已經完工，且運行正常；未完工的建設項目，正在順利推進。經初步測算，2012年2017年為*縣還本付息高峰期，年還款額大都在5000萬元左右。根據19個項目擔保性質，將其還款渠道歸納劃分為縣財政、土地出讓收入返還還款等2類。其中，縣財政還款共18項、金額2286.03萬元；土地出讓收入返還還款

29、共1項、金額8000萬元。去年*縣負債共需還本付息約1254.48萬元，其中還本1030萬元，付息224.48萬元，無償債風險。二、融資平臺運作中取得的成效、經驗通過近八年的努力，*縣兩大融資平臺在資產經營管理、爭取國家無償資金扶持、招商引資、項目建設等方面做了大量工作，取得了較好的經濟和社會效益，促進了全縣經濟社會快速發(fā)展。截止2011年9月30日，兩大融資平臺資產總額達21513.09萬元，負債總額11606.57萬元，所有者權益9906.52萬元（其中實收資本7785萬元）。 （一）積極探索投入、產出、退出的投融資方式。一是積極爭取上級政府補助資金1250萬元投入市場建設。開投公司圍繞政

30、府的產業(yè)政策和扶持導向，積極向上級爭取資金對*蔬菜批發(fā)市場進行改擴建。共爭取到市場改擴建項目資金690萬元，其中，中央預算內專項資金（國債）350萬元，省級資金280萬元，州資金60萬元。完成了市場一期道路及地坪硬化、大棚建設、市場相關配套設施、部分公用工程、信息大樓、信息系統、檢測系統、檢測樓的改造、冷庫、凈菜車間等工程建設，完成投資2758萬元。爭取到商務部“雙百市場工程”資金560萬元，完成了市場安全監(jiān)控系統、污水處理系統、冷鏈系統、質量安全可追溯系統建設，完成投資1248.29萬元。2008年，公司被省商務廳表彰為“云南雙百市場工程先進企業(yè)”。二是招商引資建設市場二期工程。為解決建設資

31、金不足的問題，公司引進云南永禾房地產開發(fā)有限公司投資8000萬元建設市場二期的商住大棚等項目。三是通過轉讓冰廠、冷庫的所有權及部份貨位的經營權，吸納民間資金927.45萬元參與了市場建設，初步搭建起了多渠道融資的平臺。公司采用投入退出再投入的投資機制，對蔬菜批發(fā)市場制冰廠、6間冷庫所有權進行了公開轉讓，收回投資256.8萬元；對部分貨位的經營權進行轉讓，收回投資670.65萬元。到目前為止，公司共收取國有資產經營、轉讓收入2017.47萬元,上繳財政1878.02萬元，上繳稅金139.45萬元。（二）以經營管理城市的理念，加快城市建設步伐。城投公司以經營管理城市的理念，做好城市開發(fā)工作。一是完

32、成*縣“兩館”片區(qū)城鎮(zhèn)綜合開發(fā)項目項目建議書及可行性研究報告的編制工作，同時將項目上報省、州、縣發(fā)改委，爭取列入了云南省2010年100項重點前期工作項目。協調國土、環(huán)保、建設、規(guī)劃等部門，做好項目建設區(qū)域的土地預審報批、環(huán)境影響評價報告、控制性詳細性規(guī)劃等工作。協助開發(fā)商通過公拍掛取得了第一批開發(fā)用地168.31畝，同時對土地情況做了調查核實。并協助開發(fā)商完成了兩館片區(qū)的規(guī)劃設計，通過了州級評審。協調開發(fā)商啟動了小廣場建設。二是做好*縣城至能禹南片區(qū)市政道路工程項目前期工作，*縣城至能禹南片區(qū)市政道路工程項目估算投資35654.59萬元的，該項目是我縣2011年“3個10項”重點前期工作項目

33、。項目地處縣城規(guī)劃區(qū)中心位置，用地南至大溝村，北至g5高速公路，西臨g5高速公路，東到108國道，含五條道路工程。目前，項目建議書已通過州級評審，報請省級評審。公司計劃年內完成項目建議書、可研、環(huán)評、選址意見等的編制及審批工作。三是能過融資方式進行*縣“兩館”至能禹城市道路工程項目建設工作。該項目總投資為：30356.70萬元，主要建設內容為2.9218公里級主干道及排水、管線綜合、照明、交通設施、綠化等附屬工程。該項目將為我縣實施“南優(yōu)，北拓，東調，西擴，中興”的城市空間發(fā)展戰(zhàn)略打下良好的基礎。為解決項目建設資金不足，我縣以城投公司為承貸主體向武定農發(fā)行貸款2億元用于項目建設。公司于去年完成

34、項目立項及可研批復，今年對項目初步設計及施工圖設計進行了公開招投標，并完成了項目建設區(qū)控制性詳細規(guī)劃、及項目實施方案和實物指標調查方案、社會穩(wěn)定風險評估工作實施方案、項目搬遷安置方案等。項目于7月18日正式啟動實施。目前，已完成初步設計、地堪。已完成征地369.0456畝，兌現土地及地上附（構）著物補償款27125733.6元。該項目將通過整合資金，實行土地收入注入、財政資金注入、以及招商引資等市場化途徑，促進投資主體多元化，改變融資方式，并通過項目運作充實融資平臺公司資金流量。（三）加強國有資產管理，確保資產保值增值。2004年開投公成立之初，能禹蔬菜批發(fā)市場帳面價值為769.79萬元，經過

35、八年時間的經營和發(fā)展帳面價值已達3973.57萬元，評估價值近億元。市場從原有占地面積102畝、可經營面積53畝發(fā)展成占地面積150畝，可經營面積120畝。健全了*蔬菜批發(fā)市場的儲運系統、物流配送、檢疫檢測體系、市場信息系統、安全監(jiān)控等功能。從建設前的2003/2004年菜季中，蔬菜水果外銷量16.38萬噸、銷售額1.92億元。到建設后，2009/2010年菜季，蔬菜水果外銷蔬菜量達27.82萬噸，農民賣菜總收入5.90億元，比2003/2004年菜季增加11.44萬噸，銷售收入增加3.98億元。2008年，公司向農業(yè)部申請定點市場的稱號，12月12日，農業(yè)部授予*蔬菜批發(fā)交易市場為“中華人民

36、共和國農業(yè)部定點市場”。2010年，經過長達兩年的商談，我縣以320萬元人民幣回購了攀鋼能禹轉運站辦公區(qū)、貨場等138畝土地及地上構筑物，接收鐵路專用線四條。為加強管理，實現資產保值增值。為規(guī)范和加強出租資產的管理，公司對已到期的能禹蔬菜批發(fā)市場資產及攀鋼轉運站資產進行了公開招租，規(guī)范租賃合同，統一租賃期限，明確各方責任，實現國有資產保值增值。到目前為止，公司共收取國有資產經營、轉讓收入2017.47萬元,上繳財政1878.02萬元，上繳稅金139.45萬元。三、投融資平臺發(fā)展面臨的主要問題（一）平臺融資渠道單一，后續(xù)融資能力較弱?，F有融資平臺資產總量小、經營性資產少，融資方式主要以銀行中長期

37、貸款和短期流動資金貸款等間接融資為主，2010年12月30日前在間接融資中銀行與政府合作通過授信獲得的貸款又占了很大比重，近87.98%，而利用資本市場直接融資比例過低，占全部融資比重只占12.02%，造成資金來源單一、結構不合理、抗風險能力差等一系列問題。單一的融資渠道，使*縣融資平臺受信貸政策及國家宏觀政策影響很大。此外融資又大部分投向了沒有收益或收益很低的基礎設施公益性項目，企業(yè)的現金流平衡十分脆弱，其次是公司撐握的國有資產有限，可以抵押資產逐漸減少，以目前的狀況，后續(xù)融資受到很大限制。（二）償債壓力逐漸顯現，隱性風險不容忽視。*縣投融資平臺貸款基本都有明確的償債渠道，債務償還總體看有保

38、障，整體債務償還風險處于可控范圍內。但由于部分貸款項目是周期長、規(guī)模大而難以實現商業(yè)可持續(xù)性的基礎設施項目,項目本身不具備償還能力，而是靠縣財政收入和土地出讓收入償還，共占全部償還資金的100%。而相應支撐償債的土地因土地指標、收儲資金不落實，特別是征地工作難度大等問題,土地收儲工作難度大，這些項目具有較強的隱蔽性償債風險。未來5年是*縣的償債高峰期，一旦支撐償債的土地不能及時出讓，部分不具備自償能力的建設項目還款來源難以保證。屆時這些“隱性債務”必然顯性化，就會形成信貸資金的系統性風險，這將給未來一定時期的地方財政造成較大的償債壓力。（三）平臺資產運營能力不強，投融資“借、用、管、還”脫節(jié)。

39、*縣主要平臺公司作為投融資平臺的貸款主體，其經營的政府意向色彩濃厚，投融資“借、用、管、還”的責任主體不夠清晰，致使融資和投資脫節(jié)，市場化運作水平低，效率不高。平臺公司僅作為借款主體，籌集的資金投向難以支配，資金一旦投放出去對資金就失去了管理權限，但最終的還款人卻是平臺公司。這樣的管理體制很難有高效的資產運營能力，只會造成平臺風險敞口越來越大，最終將使平臺公司面臨著巨大的債務風險。四、影響融資平臺發(fā)展的因素分析（一）政策因素分析。截至2011年9月，全國共有3000余家各級政府投融資平臺，總資產近9萬億元，總負債5.26萬億元，平均資產負債率約60%左右。為防范和化解地方巨額負債風險，繼銀監(jiān)會

40、要求銀行系統自查地方政府融資平臺貸款并上報之后，國務院日前又下發(fā)文件，要求地方各級政府和相關部門在年內清理、規(guī)范地方融資平臺債務。國家此次政策調整，對*縣而言，既是機遇，又是挑戰(zhàn)。機遇方面，*縣籌備組建的2大融資平臺，均符合國家此次清理整頓的保留要求，文件既為*縣融資平臺做實、做大、做強提供了政策空間，也為*縣向上爭取國家相關政策扶持創(chuàng)造了有利條件。挑戰(zhàn)方面，國家嚴格控制新開工項目貸款、平臺分類規(guī)范、地方政府擔保承諾行為無效等政策，進一步加大了*縣平臺后續(xù)融資的難度。（二）債務因素分析。融資平臺的負債情況，盡管是平臺融資風險的集中體現，但一定程度上也反映了平臺實際融資能力的強弱和發(fā)揮作用的大小

41、，預示著平臺未來融資的潛力和空間。目前，*縣已組建的2大平臺公司的平均資產負債率僅為53.95%左右，略低于全國60%的平均水平，如果*縣再注入優(yōu)質資產等措施進一步改善平臺的資產負債結構，平臺未來的操作空間和前景十分廣闊。（三）需求因素分析。融資平臺是*縣投融資領域的重大機制創(chuàng)新，幾年來融資平臺的快速發(fā)展，滿足了*縣經濟建設發(fā)展重大基礎設施建設資金需求，彌補了*縣財力不足的缺陷，有力推進了*縣經濟又好又快、大發(fā)展。截至2011年9月，平臺融資總額24726.03萬元，占全縣固定資產投資的很大比重，為*縣經濟發(fā)展做出了重要貢獻；未來三年，*縣經濟建設發(fā)展資金需求更加巨大，融資平臺勢必要在全縣城市

42、建設發(fā)展進程中，繼續(xù)發(fā)揮攸關全局的關鍵性、決定性作用。 五、促進融資平臺建設發(fā)展的對策建議（一）以強化機制創(chuàng)新為重點，規(guī)范平臺運行發(fā)展。結合*縣平臺運行的實際情況，探索建立四大創(chuàng)新機制。一是建立資產注入機制。根據平臺的資產狀況、融資需求、管理水平等及時向平臺注入可抵押的、可經營、有收益的有效資產，夯實平臺資產。由平臺提報資產注入申請，縣政府拍板決策。二是建立分類投資決策機制。對政府交辦的投資任務，要完善投融資政策、決策程序，建立政府投資決策咨詢評估制度，實現政府投資管理的科學化、民主化和法制化；對平臺自主投資項目，要加強投資程序建設，通過加強審計、稽查等監(jiān)督管理，提高平臺自主決策水平。三是建立

43、債務風險防控機制。將政府性負債項目償還本息等計劃納入預算管理，建立政府償債基金和債務風險預警、監(jiān)控、評估機制。同時，建立資本金補充機制，對平臺在經營中產生的政策性虧損，通過注入資本金進行彌補，進一步防范金融風險。四是建立科學的考核與市場化的薪酬、激勵約束機制。兼顧平臺運營的政策性和市場化特點，建議參照中央企業(yè)負責人薪酬管理暫行辦法、云南省國有及國有控股企業(yè)負責人經營業(yè)績考核辦法等政策條文，在科學考核的基礎上，對各平臺公司逐步建立市場化的薪酬、激勵約束機制。（二）以拓寬融資渠道為支撐，大力發(fā)展多元化的融資方式。結合*縣融資渠道未形成多元化、州開發(fā)投資公司、銀行信貸仍是各平臺公司最主要融資方式的實

44、際情況，進一步整合利用*縣現有資源，充分運用州人民政府地方政府債券方式實現融資。繼續(xù)加強與金融機構的對接與合作，提高自身的信用等級，構建良好的銀企合作機制，進一步提高間接融資能力。積極采用bt、bot、tot等融資方式，動員全社會資金尤其是民間資本參與投融資。（三）以完善平臺法人治理結構為取向，建立“借、用、管、還”的運行機制。實現平臺投融資“借、用、管、還”一體化，是國家此次政策調整的導向之一，也是地方政府融資生存發(fā)展的戰(zhàn)略趨勢和方向。哪個城市率先做到了，哪個城市的地方融資平臺就能生存得更長遠、發(fā)展得更強大。為實現融資平臺“借、用、管、還”一體化的投融資運作模式，今后應規(guī)范融資行為，完善治理

45、結構，調整融資平臺僅作為借款人、不負責具體建設和管理的經營職能，賦予投融資平臺實際的、獨立的投融資主體地位，真正實現“借、用、管、還”功能于一體的符合現代企業(yè)制度要求的法人實體。（四）以政策制度和組織領導體系建設為保障，打造做大做強平臺的環(huán)境空間。地方政府融資平臺建設管理是一項基礎性、探索性、建設性和戰(zhàn)略性的系統工程，工作任務艱巨、工作量繁重、工作內容龐雜、具有挑戰(zhàn)性、創(chuàng)新性，其政策制度和組織領導體系建設是做好此項工作的長遠保障措施。目前，國家和我省也沒有出臺地方政府投融資體系建設規(guī)范性文件，需要通過研究、探索、制定加強平臺建設的各項規(guī)范性制度，研究制定*縣加強平臺建設管理工作的指導意見、實施

46、意見等一系列規(guī)章制度，并研究出臺具有針對性、操作性的扶持平臺發(fā)展的政策措施。同時加強領導，縣政府統籌部署全縣投融資平臺建設管理工作，確定投融資領域重大事項和問題，定期研究解決投融資體制機制改革、政策制度環(huán)境建設、優(yōu)質資產注入、融資規(guī)模和投向等問題。*縣開發(fā)投資有限公司二一一年十月十五日 聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖

47、肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞

48、肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃

49、膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃

50、膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻

51、螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂

52、襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂

53、袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕

54、罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁

55、羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿

56、羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆

57、肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀

58、聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈

59、肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肇蚃薄袃芃薈蚃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿莀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿螆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇蒀螃肂蒃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀薃袇膅肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅羂袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄蚆薇袆膆薂薆羈