招商銀行綜合分析

1、招商銀行綜合分析生物工程1202 陳茜 201238090201寸錄一、招商銀行簡介二、銀行業(yè)整體分析三、招商銀行股票發(fā)展現(xiàn)狀四、建議、招商銀行簡介成立于1987年4月8日，是中國第一家完全由 企業(yè)法人持股的股份制商業(yè) 銀行，總行設(shè)在深圳。自成立以來，招商銀行先后進(jìn)行了四次增資擴股，并于2002年3月成功地發(fā)行了 15億普通股，4月9日在上交所掛牌（股票代碼： 600036），是國 內(nèi)第一家采用國際會計標(biāo)準(zhǔn)的上市公司。目前，招商銀行總資產(chǎn)逾7000億元，在英國銀行家雜志“世界1000家大銀行”的最新排名中，資產(chǎn)總額居前 150位。經(jīng)過21年的發(fā)展，招商銀行已從當(dāng)初偏居深圳蛇口 一隅的區(qū)域性小銀

2、行，發(fā)展成為了一家具有一定規(guī)模與實力的全國性商業(yè)銀行，初步形成了立足深圳、輻射全國、面向海外的機構(gòu)體系和業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。目前在境內(nèi)30多個大中城市、香港設(shè)有分行，網(wǎng)點總數(shù)400多家，并于 2007年在美國紐約設(shè)立了紐約分行，還與世界93多個國家和地區(qū)的1210多家銀行建立了代理行關(guān)系。21年來，招商銀行在革新金融產(chǎn)品與服務(wù)方面創(chuàng)造了數(shù)十個第一，較好地適應(yīng)了市場和客戶不斷變化的需求，被廣大客戶和社會公眾稱譽為國內(nèi)創(chuàng)新能力強、服務(wù)好、技術(shù)領(lǐng)先的銀行。為中國銀行業(yè)的改革和發(fā)展作出了有益的探索，同時也取得了良好的經(jīng)營業(yè)績。根據(jù) 2005年度報告，招商銀行人均效益、股本回報率等重要經(jīng)營指標(biāo)位居國內(nèi)銀行業(yè)前列。

3、近年來，招商銀行連續(xù)被境內(nèi)外媒體授予“中國本土最佳商業(yè)銀行”、“中國最受尊敬企業(yè)”、“中國十佳上市公司”等多項殊榮。2、銀行業(yè)整體分析存在增長和轉(zhuǎn)型的長期困境，短期內(nèi)固定資產(chǎn)投資樂觀經(jīng)濟存在增長和轉(zhuǎn)型的雙重困 境，一方面是傳統(tǒng)增長模式存在產(chǎn)能過剩和生產(chǎn)低效率現(xiàn)象，另一方面是短期內(nèi)難以找到 轉(zhuǎn)型突破點，新興行業(yè)的產(chǎn)能利用率及終端需求偏低。因此，從長期來看，仍然需要改善 不合理的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、提升要素生產(chǎn)率；但短期來看，保持經(jīng)濟的穩(wěn)定增長、降低傳統(tǒng)行業(yè) 經(jīng)營波動風(fēng)險、保持金融體系良性運轉(zhuǎn)，或許才能給轉(zhuǎn)型帶來時間和空間。監(jiān)管手段市場化，金融市場活力增加，機構(gòu)競爭格局加劇。中央銀行在貨幣政策制定 過程中，

4、存在內(nèi)部多重目標(biāo)的抉擇困境和內(nèi)外部發(fā)展不平衡的糾結(jié)。貨幣政策制定的困境 和糾結(jié)，一方面可以通過推進(jìn)市場化的制度改革來實現(xiàn)，另一方面也可以發(fā)揮市場自身的 調(diào)節(jié)功能來緩解。央行希望發(fā)揮金融活動參與主體的主觀能動性，同時保持政策工具的精 準(zhǔn)有效使用，調(diào)控的手段將更加市場化和多樣化。具體而言：1、強化金融制度的市場化改革：包括鞏固利率市場化成果，推動存款保險制度設(shè)立；在銀 行間市場放松發(fā)債準(zhǔn)入來促進(jìn)金融支持支持實體經(jīng)濟，促進(jìn)直接融資市場發(fā)展；推進(jìn)匯率 制度改革，擴大人民幣匯率波動空間，完善匯率形成機制；推進(jìn)人民幣國際化，擴大貿(mào)易 結(jié)算范圍，提升人民幣在全球內(nèi)的使用范圍，增加央行政策制定的獨立性。2、拓

5、寬多樣化的貨幣政策工具：除常規(guī)的準(zhǔn)備金和利率工具外，加強公開市場操作工具使 用，平衡長短期流動性波動，在基礎(chǔ)貨幣增長面臨挑戰(zhàn)時暫停央票發(fā)行，提升正逆回購工 具使用頻率；不排除使用再貸款、再貼現(xiàn)、中央銀行借款等工具，增加貨幣政策工具的多 樣化。3、改善金融市場的定價及運行機制：強化上海銀行間同業(yè)拆放利率對于金融資產(chǎn)的基礎(chǔ)定 價功能；通過資金市場拆借利率的變化來促進(jìn)金融機構(gòu)合理資產(chǎn)配置；推進(jìn)金融機構(gòu)強化風(fēng)險定價理念。2010年以來，隨著一系列宏觀經(jīng)濟政策的實施，我國經(jīng)濟運行已開始進(jìn)入常規(guī)增長軌 道。宏觀調(diào)控的基調(diào)應(yīng)定位于“控通脹、調(diào)結(jié)構(gòu)、促內(nèi)需、穩(wěn)增長”。預(yù)計未來全球經(jīng)濟 繼續(xù)溫和復(fù)蘇，“二次探底

6、”或快速增長的可能性均較??；我國消費、出口實際增長穩(wěn)中 有降，投資增長動力依然強勁；物價上漲趨勢延續(xù)，通貨膨脹成為經(jīng)濟運行中的突出問題； 宏觀經(jīng)濟政策轉(zhuǎn)向，財政政策和貨幣政策由“雙松”轉(zhuǎn)向“一松一緊”；金融監(jiān)管政策趨 緊，銀行業(yè)面臨較大的資本管理與經(jīng)營利潤壓力?？傮w上，2011全年GDP曽長保持在9%左右，CPI漲幅控制目標(biāo)可能為4%。在這種背景下，中國銀行業(yè)會繼續(xù)保持平穩(wěn)發(fā)展的勢 頭，商業(yè)銀行經(jīng)營結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的步伐會有所加快。但是，資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展會 受到抑制，資產(chǎn)質(zhì)量問題也會有所暴露。招商銀行是內(nèi)地最優(yōu)秀的零售商業(yè)銀行，負(fù)債端優(yōu)勢明顯，且去年上半年降息對公司產(chǎn)生的不利影響逐漸消除，

7、未來看好公司同業(yè)等領(lǐng)域優(yōu)勢的加強，資產(chǎn)端優(yōu)勢有望進(jìn)一步 體現(xiàn)。而內(nèi)地銀行業(yè)仍處于發(fā)展的轉(zhuǎn)型時期，公司憑借先進(jìn)的經(jīng)營理念和優(yōu)質(zhì)的管理有望 率先取得成功。目前估值仍偏低，考慮到風(fēng)險控制能力較強，給予買入的投資建議。三、招商銀行股票發(fā)展現(xiàn)狀及分析股票代碼：600036主要收入來源是貸款，近幾年業(yè)績快速增長。雖然未來的增長率會有所減緩，但是，還有很多盈利點，也有很強的新產(chǎn)品開發(fā)能力。收購了永隆銀行約 53.12%的股份，成為永隆銀行的控股股東。增強了公司的綜合實力， 盈利能力和擴張能力，相信招商銀行在未來幾年還會有很好的成長潛力。股票現(xiàn)價是：14.00元今開：13.90 昨收：13.64 成交額：70

8、.17億元 換手：2.45%最高：14.50 最低：13.30成交量：505.62 萬手 振幅：8.80%總市值：3530.80億 流通市值：2888.06億 市盈率（動）：5.78市凈率：0.8614.00+036 （+2.64%）2014-12-05 ij.li （ 17F14iG013:00汨13.901164K5Q13.3014.CXJ505j62萬手?0.1?4H13.90肝收13.64145015.3013J5-U 11 ： L：忡治45111萬手6Z5fl i7,ir（Jtewii）13.75*+oai（+0.81%）2014 !ir12汕10.1日 1R三季度安邦保險繼續(xù)增持2

9、.72億股，持股總數(shù)達(dá)18.56億股，占總股本的7.36%;同時新管理帶領(lǐng)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型值得期待。預(yù)計公司2014-16年凈利潤分別為600億、705億、812億元，增長16% 17% 15% 14年EPS為2.38元，對應(yīng)PE4.4倍，PB0.9倍。資本提 升強化擴張后勁，保險股東繼續(xù)增持。14年前三季度可分配凈利潤同比增長16%符合預(yù)期。公司14年前三季度利息凈收入823億元，手續(xù)費凈收入 342億元，撥備前凈利潤 824億元，同比分別增13% 58% 36% 股息收益率達(dá)6.5%。同業(yè)非標(biāo)資產(chǎn)擴張放緩，存款下降，息差回落。在同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)范 下，三季度公司買入返售資產(chǎn)減少3000億元，同期應(yīng)

10、收款項類投資余額下降550億元。高收益資產(chǎn)配臵減少使得前三季度公司凈息差水平較上半年回落7BP至2.5%。而存款業(yè)務(wù)受同業(yè)資產(chǎn)下降、存款偏離度考核以及金融產(chǎn)品分流等沖擊，三季度存款余額減少1550億元，但余額仍較年初增長18%手續(xù)費快速增長，收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，經(jīng)營效率提升。前三季度公司手續(xù)費凈收入 342億元，同比增58%主要受益于托管及受托業(yè)務(wù)、銀行卡和代理手續(xù)費的較快增長。手續(xù)費凈收入占營收比27.4%，同比提升5.1個百分點。同期公司成本收入比為 28.1%，同比下降 3.3個百分點，經(jīng)營效率繼續(xù)改善。撥備計提大幅增加， 資本管理高級法實施帶來資本節(jié)約。9月末不良率1.1%，環(huán)比6月末上升1

11、2BP,公司前三季度大幅計提撥備220億元應(yīng)對可能的資產(chǎn)質(zhì)量波動以及覆蓋類信貸非標(biāo)資產(chǎn)的監(jiān)管要求， 同比增170% 9月末公司資本充足率 12.28%，核心資本水平10.35%，高級法帶來的資本節(jié)約以及風(fēng)險管理精細(xì)化水平提升將為公司業(yè)務(wù)擴張?zhí)峁┯辛Φ闹巍５氉⒁夂暧^經(jīng)濟 下滑超預(yù)期的風(fēng)險。2014232.271372.611.68恥212袈1681購2-)16141983312,30皿22血皺計!I201423辺朗SO跖41閃囚2015215ES.1UGM736.42U1L42201614630.50753.00834571125.93截至2014-12-05，6個月以內(nèi)共有23家機構(gòu)對招商

12、銀行的2014年度業(yè)績作出預(yù)測；預(yù)測2014年每股收2.37元，較去年同比增長 3.04%， 預(yù)測2014年凈利潤598.58億元, 較去年同比增長15.68%。:陽峨金濟向次庁1?.45巧三.3(fEL-2|2CB9?r f y13B31XT IIJMM0rt,叫/W 7CTMh I 、加1?9312C.cgT3?&52昭汕W 30TT30uoaIfSb 士學(xué)礙：1?汕1岳哥占宦奩Skt； 弘申竿鈿和曲m圻“才噂爭靜1牛F吧萬斤CjIA 43921L at.M0497.9B715l少斡匸片tA寸岬!決 R討主寫ri閉亦Jt単榊4沖荒AJ神 I 萬元IMUM朋S&JXTS輜鈿萬農(nóng) innn.53., J-L：fHsm4、建議由于招商銀行的良好經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況，資金充足，負(fù)債良好，若股價經(jīng)過下跌后, 可趁低買入進(jìn)行短線的投資，近期招商銀行交易量不夠大上升態(tài)勢還不夠明顯。根據(jù)上面 分析，未來招商銀行將面臨兩大減少利潤因素：一是銀行利率市場化加快，存款利率上行 趨勢明顯，同時經(jīng)濟下行形勢下銀行貸款市場供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)，變賣方市場為買方