國際金融考研備考筆記

1、國際金融考研備考筆記22006-11-22 11:20:00考研共濟網(wǎng) 點擊瀏覽：1369次 第二篇 外匯導(dǎo)論kaoyangj第四章 匯率與匯率制度考學(xué)習(xí)重點：外匯與匯率的基本概念；匯率的標(biāo)價方法；匯率制度與匯率的類型；固定匯率制與浮動匯率制的比較以及匯率制度的選擇；人民幣匯率制度。共濟匯率的標(biāo)價方法網(wǎng)絡(luò)督察匯率的標(biāo)價方法（exchangequotation)： 確定兩種不同貨幣之間的比價，先要確定用哪個國家的貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)。由于確定的標(biāo)準(zhǔn)不同，于是便產(chǎn)生了幾種不同的外匯匯率標(biāo)價方法。業(yè)（一）直接標(biāo)價法（directquotation）,又稱為應(yīng)付標(biāo)價法。是以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為本

2、國貨幣來表示其匯率。在直接標(biāo)價法下，外國貨幣數(shù)額固定不變，匯率漲跌都以相對的本國貨幣數(shù)額的變化s來表示。一定單位外幣折算的本國貨幣減少，說明外幣匯經(jīng)下跌，即外幣貶值或本幣升值。我國和國際上大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價法。我國人民幣匯率是以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制度。中國人民銀行根據(jù)銀行間外匯市場形成的價格，公布人民幣對主要外幣的匯率。間接標(biāo)價法（indirectquotation）,又稱為應(yīng)收標(biāo)價法。是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示其匯率。在間接標(biāo)價法下，本國貨幣的數(shù)額固定不變，匯率漲跌都以相對的外國貨幣數(shù)額的變化來表示。一定單位的本國貨幣折算的外幣

3、數(shù)量增多，說明本國貨幣匯率上漲，即本幣升值或外幣貶值。反之，一定單位本國貨幣折算的外幣數(shù)量減少，說明本國貨幣匯率下跌，即本幣貶值或外幣升值。英國一向使用間接標(biāo)價法。3362 3039（二）、直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法所表示的匯率漲跌的含義正好相反，所以在引用某種貨幣的匯率和說明其匯率高低漲跌時，必須明確采用哪種標(biāo)價方法，以免混淆。336 26038（三）美元標(biāo)價法又稱紐約標(biāo)價法，是指在紐約國際金融市場上，除對英鎊用直接標(biāo)價法外，對其他外國貨幣用間接標(biāo)價法的標(biāo)價方法。美元標(biāo)價法由美國在1978年9月1日制定并執(zhí)行，目前是國際金融市場上通行的標(biāo)價法。同濟匯率種類336 26038（一）從制定匯率的角度

4、來考察：同濟大學(xué)四平路1、基準(zhǔn)匯率（basicrate）。48號通常選擇一種國際經(jīng)濟交易中最常使用、在外匯儲備中所占的比重最大的可自由兌換的關(guān)鍵貨幣作為主要對象，與本國貨幣對比，訂出匯率，這種匯率就是基本匯率。關(guān)鍵貨幣一般是指一個世界貨幣，被廣泛用于計價、結(jié)算、儲備貨幣、可自由兌換、國際上可普遍接受的貨幣。目前作為關(guān)鍵貨幣的通常是美元，把本國貨幣對美元的匯率作為基準(zhǔn)匯率。正門人民幣基準(zhǔn)匯率是由中國人民銀行根據(jù)前一日銀行間外匯市場上形成的美元對人民幣的加權(quán)平均價，公布當(dāng)日主要交易貨幣（美元、日元和港幣）對人民幣交易的基準(zhǔn)匯率，即市場交易中間價。 kaoyantj2、交叉匯率。制定出基本匯率后，本

5、幣對其他外國貨幣的匯率就可以通過基本匯率加以套算，這樣得出的匯率就是交叉匯率，(gossrate)又叫做套算匯率。kaoyangj（二）從匯率制度角度考察： 共濟網(wǎng)1、固定匯率（fixedrate）112室是指一國貨幣同另一國貨幣的匯率基本固定，匯率波動幅度很小。在金本位制度下，固定匯率決定于兩國金鑄幣的含金量，波動的界限是引起黃金輸出入的匯率水平，波動的幅度是在兩國之間運送黃金的費用。在二次大戰(zhàn)后到七十年代初的布雷頓森林貨幣制度下，國際貨幣基金組織成員國的貨幣規(guī)定含金量和對美元的匯率。匯率的波動嚴(yán)格限制在官方匯率的上下個百分之一的幅度下。由于匯率波動幅度很小，所以也是固定匯率。專2、浮動匯率

6、（floatingrate）輔導(dǎo)是指一國貨幣當(dāng)局不規(guī)定本國貨幣對其他貨幣的官方匯率，也無任何匯率波動幅度的上下限，本幣聽認外匯市場的供求關(guān)系決定，自由漲落。外幣供過于求時，外幣貶值，本幣升值，外匯匯率下跌；相反，外匯匯率上漲。本國貨幣當(dāng)局在外匯市場上進行適當(dāng)?shù)母深A(yù)，使本幣匯率不致波動過大，以維護本國經(jīng)濟的穩(wěn)定和發(fā)展。 200092（三）從銀行買賣外匯的角度考察：輔導(dǎo)1、買入?yún)R率（buyingrate）同濟大學(xué)四平路又叫做買入價，是外匯銀行向客戶買進外匯時使用的價格。一般地，外幣折合本幣數(shù)較少的那個匯率是買入?yún)R率，它表示買入一定數(shù)額的外匯需要付出多少本國貨幣。因其客戶主要是出口商，幫賣出價常被稱

7、作“進口匯率”。2、賣出匯率（sellingrate）又稱外匯賣出價，是指銀行向客戶賣出外匯時所使用的匯率。一般地，外幣折合本幣數(shù)較多的那個匯率是賣出匯率，它表示銀行賣出一定數(shù)額的外匯需要收回多少本國貨幣。因其客戶主要是進口商，幫賣出價常被稱作“進口匯率”。買入賣出價是根據(jù)外匯交易中所處的買方或賣方的地位而定的。買賣價之間的差額一般為1%5%左右，這是外匯銀行的手續(xù)費收益。3、中間匯率它是買入價與賣出價的平均數(shù)。報刊報導(dǎo)匯率消息時常用中間匯率（四）從外匯交易支付通知方式角度考察：1、電匯匯率。電匯匯率是銀行賣出外匯后，以電報為傳遞工具，通知其國外分行或代理行付款給受款人時所使用的一種匯率。電匯

8、系國際資金轉(zhuǎn)移中最為迅速的一種國際匯兌方式，能在一、三天內(nèi)支付款項，銀行不能利用客戶資金，因而電匯匯率最高。2、信匯匯率信匯匯率是在銀行賣出外匯后，用信函方式通知付款地銀行轉(zhuǎn)會收款人的一種匯款方式。由于郵程需要時間較長，銀行可在郵程期內(nèi)利用客戶的資金，故信匯匯率較電匯匯率低。3、標(biāo)匯匯率標(biāo)匯匯率是指銀行在賣出外匯時，開立一張由其國外分支機構(gòu)或代理行付款的匯票交給匯款人，由其自帶或寄往國外取款。由于票匯匯率從賣出外匯到支付外匯有一段間隔時間，銀行可以在這段時間內(nèi)占用客戶的資金，所以票匯匯率一般比電匯匯率低。（五）從外匯交易交割期限長短考察：1、即期匯率（spotrate）是指即期外匯買賣的匯率。

9、即外匯買賣成交后，買賣雙方在當(dāng)天或在兩個營業(yè)日內(nèi)進行交割所使用的匯率。即期匯率就是現(xiàn)匯匯率。即期匯率是由當(dāng)場交貨時貨幣的供求關(guān)系情況決定的。一般在外匯市場上掛牌的匯率，除特別標(biāo)明遠期匯率以外，一般指即期匯率。2、遠期匯率（forwardrate）它是在未來一定時期進行交割，而事先由買賣雙方簽訂合同，達成協(xié)議的匯率。到了交割日期，由協(xié)議雙方按預(yù)訂的匯率、金額進行交割。遠期外匯買賣是一種預(yù)約性交易，是由于外匯購買者對外匯資金需在的時間不同，以及為了避免外匯風(fēng)險而引進的。遠期匯率是以即期匯率為基礎(chǔ)的,即用即期匯率的“升水”、“貼水”、“平價”來表示。其中，如果遠期匯率比即期匯率貴，高出的差額稱作升水

10、（premium）；如果遠期匯率比即期匯率便宜，低出的差額稱作貼水（discount）；如果遠期匯率與即期匯率相等，則沒有升水和貼水，稱作平價（par）。即期匯率、遠期匯率與互換匯率的關(guān)系，可用如下計算公式表示：在直接標(biāo)價法下：遠期匯率=即期匯率+升水遠期匯率=即期匯率-貼水在間接標(biāo)價法下：遠期匯率=即期匯率-升水遠期匯率=即期匯率+貼水（六）從外匯銀行營業(yè)時間的角度考察：1、開盤匯率：這是外匯銀行在一個營業(yè)日剛開始營業(yè)、進行外匯買賣時用的匯率。2、收盤匯率：這是外匯銀行在一個營業(yè)日的外匯交易終了時的匯率。隨著現(xiàn)代科技的發(fā)展、外匯交易設(shè)備的現(xiàn)代化，世界各地的外匯市場連為一體。由于各國大城市存在

11、時差，而各大外匯市場匯率相互影響，所以一個外匯市場的開盤匯率往往受到上一時區(qū)外匯市場收盤匯率的影響。開盤與收盤匯率只相隔幾個小時，但在匯率動蕩的今天，也往往會有較大的出入。（七）另外，人們常談?wù)摰膮R率種類還有以下幾種：現(xiàn)鈔匯率（banknotesrate）又稱現(xiàn)鈔買賣價。是指銀行買入或賣出外幣現(xiàn)鈔時所使用的匯率。從理論上講，現(xiàn)鈔買賣價同外幣支付憑證、外幣信用憑證等外匯形式達餓買賣價應(yīng)該相同。但現(xiàn)實生活中，由于一般國家都規(guī)定，不允許外國貨幣在本國流通，需要把買入的外幣現(xiàn)鈔運送到發(fā)行國或能流通的地區(qū)去，這就要花費一定的運費和保險費，這些費用需要由客戶承擔(dān)。因此，銀行在收兌外幣現(xiàn)鈔時使用的匯率，稍低

12、于其他外匯形式的買入?yún)R率；而銀行賣出外幣現(xiàn)鈔時使用的匯率則于外匯賣出價相同。官方匯率是由一個國家的外匯管理機構(gòu)制定公布的匯率。在實行嚴(yán)格外匯管制的國家，一切外匯交易由外匯管理機構(gòu)統(tǒng)一管理，外匯不能自由買賣，沒有外匯市場匯率，一切交易都必須按照官方匯率進行。黑市匯率是在外匯黑市市場上買賣外匯的匯率。在嚴(yán)格實行外匯管制的國家，外匯交易一律按官方匯率進行。一些持有外匯者以高于官方匯率的匯價在黑市市場上出售外匯，可換回更多的本國貨幣，而這是黑市外匯市場的外匯供給者；另有一些不能以官方匯率獲得或獲得不足夠的外匯需求者便以高于官方匯率的價格從黑市外匯市場購買外匯，這是黑市外匯市場外匯的需求者。名義匯率也即

13、市場匯率，與實際匯率對稱，是一種貨幣能兌換另一種貨幣的數(shù)量。名義匯率通常是先設(shè)定一個特殊的貨幣如美元、特別提款權(quán)作為標(biāo)準(zhǔn)，然后確定與此種貨幣的匯率。匯率依美元、特別提款權(quán)的幣值變動而變動。名義匯率不能反映兩種貨幣的實際價值，是隨外匯市場上外匯供求變動而變動的外匯買賣價格。實際匯率即法定匯率。實際匯率是按照鑄幣平價或黃金平價來制定的匯率。在金本位制度下，各國規(guī)定了每一鑄幣單位的含金量，兩種貨幣的含金量的對比稱為鑄幣平價。這是在金本位制度下兩種貨幣實際價值的對比形成的匯率，是金本位制度下的實際匯率。在紙幣流通制度下，紙幣是黃金的價值符號，起初規(guī)定了紙幣的含金量，這種紙幣的含金量的對比稱為黃金平價，

14、以黃金平價作為匯率的決定基礎(chǔ)。后由于紙幣的法令含金量與紙幣的實際代表的含金量脫節(jié)，因而紙幣匯率改由其實際價值的對比來確定其匯率?？傊?，無論是在金本位制度、紙幣流通制度下決定匯率的基礎(chǔ)都是貨幣實際價值的對比，實際匯率不依外匯市場供求波動而波動，不是市場實際外匯買賣的匯率而應(yīng)是買賣外匯的基礎(chǔ)。外匯市場上實際買賣外匯的匯率總是偏離實際匯率。第五章 匯率的決定與匯率變動的經(jīng)濟影響學(xué)習(xí)重點：影響匯率變動的主要因素；匯率變動對經(jīng)濟的影響；人民幣匯率調(diào)整的經(jīng)濟意義。匯率的本質(zhì)與影響匯率變動的因素（以下內(nèi)容供有興趣的同學(xué)仔細思考）與具體商品價格不同，匯率是不同國家貨幣之間的比價，是一個國家貨幣用另一個國家貨幣

15、來衡量的價格，是“國家商品”，其實質(zhì)是國家信用與國家之間的分配問題。在自由外匯交易情況下，匯率是由供求關(guān)系所決定的；在實行外匯管制的國家，影響匯率的因素除供求關(guān)系以外，還與政策有關(guān)。從國際大環(huán)境來看，人們對一種貨幣的需求，包括貿(mào)易支付、投資、安全儲藏保值、投機、國際流通性便利等；一般情況下，除了貨幣國中央銀行能控制貨幣的供應(yīng)以外，某種貨幣的供給是確定的。換句話說，某種貨幣的匯率，除了對應(yīng)貨幣的供給情況以外，一般情況下由對該國的貨幣需求所決定的。另外，因為匯率是相對與某種外匯而言的，該外匯價格的變動也是匯率變動的一個直接因素，當(dāng)然該外匯的價格變動一般同樣是由以上因素決定。a)貿(mào)易支付需求對一般國

16、家來講這是最大最重要的需求，基本上由經(jīng)常貿(mào)易往來引起。對經(jīng)常性往來收支相互平衡的兩國之間，一國由正常經(jīng)貿(mào)活動引起的對另一國貨幣的需求基本上能通過對該國的貿(mào)易出口收入得到滿足，相互之間的外匯需求與供給能夠維持平衡，兩國匯率變動不大；當(dāng)兩國發(fā)生正常收支不平衡時，貿(mào)易贏余(順差)國相對減少對赤字(逆差)國貨幣的需求，而赤字國要保持正常的進口需求，相對來講，對贏余國的貨幣需求增加，因此赤字國貨幣的貶值的壓力增大。如果不及時改善相對赤字狀況，增加出口彌補逆差，即使采取一定的貨幣政策來保護本幣匯率穩(wěn)定，如央行干預(yù)等，也只能起到暫時的緩解本幣貶值的壓力；如果采取非市場措施，如限制進口等，必然引起相互關(guān)系緊張

17、及相互經(jīng)濟交往萎縮，降低國內(nèi)經(jīng)濟活力與對外吸引力，進一步減弱國際社會對本幣的需求，引發(fā)本幣更大的貶值危機。以上論述只適用于兩國的正常經(jīng)貿(mào)往來至少對其中一個國家的經(jīng)濟的影響較大的情形。如果有關(guān)兩國一般是使用第三國的貨幣結(jié)算，那么，即變成其中一個國家貨幣對第三個國家貨幣的匯率問題，以上論述同樣成立，只要將以上有關(guān)兩國的論述擴大與有關(guān)貨幣相關(guān)的國家即可。當(dāng)然，匯率是兩種貨幣的比率關(guān)系，一種貨幣貶值，意味著另一種貨幣的相對升值，所以，一個經(jīng)濟大國持續(xù)地國際收支巨大贏利(順差)也是國際金融體系可能引發(fā)危機的因素之一，因為這意味著某些國家持續(xù)地國際收支虧損。世界經(jīng)濟一體化的重要標(biāo)志即是各國貨幣之間的自由兌

18、換，當(dāng)然，歐元的啟用為世界經(jīng)濟一體化注入了更高層次的內(nèi)涵。商品經(jīng)濟時代，貨幣是一個國家的主要象征之一，貨幣的自由兌換流通，意味著一個國家資源財富的分配范圍擴大到了整個世界。如果一個國家在國際經(jīng)濟舞臺上沒有自身的競爭優(yōu)勢，國際收支逆差是不可避免的，逆差即意味著國家財富的外流，貨幣貶值實為自然。這個邏輯同樣可以從另一個角度來解釋：彌補逆差造成的外匯不足有兩個渠道，一個渠道是通過外匯市場大量拋出本幣購買外匯，這直接引發(fā)本幣貶值；另一個渠道是大量借入外債，欠外債是要用外匯來償還的，可持續(xù)的貿(mào)易逆差能有多少外匯來還債！最終可能是整個國家“虧空與倒閉”。更進一步講，靠借債或直接用本幣購買外匯來滿足國內(nèi)需求

19、的不足，是不勞而食，必引后患。大量發(fā)展中國家的債務(wù)危機都是過分依賴對外舉債而又不能合理有效的利用所至，這是可能隨時引發(fā)這些國家政局動蕩危機的“定時炸彈”。想想看，當(dāng)一個國家欠另一個國家的外債高達其國內(nèi)總產(chǎn)值的20%以上的時候，還有什么“穩(wěn)固的主權(quán)與尊嚴(yán)”可言？墨西哥、印度尼西亞、泰國、阿根廷、巴西等國家的金融與政治危機一定程度上來講，正是這種“外債定時炸彈”引爆的結(jié)果。b)投資需求(資本項目)一般來講，投資是為了追求盡可能大的收益，國際資本總是流向獲利機會比較大的地方。如果某國的經(jīng)濟政策與制度具有優(yōu)勢與活力，局勢穩(wěn)定，市場前景看好，整體或某些行業(yè)處于發(fā)展階段，機會較多，或利率水平比較高等，肯定

20、會對外國投資資本具有比較大的吸引力。對高速發(fā)展的國家來講，這部分外匯流入的比重是很大的，而且對本國貨幣供求關(guān)系及本國經(jīng)濟的影響力也是巨大的。因為這種外匯流入，是國際資本的單向流動，從交易的角度來講即是“拋出外匯購入本幣”，這對本幣造成升值壓力；如果某一時期外匯資本的流出與流入達到動態(tài)平衡，本幣匯率才不受其影響。同樣，外匯的單向流出必然造成對本幣的貶值壓力。經(jīng)濟充滿活力的發(fā)展中國家，隨著政策的逐漸規(guī)范寬松及國際交往的不斷擴大，對國際資本的吸引力越來越大。外國資本流入某國進行投資經(jīng)營，其大部分外匯資本需要兌換成本國貨幣，因此增加了對本幣的需求。對流入國來講，外匯的流入增加了外匯供給(儲備)，但要維

21、持本幣匯率穩(wěn)定，同時必須增加本幣投放，相當(dāng)于擴大本幣供給。因此，對這部分直接流入的(而不是通過貿(mào)易出口“賺來”的)外匯儲備，應(yīng)嚴(yán)加管理、小心使用、不得浪費、只能升值，因為這部分外匯儲備，只是外國投資者“暫時”抵押在本國的，可能隨時贖換出去；如果出現(xiàn)外國資本凈流出現(xiàn)象，沒有足夠的外匯儲備來應(yīng)付“擠兌”，本幣的大幅度貶值是不可避免的。(外匯儲備的意義正在此，外匯儲備與貨幣存款不同，貨幣存款是為了投資發(fā)展，而外匯儲備首先是為了“國家安全與穩(wěn)定”，對不發(fā)達國家尤其如此)。對快速發(fā)展中國家來講，如果一定要采取穩(wěn)定匯率政策的話，必須將流入的外國資本納入本國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展的科學(xué)規(guī)劃與市場調(diào)控的范圍之內(nèi)；否則，無

22、節(jié)制(或急功近利)地吸引外國資本進行投資擴張必然導(dǎo)致結(jié)構(gòu)失衡、效益低下、資源浪費嚴(yán)重，影響國內(nèi)經(jīng)濟的均衡發(fā)展，最終導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟的活力、競爭力及對外吸引力的下降，從而引起外匯(外資)的大量外流，造成本國貨幣匯率危機與國內(nèi)危機。應(yīng)該說，一個國家不可能一直保持外匯凈流入態(tài)勢，外匯的動態(tài)凈流出是不可避免的，所以未來匯率的貶值壓力不可避免；用外匯交易的術(shù)語來講，匯率的變化是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的有升有跌的波浪運動。即使是外資大量流出也并不可怕，無非是將原來流入外匯再還回；而保持金融與經(jīng)濟形勢穩(wěn)定的關(guān)鍵問題，是對流入外匯資源的合理保管與使用，并保持國內(nèi)經(jīng)濟的均衡發(fā)展。東南亞國家的匯率危機一定程度上是將流入的

23、外幣浪費了，到頭來捉襟見肘無多少外匯頭寸可以應(yīng)付擠兌了。c)安全儲備、保值需求與流通性偏好一個國家的國家信用、經(jīng)濟實力及國際影響力、政治穩(wěn)定程度、制度優(yōu)越性及開放程度、貨幣的國際流通程度，及國際社會對該國現(xiàn)狀與未來的信心，都是影響公眾尤其是外國公眾(包括企業(yè)、機構(gòu)等)是否選擇其貨幣作為安全儲備與保值的重要因素。(因此這些也是影響貨幣匯率投機的部分因素)。流通性偏好是指人們偏好持有流通性比較強的幣種。一個國家的貨幣的國際流動性強弱同樣取決于該國的國家信用、開放程度、政局穩(wěn)定程度，及在國際經(jīng)貿(mào)交往活動中的影響程度(或所占份額)等。當(dāng)然，一種貨幣的國際流通程度還包含一個歷史認同沉積的過程。在實行匯兌

24、自由的國家，大多數(shù)使用(或需要)外匯的企業(yè)或公民(尤其是外國人)都偏向于儲存美元、馬克、日幣等國際廣泛認同、流通的貨幣作為安全儲藏貨幣，發(fā)生危機時更是如此。弱小國家的貨幣同樣比較脆弱，任何急于實行本幣與外匯自由兌換的發(fā)展中國家，本幣都可能受到來自這方面的貶值壓力。d)投機需求匯率的波動在自由匯兌交易制度下是自然的現(xiàn)象，因此存在投機的價值。(投機反過來使得匯兌更加容易，增加了貨幣的流通性)。正常情形下的匯率投機交易符合零和游戲規(guī)則，買賣相當(dāng)，輸贏相等，對供求的影響為零。不過在匯率危機時期，投機交易可能會推波助瀾、火上澆油。通過以上a、b、c、d這四部分的論述，可以看出，持續(xù)保持國際經(jīng)常項目與資本

25、項目收支的綜合動態(tài)平衡或贏余，謹(jǐn)慎、合理、高效地利用與管理外匯資源，是保證發(fā)展中國家不發(fā)生匯率危機關(guān)鍵。e)國家經(jīng)濟、財政、金融政策對本幣匯率的影響前面從市場供求的角度論述了影響匯率的因素，在這一部分，再重點討論以下幾種國家政策因素對本幣匯率(直接與間接)的影響。a)利用外資、產(chǎn)業(yè)政策與市場機制利用外資，無非是為了增加外匯收入彌補外匯資金短缺、提高國內(nèi)技術(shù)裝備水平與管理水平、增強國內(nèi)企業(yè)競爭力促進出口增長、活躍國內(nèi)經(jīng)濟增加就業(yè)機會等，不同的國家(或同一國家不同的發(fā)展時期)可能側(cè)重點有所不同。但是，利用外商投資或?qū)ν馀e債來大力發(fā)展內(nèi)需，尤其是那些完全可以靠國內(nèi)的材料、技術(shù)、設(shè)備建設(shè)的大眾化、基礎(chǔ)

26、化項目，如道路、水利、電力、農(nóng)業(yè)、城鄉(xiāng)普通住宅與市政建設(shè)等等，是極其愚蠢的。這種外資的“引進”，需要等量的國內(nèi)貨幣投入，與國內(nèi)放松銀根并無二致，為什么國內(nèi)不能自己直接投投資？而且這種外匯收入(或外債)不但不能解決國內(nèi)資金的不足，而且將來還是要吐出來或償還的，一旦國內(nèi)經(jīng)濟或政治的某些方面出了問題，影響到外國投資者對國內(nèi)的信心，這部分外資撤資將會對本幣匯率危機及國內(nèi)危機火上澆油。當(dāng)今社會，投資機會就是寶貴資源，尤其是基本建設(shè)投資；靠引進外資來進行基本建設(shè)，實在愚蠢之極。利用外資要納入國家的產(chǎn)業(yè)政策之中。主要以引進向陽產(chǎn)業(yè)的新技術(shù)、出口外向型企業(yè)、國內(nèi)無力制造而對國民經(jīng)濟發(fā)展又起決定影響的技術(shù)設(shè)備、

27、及短期平衡國內(nèi)需求的重要物資(如糧食、原材料、石油等)為重點，以有利于提高國內(nèi)生產(chǎn)力水平、國際競爭力水平、國內(nèi)生活水平為目的。當(dāng)然這里有個國際間市場相互開放問題，“光賺別人的錢凈沾別人的光”也不公平也很難持久；重要的是建立并保持自身的國際競爭優(yōu)勢，保持長時期內(nèi)外匯的收支平衡及堅實的國際儲備。對一般競爭性行業(yè)或風(fēng)險較大行業(yè)(如房地產(chǎn)，投資消耗大、周期長、并為最終消費品；房地產(chǎn)沉淀或浪費的巨額外匯與本幣資金是隨時可以引發(fā)國內(nèi)金融經(jīng)濟危機的定時炸彈！)，國家不宜過深介入，引進外資要以直接投資為主，以市場機制來管理調(diào)控外資的流動，讓風(fēng)險自生自滅于市場之中；成敗是企業(yè)或個人的事情，國家沒有風(fēng)險。(這正是

28、美國社會制度的優(yōu)勢所在，美元天天在波動之中，可人們很少用“匯率危機”來形用美元的波動問題)。市場機制減少了因國家政策管理失誤造成的風(fēng)險積累的集中爆發(fā)的危險。離岸金融業(yè)務(wù)是比較有前途的國際金融業(yè)務(wù)，因其絕大部分業(yè)務(wù)與交易不涉及與本幣的有關(guān)的兌換交易問題，對本幣匯率的影響不大，但對提高就業(yè)水平、活躍經(jīng)濟、提高國際競爭水平很有利。外債是要外幣來還的，企業(yè)如果欠債不還或還不起，則造成信譽下降企業(yè)要倒閉；一個國家也一樣，如果外債過多必然影響國家信譽及投資者的信心?？拷柰鈧^日子必自食其果，匯率狂跌還是小亂子，政局動蕩，主權(quán)喪失都是可能的。象俄羅斯、泰國、印度尼西亞、阿根廷等國不從努力改善與提高國內(nèi)經(jīng)濟的

29、基本關(guān)系、基礎(chǔ)與環(huán)境著手，立足長久，而是過度依賴國際(短期)借款及脆弱的金融手段(利率與公開市場)，是很危險的。金融手段與應(yīng)急借款都只是短期行為，關(guān)鍵是經(jīng)濟基礎(chǔ)是否真正改善，矛盾暫時的緩解也許是更激烈爆發(fā)前的暫時平靜。一般來講，利用外債，除緊急品以外，應(yīng)以長線低息為條件，以盡快提高國家潛能及技術(shù)與管理水平、提高國際競爭力、提高出口創(chuàng)匯能力為目的。b)利率手段與公開市場操作調(diào)整商業(yè)銀行的基準(zhǔn)利率與直接大規(guī)模地介入外匯、貨幣、債券市場進行本幣的買賣交易活動(即公開市場操作)，作為中央銀行對經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控的主要金融手段，對相關(guān)金融市場的影響是直接的，市場價格短線波動反應(yīng)非常敏感。但這種金融手段對國內(nèi)經(jīng)濟的實質(zhì)性、積極性