八種方法告訴你如何進行財務(wù)報表分析

1、八種方法告訴你如何進行財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析，又稱財務(wù)分析，是通過收集、整理企業(yè) 財務(wù)會計報告中的有關(guān)數(shù)據(jù)，并結(jié)合其他有關(guān)補充信息，對 企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況進行綜合比較和 評價，為財務(wù)報告使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項管 理工作。財務(wù)報表分析的對象是企業(yè)的各項基本活動。財務(wù) 報表分析就是從報表中獲取符合報表使用人分析目的的信 息，認識企業(yè)活動的特點，評價其業(yè)績，發(fā)現(xiàn)其問題。財務(wù) 報表能夠全面反映企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情 況。但是單純從財務(wù)報表上的數(shù)據(jù)還不能直接或全面說明企 業(yè)的財務(wù)狀況，特別是不能說明企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞和經(jīng)營 成果的高低，只有將企業(yè)的財務(wù)指標

2、與有關(guān)的數(shù)據(jù)進行比較 才能說明企業(yè)財務(wù)狀況所處的地位，因此要進行財務(wù)報表分 析。做好財務(wù)報表分析工作， 可以正確評價企業(yè)的財務(wù)狀況、 經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，揭示企業(yè)未來的報酬和風險；可 以檢查企業(yè)預(yù)算完成情況，考核經(jīng)營管理人員的業(yè)績，為建 立健全合理的激勵機制提供幫助。只有會計人員愿意花時間 學習如何分析財務(wù)報表， 才能夠獨立地選擇投資目標。 相反， 如果不能從財務(wù)報表中看出上市公司是真是假是好是壞，你 就別在投資圈里混了。一、水平分析分析財務(wù)報表年度變化 最大的重要項目。水平分析法，又稱橫向比法，是將財務(wù)報 表各項目報告期的數(shù)據(jù)與上一期的數(shù)據(jù)進行對比，分析企業(yè) 財務(wù)數(shù)據(jù)變動情況。水平分析進

3、行的對比，一般不是只對比 一兩個項目，而是把財務(wù)報表報告期的所有項目與上一期進 行全面的綜合的對比分析，揭示各方面存在的問題，為進一 步全面深入分析企業(yè)財務(wù)狀況打下了基礎(chǔ)，所以水平分析法 是會計分析的基本方法。這種本期與上期的對比分析，既要 包括增減變動的絕對值，又要包括增減變動比率的相對值， 才可以防止得出片面的結(jié)論。每年巴菲特致股東的信第一句 就是說伯克希爾公司每股凈資產(chǎn)比上一年度增長的百分比。二、垂直分析確定財務(wù)報表結(jié)構(gòu)占比最大的重要項目。垂直 分析，又稱為縱向分析，實質(zhì)上是結(jié)構(gòu)分析。第一步，首先 計算確定財務(wù)報表中各項目占總額的比重或百分比。第二 步，通過各項目的占比，分析其在企業(yè)經(jīng)營

4、中的重要性。一 般項目占比越大，其重要程度越高，對公司總體的影響程度 越大。第三步，將分析期各項目的比重與前期同項目比重對 比，研究各項目的比重變動情況，對變動較大的重要項目進 一步分析。經(jīng)過垂直分析法處理后的會計報表通常稱為同度 量報表、總體結(jié)構(gòu)報表、共同比報表。以利潤表為例，巴菲 特非常關(guān)注銷售毛利率、銷售費用率、銷售稅前利潤率、銷 售凈利率，這實質(zhì)上就是對利潤表進行垂直分析。三、趨勢 分析分析財務(wù)報表長期變化最大的重要項目。趨勢分析，是 一種長期分析，計算一個或多個項目隨后連續(xù)多個報告期數(shù)據(jù)與基期比較的定基指數(shù)，或者與上一期比較的環(huán)比指數(shù)， 形成一個指數(shù)時間序列，以此分析這個報表項目歷史

5、長期變 動趨勢，并作為預(yù)測未來長期發(fā)展趨勢的依據(jù)之一。趨勢分 析法既可用于對會計報表的整體分析，即研究一定時期報表 各項目的變動趨勢，也可以只是對某些主要財務(wù)指標的發(fā)展 趨勢進行分析。 巴菲特是長期投資， 他特別重視公司凈資產(chǎn)、 盈利、銷售收入的長期趨勢分析。他每年致股東的信第一頁 就是一張表，列示從 1965 年以來伯克希爾公司每年每股凈 資產(chǎn)增長率、標準普爾 500 指標年增長率以及二者的差異。 四、比率分析最常用也是最重要的財務(wù)分析方法。 比率分析， 就是將兩個財務(wù)報表數(shù)據(jù)相除得出的相對比率，分析兩個項 目之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。比率分析是最基本最常用也是最重要的 財務(wù)分析方法。財務(wù)比率一般分為

6、四類：盈利能力比率，營 運能力比率，償債能力比率，增長能力比率。 2006 年國務(wù)院 國資委頒布的國有企業(yè)綜合績效評價指標體系也是把財務(wù) 績效定量評價指標分成這四類。從巴菲特過去40 多年致股東的信來看，巴菲特這四類比率中最關(guān)注的是：凈資產(chǎn)收益 率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率、銷售收入和利潤增長率。 財務(wù)比率分析的最大作用是，使不同規(guī)模的企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)所 傳遞的財務(wù)信息可以按照統(tǒng)一的標準進行橫向?qū)φ毡容^。財 務(wù)比率的常用標準有三種： 歷史標準、 經(jīng)驗標準、 行業(yè)標準。 巴菲特經(jīng)常會和歷史水平進行比較。五、因素分析分析最重要的驅(qū)動因素。因素替代法又稱連環(huán)替代法，用來計算幾個 相互聯(lián)系的驅(qū)動因素對綜合

7、財務(wù)指標的影響程度的大小。比 如，銷售收入取決于銷量和單價兩個因素，企業(yè)提價，往往 會導(dǎo)致銷量下降，我們可以用因素分析來測算價格上升和銷 量下降對收入的影響程度。因素分析法也是財務(wù)報表分析常 用的一種技術(shù)方法，它是指把整體分解為若干個局部的分析 方法， 包括財務(wù)的比率因素分解法和差異因素分解法。1比率因素分解法比率因素分解法，是指把一個財務(wù)比率分解為 若干個影響因素的方法。例如，資產(chǎn)收益率可以分解為資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率和銷售利潤率兩個比率的乘積。財務(wù)比率是財務(wù)報表 分析的特有概念，財務(wù)比率分解是財務(wù)報表分析所特有的方 法。在實際的分析中 , 分解法和比較法是結(jié)合使用的。比較 之后需要分解，以深入了解差

8、異的原因；分解之后還需要比 較，以進一步認識其特征。不斷的比較和分解，構(gòu)成了財務(wù) 報表分析的主要過程。 2差異因素分解法為了解釋比較分 析中所形成差異的原因，需要使用差異分解法。例如，產(chǎn)品 材料成本差異可以分解為價格差異和數(shù)量差異。差異因素分 解法又分為定基替代法和連環(huán)替代法兩種。 （ 1）定基替代法 定基替代法是測定比較差異成因的一種定量方法。按照這種 方法，需要分別用標準值（歷史的、同業(yè)企業(yè)的或預(yù)算的標 準）替代實際值，以測定各因素對財務(wù)指標的影響。（ 2）連環(huán)替代法連環(huán)替代法是另一種測定比較差異成因的定量分 析方法。按照這種方法，需要依次用標準值替代實際值，以 測定各因素對財務(wù)指標的影響

9、。在財務(wù)報表分析中，除了普 遍、大量地使用比較法和因素分析法之外，有時還使用回歸 分析、模擬模型等技術(shù)方法。 巴菲特 2007年這樣分析， 1972 年他收購喜詩糖果時，年銷量為 1600 萬磅。 2007 年增長到 3200 萬磅， 35 年只增長了 1 倍。年增長率僅為 2%。但銷售 收入?yún)s從 1972 年的 0.3 億增長到 2007 年的 3.83 億美元， 35 年增長了 13 倍。銷量增長 1 倍，收入增長 13 倍，最主要 的驅(qū)動因素是持續(xù)漲價。六、綜合分析多項重要指標結(jié)合進 行綜合分析。企業(yè)本身是一個綜合性的整體，企業(yè)的各項財 務(wù)活動、各張財務(wù)報表、各個財務(wù)項目、各個財務(wù)分析指

10、標 是相互聯(lián)系的，只是單獨分析一項或一類財務(wù)指標，就會像 盲人摸象一樣陷入片面理解的誤區(qū)。因此我們把相互依存、 相互作用的多個重要財務(wù)指標結(jié)合在一起，從企業(yè)經(jīng)營系統(tǒng) 的整體角度來進行綜合分析，對整個企業(yè)做出系統(tǒng)的全面的 評價。目前使用比較廣泛的有杜邦財務(wù)分析體系、沃爾評分 法、帕利普財務(wù)分析體系。 最重要最常用的是杜邦財務(wù)體系： 凈資產(chǎn)收益率二銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)，這三 個比率分別代表公司的銷售盈利能力、 營運能力、 償債能力， 還可以根據(jù)其驅(qū)動因素進一步細分。七、對比分析和最主要 的競爭對手進行對比分析。比較分析法的理論基礎(chǔ)，是客觀 事物的發(fā)展變化是統(tǒng)一性與多樣性的辯證結(jié)合。共同

11、性使它們具有了可比的基礎(chǔ)，差異性使它們具有了不同的特征。在實際分析時，這兩方面的比較往往結(jié)合使用。1按比較參照標準分類（ 1）趨勢分析法趨勢分析就是分析期與前期或 連續(xù)數(shù)期項目金額的對比。這種對財務(wù)報表項目縱向比較分 析的方法是一種動態(tài)的分析。通過分析期與前期 （ 上季、上 年同期 ） 財務(wù)報表中有關(guān)項目金額的對比 , 可以從差異中 及時發(fā)現(xiàn)問題 , 查找原因 , 改進工作。連續(xù)數(shù)期的財務(wù)報表 項目的比較 , 能夠反映出企業(yè)的發(fā)展動態(tài) , 以揭示當期財務(wù)狀況和營業(yè) 情況增減變化 , 判斷引起變動的主要項目是什么 , 這種變化的性質(zhì)是有利還是不利 , 發(fā)現(xiàn)問題并評價企業(yè)財務(wù) 管理水平 , 同時也

12、可以預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。 （ 2）同業(yè) 分析將企業(yè)的主要財務(wù)指標與同行業(yè)的平均指標或同行業(yè) 中先進企業(yè)指標對比，可以全面評價企業(yè)的經(jīng)營成績。與行 業(yè)平均指標的對比 , 可以分析判斷該企業(yè)在同行業(yè)中所處的位置。和先進企業(yè)的 指標對比 , 有利于吸收先進經(jīng)驗 , 克服本企業(yè)的缺點。 （ 3） 預(yù)算差異分析將分析期的預(yù)算數(shù)額作為比較的標準, 實際數(shù)與預(yù)算數(shù)的差距就能反映完成預(yù)算的程度，可以給進一步分 析和尋找企業(yè)潛力提供方向。比較法的主要作用在于揭示客 觀存在的差距以及形成這種差距的原因 , 幫助人們發(fā)現(xiàn)問題 挖掘潛力 , 改進工作。比較法是各種分析方法的基礎(chǔ)，不僅報表中的絕對數(shù)要通過比較才能說

13、明問題 , 計算出來的財務(wù) 比率和結(jié)構(gòu)百分數(shù)也都要與有關(guān)資料 （ 比較標準 ）進行對比， 才能得出有意義的結(jié)論。 2按比較的指標分類（ 1）總量指 標總量是指財務(wù)報表某個項目的金額總量，例如凈利潤、應(yīng) 收賬款、存貨等。由于不同企業(yè)的會計報表項目的金額之間 不具有可比性，因此總量比較主要用于歷史和預(yù)算比較。有 時候總量指標也用于不同企業(yè)的比較，例如，證券分析機構(gòu) 按資產(chǎn)規(guī)?；蚶麧櫠嗌俳⒌钠髽I(yè)排行榜。 （ 2）財務(wù)比率財 務(wù)比率是用倍數(shù)或比例表示的分數(shù)式，它反映各會計要素的 相互關(guān)系和內(nèi)在聯(lián)系，代表了企業(yè)某一方面的特征、屬性或 能力。財務(wù)比率的比較是最重要的比較。它們是相對數(shù)，排 除了規(guī)模的影響

14、，使不同比較對象建立起可比性, 因此廣泛用于歷史比較、同業(yè)比較和預(yù)算比較。 （ 3）結(jié)構(gòu)百分比結(jié)構(gòu) 百分比是用百分率表示某一報表項目的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。它反映該 項目內(nèi)各組成部分的比例關(guān)系，代表了企業(yè)某一方面的特 征、屬性或能力。結(jié)構(gòu)百分比實際上是一種特殊形式的財務(wù) 比率。它們同樣排除了規(guī)模的影響，使不同比較對象建立起 可比性，可以用于本企業(yè)歷史比較、與其他企業(yè)比較和與預(yù) 算比較。和那些進行廣泛分散投資的機構(gòu)不同，巴菲特高度 集中投資于少數(shù)超級明星公司，前 10 大重倉股占組合超過 80%，這些超級明星公司各項重要財務(wù)指標都遠遠超過行業(yè) 平均水平。在長期穩(wěn)定發(fā)展的行業(yè)中，那些偉大的超級明星 企業(yè)也往往都有一個與其實力相比難分高下的對手。比如軟 飲料行業(yè)中可口可樂與百事可樂，快餐行業(yè)中的麥當勞與肯 德基，飛機制造行業(yè)中的波音與空客。兩個超級明星企業(yè)旗 鼓相當，幾乎壟斷了行業(yè)的大部分市場，這就形成了典型的 雙寡頭壟斷格局。因此把超級明星公司與其競爭對手進行對 比分析是最合適的方法。八、前景分析預(yù)測未來長期業(yè)績是 財務(wù)分析最終目標。巴菲特進行財務(wù)報表分析的目的不是分 析所有公司，而