EVA的計算方法

1、eva的計算方法(1) （1）eva的計算模型 （經(jīng)濟附加值（eva，economic value added)）eva稅后凈營業(yè)利潤（nopat）資本成本 1、稅后凈營業(yè)利潤的計算 稅后凈營業(yè)利潤（nopat）=營業(yè)利潤財務(wù)費用當年計提的壞賬準備當年計提的存貨準備跌價準備當年計提的長短期投資/委托貸款減值準備投資收益期貨損益eva稅收調(diào)整 eva稅收調(diào)整=利潤表上的所得稅稅率（財務(wù)費用營業(yè)外支出固定資產(chǎn)/無形資產(chǎn)/在建工程準備營業(yè)外收入補貼收入） 稅率=33% 2、資本的計算 債務(wù)資本=短期借款1年內(nèi)到期長期借款長期借款應(yīng)付債券 股本資本=股東權(quán)益合計少數(shù)股東權(quán)益 約當股權(quán)資本=壞賬準備存貨

2、跌價準備長短期投資/委托貸款減值準備固定資產(chǎn)/無形資產(chǎn)減值準備累計稅后營業(yè)外支出累計稅后營業(yè)外收入累計稅后補貼收入累計稅后固定資產(chǎn)/無形資產(chǎn)/在建工程準備 計算eva的資本=債務(wù)資本股本資本約當股權(quán)資本在建工程凈值 3、資本成本率計算 加權(quán)平均資本成本率=債務(wù)資本成本率（債務(wù)資本市值總市值）（1稅率）股本資本成本率（股本資本市值總市值） 債務(wù)資本成本率=35年期中長期銀行貸款基準利率 股本資本成本率=無風險收益率beta系數(shù)（市場風險溢價） 4、無風險收益率計算 a股：上海證券交易所交易的當年最長期的國債年收益率 b股、h股、s股和n股：財政部在海外發(fā)行的全球美元債券的名義收益率 5、beta

3、系數(shù)計算 a股、b股：如果公司在計算期年底有100周的行情數(shù)據(jù)，則用該股票的周收益率與相對應(yīng)的股票指數(shù)的周收益率進行線性回歸得出；如果公司在計算期年底沒有100周的行情數(shù)據(jù)，則使用其所在行業(yè)平均數(shù) h股、s股和n股：美國彭博資訊公司提供的該股票計算期的beta值 (1) 計算方法參考相關(guān)資料整理而成。 52 6、市場風險溢價 美國市場平均風險溢價（6%）（中國股市月收益標準差中國股市收益月平均）（美國股市月收益標準差美國股市收益月平均） （2）報表和賬目的調(diào)整 由于根據(jù)會計準則編制的財務(wù)報表對公司績效的反映存在部分失真，在計算經(jīng)濟增加值時需要對一些會計報表科目的處理方法進行調(diào)整。 stern

4、stewart財務(wù)顧問公司列出了160多項可能需要調(diào)整的會計項目，包括存貨成本、重組費用、稅收、營銷費用、無形資產(chǎn)、貨幣貶值、壞帳準備金、重組費用以及商譽攤銷等。但在考察具體企業(yè)時，一般一個企業(yè)同時涉及的調(diào)整科目不超過15項。但由于eva是stern stewart財務(wù)顧問公司注冊的商標，其具體的賬目調(diào)整和運算目前尚沒有對外公開。 1、研究發(fā)展費用和市場開拓費用 現(xiàn)行會計制度規(guī)定，公司必須在研究發(fā)展費用和市場開拓費用發(fā)生的當年將期間費用一次性予以核銷。這種處理方法實際上否認了兩種費用對企業(yè)未來成長所起的關(guān)鍵作用，而把它與一般的期間費用等同起來。 這種處理方法的一個重要缺點就是可能會誘使經(jīng)營者減

5、少對這兩項費用的投入，這在效益不好的年份和管理人員即將退休的前幾年尤為明顯。美國的有關(guān)研究表明，當管理人員臨近退休之際，研究發(fā)展費用的增長幅度確實有所降低。 在eva體系中，研究發(fā)展費用是公司的一項長期投資，有利于公司在未來提高勞動生產(chǎn)率和經(jīng)營業(yè)績。而市場開拓費用，如大型廣告費用對公司未來的市場份額產(chǎn)生深遠影響，也屬于長期性資產(chǎn)。 計算經(jīng)濟增加值時所作的調(diào)整就是將研究發(fā)展費用和市場開拓費用資本化。即將當期發(fā)生的研究發(fā)展費用和市場開拓費用作為企業(yè)的一項長期投資加入到資產(chǎn)中，同時根據(jù)復(fù)式記賬法的原則，資本總額也增加相同數(shù)量。然后根據(jù)具體情況在幾年之中進行攤銷，攤銷值列入當期費用抵減利潤。攤銷期一般

6、在38年之間，根據(jù)公司的性質(zhì)和投入的預(yù)期效果而定。 據(jù)統(tǒng)計，美國公司研究發(fā)展費用的平均有效時間為5年。經(jīng)過調(diào)整，公司投入的研究發(fā)展費用和市場開拓費用不是在當期核銷，而是分期攤銷，從而不會對經(jīng)營者的短期業(yè)績產(chǎn)生負面影響，鼓勵經(jīng)營者進行研究發(fā)展和市場開拓，為企業(yè)長期發(fā)展增強后勁。 2、商譽 當公司收購另一公司，進行會計核算時，購買價格超過被收購公司凈資產(chǎn)總額的部分就形成商譽。 根據(jù)我國 企業(yè)會計準則的規(guī)定，商譽作為無形資產(chǎn)列示在資產(chǎn)負債表 53 上，在一定的期間內(nèi)攤銷。這種處理方法的缺陷在于： 其一，商譽之所以產(chǎn)生，主要是與被收購公司的產(chǎn)品品牌、聲譽、市場地位等有關(guān)，這些都是近似永久性的無形資產(chǎn)，

7、不宜分期攤銷； 其二，商譽攤銷作為期間費用會抵減當期的利潤，影響經(jīng)營者的短期業(yè)績，這種情況在收購高科技公司時尤為明顯，因為這類公司的市場價值一般遠高于凈資產(chǎn)。但實際上經(jīng)營者并沒有出現(xiàn)經(jīng)營失誤，利潤的降低只是由于會計處理的問題而造成的。其結(jié)果就會誘使管理者在評估并購項目時首先考慮并購后對會計凈利潤的影響，而不是首先考慮此并購行為是否會創(chuàng)造高于資本成本的收益，為股東創(chuàng)造價值。 計算經(jīng)濟增加值時是不對商譽進行攤銷。 具體而言，由于財務(wù)報表中已經(jīng)對商譽進行攤銷，在調(diào)整時就將以往的累計攤銷金額加入到資本總額中，同時把本期攤銷額加回到稅后凈營業(yè)利潤的計算中。 這樣利潤就不受商譽攤銷的影響，鼓勵經(jīng)營者進行有

8、利于企業(yè)發(fā)展的兼并活動。 3、戰(zhàn)略性投資 eva對戰(zhàn)略性投資采取特殊的會計處理，與電力公司采用的“在建項目”會計處理類似。在一個臨時賬戶上將該投資“擱置”起來，在投資帶來利潤之前，計算eva并不考慮臨時賬戶上的資金支出。在此期間，臨時賬戶上的資金費用只是簡單累積，這個累積數(shù)字反映了投資的全部機會成本，包括累積的利息。當投資按計劃開始產(chǎn)生稅后凈經(jīng)營利潤時，再考慮臨時賬戶上的資金成本。 這種處理方法擴展了經(jīng)營者的視野，鼓勵其考慮那些長期的投資機會。 從企業(yè)的成長過程來看，特別是對真正具有發(fā)展?jié)摿Φ母呖萍计髽I(yè)，在其進行戰(zhàn)略性投資階段，用利潤核算企業(yè)經(jīng)營，往往出現(xiàn)經(jīng)營虧損；在企業(yè)的創(chuàng)業(yè)或集中的戰(zhàn)略性投

9、資發(fā)展階段，簡單以負利潤來評價企業(yè)經(jīng)營的業(yè)績，也是不客觀的短期偏見。而利用eva核算方式，這種利潤的虧損卻轉(zhuǎn)計入資產(chǎn)方，其資產(chǎn)表現(xiàn)形成可能是市場開拓與品牌培育的投資。 4、遞延稅項 當公司采用納稅影響會計法進行所得稅會計處理時，由于稅前會計利潤和應(yīng)納稅所得之間的時間性差額而影響的所得稅金額要作為遞延稅項單獨核算。 遞延稅項的最大來源是折舊。許多公司在計算會計利潤時采用直線折舊時，而在計算應(yīng)納稅所得時則采用加速折舊法，從而導致折舊費用的確認出現(xiàn)時間性差異。正常情況下，其結(jié)果是應(yīng)納稅所得小于會計報表體現(xiàn)的所得，形成遞延稅項負債，公司的納稅義務(wù)向后推延，這對公司是明顯有利的。 54 計算經(jīng)濟增加值時

10、對遞延稅項的調(diào)整是將遞延稅項的貸方余額加入到資本總額中，如果是借方余額則從資本總額中扣除。 同時，當期遞延稅項的變化加回到稅后凈營業(yè)利潤中。也就是說，如果本年遞延稅項貸方余額增加，就將增加值加到本年的稅后凈營業(yè)利潤中，反之則從稅后凈營業(yè)利潤中減去。 5、各種準備 各種準備包括壞賬準備、存款跌價準備、長短期投資的跌價或減值準備等。 根據(jù)我國企業(yè)會計制度的規(guī)定，公司要為將來可能發(fā)生的損失預(yù)先提取準備金，準備金余額抵減對應(yīng)的資產(chǎn)項目，余額的變化計入當期費用沖減利潤。 其目的也是出于穩(wěn)健性原則，使公司的不良資產(chǎn)得以適時披露，以避免公眾過高估計公司利潤而進行不當投資。作為對投資者披露的信息，這種處理非常必要。 但對于公司的管理者而言，這些準備金并不是公司當期資產(chǎn)的實際減少，準備金余額的