北京銀行股票投資價(jià)值分析報(bào)告

1、股票投資價(jià)值分析報(bào)告16股票投資價(jià)值分析報(bào)告股票代碼：601169曾志彬 學(xué)號(hào)： 2010302360186 院系： 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 班級(jí)： 工商管理類5班 課程： 貨幣銀行學(xué)（周三） 綱要u 上市公司簡(jiǎn)介1、銀行概況2、組織架構(gòu)3、股權(quán)結(jié)構(gòu)u 公司經(jīng)營(yíng)情況及財(cái)務(wù)狀況 1、總體經(jīng)營(yíng)情況2、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)幅度及原因3、公司業(yè)務(wù)收入種類狀況4、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)變化情況u 基本面分析1、盈利能力2、經(jīng)營(yíng)中問(wèn)題及困難分析3、總體評(píng)價(jià)u 技術(shù)分析1、基本指標(biāo)2、價(jià)格分析3、指標(biāo)分析4、總體評(píng)價(jià)u 風(fēng)險(xiǎn)提示u 股價(jià)估值 參考資料北京銀行（601169）股票投資價(jià)值分析報(bào)告（一） 上市公司簡(jiǎn)介1、銀行概況北京

2、銀行成立于1996年1月，是一家中外資本融合的上市銀行。成立15年來(lái)，北京銀行秉承“為客戶創(chuàng)造價(jià)值，為股東創(chuàng)造收益，為員工創(chuàng)造未來(lái)，為社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富”的企業(yè)使命，依托中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展的大好形勢(shì)，不斷實(shí)現(xiàn)發(fā)展重大跨越，先后實(shí)現(xiàn)引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者、公開(kāi)發(fā)行上市等重大突破，目前已在北京、天津、上海、西安、深圳、杭州、長(zhǎng)沙、南京、濟(jì)南及南昌等10大中心城市設(shè)立分行，發(fā)起設(shè)立北京延慶村鎮(zhèn)銀行，成立香港代表處、荷蘭阿姆斯特丹代表處，發(fā)起設(shè)立國(guó)內(nèi)首家消費(fèi)金融公司北銀消費(fèi)金融公司，合資設(shè)立中荷人壽保險(xiǎn)公司，成為首家入股保險(xiǎn)公司的中小銀行，開(kāi)辟和探索了中小銀行創(chuàng)新發(fā)展的經(jīng)典模式。截至2011年6月30日，北京

3、銀行資產(chǎn)8158億元，存款5886億元，貸款3755億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額66億元，人均創(chuàng)利超過(guò)百萬(wàn)元。資產(chǎn)利潤(rùn)率1.32%，資本利潤(rùn)率23.04%，成本收入比23%，不良貸款率降至0.59%，撥備覆蓋率增至334.24%，資本充足率12.27，核心資本充足率9.68，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)均達(dá)到國(guó)際先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)，成為人均創(chuàng)利最高、效益最優(yōu)的精品上市銀行。在英國(guó)銀行家雜志2011年最新公布的全球1000家大銀行排名中，北京銀行按一級(jí)資本排名第145位；在亞洲銀行競(jìng)爭(zhēng)力綜合排名中位居第13位，在中國(guó)銀行業(yè)位居第7位；品牌價(jià)值89.62億元，在中國(guó)銀行業(yè)排名第9位。憑借優(yōu)異的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品服務(wù)，北京銀行贏得了

4、社會(huì)的高度贊譽(yù)，近年來(lái)先后榮獲“最佳區(qū)域性銀行”、 、“2009年度亞洲十大最佳上市銀行”、“中國(guó)上市公司百?gòu)?qiáng)企業(yè)”、 “最具持續(xù)投資價(jià)值上市公司”等稱號(hào)2、組織架構(gòu)3、股權(quán)結(jié)構(gòu)（1）截至2011年9月30日，北京銀行十大股東（2）截至2011年9月30日，公司控股股東及實(shí)際控制人情況（二） 公司經(jīng)營(yíng)情況及財(cái)務(wù)狀況 1、總體經(jīng)營(yíng)情況報(bào)告期內(nèi)，該公司密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)及政策變化，認(rèn)真貫徹落實(shí)國(guó)家方針政策，不斷加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，積極尋找發(fā)展機(jī)遇，推進(jìn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)持續(xù)快速發(fā)展，取得了較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 （1）保持效益、規(guī)模、質(zhì)量協(xié)調(diào)發(fā)展 盈利能力顯著提升。2011 年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額 65.96

5、億元，比上年同期增加 16.15 億元，增長(zhǎng) 32.44；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn) 51.00億元，比上年同期增加 11.98 億元，增長(zhǎng) 30.69。 業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)。截至 2011 年 6 月 30 日，該公司資產(chǎn)總額突破 8000 億元，達(dá)到 8158.02 億元，較年初增加 825.91 億元，增幅 11.26；存款總額 5886.35億元，較年初增加 309.11 億元，增幅 5.54；貸款總額 3755.09 億元，比年初增加 407.77 億元，增幅 12.18。 資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)提高。截至 2011 年 6 月 30 日，該公司不良貸款比例 0.59，較年初下降 0.10 個(gè)

6、百分點(diǎn)，不良貸款余額 21.98 億元，較年初減少 1.23 億元，繼續(xù)保持“雙降”，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)提升。截至 2011 年 6 月 30 日，該公司資本充足率 12.27，核心資本充足率 9.68，撥備覆蓋率 334.24，保持較高水平，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力進(jìn)一步提高。 （2）戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型取得初步成效 中間業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。2011 年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)非息凈收入 10.77 億元，比上年同期增加 4.26 億元，增長(zhǎng) 65.45。其中，實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入 8.94億元，比上年同期增加 4.20 億元，增長(zhǎng) 88.59，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占營(yíng)業(yè)收入比重為 9.17，同比提升 2.74 個(gè)百分點(diǎn)，盈利結(jié)構(gòu)進(jìn)

7、一步優(yōu)化。 中小企業(yè)業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)。上半年，該行立足中小企業(yè)市場(chǎng)定位，持續(xù)打造文化金融、科技金融、綠色金融等特色品牌，中小企業(yè)業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展。截至 2011年 6 月 30 日，中小企業(yè)人民幣貸款余額達(dá)到 1361.35 億元，比年初增長(zhǎng) 153.84億元，增幅 12.74%，占對(duì)公人民幣貸款增量的 71%。 零售業(yè)務(wù)加速發(fā)展。上半年，面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，該行以“贏在網(wǎng)點(diǎn)”和“短貸寶”為突破口，從渠道與產(chǎn)品兩方面加快推進(jìn)零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。截至 2011年 6 月 30 日，該行零售貸款總額達(dá)到 563.97 億元，比上年末增長(zhǎng) 120.63 億元，增幅 27.21%，高于全行貸款增速 15.07

8、個(gè)百分點(diǎn)。其中，“短貸寶”余額達(dá) 58億元，較年初增加 35 億元，增幅 154%，成為個(gè)人貸款業(yè)務(wù)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。2、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)幅度及原因 與上年末及上年同期數(shù)相比，主要財(cái)務(wù)指標(biāo)增減變動(dòng)幅度及原因如下：主要財(cái)務(wù)指標(biāo)報(bào)告期末較上年度期末增減幅度主要原因總資產(chǎn)815,801,51411.26%總資產(chǎn)增加總負(fù)債769,751,80311.45%總負(fù)債增加歸屬于上市公司的股東45,999,1638.12%歸屬于上市公司的股東權(quán)益營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6,596,88632.29%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增加歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)5,099,82130.69%歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)增加3、公司業(yè)務(wù)收入種類狀況（單位：人

9、民幣千元）業(yè)務(wù)種類業(yè)務(wù)收入貸款10,482,425存放中央銀行792,271拆借、存放同業(yè)及買入返售業(yè)務(wù)2,271,337債券投資2,692,758手續(xù)費(fèi)及傭金收入973,478其他業(yè)務(wù)收入183,5334、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)變化情況（人民幣千元）業(yè)務(wù)種類2011年6月30日2010年12月31日增減幅度貸款業(yè)務(wù)375,508,812334,731,77212.18%拆出資金34,770,37822,919,14151.71%投資165,331,140163,945,2610.85%合計(jì)575,610,330521,596,17410.36%（三） 基本面分析1、盈利能力l資本充足率是最高的，容易獲

10、得新業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，容易被批準(zhǔn)新設(shè)網(wǎng)點(diǎn)、分支行；l成本收入比較低，管理能力較強(qiáng)；l貸存比相對(duì)較低，信貸業(yè)務(wù)擴(kuò)展空間大；2011年存貸比58.94%。l綜合化經(jīng)營(yíng)的格局逐步形成。2011年，北京銀行核心資本充足率12.38%2011年1季度，貸存比60% 北京銀行的成本收入比在30%以內(nèi)2011年，北京銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入118.94億元，同比下降-3.33%，其中：利息凈收入109.54億元，同比下降1.3%，手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入6.5億元，同比增長(zhǎng)33.2%；投資收益3.72億元，同比增長(zhǎng)64%。手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入以及投資收益增長(zhǎng)較快，而信貸業(yè)務(wù)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)“以量補(bǔ)價(jià)”的效果，利息凈收入下降。2011年，北

11、京銀行實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)56.34億元，同比增長(zhǎng)4%。在各家上市銀行中，凈利潤(rùn)增幅有限。2011年，撥備覆蓋率提高到215.69%，提高了35.5%，是凈利潤(rùn)增幅較小的主要原因之一。2011年，實(shí)現(xiàn)每股收入0.90，低于市場(chǎng)預(yù)期。但后續(xù)表現(xiàn)值得關(guān)注。2011年2季度，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)39.2%2011年2季度，北京銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20.92億元，同比增長(zhǎng)39.2%，其中利息凈收入31.31億元，同比增長(zhǎng)27%；手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入2.23億元，同比增長(zhǎng)62%。實(shí)現(xiàn)每股收入0.34。利息凈收入增長(zhǎng)主要是凈息差觸底回升，手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入增長(zhǎng)主要是因?yàn)殂y團(tuán)貸款、保函、以及投行業(yè)務(wù)發(fā)展較快，帶來(lái)中

12、間業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。2011年2季度，凈利潤(rùn)達(dá)到20.92億元2011年2季度，凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)69%2011年2季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36億元2011年2季度，手續(xù)費(fèi)和傭金收入占比提高到6.3%2、經(jīng)營(yíng)中問(wèn)題及困難分析 1-宏觀經(jīng)濟(jì)狀況2011年，國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)更趨復(fù)雜。從國(guó)際上看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路并不平坦，主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放緩。從國(guó)內(nèi)看，通脹壓力加大，貨幣政策從適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，監(jiān)管政策逐步趨嚴(yán)。上半年，中國(guó)人民銀行連續(xù)六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，兩次加息，收緊市場(chǎng)流動(dòng)性；中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頻頻出臺(tái)各項(xiàng)監(jiān)管政策，增強(qiáng)監(jiān)管力度，防范控制風(fēng)險(xiǎn)。信貸增長(zhǎng)受限，監(jiān)管從緊，對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生重大影響。2-

13、該公司的應(yīng)對(duì)策略針對(duì)經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的問(wèn)題和困難，該公司主要采取如下措施（1）加強(qiáng)利率管理，提升利差，實(shí)現(xiàn)以價(jià)補(bǔ)量。借助信貸政策緊縮契機(jī)，該公司積極增強(qiáng)信貸議價(jià)能力，加大利率水平考核力度，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)單位積極提升議價(jià)能力，增加利息收入。同時(shí)，加大負(fù)債利率管理力度，適時(shí)調(diào)整內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格，指導(dǎo)分支機(jī)構(gòu)合理發(fā)展負(fù)債業(yè)務(wù)，降低負(fù)債成本。（2）加大中間業(yè)務(wù)發(fā)展力度，促進(jìn)非息收入快速增長(zhǎng)。該公司高度重視中間業(yè)務(wù)的發(fā)展，增強(qiáng)市場(chǎng)分析與研究，加快新產(chǎn)品研究推廣進(jìn)度，加大中間業(yè)務(wù)投入力度，創(chuàng)造新的中間業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)點(diǎn)。該公司大力發(fā)展投行、銀行卡、結(jié)算代理等業(yè)務(wù)，促進(jìn)相關(guān)手續(xù)費(fèi)收入大幅增長(zhǎng)，降低對(duì)息差收入的依賴，促進(jìn)盈利

14、穩(wěn)定增長(zhǎng)。（3）加大非信貸業(yè)務(wù)發(fā)展力度。2011年，信貸業(yè)務(wù)增長(zhǎng)受限下，該公司進(jìn)一步加大非信貸業(yè)務(wù)發(fā)展力度，提升非信貸類業(yè)務(wù)盈利水平。本年度，該公司加大同業(yè)及貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)運(yùn)作力度，擴(kuò)展業(yè)務(wù)規(guī)模，豐富業(yè)務(wù)渠道，增強(qiáng)盈利能力。（4）調(diào)整信貸投向，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提升盈利。適應(yīng)形勢(shì)及政策變化，該公司加大信貸投向結(jié)構(gòu)調(diào)整，信貸類別結(jié)構(gòu)中，加大中小企業(yè)貸款、個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款發(fā)放力度，提高高收益資產(chǎn)占比，增強(qiáng)信貸資產(chǎn)盈利水平；信貸期限結(jié)構(gòu)中，加大短期貸款投放力度，提升短期貸款占比，增強(qiáng)信貸資產(chǎn)流動(dòng)性。（5）加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，提升資金使用效率。2011年，監(jiān)管政策密集出臺(tái)，加息和存款準(zhǔn)備金率調(diào)整頻繁，資金管理難

15、度加大，該公司進(jìn)一步增強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，提升資金配置效益，在保障安全性、流動(dòng)性基礎(chǔ)上，提升資金使用效率，增加公司盈利。3、總體評(píng)價(jià)最新季報(bào)收益盈利能力（凈資產(chǎn)收益率TTM）產(chǎn)品利潤(rùn)（毛利率）增長(zhǎng)勢(shì)頭（凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率）市盈率排行（同行業(yè)）0.9513.9466.0635.3625較高較高較高較高我認(rèn)為，該股目前投資價(jià)值已經(jīng)被低估，未來(lái)有價(jià)值回歸的可能，而且等待時(shí)間應(yīng)該不會(huì)很長(zhǎng)。（四） 技術(shù)分析1、基本指標(biāo)來(lái)自2012年1月3日星期二 收盤數(shù)據(jù)2、價(jià)格分析來(lái)自2012年1月2日星期一 收盤數(shù)據(jù)3、指標(biāo)分析指標(biāo)類型指標(biāo)名稱參數(shù)數(shù)值狀態(tài)趨向指標(biāo)MACD(12,26,9)MACD-0.05空頭排列DIF-0

16、.13DEA-0.11DMI(7,6)ADX37.79空頭排列ADXR31.51+DI9.68-DI53.76DMA(10,50)DMA-0.38空頭排列AMA-0.29EXPMA(12,50)EXPMA19.36不確定EXPMA29.60EMV(14,9)EMV-0.33不確定TRIX(12,9)TRIX-0.19不確定TMA-0.14WVAD(24)WVAD-17.24不確定能量型VR(24)VR86.55不確定CR(26)CR77.85不確定ARBR(26)AR108.09不確定BR101.57PSY(12)PSY33.33不確定超買超賣型KDJ(9,3,3)K25.04不確定D20.3

17、2J34.47RSI(6,12)RSI141.75不確定RSI240.45MTM(12,6)MTM-0.19多頭排列MA-0.41W&R(10)W&R61.11多頭排列CCI(14)CCI-81.22空頭排列成交量型OBVOBV3068455667.00不確定4、總體評(píng)價(jià)數(shù) 值評(píng) 價(jià)成本定位今日成本9.65元,20日內(nèi)9.81元,60日內(nèi)9.82元。今日股價(jià)低于主力成本1.66%異動(dòng)測(cè)度今日指標(biāo)值為 0.53今日主力無(wú)異動(dòng)操作持倉(cāng)比重機(jī)構(gòu)介入比例5.44%時(shí)間之窗2011年12月25日12月25日為勝者螺旋轉(zhuǎn)折日強(qiáng)弱指標(biāo)短期強(qiáng)度41.90，中期強(qiáng)度25.43中短期弱勢(shì)，向淡趨勢(shì)動(dòng)向短期價(jià)格趨勢(shì)9.66，長(zhǎng)期價(jià)格趨勢(shì)10.18上升趨勢(shì)，看多支撐壓力中期壓力10.06, 短期壓力10.02, 中期支撐8.75, 短期支撐9.42在箱體內(nèi)，可波段操作（五） 風(fēng)險(xiǎn)提示1、房地產(chǎn)政策調(diào)控的力度存在加碼的可能，調(diào)控力度提高，市場(chǎng)負(fù)面情緒將繼續(xù)對(duì)銀行股股價(jià)形成負(fù)面打壓；2、北京銀行在異地拓展的過(guò)程中，由于銀行業(yè)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，短期內(nèi)其盈利能力可能受限。（六） 股價(jià)估值1