汽車安全氣囊行業(yè)研究——東方久樂

1、汽車安全氣囊行業(yè)研究概述構(gòu)成安全氣囊系統(tǒng)的主要電子元器件有ecu、碰撞傳感器（集中式系統(tǒng)安置於ecu內(nèi)部，分散式系統(tǒng)安置在ecu外部）、警示裝置、氣囊發(fā)生器和氣囊袋、乘員位置傳感裝置及接頭和線束等。傳感器和mcu（ecu的核心）屬于電子產(chǎn)品范疇，任何一家氣囊廠家都沒有能力制造。氣囊發(fā)生器（airbag inflators）和氣囊袋（airbag cover），氣囊發(fā)生器的生產(chǎn)廠家不多，通常只有日本的大賽璐和美國(guó)的arc automotive。氣囊袋廠家也不多，通常是美國(guó)itg國(guó)際紡織集團(tuán)。一般來說老牌氣囊廠家有能力新自制，進(jìn)的氣囊廠家則沒有能力自制，如錦恒，摩比斯，需要對(duì)外采購(gòu)氣囊發(fā)生器和氣囊

2、袋。目前低端車型大多配置兩個(gè)前氣囊，中端車型加前側(cè)氣囊，中高端車型加前后氣簾，豪華車在增加后側(cè)氣囊，還有得再增加膝氣囊。而10年前只有頂級(jí)豪華車才能配備前排乘客氣囊，如今5萬元級(jí)別的小車都有駕駛員與乘客氣囊，雙前側(cè)氣囊和前后氣簾。氣囊的數(shù)量都在增加，低端車型的氣囊數(shù)量增加最快。氣囊產(chǎn)業(yè)也發(fā)生變化，門檻開始變低，采購(gòu)mcu、傳感器、氣囊發(fā)生器和氣囊袋，制造氣囊并非很困難的事情。出現(xiàn)了一批新興的氣囊廠家，當(dāng)然他們所占的市場(chǎng)比例遠(yuǎn)不如老牌的氣囊廠家。市場(chǎng)格局國(guó)內(nèi)安全企業(yè)的生產(chǎn)和配套市場(chǎng)基本上分外資企業(yè)和國(guó)產(chǎn)企業(yè)兩大陣營(yíng)，外資企業(yè)主要車安全系統(tǒng)廠家主要有奧托立夫、高田、豐田合成、德爾福、天合等?？鐕?guó)公

3、司在中國(guó)投資的企業(yè)占據(jù)了80%-90%的市場(chǎng)份額，以東方久樂、錦恒、和昌、比亞迪、太航常青等為代表的國(guó)產(chǎn)品牌企業(yè)生產(chǎn)的國(guó)內(nèi)安全氣囊的產(chǎn)量占10%-15%左右，主要在一些國(guó)產(chǎn)化的經(jīng)濟(jì)型乘用車有所配套。我國(guó)安全氣囊在經(jīng)歷安全氣囊的進(jìn)口高峰后，進(jìn)口安全氣囊的高速增長(zhǎng)是勢(shì)頭已經(jīng)跌落，2005年上半年已經(jīng)出現(xiàn)進(jìn)口負(fù)增長(zhǎng)，占市場(chǎng)份額90%的外資品牌氣囊也基本是在本土生產(chǎn)。目前，純進(jìn)口安全氣囊在國(guó)內(nèi)配套市場(chǎng)所占比重已跌到一半以下。外資安全氣囊企業(yè)名單：1 奧托立夫（autoliv）中國(guó)（上海、長(zhǎng)春、廣州）(nyse:alv/pe 10.82)2 天合（trw）中國(guó)（上海、長(zhǎng)春）(nyse:trw/pe:7.

4、97)3 高田（takata）（上海）4 百利得中國(guó)（上海、湖州）5豐田合成中國(guó)（天津、張家港）6 上海現(xiàn)代摩比斯汽車零部件有限公司7 中山富拉司特工業(yè)有限公司8 盧森科技無錫有限公司9 德爾福電子（蘇州）有限公司主要自主品牌企業(yè)名單：1 東方久樂（上海、石家莊）2 錦恒汽車安全技術(shù)控股有限公司（錦州、哈爾濱）香港上市公司（872hk）3 遼寧和昌華寶汽車電子有限公司4 太原太航常青汽車安全設(shè)備有限公司5 深圳市詩(shī)安特汽車安全系統(tǒng)有限公司 6 深圳龍崗比亞迪配套組件安全氣囊組件方面，2004年底開始，跨國(guó)安全氣囊企業(yè)相繼在中國(guó)投資氣囊組件的生產(chǎn)，加強(qiáng)了安全氣囊上游零部件本地化供應(yīng)配套的能力。到

5、2007年，我國(guó)80%以上的安全氣囊組件已實(shí)現(xiàn)本地化生產(chǎn)。相對(duì)估值汽車安全氣囊行業(yè)在國(guó)外屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，海外市場(chǎng)上市的市盈率都不高，像在紐交所上市的奧托立夫和天合市盈率也就8-10倍左右。錦恒汽車安全技術(shù)是在香港上市的中國(guó)企業(yè)，其曾經(jīng)控股的錦州錦恒是在市場(chǎng)上與東方久樂競(jìng)爭(zhēng)的主要國(guó)產(chǎn)品牌，目前公司股價(jià)在0.8元港幣左右。市盈率16.7倍左右。奧托立夫奧托立夫(autoliv)是在瑞典設(shè)立的一家國(guó)際跨國(guó)公司，成立于1956年，其股票同時(shí)在美國(guó)和瑞典上市，為美國(guó)財(cái)富五百?gòu)?qiáng)之一。主要產(chǎn)品為汽車電子安全系統(tǒng)，座椅安全帶系統(tǒng)以及電子控制單元，汽車方向盤系統(tǒng)等。奧托立夫是汽車安全系統(tǒng)領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，無論北美、歐

6、洲、亞太、印度和南美市場(chǎng)都居于霸主地位。2009年底收購(gòu)了德爾福的汽車安全系統(tǒng)業(yè)務(wù)，德爾福的主要客戶是通用，德爾福在北美的市場(chǎng)份額為20%左右，此后奧托立夫霸主地位進(jìn)一步得到鞏固。目前，奧托立夫作為全世界最大的“汽車乘員保護(hù)系統(tǒng)”生產(chǎn)商，在世界上28個(gè)國(guó)家有80多家生產(chǎn)性工廠，同時(shí)有20個(gè)被當(dāng)?shù)卣J(rèn)可的碰撞試驗(yàn)中心，及13個(gè)全球研發(fā)中心。目前有員工4萬多人，年銷售額為62億美元，在全球前駕駛員座、前乘客座、側(cè)面和側(cè)面簾狀安全氣囊市場(chǎng)占有率達(dá)4055。奧托立夫中國(guó)目前在中國(guó)長(zhǎng)春、南京、太倉(cāng)、上海、廣州等五個(gè)城市擁有11家獨(dú)資或合資公司，其中奧托立夫公司中國(guó)總部設(shè)在上海。奧托立夫中國(guó)目前生產(chǎn)的

7、產(chǎn)品涵蓋了方向盤、座椅安全帶系統(tǒng)、安全系統(tǒng)的電子控制系統(tǒng)等汽車安全方面的產(chǎn)品，目前在中國(guó)的主要客戶包括一汽大眾、一汽轎車、上海大眾、華晨寶馬、北京奔馳、長(zhǎng)城汽車等。天合（trw）天合汽車集團(tuán)是全球領(lǐng)先的汽車安全系統(tǒng)供應(yīng)商，世界十大汽車零部件供應(yīng)商之一，2010年銷售額達(dá)144億 美元，排名美國(guó)企業(yè)500強(qiáng)第171位。集團(tuán)總部設(shè)在美國(guó)密歇根州利沃尼亞市，天合在26個(gè)國(guó)家,有將近63, 600名員工.主要產(chǎn)品包括集成車輛控制、駕駛員輔助系統(tǒng)、制動(dòng)系統(tǒng)(轉(zhuǎn)向和懸掛系統(tǒng))、乘員安全系統(tǒng)(安全氣囊、安全帶和方向盤)、汽車電子和發(fā)動(dòng)機(jī)氣門、工程緊固系統(tǒng)以及售后市場(chǎng)產(chǎn)品.其安全氣囊的主要客戶為豐田、大眾、戴

8、克、福特、通用和克萊斯勒等40多家全球主要汽車制造商，世界上250多個(gè)車輛品牌采用天合的產(chǎn)品。天合汽車集團(tuán)天合的第一個(gè)中國(guó)合資企業(yè)建立于1994年，目前將亞太總部設(shè)在上海，在中國(guó)共擁有十七家外商獨(dú)資或合資公司。日本安全氣囊高田公司(包括在德國(guó)的高田公司)和豐田的成員組織是日本安全氣囊的主要廠商。高田隸屬于豐田集團(tuán)，但豐田并非其最大客戶。高田收購(gòu)德國(guó)的petri，進(jìn)入寶馬的供應(yīng)鏈，同時(shí)也是福特和克萊斯勒的主要供應(yīng)商。德國(guó)高田公司的主要客戶有通用汽車、寶馬、本田和戴姆勒克萊斯勒。公司年銷售額達(dá)四十多億美元，在全球擁有35，000多名員工，并在17個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有46個(gè)工廠和14個(gè)研發(fā)中心。高田汽車

9、電子（上海）有限公司主要研發(fā)和生產(chǎn)車用安全電子產(chǎn)品、座椅重量傳感器等。主要配套汽車廠商有：一汽轎車、上汽集團(tuán)、吉利汽車等。豐田合成基本上全部供應(yīng)豐田車使用，不再贅述。錦恒汽車錦恒汽車安全在2010年7月剝離了旗下的安全氣囊生產(chǎn)業(yè)務(wù)，以11.3億元向wonderauto（pe5.96）出售其生產(chǎn)安全氣囊的全資子公司錦州錦恒,同時(shí)保留了生產(chǎn)安全氣囊零部件的企業(yè),即山西榮長(zhǎng)及沈陽(yáng)金絲達(dá)，繼續(xù)作為錦州錦恒的供應(yīng)商,生產(chǎn)氣體發(fā)生器,時(shí)鐘彈簧等重要零部件.這筆交易的售價(jià)相當(dāng)于市盈率36.6倍,資產(chǎn)凈值2.9倍，出售子公司的收入中的6.43億元將作為發(fā)展汽車發(fā)動(dòng)機(jī)電子噴射管理系統(tǒng)(ems)業(yè)務(wù)的營(yíng)運(yùn)資本和投

10、資基金。東方久樂東方久樂汽車安全氣囊有限公司（簡(jiǎn)稱“東方久樂”）是國(guó)內(nèi)主要內(nèi)資汽車安全氣囊生產(chǎn)廠家，公司注冊(cè)資本3.5億，主要股東包括：河北省信息產(chǎn)業(yè)投資有限公司、國(guó)投高科技投資有限公司、河北省建設(shè)投資公司等；公司擁有上海東方久樂汽車安全氣囊有限公司（簡(jiǎn)稱“上海久樂”）和東方久樂汽車安全氣囊有限公司（簡(jiǎn)稱“石家莊久樂”）兩大基地，共占地約300畝，具備年產(chǎn)50萬套的生產(chǎn)能力；兩地公司已經(jīng)分別被認(rèn)定為上海市高新技術(shù)企業(yè)和河北省高新技術(shù)企業(yè)，并通過iso/ts16949質(zhì)量體系、iso14001和ohas18001環(huán)境安全體系認(rèn)證。公司擁有經(jīng)中國(guó)合格評(píng)定國(guó)家認(rèn)可委員會(huì)認(rèn)證的汽車碰撞試驗(yàn)中心，技術(shù)實(shí)力雄厚，試驗(yàn)設(shè)施先進(jìn)，主要從事汽車被動(dòng)安全約束系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、研究、開發(fā)、試驗(yàn)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。其主導(dǎo)產(chǎn)品為汽車安全氣囊系統(tǒng)及其關(guān)聯(lián)零部件，其中不僅包括安全氣囊系統(tǒng)的核心部件電子控制單元（acu）、電點(diǎn)火具、氣體發(fā)生器，還包括轉(zhuǎn)向盤、時(shí)鐘彈簧、線束、罩蓋、氣袋、安全帶等被動(dòng)安全系統(tǒng)的相關(guān)部件。同時(shí)，東方久樂還擁有國(guó)內(nèi)一流的整車碰撞實(shí)驗(yàn)中心和環(huán)境與性能實(shí)驗(yàn)室，可以提供多種整車/臺(tái)車碰撞試驗(yàn)和iso12097所規(guī)定的各種環(huán)境與性能試驗(yàn)及相關(guān)服務(wù)。東方久樂目前已為