基于價(jià)格行為的交易策略

1、交易新手總是后知后覺，需要等到多條技術(shù)線出現(xiàn)、確認(rèn)交易策略可行，才采取行動，當(dāng)市場趨勢反轉(zhuǎn)后又迅速離場，之后，他才意識到本可以采取完全相反的策略從而獲利；久而久之，他開始認(rèn)識到需要更重視作為對手方的機(jī)構(gòu)交易者的操作，因?yàn)?0%至60%的情況下，他們才是盈利的一方；這些才是交易的本質(zhì)。在強(qiáng)勢突破的市場趨勢中，盡管延續(xù)趨勢概率高于70%，但交易員仍應(yīng)關(guān)注對手方，這些機(jī)構(gòu)應(yīng)有足夠的理由進(jìn)行相反的操作。如果你認(rèn)為你的交易策略勝率很高，那就意味著對手方有較高的報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)比。除了強(qiáng)勢突破的情況，市場在向下運(yùn)行10個(gè)點(diǎn)位（tick）前有40%至60%的概率將會向上運(yùn)行10個(gè)點(diǎn)位，那么如果交易策略以2倍報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)

2、比為標(biāo)準(zhǔn)，并且交易員始終正確管理、執(zhí)行交易，那么，經(jīng)過一段時(shí)間，他將會獲得正收益。通常，交易員面對幾種交易方式，包括止損掛單、限價(jià)掛單等，并可以認(rèn)為每個(gè)限價(jià)掛單對應(yīng)對手方的止損掛單。比如說：在高于前一根K線最高價(jià)1個(gè)點(diǎn)位處采取止損買單，那機(jī)構(gòu)作為對手方可能相應(yīng)采取了限價(jià)指令；在前一根K線最高價(jià)掛限價(jià)賣單，那相對應(yīng)地，作為對手方的機(jī)構(gòu)可能采取了止損掛單。你無法明確了解對手方如何操作或者為什么會有與你相反的交易策略；不過，這都不重要，交易員應(yīng)當(dāng)觀察每次突破，無論價(jià)格運(yùn)行到前一根K線上方或下方，無論突破成功與否。一旦你對市場形成某個(gè)觀點(diǎn)，構(gòu)建出一個(gè)可行的交易策略，那么就可以開始進(jìn)行交易了。比如說，如

3、果在當(dāng)前交易區(qū)間頂部出現(xiàn)牛市旗形，而你知道大多數(shù)情況下，這意味著突破將失敗，而賣方大概率將在前一根K線高點(diǎn)對買家構(gòu)成壓力。因此，你可以考慮在前一根K線最高價(jià)采取限價(jià)賣單，而對后市看漲的對手方會愿意采取止損買單；盡管對手方知道他的交易策略勝率低，但仍愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗酪坏┩黄期厔菅永m(xù)，價(jià)格將繼續(xù)拉升并上一個(gè)臺階；因此，他采取了低勝率交易策略，盡管可能帶來虧損，但鑒于潛在收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)，從數(shù)學(xué)上看，還算是不錯的交易。交易策略管理盡管低勝率交易策略仍可能有利可圖，但高勝率交易策略更容易管理：從圖形上看，低勝率交易在入場初期看起來很糟糕，導(dǎo)致交易員總想離場；如果交易員總是提前離場，最終可能無法

4、獲得預(yù)期的收益因?yàn)檫@一策略原本就是以不常發(fā)生的高額收益來彌補(bǔ)常有的小額損失。高勝率交易策略更容易管理，因?yàn)槟銏?zhí)行的多數(shù)交易都會獲利；這意味著你可以偶爾有些虧損，不影響整體獲得盈利。顯然，這聽起來不錯，但實(shí)際也不容易。我們必須清楚對手方應(yīng)當(dāng)有理由去執(zhí)行相反的交易。如果你的交易策略勝率高，那么對手方就將得到較高的報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)比，這意味著你的收益相對于你所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)偏低。在歐元/美元外匯交易中，如果你在5分鐘圖表中的強(qiáng)勢突破位置買入，那么可以在該突破趨勢的第4根K線最低點(diǎn)下方50個(gè)點(diǎn)位設(shè)置止損單。由于入場時(shí)點(diǎn)較晚，該交易策略可能獲得的收益相對較少，那么你的報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)比只有1，而非預(yù)期的高于2的比率。一些交

5、易員由于他們的性格，更喜歡高勝率交易，他們被稱為scalpers；其中最好的交易員能夠在90%的交易中獲利或至少達(dá)到盈虧平衡。然而，大多數(shù)成功的交易員不會一直采取這種交易方式，他們寧愿確保交易取得的報(bào)酬至少是風(fēng)險(xiǎn)的2倍；這意味著40%的情況下他們將是盈利的一方，而最初設(shè)置的止損位有40%的概率可能會被觸及；其余的情形將是小額收益與虧損相互抵消。由于他們確保報(bào)酬至少是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的2倍，因此他們的交易是基于可靠的數(shù)學(xué)計(jì)算。而這也應(yīng)該是大多數(shù)交易員采用的方法。通常，他們在前一根K線最高價(jià)設(shè)置止損掛單買入，然后在前一條K線下方一個(gè)點(diǎn)位處設(shè)置保護(hù)性止損。設(shè)定倉位大小交易新手總是盲目得出以下結(jié)論：“如果交易

6、一個(gè)合約每天獲利100美元，那么交易100個(gè)合約每年將獲利200萬美元?！毙率挚偸沁^早考慮擴(kuò)大倉位，而即便在最開始的時(shí)候，他認(rèn)為自己倉位很低，實(shí)際上他的交易倉位已經(jīng)過高。那么，新手如何知道自己倉位太重呢？很簡單，他只需要問自己：“我每天是否都管理所有的交易策略？我是否因?yàn)槌鲇趯χ箵p位觸及后可能承受損失的不安而過早離場？”如果交易策略管理稍有不當(dāng)，會對交易員心里產(chǎn)生影響。實(shí)際上，他正試圖與那些不受情緒影響的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)對抗。我的建議是：倉位大小不應(yīng)該對交易員情緒有絲毫影響；交易倉位大小應(yīng)當(dāng)比交易員自身認(rèn)可的適宜規(guī)模還要小50%至75%，這樣一來，即便市場沒有按預(yù)期運(yùn)行，對交易員情緒也不會有任何影響

7、；久而久之，他能處理好更高的倉位，同時(shí)確保情緒不受影響。如果交易倉位擴(kuò)大得過快，他可能會退縮并嘗試在后期再提升倉位。當(dāng)我這么告訴交易員時(shí)，他們會質(zhì)問我，如果交易規(guī)?？偸沁@么小，又如何賺更多的錢？道理其實(shí)很簡單，成功的交易員不會一直想著如何致富，盡管他們最終確實(shí)會賺很多錢。相反，他們永遠(yuǎn)只考慮做正確的事情，這是首要目標(biāo)；因?yàn)樗麄冎溃挥羞@樣做才能夠賺錢，這是第二個(gè)目標(biāo)；當(dāng)然，他們偶爾會賺很多錢，但這僅是第三個(gè)目標(biāo)，而他們也從不會對此想太多。盡管多數(shù)交易員一年無法獲得上億美元的收入，但很多交易員收入相當(dāng)高，超過了那些頂尖的醫(yī)生與律師。另一點(diǎn)值得注意的是，倉位規(guī)模應(yīng)當(dāng)以當(dāng)前價(jià)格距離保護(hù)性止損點(diǎn)位多

8、少來考量。舉個(gè)例子：如果你通常進(jìn)行的外匯交易規(guī)模達(dá)10萬美元，風(fēng)險(xiǎn)為20個(gè)點(diǎn)，你想在強(qiáng)勢突破的位置買入，而該突破趨勢底部低于當(dāng)前價(jià)格40個(gè)點(diǎn)，那么你的倉位只能是預(yù)先設(shè)想的一半，即5萬美元。同時(shí)，如果你進(jìn)行了這5萬美元的交易，但突破趨勢仍在延續(xù)，并且價(jià)格再上升40個(gè)點(diǎn)，也沒有出現(xiàn)回調(diào)，那么現(xiàn)在你的止損位實(shí)際已經(jīng)低于當(dāng)前價(jià)格80個(gè)點(diǎn)。需要注意的是，你的入場價(jià)格無關(guān)緊要，止損價(jià)格才是需要關(guān)注的：如果你現(xiàn)在承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)高達(dá)80個(gè)點(diǎn)，而平常僅僅只有20個(gè)點(diǎn)，那么，你需要獲利了結(jié)，并將倉位減少至以往的1/4。在這個(gè)例子中，你需要減少一半的倉位，僅留2.5萬美元持倉。如果價(jià)格回調(diào)后出現(xiàn)買入信號，并且止損位僅低

9、于當(dāng)前價(jià)格20個(gè)點(diǎn)，就可以將倉位升至10萬美元；也就是說，可以加倉7.5萬美元，并且在買入信號下方一個(gè)點(diǎn)處設(shè)置整體持倉的止損，或者在低于最新入場價(jià)格20個(gè)點(diǎn)處設(shè)置止損。開盤開盤后第一根K線可能就會有較好的交易機(jī)會（呈現(xiàn)多頭或空頭趨勢）；此類機(jī)會每周出現(xiàn)一次或出現(xiàn)在兩三個(gè)小時(shí)盤整之后。大多數(shù)交易員極其關(guān)注開盤后的兩小時(shí)，因?yàn)檫@段時(shí)間是波段操作較好的入場時(shí)機(jī)。如果開盤沒有立刻形成趨勢，或者在沒有快速考驗(yàn)前幾根K線的支撐位或阻力位的情況下，朝相反方向運(yùn)行，那么通常將會在形成雙底或雙頂形態(tài)后突破當(dāng)前交易區(qū)間。比如說，如果開盤價(jià)位于移動平均線下方，反彈至移動平均線后再度回落，隨后再反彈，交易員可以考慮在

10、第二次賣出，并可以認(rèn)為這個(gè)雙頂是當(dāng)日最高點(diǎn)。從數(shù)據(jù)來看：20%的情況下，當(dāng)日（或至少未來3至4小時(shí)）最高或最低點(diǎn)將出現(xiàn)在當(dāng)日第1根K線；50%的情況將出現(xiàn)在5分鐘圖表的前7根K線；90%的情況將出現(xiàn)在前90分鐘。鑒于以上較高的概率，交易員更關(guān)注早盤的每次反轉(zhuǎn)或突破，并考慮是否有波段操作的機(jī)會，是否存在這樣的交易機(jī)會使?jié)撛诨貓?bào)達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)的2倍（見下圖“Trading the Open”）。（未完待續(xù)）反轉(zhuǎn)交易新手最擔(dān)心虧損，總是使用最窄的止損，完全沒有意識到另外兩個(gè)變量同樣重要。結(jié)果是，他總想買在最低點(diǎn)，賣在最高點(diǎn)，因?yàn)樗l(fā)現(xiàn)他的止損點(diǎn)與入場點(diǎn)非常接近，僅略微超出表示買入或賣出信號K線的另一端。交

11、易員在各類書籍及網(wǎng)站上了解到多種反轉(zhuǎn)形態(tài)，并誤以為這些反轉(zhuǎn)形態(tài)大致相同。然而，他每天觀察市場走勢卻從來沒有見到過他所希望見到的完美的技術(shù)形態(tài)?？傆幸粋€(gè)作為對手方的機(jī)構(gòu)采取相反的交易操作，而現(xiàn)實(shí)是沒有任何一個(gè)機(jī)構(gòu)會給他一個(gè)完美的交易操作機(jī)會，因?yàn)檫@意味著他們自己采取了完全糟糕的交易策略而實(shí)際上，他們僅僅是采取了低勝率的交易策略，該策略潛在風(fēng)險(xiǎn)要大于收益。這告訴我們，任何一個(gè)反轉(zhuǎn)或基于該反轉(zhuǎn)的交易幾乎都存在一些問題。那么，可能會有哪些問題？交易新手看到類似教科書上的牛市反轉(zhuǎn)形態(tài)市場從趨勢線或某些支撐位向上反轉(zhuǎn)，就認(rèn)為這是完美的反轉(zhuǎn)形態(tài)！然而，如果仔細(xì)觀察左側(cè)所有K線會發(fā)現(xiàn)當(dāng)前市場環(huán)境并非如此。市場

12、趨勢，與交易區(qū)間一樣，都具備一定的慣性，因此會對反轉(zhuǎn)趨勢構(gòu)成強(qiáng)大的阻力。事實(shí)上，80%的反轉(zhuǎn)都是失敗的，最終僅僅是回調(diào)（如：牛市旗形或熊市旗形）。這對所有反轉(zhuǎn)形態(tài)均適用，包括頭肩形態(tài)、雙重頂、雙重底等。大多數(shù)僅僅是旗形，原先趨勢還將延續(xù)，極個(gè)別的情況才是反轉(zhuǎn)形態(tài)；不過，如果你盲目地在每個(gè)頭肩頂賣出，你將會承受一定虧損，因?yàn)榇蠖鄶?shù)僅僅是牛市中的三角形態(tài)，此后價(jià)格仍將再創(chuàng)新高。如果當(dāng)前市場環(huán)境符合，那么頭肩技術(shù)形態(tài)具備交易機(jī)會。比如說，熊市中出現(xiàn)頭肩底形態(tài)，價(jià)格將會從底部反彈并向上突破下行趨勢線，并形成下行通道的頂部。右肩僅僅是該突破短暫的回調(diào)，并形成突破趨勢中回調(diào)買入的機(jī)會。相對來說，我不太愿意

13、稱之為“頭肩形態(tài)”，更愿意稱之為突破趨勢中的回調(diào)或者“主要趨勢反轉(zhuǎn)”，因?yàn)楹髢煞N說法更清楚地描述出市場趨勢，即當(dāng)前市場環(huán)境支持趨勢反轉(zhuǎn)。相反，“頭肩形態(tài)”并沒有告訴我們當(dāng)時(shí)市場環(huán)境，并且過度使用這一說法，容易使交易員總是在尋找趨勢反轉(zhuǎn)，而實(shí)際上，更多時(shí)候應(yīng)該是趨勢延續(xù)。我剛才提到，市場在呈現(xiàn)某種趨勢后，會在某一交易區(qū)間內(nèi)波動，之后或呈現(xiàn)趨勢延續(xù)，或呈現(xiàn)趨勢反轉(zhuǎn)。通常，從K線圖來看，頭肩形態(tài)后反轉(zhuǎn)成功概率不高，趨勢延續(xù)概率更高，這意味著大多數(shù)頭肩形態(tài)僅僅是中等規(guī)模的三角形（熊市或牛市旗形），并非反轉(zhuǎn)形態(tài)。大多數(shù)趨勢并不會突然發(fā)生反轉(zhuǎn)，而是必須先在某個(gè)交易區(qū)間內(nèi)上下波動。也就是說，大多數(shù)反轉(zhuǎn)形態(tài)包

14、含一個(gè)交易區(qū)間，通常是末端旗形反轉(zhuǎn)，或是主要趨勢反轉(zhuǎn)。大多數(shù)頂部反轉(zhuǎn)通常是小旗形末端反轉(zhuǎn)的變形體，此后，通常形成主要趨勢反轉(zhuǎn)。比如說，市場在頂部下探后，通常會向上考驗(yàn)前期高點(diǎn)，再形成一個(gè)相對較低的高點(diǎn)，構(gòu)成主要趨勢反轉(zhuǎn)，而隨后第二次下探的幅度將至少與第一次相同（見下圖“Flags and reversals”）。如果沒有明顯的買方壓力，一根強(qiáng)勁的多頭反轉(zhuǎn)K線最終形成趨勢反轉(zhuǎn)概率較小，至多形成小幅回撤；不過，由于并沒有足夠多的報(bào)酬來彌補(bǔ)低勝率，因此交易員很難扭虧為盈。另一方面，如果當(dāng)前價(jià)格突破至移動平均線上方，并同時(shí)有多根強(qiáng)勁的陽線支撐，收盤價(jià)接近當(dāng)日最高價(jià)，而構(gòu)成牛市反轉(zhuǎn)的下跌缺乏強(qiáng)勁陰線支撐

15、，那么從該反轉(zhuǎn)趨勢中獲利的概率至少將高于40%，即：報(bào)酬將至少是風(fēng)險(xiǎn)的2倍。也就是說，交易員可以等待一個(gè)較強(qiáng)的市場環(huán)境將該交易轉(zhuǎn)化一個(gè)理論上可行的交易，即便勝率僅為40%（不過，如果市場環(huán)境較強(qiáng)，勝率將提高）。首先來看一種屬于雙重底的主要趨勢反轉(zhuǎn)形態(tài)。在空頭主導(dǎo)趨勢中，出現(xiàn)相對強(qiáng)勁的反彈，并持續(xù)約10根K線。在這種情況下，所謂強(qiáng)勁的反轉(zhuǎn)信號包括多條較強(qiáng)勢的陽線以及反彈至移動平均線上方；而在考驗(yàn)前期底部過程中，下跌動能較弱。雙重底是否完美并不重要，因?yàn)榇蠖鄶?shù)雙重底或雙重頂技術(shù)形態(tài)都不完美；多頭趨勢反轉(zhuǎn)K線形成的低點(diǎn)是高于前期還是低于前期，同樣不重要；這些都可以被視作雙重底技術(shù)形態(tài)。如果市場持續(xù)下

16、探，并且連續(xù)5根K線位于前期低點(diǎn)下方，多頭可能就需要一次更強(qiáng)的上行重回趨勢線上方，并再度考驗(yàn)新的低點(diǎn)；多頭需要重新找到一個(gè)主要趨勢的反轉(zhuǎn)。一旦拉升開始，至少需要兩次強(qiáng)勁的上行，并考驗(yàn)下行通道頂部。在這一時(shí)點(diǎn)，通常一個(gè)較大的交易區(qū)間將會形成，而多頭仍將會有一次較好的波段操作的入場時(shí)機(jī)。另一種常見的反轉(zhuǎn)形態(tài)是末端旗形。在任何趨勢中，發(fā)生反轉(zhuǎn)后，回過頭來觀察趨勢中最后一個(gè)旗形，即是末端旗形。當(dāng)末端旗形形成時(shí)，通常有一些特征提醒交易員關(guān)注假突破以及之后的趨勢反轉(zhuǎn)。舉個(gè)例子：當(dāng)一個(gè)多頭趨勢已經(jīng)持續(xù)了很長時(shí)間，比如說40多根K線，現(xiàn)在形成了一個(gè)較有利的交易區(qū)間（可能是一個(gè)位于雙重底部的牛市旗形，即“hig

17、h 2 buy”模式，或是一個(gè)三角形態(tài)），而向上突破可能失敗，同時(shí)該交易區(qū)間可能會形成多頭趨勢的末端旗形，那么交易員需要在該交易區(qū)間內(nèi)衡量市場拋售壓力。他們需要思考：該交易區(qū)間內(nèi)是否有多根強(qiáng)勢的陰線，其收盤價(jià)接近當(dāng)日最低價(jià)？市場是否總在阻力區(qū)域下方運(yùn)行？多頭突破趨勢是否相對偏弱，而這一突破趨勢是否受到兩三個(gè)類似楔形頂部的支撐？如果是的話，交易員應(yīng)當(dāng)考慮在空頭趨勢反轉(zhuǎn)K線下方賣出；尤其當(dāng)趨勢很強(qiáng)時(shí)，可以進(jìn)一步向下尋找支撐位（至少需要經(jīng)過10根K線及2次指令）。第一目標(biāo)位應(yīng)當(dāng)是末端旗形；如果繼續(xù)向下突破，交易員則尋找趨勢線下方更低點(diǎn)或者前期相對較高的低點(diǎn)，這些可能需要取決于交易區(qū)間的高度或者最后上

18、行趨勢的高度。有很多種形式的頂部或底部反轉(zhuǎn)，但V型底部或頂部幾乎不存在；倒是存在一些類似小型的末端旗形等其他形態(tài)的變形體。通常，在我們所觀察的時(shí)間窗口內(nèi)，大多數(shù)趨勢反轉(zhuǎn)持續(xù)至少10根K線并經(jīng)歷2次指令。如果該趨勢持續(xù)了80多根K線，那么完成反轉(zhuǎn)所需的時(shí)間也將更長（比如從5分鐘圖表來看，將是15分鐘的趨勢反轉(zhuǎn)），并且很可能將至少持續(xù)10根K線并在更長時(shí)間范圍內(nèi)經(jīng)歷2次指令。如果你錯過了首次入場時(shí)機(jī)，那怎么辦呢？這很可能是件好事情。一旦你看到很強(qiáng)的反轉(zhuǎn)向下的趨勢時(shí)（比如說：連續(xù)4根陰線的收盤價(jià)都接近其當(dāng)日最低價(jià)），單邊交易者將立刻轉(zhuǎn)向做空，做空交易策略勝率上升。的確，止損位距離更遠(yuǎn)，并且很快將出現(xiàn)拋售，但該交易勝率升至60%以上，使其變成了相當(dāng)不錯的做空交易策略。交易的樂趣如果你打算在未來很長一段時(shí)間都從事交易工作，那你必須要懂得享受交易的樂趣。我熱愛我的工作，盡管已經(jīng)交易27年了，但我每天依然都期待進(jìn)行交易。盡管你可以通過強(qiáng)迫自己突破心理、生理的極限來賺取更多的錢，但你很有可能會討厭你正在做的這些事，并且沒有能力、也沒有意愿在未來幾十年繼續(xù)做這些事情。生命是短暫的，不應(yīng)該將時(shí)間浪費(fèi)在錯誤的選擇上。你和你家人的快樂要比賺更多的錢要有價(jià)值。學(xué)習(xí)如何交易，其中最重要的一課就是要找到適合你自己