




版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請(qǐng)進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡(jiǎn)介
1、證券電子商務(wù)發(fā)展研究論文 證券電子商務(wù)的發(fā)展經(jīng)歷了三個(gè)階段: 1.利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行委托下單的第一階段。大約在1997年,國(guó)內(nèi)首次出現(xiàn)了“證券網(wǎng)上交易”的概念,少數(shù)券商與一些IT廠商合作,推出了基于互聯(lián)網(wǎng)的新的委托下單手段。這個(gè)時(shí)期的“網(wǎng)上交易”都是以營(yíng)業(yè)部為中心,以IT廠商的軟件產(chǎn)品為依托,網(wǎng)上交易軟件也是以實(shí)時(shí)行情和委托交易為主,沒有服務(wù)的概念,純粹是一種新型通道服務(wù)的嘗試。本階段的特點(diǎn)是:“網(wǎng)上交易”的客戶量很少,交易量微不足道,沒有任何的增值服務(wù)。這是一個(gè)中國(guó)證券行業(yè)開始認(rèn)識(shí)和接觸互聯(lián)網(wǎng)的初始階段,券商看待網(wǎng)上交易和當(dāng)初看待電話委托一樣并沒有什么本質(zhì)區(qū)別,不過是多了一種場(chǎng)外交易的手段而已。
2、 2.通過大規(guī)模建立以網(wǎng)站為表現(xiàn)形式的電子商務(wù)平臺(tái)提供多方位信息服務(wù)的第二階段。1999年2000年是互聯(lián)網(wǎng)最熱的時(shí)期,E-trade在美國(guó)證券業(yè)以其獨(dú)特的電子商務(wù)服務(wù)手段成為行業(yè)內(nèi)的新秀。這些新事物促使國(guó)內(nèi)證券行業(yè)對(duì)網(wǎng)上交易進(jìn)行重新認(rèn)識(shí),“證券電子商務(wù)”概念開始出現(xiàn),并逐漸代替了“網(wǎng)上交易”概念。E-trade模式證明:以互聯(lián)網(wǎng)為交易通道的方式可以極大地降低渠道成本,迅速形成價(jià)格優(yōu)勢(shì)。當(dāng)時(shí)的中國(guó),不僅很多證券公司對(duì)這種新的商務(wù)模式躍躍欲試,甚至有眾多的IT廠商也想依靠自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)成為中國(guó)的E-trade。這兩年間證券網(wǎng)站如雨后春筍般涌現(xiàn)出來,除了傳統(tǒng)的以營(yíng)業(yè)部為中心的網(wǎng)上交易軟件得到進(jìn)一步
3、發(fā)展,出現(xiàn)了總部集中式的網(wǎng)上交易系統(tǒng),能夠?qū)崿F(xiàn)客戶資料的集中管理、透明的業(yè)務(wù)委托轉(zhuǎn)發(fā)和業(yè)務(wù)功能以外,券商更對(duì)以網(wǎng)站為表現(xiàn)形式的電子商務(wù)平臺(tái)寄予了厚望,希望通過這個(gè)窗口建立以客戶服務(wù)為中心的體系,以服務(wù)促交易,一方面依靠技術(shù)進(jìn)步降低渠道成本,另一方面引進(jìn)新的服務(wù)內(nèi)容,如信息服務(wù)、在線咨詢服務(wù)等。但是,如此眾多的證券類網(wǎng)站提供的功能和服務(wù)內(nèi)容卻基本上是雷同的。從欄目設(shè)置上看,財(cái)經(jīng)新聞、實(shí)時(shí)行情、在線交易、基本面信息查詢、專家咨詢、智能選股等是網(wǎng)站的基本要素;從服務(wù)內(nèi)容上看,絕大多數(shù)網(wǎng)站提供的信息都是從有限的幾家專業(yè)信息供應(yīng)商處購(gòu)買來的,少數(shù)實(shí)力較強(qiáng)的證券公司將自己研究機(jī)構(gòu)的一些成果通過網(wǎng)站發(fā)布出來
4、,總算在千篇一律的證券網(wǎng)站中增添了少許具有增值價(jià)值的內(nèi)容。本時(shí)期是“證券電子商務(wù)”概念形成時(shí)期,客戶對(duì)系統(tǒng)的要求不高。券商從開始的“一定要上、越早上越好”的投資沖動(dòng)中慢慢體會(huì)到這種毫無增值潛力的電子商務(wù)給增加客戶、增加交易量帶來的好處實(shí)在有限。因此,在大多數(shù)券商都經(jīng)過了從無到有的過程后,2001年證券網(wǎng)站建設(shè)的熱潮逐漸淡了下來。 3.以電子商務(wù)平臺(tái)為依托,逐步開展咨詢服務(wù)、個(gè)性化服務(wù),注重不同客戶的不同服務(wù)訴求的第三階段。從2001年開始,整個(gè)行業(yè)都在對(duì)曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的電子商務(wù)進(jìn)行反省,并試圖探索進(jìn)入經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型時(shí)期的合理商業(yè)模式。隨著前一年對(duì)集中交易的大規(guī)模討論,業(yè)務(wù)集中化、服務(wù)個(gè)性化的口號(hào)逐
5、漸得到了業(yè)內(nèi)大多數(shù)人的認(rèn)同。本階段的證券網(wǎng)站有了一些根本性的改變,如將電子商務(wù)平臺(tái)與客戶關(guān)系管理系統(tǒng)(如CRM等)結(jié)合起來,在平臺(tái)中引入經(jīng)紀(jì)人、客戶經(jīng)理、投資顧問業(yè)務(wù),力爭(zhēng)做到了解客戶需求,對(duì)不同的客戶提供不同級(jí)別、不同內(nèi)容的服務(wù),從原來簡(jiǎn)單地將大量信息無目的地塞給客戶到提倡服務(wù)的個(gè)性化,甚至通過論壇、即時(shí)聊天等技術(shù)手段提供一對(duì)一的服務(wù)等。我們可以看到,轉(zhuǎn)變是根本性的,但也是艱難的。首先,要達(dá)到個(gè)性化增值服務(wù)的要求,必須有一個(gè)整合的系統(tǒng)來支撐。傳統(tǒng)的柜臺(tái)系統(tǒng)、總部級(jí)的數(shù)據(jù)倉庫應(yīng)用、CRM應(yīng)用、辦公自動(dòng)化系統(tǒng)、網(wǎng)上交易、網(wǎng)站和還基本上是空白的經(jīng)紀(jì)人服務(wù)系統(tǒng)等必須能夠協(xié)調(diào)工作。但大多數(shù)券商在建設(shè)這
6、些系統(tǒng)時(shí)是按照獨(dú)立項(xiàng)目、獨(dú)立應(yīng)用的方式來進(jìn)行的,要求它們能夠協(xié)作就變成了一件非常困難的事情。其次,不管采用什么樣的服務(wù)方式和手段,真正有增值價(jià)值的是服務(wù)內(nèi)容,而在中國(guó)十年的證券發(fā)展歷史中,券商一直將注意力放在渠道的建設(shè)上面,以提供自助委托的方便性為重點(diǎn),缺乏金融服務(wù)產(chǎn)品的生產(chǎn)能力和有效的營(yíng)銷手段是所有券商的通病1。 二、網(wǎng)上證券交易是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的必然結(jié)果 由于證券公司作為交易所的會(huì)員,其經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品為在交易所掛牌交易的證券,可看作無產(chǎn)品差異的經(jīng)營(yíng)者。但是,雖然券商經(jīng)營(yíng)的是無差異的證券產(chǎn)品,可券商經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)的地理位置造成了產(chǎn)品在空間分布上的差異,因此券商在制定價(jià)格策略時(shí)不僅要考慮競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的定
7、價(jià)策略,還要考慮投資者的路途成本??山柚捞┝?Hotelling)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)模型進(jìn)行分析,即假定有一長(zhǎng)度為1的線性城市,投資者均勻地分布在0,1的區(qū)間里,分布密度為1。假定有A、B兩家證券營(yíng)業(yè)部分別位于該城市的兩端,經(jīng)營(yíng)同樣的證券業(yè)務(wù)。雖然產(chǎn)品無差異,可對(duì)投資者來說卻存在著路途成本,因而,投資者不只關(guān)心價(jià)格而是關(guān)心傭金和路途成本的總和。假定投資者進(jìn)行證券交易的路途成本與離營(yíng)業(yè)部的距離成正比,單位距離成本為t,那么住在A距離x的投資者在A交易的路途成本是tx,在B的路途成本是t(1-x)。再假定投資者單位證券交易的成本為C。如果住在x的投資者在兩個(gè)營(yíng)業(yè)部交易是無差異的,那么所有住在x左邊的投資者
8、都在A交易,所有住在x右邊的投資者都在B交易,由此,營(yíng)業(yè)部A的需求DA=x,營(yíng)業(yè)部B的需求D,B=(1-x),這里x滿足: P,A+tx=P,B+t(1-x)(P,A、P,B分別為營(yíng)業(yè)部A、B的定價(jià)) 解上式得:x=(P,B-P,A+t)/2t 并且D,A=x=(P,B-P,A+t)/2t D,B=1-x=(P,A-P,B+t)/2t 利潤(rùn)函數(shù)分別為: ,A=(P,A-C)D,A=(P,A-C)(P,B-P,A+t)/2t ,B=(P,B-C)D,B=(P,B-C)(P,A-P,B+t)/2t 營(yíng)業(yè)部i選擇自己的價(jià)格Pi,使自己的利潤(rùn)i最大化,即P,A*=P,B*=C+t是豪泰林價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)模型的
9、納什均衡,也是營(yíng)業(yè)部A、B各自利潤(rùn)最大化的均衡解。在均衡狀態(tài)下,營(yíng)業(yè)部A、B各得到線性城市一半的投資者,即在x=1/2左邊的投資者將到營(yíng)業(yè)部A處交易,而在x=1/2右邊的投資者將到營(yíng)業(yè)部B處交易。該模型告訴我們:營(yíng)業(yè)部爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額可以有兩種方式,即價(jià)格和路途成本。如果兩家營(yíng)業(yè)部緊挨在一起,意味著路途成本相等,不同營(yíng)業(yè)部的產(chǎn)品之間具有完全的替代性,投資者交易的唯一成本差異是傭金,哪一家營(yíng)業(yè)部的價(jià)格低,投資者就到哪一家去交易。 由此可知,在傭金自由化的情況下證券營(yíng)業(yè)部之間的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)十分激烈;隨著路途成本的上升,投資者對(duì)價(jià)格的敏感度下降,不同營(yíng)業(yè)部提供的產(chǎn)品之間的替代性就趨弱,從而每個(gè)營(yíng)業(yè)部對(duì)附
10、近投資者的壟斷力增強(qiáng),價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)減弱。相反,在價(jià)格等同的情況下,路途成本低的營(yíng)業(yè)部將贏得更多的投資者。因此券商會(huì)從策略上考慮采用網(wǎng)上交易和電話委托等手段來降低甚至消除投資者的路途成本,這就是價(jià)格戰(zhàn)首先從網(wǎng)上交易開始的原因。另外,網(wǎng)上交易呈現(xiàn)出典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)特征,隨著交易者的增加,成本增加明顯慢于收入的增加。所以,網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成為各家證券公司爭(zhēng)奪的重要市場(chǎng)。 三、證券網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式與戰(zhàn)略 通過對(duì)中國(guó)證券電子商務(wù)的發(fā)展過程進(jìn)行分析,可以清楚地看到每個(gè)階段的進(jìn)步和依然存在的困擾:以交易傭金為唯一收入的模式使服務(wù)變成單純的投入行為,服務(wù)內(nèi)容越多、服務(wù)質(zhì)量越好則意味著成本越高,而由這些服務(wù)帶來的收入增長(zhǎng)
11、難以量化評(píng)估,服務(wù)資源匱乏;不論是人員數(shù)量、質(zhì)量還是專業(yè)服務(wù)能力均達(dá)不到客戶的要求;各職能部門缺乏協(xié)作能力,研究部門不知道投資者需要什么樣的服務(wù)產(chǎn)品,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門沒有有效的產(chǎn)品營(yíng)銷手段,整個(gè)公司缺乏了解客戶反饋的機(jī)制;已有系統(tǒng)的建設(shè)相對(duì)獨(dú)立,在技術(shù)層面上無法形成一個(gè)整體平臺(tái)。 面對(duì)這樣的現(xiàn)狀,試圖通過證券電子商務(wù)走出一條以服務(wù)帶動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展的道路談何容易?電子商務(wù)已經(jīng)走到了一個(gè)兩難境地,所謂繼續(xù)投入可能死得更快,停止投入無異于等死的笑談已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)看待這個(gè)問題的一種調(diào)侃結(jié)論。如果試圖依靠電子商務(wù)達(dá)到降低渠道成本,以更低的交易費(fèi)用來吸引更多客戶的目的,在國(guó)內(nèi)目前的證券市場(chǎng)環(huán)境中是不現(xiàn)實(shí)的,試想,哪
12、個(gè)券商敢放棄營(yíng)業(yè)部而將全部的業(yè)務(wù)體系建立在網(wǎng)上交易手段上?而建設(shè)證券電子商務(wù)體系的目的如果只停留在為渠道業(yè)務(wù)服務(wù)的層次上,并不能從根本上改變?nèi)探?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入利潤(rùn)模型,因此也很難對(duì)這樣的服務(wù)形式帶來的真實(shí)市場(chǎng)效果進(jìn)行有效的評(píng)估。 在過去十年的中國(guó)證券發(fā)展歷史中,我們一直是以“方便自助交易”為目的來進(jìn)行各項(xiàng)努力的,絕大部分技術(shù)革新和進(jìn)步都是圍繞著提供更多、更方便的交易手段而出現(xiàn),也的確為證券市場(chǎng)的發(fā)展起到了很大的作用。從最開始營(yíng)業(yè)部?jī)?nèi)人潮涌動(dòng)的場(chǎng)景到電話委托帶來的場(chǎng)外交易手段,再到電子商務(wù)引進(jìn)的網(wǎng)上交易辦法,都為投資者能夠更快捷、以更低的成本完成交易行為提供了可能。但是,十年來提供經(jīng)紀(jì)服務(wù)業(yè)務(wù)的
13、證券公司并沒有改變他們的收入模型,即一切投入都是以交易傭金的增加為唯一目的,這使得幾乎所有證券公司都在渠道的拓展上花費(fèi)了最大的努力,而相應(yīng)的增值服務(wù)能力卻很低。截止2001年底,美國(guó)已有40%以上的證券交易是通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行的,其中比較典型的經(jīng)營(yíng)模式是以美林和E-trade為代表的。 美林公司是全美最大的證券經(jīng)紀(jì)行,該公司擁有全國(guó)最大的經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍,其中包括1萬多名金融投資顧問,管理著超過500萬個(gè)客戶和賬號(hào)。該公司從每筆交易獲得的傭金收入和提供理財(cái)服務(wù)所獲得的收入形成了30%:70%的比例。在美林,傳統(tǒng)的渠道業(yè)務(wù)已逐漸被全方位的金融服務(wù)業(yè)務(wù)取代。 E-trade是全美最大的網(wǎng)絡(luò)券商,由于其所有業(yè)
14、務(wù)支撐全部以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ),所以該公司能夠以較低的交易傭金吸引大量的自助投資者。在證券市場(chǎng)發(fā)展的鼎盛時(shí)期,自助投資者當(dāng)然愿意選擇價(jià)格低廉的渠道服務(wù)商,這個(gè)背景造就了E-trade模式的神話。但隨著2001年開始的互聯(lián)網(wǎng)泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅,加上全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩甚至出現(xiàn)衰退的跡象,自助投資者越來越需要專業(yè)的金融投資服務(wù),因此E-trade的業(yè)務(wù)也受到了很大的沖擊2。 比較以上兩種模式可以看到:在強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)時(shí)期,投資者對(duì)專業(yè)服務(wù)的需求并不旺盛,渠道的成本優(yōu)勢(shì)可以起到非常明顯的提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的作用;但在弱勢(shì)市場(chǎng)時(shí)期,不論渠道的成本多么低,隨著交易量的萎縮,單純的渠道服務(wù)商將會(huì)面臨巨大的壓力,而那些能夠提供綜合甚
15、至全方位服務(wù)的證券經(jīng)紀(jì)公司可以憑借其強(qiáng)大的專業(yè)金融投資服務(wù)幫助客戶有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),因而吸引大量投資者的青睞。 隨著證監(jiān)會(huì)對(duì)證券電子商務(wù)扶持和監(jiān)管力度的增加,在不久的將來國(guó)內(nèi)必將出現(xiàn)采用E-trade模式的單純渠道服務(wù)商,這些渠道服務(wù)商也必將通過較低的運(yùn)營(yíng)成本給國(guó)內(nèi)證券行業(yè)的渠道服務(wù)業(yè)務(wù)帶來巨大的沖擊。面對(duì)這樣的市場(chǎng)形式,傳統(tǒng)券商必須在提高渠道競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)開拓新的金融服務(wù)市場(chǎng),即通過專業(yè)的金融投資顧問服務(wù)獲得增值服務(wù)的回報(bào),并依靠自己的專業(yè)優(yōu)勢(shì)保護(hù)已有的客戶群和吸引新的投資者。在一個(gè)已經(jīng)形成同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境中,價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)可以說是剩下的唯一道路,誰能夠搶先開辟出新的市場(chǎng)模式,誰就能率先打破同質(zhì)化
16、的現(xiàn)狀,重新確立自己的行業(yè)優(yōu)勢(shì),并在新的一輪競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位。 四、中國(guó)證券網(wǎng)上交易發(fā)展的制約因素及前景展望 網(wǎng)上交易在我國(guó)還只是原有委托方式的一種補(bǔ)充,其替代作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有發(fā)揮出來。我們認(rèn)為以下關(guān)鍵因素制約著網(wǎng)上證券交易的發(fā)展。 1.證券投資客戶構(gòu)成。目前證券市場(chǎng)的主力是機(jī)構(gòu)投資者和中小投資者,網(wǎng)上交易的主要客戶群是中小投資者。然而現(xiàn)在的中小投資者又以35歲以上者為主流,互聯(lián)網(wǎng)對(duì)他們而言還是新興事物。隨著新一代在網(wǎng)絡(luò)中成長(zhǎng)的投資者成為市場(chǎng)主流,網(wǎng)上交易必將深入人心。 2.網(wǎng)上開戶、網(wǎng)上資金劃轉(zhuǎn)問題。網(wǎng)上交易的一大優(yōu)勢(shì)便是打破了時(shí)空限制,這意味著辦理開戶手續(xù)以及資金存取都可以方便進(jìn)行,只需要到
17、附近的銀行即可辦理一切手續(xù),這在國(guó)外是順理成章的事,但在國(guó)內(nèi)卻沒有這么方便,投資者開戶必須是本人攜帶身份證到證券營(yíng)業(yè)部去辦理。這就使廣大農(nóng)村居民以及所住地區(qū)證券營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)少或根本就沒有營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的城鎮(zhèn)居民,仍然難以利用網(wǎng)上交易所帶來的便利加入到股民隊(duì)伍中來。但隨著全國(guó)性網(wǎng)上銀行以及銀證合作的深入,開戶和資金流問題將迎刃而解。 3.個(gè)性化程度低,網(wǎng)上服務(wù)未能及時(shí)跟進(jìn)。許多券商只是在自己或是他人的網(wǎng)站上建立了一個(gè)交易平臺(tái),互聯(lián)網(wǎng)強(qiáng)大的信息服務(wù)功能并未發(fā)揮出來。雖然大部分券商網(wǎng)站在構(gòu)建時(shí)也都設(shè)置了實(shí)時(shí)新聞、網(wǎng)上交易、專家在線、CALLCENTER、模擬炒股、虛擬社區(qū)、個(gè)人定制等一整套非常有吸引力的欄目,
18、但在實(shí)際運(yùn)作中,網(wǎng)站提供的服務(wù)內(nèi)容非常有限,原創(chuàng)信息很少,信息重復(fù)率高,個(gè)性化程度低,對(duì)客戶的交易決策并未起到多大的作用。因此,大部分券商網(wǎng)站實(shí)際上只是為其網(wǎng)上證券委托提供了一個(gè)技術(shù)平臺(tái),距離真正意義上的證券電子商務(wù)有很大差距。 4.網(wǎng)絡(luò)安全性與穩(wěn)定性問題??陀^地說,網(wǎng)上交易的安全系數(shù)要高于傳統(tǒng)的委托方式如電話委托等。在傳統(tǒng)的交易方式中,客戶委托數(shù)據(jù)在到達(dá)券商交易服務(wù)器之前的傳輸過程中是透明可讀的,只要截獲這些數(shù)據(jù),就能夠解讀并獲取客戶的密碼以及其他的交易數(shù)據(jù)等信息。而在網(wǎng)上交易中,客戶的私有信息以及交易數(shù)據(jù)都是經(jīng)過較長(zhǎng)位數(shù)的加密,只有交易服務(wù)器才能正確識(shí)別,而且通過中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核并獲得網(wǎng)上交
19、易資格的券商均采用了安全認(rèn)證(CA)機(jī)制,能夠進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)交易各方的身份認(rèn)證,防止假冒和抵賴現(xiàn)象的發(fā)展。迄今為止,尚未出現(xiàn)由于網(wǎng)絡(luò)安全性而引起的網(wǎng)上交易糾紛。盡管如此,網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)面臨的最大威脅仍然是安全問題。 5.相關(guān)法律法規(guī)滯后。網(wǎng)上證券交易是一種新的交易方式,涉及到更復(fù)雜的利益關(guān)系,必須對(duì)參與各方的行為進(jìn)行規(guī)范,這就需要更新原有的法規(guī)體系,使其適應(yīng)證券市場(chǎng)新的發(fā)展需要。我國(guó)的證券法規(guī)本身就有待完善,在網(wǎng)絡(luò)時(shí)代還必須解決好以下問題:(1)無法可依問題。如網(wǎng)上證券交易需要諸如數(shù)字簽名法的法律,以保證用電子簽名代替書面簽名的合法性,而我國(guó)尚未制定這一法律。(2)管轄權(quán)和法律選擇問題。由于參與交
20、易的投資者不受時(shí)空限制,交易者所在地點(diǎn)不再重要,這就對(duì)管轄權(quán)和法律選擇提出了挑戰(zhàn)。(3)相關(guān)法律的沖突問題。我國(guó)新制定的合同法已經(jīng)承認(rèn)電子合同的合法有效,且許多交易項(xiàng)目的結(jié)算也都是通過電子票據(jù)來完成的,而我國(guó)的票據(jù)法目前還不承認(rèn)非書面的電子票據(jù),所以應(yīng)對(duì)兩法矛盾之處進(jìn)行修改。(4)網(wǎng)上信息披露問題。盡管我國(guó)證券法對(duì)有關(guān)信息披露作了相關(guān)的法律規(guī)定,但是對(duì)通過網(wǎng)絡(luò)發(fā)送信息的合法性尚未加以嚴(yán)格確認(rèn),對(duì)通過網(wǎng)絡(luò)發(fā)布謠言或其他擾亂證券市場(chǎng)秩序的行為的制裁也缺少可操作的法律條文。(5)法規(guī)上的國(guó)際協(xié)調(diào)問題。網(wǎng)絡(luò)證券將在Intranet和作為全球交易平臺(tái)的Internet上進(jìn)行,這必然會(huì)使證券的跨國(guó)交易變得普遍,而各國(guó)的法律不同,發(fā)生糾紛時(shí)將存在著法律選擇的沖突。 6.規(guī)范和監(jiān)管問題。首先,我們還沒有建立起一個(gè)適應(yīng)網(wǎng)上證券交易特點(diǎn)的監(jiān)管體系。在這一監(jiān)管架構(gòu)中,不僅組織結(jié)構(gòu)、參與部門可能會(huì)有別于傳統(tǒng)
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請(qǐng)下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請(qǐng)聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對(duì)用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對(duì)用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對(duì)任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請(qǐng)與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對(duì)自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 2025年度物流配送體系運(yùn)營(yíng)管理人才用人合同
- 2025年度就業(yè)扶貧項(xiàng)目合作協(xié)議
- 二零二五年度租賃房屋合同轉(zhuǎn)讓及租客入住前家具檢查清單
- 2025年度體育賽事參與者免責(zé)協(xié)議書
- 2025年度客棧品牌授權(quán)及經(jīng)營(yíng)管理合同
- 2025年湖南工藝美術(shù)職業(yè)學(xué)院?jiǎn)握新殬I(yè)適應(yīng)性測(cè)試題庫匯編
- 2025年算力行業(yè)分析:算力與社交平臺(tái)深度融合
- 2023-2024學(xué)年貴州省高三下學(xué)期“3+3+3”高考備考診斷性聯(lián)考卷(三)生物學(xué)試卷
- 焊接及無損檢測(cè)發(fā)言材料
- 廚房后勤工作計(jì)劃
- 《人類起源的演化過程》閱讀測(cè)試題及答案
- 2024年知識(shí)競(jìng)賽-競(jìng)彩知識(shí)筆試參考題庫含答案
- 醫(yī)院DRG付費(fèi)知識(shí)培訓(xùn)課件
- 高考語文一輪復(fù)習(xí):文學(xué)類文本閱讀練習(xí)
- (2024年)保安培訓(xùn)圖文課件
- 中醫(yī)養(yǎng)生保健素養(yǎng)知識(shí)講座
- 雷達(dá)干擾技術(shù)概述
- JBT 7901-2023 金屬材料實(shí)驗(yàn)室均勻腐蝕全浸試驗(yàn)方法 (正式版)
- 2024年南通建筑電工證考試題模擬試題電工培訓(xùn)試題及答案(全國(guó)通用)
- 2025小學(xué)道德與法治開學(xué)第一課(思想政治理論教育課)
- 基于STM32Cube的嵌入式系統(tǒng)應(yīng)用 教案
評(píng)論
0/150
提交評(píng)論