智萊科技未來發(fā)展或受制于大客戶,營收和成本數(shù)據(jù)存在異議

1、智萊科技未來發(fā)展或受制于大客戶，營收和成本數(shù)據(jù)存在異議紅周刊作者胡振明近幾年來，“雙十一”網(wǎng)上購物狂歡讓很多人揮金如土，大量激增的快遞使得很多人充分體驗(yàn)到“小賣部代收”和“快遞收發(fā)柜自取”的便捷，而做為一家一直專業(yè)從事自動(dòng)寄存柜及系統(tǒng)領(lǐng)域的技術(shù)開發(fā)、生產(chǎn)、銷售及市場(chǎng)服務(wù)的企業(yè)，深圳市智萊科 技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“智萊科技”）近年的主要業(yè)務(wù)之一就包括了生產(chǎn)快遞收發(fā)柜。10月27日，生產(chǎn)快遞收發(fā)柜的智萊科技報(bào)送了新版招股說明書（申報(bào)稿），擬發(fā)行 不超過2500萬股A股，募集資金計(jì)劃投入到“新增年產(chǎn)8萬臺(tái)（2萬套）智能快件箱產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目”等項(xiàng)目。對(duì)于此版招股書，紅周刊記者在閱讀后發(fā)現(xiàn)，公司所披 露的

2、持續(xù)增長(zhǎng)營收數(shù)據(jù)背后，隱藏著相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)勾稽關(guān)系的異常。大客戶依賴現(xiàn)象明顯招股書披露，智萊科技在經(jīng)營中存在嚴(yán)重依賴大客戶的現(xiàn)象，報(bào)告期內(nèi)向前五大客戶 的銷售額占營業(yè)收入的比重居高不下，分別達(dá)到了56.00%、82.03%、92.17%和91.45%。其中，大客戶深圳市豐巢科技有限公司（豐巢科技）自2015年開始就一直占據(jù)著智萊科技第一大客戶的位置，智萊科技對(duì)其銷售占比從2015年的46.46%激增到2017上半年的70.13%，形成了高度的單一大客戶依賴情況。與此同時(shí)，在2015年開始登上智萊科技前五大客戶榜的Amazon （亞馬遜），智萊科技向其銷售額占比也由最初的14.80%激增到2016

3、年的35.84%。正是對(duì)大客戶的高度依賴，也使得智萊科技的營業(yè)收入隨著大客戶產(chǎn)品需求多少的變 化而變化。比如，在豐巢科技和Amazon的產(chǎn)品需求下，營業(yè)收入構(gòu)成中智能快件箱收入占比得到提升，而自動(dòng)寄存柜的銷售額和占比則大幅下滑。在區(qū)域收入變化上， 2014年華南地區(qū)的收入占比只有12.72%，但是2015年之后提升到51%以上，而原本在2014年占據(jù)收入一半的華東地區(qū)的收入占比從52.73%大幅下滑到僅僅2.18%。對(duì)此變化，公司在招股書中解釋稱：“主要由于豐巢科技向本公司采購金額大幅增加所致，分別達(dá)到11015.45萬元和20125.51萬元和16973.16萬元?！焙茱@然，這種解釋說明公司

4、為配合大客戶豐巢科技對(duì)快遞箱鋪設(shè)的需要，必須要對(duì)自己的區(qū)域銷售 結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，包括了對(duì)人、財(cái)、物的調(diào)派與管理等，然而，如此一來不僅增加了相 應(yīng)的運(yùn)營成本，同時(shí)也有可能導(dǎo)致公司失去此前在相關(guān)地區(qū)所占有的市場(chǎng)份額。需要警惕的是，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，假如以后大客戶豐巢科技和Amazon（ 2016年對(duì)這兩家公司的銷售額占比合計(jì)達(dá)到84.79% ）在經(jīng)營中找到了比智萊科技更優(yōu)惠的 供應(yīng)商，不排除他們會(huì)大幅減少向智萊科技的采購，而如此一來又很可能會(huì)導(dǎo)致智萊 科技的營業(yè)收入出現(xiàn)大幅下滑，這對(duì)于目前經(jīng)營業(yè)績(jī)主要依靠單一大客戶的智萊科技 而言是不愿意看到的。而更為現(xiàn)實(shí)的是，在目前尚未看到有大的新增客戶出現(xiàn)前，

5、一一 旦公司上市募投的項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)且產(chǎn)能翻倍下，此前已經(jīng)進(jìn)行過大量采購的豐巢科技和 Amazon屆時(shí)還能否有能力幫助智萊科技消化掉大幅新增的產(chǎn)能呢？有虛增營收嫌疑除大客戶依賴問題外，智萊科技在報(bào)告期內(nèi)還有虛增營收的嫌疑。招股書披露，2015年，智萊科技的營業(yè)收入為23707.86萬元，考慮17%的增值稅銷項(xiàng)稅額影響（其中內(nèi)銷占比79.42%，而外銷收入免收增值稅），當(dāng)年含稅營業(yè)收入達(dá)到了 26908.75萬元，相較同期21526.20萬元“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金” 項(xiàng)要多出5382.55萬元，從財(cái)務(wù)勾稽關(guān)系看，意味著當(dāng)年將有5000多萬元經(jīng)營性債權(quán)新增?？墒聦?shí)上，當(dāng)年資產(chǎn)負(fù)債表中的預(yù)收款項(xiàng)2

6、83.61萬元僅比上年末新增了180.62萬元,而應(yīng)收賬款余額也僅新增 5286.79萬元。應(yīng)收和預(yù)收相互對(duì)沖后，2015年經(jīng)營性債權(quán)新增了 5106.18萬元，與前述營收與現(xiàn)金流入產(chǎn)生的5382.55萬元理論債權(quán)相比，存在276.38萬元的差額，進(jìn)而意味著當(dāng)年存在近200多萬元的含稅營收不知從何而來的現(xiàn)實(shí)。如果說2015年出現(xiàn)的差異相對(duì)較小，還在可接受的誤差范圍之內(nèi)，那么2016年和2017年上半年的偏差就顯得非常明顯了。2016年，智萊科技營業(yè)收入由2015年的23707.86萬元提升至41111.92萬元，考慮到公司有71.50%的營收是內(nèi)銷收入，其受 17%增值稅銷項(xiàng)稅額影響，由此可推

7、算 出公司2016年含稅營業(yè)收入達(dá)到了 46109.07萬元。相比現(xiàn)金流量表中“銷售商品、 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”項(xiàng)的45989.96萬元多出了 119.11萬元。從財(cái)務(wù)勾稽關(guān)系看，當(dāng)年將新增119.11萬元經(jīng)營性債權(quán)?？墒聦?shí)上，根據(jù)招股書披露，智萊科技2016年應(yīng)收賬款為8408.86萬元，相比上年末的9244.49萬元減少了 835.63萬元；預(yù)收款項(xiàng)588.41萬元,相比上年末新增 304.80 萬元。綜合核算后可知，2016年的經(jīng)營性債權(quán)不僅沒有新增119.11萬元，相反還減少了 1140.43萬元，這又是怎么回事呢？2017年16月面臨類似的現(xiàn)象。招股書披露，上半年?duì)I業(yè)收入為24202

8、.24萬元，考 慮82.32%內(nèi)銷收入的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅因素影響，含稅營業(yè)收入達(dá)到了27589.20萬元，相比同期“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”項(xiàng)的21901.09萬元多出5688.11萬元。這意味著，除收現(xiàn)部分外，還有 5688.11萬元的營業(yè)收入將會(huì)形成經(jīng)營性債權(quán)新增。資產(chǎn)負(fù)債表中，智萊科技上半年應(yīng)收票據(jù)為4025萬元、應(yīng)收賬款為 8757.46萬元,合計(jì)相比2016年末應(yīng)收款項(xiàng)余額新增了4373.60萬元。同期，預(yù)收賬款新增了1253.67萬元。綜合考慮應(yīng)收、預(yù)收新增變化，上半年經(jīng)營性債權(quán)實(shí)際上僅新增了3119.93萬元，這與上文提到的理論新增5688.11萬元債權(quán)要相差2568.18萬元

9、，進(jìn)而也就意味著，公司在今年上半年存在2568.18萬元含稅收入不知從何而來的現(xiàn)象。原材料消耗數(shù)據(jù)異常除營業(yè)收入方面存在問題外，從原材料的采購與生產(chǎn)耗用角度看，智萊科技的成本核算上也存在異常，特別是在2016年和2017年16月，隨著營業(yè)收入的增加，其原材料采購及使用的異常差額還在擴(kuò)大中。在營業(yè)成本中，2015年直接材料的金額為11570.85萬元（見附表），這是確認(rèn)銷售 而轉(zhuǎn)入成本的原材料金額；而存貨中未確認(rèn)銷售的在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、發(fā)出商品中所包 含的原材料金額并未直接披露，鑒于產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性且成品占大多數(shù)，這里可 以直接材料占營業(yè)成本的比例78.22%為標(biāo)準(zhǔn)去測(cè)算三類品種在存貨中所包含

10、的原材料金額。2015年，存貨中在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和發(fā)出商品合計(jì)為2643.69萬元，相比上年年末的699.41萬元新增了 1944.28萬元?？紤]到直接材料占成本的比例，可推算出三類品種 在存貨新增金額中所包含的原材料合計(jì)為1520.82萬元。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合前述營業(yè)成本中的直接材料金額，可推算出2015年里生產(chǎn)所耗用的原材料理論值應(yīng)為13091.67 萬元。招股書披露，2015年主要原材料的采購金額為 12081.99萬元，理論上的生產(chǎn)耗用的 13091.67萬元原材料要比當(dāng)年采購的原材料要多消耗1009.68萬元，即公司在2015年還需要消耗掉上年的庫存原材料 1009.68萬元，使得存貨中

11、的材料將減少相應(yīng)金額。然而事實(shí)上，招股書顯示的2015年年末存貨中原材料金額為 2083.33萬元，相比2014年末的2429.89萬元僅減少了 346.56萬元。如此一來，也這意味著公司存在 663.12萬元原材料消耗量沒有計(jì)入到生產(chǎn)成本中。2016年和2017年16月的情況同樣如此，且這種差異金額還有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。 資料顯示，2016年?duì)I業(yè)成本中的直接材料金額為22574.72萬元，占營業(yè)成本的79.09%。年末存貨中的在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、發(fā)出商品的金額合計(jì)11627.92萬元，比上年增加8984.23萬元，以直接材料在營業(yè)成本中的占比計(jì)算，這三類品種的增加額中 包含了 7105.63萬元

12、的原材料。這進(jìn)一步推算出，公司在 2016年的生產(chǎn)中需要使用 29680.35萬元原材料。招股書披露，2016年主要原材料的采購金額為25114.99萬元，這比生產(chǎn)中理論使用的29680.35萬元原材料要少4565.36萬元，意味著，公司除了用掉當(dāng)年采購來的原材 料之外，還需要消耗 4565.36萬元上年留下的庫存。然而從招股書披露的存貨數(shù)據(jù)來看，2016年年末存貨中的原材料金額不但沒有減少，相反還由上年末的2083.33萬元增加到2381.19萬元,新增了 297.86萬元。結(jié)合上述 理論消耗值，則意味著在 2016年的生產(chǎn)中，公司存在 4863.22萬元原材料使用不知從 何而來的現(xiàn)象。20

13、17年16月，因庫存中在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、發(fā)出商品合計(jì) 10849.39萬元要比年初數(shù) 值減少了 778.53萬元，以直接材料占成本的比例75.53%計(jì)算，意味著三類品種中的原材料需要減少588.02萬元，結(jié)合營業(yè)成本中的直接材料8453.53萬元可推算出，上半年生產(chǎn)所使用的原材料為7865.51萬元，相比同期主要原材料采購金額10705.95萬元要少2840.44萬元，這意味著上半年的庫存原材料將會(huì)新增2800多萬元才合理?？蓪?shí)際上，存貨中期末原材料3553.40萬元公比年初的金額只新增了1172.21萬元，兩者之間仍存在2000多萬元的空差。L附表 存貨與成本情況單位；萬元)h h9P P20

14、17 年 1-6 月2016 年2015 年2014年【在產(chǎn)品(A)162I.68974.68708.343I7JJ2 :i i產(chǎn)成品132592453 L94636.33(X).63 :發(fā)出商品M：)896847IO12I.3O1299.022SJ.76 :1 1上述類存貨金額合計(jì)(D=A+B+C)1084939Ih2722643/介計(jì)的增減額(E)-778.53S984.23 44.2X1 1i i 亠=i ii i增減額所含原材料(F*H -588.027105.63I520.S2i i1 1”業(yè)成本中的直接材料(G)8453.532257-1.72 11570.854441.29:I I直接材料占成本的比例(H)7553%79.09%78.22G76.47C7 ：先產(chǎn)耗用原材料合i+( 1=K+G )7865.51296SO.35 13091.671 1I I1 11 1主要原材料采購金額(J)10705/)5251 14.99 12081.99I I1 11 1剩余原材料(K=J-I)2X40.44-1565.36-JOOQ.hX! !1 1I Il l做中的原材