電力項目投資風(fēng)險探究論文VIP

1、電力項目投資風(fēng)險探究論文 一、電力項目風(fēng)險的來源及特征分析 電力項目投資風(fēng)險的主要來源有三個方面：第一、外部環(huán)境的不確定性。如國內(nèi)經(jīng)濟形式不穩(wěn)定、政策與法律變動、市場需求變動、競爭對手出現(xiàn)等等。第二、項目本身的復(fù)雜性。第三、項目的設(shè)計者、建設(shè)者及運行者能力的有限性。電力項目的設(shè)計單位、建設(shè)單位、運行單位在人才資源、人才結(jié)構(gòu)、人才素質(zhì)及經(jīng)驗上的有限性：項目開發(fā)商在資金實力上的有限性，以及在技術(shù)儲備、生產(chǎn)基礎(chǔ)、市場通道等方面的有限性。我國現(xiàn)階段的發(fā)電企業(yè)是資金、技術(shù)密集型，具有一定天然壟斷和公用事業(yè)性質(zhì)的能源企業(yè)，它將與電力市場、資金、技術(shù)等因素聯(lián)系在一起。按照電力生產(chǎn)的特點，從發(fā)電企業(yè)的內(nèi)外兩方

2、面分析，發(fā)電企業(yè)外部的制約因素有：電網(wǎng)送出線路、社會用電量、經(jīng)濟增長速度、國家產(chǎn)業(yè)政策及電力系統(tǒng)改革、原料的供應(yīng)、不可抗力等；內(nèi)部制約因素有：設(shè)備的可靠性與經(jīng)濟性、人員的素質(zhì)、管理水平、投資方及其管理模式等。就風(fēng)險的性質(zhì)分有兩種：純粹性風(fēng)險和機遇性風(fēng)險，在電力項目中，除不可抗力屬純粹性風(fēng)險外，其他的均為機遇性風(fēng)險：其基本的特征為，各項風(fēng)險既有一定的獨立性，又有相對的關(guān)聯(lián)性，可表示為：F(投資風(fēng)險)=F(政策風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險)+F(市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險)+F(技術(shù)風(fēng)險、管理風(fēng)險)+F(金融風(fēng)險、政策風(fēng)險)+F(政治風(fēng)險)+F(不可抗力)，從上式中可以看出，各種風(fēng)險之間的聯(lián)系，但相關(guān)之間的風(fēng)險有的為正

3、相關(guān)，有一些為負(fù)相關(guān)，在具體分析時應(yīng)注意各子項之間的關(guān)系。電力項目投資的風(fēng)險，是指電力項目開發(fā)、建設(shè)、經(jīng)營過程中由于外部環(huán)境的不確定性，項目本身的復(fù)雜性，以及設(shè)計者、建設(shè)者能力水平的有限性而導(dǎo)致電力項目失敗、終止、達不到預(yù)期的技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)的可能性。 二、電力項目投資風(fēng)險的規(guī)律解讀 電力項目投資風(fēng)險與開發(fā)時序上三個階段有關(guān)風(fēng)險構(gòu)成，即：前期開發(fā)風(fēng)險，即從項目立項到項目得到國家主管部門的市批這一階段所存在的風(fēng)險；建設(shè)期的風(fēng)險，即從項目開上建設(shè)到機組投入商業(yè)運行所存在的風(fēng)險；經(jīng)營階段風(fēng)險，指電廠投入商業(yè)運行進入市場后所存在的風(fēng)險。雖然電力項目投資風(fēng)險具有不確定性，但同時它也遵循風(fēng)險投資的一般規(guī)律，這

4、些規(guī)律主要包括： （一）風(fēng)險收益對稱規(guī)律 電力項目開發(fā)的高收益總是伴隨著高風(fēng)險，越是高風(fēng)險的電力開發(fā)項目，越能使該項目開發(fā)的成功者獲得市場上的壟斷地位。而低風(fēng)險只能帶來低收益。若要多獲得一份收益，就必須多承擔(dān)一份風(fēng)險。 （二）風(fēng)險一安全柵欄規(guī)律 對于高風(fēng)險的投資項目，在項目完成之前，其風(fēng)險構(gòu)成了一種逆向的阻礙力，這是不利的一面。而項目一旦完成，風(fēng)險便會成為阻止競爭對手進入的一種屏障，對成功這是一種安全保護。因此，風(fēng)險就像一種柵欄，在跨越之前是一種障礙，在跨越之后則成為防線。 （三）風(fēng)險決策權(quán)衡規(guī)律 傳統(tǒng)的決策理論與實證分析總是以項目的預(yù)期利潤率作為選擇的依據(jù)，但在電力項目投資時這并不是唯一依據(jù)

5、。決策者在進行新項目投資決策時，不僅要考慮逾期利潤率，而且要考慮風(fēng)險，要進行風(fēng)險與收益的權(quán)衡。對于一些保守性決策者來說，雖然某些項目的收益很高，但他也會由于風(fēng)險太大而放棄該項目。 （四）項目投資測不準(zhǔn)規(guī)律 由于電力項目周期長，開發(fā)過程中有很大的不確定性，如設(shè)備價格、貸款利率、設(shè)計變更、及國家政策調(diào)整等原因發(fā)生變化，因此其開發(fā)建設(shè)的總投資很難進行比較準(zhǔn)確的估計，實際的結(jié)果往往出現(xiàn)悲觀傾向，即實際投資大于預(yù)算投資。 （五）開發(fā)風(fēng)險時間運動規(guī)律 一方面，隨著項目開發(fā)過程的推進，一些不確定的因素逐步轉(zhuǎn)化為確定性因素，從而使風(fēng)險隨著時間的推進而發(fā)生遞減。另一方面隨著項目向前推進，累計投入(包括人、財、物

6、、時間)越來越多，因而一旦失敗，其損失度將隨著時間的推進而遞增。風(fēng)險的遞減與損失度的遞增構(gòu)成了項目投資開發(fā)風(fēng)險時間運動的一對矛盾。 三、電力項目投資風(fēng)險社會防范的方式 （一）政府或社會為電力項目投資提供信息指導(dǎo) 電力項目投資風(fēng)險與外界條件的不確定性有關(guān)，而不確定性又與信息有關(guān)。信息越真實、越完整，風(fēng)險就越小。因此，政府或相關(guān)行業(yè)主管有必要為電力投資企業(yè)提供信息與指導(dǎo)，包括政策引導(dǎo)、技術(shù)咨詢、技術(shù)交流、相關(guān)產(chǎn)業(yè)的市場及技術(shù)數(shù)據(jù)等。例如：與電力建設(shè)有關(guān)的大型電力設(shè)備制造情況、產(chǎn)品質(zhì)量情況、煤炭供應(yīng)情況、電力市場未來發(fā)展與預(yù)測情況等等。這些信息都對投資者的決策起著重要的作用。 （二）政府為電力項目投

7、資提供優(yōu)惠政策 政府為電力項目投資提供優(yōu)惠主要有兩種方式。一種方式是從投入角度給電力項目優(yōu)惠，主要采取優(yōu)惠利率、延長貸款期限的貸款方式。從風(fēng)險防范的角度看，這種優(yōu)惠方式的功能是減少電力項目資金投入的風(fēng)險，因為資金投入的風(fēng)險隨著利率的降低、貸款期限的延長二部分地位政府分?jǐn)?。另一種方式是從產(chǎn)出角度考慮，給電力產(chǎn)品以減免稅優(yōu)惠。這些優(yōu)惠方式的意義在于政府通過讓利而增加電力項目的風(fēng)險收益份額，增強電力項目投資的風(fēng)險收益，以鼓勵投資者投資。 （三）政府或社會為電力項目投資承擔(dān)部分風(fēng)險 政府為了解決地區(qū)缺點局面，保證國民經(jīng)濟的正常運轉(zhuǎn)，吸引更多的投資者來參與電力投資，對電力項目投資承擔(dān)部分風(fēng)險，政府為電力

8、項目投資承擔(dān)風(fēng)險主要由三種方式： 其一：是政府為投資企業(yè)提供信貸擔(dān)保。其實質(zhì)是為電力投資企業(yè)長期貸款承擔(dān)一部分風(fēng)險責(zé)任，這不僅能使企業(yè)解決資金來源，還能提高企業(yè)從事電力投資的積極性。 其二：是政府為電力項目投資提供一些政策上的承諾，以吸引并鼓勵投資者。如：在投產(chǎn)初期，可以實行還本付息電價，保證一定的基本購電量，這樣就可以使電力投資企業(yè)保證在經(jīng)營期有一個基本的銷售收入，減少經(jīng)營風(fēng)險。 其三：是政府和社 會為電力工程技術(shù)的發(fā)展進行科技投入。這主要指對基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究、某些特定產(chǎn)業(yè)部門(如機械制造、自動控制等部門)及重大科技計劃的投入，它對電力項目投資起到間接防范風(fēng)險作用。 另外，政府還在電力項目

9、的建設(shè)中提供組織、協(xié)調(diào)的保證作用，無論是在征地、五通一平，還是在建設(shè)中的任何問題，都給予很大的支持，使得工程建設(shè)順利進行，減少建設(shè)期風(fēng)險。 參考文獻 1盧有杰、盧家儀：項目風(fēng)險管理M.清華大學(xué)出版社，1998年版。 2趙樹寬：高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險性分析J.工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟1995年第6期。 3和宏明：投資項目可行性研究與經(jīng)濟評價手冊M.中國地震出版社，2000年版。 4曹玉蘭：淺談決策與設(shè)計階段對電力建設(shè)項目投資的重點控制J.江西電力2007年第2期。 5丁偉、李星梅：電力市場中發(fā)電項目投資風(fēng)險研究J.現(xiàn)代電力2006年第3期。 摘要:隨著電力投資體制改革，電力建設(shè)與經(jīng)營從由過去的國家一家出資辦電，轉(zhuǎn)為國家、地方、獨立投資者、甚至于外方共同合資的多家辦電的格局。正是由于多元化投資主體的出現(xiàn)，形成了一批由投資方組建的獨立發(fā)電公司，這些公司在具有壟斷性質(zhì)的電力系統(tǒng)中的各種經(jīng)營風(fēng)險已引