經(jīng)濟(jì)增加值講解(EVA)ppt[修復(fù)的]

1、 經(jīng)濟(jì)增加值講解（經(jīng)濟(jì)增加值講解（EVAEVA） 20072007年年8 8月月8 8日日0假如你有假如你有100,000100,000元。元。你你可以可以將將它投資購(gòu)買股票、債券，并預(yù)期它投資購(gòu)買股票、債券，并預(yù)期獲獲得得10% 10% 的贏利。但取而代之的是，的贏利。但取而代之的是，你你為了實(shí)現(xiàn)一生的夢(mèng)想而購(gòu)買了為了實(shí)現(xiàn)一生的夢(mèng)想而購(gòu)買了一家小店。一家小店。在第一年年底，你的小店取得了如下業(yè)績(jī)?cè)诘谝荒昴甑?，你的小店取得了如下業(yè)績(jī): : 銷售額銷售額250,000250,000 稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn) 12,00012,000你對(duì)該經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)滿意嗎你對(duì)該經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)滿意嗎? ?1你此項(xiàng)業(yè)務(wù)的稅后利潤(rùn)是你

2、此項(xiàng)業(yè)務(wù)的稅后利潤(rùn)是12,00012,000元元如果如果投資購(gòu)買投資購(gòu)買了了股票、債券股票、債券，你在當(dāng)年預(yù)期將獲得，你在當(dāng)年預(yù)期將獲得1000010000元的收益元的收益12,00012,000 - 10,000 - 10,000 2000 2000你比預(yù)期多贏得了你比預(yù)期多贏得了20002000元元 你對(duì)新業(yè)務(wù)的表現(xiàn)非常滿意！你對(duì)新業(yè)務(wù)的表現(xiàn)非常滿意！23你的利潤(rùn)你的利潤(rùn)剩余的是什么剩余的是什么你的你的預(yù)期收益預(yù)期收益上例中的上例中的稅后利稅后利潤(rùn)：潤(rùn)：1200012000元元上例中的上例中的預(yù)期收預(yù)期收益：益：1000010000元元EVAEVA經(jīng)濟(jì)增加值經(jīng)濟(jì)增加值12000-10000

3、12000-10000=2000=2000元元4q EVA體系是體系是20世紀(jì)世紀(jì)80年代初美國(guó)斯騰思特公司創(chuàng)立的一套進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)年代初美國(guó)斯騰思特公司創(chuàng)立的一套進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估和管理的理論與操作體系，自推行以來(lái)，理論界和工商界給予了很高估和管理的理論與操作體系，自推行以來(lái)，理論界和工商界給予了很高的評(píng)價(jià)，在社會(huì)上也引起了很大的反響。的評(píng)價(jià)，在社會(huì)上也引起了很大的反響。q 經(jīng)濟(jì)增加值（經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是指從經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的稅后凈營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)中扣除包括股）是指從經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的稅后凈營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)中扣除包括股權(quán)和債務(wù)在內(nèi)的全部投入資本的機(jī)會(huì)成本后的剩余所得。權(quán)和債務(wù)在內(nèi)的全部投入資本的機(jī)會(huì)成本后的剩余所得。 “作為一種

4、度量全要素生產(chǎn)率的關(guān)鍵指標(biāo)，作為一種度量全要素生產(chǎn)率的關(guān)鍵指標(biāo)，EVA反映了管理價(jià)值的所有方反映了管理價(jià)值的所有方面面EVA是創(chuàng)造財(cái)富的真正關(guān)鍵所在是創(chuàng)造財(cái)富的真正關(guān)鍵所在”。美國(guó)管理之父彼得美國(guó)管理之父彼得德魯克德魯克5資本成本資本成本 EVA=EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(NOPAT) - (NOPAT) - 資本成本資本成本 = =稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(NOPAT) - (NOPAT) - 資本占用資本占用WACCWACC 資本占用資本占用 回報(bào)率回報(bào)率- - 資本占用資本占用WACC WACC WACCWACC加權(quán)平均資本成本率加權(quán)平均資本成本率稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)稅后凈營(yíng)業(yè)

5、利潤(rùn)是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的會(huì)計(jì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的會(huì)計(jì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)資本成本資本成本是投資者（包括股本投資和債權(quán)投資者）將其資本是投資者（包括股本投資和債權(quán)投資者）將其資本投資到與目標(biāo)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相同的其他企業(yè)或資產(chǎn)所能得到的回投資到與目標(biāo)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相同的其他企業(yè)或資產(chǎn)所能得到的回報(bào)。即投資者的機(jī)會(huì)成本，也是投資者要求的回報(bào)水平。報(bào)。即投資者的機(jī)會(huì)成本，也是投資者要求的回報(bào)水平。 從公式上看，投資者從企業(yè)至少應(yīng)獲得其投資的機(jī)會(huì)成本。從公式上看，投資者從企業(yè)至少應(yīng)獲得其投資的機(jī)會(huì)成本。這就意味著企業(yè)管理者必須考慮資本的回報(bào)這就意味著企業(yè)管理者必須考慮資本的回報(bào)。EVAEVA是站在所有者的角度，認(rèn)為企業(yè)業(yè)績(jī)的最

6、終表現(xiàn)應(yīng)該是投是站在所有者的角度，認(rèn)為企業(yè)業(yè)績(jī)的最終表現(xiàn)應(yīng)該是投資（股本投資和債權(quán)投資）資本價(jià)值的增加。資（股本投資和債權(quán)投資）資本價(jià)值的增加。公式：公式：6 經(jīng)濟(jì)增加值經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)=(EVA)=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(NOPAT)-(NOPAT)-資本成本資本成本= =稅后稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(NOPAT)-(NOPAT)-資本占用資本占用加權(quán)平均資本成本率加權(quán)平均資本成本率(WACC)(WACC) 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(NOPAT)=(NOPAT)=稅后凈利潤(rùn)稅后凈利潤(rùn)( (含少數(shù)股東損益含少數(shù)股東損益)+)+財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)費(fèi)用費(fèi)用(1-33%)(1-33%)； 資本占

7、用資本占用= =所有者權(quán)益所有者權(quán)益( (含少數(shù)股東權(quán)益含少數(shù)股東權(quán)益)+)+非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)+ +短短期借款期借款+ +一年到期的長(zhǎng)期負(fù)債一年到期的長(zhǎng)期負(fù)債+ +內(nèi)部往來(lái)內(nèi)部往來(lái)- -在建工程平均余額；在建工程平均余額； 加權(quán)平均資本成本率加權(quán)平均資本成本率(WACC)=(WACC)=( (債務(wù)資本成本率債務(wù)資本成本率債務(wù)占總資債務(wù)占總資本比例本比例) )(1-(1-所得稅率所得稅率)+()+(股權(quán)資本成本率股權(quán)資本成本率股權(quán)占總資本比股權(quán)占總資本比例例)=5.5%()=5.5%(國(guó)資委在計(jì)算中央企業(yè)國(guó)資委在計(jì)算中央企業(yè)EVAEVA時(shí)的統(tǒng)一核定值時(shí)的統(tǒng)一核定值) )； 債務(wù)資本成

8、本率長(zhǎng)期貸款利率（債務(wù)資本成本率長(zhǎng)期貸款利率（1-1-上市公司所得稅率）上市公司所得稅率） 股權(quán)資本成本率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率股權(quán)資本成本率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+ +貝塔系數(shù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)貝塔系數(shù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 在建工程平均余額在建工程平均余額( (含工程物資含工程物資)=()=(期初余額期初余額+ +期末余額期末余額)/2)/2； 7q EVA不是傳統(tǒng)意義上的會(huì)計(jì)利潤(rùn)概念，而是在會(huì)計(jì)利潤(rùn)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步扣減了公司占不是傳統(tǒng)意義上的會(huì)計(jì)利潤(rùn)概念，而是在會(huì)計(jì)利潤(rùn)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步扣減了公司占用的股權(quán)資本的機(jī)會(huì)成本后的一種經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。它改變了過(guò)去認(rèn)為只有對(duì)外舉債需要支付用的股權(quán)資本的機(jī)會(huì)成本后的一種經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。它改變了過(guò)去認(rèn)為

9、只有對(duì)外舉債需要支付利息成本，而股東的投入無(wú)需還本付息因而沒(méi)有成本的傳統(tǒng)觀念，強(qiáng)調(diào)股東的投入也是利息成本，而股東的投入無(wú)需還本付息因而沒(méi)有成本的傳統(tǒng)觀念，強(qiáng)調(diào)股東的投入也是有成本的，企業(yè)盈利只有高于其資本成本（包括股本成本和債務(wù)成本）時(shí)才能真正為股有成本的，企業(yè)盈利只有高于其資本成本（包括股本成本和債務(wù)成本）時(shí)才能真正為股東創(chuàng)造價(jià)值，才是真正具有投資價(jià)值的公司。東創(chuàng)造價(jià)值，才是真正具有投資價(jià)值的公司。q EVA是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的綜合考量。使用是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的綜合考量。使用EVA作為業(yè)績(jī)衡量的工具有助于作為業(yè)績(jī)衡量的工具有助于抑制盲目投資、過(guò)度做大的沖動(dòng)，形成資本約束，提高

10、資本利用效率和盈利能力，引導(dǎo)抑制盲目投資、過(guò)度做大的沖動(dòng)，形成資本約束，提高資本利用效率和盈利能力，引導(dǎo)企業(yè)關(guān)注價(jià)值創(chuàng)造和可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)關(guān)注價(jià)值創(chuàng)造和可持續(xù)發(fā)展。q EVA是一項(xiàng)高度綜合的指標(biāo)，在企業(yè)管理應(yīng)用中需要根據(jù)內(nèi)在的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素對(duì)指標(biāo)是一項(xiàng)高度綜合的指標(biāo)，在企業(yè)管理應(yīng)用中需要根據(jù)內(nèi)在的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素對(duì)指標(biāo)進(jìn)行分解和細(xì)化，最終將進(jìn)行分解和細(xì)化，最終將EVA與企業(yè)現(xiàn)行的與企業(yè)現(xiàn)行的KPI（關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)）相結(jié)合。（關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)）相結(jié)合。q EVA不是簡(jiǎn)單的一項(xiàng)指標(biāo)，而是一套較為全面的經(jīng)濟(jì)增加值價(jià)值管理體系，這一體系不是簡(jiǎn)單的一項(xiàng)指標(biāo)，而是一套較為全面的經(jīng)濟(jì)增加值價(jià)值管理體系，這一體系主要包括

11、四個(gè)方面：即考核體系、管理體系、激勵(lì)體系和理念體系，稱之為主要包括四個(gè)方面：即考核體系、管理體系、激勵(lì)體系和理念體系，稱之為“4M體系體系”。q評(píng)價(jià)目的：目的是激勵(lì)企業(yè)在獲得利潤(rùn)增長(zhǎng)的同時(shí)注重投入資本的經(jīng)濟(jì)增加值這個(gè)指評(píng)價(jià)目的：目的是激勵(lì)企業(yè)在獲得利潤(rùn)增長(zhǎng)的同時(shí)注重投入資本的經(jīng)濟(jì)增加值這個(gè)指標(biāo)有利于企業(yè)在發(fā)展業(yè)務(wù)時(shí)更注重實(shí)效，更注重長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益。標(biāo)有利于企業(yè)在發(fā)展業(yè)務(wù)時(shí)更注重實(shí)效，更注重長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益。8EVA稅后凈經(jīng)營(yíng)利稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)潤(rùn)資本成本資本成本EBIT稅稅 率率收收 入入營(yíng)運(yùn)成本營(yíng)運(yùn)成本管理費(fèi)用等管理費(fèi)用等資本占用資本占用WACC固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本存存 貨貨預(yù)收賬款預(yù)收賬款應(yīng)

12、收賬款應(yīng)收賬款應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款9q 通過(guò)指標(biāo)間關(guān)聯(lián)關(guān)系及價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素分析，通過(guò)指標(biāo)間關(guān)聯(lián)關(guān)系及價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素分析，可以綜合采用不同的價(jià)值提升策略改善企業(yè)的可以綜合采用不同的價(jià)值提升策略改善企業(yè)的EVA水平。水平。對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及經(jīng)營(yíng)管理職能對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及經(jīng)營(yíng)管理職能市場(chǎng)及營(yíng)銷市場(chǎng)及營(yíng)銷網(wǎng)運(yùn)、人工、營(yíng)銷等網(wǎng)運(yùn)、人工、營(yíng)銷等日常行政管理日常行政管理建設(shè)建設(shè)投資投資采購(gòu)庫(kù)存管理采購(gòu)庫(kù)存管理欠費(fèi)管理欠費(fèi)管理供應(yīng)鏈管理供應(yīng)鏈管理營(yíng)銷管理營(yíng)銷管理q 基于價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素分析，基于價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素分析，EVA指標(biāo)可以分指標(biāo)可以分解為收入、成本費(fèi)用、投資、庫(kù)存、欠費(fèi)等解為收入、成本費(fèi)用、投資、庫(kù)存、欠費(fèi)等運(yùn)營(yíng)相關(guān)指標(biāo)

13、，與企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)中的各項(xiàng)經(jīng)運(yùn)營(yíng)相關(guān)指標(biāo)，與企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)中的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及經(jīng)營(yíng)管理職能密切相關(guān)，體現(xiàn)了企濟(jì)活動(dòng)及經(jīng)營(yíng)管理職能密切相關(guān)，體現(xiàn)了企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率和經(jīng)營(yíng)管理效果。與現(xiàn)行的業(yè)運(yùn)營(yíng)效率和經(jīng)營(yíng)管理效果。與現(xiàn)行的KPI體系有機(jī)銜接。體系有機(jī)銜接。qEVA的優(yōu)劣以及變化趨勢(shì)，集中反的優(yōu)劣以及變化趨勢(shì)，集中反映了公司盈利能力、運(yùn)營(yíng)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)映了公司盈利能力、運(yùn)營(yíng)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)管理效率。管理效率。q評(píng)價(jià)目的：目的是激勵(lì)企業(yè)在獲得利潤(rùn)增長(zhǎng)的評(píng)價(jià)目的：目的是激勵(lì)企業(yè)在獲得利潤(rùn)增長(zhǎng)的同時(shí)注重投入資本的經(jīng)濟(jì)增加值同時(shí)注重投入資本的經(jīng)濟(jì)增加值這個(gè)指標(biāo)有利這個(gè)指標(biāo)有利于企業(yè)在發(fā)展業(yè)務(wù)時(shí)更注重實(shí)效，更注重于企業(yè)在發(fā)展業(yè)務(wù)時(shí)更注重實(shí)效，更注重長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益。長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益。10EVA價(jià)值提升策略解析價(jià)值提升策略解析基于指標(biāo)分解，發(fā)掘基于指標(biāo)分解，發(fā)掘EVA價(jià)值提升策略在于：價(jià)值提升策略在于：q改善運(yùn)營(yíng)績(jī)效。通過(guò)提高現(xiàn)有業(yè)務(wù)的利