MBA論文巴萊資本在貴州魔芋項(xiàng)目中的成功應(yīng)用

1、摘要：農(nóng)業(yè)是擴(kuò)內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)的重要領(lǐng)域，更是安天下穩(wěn)民心的產(chǎn)業(yè)。2014年中央一號(hào)文件強(qiáng)調(diào)，扶持發(fā)展新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體，鼓勵(lì)發(fā)展混合所有制農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，推動(dòng)集群發(fā)展，密切與農(nóng)戶、農(nóng)民合作社的利益聯(lián)結(jié)關(guān)系?，F(xiàn)代農(nóng)業(yè)是未來(lái)大有發(fā)展前景的行業(yè)，但農(nóng)業(yè)與產(chǎn)業(yè)資本的結(jié)合一直在努力探索，還沒(méi)有形成一個(gè)有效的成功模式。本論文在分析我國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展的前景基礎(chǔ)上，探討了現(xiàn)代農(nóng)業(yè)與產(chǎn)業(yè)資本結(jié)合的可行性及必要性。并分析了農(nóng)平高科、絕味食品等農(nóng)業(yè)類公司與資本市場(chǎng)結(jié)合的典范，總結(jié)了現(xiàn)代農(nóng)業(yè)與產(chǎn)業(yè)資本相結(jié)合的若干經(jīng)驗(yàn)。然后，分析了魔芋產(chǎn)業(yè)的特征，產(chǎn)業(yè)前景，貴州魔芋產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)特征及未來(lái)市場(chǎng)。運(yùn)用案例分析方法，研究了巴萊資本在貴

2、州魔芋項(xiàng)目方面的成功經(jīng)驗(yàn)，并探討了如何進(jìn)行營(yíng)運(yùn)管理、投資計(jì)劃和風(fēng)險(xiǎn)控制的。最后，基于本文的研究結(jié)論，認(rèn)為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)需要大力發(fā)展且前期廣闊，但需要產(chǎn)業(yè)資本大膽地，科學(xué)地，有計(jì)劃地融入現(xiàn)代農(nóng)業(yè)中，實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)資本的產(chǎn)業(yè)化，金融資本價(jià)值的最大化，提高金融資源的配置效率。關(guān)鍵詞：現(xiàn)代農(nóng)業(yè);產(chǎn)業(yè)資本;貴州魔芋;資本管理第1章緒論1.1研究背景產(chǎn)融結(jié)合是指產(chǎn)業(yè)部門和金融部門之間資本相互結(jié)合的關(guān)系，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的有效方式。這種關(guān)系在不同的歷史時(shí)期或不同的市場(chǎng)條件下有著差異化的結(jié)合方式。一般而言，產(chǎn)融結(jié)合特指在生產(chǎn)高度集中的基礎(chǔ)上，兩部門通過(guò)股權(quán)參與以及由此而產(chǎn)生的人事結(jié)合等方式所形成的資本直接融合

3、的關(guān)系。產(chǎn)融結(jié)合的根本原因是生產(chǎn)力發(fā)展的內(nèi)在要求，是社會(huì)化大生產(chǎn)發(fā)展到一定階段的歷史必然。從宏觀上看，產(chǎn)融結(jié)合是后起國(guó)家迅速實(shí)現(xiàn)工業(yè)化，全面趕超先進(jìn)國(guó)家進(jìn)程中的必經(jīng)之路。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程看，也驗(yàn)證了該結(jié)論。例如，英國(guó)依靠自身能力首先進(jìn)行產(chǎn)業(yè)革命的國(guó)家，能夠憑借社會(huì)資本制造機(jī)器、設(shè)備，美、德、日等后起的資本主義國(guó)家為迅速實(shí)現(xiàn)工業(yè)化、與先進(jìn)工業(yè)國(guó)家展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，就不得不從國(guó)外進(jìn)口先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備。內(nèi)源融資無(wú)法解決產(chǎn)業(yè)龐大的資金需求，則轉(zhuǎn)向依賴于銀行資本，銀行不但提供短期資金同時(shí)也提供長(zhǎng)期資金。這一點(diǎn)可以說(shuō)是美、德、日等后起國(guó)家金融制度中都曾經(jīng)擁有過(guò)的共同特征。銀行既是短期資金供應(yīng)者又是長(zhǎng)期資金供應(yīng)者的特殊

4、地位，不僅為銀行資本向工業(yè)資本滲透提供了可能，更形成了工業(yè)資本為了不斷壯大規(guī)模而竭力形成自己的金融體系的強(qiáng)大動(dòng)力。此外，由于銀行資本從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)，需要考慮銀行資本的信用風(fēng)險(xiǎn)，則現(xiàn)代的產(chǎn)業(yè)與金融的結(jié)合，更體現(xiàn)出股權(quán)資本的融合。從微觀上看，金融部門與產(chǎn)業(yè)部門資本集中的不斷加強(qiáng)、企業(yè)規(guī)模向集團(tuán)化發(fā)展、對(duì)高額利潤(rùn)的追求及依據(jù)多元化原則風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避等從微觀上構(gòu)成了產(chǎn)融結(jié)合的基礎(chǔ)和原因。世界500強(qiáng)企業(yè)中，有80%以上都成功地進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合的經(jīng)營(yíng)行為，而中國(guó)的產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的結(jié)合才剛剛開(kāi)始，仍處于初級(jí)階段，我國(guó)的產(chǎn)融結(jié)合的歷程才不過(guò)十幾年，還有許多不成熟不完善之處，需要研究深化。我國(guó)

5、農(nóng)業(yè)一直占據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要位置，“三農(nóng)”經(jīng)濟(jì)也是未來(lái)的戰(zhàn)略發(fā)展方向。而農(nóng)業(yè)一般認(rèn)為科技含量低，與自然因素相關(guān)程度高，在現(xiàn)實(shí)中與產(chǎn)業(yè)資本的對(duì)接吸引力不強(qiáng)。如何解決這二者之間的矛盾，對(duì)于我國(guó)成為農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)，增強(qiáng)身體健康，具有較重要的現(xiàn)實(shí)意義。農(nóng)業(yè)企業(yè)有自身特點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)化程度低，投入期長(zhǎng)，對(duì)資金需求更迫切，資本重要性更為顯現(xiàn)。大量事實(shí)表明，無(wú)論是大型企業(yè)，還是中小企業(yè)，在進(jìn)入農(nóng)業(yè)領(lǐng)域方面都面臨一個(gè)共同的難題，也就是資金不足，企業(yè)負(fù)債率過(guò)高。根據(jù)我們調(diào)查的情況來(lái)看，一些已經(jīng)進(jìn)入農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)，為了解決自有資金不足的問(wèn)題，一般都從以下四條渠道獲得資金：一是通過(guò)合資或在海內(nèi)外發(fā)行農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)債券，引進(jìn)資本;二是

6、爭(zhēng)取政府的優(yōu)惠貸款和財(cái)政、稅收上的支持;三是采取股份制和股份合作制進(jìn)行資產(chǎn)整合，壯大資產(chǎn)實(shí)力;四是組建農(nóng)業(yè)類幵發(fā)集團(tuán)公司，爭(zhēng)取上市發(fā)行股票，籌集社會(huì)資本。這些形式都是行之有效的，而第三、第四條渠道的籌資效果一般都優(yōu)于前兩條渠道，其效果還不僅只反映在籌資方面，它還有利于農(nóng)業(yè)組織形式的改造與升級(jí)，將現(xiàn)代企業(yè)制度引入農(nóng)業(yè)領(lǐng)域。這進(jìn)一步表明魔芋企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)尋求發(fā)展的必要性和緊迫性，消除魔芋種植規(guī)模小、生產(chǎn)水平低等制約產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大的瓶頸。通過(guò)在資本市場(chǎng)發(fā)行債券、股票等方式籌資，吸引資本市場(chǎng)上潛在的個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者，將籌集的資金直接轉(zhuǎn)化為發(fā)展魔芋產(chǎn)業(yè)所需的資金，這是魔芋產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一種有效途徑和薪新模式

7、。雖然近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛，但受各種因素影響，居民投資渠道仍然有限，對(duì)于擁有資金的個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者而言，魔芋產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域存在著潛在的投資機(jī)會(huì)。資本市場(chǎng)最大特點(diǎn)就是可以多種渠道、多種融資工具、主動(dòng)、低成本融資。魔芋企業(yè)可借助主板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板募集資金，廣大中小企業(yè)可優(yōu)先考慮在場(chǎng)外市場(chǎng)掛牌，“新三板”及上海股權(quán)托管交易中心是我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)中影響力最大的市場(chǎng)之一，企業(yè)可根據(jù)自身?xiàng)l件及需求考慮在哪個(gè)市場(chǎng)上市掛牌。不論企業(yè)采用哪種模式，都將被資本市場(chǎng)看好。特別是邊遠(yuǎn)地區(qū)的農(nóng)業(yè)，例如魔芋產(chǎn)業(yè)，這種產(chǎn)融結(jié)合的需求尤為迫切。魔芋(又稱藥顏)是自然界中唯一可以大量提供可溶性膳食纖維-葡甘露聚糖的多年生草本植物。魔芋在

8、種植過(guò)程中不能施用化肥，只能用農(nóng)家肥，否則植株會(huì)死去，這一奇異特性注定了魔芋的綠色有機(jī)特色，具有極高的營(yíng)養(yǎng)保健價(jià)值。因此魔芋食品被譽(yù)為“神奇食品”、“魔力食品”.伴隨著魔芋種植、干精片加工、各類魔芋成品加工以及相關(guān)商業(yè)貿(mào)易等則構(gòu)成了整個(gè)魔芋產(chǎn)業(yè)。通過(guò)我們投行部門兩年來(lái)對(duì)魔芋產(chǎn)業(yè)的研究，我們對(duì)魔芋產(chǎn)品和整個(gè)魔芋行業(yè)有了更全面而深刻的認(rèn)識(shí)，魔芋食品、保健品、化妝品等具有綠色健康、美容減肥、防癌防衰老等多種功能，可以加工成多種產(chǎn)品，如下圖。同時(shí)也了解到有像湖北一致魔芋、貴州天龍魔芋食品這樣在行業(yè)耕耘多年的優(yōu)秀企業(yè)，也有像貴州巴萊魔芋生物科技、六枝特區(qū)宜枝魔芋生物科技這樣的后起之秀。目前，魔芋行業(yè)加工

9、企業(yè)500百余家，遍布全國(guó)各地，湖北、四川、河南超過(guò)10%.以黑今東南州魔芋產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀為例，齡東南州歷來(lái)有種植魔芋的基礎(chǔ)，但規(guī)模小，多呈零星分散分布特征。全州現(xiàn)僅有雷山和臺(tái)江魔芋加工企業(yè)二戶，目前，各縣仍有部分農(nóng)戶利用手工作坊進(jìn)行傳統(tǒng)魔芋豆腐生產(chǎn)。當(dāng)前全州魔芋產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的最大難題是資金缺乏，有了資金的支持，規(guī)模才會(huì)擴(kuò)大，才能抵御各種危機(jī)的侵襲，才能加快魔芋行業(yè)科技水平的提升，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。資金缺乏不僅是造成魔芋行業(yè)發(fā)展的原因之一，更是我國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展滯后的根本原因之一。資金缺乏的問(wèn)題完全靠政府、集體和農(nóng)戶的投入是難以解決的。無(wú)論從近期看，還是從中長(zhǎng)期看，全州魔芋產(chǎn)業(yè)發(fā)展與資金瓶頸的矛盾始終是存

10、在的，只是不同時(shí)期資金短缺的程度不同而已。全州乃至全省魔芋產(chǎn)業(yè)要獲得較大發(fā)展，魔芋綜合生產(chǎn)能力要有大的提高，就必須在加強(qiáng)科學(xué)規(guī)劃及產(chǎn)業(yè)支持力度，加快魔芋科技推廣，建立政府支持和保護(hù)魔芋產(chǎn)業(yè)體系，魔芋產(chǎn)品深加工，魔芋種源基地建設(shè)，產(chǎn)業(yè)設(shè)施建設(shè)等各個(gè)環(huán)節(jié)上努力，這些都需要大量的資金支持。眾所周知，完全依靠原有的資金渠道來(lái)解決魔芋產(chǎn)業(yè)發(fā)展中面臨的的資金問(wèn)題是不現(xiàn)實(shí)的。解決魔芋產(chǎn)業(yè)投入不足的問(wèn)題，必須要有新的思路，要構(gòu)造多元投資主體，在全社會(huì)范圍內(nèi)，多渠道、多形式籌集發(fā)展資金。實(shí)現(xiàn)這一宏觀戰(zhàn)略設(shè)想的重要舉措就是借助資本市場(chǎng)，廣泛吸引工商企業(yè)和專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入魔芋產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資才能擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高研發(fā)能

11、力，提升企業(yè)品牌，實(shí)現(xiàn)整個(gè)行業(yè)的良性發(fā)展。魔芋產(chǎn)業(yè)是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。魔芋行業(yè)投資的上述特點(diǎn)正好與投資者投資行為的特點(diǎn)相吻合。這也就有力的表明，吸引資本市場(chǎng)投資者的資金轉(zhuǎn)化為魔芋產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)的資本，是水到渠成的。如果我們利用資本市場(chǎng)，將投資者手中的資金吸引到魔芋領(lǐng)域，那么一個(gè)省將會(huì)有巨大的資金投入到魔芋發(fā)展中來(lái)，這對(duì)于財(cái)政的投入來(lái)講是不可以想象的。當(dāng)然要將這種可能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，還需要一定的條件，其中最重要的是必須有一個(gè)中間載體，魔芋企業(yè)借助資本則是一種比較理想的途徑。但如何有效實(shí)現(xiàn)魔芋產(chǎn)業(yè)與金融資本的對(duì)接，既能實(shí)現(xiàn)魔芋產(chǎn)業(yè)化，又能實(shí)現(xiàn)金融資本的順利退出，強(qiáng)化去資本增值功能，這是迫切需要探討的現(xiàn)實(shí)課題。1.2

12、文獻(xiàn)回顧產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合是基于對(duì)交易費(fèi)用的節(jié)省。馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)產(chǎn)融結(jié)合的論述集中體現(xiàn)為“金融資本理論”.早在自由競(jìng)爭(zhēng)資本主義時(shí)期，馬克思就科學(xué)地預(yù)見(jiàn)到：資本積累發(fā)展的經(jīng)常趨勢(shì)就是使生產(chǎn)越來(lái)越同勞動(dòng)者分離，分散的生產(chǎn)資料越來(lái)越集中成群，最終必將導(dǎo)致自由競(jìng)爭(zhēng)被壟斷所代替。交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，從資源配置角度考察，“交易是貨物或服務(wù)在兩個(gè)技術(shù)上可分離的單位之間的轉(zhuǎn)移”(0-E?威廉森，1987)。列寧在揚(yáng)棄前人成果基礎(chǔ)形成系統(tǒng)的金融資本理論。拉法格在此基礎(chǔ)上首次提出“金融資本”概念，希法亭則從銀行資本與工業(yè)資本關(guān)系入手進(jìn)一步深入研究。其主要觀點(diǎn)有：企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，需要資本的支持。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和

13、生產(chǎn)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致了生產(chǎn)的高度集中，生產(chǎn)的高度集中又促進(jìn)了大企業(yè)的迅速發(fā)展，進(jìn)而產(chǎn)生壟斷。壟斷的產(chǎn)生又使企業(yè)的組織形式發(fā)生了重大變化，即企業(yè)從單位企業(yè)發(fā)展到托拉斯、卡特爾、康采恩等巨型企業(yè)集團(tuán)。這一方面增加了大量的閑置資本，為銀行業(yè)務(wù)的擴(kuò)張?zhí)峁┝宋镔|(zhì)基礎(chǔ)，另一方面，客觀上要求銀行業(yè)也得到迅速的發(fā)展，并開(kāi)始了集中的過(guò)程。而銀行集中到一定程度也產(chǎn)生了壟斷，并導(dǎo)致銀行組織形式發(fā)生了變革，出現(xiàn)了壟斷型大銀行。在資本市場(chǎng)，上市公司產(chǎn)融結(jié)合依托資本市場(chǎng)共同發(fā)展。一方面上市公司產(chǎn)融結(jié)合加速了資本市場(chǎng)的發(fā)展，另一方面，資本市場(chǎng)的高流動(dòng)性使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整得以迅速有效的進(jìn)行。這樣，產(chǎn)融結(jié)合使上市公司的質(zhì)量得

14、到快速提高(謝杭生，2000)。儲(chǔ)俊，裴玉(2014)在分析我國(guó)產(chǎn)融結(jié)合現(xiàn)狀和特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，探討了我國(guó)中小企業(yè)實(shí)施產(chǎn)融結(jié)合的可行性，認(rèn)為我國(guó)當(dāng)前中小企業(yè)具有實(shí)施產(chǎn)融結(jié)合的強(qiáng)烈動(dòng)因，具備了實(shí)施產(chǎn)融結(jié)合的法律、政策、資本市場(chǎng)及中小企業(yè)自身四方面的基本條件，同時(shí)有著大企業(yè)成功實(shí)施產(chǎn)融結(jié)合的豐富經(jīng)驗(yàn)，因此在中小企業(yè)中實(shí)施產(chǎn)融結(jié)合是可行的;并認(rèn)為我國(guó)中小企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合必須釆取政府鼓勵(lì)和支持下的、產(chǎn)業(yè)資本和金融資本雙向流動(dòng)和滲透的市場(chǎng)主導(dǎo)模式，最后提出了參股、專業(yè)銀行、互助合作發(fā)展基金、地方性融資債券等四種可能的中小企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合形式。劉媛(2014)從整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展的角度來(lái)看，產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展的主要模式

15、可歸結(jié)為“市場(chǎng)主導(dǎo)型”、“銀行主導(dǎo)型”和“政府主導(dǎo)型”等三種。這三種模式各有其優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，主要是需要結(jié)合具體的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和制度環(huán)境來(lái)加以評(píng)定。同時(shí)，產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展的有效生如何，是由各種內(nèi)部和外部因素的綜合作用所決定的，并認(rèn)為，可以從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、融資便利、金融業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)可控性等四個(gè)最為基本的方面，去對(duì)產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展的有效性進(jìn)行一個(gè)相對(duì)合理地評(píng)判。這些研究為促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合提供了理論基礎(chǔ)，也提出了一些產(chǎn)融結(jié)合的模式與實(shí)施路徑，但對(duì)于農(nóng)業(yè)，特別是具有分散特征，運(yùn)輸不便利，且原生態(tài)特質(zhì)明顯的，地理位置位于西部地區(qū)的魔芋產(chǎn)業(yè)如何實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合，文獻(xiàn)上卻沒(méi)有進(jìn)行系統(tǒng)深入的分析探討。1.3產(chǎn)融結(jié)合的方式農(nóng)業(yè)企業(yè)面

16、臨的一個(gè)共同的難題是資金不足，企業(yè)負(fù)債率過(guò)高。為了解決自有資金不足的問(wèn)題，企業(yè)一般都從以下四條渠道獲得資金：一是通過(guò)合資或在海內(nèi)外發(fā)行農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)債券，引進(jìn)資本;二是爭(zhēng)取政府的優(yōu)惠貸款和財(cái)政、稅收上的支持;三是采取股份制和股份合作制進(jìn)行資產(chǎn)整合，壯大資產(chǎn)實(shí)力;四是組建農(nóng)業(yè)類開(kāi)發(fā)集團(tuán)公司，爭(zhēng)取上市發(fā)行股票，籌集社會(huì)資本。這些形式都是行之有效的，而第三、第四條渠道的籌資效果一般都優(yōu)于前兩條渠道，其效果還不僅只反映在籌資方面，它還有利于農(nóng)業(yè)組織形式的改造與升級(jí)，將現(xiàn)代企業(yè)制度引入農(nóng)業(yè)領(lǐng)域。產(chǎn)融結(jié)合主要表現(xiàn)為金融資本和產(chǎn)業(yè)資本相互滲透的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的相互轉(zhuǎn)化和直接融合是眾多企業(yè)發(fā)展

17、最行之有效的模式。因此，作為現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)，其資本價(jià)值的實(shí)現(xiàn)和增值不僅體現(xiàn)在科研開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，而且在融資、物流及售后服務(wù)等環(huán)節(jié)和過(guò)程實(shí)現(xiàn)也非常重要。作為金融資本，只有實(shí)體產(chǎn)業(yè)結(jié)合，才能實(shí)現(xiàn)和創(chuàng)造價(jià)值，最終穩(wěn)定安全地實(shí)現(xiàn)增值。最終達(dá)到產(chǎn)業(yè)資本和金融資本雙贏。根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和制度環(huán)境，產(chǎn)融結(jié)合可劃分為政府主導(dǎo)型、市場(chǎng)主導(dǎo)型、銀行主導(dǎo)型。市場(chǎng)主導(dǎo)型產(chǎn)融結(jié)合模式是指金融市場(chǎng)在產(chǎn)業(yè)資本和金融資本相互轉(zhuǎn)化中起著基礎(chǔ)性作用，金融企業(yè)與工商企業(yè)在金融市場(chǎng)中，在法律和規(guī)則約束下，形成相互融合。市場(chǎng)主導(dǎo)型產(chǎn)融結(jié)合的產(chǎn)生與發(fā)展要求有較發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)和較為健全的利率機(jī)制。但由于該模式主要運(yùn)用市場(chǎng)力量進(jìn)行結(jié)合，對(duì)

18、金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度要求較高，且政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)程度相對(duì)小，一旦出現(xiàn)市場(chǎng)失靈，極易引發(fā)金融危機(jī)。銀行主導(dǎo)型以日本的主銀行制與德國(guó)的主持銀行制為代表，該模式通過(guò)銀行的“萬(wàn)能壟斷者”身份，為企業(yè)迅速籌集大量資金，銀行和企業(yè)相互采取有效的監(jiān)督控制。然而這種模式是以犧牲競(jìng)爭(zhēng)為代價(jià)，政府有意庇護(hù)規(guī)模較大、實(shí)力較強(qiáng)的銀行和企業(yè)，容易形成行業(yè)壟斷;而且銀行與企業(yè)相互進(jìn)行人事結(jié)合，容易產(chǎn)生權(quán)利過(guò)度集中，影響產(chǎn)融結(jié)合的透明度。政府主導(dǎo)型是政府在儲(chǔ)蓄-投資轉(zhuǎn)化過(guò)程中起支配作用，既保持對(duì)金融部門的有效控制，又以產(chǎn)業(yè)政策為指導(dǎo)，把金融支持與政府鼓勵(lì)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展導(dǎo)向與扶持的企業(yè)聯(lián)系起來(lái)，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

19、。發(fā)展中國(guó)家采用政府主導(dǎo)型產(chǎn)融結(jié)合模式，可以在短時(shí)間內(nèi)集中大量資金進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的趕超發(fā)展。但由于政府在產(chǎn)融結(jié)合過(guò)程中處于主導(dǎo)地位。容易產(chǎn)生尋租;且政府作為第三方介入產(chǎn)融過(guò)程，加劇了結(jié)合過(guò)程中信息不對(duì)稱問(wèn)題。容易引發(fā)不確定性風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)融結(jié)合的特征，可劃分為產(chǎn)業(yè)資本控制金融資本與金融資本控制產(chǎn)業(yè)資本兩種模式。產(chǎn)業(yè)資本控制金融資本與金融資本控制產(chǎn)業(yè)資本的區(qū)別僅僅是在產(chǎn)業(yè)部門和金融部門之間資本的控制力上，表現(xiàn)為企業(yè)集團(tuán)中產(chǎn)業(yè)資本與金融資本哪個(gè)優(yōu)先發(fā)展，之后誰(shuí)向誰(shuí)滲透的過(guò)程。根據(jù)產(chǎn)融結(jié)合的具體渠道不同，可劃分為股權(quán)型、信用型和咨詢服務(wù)型。信用型產(chǎn)融結(jié)合模式是指“以信用為

20、紐帶，通過(guò)債權(quán)債務(wù)關(guān)系相聯(lián)系的結(jié)合方式”.股權(quán)型產(chǎn)融結(jié)合模式是指在證券市場(chǎng)上，以股權(quán)為紐帶，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)部門與金融部門的相互融合。股權(quán)型產(chǎn)融結(jié)合充分運(yùn)用市場(chǎng)力量，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu);通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制迫使銀行與企業(yè)自主高效地選擇結(jié)合對(duì)象，提高產(chǎn)融結(jié)合的效益。但是產(chǎn)業(yè)部門與金融部門通過(guò)市場(chǎng)運(yùn)作自由買賣證券，是以利益最大化為目標(biāo)，資本與部門的趨利性極易造成結(jié)合的不穩(wěn)定。信用型產(chǎn)融結(jié)合可以有效發(fā)揮國(guó)家宏觀調(diào)控政策的作用，間接影響銀行與企業(yè)的短期行為。但是現(xiàn)階段我國(guó)信用體制仍不健全，信用風(fēng)險(xiǎn)仍然廣泛存在，產(chǎn)融結(jié)合過(guò)程異常困難。咨詢服務(wù)型產(chǎn)融結(jié)合模式是指“產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)之間以提供咨詢服務(wù)而彼此聯(lián)系與結(jié)合的方式”.這種模式

21、以信息為載體，以提供信息服務(wù)為目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)部門與金融部門信息與服務(wù)的相互合作，擴(kuò)大了產(chǎn)融結(jié)合的外延，預(yù)示著產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展趨勢(shì)。1.4產(chǎn)融結(jié)合后的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管(1)產(chǎn)融結(jié)合的主要風(fēng)險(xiǎn)1、金融及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的引發(fā)、放大。通過(guò)產(chǎn)融結(jié)合，產(chǎn)業(yè)資本更容易獲得資金，造成金融鏈條成倍放大。主企業(yè)要承擔(dān)對(duì)低效金融企業(yè)的維護(hù)責(zé)任，這在一定程度上也會(huì)影響主企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。2、主業(yè)空洞化的風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)融結(jié)合后產(chǎn)業(yè)資本會(huì)在金融資本逐利性影響下逐漸金融化，而產(chǎn)業(yè)資本金融化又會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)虛擬化，淡化工商企業(yè)的實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)，造成實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)和虛擬資本運(yùn)作比例失調(diào)。3、金融業(yè)務(wù)與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的融合互動(dòng)可能較差。波音公司、通用電氣等產(chǎn)融結(jié)合成功的

22、原因之一是金融業(yè)與公司主業(yè)密切配合、良性互動(dòng)，而我國(guó)目前產(chǎn)融結(jié)合中金融業(yè)與主業(yè)配合較差。4、品牌及營(yíng)銷負(fù)效應(yīng)。當(dāng)金融企業(yè)發(fā)生信用等問(wèn)題時(shí)，其品牌及營(yíng)銷的正效應(yīng)將會(huì)轉(zhuǎn)化為負(fù)效應(yīng)，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。(2)產(chǎn)融結(jié)合的主要風(fēng)險(xiǎn)管理措施1、制定合理的產(chǎn)融結(jié)合戰(zhàn)略。應(yīng)在充分調(diào)研和全面征求意見(jiàn)的基礎(chǔ)上依據(jù)實(shí)際情況和發(fā)展需要制定相適應(yīng)的戰(zhàn)略，完善戰(zhàn)略管理制度，確保戰(zhàn)略有效實(shí)施。2、建立完善的預(yù)警機(jī)制和危機(jī)應(yīng)對(duì)機(jī)制。產(chǎn)融結(jié)合經(jīng)營(yíng)模式上具有很大的特殊性，其風(fēng)險(xiǎn)更具多樣性，且危害性也更大，因此產(chǎn)融結(jié)合后應(yīng)從整體上重新進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估，針對(duì)評(píng)估結(jié)果建立重大風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和處理機(jī)制，更要落實(shí)各部門的內(nèi)部控制職責(zé)，以求

23、把風(fēng)險(xiǎn)的可能性和發(fā)生之后的危害降至最低。3、建立健全有效的信息溝通和披露制度。較高的信息溝通和披露水平可以使各方充分了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)行和市場(chǎng)的最新新動(dòng)態(tài)，營(yíng)造合適的發(fā)展環(huán)境。同時(shí)還應(yīng)建立良好的溝通與披露機(jī)制來(lái)最大限度地達(dá)成內(nèi)部共識(shí)，謀求外界的理解與支持。4、設(shè)立有效的防火墻制度與審計(jì)監(jiān)督制度。應(yīng)廣泛建立風(fēng)險(xiǎn)防火墻，進(jìn)行適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)隔離，以實(shí)現(xiàn)實(shí)業(yè)與金融運(yùn)作的相對(duì)獨(dú)立，使金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生、傳染和擴(kuò)大減小到最低程度。此外，還應(yīng)設(shè)立有效的審計(jì)監(jiān)督機(jī)制對(duì)公司的業(yè)務(wù)活動(dòng)和日常管理進(jìn)行監(jiān)督和規(guī)范，以降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。1.5產(chǎn)融結(jié)合后資本的退出投資退出是指企業(yè)發(fā)展到一定階段以后，投資者認(rèn)為是時(shí)候?qū)①Y本從風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中退出，因而選擇一定的方式(公開(kāi)上市、出售或回購(gòu)、清算等)通過(guò)資本市場(chǎng)將資本撤出，以實(shí)現(xiàn)資本增值或者降低損失，為介入下一個(gè)項(xiàng)目做準(zhǔn)備。一般有以下三類退出方式。(1)競(jìng)價(jià)式轉(zhuǎn)讓：股份公開(kāi)上市(IPO)股份公開(kāi)上市(IPO)是指風(fēng)險(xiǎn)投資者通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股份公開(kāi)上市，將擁有的私人權(quán)益轉(zhuǎn)換成為公共股權(quán)，在獲得市場(chǎng)認(rèn)可后，轉(zhuǎn)手以實(shí)現(xiàn)資本增值。IPO可以使投資人持有的不可流通的股份轉(zhuǎn)變?yōu)樯鲜泄竟善?，?shí)現(xiàn)盈利性和流動(dòng)性，而且這種方式的收益性普遍較高;IPO是金融市場(chǎng)對(duì)該公司生產(chǎn)業(yè)績(jī)的一種確認(rèn)，而且這種方式保持了公司的獨(dú)立性，還有助于企業(yè)形象的樹立以及保