金融衍生工具作業(yè)-巴林銀行案例

1、衍生金融工具會(huì)計(jì)巴林銀行倒閉案分析 1、試就本案例的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，作出關(guān)于“日經(jīng)股指期貨”和“日本政府債券”的會(huì)計(jì)描述。1. 名詞介紹：（1）日經(jīng)股指期貨指數(shù)：日經(jīng)指數(shù)，原稱為“日本經(jīng)濟(jì)新聞社道瓊斯股票平均價(jià)格指數(shù)”，是由日本經(jīng)濟(jì)新聞社編制并公布的反映日本東京證券交易所股票價(jià)格變動(dòng)的股票價(jià)格平均指數(shù)，后改名為“日經(jīng)平均股價(jià)指數(shù)”（簡(jiǎn)稱日經(jīng)指數(shù)）。日經(jīng)指數(shù)因延續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，具有很好的可比性，成為考察日本股票市場(chǎng)股價(jià)長(zhǎng)期演變及最新變動(dòng)最常用和最可靠的指標(biāo)，通常所說(shuō)的日經(jīng)指數(shù)就是指日經(jīng)225。日經(jīng)225是以成交量最活躍、市場(chǎng)流通性最高的225只股票的股指為基礎(chǔ)計(jì)算出來(lái)的。日經(jīng)225指數(shù)期貨交易是新加坡國(guó)際

2、金融交易所（SIMEX）于1986年率先推出并獲得成功的，而日本國(guó)內(nèi)在兩年后才由大阪證券交易所（OSE）推出日經(jīng)225股指期貨交易。而本案例分析所指的“日經(jīng)股指期貨”就是巴林銀行在SIMEX市場(chǎng)上進(jìn)行交易的日經(jīng)225指數(shù)期貨。（2）日本政府債券：日本政府債券是有日本中央政府發(fā)行的國(guó)債。1975年后，日本政府債券發(fā)行量急劇增加，加上大藏省放松了銀行轉(zhuǎn)售國(guó)債的限制，是的日本國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大，成為僅次于美國(guó)的第二大國(guó)債市場(chǎng)。這也為里森后來(lái)在市場(chǎng)上大量交易日本政府債券最終導(dǎo)致巴林銀行倒閉提供了基礎(chǔ)。2. 會(huì)計(jì)描述：（1）起因?yàn)榱藦浹a(bǔ)錯(cuò)誤賬戶“88888”中的損失，里森決定采用大量跨式部位交易因?yàn)楫?dāng)

3、時(shí)日經(jīng)指數(shù)穩(wěn)定，里森想從此交易中專區(qū)期權(quán)權(quán)利金。同時(shí)為了爭(zhēng)取日經(jīng)市場(chǎng)上最大的客戶波尼弗伊，里森錯(cuò)過(guò)了最佳止損時(shí)機(jī)。（2）日經(jīng)股指期貨導(dǎo)致的虧損自1994年下半年起，里森認(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了30個(gè)月的蕭條之后已經(jīng)開始復(fù)蘇，他看好日本股市上漲，認(rèn)為日經(jīng)指數(shù)將穩(wěn)定上漲并且不會(huì)低于19000點(diǎn)以下。因此，尼克里森看多日經(jīng)股指，逐漸買入日經(jīng)225期貨指數(shù)，即：借：買入期貨日經(jīng)225 貸：應(yīng)付期貨日經(jīng)225然而自1995本神戶大地震后，日本股市反復(fù)下跌，里森的投資損失慘重。里森認(rèn)為股票市場(chǎng)對(duì)神戶地震反映過(guò)激，股價(jià)將會(huì)回升，為彌補(bǔ)虧損，他一再加大投資，多次大規(guī)模建立多倉(cāng)，以期翻本。截止1995年2月23日，

4、日經(jīng)期貨多頭風(fēng)險(xiǎn)部位已達(dá)6萬(wàn)余口合約。而這期間日經(jīng)指數(shù)仍然持續(xù)下跌，由于里森采取的是跨式部位組合交易，當(dāng)股價(jià)接近執(zhí)行價(jià)格時(shí)，跨市組合就會(huì)有盈利，而股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格差距越大，虧損就越大，而這期間產(chǎn)生的損失全部被計(jì)入了“88888”錯(cuò)誤賬戶。1995年2月23日，日經(jīng)指數(shù)急劇下挫，收?qǐng)?bào)17885點(diǎn)，里森再也無(wú)力彌補(bǔ)損失。（3）日本政府債券的空頭期貨合約里森認(rèn)為日本股票市場(chǎng)股價(jià)將會(huì)回升，而日本政府債券價(jià)格將會(huì)下跌，因此在1995年 1月16日24日大規(guī)模建日經(jīng) 225指數(shù)期貨多倉(cāng)同時(shí)，又賣出大量日本政府債券期貨。里森在“88888”帳戶中未套期保值合約數(shù)從1月16日 2050手多頭合約轉(zhuǎn)為1月24日的

5、26079手空頭合約，但1月17日關(guān)西大地震后，在日經(jīng)225指數(shù)出現(xiàn)大跌同時(shí)，日本政府債券價(jià)格出現(xiàn)了普遍上升，使里森日本政府債券的空頭期貨合約也出現(xiàn)了較大虧損，在 1月1日到2月27日期間就虧損1.9億英鎊。（4）總結(jié)分析通過(guò)對(duì)上述的交易過(guò)程的分析，我們可以發(fā)現(xiàn)里森造成如此巨大的虧損原因之一便是他對(duì)當(dāng)時(shí)形式的錯(cuò)誤預(yù)期。他原本以為日本經(jīng)濟(jì)走出衰退，日元堅(jiān)挺，日本股市必大有可為。日經(jīng)指數(shù)將會(huì)在19000點(diǎn)以上浮動(dòng)，如果跌破次位，一般說(shuō)日本政府會(huì)出面干預(yù)，故想一賭日本股市勁升。不聊日經(jīng)指數(shù)從一月初起一路下滑，后又發(fā)生了日本神戶大地震，股市因此暴跌，同時(shí)面對(duì)日本政府債券價(jià)格的一路上揚(yáng)，巴林銀行持有的空

6、頭合約也多達(dá)26000口?？偣苍斐傻膿p失激增至令人咋舌的8.6億英鎊。股市期貨空頭和債市期貨多頭的情況最終導(dǎo)致了悲劇的發(fā)生。雖然巴林案件已經(jīng)成為了歷史中的一粒塵埃，但是它卻留給了人們值得深思的問(wèn)題：為什么原本設(shè)計(jì)用于套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的衍生金融工具會(huì)產(chǎn)生如此巨大的風(fēng)險(xiǎn)呢？其實(shí)在隨著金融衍生工具的發(fā)展，金融市場(chǎng)空前膨脹，而其發(fā)展原因在很大成都撒花姑娘并不是報(bào)紙和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)交易的推動(dòng)，而是投機(jī)的刺激，只有少數(shù)投資者以實(shí)物為基礎(chǔ)來(lái)操作衍生金融工具進(jìn)行避險(xiǎn)，更多的是為了追逐利益而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)很高的資金合約炒買炒賣。而巴林銀行慘案就是因?yàn)橥稒C(jī)行為而導(dǎo)致的。但是如果因?yàn)榘土质录穸搜苌鹑诠ぞ叽嬖诘膬r(jià)值，那也

7、片面的。因?yàn)檫\(yùn)用金融衍生工具造成如此巨大風(fēng)險(xiǎn)的，主要原因不在于工具本身，而是來(lái)自認(rèn)為的因素，是巴林銀行管理存在缺陷而導(dǎo)致的。就像里森進(jìn)行的日經(jīng)指數(shù)交易，他本是經(jīng)驗(yàn)豐富的交易員，但是僅僅憑著對(duì)日本經(jīng)濟(jì)形式好的重觀預(yù)期進(jìn)行投機(jī)，卻不做一旦出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)局勢(shì)如何對(duì)策的思想準(zhǔn)備。結(jié)果股市一路下跌，造成巨大虧損。如果此時(shí)他不是繼續(xù)買進(jìn)日經(jīng)指數(shù)期貨而是果斷進(jìn)行平倉(cāng)的話，巴林銀行雖然會(huì)遭受損失，但是肯定不至于落到破產(chǎn)的境地，所以歸根結(jié)底，這一切悲劇的下場(chǎng)還是由于人為結(jié)果以及管理制度缺陷導(dǎo)致的。巴林銀行事件也給予了我們很多探討空間，也讓我們對(duì)衍生金融產(chǎn)品有了更深刻的了解。第二部分我們組就衍生金融工具來(lái)結(jié)合本案例進(jìn)行

8、談?wù)勎覀兊恼J(rèn)識(shí)和理解。2、結(jié)合案例和相關(guān)金融期貨基本理論內(nèi)容，闡述你對(duì)金融期貨產(chǎn)品的深層認(rèn)識(shí)？金融期貨（Financial Futures）是指交易雙方在金融市場(chǎng)上，以約定的時(shí)間和價(jià)格，買賣某種金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約。以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約。金融期貨一般分為三類，貨幣期貨、利率期貨和指數(shù)期貨。金融期貨作為期貨中的一種，具有期貨的一般特點(diǎn)，但與商品期貨相比較，其合約標(biāo)的物不是實(shí)物商品，而是傳統(tǒng)的金融商品，如證券、貨幣、利率等。（一）金融期貨分類金融期貨有三個(gè)種類：貨幣期貨、利率期貨、指數(shù)期貨。其在各交易所上市的品種主要有：1.貨幣期貨：主要有歐元、英鎊、瑞士法郎、加元、澳元、新西

9、蘭元、日元、人民幣等期貨合約。主要交易場(chǎng)所：芝加哥商業(yè)交易所國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部、中美商品交易所、費(fèi)城期貨交易所等。2.利率期貨：美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券期貨、美國(guó)中期國(guó)庫(kù)券期貨、美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券期貨、市政債券、抵押擔(dān)保有價(jià)證券等。主要交易場(chǎng)所：芝加哥期貨交易所、芝加哥商業(yè)交易所國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部、中美商品交易所。3.股票指數(shù)期貨：標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票價(jià)格綜合指數(shù)（S&P 500），紐約證券交易所股票價(jià)格綜合指數(shù)（NYCE Composite），主要市場(chǎng)指數(shù)（MMI），價(jià)值線綜合股票價(jià)格平均指數(shù)（Value Line ComPosite Index），此外日本的日經(jīng)指數(shù)（NIKI），香港的恒生指數(shù)（香港期貨交易

10、所）。主要交易場(chǎng)所：芝加哥期貨交易所、芝加哥商業(yè)交易所、紐約證券交易所、堪薩斯市期貨交易所。（二）金融期貨職能金融期貨交易的重要職能在于提供套期保值的手段。1.賣出套期保值該保值又叫空頭期貨保值，它是指利用利率期貨交易避免將來(lái)利率上升引起的持有債券的價(jià)值下跌或預(yù)定的借款費(fèi)用上升的風(fēng)險(xiǎn)；或者指利用外匯期貨交易避免將來(lái)外匯匯率下跌引起持有外幣資產(chǎn)的價(jià)值下跌，以及將來(lái)的外匯收入的價(jià)值減少的風(fēng)險(xiǎn)。2.買入套期保值也稱多頭期貨保值，是指利用利率期貨交易避免將來(lái)利率下跌引起的債券投資的預(yù)定利益減少（債券的購(gòu)入價(jià)格上升）的風(fēng)險(xiǎn)；或者指利用外匯期貨交易避免將來(lái)外匯匯率上升引起以本幣計(jì)價(jià)的預(yù)定外匯支付額增加的風(fēng)

11、險(xiǎn)（即要多付出本幣）。3.直接保值是指利用與需要保值的現(xiàn)貨相同的商品避免風(fēng)險(xiǎn)。4.相互保值是指期貨市場(chǎng)上沒(méi)有與需要保值的現(xiàn)貨相同的商品，就利用利率聯(lián)動(dòng)關(guān)系最密切的商品避免風(fēng)險(xiǎn)。上述職能由于期貨市場(chǎng)上交易的標(biāo)準(zhǔn)化，實(shí)際中難以充分實(shí)現(xiàn)，為此就須注意兩種風(fēng)險(xiǎn)：第一，基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)。這是由直接保值與相互保值產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，只是前者風(fēng)險(xiǎn)較小些，后者風(fēng)險(xiǎn)較大些。第二，收益曲線風(fēng)險(xiǎn)。這是因收付期不完全一致、收益曲線的變化產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。五、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指在一個(gè)公開、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨市場(chǎng)中，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)形成期貨價(jià)格的功能。（三）金融期貨交易的特點(diǎn)和作用期貨交易的四大特點(diǎn)是合約標(biāo)準(zhǔn)化、見錢不見物、高杠桿作用和獨(dú)特的結(jié)

12、算方式?？梢哉f(shuō)，這四大特點(diǎn)金融期貨交易中體現(xiàn)得最充分。首先，合約標(biāo)準(zhǔn)化。金融期貨交易解決了期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化中的一個(gè)最大難題:交易商品的同質(zhì)性，因?yàn)橐话闵唐窡o(wú)論品質(zhì)多么相近，但總有差別。為此，許多具體的商品還要作一些特點(diǎn)說(shuō)明。但金融商品均是同一種完全一樣的商品，如股票指數(shù)期貨，在交易時(shí)，大家只認(rèn)某月某日某時(shí)某分某秒的一個(gè)指數(shù)水平。在其他商品合約中必須明確的質(zhì)量、交貨時(shí)間和地點(diǎn)，在這里很容易解決。這樣，就提高了合約的互換性和流動(dòng)性，改善了合約交易的環(huán)境。其次。見錢不見物。 再次，高杠桿效應(yīng)。以股票指數(shù)交易為例。比方說(shuō)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)為200，按每份合同為500 X指數(shù)公式計(jì)算。每份合同價(jià)值

13、達(dá)到100000美元，但客戶只需向期貨經(jīng)紀(jì)公司交納5000美元的保證金。保證金比例僅為5%。換言之，即需交5美元。就可以買進(jìn)或賣出100美元的指數(shù)期貨。進(jìn)一步講，由于日價(jià)格限制為士500點(diǎn)（這里指基點(diǎn)，每個(gè)基點(diǎn)為0.01），每點(diǎn)為5美元。若買進(jìn)指數(shù)期貨之后出現(xiàn)上升500點(diǎn)，則該投資者購(gòu)買一份合約的盈利達(dá)到2500美元（未扣除應(yīng)付給經(jīng)紀(jì)公司的傭金），則投資者一天投資的回報(bào)率達(dá)到50線。同理，如果投資者預(yù)期發(fā)生偏差，市場(chǎng)指數(shù)不升反而下降500點(diǎn)，則虧損2500美元。其次期貨交易擁有獨(dú)特的結(jié)算方式。期貨投資大虧大賺，均在轉(zhuǎn)瞬之間完成，如果沒(méi)有嚴(yán)格的保證金制度和結(jié)算制度，是無(wú)法想象的。保證金制度要求所

14、以期貨投資者預(yù)先在經(jīng)紀(jì)公司或結(jié)算所存入一筆保證金，才能進(jìn)行期貨交易，并且每個(gè)投資者能夠入市買賣的合約數(shù)必須嚴(yán)格遵守有關(guān)規(guī)定，同時(shí)，經(jīng)紀(jì)公司的客戶代理人對(duì)客戶帳面上的頭寸都十分清楚，并嚴(yán)格掌握客戶下單的數(shù)量，杜絕了過(guò)度投機(jī)和無(wú)法履約情況的出現(xiàn)。在這種條件下，結(jié)算所成為所有買方的賣方，同時(shí)，又作為所有賣方的買方，負(fù)責(zé)每一筆交易的清算和結(jié)算。具體而言，一旦客戶的交易指令得到確認(rèn)。則結(jié)算所自動(dòng)承擔(dān)起履約責(zé)任。期貨交易者不必?fù)?dān)心對(duì)方履約問(wèn)題。 金融期貨市場(chǎng)的作用：第一金融期貨交易是一個(gè)完全由供求關(guān)系決定的自由市場(chǎng)，它將眾多影響供求關(guān)系的因素集中于交易場(chǎng)內(nèi)，并通過(guò)公開競(jìng)價(jià)，使這些因素轉(zhuǎn)化為一個(gè)統(tǒng)一的交易價(jià)

15、格，從而，可以說(shuō)金融期貨市場(chǎng)起到了一個(gè)價(jià)格睛雨表的作用。第二。金融期貨交易可以提供整期保值和投機(jī)服務(wù)，中和或轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。第三。為投資者提供了廣泛的選擇機(jī)會(huì)，可以吸引許多中小投資者入市操作，避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。吸引社會(huì)閑散資金，增加投資，減少消費(fèi)，并培養(yǎng)出一批熟悉金融，了解市場(chǎng)交易規(guī)則和交易技巧的投資者，從而可以培養(yǎng)出一批熟悉國(guó)際期貨交易慣例的專門人才，為發(fā)展我國(guó)商品經(jīng)濟(jì)和推動(dòng)金融體制改革服務(wù)。（四）結(jié)合案例巴林銀行倒閉的直接原因是由里森買入價(jià)值70億美元的日經(jīng)股票指數(shù)期貨及期權(quán)，并在日本債券和短期利率合同期貨市場(chǎng)上進(jìn)行涉及200億美元的空頭投機(jī)，最終以超過(guò)其資本和儲(chǔ)蓄之和的10億美元損失即引起的。

16、在這一案件中，里森所經(jīng)營(yíng)的日經(jīng)指數(shù)期權(quán)和期貨，均屬金融衍生工具。那么應(yīng)當(dāng)如何認(rèn)識(shí)金融衍生工具的作用及其所存在的風(fēng)險(xiǎn)性呢？巴林案件結(jié)束了，卻留給人們值得深思的問(wèn)題；為什么金融衍生產(chǎn)品交易能在短期內(nèi)引發(fā)出如此巨大的風(fēng)險(xiǎn)呢？從理論上講。金融衍生產(chǎn)品交易并不增加市場(chǎng)的總風(fēng)險(xiǎn)，但是在特定的交易過(guò)程中，若無(wú)視潛在的交易風(fēng)險(xiǎn)，以致當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變成信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，其危害性便突出出來(lái)。與其說(shuō)作為金融投資本身就是一種風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)極高的投資，倒不如說(shuō)近年來(lái)由于金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)投資的盲目發(fā)展，從根本上改變了以往的銀行體制和交易規(guī)則，導(dǎo)致金融市場(chǎng)空前膨脹，從而加劇了金融衍生產(chǎn)品交易的復(fù)雜性和風(fēng)險(xiǎn)性。從金融市場(chǎng)急劇膨脹的形勢(shì)來(lái)看

17、，其發(fā)展原因在很大程度上并不是保值和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)交易的推動(dòng)，而是投機(jī)的刺激。只有少數(shù)投資者以實(shí)物為基礎(chǔ)來(lái)操作衍生金融交易進(jìn)行避險(xiǎn)。更多的是為了追逐利潤(rùn)而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)很高的資金合約炒買炒賣。從事衍生金融交易可能獲得的巨額利潤(rùn)使得這種交易的投機(jī)性比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其實(shí)物性比重，且投機(jī)的出現(xiàn)越來(lái)越頻繁1992年全球外匯衍生交易日平均交易量為6919億美元，1994年更增長(zhǎng)至日均1萬(wàn)億美元，而顯示實(shí)物經(jīng)濟(jì)的世界進(jìn)出口總額每年僅為8萬(wàn)億美元。1986年，外匯衍生交易額為世界貿(mào)易額的17倍，1989年為28倍，1994年竟達(dá)45倍。這就使貨幣經(jīng)濟(jì)與實(shí)物經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步偏離，造成了投機(jī)蔓延。這時(shí)如果發(fā)生損害人們交易信心的事件，

18、金融機(jī)構(gòu)如果失去公眾的信任，就很可能使脆弱的世界金融體系崩潰，產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)。這次巴林銀行的倒閉之所以震驚世界金融市場(chǎng)，原因也正在于此。但是，運(yùn)用金融衍生工具造成如此之大的風(fēng)險(xiǎn)，主要原因不在于其本身，最大的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是來(lái)自人為的因素，即管理不善。巴林銀行倒閉后，傳媒對(duì)金融衍生工具的反面作用進(jìn)行了大量報(bào)道，這實(shí)際只是一種主導(dǎo)。從本質(zhì)上講，創(chuàng)造金融衍生工具的初衷是用來(lái)套期保值和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上也確實(shí)起到了這樣一種作用。但是，金融衍生工具由于其所具有的特性，反而成為一些冒險(xiǎn)家和投機(jī)家作為投機(jī)賭博的利用工具。金融投機(jī)和賭博一樣，是一種零和游戲(Zero-sum) ,輸與贏不僅要依據(jù)主觀的眼光和科學(xué)的

19、判斷，而且受許多難于預(yù)測(cè)的客觀條件變化的制約。就像這次里森進(jìn)行的日經(jīng)指數(shù)交易，他本是經(jīng)驗(yàn)豐富的交易員，但僅憑著對(duì)日本經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好的重觀預(yù)期。進(jìn)行投機(jī)，卻不做如何應(yīng)對(duì)不利狀況的思想準(zhǔn)備。結(jié)果，不料日本發(fā)生地震，致使股市一路下跌。造成巨大虧損。如果里森不是繼續(xù)買進(jìn)日經(jīng)指數(shù)期權(quán)而是果斷進(jìn)行平倉(cāng)的話，巴林銀行雖會(huì)遭受損失，但肯定不至于落到破產(chǎn)的境地。這就暴露了銀行內(nèi)部管理體制的缺陷。3、試分析巴林銀行倒閉案的成因？重新思考會(huì)計(jì)的基本職能？（一）巴林銀行倒閉的主要原因分析如下內(nèi)部原因：（1）巴林集團(tuán)管理層的失職早在 1994年末和1995年初，新加坡國(guó)際金融交易所曾發(fā)現(xiàn)新加坡巴林期貨公司的交易中存在若干異

20、常，并向巴林集團(tuán)提出了一些關(guān)于新加坡巴林期貨公司的征詢。這些原本是可能促成較早發(fā)現(xiàn)里森活動(dòng)的。根據(jù)官委清盤人的觀點(diǎn)，如果巴林集團(tuán)的管理層適當(dāng)檢討并理解新加坡國(guó)際金融交易所在致該集團(tuán)的信中所表述的憂慮，那么倒閉是可能挽回的。官委清盤人認(rèn)為巴林資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)回復(fù)新加坡國(guó)際金融交易所第二封信的態(tài)度尤其應(yīng)該受到嚴(yán)厲指責(zé)，該回信向新加坡國(guó)際金融交易所作出許多毫；基礎(chǔ)的錯(cuò)誤保證。同樣，瓊斯對(duì)新加坡國(guó)際金融交易所的兩封信的態(tài)度，也反映了他對(duì)問(wèn)題掉以輕心到了令人無(wú)法接受的程度。我們無(wú)法理解，瓊斯作為新加坡巴林期貨公司的財(cái)務(wù)董事，何以未經(jīng)獨(dú)立地詳細(xì)了解整個(gè)事件，就在里森草擬的回復(fù)新加坡國(guó)際金融所征詢里森交易

21、活動(dòng)的復(fù)函上簽字。（2）松散的內(nèi)部控制從巴林破產(chǎn)的整個(gè)過(guò)程看，無(wú)論各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)或國(guó)際金融組織都普遍認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理是風(fēng)險(xiǎn)控制的核心問(wèn)題，而巴林的內(nèi)部控制卻是非常松散的。據(jù)報(bào)載，在 2月26日悲劇發(fā)生之前，巴林銀行的證券投資已暴露出極大的風(fēng)險(xiǎn)性，但竟未引起該行高級(jí)管理人員的警惕。破產(chǎn)前的巴林運(yùn)作機(jī)構(gòu)，里森主要是與巴林公司的倫敦總部、東京分部及香港分部交易。而在新加坡的期貨交易，僅有少數(shù)客戶，其中三個(gè)為巴林分支，另一個(gè)是巴黎國(guó)家銀行，每筆交易都會(huì)經(jīng)過(guò)一家巴林分支，因此，巴林主管完全不知曉里森所作所為是不可能的。里森后來(lái)在獄中感慨：“對(duì)于沒(méi)有人來(lái)制止我的這件事，我覺得不可置信。倫敦的人應(yīng)該

22、知道我的數(shù)字都是假造的這些人都應(yīng)該知道我每天向倫敦總部要求現(xiàn)金是不對(duì)的，但他們卻仍舊支付這些錢?！卑土帚y行的倒閉看起來(lái)像是因?yàn)閭€(gè)人的越權(quán)行為導(dǎo)致，實(shí)際不然，巴林銀行事件反映出現(xiàn)代跨國(guó)銀行管理和內(nèi)部控制體制的缺陷。巴林銀行的管理層可謂在各個(gè)層面、各個(gè)步驟都存在失職現(xiàn)象，外部審計(jì)師和監(jiān)管者對(duì)此也負(fù)有不可推卸的責(zé)任。巴林事件的原因并不在衍生業(yè)務(wù)的復(fù)雜性，而主要在于業(yè)務(wù)人員的行為超出了管理層的控制范圍。外部審計(jì)師的行為準(zhǔn)則在英國(guó)審計(jì)業(yè)務(wù)委員會(huì)的相關(guān)規(guī)則中有明確規(guī)定，其中包括了對(duì)銀行審計(jì)師的特殊要求。但其中缺乏內(nèi)部審計(jì)師和外部審計(jì)師工作關(guān)系的標(biāo)準(zhǔn)和要求，造成實(shí)踐中內(nèi)外審計(jì)的脫節(jié)，內(nèi)外審計(jì)師之間無(wú)法實(shí)現(xiàn)重

23、大審計(jì)信息的有效溝通。（3）業(yè)務(wù)交易部門與行政財(cái)務(wù)管理部門職責(zé)不明在巴林新加坡分部，尼克里森本人就是制度。他分管交易和結(jié)算，這種做法給了里森許多自己做決定的機(jī)會(huì)。作為總經(jīng)理，他除了負(fù)責(zé)交易外，還集以下四種權(quán)力于一身：監(jiān)督行政財(cái)務(wù)管理人員；簽發(fā)支票；負(fù)責(zé)把關(guān)與新加坡國(guó)際貨幣交易所交易活動(dòng)的對(duì)賬調(diào)節(jié)，以及負(fù)責(zé)把關(guān)與銀行的對(duì)賬調(diào)節(jié)。行政財(cái)務(wù)管理部門保留各種交易記錄并負(fù)責(zé)付款。雖然公司總部對(duì)他的職責(zé)非常清楚，卻并未采取任何行動(dòng)，他們生怕因得罪他而失去了這個(gè)“星級(jí)交易員”。他既負(fù)責(zé)前臺(tái)交易又從事行政財(cái)務(wù)管理，就像一個(gè)人既看管倉(cāng)庫(kù)又負(fù)責(zé)收款。由于工作便利，尼克里森的代號(hào)為88888的錯(cuò)誤賬號(hào)用了1年多，直

24、到 1995年2月23日他辭職時(shí)才被發(fā)現(xiàn)。巴林銀行之所以倒閉，是由于它有一個(gè)致命的弱點(diǎn)，就是讓里森既直接從事交易又擔(dān)任交易負(fù)責(zé)人，兩種職能未能完全分開。而監(jiān)督巴林銀行的英格蘭銀行卻沒(méi)有發(fā)現(xiàn)這個(gè)致命的弱點(diǎn)，這是巴林銀行倒閉的一個(gè)核心因素。（4）代客交易部門與自營(yíng)交易部門劃分不清尼克里森所做的交易也曾受到巴林新加坡期貨部同行們的質(zhì)詢，但是他總是說(shuō)自己是代客戶交易。也有人提出尼克里森在對(duì)巴林撒謊，因?yàn)榇蛻魤|付期貨合同的維持金是非常少有的事。代客戶交易與自營(yíng)交易混淆不清造成管理上的困難，只有把兩者劃分清楚，才能進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理。（5）獎(jiǎng)金結(jié)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)比例失當(dāng)許多公司為鼓勵(lì)員工辛勤工作，采取發(fā)放獎(jiǎng)

25、金的辦法。一般根據(jù)員工的職務(wù)、工作經(jīng)驗(yàn)、工作成績(jī)以及其他諸多因素來(lái)確定，各個(gè)公司規(guī)定不一。當(dāng)然，表彰工作成績(jī)是一回事，根據(jù)交易所得利潤(rùn)支付大筆獎(jiǎng)金，而不考慮公司的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)或公司的長(zhǎng)期策略，則是另一回事。巴林一直將公司50的毛利作為獎(jiǎng)金發(fā)給雇員。這個(gè)百分?jǐn)?shù)比絕大多數(shù)公司的高。巴林1994年的1億英鎊(161億美元)獎(jiǎng)金在公司倒閉前幾天剛剛宣布分配。幾個(gè)主要總裁可望拿到 11210多萬(wàn)英鎊。獎(jiǎng)金時(shí)常是根據(jù)一個(gè)小組或個(gè)人在前一年所賺利潤(rùn)決定的。這種把交易員的收入與他的交易利潤(rùn)掛鉤的獎(jiǎng)勵(lì)制度，最大的問(wèn)題是刺激了交易員的貪利投機(jī)，高額的獎(jiǎng)金使得雇員急于賺錢而很少考慮公司所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。（6）缺乏全球性的信

26、息溝通與協(xié)調(diào)據(jù)金融時(shí)報(bào)報(bào)道，英格蘭銀行行長(zhǎng)埃迪喬治 1995年4月5日曾對(duì)公共財(cái)政部和內(nèi)務(wù)委員會(huì)中的國(guó)會(huì)成員講，巴林在未通知英格蘭銀行的情況下，擅自將 7.6億英鎊的資金匯到新加坡。而1987年英國(guó)銀行法規(guī)定任何銀行如需將大于其資產(chǎn)25的資金匯到海外分支，必須事先通知英格蘭銀行。至 1995年2月23日，巴林總共匯去了 76億英鎊以墊付里森的交易，而這個(gè)數(shù)將近巴林資本的兩倍。雖然金融市場(chǎng)特別是衍生產(chǎn)品市場(chǎng)已越來(lái)越全球化了，但是其法規(guī)大多數(shù)仍由各個(gè)國(guó)家自己制定，而且實(shí)施范圍亦不超出本國(guó)國(guó)界。巴林破產(chǎn)案中，巴林總部由英格蘭銀行及證券期貨管理局管理，巴林新加坡期貨部則受制于新加坡國(guó)際貨幣交易所(新加

27、坡國(guó)際貨幣交易所的上級(jí)為新加坡貨幣局)。而東京股票交易所(TSE)、大阪股票交易所(OSE)及東京國(guó)際金融期貨交易中心(TIFFE)卻受制于日本銀行(中央銀行)。這三個(gè)國(guó)家的管理者并沒(méi)有義務(wù)去溝通管理信息，而其中的一些組織如新加坡國(guó)際貨幣交易所和大阪股票交易所在日經(jīng)指數(shù)衍生產(chǎn)品方面又一直是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。顯然，缺乏全球性的協(xié)調(diào)及信息互不溝通也是未能阻止巴林破產(chǎn)的又一主要原因。外部原因：（1）新加坡國(guó)際金融交易所存在監(jiān)管漏洞。巴林銀行新加坡分行所持的未平倉(cāng)期貨合約占整個(gè)市場(chǎng)未平倉(cāng)合約總數(shù)的三分之一。單一的經(jīng)紀(jì)行為占有如此大的市場(chǎng)比重，新加坡交易所也沒(méi)有采取措施制止，明顯存在監(jiān)管漏洞.穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的機(jī)構(gòu)，都

28、應(yīng)嚴(yán)格控制衍生產(chǎn)品的投資規(guī)模，完善內(nèi)部監(jiān)控制約機(jī)制。許多投資衍生產(chǎn)品遭受滅頂之災(zāi)的，都與超出自身財(cái)務(wù)承受能力從事過(guò)度投機(jī)有關(guān).從某種意義上說(shuō)，巴林事件的發(fā)生也是OSE與SIMEX市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。為了爭(zhēng)奪OSE的市場(chǎng)份額，SIMEX不惜放松對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)控，在巴林銀行持倉(cāng)已明顯偏高的情況下，不做及時(shí)的處理，直接導(dǎo)致了巴林銀行的巨額虧損。如果SIMEX采取有效辦法展開市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并充分利用自己的優(yōu)勢(shì)，那幺新加坡完全有可能在日經(jīng)225指數(shù)期貨市場(chǎng)一直占據(jù)主導(dǎo)地位。（2）保證金交易杠桿效應(yīng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)外匯交易中最常被提到的兩個(gè)特點(diǎn)，就是杠桿比例和保證金。的確，杠桿式交易自產(chǎn)生以來(lái)，一直改變著交易世界，至今依然

29、如此。然而，杠桿式交易有著非常高的風(fēng)險(xiǎn)。保證金交易所產(chǎn)生的杠桿效應(yīng)具有兩面性，一方面可以以較少的資金來(lái)操縱100倍的資金總額，不需占用大量資金，只需要支付一定比例的保證金，作為實(shí)物交割時(shí)的擔(dān)保，這種交易手段減輕了市場(chǎng)參與者的資金壓力。一方面，這個(gè)杠桿也意味著你一旦損失也會(huì)由這個(gè)杠桿因素使你損失巨大。巴林銀行的倒閉，還在于里森下注的不是一般的金融產(chǎn)品，而是金融衍生品產(chǎn)品，金融衍生產(chǎn)品的特點(diǎn)在于能夠用少量的保證金做大筆交易，若運(yùn)用得當(dāng)，能夠獲取高收益。運(yùn)用不當(dāng)，將損失慘重。金融衍生產(chǎn)品本身沒(méi)有錯(cuò)，然而參與其中必須有嚴(yán)格的授權(quán)和制度約束。里森參與金融衍生產(chǎn)品炒作，就是在未經(jīng)授權(quán)和缺乏監(jiān)督的狀態(tài)下進(jìn)行

30、的。據(jù)說(shuō)，里森曾被英國(guó)銀行界譽(yù)為“金融界”的驕子，是年輕有為的代表，但正是這些頭腦靈活、銳氣十足的年輕人為了取得超額的利潤(rùn)和獎(jiǎng)金，變得貪婪無(wú)比，投身到金融衍生產(chǎn)品中去。事實(shí)證明，在銀行經(jīng)營(yíng)中，人是關(guān)鍵的，然而制度更關(guān)鍵。（3）日本大地震對(duì)股市的影響巴林銀行破產(chǎn)的直接原因是新加坡巴林公司期貨經(jīng)理尼克.里森錯(cuò)誤地判斷了日本股市的走向。1995年1月份，日本經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇勢(shì)頭，里森看好日本股市，分別在東京和大阪等地買進(jìn)大量期貨合同，希望在日經(jīng)指數(shù)上升時(shí)賺取大額利潤(rùn)。天有不測(cè)風(fēng)云，1995年1月17日突發(fā)的日本阪神地震打擊了日本股市的回升勢(shì)頭，股價(jià)持續(xù)下跌。巴林銀行因此損失金額高達(dá)14億美元，這幾乎是巴林銀行當(dāng)時(shí)的所有資產(chǎn)，這座曾經(jīng)輝煌的金融大廈就此倒塌。巴林銀行集團(tuán)破產(chǎn)的消息震動(dòng)了國(guó)際金融市場(chǎng)，各地股市受到不同程度的沖擊，英鎊匯率急劇下跌，對(duì)馬克的匯率跌至歷史最低水平。巴林銀行事件對(duì)于歐美金融業(yè)的隱性影響不可估量。（二）“巴林銀行事件”對(duì)會(huì)計(jì)研究的啟示隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建立和日益發(fā)展以及現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和越加完善，會(huì)計(jì)作為一種管理活動(dòng)，其監(jiān)督職能更為重要。在新的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，我們有必要重新深刻理解