企業(yè)投資決策PPT課件

1、 （1）現(xiàn)金流出量:一個方案的現(xiàn)金流出量，是指該方案引起的企業(yè)現(xiàn)金支出的增加額。 （2）現(xiàn)金流入量:一個方案的現(xiàn)金流入量，是指該方案引起的企業(yè)現(xiàn)金收入的增加額。 （3）現(xiàn)金凈流量:現(xiàn)金凈流量是指一定期間現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。 根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計算：營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅;根據(jù)年末營業(yè)結(jié)果來計算：營業(yè)現(xiàn)金流量稅后利潤折舊;根據(jù)所得稅對收入和折舊的影響計算： 營業(yè)現(xiàn)金流量 收入（1-稅率）-付現(xiàn)成本（1-稅率）折舊稅率 現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量三個概念。 第1頁/共19頁（二）、現(xiàn)金流量構(gòu)成（初始、營業(yè)、終結(jié)）（二）、現(xiàn)金流量構(gòu)成（初始、營業(yè)、終結(jié)）P2

2、93（重）（重）第2頁/共19頁 （三）現(xiàn)金流量的計算-重P293 case1 某公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇，甲方案須投資20000元，使用壽命為5年，采用直線法計提折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收入為8000元，每年的付現(xiàn)成本為3000元。乙方案需投資24000元，采用直線法計提折舊，使用壽命為5年，5年后有殘值收入4000元。5年中每年銷售收入為10000元，付現(xiàn)成本第一年為4000元，以后隨著設(shè)備折舊，逐年將增加修理費(fèi)200元，另須墊支營運(yùn)資金3000元。假定所得稅率40%。計算各方案凈現(xiàn)金流量。第3頁/共19頁 甲方案每年折舊額=20000/5

3、=4000元 乙方案每年折舊額=（24000-4000）/5 =4000元計算過程第4頁/共19頁2.甲方案營業(yè)現(xiàn)金流量t12345銷售收入付現(xiàn)成本折舊稅前凈利所得稅稅后凈利營業(yè)凈現(xiàn)金流量8000300040001000400600460080003000400010004006004600800030004000100040060046008000300040001000400600460080003000400010004006004600第5頁/共19頁3.乙方案營業(yè)現(xiàn)金流量t12345銷售收入付現(xiàn)成本折舊稅前凈利所得稅稅后凈利營業(yè)凈現(xiàn)金流量10000400040002000800120

4、052001000042004000180072010805080100004400400016006409604960100004600400014005608404840100004800400012004807204720第6頁/共19頁4.甲方案的凈現(xiàn)金流量t012345甲方案：甲方案：固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量-20000-2000046004600460046004600凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量合合 計計46004600460046004600第7頁/共19頁5.乙方案凈現(xiàn)金流量t012345固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資營運(yùn)資金墊支營運(yùn)資金墊支營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量

5、固定資產(chǎn)殘值固定資產(chǎn)殘值營運(yùn)資金回收營運(yùn)資金回收（24000）-30005200508049604840472040003000現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量合合 計計-27000520050804960484011720第8頁/共19頁二、企業(yè)投資決策指標(biāo)二、企業(yè)投資決策指標(biāo)P296非貼現(xiàn)的分析評價方法把握要點(diǎn)： 含義 計算方法 判定原則 優(yōu)缺點(diǎn)主要指標(biāo) PP ARR第9頁/共19頁 1、回收期法PP-重 （1）含義： 回收期是指投資引起的現(xiàn)金流入累計到投資額相等所需要的時間，它代表收回投資所需要的年限。 （2）判定原則：回收年限越短，方案越有利。選擇投資回收期最小的方案。 （3）優(yōu)缺點(diǎn)：P297 優(yōu)

6、點(diǎn)：容易被理解，計算簡單 缺點(diǎn)：A、沒有考慮資金時間價值；B、沒考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量的狀況；C、有時導(dǎo)致追求短期效益而導(dǎo)致決策失誤。第10頁/共19頁 （4）計算方法P296 一般條件下的計算方法：設(shè) m為收回原始投資額的前一年投資回收期 PP CASE 原始投資一次支出、每年營業(yè)現(xiàn)金凈流入量相等時： PP=原始投資/年營業(yè)現(xiàn)金凈流入量引例.ppt第11頁/共19頁 含義 計算公式：平均報酬率 =平均年現(xiàn)金流量/初始投資額平均年現(xiàn)金流量 =（營業(yè)現(xiàn)金各年凈流入量和+終結(jié)現(xiàn)金凈流入量）/N判定原則：單個方案，選擇高于必要平均報酬率的方案；多個互斥方案，則選平均報酬率最高的方案優(yōu)點(diǎn)：簡

7、明、易懂、易算缺點(diǎn)：沒有考慮資金的時間價值 第二節(jié) 引例.ppt第12頁/共19頁（二）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)（二）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)（折現(xiàn)評價指標(biāo)）（折現(xiàn)評價指標(biāo)） 掌握：含義、計算、 判定原則、 優(yōu)缺點(diǎn) 主要指標(biāo)： NPV IRR PI第13頁/共19頁（一）凈現(xiàn)值（一）凈現(xiàn)值NPV （ 重重-P298） 含義：在項(xiàng)目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和；即經(jīng)營凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和與投資額現(xiàn)值的差額。 公式：NPV=未來各年的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和第14頁/共19頁 判定原則：單方案，凈現(xiàn)值應(yīng)大于零投資；如果存在多個互斥方案，則應(yīng)選擇凈現(xiàn)值大于0中的最大的方案。P299 優(yōu)點(diǎn)：考慮時間價值；考慮了項(xiàng)目

8、全部凈現(xiàn)金流量；適用于投資初始投資額相同的方案決策。 缺點(diǎn)：投資額不同，不能用此指標(biāo)決策，即不適用于獨(dú)立方案決策；凈現(xiàn)金流量的測量和折現(xiàn)率的確定比較困難；計算麻煩，難于理解 例 1 第二節(jié) 引例.ppt 例2 同步練習(xí) P1001、2、5（一）凈現(xiàn)值NPV （ 重-P298）第15頁/共19頁 含義：項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的報酬率；能使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。 計算步驟：1）建立凈現(xiàn)值等于零的關(guān)系式； 2）采用插值法，計算內(nèi)部收益率(口訣是貼現(xiàn)率差之比等于系數(shù)差之比)； 判定原則：內(nèi)部收益率應(yīng)大于資本成本；該指標(biāo)越大，方案就越好。 優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時間價值；反映了項(xiàng)目的真實(shí)報酬率 缺點(diǎn)：計算難度較大 引例.ppt第16頁/共19頁（三）獲利指數(shù)PI P303 含義：經(jīng)營期各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計與原始投資的現(xiàn)值合計之比。 公式：PI=營業(yè)及終結(jié)階段現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值合計/初始投資額的現(xiàn)值合計 判定原則：獲利指數(shù)應(yīng)大于1；獲利指數(shù)越大，方案就越好。 優(yōu)點(diǎn)：投資額不同,可進(jìn)行比較