新三板財(cái)務(wù)總監(jiān)操作實(shí)務(wù)

1、新三板財(cái)務(wù)總監(jiān)操作實(shí)務(wù)作為要進(jìn)入資本市場(chǎng)的企業(yè)，無(wú)論是去新三板掛牌還是進(jìn)行IPO上市，面臨的首要問(wèn)題就是財(cái)務(wù)規(guī)范。財(cái)務(wù)規(guī)范是一項(xiàng)貫穿企業(yè)掛牌和上市過(guò)程始終的最重要工作，財(cái)務(wù)規(guī)范問(wèn)題是企業(yè)掛牌受阻和上市發(fā)行審核被否的主要原因之一，而稅務(wù)問(wèn)題又是許多財(cái)經(jīng)媒體及各方關(guān)注質(zhì)疑最多的問(wèn)題。新三板財(cái)務(wù)總監(jiān)操作實(shí)務(wù)新三板掛牌和IPO上市過(guò)程中，公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)及相關(guān)財(cái)務(wù)人員作為主要的參與者和籌劃者，是企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值展現(xiàn)最重要的把關(guān)者，是決定企業(yè)掛牌、上市成敗的關(guān)鍵崗位。一個(gè)優(yōu)秀財(cái)務(wù)人員能夠在企業(yè)掛牌和上市過(guò)程中節(jié)省大量時(shí)間，節(jié)約不必要成本，避免由于財(cái)務(wù)工作不扎實(shí)而出現(xiàn)麻煩。財(cái)務(wù)總監(jiān)作為企業(yè)上市和新三板掛牌過(guò)程主

2、要的參與者和籌劃者，是企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值展現(xiàn)最重要的把關(guān)者，是決定企業(yè)成敗的關(guān)鍵崗位。一個(gè)優(yōu)秀的財(cái)務(wù)總監(jiān)能夠在企業(yè)上市過(guò)程中節(jié)省大量時(shí)間，節(jié)約不必要成本，避免財(cái)務(wù)工作不扎實(shí)給企業(yè)資本之路帶來(lái)麻煩。關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)（CFO)：一名現(xiàn)代意義上的CFO，工作內(nèi)容不僅僅局限于財(cái)務(wù)報(bào)表的制作，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)活動(dòng)的管理，還必須從戰(zhàn)略高度把握財(cái)務(wù)管理、公司治理、資本運(yùn)營(yíng)等方面的知識(shí)及其運(yùn)作手段；必須大量接觸資本市場(chǎng)的財(cái)務(wù)管理知識(shí)和信息；用全面發(fā)展戰(zhàn)略的眼光做好上市籌劃，跟企業(yè)一起在資本市場(chǎng)上成長(zhǎng)！一、景津環(huán)保：公司財(cái)務(wù)總監(jiān)是否具備任職條件景津環(huán)保（832899）掛牌申請(qǐng)文件之研讀(2)【問(wèn)題】：公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人會(huì)計(jì)從業(yè)資

3、格證書(shū)未及時(shí)年檢是否影響任職條件的認(rèn)定根據(jù)景津環(huán)保股份有限公司（“景津環(huán)?！保炫粕暾?qǐng)文件披露的信息顯示，公司財(cái)務(wù)總監(jiān)李東強(qiáng)先生因工作變動(dòng)原因，會(huì)計(jì)從業(yè)資格證書(shū)未及時(shí)年檢。根據(jù)會(huì)計(jì)法第三十八條規(guī)定：“從事會(huì)計(jì)工作的人員，必須取得會(huì)計(jì)從業(yè)資格證書(shū)。擔(dān)任單位會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人（會(huì)計(jì)主管人員）的，除取得會(huì)計(jì)從業(yè)資格證書(shū)外，還應(yīng)當(dāng)具備會(huì)計(jì)師以上專(zhuān)業(yè)技術(shù)職務(wù)資格或者從事會(huì)計(jì)工作三年以上經(jīng)歷。會(huì)計(jì)人員從業(yè)資格管理辦法由國(guó)務(wù)院財(cái)政部門(mén)規(guī)定?！睂?duì)核查李東強(qiáng)先生是否具備擔(dān)任景津環(huán)保財(cái)務(wù)總監(jiān)的任職條件，主辦券商取得了李東強(qiáng)先生持有的注冊(cè)會(huì)計(jì)師證書(shū)、（企業(yè)）會(huì)計(jì)師專(zhuān)業(yè)技術(shù)資格證書(shū)以及會(huì)計(jì)從業(yè)資格證書(shū)，并對(duì)其履歷情況進(jìn)行

4、了核查。根據(jù)景津環(huán)保公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)披露的李東強(qiáng)先生履歷信息顯示：李東強(qiáng)，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，1968年出生，研究生學(xué)歷，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師。2001年至2005年在岳華會(huì)計(jì)師事務(wù)所任高級(jí)項(xiàng)目經(jīng)理；2005年至2008年在北大方正集團(tuán)有限公司任會(huì)計(jì)核算經(jīng)理；2008年至2009年，在賽爾新概念網(wǎng)絡(luò)有限公司任財(cái)務(wù)經(jīng)理；2009年至2010年在北京蓋博瑞爾科技發(fā)展有限公司任財(cái)務(wù)總監(jiān)；2010年至2011年任通裕重工股份有限公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人助理；2011年至2014年任通裕重工股份有限公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人；2014年至2015年2月代理公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人職務(wù)；現(xiàn)任公司董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)。根據(jù)核查情況，李東強(qiáng)先生從

5、事會(huì)計(jì)工作達(dá)到三年以上。同時(shí)，李東強(qiáng)持有注冊(cè)會(huì)計(jì)師證書(shū)、（企業(yè)）會(huì)計(jì)師專(zhuān)業(yè)技術(shù)資格證書(shū)以及會(huì)計(jì)從業(yè)資格證書(shū)，但因工作變動(dòng)原因，會(huì)計(jì)從業(yè)資格證書(shū)未及時(shí)年檢。根據(jù)中華人民共和國(guó)財(cái)政部第73號(hào)令會(huì)計(jì)從業(yè)資格管理辦法第三十六條規(guī)定：“取得注冊(cè)會(huì)計(jì)師證書(shū)，目前尚在從事會(huì)計(jì)工作的，經(jīng)本人申請(qǐng)并提供單位證明等相關(guān)材料，會(huì)計(jì)從業(yè)資格管理機(jī)構(gòu)核實(shí)無(wú)誤后，發(fā)給會(huì)計(jì)從業(yè)資格證書(shū)”。鑒于李東強(qiáng)先生已取得注冊(cè)會(huì)計(jì)師證書(shū)且從事會(huì)計(jì)工作，符合會(huì)計(jì)從業(yè)資質(zhì)證書(shū)免試發(fā)放條件，目前已向德州市財(cái)政局申辦新的會(huì)計(jì)從業(yè)資格證書(shū)，德州市財(cái)政局和山東省財(cái)政廳已審核通過(guò)，證書(shū)在發(fā)放過(guò)程中。綜上，經(jīng)核查，主辦券商認(rèn)為：公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人李東強(qiáng)先生

6、工作經(jīng)歷符合法律、法規(guī)規(guī)定的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人任職條件；同時(shí)，李東強(qiáng)先生持有注冊(cè)會(huì)計(jì)師證書(shū)、（企業(yè)）會(huì)計(jì)師專(zhuān)業(yè)技術(shù)資格證書(shū)，具備擔(dān)任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人所需的專(zhuān)業(yè)能力，且“取得注冊(cè)會(huì)計(jì)師證書(shū)，目前尚在從事會(huì)計(jì)工作的”的人員，符合會(huì)計(jì)從業(yè)資質(zhì)證書(shū)免試發(fā)放條件，德州市財(cái)政局和山東省財(cái)政廳已審核通過(guò)，證書(shū)在發(fā)放過(guò)程中。因此，公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人李東強(qiáng)先生符合會(huì)計(jì)法第三十八條規(guī)定，具備任職條件。二、企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)必知的8大要點(diǎn)新三板掛牌企業(yè)層出不窮，日均基本上有20家。財(cái)務(wù)總監(jiān)作為企業(yè)決策層，該如何從這些讓自己的企業(yè)中脫穎而出呢？企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)應(yīng)該注意一下幾點(diǎn)：高新技術(shù)企業(yè)身份要真實(shí)；主營(yíng)業(yè)務(wù)要突出；同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)要處理；持續(xù)經(jīng)營(yíng)有保

7、障；資金占用要盡早解決；財(cái)務(wù)處理要真實(shí)；股權(quán)激勵(lì)要規(guī)劃；企業(yè)運(yùn)作需規(guī)范。1、高新技術(shù)企業(yè)身份要真實(shí)擬掛牌新三板的高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定容易在研發(fā)費(fèi)用占比和研發(fā)人員占比兩個(gè)方面出現(xiàn)問(wèn)題，高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法規(guī)定指出，年銷(xiāo)售收入在2億元以上的企業(yè)，要申請(qǐng)高新技術(shù)企業(yè)，最近一年研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用總額占銷(xiāo)售收入總額不低于3%；最近一年銷(xiāo)售收入在5000萬(wàn)元至2億元的企業(yè)，比例不低于4%；最近一年銷(xiāo)售收入小于5000萬(wàn)元的企業(yè)，比例不低于6%。同時(shí)，在高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法中有一項(xiàng)明確規(guī)定：具有大學(xué)專(zhuān)科以上學(xué)歷的科技人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的30%以上，其中研發(fā)人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的10%以上。2、主營(yíng)業(yè)務(wù)要

8、突出通常情況下，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入應(yīng)當(dāng)占到總收入的70%以上，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)應(yīng)當(dāng)占到利潤(rùn)總額的70%以上。比如軟件開(kāi)發(fā)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)，旗下有從事文化傳媒的小規(guī)模子公司，這些子公司與公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)并沒(méi)有緊密聯(lián)系，應(yīng)當(dāng)對(duì)其進(jìn)行重組，使公司集中于主業(yè)。資產(chǎn)重組一般遵循以下原則：1.符合公開(kāi)、公平、公正原則，如重組的資產(chǎn)一定要有第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，出具評(píng)估報(bào)告書(shū)；2.符合現(xiàn)行有關(guān)法律、法規(guī)原則，如資產(chǎn)重組方案要股東大會(huì)審議通過(guò)；3.有利于公司形成清晰的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，合理配置存量資源；4.有利于突出公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，形成核心競(jìng)爭(zhēng)力；5.有利于提高公司盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力。3、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)要處理具體關(guān)注內(nèi)容

9、包括：同一實(shí)際控制人之下是否存在與擬掛牌企業(yè)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)；公司高級(jí)管理人員是否兼任實(shí)職，財(cái)務(wù)人員是否在關(guān)聯(lián)企業(yè)中兼職；公司改制時(shí)，發(fā)起人是否將構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的相關(guān)資產(chǎn)、業(yè)務(wù)全部投入股份公司。有三種方式在解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)經(jīng)常為企業(yè)所用：（1）以股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式將同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)公司轉(zhuǎn)為擬掛牌企業(yè)的子公司；（2）注銷(xiāo)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)公司，這種情況多發(fā)生在同一實(shí)際控制人之下有兩個(gè)和兩個(gè)以上同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)，注銷(xiāo)其余同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)不對(duì)實(shí)際控制人產(chǎn)生影響；（3）擬掛牌企業(yè)回購(gòu)?fù)瑯I(yè)競(jìng)爭(zhēng)公司的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)。此外，根據(jù)具體企業(yè)情況，以協(xié)議買(mǎi)斷銷(xiāo)售、以市場(chǎng)分割協(xié)議解決和充分論證同業(yè)但不競(jìng)爭(zhēng)等方式也可解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。4、持續(xù)經(jīng)營(yíng)有保障

10、雖然新三板掛牌條件中并無(wú)明確的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，對(duì)企業(yè)是否盈利也無(wú)硬性規(guī)定，但企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)要有保障，即企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品和服務(wù)沒(méi)有重大變化，在所處的細(xì)分行業(yè)有很好的發(fā)展前景。要解決這一問(wèn)題可以從三方面入手，一是委托專(zhuān)業(yè)的咨詢(xún)機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行合理定義；二是業(yè)務(wù)要配合專(zhuān)利申請(qǐng)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、專(zhuān)家鑒定等活動(dòng)，特別是要把有針對(duì)性的技術(shù)查新資料作為補(bǔ)充材料提供給監(jiān)管機(jī)構(gòu)，尤其是技術(shù)的未來(lái)趨勢(shì)及可替代性技術(shù)優(yōu)劣勢(shì)的分析；最后，行業(yè)數(shù)據(jù)推理過(guò)程要清晰，要有詳實(shí)的調(diào)研工作底稿。5、資金占用要盡早解決許多中小民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展初期都存在“公司個(gè)人不分”的問(wèn)題，即公司的資產(chǎn)、賬戶(hù)與個(gè)人的財(cái)產(chǎn)、賬戶(hù)有一定的混用現(xiàn)象。對(duì)于擬

11、掛牌企業(yè)與關(guān)聯(lián)方的資金拆借、資金占用問(wèn)題，關(guān)鍵是盡早規(guī)范，不將問(wèn)題帶到以后的掛牌公司。重組、以股利沖抵、轉(zhuǎn)為委托貸款等措施都是極為有效的解決辦法。6、財(cái)務(wù)處理要真實(shí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)直接反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。企業(yè)應(yīng)在尊重客觀事實(shí)的基礎(chǔ)上盡可能給出合理解釋。例如，如果企業(yè)的原材料價(jià)格受?chē)?guó)際市場(chǎng)影響較大，則對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)而言是一種很大的不確定性，但如果企業(yè)能對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移能力給出有說(shuō)服力的論證，則“原材料價(jià)格波動(dòng)大”不但不會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)負(fù)面影響，反而體現(xiàn)了企業(yè)的一種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。另外，公司的銷(xiāo)售費(fèi)用率大幅低于同行業(yè)，公司的流動(dòng)比率較同行業(yè)公司高，而資產(chǎn)負(fù)債率較同行業(yè)低等問(wèn)題，主管部門(mén)都會(huì)要求企業(yè)做出合理的解

12、釋。7、股權(quán)激勵(lì)要規(guī)劃對(duì)于企業(yè)而言，人才是核心競(jìng)爭(zhēng)力。僅靠高工資留住人才的做法一方面成本較高，另一方面也無(wú)法應(yīng)對(duì)同行業(yè)已上市公司的股權(quán)誘惑。但股權(quán)激勵(lì)是一個(gè)系統(tǒng)工程，涉及管理、法律和財(cái)務(wù)等方面的問(wèn)題，如果沒(méi)有提前規(guī)劃，諸如稀釋多少股權(quán)？如何定價(jià)？與業(yè)績(jī)?nèi)绾螔煦^？會(huì)計(jì)如何入賬？等問(wèn)題在掛牌改制時(shí)會(huì)接踵而至，而此時(shí)再處理的難度會(huì)加大。在具體的操作上，首先，要精選激勵(lì)對(duì)象，股權(quán)激勵(lì)要在戰(zhàn)略高度上給予人才足夠的重視，以期激勵(lì)對(duì)象為公司的發(fā)展做出重大貢獻(xiàn)；其次，激勵(lì)股份要分期授予，每期分別向激勵(lì)對(duì)象授予一定比例的股權(quán)；再次，作為附加條件，激勵(lì)對(duì)象每年必須完成相應(yīng)的考核指標(biāo)，并設(shè)置好完不成目標(biāo)、嚴(yán)重失職等

13、情況下的股權(quán)處理意見(jiàn)；最后，對(duì)于考核指標(biāo)，公司也需制定詳細(xì)、明確的書(shū)面考核辦法。8、企業(yè)運(yùn)作需規(guī)范中小民營(yíng)企業(yè)容易在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不規(guī)范、資產(chǎn)權(quán)屬、環(huán)保、稅務(wù)、“五險(xiǎn)一金”等方面出現(xiàn)問(wèn)題。如公司變更為股份有限公司時(shí)，未按要求進(jìn)行驗(yàn)資，導(dǎo)致注冊(cè)設(shè)立存在瑕疵；租用的廠房產(chǎn)權(quán)手續(xù)不完善，其生產(chǎn)基地租賃方尚未取得合法的土地證和房產(chǎn)證；連續(xù)因環(huán)保項(xiàng)目違規(guī)，遭到項(xiàng)目所在環(huán)保部門(mén)的處罰；采取采用內(nèi)外賬方式，利潤(rùn)并未完全顯現(xiàn)，掛牌前面臨稅務(wù)處罰和調(diào)賬；在報(bào)告期內(nèi)按當(dāng)?shù)厣绫＠U納基數(shù)下限給員工繳納社保，而非法律規(guī)定的實(shí)際工資，并且未嚴(yán)格執(zhí)行住房公積金管理制度。出現(xiàn)這樣的問(wèn)題，企業(yè)一定要明白：徹底解決問(wèn)題、切實(shí)規(guī)范運(yùn)作才

14、是根本，才是萬(wàn)全之策。三、新三板掛牌意見(jiàn)反饋中的審計(jì)紅線(xiàn)（財(cái)務(wù)總監(jiān)必備）  1、財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)匹配性 【請(qǐng)主辦券商、會(huì)計(jì)師結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)、產(chǎn)品或服務(wù)類(lèi)型、關(guān)鍵資源要素、采購(gòu)模式、銷(xiāo)售模式、盈利模式、收付款政策、客戶(hù)及供應(yīng)商類(lèi)型、主要業(yè)務(wù)合同等，比照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則核查公司財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)科目的會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)處理、列報(bào)是否與實(shí)際業(yè)務(wù)相匹配?！?#160;審查項(xiàng)目時(shí)看財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)當(dāng)結(jié)合業(yè)務(wù)看公司財(cái)務(wù)，不應(yīng)埋頭看財(cái)務(wù)報(bào)表。因?yàn)樨?cái)務(wù)和業(yè)務(wù)部分有不同的人員執(zhí)筆，可能會(huì)有很大差異。 （1）、案例：銷(xiāo)售收入的真實(shí)性某公司為原申報(bào)IPO項(xiàng)目，后撤回材料開(kāi)始申報(bào)新三板，報(bào)告期包括2012

15、年度、2013年度。由于2012年度銷(xiāo)售給客戶(hù)的部分商品發(fā)生退貨情況，退貨金額較大，2013年度，經(jīng)過(guò)董事會(huì)、股東大會(huì)決議采取追溯重述去調(diào)整2012年度相關(guān)報(bào)表金額。退貨的客戶(hù)主要為經(jīng)銷(xiāo)商。主辦券商及會(huì)計(jì)師發(fā)表意見(jiàn)，認(rèn)為調(diào)整后的收入真實(shí)完整。本案是通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商壓貨虛增收入的典型案例，經(jīng)銷(xiāo)模式下的收入是很容易被調(diào)整的。主辦券商要核查收入的真實(shí)性，以及關(guān)聯(lián)性。在分析成本構(gòu)成的時(shí)候要注意邏輯性，以及存貨情況說(shuō)明采購(gòu)總額、營(yíng)業(yè)成本之間的勾稽關(guān)系。 （2）、案例：成本真實(shí)性某公司被舉報(bào)，公司報(bào)告期內(nèi)為做賬與前關(guān)聯(lián)企業(yè)員工簽訂虛假的服務(wù)合同。律師認(rèn)為合同內(nèi)容不真實(shí)，無(wú)效的。會(huì)計(jì)師解釋合同對(duì)應(yīng)的金額

16、是實(shí)際發(fā)生的成本，入賬正確。券商解釋因?yàn)閼{證過(guò)多，通過(guò)簽訂幾筆合同的方式方便裝訂入賬，成本是真實(shí)發(fā)生的，不存在違法違規(guī)。公司成本真實(shí)性存疑，該事項(xiàng)已移交監(jiān)管組進(jìn)行后續(xù)處理。 （3）、案例：收入與成本不匹配某公司為建筑施工類(lèi)企業(yè)，采用企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第15號(hào)-建造合同進(jìn)行收入確認(rèn)。計(jì)算完工百分比時(shí)收入與成本不匹配。收入按照客戶(hù)確認(rèn)的進(jìn)度單，成本按照實(shí)際發(fā)生成本與總成本的比重。收入進(jìn)度與成本結(jié)轉(zhuǎn)進(jìn)度存在差異，最終修改財(cái)務(wù)報(bào)表。按照客戶(hù)確認(rèn)的進(jìn)度單確認(rèn)收入與成本的完工百分比。在我們這邊審查時(shí)有好幾個(gè)這樣的案例，調(diào)整財(cái)務(wù)表報(bào)的。審核時(shí)收入與成本的匹配性是關(guān)注的重點(diǎn)之一。 （4）、案例：

17、核定征收某公司報(bào)告期為兩年一期，第一年核定征收，第二年改為查賬征收。認(rèn)定為核定征收的依據(jù)是企業(yè)成立之初因業(yè)務(wù)規(guī)模小，財(cái)務(wù)核算不健全，經(jīng)主管稅務(wù)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)實(shí)行核定征收方式申報(bào)繳納企業(yè)所得稅。隨著公司規(guī)模增長(zhǎng)，財(cái)務(wù)核算水平的提高，經(jīng)公司申請(qǐng)稅務(wù)主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)公司自2011年所得稅按查賬征收方式重新計(jì)算，并轉(zhuǎn)為查證征收。公司補(bǔ)足稅款，稅務(wù)局出具無(wú)違法違規(guī)證明。重點(diǎn)關(guān)注會(huì)計(jì)核算是否健全，稅收繳納是否合規(guī)。對(duì)于核定征收的企業(yè)，至少申報(bào)期最近一期應(yīng)該采用查賬征收。 （5）、案例：系統(tǒng)集成企業(yè)軟件產(chǎn)品多申報(bào)退稅某公司為系統(tǒng)集成企業(yè)，其中軟件產(chǎn)品享受實(shí)際稅負(fù)超過(guò)3%的部分即征即退的優(yōu)惠政策。但公司申報(bào)退

18、稅的計(jì)算過(guò)程與法定的退稅計(jì)算過(guò)程存在差異，導(dǎo)致2014年度多申報(bào)退稅，存在被稅務(wù)部門(mén)處罰的風(fēng)險(xiǎn)。公司承諾2015年度開(kāi)始嚴(yán)格按照法定的計(jì)算發(fā)放申報(bào)退稅，并與稅務(wù)局進(jìn)行溝通，稅務(wù)機(jī)關(guān)表示不予追究。主辦券商與律師發(fā)表意見(jiàn)，不構(gòu)成掛牌的實(shí)際障礙。 （6）、案例：變更收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)某公司銷(xiāo)售產(chǎn)品的同時(shí)提供安裝服務(wù)，申報(bào)時(shí)收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)為發(fā)貨時(shí)確認(rèn)收入，經(jīng)反饋后，主辦券商及會(huì)計(jì)師認(rèn)為收入確認(rèn)不謹(jǐn)慎，修改收入確認(rèn)時(shí)間，并進(jìn)行追溯調(diào)整，被采取監(jiān)管措施。某公司為運(yùn)營(yíng)商整體提供解決方案，報(bào)告期內(nèi)變更收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)，由初驗(yàn)確認(rèn)改為終驗(yàn)確認(rèn)。對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響較大，公司充分披露了原因，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響等。主辦券商

19、和會(huì)計(jì)師也發(fā)表了意見(jiàn)。 2、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力 【自我評(píng)估：公司應(yīng)結(jié)合營(yíng)運(yùn)記錄（可采用多維度界定，如：現(xiàn)金流量、營(yíng)業(yè)收入、交易客戶(hù)、研發(fā)費(fèi)用、合同簽訂情況、行業(yè)特有計(jì)量指標(biāo)等情況）、資金籌資能力（如：掛牌并發(fā)行）等量化指標(biāo)，以及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況、公司核心優(yōu)勢(shì)（如：技術(shù)領(lǐng)先性）、商業(yè)模式創(chuàng)新性、風(fēng)險(xiǎn)管理、主要客戶(hù)及供應(yīng)商情況、期后合同簽訂以及盈利情況等方面評(píng)估公司在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。如果評(píng)估結(jié)果表明對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大懷疑的，公司應(yīng)在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中披露導(dǎo)致對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大懷疑的因素以及公司擬采取的改善措施。分析意見(jiàn)：請(qǐng)主辦券商結(jié)合上述情況論證公司持續(xù)經(jīng)

20、營(yíng)能力，并就公司是否滿(mǎn)足全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行）中關(guān)于持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的要求發(fā)表意見(jiàn)?！?#160;（1）、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力-持續(xù)虧損關(guān)注點(diǎn)已掛牌的持續(xù)虧損企業(yè)：納晶科技、第六元素、眾合醫(yī)藥等。關(guān)于存在虧損的企業(yè)，關(guān)注報(bào)告期內(nèi)具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)記錄；虧損原因；可采用多維度分析持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，如：現(xiàn)金流量、營(yíng)業(yè)收入、交易客戶(hù)、研發(fā)費(fèi)用、合同簽訂情況、行業(yè)特有計(jì)量指標(biāo)等情況、資金籌措能力（如：掛牌發(fā)行）等量化指標(biāo)，以及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況、公司核心優(yōu)勢(shì)（如：技術(shù)領(lǐng)先性）、商業(yè)模式創(chuàng)新性、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面分析公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，就是否具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力發(fā)表意見(jiàn)等。 （2）、

21、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力-資不抵債某公司合并報(bào)表最近一期末凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)，但是母公司財(cái)務(wù)狀況良好。凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的主要原因在于報(bào)告期內(nèi)新設(shè)子公司前期投入較大且未取得收入，公司主要采取債務(wù)融資方式，導(dǎo)致合并報(bào)表凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)。公司結(jié)合營(yíng)運(yùn)記錄、公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、母公司營(yíng)運(yùn)情況、獲取現(xiàn)金流能力等詳細(xì)分析了持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，充分披露了子公司對(duì)合并報(bào)表的影響，對(duì)新設(shè)子公司的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了充分揭示，并且在掛牌同時(shí)做了定向增資，掛牌前凈資產(chǎn)已轉(zhuǎn)正。主辦券商及會(huì)計(jì)師對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行了多維度的論證并發(fā)表意見(jiàn)。  3、關(guān)聯(lián)交易 關(guān)聯(lián)方資金（資源）占用：請(qǐng)公司披露并請(qǐng)主辦券商及律師核查以下事項(xiàng)：（1）報(bào)告期

22、內(nèi)公司是否存在控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方占用公司資源（資金）的情形，若存在，請(qǐng)披露、核查其發(fā)生和解決情況。（2）公司防范關(guān)聯(lián)方占用資源（資金）的制度及執(zhí)行情況。 （1）、案例：變相占用公司資金歸還報(bào)告期內(nèi)，公司存在超額分配股利，導(dǎo)致未分配利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，且截至申報(bào)基準(zhǔn)日未進(jìn)行規(guī)范，屬于股東占用資金為規(guī)范，必須進(jìn)行規(guī)范。依據(jù)掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行）之合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)條款，公司報(bào)告期內(nèi)不應(yīng)存在股東占用公司資金、資產(chǎn)或其他資源的情形。如有，應(yīng)在掛牌前與已歸還或規(guī)范。 關(guān)注公司關(guān)聯(lián)方是否變相占用資金、資源等情形，是否規(guī)范。 4、其他關(guān)注問(wèn)題 (1)、解釋毛利

23、率變化、成本構(gòu)成變化等問(wèn)題時(shí)應(yīng)當(dāng)有邏輯性。例如，某公司的成本構(gòu)成中原材料的占比大幅提高，其主辦券商解釋為原材料采購(gòu)量增加，這就屬于明顯缺乏邏輯性的解釋。 (2)、要關(guān)注現(xiàn)金收支占比較高的企業(yè)。例如農(nóng)業(yè)企業(yè)，向個(gè)人采購(gòu)或向個(gè)人銷(xiāo)售，現(xiàn)金收支占比高，審核時(shí)應(yīng)當(dāng)尤其關(guān)注其內(nèi)部控制系統(tǒng)的有效性，證據(jù)應(yīng)當(dāng)充分、完整。 (3)、要關(guān)注稅收繳納的合法合規(guī)性。例如某企業(yè)計(jì)算增值稅即征即退數(shù)額的方法與規(guī)定的方法有所不同，導(dǎo)致其少繳了少量稅款。鑒于當(dāng)?shù)囟悇?wù)機(jī)關(guān)出具了相關(guān)說(shuō)明且金額很小，這一事項(xiàng)未成為其掛牌的實(shí)質(zhì)性障礙。四、新三板財(cái)務(wù)造假案例和解決方案  案例一粉飾報(bào)表圖上市

24、操作手法：通過(guò)調(diào)節(jié)營(yíng)業(yè)外收入，騙取虛假補(bǔ)貼；調(diào)節(jié)公允價(jià)值；虛增應(yīng)收賬款等方式虛增收入粉飾報(bào)表。提前確認(rèn)收入提前確認(rèn)收入是擬上市企業(yè)操縱利潤(rùn)的慣用手法。據(jù)深圳一位注冊(cè)會(huì)計(jì)師介紹，在實(shí)際操作中，企業(yè)提前確認(rèn)收入與應(yīng)收賬款的增加息息相關(guān)，一些企業(yè)為了到達(dá)上市目標(biāo)，與經(jīng)銷(xiāo)商簽訂虛假的銷(xiāo)售合同，計(jì)入應(yīng)收賬款，從而增加收入和增加利潤(rùn);或者企業(yè)直接利用開(kāi)具假發(fā)票、白條出庫(kù)等手段進(jìn)行收入虛增。一位投行人士指出，在IPO審核過(guò)程中，如果預(yù)審員認(rèn)為收入存在虛增的行為，會(huì)讓保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)詳細(xì)核查并出具報(bào)告。推遲費(fèi)用確認(rèn)對(duì)于企業(yè)利用推遲費(fèi)用確認(rèn)的手法"調(diào)整"利潤(rùn)，上述深圳注冊(cè)會(huì)計(jì)

25、師指出，一些企業(yè)將本在當(dāng)期發(fā)生和了結(jié)的費(fèi)用刻意延遲到下期確認(rèn)，或分期進(jìn)行攤銷(xiāo)，這都會(huì)造成降低成本進(jìn)而虛增利潤(rùn)。"一些擬上市企業(yè)絕對(duì)利潤(rùn)很小，不符合上市的條件，但同時(shí)此類(lèi)企業(yè)的利潤(rùn)調(diào)整空間也最大，推遲費(fèi)用確認(rèn)和提前確認(rèn)收入等手法在這些企業(yè)中最為常見(jiàn)，監(jiān)管層應(yīng)對(duì)的辦法通常是對(duì)企業(yè)的行業(yè)地位和產(chǎn)品占用率進(jìn)行核查，如果較低，存在刻意調(diào)整利潤(rùn)的行為。"一投行負(fù)責(zé)人表示。典型案例：遵義鈦業(yè)證監(jiān)會(huì)針對(duì)IPO在審企業(yè)“財(cái)務(wù)打假”行動(dòng)中出現(xiàn)戲劇性的一幕?！斑^(guò)而不發(fā)”長(zhǎng)達(dá)四年之久的貴州遵義鈦業(yè)股份有限公司日前突然公告稱(chēng)“主動(dòng)撤回首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的申請(qǐng)材料”，成為A股IPO過(guò)程中“主動(dòng)”撤

26、回第一例。據(jù)了解，遵義鈦業(yè)退出IPO競(jìng)逐的主要原因是，四年來(lái)業(yè)績(jī)下滑以及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上的巨大變更?！吧鲜星皹I(yè)績(jī)步步高升，一旦上市就出現(xiàn)變臉，這樣的財(cái)報(bào)大多是經(jīng)過(guò)粉飾后的?！币晃煌缎腥耸勘硎?。巧合的是，1月9日證監(jiān)會(huì)宣布首次開(kāi)展IPO再審企業(yè)2012年度財(cái)務(wù)報(bào)告專(zhuān)項(xiàng)檢查工作。1月10日，遵義鈦業(yè)便“主動(dòng)”退出IPO之路。雖然遵義鈦業(yè)在公告中特別突出“主動(dòng)”、“為了公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展”等原因，不過(guò)市場(chǎng)人士認(rèn)為遵義鈦業(yè)的選擇可能是無(wú)奈之舉?！耙环矫婵赡芸紤]到證監(jiān)會(huì)針對(duì)IPO再審企業(yè)的財(cái)務(wù)打假可能會(huì)傷到公司；另一方面經(jīng)歷了長(zhǎng)期的過(guò)而不發(fā)，公司在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上確實(shí)存在很大的變動(dòng)?！笔煜PO的市場(chǎng)人士說(shuō)。證監(jiān)會(huì)公開(kāi)信

27、息顯示，2008年4月24日遵義鈦業(yè)正式在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上發(fā)布招股書(shū)。2008年4月29日，遵義鈦業(yè)首發(fā)審核順利通過(guò)。不過(guò)，此后遵義鈦業(yè)在IPO之路上再也沒(méi)有前進(jìn)半步。案例二 夸大募投項(xiàng)目前景操作手法：通過(guò)買(mǎi)通調(diào)查機(jī)構(gòu)制造假研報(bào)；虛報(bào)產(chǎn)品定價(jià)；虛報(bào)市場(chǎng)地位和市場(chǎng)需求等方式夸大募投項(xiàng)目。典型案例：綠城水務(wù)瑞明工業(yè)2011年11月14日，綠城水務(wù)IPO申請(qǐng)?jiān)獾桨l(fā)審委的否決。當(dāng)時(shí)對(duì)于公司被否的原因有很多版本，其中包括公司突擊控股關(guān)聯(lián)交易公司，暗藏利益輸送。隨著證監(jiān)會(huì)的公示，真相也浮出水面。綠城水務(wù)因募集資金投向問(wèn)題被否，與綠城水務(wù)同時(shí)被否的還有瑞明工業(yè)，被否原因均出在募集資金投向上。綠城水務(wù)募投項(xiàng)目投資

28、總額為10.33億元，當(dāng)中的8.77億元用于污水處理項(xiàng)目，但是公司污水處理收入是根據(jù)自來(lái)水用水量及物價(jià)部門(mén)核定的污水處理費(fèi)單價(jià)確定，因此該部分募投項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)不僅不能導(dǎo)致收入及利潤(rùn)的增加，反而可能導(dǎo)致短期內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑。瑞明工業(yè)募集資金擬投資新增的年產(chǎn)150萬(wàn)件汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)汽缸蓋項(xiàng)目，與之前已經(jīng)規(guī)劃的產(chǎn)能相重復(fù)。由于不能對(duì)產(chǎn)能規(guī)劃文件和供貨合同進(jìn)行適當(dāng)說(shuō)明和分析，公司的募資請(qǐng)求也被發(fā)審委否決。案例三 故設(shè)關(guān)聯(lián)交易迷宮1.關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化當(dāng)一家企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)作假時(shí)，首先想到的辦法往往是運(yùn)用關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的手段，此種方法最為簡(jiǎn)單易行同時(shí)也最為隱蔽。為了解決關(guān)聯(lián)交易中利益輸送過(guò)于明顯的問(wèn)題，投行一般采用

29、"賣(mài)"的操作手法，即把關(guān)聯(lián)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方，擬上市企業(yè)由此開(kāi)始與轉(zhuǎn)讓后的公司或第三方展開(kāi)隱蔽且通常是大宗的交易。"通過(guò)關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的處理，既可以增加收入，也可以提高毛利率，還可以變相沖減費(fèi)用，具體的操作方法可以有很多種，比如原關(guān)聯(lián)企業(yè)向擬上市企業(yè)低價(jià)提供原材料，或高價(jià)購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品，或?qū)ζ髽I(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用進(jìn)行報(bào)銷(xiāo)。"獨(dú)立資深財(cái)務(wù)人士孫進(jìn)山指出。對(duì)于此類(lèi)操作手法，一位投行人士指出，監(jiān)管層在審核的過(guò)程中，重點(diǎn)會(huì)關(guān)注交易的程序是否有問(wèn)題，以及交易的價(jià)格是否公允。如果交易的價(jià)格明顯高于或低于公允價(jià)格，就有理由進(jìn)一步認(rèn)定是關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化;如果最終被認(rèn)定，監(jiān)管層將要求

30、企業(yè)注銷(xiāo)原關(guān)聯(lián)公司或者直接否決IPO申請(qǐng)。操作手法：通過(guò)與關(guān)聯(lián)公司或隱秘的關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，以不公允的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出產(chǎn)品，調(diào)節(jié)收入或支出報(bào)表。2.隱蔽的非關(guān)聯(lián)方利益輸送由于擬上市企業(yè)對(duì)于重大關(guān)聯(lián)交易負(fù)有詳細(xì)披露的義務(wù)，因此有企業(yè)開(kāi)始進(jìn)行隱蔽的、灰色的非關(guān)聯(lián)方交易以規(guī)避披露義務(wù)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)操縱利潤(rùn)。據(jù)一位投行人士透露，此類(lèi)較為隱蔽的利益輸送手法主要有：?jiǎn)T工減薪、供應(yīng)商減價(jià)供應(yīng)、經(jīng)銷(xiāo)商加價(jià)提貨甚至囤貨，PE股東通過(guò)皮包公司為擬上市公司報(bào)銷(xiāo)費(fèi)用或虛增收入、地方政府通過(guò)減稅或增加補(bǔ)貼收入等形式。該投行人士以員工減薪以及供應(yīng)商減價(jià)供應(yīng)為例說(shuō)明："在實(shí)際操作中，企業(yè)會(huì)向員工和供應(yīng)商等關(guān)聯(lián)利益方

31、做出承諾，即實(shí)現(xiàn)上市后進(jìn)行利益補(bǔ)償，然后雙方達(dá)成默契從而進(jìn)行隱蔽的利益輸送。"此種操作手法已經(jīng)引起了監(jiān)管層的警惕。據(jù)了解，比如一家企業(yè)存在嚴(yán)重的稅務(wù)依賴(lài)時(shí)，過(guò)會(huì)的概率就不會(huì)太大;如果進(jìn)貨或銷(xiāo)售價(jià)格明顯不符合市場(chǎng)水平時(shí)，預(yù)審員將會(huì)要求保薦機(jī)構(gòu)對(duì)此進(jìn)行詳細(xì)核查并予以充分解釋。3.明顯的關(guān)聯(lián)方利益輸送雖然重大關(guān)聯(lián)方交易歷來(lái)是監(jiān)管層核查的重點(diǎn)，但仍有擬上市公司頻繁利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送。以近期一家被暫緩上會(huì)的擬上市企業(yè)為例，預(yù)披露招股說(shuō)明書(shū)顯示，該企業(yè)于2005年成立伊始并沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)廠房和設(shè)備，而是轉(zhuǎn)向關(guān)聯(lián)方股東進(jìn)行低價(jià)租賃;在2005年末和2006年初，該企業(yè)兩次與關(guān)聯(lián)方股東簽訂大額銷(xiāo)售合

32、同;此外，該企業(yè)于2008年還向關(guān)聯(lián)方低價(jià)購(gòu)買(mǎi)多項(xiàng)專(zhuān)利。深圳某券商投行部總經(jīng)理指出，這是典型的關(guān)聯(lián)方利益輸送，被監(jiān)管層認(rèn)定為缺乏獨(dú)立性且涉嫌不當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易。典型案例：蘇州通潤(rùn)雖然是二次上會(huì)，但蘇州通潤(rùn)依然未能通過(guò)發(fā)審委的火眼金睛。公司故設(shè)關(guān)聯(lián)交易讓人無(wú)法看透財(cái)務(wù)真實(shí)性。公司在報(bào)告期內(nèi)與關(guān)聯(lián)方鑄造廠存在持續(xù)的關(guān)聯(lián)采購(gòu)。盡管2010年5月起蘇州通潤(rùn)終止了該鑄造廠的合格供應(yīng)商資格，但新的供應(yīng)商永輝鑄造仍有約426萬(wàn)元的產(chǎn)品系通過(guò)向鑄造廠采購(gòu)獲得。盡管公司采取了補(bǔ)救措施，但由于實(shí)施時(shí)間尚短，最終被再次擋在A股門(mén)外。證監(jiān)會(huì)發(fā)審委最終認(rèn)定公司在關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題上無(wú)法撇清關(guān)系。早前，蘇州通潤(rùn)首發(fā)申請(qǐng)被否，市場(chǎng)普

33、遍猜測(cè)被否原因與關(guān)聯(lián)交易有關(guān)。蘇州通潤(rùn)此后進(jìn)行了更換采購(gòu)商、控股股東出售關(guān)聯(lián)公司股權(quán)等一系列突擊調(diào)整，但是此次上會(huì)前又被媒體曝出偷漏稅、買(mǎi)賣(mài)雙方銷(xiāo)售數(shù)據(jù)不符等問(wèn)題。典型案例：參仙源被立案調(diào)查 或涉財(cái)務(wù)造假新三板公司參仙源剛剛停牌籌劃重大資產(chǎn)重組，就遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，從公司公告內(nèi)容看，調(diào)查或與其財(cái)務(wù)問(wèn)題有關(guān)，公司表示：“近期已對(duì)自身財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行自查。公司將根據(jù)工作進(jìn)展，第一時(shí)間披露自查結(jié)果。如在自查中發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤，公司將做出更正處理，進(jìn)而有可能影響公司往年利潤(rùn)。”由此，這家以山參種植為主業(yè)的企業(yè)，成為年內(nèi)第12家被調(diào)查的新三板掛牌公司。但若調(diào)查結(jié)果涉及財(cái)務(wù)造假，則在新三板中尚屬罕見(jiàn)。而此前，也有同處

34、人參行業(yè)的A股上市公司因媒體質(zhì)疑其隱瞞關(guān)聯(lián)交易涉嫌業(yè)績(jī)?cè)旒俚葐?wèn)題遭證監(jiān)會(huì)立案稽查，并最終受到監(jiān)管處罰。關(guān)聯(lián)方大客戶(hù)貢獻(xiàn)七成銷(xiāo)售成立于2006年的參仙源，在2012年尚處虧損狀態(tài)，2013年起卻終于找到生財(cái)之道，開(kāi)始大量銷(xiāo)售人參。也正是從2013年開(kāi)始，參仙源的大客戶(hù)只有一個(gè)，其采購(gòu)額占公司總營(yíng)收的七至八成，該客戶(hù)就是受控于同一大股東的“兄弟”單位參仙源酒業(yè)。財(cái)報(bào)顯示，2012年，參仙源的營(yíng)收為7545.77萬(wàn)元，虧損2329.07萬(wàn)元；2013年，參仙源扭虧為盈，營(yíng)收驟增至1.98億元，凈利潤(rùn)也達(dá)1.15億元。在2013年的業(yè)績(jī)構(gòu)成中，其所謂“野山參”銷(xiāo)售收入為1.42億元，占總營(yíng)收的71.6

35、2%，而買(mǎi)家只有一個(gè)，即參仙源酒業(yè)。據(jù)公司在轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中的解釋?zhuān)阂颉耙吧絽ⅰ鄙L(zhǎng)環(huán)境和年限的特殊性質(zhì)，公司經(jīng)過(guò)多年種植和培育，于2013年才開(kāi)始展開(kāi)銷(xiāo)售。參仙源酒業(yè)由北大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司控股，主要產(chǎn)品為依托“野山參”生產(chǎn)的人參酒。參仙源酒業(yè)與公司于2012年12月15日簽訂了為期三年的購(gòu)銷(xiāo)協(xié)議。目前公司“野山參”產(chǎn)品銷(xiāo)售給單一關(guān)聯(lián)方客戶(hù)參仙源酒業(yè)，主要原因系生長(zhǎng)期十五年的“野山參”是稀缺性資源產(chǎn)品，公司為優(yōu)先保證參仙源酒業(yè)的需要所致。需說(shuō)明的是，在2014年11月27日發(fā)布的轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中，參仙源酒業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)為北大醫(yī)療集團(tuán)持股51%，于成波及其夫人全資控股的北京碧水投資有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“碧水

36、投資”）持股49%；而碧水投資當(dāng)時(shí)持有參仙源88.49%股權(quán)，于成波也是參仙源的實(shí)際控制人。不過(guò)，根據(jù)參仙源2014年年報(bào)披露，北大醫(yī)療集團(tuán)已于2014年10月21日、11月1日將所持參仙源酒業(yè)的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給碧水投資。也就是說(shuō)，在參仙源掛牌新三板之時(shí)，參仙源酒業(yè)已被于成波全資控股。到了2014年，參仙源酒業(yè)的收入支柱作用愈發(fā)明顯。財(cái)報(bào)顯示，參仙源2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.16億元，同比減少41.41%，凈利潤(rùn)6630.64萬(wàn)元，同比減少42.18%。在當(dāng)期營(yíng)收中，參仙源酒業(yè)再次貢獻(xiàn)9251.91萬(wàn)元，占公司總營(yíng)收的比例提升到79.88%。值得注意的是，同行業(yè)某A股上市公司此前被質(zhì)疑業(yè)績(jī)?cè)旒俚囊淮?/p>

37、關(guān)鍵點(diǎn)就是，該公司2010年起因涉足人參業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)暴增，可當(dāng)年其前三大客戶(hù)實(shí)際均為關(guān)聯(lián)方，公司與上述關(guān)聯(lián)客戶(hù)所進(jìn)行的大量人參買(mǎi)賣(mài)交易存在巨大的“自買(mǎi)自賣(mài)”虛假銷(xiāo)售嫌疑?！坝龅焦敬罂蛻?hù)為關(guān)聯(lián)方的時(shí)候，我們通常都會(huì)很謹(jǐn)慎，即便表面上看定價(jià)是公允的不存在利益輸送，其買(mǎi)賣(mài)交易也可能有名無(wú)實(shí)?！庇型缎腥耸繉?duì)上證報(bào)記者表示。掛牌后首年業(yè)績(jī)驟降四成如前所述，參仙源掛牌新三板后第一份年報(bào)就遭遇了業(yè)績(jī)變臉。2014年，參仙源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.16億元，同比減41.41%，凈利潤(rùn)6630.64萬(wàn)元，同比減42.18%。公司的解釋為：因?yàn)?013年12月公司將持有的遼寧碧水實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“碧水實(shí)業(yè)”）全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓

38、給碧水投資，故2014年收入僅為公司單體的營(yíng)業(yè)收入。2013年公司單體的營(yíng)業(yè)收入為1.42億元，報(bào)告期較去年下降18.19%，因?yàn)楣境鲇趹?zhàn)略考慮，有節(jié)奏地控制“野山參”的采挖數(shù)量，2014年采挖“野山參”（含散參）15.77萬(wàn)支，銷(xiāo)售“野山參”實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1.06億元；2013年采挖“野山參”（含散參）20.54萬(wàn)支，銷(xiāo)售“野山參”實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收1.42億元。不過(guò)，根據(jù)公司在2014年11月轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中的披露，碧水實(shí)業(yè)從成立起，至轉(zhuǎn)讓時(shí)未分配利潤(rùn)為-5800.48萬(wàn)元，公司以其初始投資成本900萬(wàn)元將其所持有全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)喜用嫘纬赏顿Y收益。也就是說(shuō)，碧水實(shí)業(yè)成立至今還沒(méi)有賺錢(qián)，將其剝離不應(yīng)該

39、成為公司減少盈利的理由。而在人參銷(xiāo)售方面，除了加工為人參酒之外，2014年還增加了護(hù)膚品加工。不過(guò)，將參仙源產(chǎn)品用于護(hù)膚品加工的客戶(hù)仍然為關(guān)聯(lián)企業(yè)，名為遼寧參仙源生物工程有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“參仙源生物”）。據(jù)披露，參仙源生物2014年的采購(gòu)額為1084.61萬(wàn)元，占參仙源當(dāng)期總營(yíng)收的9.36%，為公司第二大客戶(hù)。有分析人士對(duì)記者表示：“山參的市場(chǎng)需求在逐年增大市價(jià)不斷上漲，公司也表示要努力開(kāi)發(fā)新的客戶(hù)減少大客戶(hù)依賴(lài)，并且，公司剛銷(xiāo)售野山參兩年，正處于擴(kuò)展市場(chǎng)占有率和樹(shù)立品牌的關(guān)鍵時(shí)機(jī)，此時(shí)稱(chēng)要控制野山參的采挖數(shù)量，其邏輯似乎難以理解?！逼鋵?shí)，參仙源在公司規(guī)范經(jīng)營(yíng)和獨(dú)立性等方面一直存在隱患。公司轉(zhuǎn)讓

40、說(shuō)明書(shū)提示，公司與關(guān)聯(lián)方的交易活動(dòng)頻繁，其中，2013年度公司銷(xiāo)售給關(guān)聯(lián)方參仙源酒業(yè)金額為1.42億元，占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為71.62%。在關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)方面，與參仙源酒業(yè)的“野山參”銷(xiāo)售合同的價(jià)格是在參照同期市場(chǎng)交易價(jià)格的基礎(chǔ)上進(jìn)行定價(jià)的，向碧水投資轉(zhuǎn)讓碧水實(shí)業(yè)股權(quán)時(shí)則未經(jīng)資產(chǎn)評(píng)估，僅按出資額進(jìn)行平價(jià)轉(zhuǎn)讓。雖然公司與關(guān)聯(lián)方之間的交易均已經(jīng)簽署了書(shū)面協(xié)議，但仍存在不規(guī)范情形。由于上述公司關(guān)聯(lián)交易的金額和占比較大，公司存在規(guī)范經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。在獨(dú)立性方面，公司對(duì)第一大客戶(hù)參仙源酒業(yè)的銷(xiāo)售額占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的71.62%，且參仙源酒業(yè)為公司控股股東碧水投資的合營(yíng)公司；同時(shí)，公司作為反擔(dān)保保證人，

41、為北京碧水投資有限公司的1.7億元借款（上述款項(xiàng)已償還3000萬(wàn)元），向中國(guó)投資擔(dān)保有限公司提供反擔(dān)保保證，并承擔(dān)連帶保證責(zé)任；此外，公司與實(shí)際控制人和控股股東都存在大額交易，公司還持續(xù)與關(guān)聯(lián)方頻繁發(fā)生資金拆借行為案例四 故意瞞報(bào)內(nèi)控事故操作手法：隱瞞內(nèi)部控制混亂、管理落后甚至安全事故等公司問(wèn)題騙取上市資格。典型案例：千禧之星廣信農(nóng)化千禧之星此番IPO折戟的原因主要是公司無(wú)法向發(fā)審委證實(shí)自身對(duì)加盟店的管控能力。2008-2010年的加盟店收入分別調(diào)減2.45億元、2.24億元和2.59億元，后來(lái)公司才聲稱(chēng)系部分加盟店未使用公司品牌開(kāi)展經(jīng)營(yíng)或者同時(shí)經(jīng)營(yíng)其他品牌所致。證監(jiān)會(huì)發(fā)審委認(rèn)為，經(jīng)歷如此重大

42、的調(diào)整，千禧之星加盟店的內(nèi)部控制制度是否有效執(zhí)行難以判斷。廣信農(nóng)化在安全生產(chǎn)管理和環(huán)境保護(hù)方面的內(nèi)控制度和執(zhí)行能力遭到質(zhì)疑。公告稱(chēng)，2010年1月9日，廣信農(nóng)化的甲基硫菌靈車(chē)間反應(yīng)釜曾發(fā)生底閥堵料故障，因處置不當(dāng)導(dǎo)致3名人員死亡，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委據(jù)此認(rèn)為該公司不具備上市資格。案例五 隱藏實(shí)際控制人操作手法：通過(guò)進(jìn)行復(fù)雜的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)稚⒌墓蓹?quán)設(shè)置和極度分權(quán)的董事會(huì)，達(dá)到隱瞞實(shí)際控制人的目的。典型案例：同捷科技主體資格是發(fā)行審核過(guò)程中發(fā)審委關(guān)注的基本問(wèn)題，是公司能否公開(kāi)發(fā)行股票的基本條件。近年被否企業(yè)主體資格問(wèn)題的主要表現(xiàn)形式基本為四方面：一是歷史出資問(wèn)題；二是主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生變化；三是實(shí)際控制人發(fā)生變化

43、；四是管理層出現(xiàn)重大變化。而某些公司卻以極其復(fù)雜和分散的股權(quán)方式讓人看不清實(shí)際控制人。如上海同濟(jì)同捷科技有限公司2009年申報(bào)時(shí)，報(bào)告期內(nèi)管理層發(fā)生了重大變化。同濟(jì)同捷股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，沒(méi)有實(shí)際控制人，其中只有3名股東持股超過(guò)10%，而公司在整體變更之前董事會(huì)成員13名，整體變更之時(shí)(2008年3月)董事會(huì)成員變更為9名，其中3名為獨(dú)立董事，只有5名原任董事留任。董事會(huì)成員發(fā)生了重大變化，不符合創(chuàng)業(yè)板上市公司經(jīng)營(yíng)管理層在首發(fā)前兩年沒(méi)有發(fā)生重大變化的規(guī)定。管理層出現(xiàn)重大變化成為其被否的重要原因。對(duì)擬上市公司來(lái)說(shuō)，管理層必須有一定的連續(xù)性和穩(wěn)定性。案例六. 業(yè)績(jī)變臉遭定增股東舉報(bào)現(xiàn)代農(nóng)裝早在2006年

44、就在新三板掛牌，之后業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直不俗，營(yíng)業(yè)收入從2006年的4.57億元增長(zhǎng)到2012年的20.33億元；凈利潤(rùn)從2007年的3826萬(wàn)元增長(zhǎng)到2012年的4802萬(wàn)元，增長(zhǎng)25%，其中2010年和2011年凈利潤(rùn)均超過(guò)7400萬(wàn)元。2014年1月23日公司發(fā)布第三輪股票發(fā)行方案，計(jì)劃定向發(fā)行股份4000萬(wàn)股，募集資金3.24億元，而幾個(gè)月后公司披露2014年年度報(bào)告，公司收入降為17.41億元，利潤(rùn)由2012年4802萬(wàn)元變?yōu)樘潛p6896萬(wàn)元，2014年更是虧損一個(gè)多億。參與第三次股票發(fā)行的機(jī)構(gòu)屢次維權(quán)未果，最終向證監(jiān)會(huì)舉報(bào)，而2015年5月14日，公司終于等來(lái)了證監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查通知。掛牌公司及相關(guān)信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)及時(shí)、公平地披露所有對(duì)公司股票及其他證券品種轉(zhuǎn)讓價(jià)格可能產(chǎn)生較大影響的信息，并保證信息披露內(nèi)容的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。主辦券商應(yīng)當(dāng)指導(dǎo)和督促所推薦掛牌公司規(guī)范履行信息披露義務(wù)，對(duì)其信息披露文