注冊會計師陳華亭財務管理講義cwgljy2201

1、2015年注冊會計師考試輔導 財務成本管理（第二十二章）第二十二章企業(yè)業(yè)績評價思維導圖第一節(jié)經(jīng)濟增加值【知識點】經(jīng)濟增加值的概念（一）經(jīng)濟增加值與剩余收益基本公式經(jīng)濟增加值調(diào)整后稅后經(jīng)營利潤加權(quán)平均資本成本×調(diào)整后的投資資本【提示】經(jīng)濟增加值的概念與剩余經(jīng)營收益（的理念）相同，是剩余經(jīng)營收益的計算方法之一，或者說是剩余收益的一種“版本”。與剩余經(jīng)營收益的區(qū)別在計算經(jīng)濟增加值時，需要對會計數(shù)據(jù)進行一系列調(diào)整，包括稅后經(jīng)營利潤和投資資本。需要根據(jù)資本市場的機會成本計算資本成本，以實現(xiàn)經(jīng)濟增加值與資本市場的銜接；而剩余收益是根據(jù)投資要求的報酬率來計算的，該投資報酬率可以根據(jù)管理的要求做出不

2、同選擇，帶有一定主觀性。【注】部門剩余收益部門營業(yè)利潤部門平均總資產(chǎn)×要求的報酬率（二）經(jīng)濟增加值的不同形式為了計算經(jīng)濟增加值，需要解決經(jīng)營利潤、資本成本和所使用資本額的計量問題。不同的解決方法形成了含義不同的經(jīng)濟增加值。1.基本經(jīng)濟增加值公式基本經(jīng)濟增加值是根據(jù)未經(jīng)調(diào)整的經(jīng)營利潤和總資產(chǎn)計算的經(jīng)濟增加值?；窘?jīng)濟增加值稅后經(jīng)營利潤加權(quán)平均資本成本×報表總資產(chǎn)評價由于“經(jīng)營利潤”和“總資產(chǎn)”是按照會計準則計算的，它們歪曲了公司的真實業(yè)績。相對于會計利潤來說是個進步，它承認了股權(quán)資金的成本。2.特殊的經(jīng)濟增加值和真實的經(jīng)濟增加值特殊的經(jīng)濟增加值為了使經(jīng)濟增加值適合特定公司內(nèi)部

3、的業(yè)績管理，還需要進行特殊的調(diào)整。這種調(diào)整要使公司內(nèi)部的有關(guān)數(shù)據(jù)，調(diào)整后的數(shù)值稱為“特殊的經(jīng)濟增加值”。它是特定企業(yè)根據(jù)自身情況定義的經(jīng)濟增加值，是“量身定做”的經(jīng)濟增加值。這里的調(diào)整項目都是“可控制”的項目，即通過自身的努力可以改變數(shù)額的項目。真實的經(jīng)濟增加值真實的經(jīng)濟增加值是公司經(jīng)濟利潤最正確和最準確的度量指標。它要對會計數(shù)據(jù)做出所有必要的調(diào)整，并對公司中每一個經(jīng)營單位都使用不同的更準確的資本成本。3.披露的經(jīng)濟增加值含義披露的經(jīng)濟增加值是利用會計數(shù)據(jù)進行十幾項標準的調(diào)整計算出來的。這種調(diào)整是根據(jù)公布的財務報表及其附注中的數(shù)據(jù)進行的。據(jù)說它可以解釋公司市場價值變動的50%。【提示】通常對內(nèi)

4、部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資本成本。典型的調(diào)整項目【調(diào)整思路】所有對未來利潤有貢獻的支出都是投資。研究與開發(fā)費用。會計作為費用將其從利潤中扣除，經(jīng)濟增加值要求將其作為投資并在一個合理的期限內(nèi)攤銷。戰(zhàn)略性投資。會計將投資的利息（或部分利息）計入當期財務費用，經(jīng)濟增加值要求將其在一個專門賬戶中資本化并在開始生產(chǎn)時逐步攤銷。典型的調(diào)整項目收購形成的商譽。會計把其中的一部分立即轉(zhuǎn)為費用，另一部分作為無形資產(chǎn)在規(guī)定年限內(nèi)攤銷，經(jīng)濟增加值要求商譽保留在資產(chǎn)負債表上，不進行攤銷，除非有證據(jù)表明它的價值的確下降了。為建立品牌、進入新市場或擴大市場份額發(fā)生的費用。會計作為費用立即從利潤中扣除，經(jīng)濟增加值要求把爭取

5、客戶的營銷費用資本化并在適當?shù)钠谙迌?nèi)攤銷。折舊費用。會計大多使用直線折舊法處理，經(jīng)濟增加值要求對某些大量使用長期設(shè)備的公司，按照更接近經(jīng)濟現(xiàn)實的“沉淀資金折舊法”處理。前期折舊少，后期折舊多。典型的調(diào)整項目重組費用。會計將其作為過去投資的損失看待，立即確認為當期費用；經(jīng)濟增加值將重組視為增加股東財富的機遇，重組費用應作為投資處理?！咎崾尽浚?）上述調(diào)整，不僅涉及利潤表而且還會涉及資產(chǎn)負債表的有關(guān)項目，需要按照復式記賬原理同時調(diào)整。（2）計算資金成本的“總資產(chǎn)”應為“投資資本”（扣除應付賬款等經(jīng)營負債），并且，要把表外融資項目納入“投資資本”之內(nèi)，例如長期經(jīng)營租賃取得的資產(chǎn)等?！究偨Y(jié)】【知識點】

6、經(jīng)濟增加值的優(yōu)點和缺點優(yōu)點（1）經(jīng)濟增加值直接與股東財富的創(chuàng)造相聯(lián)系。它是唯一正確的業(yè)績計量指標。（2）經(jīng)濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標，它還是一種全面財務管理和薪金激勵體制的框架。經(jīng)濟增加值的吸引力主要在于它把資本預算、業(yè)績評價和激勵報酬結(jié)合起來了。局限性（1）經(jīng)濟增加值是絕對數(shù)指標，不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的能力。（2）經(jīng)濟增加值也有許多和投資報酬率一樣誤導使用人的缺點，例如處于成長階段的公司經(jīng)濟增加值較少，而處于衰退階段的公司經(jīng)濟增加值可能較高。（3）如何計算經(jīng)濟增加值尚存許多爭議，這些爭議不利于建立一個統(tǒng)一的規(guī)范。而缺乏統(tǒng)一性的業(yè)績評價指標，只能在一個公司的歷史分析以及內(nèi)部評價中使

7、用?！纠?#183;單選題】（2011年）下列關(guān)于經(jīng)濟增加值的說法中，錯誤的是（）。a.計算基本的經(jīng)濟增加值時，不需要對經(jīng)營利潤和總資產(chǎn)進行調(diào)整b.計算披露的經(jīng)濟增加值時，應從公開的財務報表及其附注中獲取調(diào)整事項的信息c.計算特殊的經(jīng)濟增加值時，通常對公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資金成本d.計算真實的經(jīng)濟增加值時，通常對公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資金成本  正確答案d答案解析計算真實的經(jīng)濟增加值時，公司內(nèi)各個部門所經(jīng)營的項目不一樣，風險也就不一樣，所以不能使用統(tǒng)一的資本成本，選項d是答案?！纠?#183;單選題】（2013年）根據(jù)公司公開的財務報告計算披露的經(jīng)濟增加值

8、時，不需納入調(diào)整的事項是（）。a.計入當期損益的研發(fā)支出b.計入當期損益的商譽減值c.表外長期性經(jīng)營租賃資產(chǎn)d.計入當期損益的品牌推廣費  正確答案b答案解析披露的經(jīng)濟增加值典型的調(diào)整包括：研究與開發(fā)費用；戰(zhàn)略性投資；收購形成的商譽；為建立品牌、進入新市場或擴大生產(chǎn)份額發(fā)生的費用；折舊費用；重組費用等。因此acd是需要調(diào)整事項。經(jīng)濟增加值要求商譽保留在資產(chǎn)負債表上，不進行攤銷，除非有證據(jù)表明它的價值的確下降了，則應計提減值準備。因此b是不需要調(diào)整的事項?！纠?#183;計算題】a公司是一家處于成長階段的上市公司，正在對2010年的業(yè)績進行計量和評價，有關(guān)資料如下：（1）a公

9、司2010年的銷售收入為2500萬元。營業(yè)成本為1340萬元。銷售及管理費用為500萬元。利息費用為236萬元。（2）a公司2010年的平均總資產(chǎn)為5200萬元，平均金融資產(chǎn)為100萬元，平均經(jīng)營負債為100萬元，平均股東權(quán)益為2000萬元。（3）目前資本市場上等風險投資的權(quán)益成本為12%，稅前凈負債成本為8%。（4）a公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：（1）計算a公司的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率。  正確答案（1）稅后經(jīng)營凈利潤（25001340500）×（125%）495（萬元）平均凈經(jīng)營資產(chǎn)52001001005000（萬元）凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率495/

10、50009.9%稅后利息費用236×（125%）177（萬元）凈利潤495177318（萬元）權(quán)益凈利率318/200015.9%（2）計算a公司的披露的經(jīng)濟增加值。計算時需要調(diào)整的事項如下：為擴大市場份額，a公司2010年年末發(fā)生營銷支出200萬元，全部計入銷售及管理費用，計算披露的經(jīng)濟增加值時要求將該營銷費用資本化（提示：調(diào)整時按照復式記賬原理，同時調(diào)整稅后經(jīng)營凈利潤和凈經(jīng)營資產(chǎn)）。  正確答案市場基礎(chǔ)的加權(quán)平均資本成本12%×2/58%×（125%）×3/58.4%調(diào)整后的稅后經(jīng)營利潤495200×（125%）4951

11、50645（萬元）調(diào)整后的投資資本50001505150（萬元）披露的經(jīng)濟增加值6455150×8.4%212.4（萬元）【知識點】簡化的經(jīng)濟增加值（一）經(jīng)濟增加值的定義及計算公式經(jīng)濟增加值，是企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤扣除企業(yè)全部資本成本后的余額。經(jīng)濟增加值稅后凈營業(yè)利潤資本成本稅后凈營業(yè)利潤調(diào)整后資本×平均資本成本率稅后凈營業(yè)利潤凈利潤（利息支出研究開發(fā)費用調(diào)整項）×（125%）【提示】企業(yè)通過變賣主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等取得的非經(jīng)常性收益在稅后凈營業(yè)利潤中全額扣除。如果不考慮調(diào)整項目：稅后凈營業(yè)利潤凈利潤利息支出×（125%）調(diào)整后資本平均所有者權(quán)益平均負債合計平均

12、無息流動負債平均在建工程【提示】如果不考慮調(diào)整項目：調(diào)整后資本平均所有者權(quán)益平均有息負債平均資產(chǎn)平均無息流動負債（二）會計調(diào)整項目說明（1）利息支出是指企業(yè)財務報表中“財務費用”項下的“利息支出”。（2）研究開發(fā)費用調(diào)整項是指企業(yè)財務報表中“管理費用”項下的“研究與開發(fā)費”和當期確認為無形資產(chǎn)的研究開發(fā)支出。對于為獲取國家戰(zhàn)略資源，勘探投入費用較大的企業(yè)，經(jīng)國資委認定后，可以將其成本費用情況表中的“勘探費用”視同研究開發(fā)費用調(diào)整項按照一定比例（原則上不超過50%）予以加回。（3）無息流動負債是指企業(yè)財務報表中“應付票據(jù)”、“應付賬款”、“預收款項”、“應交稅費”、“應付利息”、“應付職工薪酬”

13、、“應付股利”、“其他應付款”和“其他流動負債”（不含其他帶息流動負債）；對于“專項應付款”、“特種儲備基金”，可視同無息流動負債扣除。（4）在建工程是指企業(yè)財務報表中的符合主業(yè)規(guī)定的“在建工程”。（三）資本成本率的確定（1）中央企業(yè)資本成本率原則上定為5.5%。（2）對軍工等資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)，資本成本率定為4.1%。（3）資產(chǎn)負債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和80%以上的非工業(yè)企業(yè)，資本成本率上浮0.5個百分點。（四）其他重大調(diào)整事項發(fā)生下列情形之一，對企業(yè)經(jīng)濟增加值考核產(chǎn)生重大影響的，國資委酌情予以調(diào)整：（1）重大政策變化；（2）嚴重自然災害等不可抗力因素；（3）企業(yè)重組、上市及會計準則調(diào)

14、整等不可比因素；（4）國資委認可的企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等其他事項?！纠?#183;計算題】某中央企業(yè)運用經(jīng)濟增加值方法評價20×1年的經(jīng)營績效。根據(jù)20×1年度的會計報表實際數(shù)據(jù)，經(jīng)分析判斷，本期稅后凈利潤為3800萬元，利息支出為500萬元，研究開發(fā)費用調(diào)整項為150萬元，平均資產(chǎn)總額為9000萬元，平均無息流動負債為100萬元，年初在建工程金額100萬元，年末在建工程金額為300萬元，在建工程系該企業(yè)正在建設(shè)中的一條生產(chǎn)線的擴建工程。所得稅率為25%。要求：（1）計算該企業(yè)20×1年的稅后凈營業(yè)利潤和簡化的經(jīng)濟增加值。（2）簡述經(jīng)濟增加值評價的優(yōu)缺點。 &#

15、160;正確答案（1）計算該企業(yè)20×1年的稅后凈營業(yè)利潤和經(jīng)濟增加值稅后凈營業(yè)利潤3800（500150）×（125%）4287.5（萬元）平均在建工程（100300）/2200（萬元）調(diào)整后資本90001002008700（萬元）經(jīng)濟增加值4287.58700×5.5%3809（萬元）（2）簡述經(jīng)濟增加值評價的優(yōu)缺點（略）【知識點】市場增加值公式市場增加值總市值總資本【提示】評價理念：用來評價公司業(yè)績的不是市場價值，而是市場增加值（1）公司創(chuàng)建以來的累計市場增加值當前的總市值累計投入資本的當前價值（2）某一年的市場增加值本年末累計市場增加值上年末累計市場增加值

16、參數(shù)確定總市值總市值債務價值股權(quán)價值（1）債務比較容易估計，它通常是債務的本利和。（2）上市公司的股權(quán)價值，可以用每股價格和總股數(shù)估計；至于非上市公司的股權(quán)價值只有根據(jù)同類上市公司的股價或者用其他方法間接估計。總資本總資本是資本供應者投入的全部資本為了使賬面的總資產(chǎn)調(diào)整為投入資本當前的經(jīng)濟價值，需要作兩方面的調(diào)整：（1）要承認投資的時間價值，投入資本應隨占用的時間增加其價值。（2）要把會計師不合理注銷的資產(chǎn)加以恢復。優(yōu)點（1）從理論上看，市場增加值是評價公司創(chuàng)造財富的準確方法，它勝過其他任何方法。（2）可以反映公司的風險。公司的市值既包含了投資者對風險的判斷，也包含了他們對公司業(yè)績的評價。（3

17、）市場增加值等價于金融市場對一家公司凈現(xiàn)值的估計。公司的凈現(xiàn)值與市場增加值的唯一區(qū)別在于凈現(xiàn)值是公司自己估計的，市場增加值是金融市場估計的。缺點（1）由于信息不對稱，投資人經(jīng)常做出不正確的預期，使得股價偏離企業(yè)價值。（2）股票價格不僅受管理業(yè)績的影響，還受股市總水平的影響。股價每天有升降，并非由于公司業(yè)績天天有變化。（3）非上市公司的市值估計往往是不可靠的。大部分公司是不上市的，沒有恰當?shù)氖兄倒烙嫈?shù)據(jù)，限制了市場增加值的應用。（4）即使是上市公司也只能計算它的整體市場增加值，對于下屬部門和單位無法計算其市場增加值，也就不能用于內(nèi)部業(yè)績評價?！纠?#183;多選題】下列關(guān)于市場增加值的說法中，正

18、確的有（）。a.市場增加值是總市值和總資本之間的差額b.公司創(chuàng)建以來的累計市場增加值，可以根據(jù)當前的總市值減去累計投入資本的當前價值來計算c.上市公司的股權(quán)價值，可以用每股價格和總股數(shù)估計d.如果把一家公司看出是眾多投資項目的集合，則市場增加值就是所有項目凈現(xiàn)值的合計  正確答案abcd答案解析市場增加值等價于金融市場對一家公司凈現(xiàn)值的估計，因此如果把一家公司看成是眾多投資項目的集合，則該公司的市場增加值就是所有項目凈現(xiàn)值的合計，d選項正確，本題答案為abcd。第二節(jié)平衡計分卡【知識點】平衡計分卡的框架平衡計分卡通過將財務指標與非財務指標相結(jié)合，將企業(yè)的業(yè)績評價同企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)

19、展聯(lián)系起來，設(shè)計出了一套能使企業(yè)高管迅速且全面了解企業(yè)經(jīng)營狀況的指標體系，用來表達企業(yè)進行戰(zhàn)略性發(fā)展所必須達到的目標，把任務和決策轉(zhuǎn)化成目標和指標。平衡計分卡中“平衡”的含義：外部評價指標（如股東和客戶對企業(yè)的評價）和內(nèi)部評價指標（如內(nèi)部經(jīng)營過程、新技術(shù)學習等）的平衡；成果評價指標（如利潤、市場占有率等）和導致成果出現(xiàn)的驅(qū)動因素評價指標（如新產(chǎn)品投資開發(fā)等）的平衡；財務評價指標（如利潤等）和非財務評價指標（如員工忠誠度、客戶滿意程度等）的平衡；短期評價指標（如利潤指標等）和長期評價指標（如員工培訓成本、研發(fā)費用等）的平衡。【知識點】平衡計分卡與企業(yè)戰(zhàn)略管理（一）平衡計分卡和戰(zhàn)略管理的關(guān)系平衡計

20、分卡則是突破了傳統(tǒng)業(yè)績評價系統(tǒng)的局限性，在戰(zhàn)略高度評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，把一整套財務與非財務指標同企業(yè)的戰(zhàn)略聯(lián)系在一起，是進行戰(zhàn)略管理的基礎(chǔ)。關(guān)系：戰(zhàn)略規(guī)劃中所制定的目標是平衡計分卡考核的一個基準；平衡計分卡又是一個有效的戰(zhàn)略執(zhí)行系統(tǒng)。（二）平衡計分卡的要求為了使平衡計分卡同企業(yè)戰(zhàn)略更好地結(jié)合，必須做到以下幾點：平衡計分卡的四個方面應互為因果，最終結(jié)果是實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略【提示】一個有效的平衡計分卡，絕對不僅僅是業(yè)績衡量指標的結(jié)合，而且各個指標之間應該互相聯(lián)系、互相補充，圍繞企業(yè)戰(zhàn)略所建立的因果關(guān)系鏈，應當貫穿于平衡計分卡的四個方面。平衡計分卡中不能只有具體的業(yè)績衡量指標，還應包括這些具體衡量指標的

21、驅(qū)動因素平衡計分卡應該最終和財務指標聯(lián)系起來，因為企業(yè)的最終目標是實現(xiàn)良好的經(jīng)濟利潤。【知識點】戰(zhàn)略地圖架構(gòu)組織的戰(zhàn)略主要說明如何設(shè)法為其股東、顧客創(chuàng)造出價值。戰(zhàn)略地圖，為戰(zhàn)略如何連接無形資產(chǎn)與價值創(chuàng)造的流程提供了一個架構(gòu)?！咎崾尽繎?zhàn)略地圖是平衡計分卡的進一步發(fā)展，在平衡計分卡的思想上將組織戰(zhàn)略在財務、客戶、內(nèi)部運營和學習成長四個層面展開，在不同的層面確定組織戰(zhàn)略達成所必備的關(guān)鍵驅(qū)動因素，我們往往稱之為戰(zhàn)略重點或者戰(zhàn)略主題。在明確戰(zhàn)略重點或主題的同時，建立各個重點或主題之間的必然聯(lián)系，形成相互支撐關(guān)系，從而明確戰(zhàn)略目標達成的因果關(guān)系，將其繪制成一張圖，我們稱之為戰(zhàn)略地圖。【知識點】平衡計分卡與傳統(tǒng)業(yè)績評價系統(tǒng)的區(qū)別1.傳統(tǒng)的業(yè)績考核注重對員工執(zhí)行過程的控制，平衡計分卡則強調(diào)目標制訂的環(huán)節(jié)。平衡計分卡方法認為，目標制訂的前提應當是員工有能力為達成目標而采取必要的行動方案，因此設(shè)定業(yè)績評價指標的目的不在于控制員工的行為，而在于使員工能夠理解企業(yè)的戰(zhàn)略使命并為之付出努力。2.傳統(tǒng)的業(yè)績評價與企業(yè)的戰(zhàn)略執(zhí)行脫節(jié)。平