云南白藥股份有限公司財務(wù)報表分析

1、云南白藥股份有限公司財務(wù)報表分析云南白藥集團(tuán)股份有限公司2013年財務(wù)報表分析YUNNAN BA1YA0專業(yè)班級：11會計1班完成時間：2014年6月科任教師：蔡曉陽小組成員：陳佳、陳靜、邙知升、上官婧哲陳麗蝦目錄一、公司簡介 1二、公司戰(zhàn)略分析 2（一）行業(yè)分析： 21、現(xiàn)有企業(yè)間的競爭 22、新進(jìn)入企業(yè)的威脅 33、替代產(chǎn)品的威脅 34、購買者的議價能力 35、供應(yīng)商的議價能力 4（二）競爭戰(zhàn)略4（三）前景分析 61、發(fā)展基礎(chǔ)良好62、公司發(fā)展前景明朗 6三、財務(wù)報表結(jié)構(gòu)分析 7（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析 71. 資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表的編制 72. 資產(chǎn)負(fù)債表變動情況的分析評價 8（二）資產(chǎn)負(fù)債

2、表垂直分析 101. 資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表的編制 102. 資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)變動情況的分析評價 113. 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益結(jié)構(gòu)的具體分析評價 12（二）利潤分析表 151. 利潤表水平分析 152. 利潤垂直分析表 16（三）現(xiàn)金流量表分析 171. 現(xiàn)金流量表水平分析 172. 現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析及評價 193. 現(xiàn)金流量表主要項目的分析及評價 22四主要財務(wù)數(shù)據(jù)分析24（一）企業(yè)償債能力分析 241. 企業(yè)短期償債能力分析 242. 企業(yè)長期償債能力分析 25（二）企業(yè)營運能力分析 25（三）企業(yè)盈利能力分析 25五、投資價值26六、企業(yè)經(jīng)營情況評述（投資策略） 27七、行業(yè)比

3、較27八、行業(yè)分析及建議 28云南白藥股份有限公司財務(wù)報表分析一、公司簡介云南白藥是由云南民間名醫(yī)曲煥章先生于1902年創(chuàng)制。1971年，公司前身云南白藥廠正式成立，白藥開始了專業(yè)化生產(chǎn)。公司于1993年在深交所掛牌上市，成為云南省第一家 A股上市公司，代碼為000538。經(jīng)營涉及化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品等。1996年10月經(jīng)臨時股東大會會議討論，公司更名為云南白藥集團(tuán)股份有限公司。自建廠以來，經(jīng)過30多年的發(fā)展，公司已從一個資產(chǎn)不足300萬元的生產(chǎn)企業(yè)成長為一個總資產(chǎn)76.3億多，總銷售收入逾100億元（2010年末），經(jīng)營涉及化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、

4、生物制品、保健食品、化妝品及飲料的研制、 生產(chǎn)及銷售；糖、茶，建筑材料，裝飾材料的批發(fā)、零售、代購代銷；科技及經(jīng)濟(jì)技 術(shù)咨詢服務(wù)，醫(yī)療器械（二類、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品 等領(lǐng)域的云南省實力最強(qiáng)、品牌最優(yōu)的大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)。公司產(chǎn)品以云南白藥系列 和田七系列為主，共十種劑型七十余個產(chǎn)品，主要銷往國內(nèi)、港澳、東南亞等地區(qū)， 并已進(jìn)入日本、歐美等國家、地區(qū)的市場?！霸颇习姿帯鄙虡?biāo)于2002年2月被國家工商行政管理總局商標(biāo)局評為中國馳名商標(biāo)。公司盈利模式：新藥+知識產(chǎn)權(quán)=巨額利潤白藥系列：云南白藥膏，云南白藥粉，云南白藥膠囊，云南白藥氣霧劑，云南白 藥酊。透皮系列：云南白藥創(chuàng)口

5、貼健康產(chǎn)品：云南白藥金口建牙膏，云南白藥牙膏等洗化類產(chǎn)品，千里堂止癢護(hù)膚素，艾嘉鞋爽氣霧劑，螺旋藻，橄欖含片普藥系列：呼吸系統(tǒng)：復(fù)方公英片，小兒解表顆粒，白及顆粒，牛黃消炎靈膠囊，感冒止咳顆粒等。消化系統(tǒng)：陳香露白露片，熊膽丸，止瀉保童顆粒婦科：宮血寧膠囊，天紫紅女金膠囊，婦舒丸補(bǔ)益：氣血康膠囊，氣血康口服液，熟三七片，三七蜜精跌打損傷：三七膠囊二、公司戰(zhàn)略分析（一）行業(yè)分析：1、現(xiàn)有企業(yè)間的競爭（1 ）中央產(chǎn)品的競爭公司的中央型產(chǎn)品屬于中藥止血類藥物，主要的競爭對手是有西藥止血藥和其他中藥止血藥。西藥針劑止血快，效果明確，對于大多數(shù)內(nèi)出血住院病人還是首選西藥 針劑，而公司的白藥膠囊、宮血寧一

6、般處在輔助地位，用于康復(fù)期病人或者慢性出血 病人優(yōu)勢更明顯。其他中藥止血藥有三七、止血靈、仙鶴草、白芨等?？偟膩碚f，白藥產(chǎn)品因為多種替代品的存在而且在急危重病人不可能作為首選藥在醫(yī)院里面的競爭優(yōu)勢并不十分明顯，2009白藥母公司凈利潤負(fù)增長可以看到一點線索。白藥的優(yōu)勢主要集中在白藥衍生的日化和非處方藥里。（2）其他產(chǎn)品的競爭對手A、白藥牙膏：日化的競爭是非常激烈的，所以不要對日化產(chǎn)品的成長性抱太大期望，白藥牙膏的戰(zhàn)略之所以成功因為它在產(chǎn)業(yè)中新開辟了一處鮮有人開發(fā)的產(chǎn)品，不同于傳統(tǒng)防蛀牙，牙齒健康的作用，形成了解決口腔其他健康問題的獨辟蹊徑的新 的戰(zhàn)略集團(tuán)，而且這種戰(zhàn)略集團(tuán)有云南白藥這個品牌來保

7、護(hù)，不過寶潔等不會就手旁 觀的，包括現(xiàn)在竹鹽牙膏也主打口腔健康口號，要密切觀察牙膏的增長瓶頸。B、藥妝：藥妝也是日化，也是競爭極端激烈的行業(yè)，化妝品市場其實已經(jīng)被外資牢牢地占據(jù)了，而且化妝市場類似于非處方藥的用戶忠誠度還是比較高的，要打開 這個市場，個人認(rèn)為非常的難，白藥對藥妝謹(jǐn)慎的態(tài)度（白藥事業(yè)部總經(jīng)理秦皖民表 示云南白藥正在對藥妝市場進(jìn)行調(diào)研，是否進(jìn)入和何時進(jìn)入還需要考慮）也讓我看到 管理層的理性，如果真要進(jìn)入要看王明輝怎么出神入化地運用白藥品牌了，到目前為 止藥妝仍然只是一個概念，而且變數(shù)比較多。C、白藥創(chuàng)口貼：創(chuàng)口貼的對手就是邦迪了，由原來的邦迪的一統(tǒng)天下到現(xiàn)在的 二分天下，白藥創(chuàng)口貼

8、已經(jīng)走在邦迪的前面，這個市場形成了寡頭壟斷在行業(yè)增長比 較快的前提下競爭相對應(yīng)該緩和。2、新進(jìn)入企業(yè)的威脅企業(yè)進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)的代價相對來說應(yīng)該是較高的，它屬于資本和技術(shù)密集型產(chǎn) 業(yè)，其壁壘較高。但相對較高的收益率和國內(nèi)市場的不成熟性決定了可能的潛在進(jìn)入者：（1 ）加入 WTC后國際性大企業(yè)將以多種形式進(jìn)入多個領(lǐng)域；（2）國內(nèi)有實力的集團(tuán)企業(yè)或上市公司憑借雄厚的資金實力，通過兼并購買或 參股的方式介入多個領(lǐng)域；（3）具備先進(jìn)技術(shù)和開發(fā)實力的科研機(jī)構(gòu)，以產(chǎn)品轉(zhuǎn)化的方式進(jìn)入；3、替代產(chǎn)品的威脅（1）主要是本領(lǐng)域內(nèi)的新產(chǎn)品（2）云南白藥沒有完全替代品4、購買者的議價能力日化產(chǎn)品和非處方白藥系列，一般消費

9、者議價能力很弱。（1）個人買的數(shù)量少，不具備大批量議價能力（2）消費者消費金額在收入中的比例不高，所以對價格并非十分敏感。（3）白藥的止血功效，白藥牙膏的消炎保護(hù)口腔健康的功效比價格重要，價格 彈性大。（4）買其他止血藥或者用品有達(dá)不到原來效果而蒙受身體健康受損的風(fēng)險（轉(zhuǎn) 換成本）。（5）一般消費者對白藥的生產(chǎn)、分銷成本毫不知情。5、供應(yīng)商的議價能力(1) 白藥建立了云南白藥文山三七種植基地，實現(xiàn)了原材料的部分整合。(2 )供方中藥種植的集中程度不高，采購的范圍可以很廣。白藥集團(tuán)形成專門 的原材料采購部實行大批量采購。白藥集團(tuán)有進(jìn)一步整合原材料資源的能力。(3) 藥材生產(chǎn)對白藥生產(chǎn)的制約還是很

10、大，白藥有必要進(jìn)一步加大對原材料的 掌控。(二) 競爭戰(zhàn)略(1) 新醫(yī)保受益概念：國家基本用藥目錄09年8月18日正式頒布，其中，100多個中成藥品種中，獨家品種占 20%以上。云南白藥成為最突出的贏家，公司膠囊、膏、酊、氣霧劑等產(chǎn)品都進(jìn)入目錄，幾乎涵蓋了云南白藥所有劑型，進(jìn)入目錄的品種占其銷售收入約 53%此次進(jìn)入目錄的情況好于市場預(yù)期。公司是云南省政府列為 10戶重點扶持的醫(yī)藥企業(yè)之一，"云南白藥”商標(biāo)被認(rèn)定為馳名商標(biāo)，并將受到國家對馳名商標(biāo)的相關(guān)法律保護(hù)。公 司主導(dǎo)產(chǎn)品被列入國家基本醫(yī)療保險和工傷保險藥品目錄及新醫(yī)保產(chǎn)品目錄，有望帶動其主業(yè)新的穩(wěn)健增長。(2) 自主定價能力突出

11、：公司近十年來屢屢提價的動力來源于公司白藥產(chǎn)品的獨特療效與不可復(fù)制性，因為無論是工藝流程還是配方均屬于國家絕密，云南白藥秘方是兩個國家一類中藥保護(hù)品種之一，“云南白藥”為注冊商標(biāo)，公司的盈利能力能獲得到有效保障。公司 主導(dǎo)產(chǎn)品的毛利率較高，09年自產(chǎn)產(chǎn)品毛利率為 73.39%，2010年為73.71%, 2011年中期為 75.92%。(3) 公司戰(zhàn)略：公司實施“穩(wěn)中央，突兩翼 (億)”戰(zhàn)略，重點加大對云南白藥膏 +云南白藥創(chuàng)可貼、云南白藥牙膏的重點推廣，實現(xiàn)膏劑和牙膏產(chǎn)品的銷售收入達(dá)到億元以上。此外，公司已起動急救包項目、面摩項目等，均有上億元的市場預(yù)期。長期來看，公司研發(fā)中的17種中藥將成

12、為新的成長動力來源。公司健康產(chǎn)品、醫(yī)用敷料中藥飲片等相關(guān)多元化發(fā) 展的產(chǎn)品格局基本形成。另公司08年3月27日，集團(tuán)公司副 總裁尹品耀代表集團(tuán)與日本Maleave化妝品株式會社成功簽訂化妝品技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。此舉標(biāo)志著云南白藥集團(tuán)正式拉開了整合國際資源、進(jìn)軍藥妝領(lǐng)域的序幕。(4) 白藥牙膏：云南白藥集團(tuán)健康產(chǎn)品有限公司生產(chǎn)經(jīng)營口腔潔用品，主要產(chǎn)品有云南 白藥牙膏。2011年中報披露，本期健康事業(yè)部實現(xiàn)收入 53003萬元，凈利潤14695萬元。(5) 定向增發(fā)：公司以27.87元/股向平安壽險發(fā)行 5000萬股，幕資139350萬元，用于：1、整體搬遷至呈貢新城項目：項目總投資 108990萬元，

13、靜態(tài)投資回收期為5.28年，預(yù)計項目達(dá)產(chǎn)后可實現(xiàn)年產(chǎn)品銷售收入50億元，實現(xiàn)利潤(所得稅前)65002萬元，投資利潤率為44.51%。凈利潤48751萬元，資本凈利潤率為 44.73%。2、向云南省醫(yī)藥有限公司 增資3億元：該公司未來三年(2009年至2011年)營業(yè)收入復(fù)合增長率預(yù)計超過18%與目前國內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)的平均增長速度15%-20%相當(dāng)；未來三年營業(yè)利潤復(fù)合增長率預(yù)計超過25% 2011年中報披露，整體搬遷項目已接近尾聲，達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期為2011年。(6) 參股金融：公司投資紅塔證券2000萬元，占其注冊資本的 1.44% o(7) 三七產(chǎn)業(yè)：公司與文山壯族苗族自治州政府簽訂合

14、作開發(fā)文山三七產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略協(xié)議雙方擬共同合作開發(fā)文山州三七資源，以提高三七產(chǎn)業(yè)資源的規(guī)模開發(fā)效益。公司將以七花公司(持股50.98%)為平臺，與文山州在三七種植、三七原生藥材的物流貿(mào)易、三七有效成分的提取、三七保健品和藥品的開發(fā)、三七研發(fā)平臺的建設(shè)等方面進(jìn)行深度合作。公司承諾，自2010年起，云南白藥集團(tuán)文山七花有限責(zé)任公司銷售額和稅收連續(xù)兩年翻番，2012年至2015年銷售增幅不低于 30%(8) 白藥產(chǎn)品100%控制：09年12月，公司與文山壯族苗族自治州政府簽訂合作 開發(fā)文山三七產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略協(xié)議，經(jīng)公司董事會批準(zhǔn)，公司無償受讓文山州政府持有的文山公司 43.24%股權(quán)，并出資收購文山公司職工持股

15、會持有的文山公司5.78%股權(quán)，文山公司成為本公司的全資子公司。另公司收購云南省工業(yè)投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司持有的麗江公司7.71%股權(quán)，麗江藥業(yè)成為本公司的全資子公司。至此，歷史上曾生產(chǎn)云南白藥的三家地州 公司已全部成為云南白藥的全資子公司。(9) 創(chuàng)投概念：公司投資1000萬元持紅塔創(chuàng)新投資股份有限公司2.5 %股權(quán)。紅塔 創(chuàng)新投資股份有限公司注冊資本為 2億元。(10) 股改題材：控股股東云南云藥有限公司承諾：自獲得流通權(quán)之日(06年5月29日)起36個月內(nèi)不上市交易。公司將在股改完成后，根據(jù)國家相關(guān)管理制度和辦法實施管理層股權(quán)激勵計劃。31（三）前景分析1、發(fā)展基礎(chǔ)良好我國具有幾千年的

16、中醫(yī)中藥應(yīng)用經(jīng)驗和配方的積累。有中國現(xiàn)有20余所中醫(yī)學(xué)院、藥學(xué)院設(shè)有中藥專業(yè)，近60所醫(yī)藥學(xué)校、衛(wèi)校設(shè)置了相關(guān)中藥的專業(yè)；國家一級和很多省市建立了中醫(yī)藥鉆研院所。正在開展科研和人材扶植（含藥劑士、學(xué)士、 碩士、博士、工程師、藥師等）等方面發(fā)揮了巨大的作用，是中藥發(fā)展具有世界上唯 一無二的人才資源庫。在藥材資源方面，現(xiàn)已知中藥資源合計有12807種，其中用動物 11146種，藥用動物1581種，藥用礦物 80種。另外，一些進(jìn)口藥材國產(chǎn)資源的開發(fā)利用也獲得了明 顯成績，如蘿芙木、歇息香、沉香等已正在國內(nèi)生產(chǎn)。在醫(yī)藥需求遠(yuǎn)景方面，我國人均 用藥程度與發(fā)達(dá)國家比較，相差甚遠(yuǎn)。隨著我國人口的自然增長、老

17、齡化比例的加大、 國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長、醫(yī)療體制改革及藥品分類治理的施行，我國醫(yī)藥行業(yè)將持續(xù)高速增長?！笆濉睍r期，我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展重點是：著重于內(nèi)涵發(fā)展，著眼于技術(shù)創(chuàng)新和進(jìn)步程度、進(jìn) 步質(zhì)量；投資的重點正在于促進(jìn)結(jié)構(gòu)升級，總體上不追求數(shù)手法擴(kuò)增；重點發(fā)展中藥、生物工程藥物和劣勢化學(xué)原料藥。隨著我國宏瞧經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好及國家基本藥物和基本醫(yī)療保險 藥物目錄的推行，醫(yī)藥行業(yè)將會得到更好的發(fā)展。2、公司發(fā)展前景明朗云南白藥在眾多方面優(yōu)勢明顯。首先，公司擁有國家中藥絕密品種云南白藥，具 有極高的品牌知名度以及單獨定價的權(quán)利。同時，公司也擁有較強(qiáng)的營銷隊伍，終端 營銷和渠道掌控能力較強(qiáng)。再次，公司部分產(chǎn)

18、品進(jìn)入新農(nóng)合用藥目錄，有望進(jìn)一步延 伸其渠道優(yōu)勢。而且，公司經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)秀，財務(wù)報表穩(wěn)健。最后，公司后續(xù)新產(chǎn)品儲 備較為豐富，多角化發(fā)展順利。我認(rèn)為，公司發(fā)展前景明朗。公司未來盈利的增長點，主要來源于白藥傳統(tǒng)系列 的平穩(wěn)增長和白藥膏（貼）、白藥牙膏等衍生產(chǎn)品的快速增長。白藥的傳統(tǒng)系列產(chǎn)品 中，白藥散劑已經(jīng)進(jìn)入了新農(nóng)合用藥目錄，有望拓展其渠道優(yōu)勢，其他白藥系列產(chǎn)品 也將保持穩(wěn)步增長。白藥衍生產(chǎn)品系列中，透皮劑將逐步推出高毛利的產(chǎn)品以提升產(chǎn)品盈利能力，進(jìn)入快速消費品領(lǐng)域的白藥牙膏銷售進(jìn)展順利，而且車用急救包和白藥 面膜將擇機(jī)推向市場。三、財務(wù)報表結(jié)構(gòu)分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析1. 資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表

19、的編制資產(chǎn)負(fù)債表水平分析的依據(jù)是資產(chǎn)負(fù)債表， 通過采用水平分析法，將資產(chǎn)負(fù) 債表的實際數(shù)與選定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較， 編制出資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表，在此基礎(chǔ) 上進(jìn)行分析評價。根據(jù)云南白藥公司提供的資料，編制該公司資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表如表1表1公司資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表金額單位：千元項目2013 年2012 年變動情況變動額變動（%流動資產(chǎn)：貨幣資金2,082,951,549.601,761,064,510.34321887039.2618.28交易性金融資產(chǎn)149,758.72149758.72100.00應(yīng)收票據(jù)2,664,138,818.281,961,897,579.84702241238.443

20、5.79應(yīng)收賬款536,467,059.54479,383,649.8657083409.6811.91預(yù)付款項389,654,315.84237,490,902.28152163413.5664.07應(yīng)收利息1,344,968.061,258,629.2486338.826.86其他應(yīng)收款461,752,917.8768,037,942.40393714975.47578.67存貨4,757,358,043.234,378,481,906058.65流動資產(chǎn)合計10,893,817,431.148,887,615,120.142006202311.0022.57非流

21、動資產(chǎn)：長期股權(quán)投資60,423,567.4830,000,000.0030423567.48101.41投資性房地產(chǎn)7,510,225.937,173,850.13336375.804.69固定資產(chǎn)1,269,767,136.491,313,592,811.77-43825675.28-3.34在建工程262,507,902.35221,512,865.3640995036.9918.51無形資產(chǎn)223,165,380.31232,000,852.63-8835472.32-3.81商譽(yù)12,843,661.6212,843,661.620.000.00長期待攤費用10,528,747.65

22、10,670,616.73-141869.08-1.33遞延所得稅資產(chǎn)130,351,622.8578,763,019.6851588603.1765.50其他非流動資產(chǎn)10,000,000.0010,000,000.000.00非流動資產(chǎn)合計1,987,098,244.681,916,557,677.9270540566.763.68資產(chǎn)總計12,880,915,675.8210,804,172,798.062076742877.7619.22流動負(fù)債：短期借款10,000,000.0010,000,000.000.000.00應(yīng)付票據(jù)609,077,745.26499,943,324.29

23、109134420.9721.83應(yīng)付賬款1,825,114,689.641,784,360,517.0340754172.612.28預(yù)收款項406,319,445.61356,050,391.1450269054.4714.12應(yīng)付職工薪酬42,285,484.9638,072,215.414213269.5511.07應(yīng)交稅費172,130,720.0611,982,106.27160148613.791336.56應(yīng)付利息312,000.00312,000.000.000.00應(yīng)付股利9,038,794.42843,994.428194800.00970.95其他應(yīng)付款585,079,

24、000.17771,804,564.96-186725564.79-24.19非流動負(fù)債合計192,767,626.80212,606,316.86-19838690.06-9.33負(fù)債合計3,852,125,506.923,685,975,430.38166150076.544.51所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：實收資本（或股本）694,266,479.00694,266,479.000.000.00資本公積1,247,558,342.191,339,831,942.19-92273600.00-6.89盈余公積571,587,797.53424,897,497.87146690299.6634

25、.52未分配利潤6,513,609,624.194,651,266,052.231862343571.9640.04外幣報表折算差額1,767,925.99-259,403.612027329.60-781.53歸屬于母公司所有者權(quán)益合計9,028,790,168.907,110,002,567.681918787601.2226.99少數(shù)股東權(quán)益8,194,800.008194800.00所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計9,028,790,168.907,118,197,367.681910592801.2226.84負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）總計12,880,915,675.8210,80

26、4,172,798.062076742877.7619.222. 資產(chǎn)負(fù)債表變動情況的分析評價（1）從投資或資產(chǎn)角度進(jìn)行分析評價投資或資產(chǎn)角度的分析評價主要從以下幾方面進(jìn)行:第一，分析總資產(chǎn)規(guī)模的變動狀況以及各類、 各項資產(chǎn)的變動狀況，揭示出資產(chǎn)變動的主要方面，從總體上了解企業(yè)經(jīng)過一定時期經(jīng)營后資產(chǎn)變動情況。第二，發(fā)現(xiàn)變動幅度較大或?qū)傎Y產(chǎn)變動影響較大的重點類別和重點項目。特別注意的是，當(dāng)某項目本身變動幅度較大時，如果該項目在總資產(chǎn)中所占比重 較小，則該項目變動對總資產(chǎn)變動的影響就不會很大；反之，即使某個項目本身變動程度較小，如果其比重較大時，其影響程度也很大。如該公司中可供出售金 融資產(chǎn)項目

27、,本期變動幅度高達(dá)578.67%,但由于該項目僅占總資產(chǎn)的0.53%(68037942.4O 12880915675.82X 100%),所以僅使總資產(chǎn)增加了0.53%(578.67%X 0.53%)。而存貨項目本期雖然僅增加 22.57%,但由于其所占比重較 大，對總資產(chǎn)的影響卻達(dá)到了 15.57%。第三，要注意分析資產(chǎn)變動的合理性與效率性。第四，注意分析會計政策變動的影響。根據(jù)表1,可以對該公司總資產(chǎn)變動情況做出以下分析評價：該公司總資產(chǎn)本期增加109134420.97千元，增長幅度為19.22%，說明該公司本 年資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度的增長。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)： 流動資產(chǎn)本期增加200620

28、2311.00千元，增長幅度為22.57 %使總資產(chǎn)規(guī)模 增長了 31.07%非流動資產(chǎn)本期增加了 70540566.76千元，增長幅度為3.68 %，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了 15.57 %兩者合計使總資產(chǎn)增加了 2076742877.76千元， 增長幅度為19.22 %。 本期總資產(chǎn)的增長主要體現(xiàn)在流動資產(chǎn)的增長。如果僅從這一變化看，該公司資產(chǎn)流動性有所增強(qiáng)。盡管流動資產(chǎn)的各項目都有不同程度的增減變動，但其增長主要體現(xiàn)在以下四個方面：一是貨幣資金 的增長。貨幣資金本 期增長321887039.26千元，增長幅度為18.28 %，對總資產(chǎn)的影響為2.50 %。貨幣資 金的增長對提高企業(yè)的償債能力、

29、滿足資金流動性需要都是有利的。當(dāng)然，對于貨幣資金的這種變化，還應(yīng)結(jié)合該公司的現(xiàn)金需要量，從資金利用效果方面分析， 這樣才能做出恰當(dāng)?shù)脑u價。二是應(yīng)收賬款票據(jù)的增加。應(yīng)收票據(jù)本期增加 702241238.44千元，增長幅度為35.79 %，對總資產(chǎn)的影響為5.45 %。對此應(yīng) 結(jié)合該公司銷售規(guī)模變動、信用政策和收賬政策進(jìn)行評價。三是其他應(yīng)收款的增 加。其他應(yīng)收款本期增長393714975.47千元，增長幅度為578.67%，對總資產(chǎn)的 影響為3.06%。 非流動資產(chǎn)的變動主要體現(xiàn)在以下三方面：一是遞延所得稅資產(chǎn)的增長。遞延所得稅凈值本期增加51588603.17千元，增長幅度為65.50 %，使總

30、資產(chǎn)規(guī)模增 長了 0.40%，是非流動總資產(chǎn)中對總資產(chǎn)變動影響最大的項目。二是固定資產(chǎn)的 減少。固定資產(chǎn)本期減少43825675.28千元，減少幅度為3.34%，使總資產(chǎn)規(guī)模 減少了 0.34%。固定資產(chǎn)規(guī)模體現(xiàn)了一個企業(yè)的生產(chǎn)能力，但僅僅根據(jù)固定資產(chǎn) 的變動不能得出企業(yè)生產(chǎn)能力上升或下降的結(jié)論。固定資產(chǎn)反應(yīng)了企業(yè)在固定資 產(chǎn)項目上暫用的資金，其既受固定資產(chǎn)原值變動的影響，也受固定資產(chǎn)折舊的影 響。三是在建工程的增長。在建工程本期增加40995036.99千元，減少幅度為18.51%，使總資產(chǎn)減少了 0.32%。非流動資產(chǎn)的其他項目雖有不同程度的增減， 但對總資產(chǎn)的影響很小，分析時不作為重點。

31、(2) 從籌資或權(quán)益角度進(jìn)行分析評價籌資或權(quán)益角度的分析評價主要從以下幾方面進(jìn)行：第一，分析權(quán)益總額的變動狀況以及各類、 各項籌資的變動狀況，揭示出權(quán) 益總額變動的主要方面，從總體上了解企業(yè)經(jīng)過一定時期經(jīng)營后權(quán)益總額的變動 情況。第二，發(fā)現(xiàn)變動幅度較大或?qū)?quán)益總額變動影響較大的重點類別和重點項目，為進(jìn)一步分析指明方向 第三，分析評價權(quán)益資金變動對企業(yè)未來經(jīng)營的影響。 第四，注意分析評價表外業(yè)務(wù)的影響。根據(jù)表1，可以對該公司權(quán)益總額變動情況作出以下分析評價：該公司權(quán)益總額較上年同期增加 2076742877.76元，增長幅度為19.22%,說 明該公司本年權(quán)益總額有較大幅度的增長。進(jìn)一步分析可以

32、發(fā)現(xiàn)：負(fù)債本期增加 166150076.54元，增長的幅度為4.51%，使權(quán)益總額增長了23.09%，這種變動可能導(dǎo)致公司償債能力的加大及財務(wù)風(fēng)險的增加。股東權(quán)益本期增加了 1910592801.22千元，增長的幅度為26.84 %，使權(quán)益總額 增長了 14.83%。（二）資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析1. 資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表的編制根據(jù)該公司提供的資料，編制該公司資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表如表 2。表2云南白藥公司資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表金額單位：元項目2013 年2012 年2013年（%2012年（%變動情況（%流動資產(chǎn)：貨幣資金2,082,951,549.601,761,064,510.3416.1716.

33、30-0.13交易性金融資產(chǎn)149,758.720.000.000.00應(yīng)收票據(jù)2,664,138,818.281,961,897,579.8420.6818.162.52應(yīng)收賬款536,467,059.54479,383,649.864.164.44-0.27預(yù)付款項389,654,315.84237,490,902.283.032.200.83應(yīng)收利息1,344,968.061,258,629.240.010.010.00其他應(yīng)收款461,752,917.8768,037,942.403.580.632.96存貨4,757,358,043.234,378,481,906.1836.9340

34、.53-3.59流動資產(chǎn)合計10,893,817,431.148,887,615,120.1484.5782.262.31非流動資產(chǎn)：長期股權(quán)投資60,423,567.4830,000,000.000.470.280.19投資性房地產(chǎn)7,510,225.937,173,850.130.060.07-0.01固定資產(chǎn)1,269,767,136.491,313,592,811.779.8612.16-2.30在建工程262,507,902.35221,512,865.362.042.05-0.01無形資產(chǎn)223,165,380.31232,000,852.631.732.15-0.41商譽(yù)12,8

35、43,661.6212,843,661.620.100.12-0.02長期待攤費用10,528,747.6510,670,616.730.080.10-0.02遞延所得稅資產(chǎn)130,351,622.8578,763,019.681.010.730.28其他非流動資產(chǎn)10,000,000.0010,000,000.000.080.09-0.01非流動資產(chǎn)合 計1,987,098,244.681,916,557,677.9215.4317.74-2.31資產(chǎn)總計12,880,915,675.8210,804,172,798.06100.00100.000.00流動負(fù)債：短期借款10,000,000

36、.0010,000,000.000.080.09-0.01應(yīng)付票據(jù)609,077,745.26499,943,324.294.734.630.10應(yīng)付賬款1,825,114,689.641,784,360,517.0314.1716.52-2.35預(yù)收款項406,319,445.61356,050,391.143.153.30-0.14應(yīng)付職工薪酬42,285,484.9638,072,215.410.330.35-0.02應(yīng)交稅費172,130,720.0611,982,106.271.340.111.23應(yīng)付利息312,000.00312,000.000.000.000.00應(yīng)付股利9,0

37、38,794.42843,994.420.070.010.06其他應(yīng)付款585,079,000.17771,804,564.964.547.14-2.60非流動負(fù)債合計192,767,626.80212,606,316.861.501.97-0.47負(fù)債合計3,852,125,506.923,685,975,430.3829.9134.12-4.21所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：實收資本（或股本）694,266,479.00694,266,479.005.396.43-1.04資本公積1,247,558,342.191,339,831,942.199.6912.40-2.72盈余公積571,587

38、,797.53424,897,497.874.443.930.50未分配利潤6,513,609,624.194,651,266,052.2350.5743.057.52外幣報表折算差額1,767,925.99-259,403.610.010.000.02歸屬于母公司所有者權(quán)益合計9,028,790,168.907,110,002,567.6870.0965.814.29少數(shù)股東權(quán)益8,194,800.000.060.000.06所有者權(quán)益（或股 東權(quán)益）合計9,028,790,168.907,118,197,367.6870.0965.884.21負(fù)債和所有者權(quán) 益（或股東權(quán)益） 總計12,8

39、80,915,675.8210,804,172,798.06100.00100.000.002. 資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)變動情況的分析評價資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)變動情況的分析評價可從三個方面進(jìn)行：（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析評價從表2可以看出：從靜態(tài)方面分析，企業(yè)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，其資產(chǎn)風(fēng)險較??；非流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力較差，其資產(chǎn)風(fēng)險較大。該公司本期流動資產(chǎn)比重達(dá)84.57 %，非流動資產(chǎn)比重為15.43 %。根據(jù)該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以認(rèn)為該公司資產(chǎn)的流動性一 般，資產(chǎn)風(fēng)險相對較小。從動態(tài)方面分析，本期該公司流動資產(chǎn)比重上升了2.31%，非流動資產(chǎn)比重下降了 2.31 %，結(jié)合各資產(chǎn)項目的結(jié)構(gòu)變動情況來看，除存貨的比重

40、下降了 3.59%,其他應(yīng)收款上升了 2.96%,應(yīng)收票據(jù)上升2.52%，固定資產(chǎn)下降了 2.30% 外，其他項目變動幅度不是很大，說明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對比較穩(wěn)定。（2）資本結(jié)構(gòu)的分析評價從表2可以看出：從靜態(tài)方面看，該公司股東權(quán)益比重為 70.09 %，負(fù)債比重為29.91%，資產(chǎn) 負(fù)債率較高，財務(wù)風(fēng)險相對較大。從動態(tài)方面分析，該公司股東權(quán)益比重上升了 4.21%,負(fù)債比重上升了 4.21%, 表明該公司財務(wù)實力有所上升。（3）資產(chǎn)負(fù)債表整體結(jié)構(gòu)的分析評價根據(jù)該公司的資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表（見表 2）可以發(fā)現(xiàn)，該公司本年流動 資產(chǎn)比重為84.57%，流動負(fù)債的比重為28.47%，屬于穩(wěn)健型結(jié)

41、構(gòu)。該公司上年 流動資產(chǎn)的比重為82.26%，流動負(fù)債的比重為32.15%。從動態(tài)方面看，相當(dāng)于 上年，雖然該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)都有所改變， 但該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本 結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度的性質(zhì)并未改變。3. 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益結(jié)構(gòu)的具體分析評價（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析評價企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析評價應(yīng)特別關(guān)注以下幾方面：1. 經(jīng)營資產(chǎn)和非經(jīng)營資產(chǎn)的比例關(guān)系根據(jù)該公司提供的資料，整理編制該公司經(jīng)營資產(chǎn)與非經(jīng)營資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表，見表3。表3該公司經(jīng)營資產(chǎn)與非經(jīng)營資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表金額單位：元項目2013 年2012 年2013 年(%2012 年(%變動情況（%經(jīng)營 資產(chǎn)：貨幣資金2,082,95

42、1,549.601,761,064,510.3416.1716.30-0.13預(yù)付款項389,654,315.84237,490,902.283.032.200.83存貨4,757,358,043.234,378,481,906.1836.9340.53-3.59固定資產(chǎn)1,269,767,136.491,313,592,811.779.8612.16-2.30在建工程262,507,902.35221,512,865.362.042.05-0.01無形資產(chǎn)223,165,380.31232,000,852.631.732.15-0.41投資性房地產(chǎn)7,510,225.937,173,850.

43、130.060.07-0.01經(jīng)營資產(chǎn)合計8992914553.758151317698.6969.8275.45-5.63非經(jīng)營 資產(chǎn)：交易性金融資產(chǎn)149,758.720.000.000.00應(yīng)收票據(jù)2,664,138,818.281,961,897,579.8420.6818.162.52應(yīng)收賬款536,467,059.54479,383,649.864.164.44-0.27其他應(yīng)收款461,752,917.8768,037,942.403.580.632.96長期股權(quán)投資60,423,567.4830,000,000.000.470.280.19遞延所得稅資產(chǎn)130,351,622.

44、8578,763,019.681.010.730.28商譽(yù)12,843,661.6212,843,661.620.100.12-0.02長期待攤費用10,528,747.6510,670,616.730.080.10-0.02其他非流動資產(chǎn)10,000,000.0010,000,000.000.080.09-0.01非經(jīng)營資產(chǎn)合計3886506395.292651596470.1330.1724.545.63資產(chǎn)總計12,880,915,675.8210,804,172,798.061001000根據(jù)表3可以看出，雖然該公司的經(jīng)營資產(chǎn)和非經(jīng)營資產(chǎn)都有所增長，但由于經(jīng)營資產(chǎn)的增長速度高于非經(jīng)營資

45、產(chǎn)的增長速度，經(jīng)營資產(chǎn)的比重還是增加了 3.65%,表明該公司的經(jīng)營能力略有下降。2固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比例關(guān)系根據(jù)表3的分析可以知道，該公司本年度流動資產(chǎn)比重為 84.57%,固定資 產(chǎn)比重為9.86%，固流比例大致為1： 8.58,上年度流動資產(chǎn)比重為82.26%，固 定資產(chǎn)比重為12.16%，固流比例大致為1:6.76，固流比例一定范圍內(nèi)略有變動。3. 流動資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表提供的資料，編制流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表，見表4。表4流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表金額（千元）結(jié)構(gòu)（%項目2013 年2012 年20132012差異年年貨幣資產(chǎn)2,082,951,549.601,761,064,510.

46、3416.1716.30-0.13債權(quán)資產(chǎn)3663703763.752510577801.3428.4423.245.21存貨資產(chǎn)4,757,358,043.234,378,481,906.1836.9340.53-3.59其他389804074.56237490902.283.032.200.83合計10893817431.148887615120.141001000從表3可以看出，貨幣資產(chǎn)比重下降，不利于提高該公司的即期支付能力；債券資產(chǎn)比重有所上升，應(yīng)當(dāng)引起注意；存貨資產(chǎn)比重下降，但與固定資產(chǎn)的比例基本穩(wěn)定。企業(yè)流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理沒有一個統(tǒng)一的絕對判斷標(biāo)準(zhǔn)，僅僅通過前后兩期的對比，只能

47、說明流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動情況，而不能說明這種這種變動 是否合理。如本例，貨幣資產(chǎn)比重下降 0.13%，存貨資產(chǎn)比重下降3.59%，只能 說明企業(yè)的即期支付能力增強(qiáng)了，但這種變化是使流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更加趨于合理還 是變得更不合理，以上分析不能說明這一點。（二）利潤分析表1.利潤表水平分析項目本期金額上期金額增減額增減（%一、營業(yè)收入15,814,790,880.8113,815,242,069.461,999,548,811.3514.47其中：營業(yè)收入15,814,790,880.8113,815,242,069.461,999,548,811.3514.47減：營業(yè)成本11,118,384,924.

48、859,592,546,339.861,525,838,584.9915.91營業(yè)稅金及附加76,341,078.1271,602,534.194,738,543.936.62銷售費用2,012,574,359.111,960,689,912.2751,884,446.842.65管理費用461,893,854.45378,873,497.0683,020,357.3921.91財務(wù)費用7,862,388.751,068,189.416,794,199.34636.05資產(chǎn)減值損失183,668,627.6315,730,428.88167,938,198.751067.60加：公允價值變動收

49、益（損失以“-”號填列投資收益（損失以“”號填列）684,864,992.03669,973.47684,195,018.56 102122.70其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益-1,861,432.52-154,371.07-1,707,061.451105.82二、營業(yè)利潤（虧損以“一”號填列）2,638,930,639.931,795,401,141.26843,529,498.6746.98力廿：營業(yè)外收入68,782,104.4040,058,517.9828,723,586.4271.70減：營業(yè)外支岀6,401,721.815,114,333.061,287,388.7525

50、.17其中：非流動資產(chǎn)處置損失1,152,072.07333,816.83818,255.24245.12三、利潤總額（虧損總額以“-”號填列）2,701,311,022.521,830,345,326.18870,965,696.3447.58減：所得稅費用379,857,235.35247,499,621.27132,357,614.0853.48四凈利潤（凈虧損以“-”號填列）2,321,453,787.171,582,845,704.91738,608,082.2646.66其中：被合并方在合并前實現(xiàn)的凈利潤歸屬于母公司所有者的凈利潤2,321,453,787.171,582,845,

51、704.91738,608,082.2646.66少數(shù)股東損益五、每股收益：-（一）基本每股收益3.342.281.0646.49（二）稀釋每股收益3.342.281.0646.49六、其他綜合收益2,027,329.60-194,639.822,221,969.42-1141.58七、綜合收益總額2,323,481,116.771,582,651,065.09740,830,051.6846.81歸屬于母公司所有者的綜合收益總額2,323,481,116.771,582,651,065.09740,830,051.6846.81歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額凈利潤分析。云南白藥2013年實現(xiàn)凈利潤2,321,453,787.17元，比上年增長了 738,608,082.26元，增長率為46.66%,增長幅度較高。其中，歸屬母公司股東的凈利潤比上年增長 738,608,082.26元，增長率為46.66%。從水平分析表看，公司凈利潤增長主要是利潤總額比上年增長870,965,696.34元引起的，由于所得稅費用比上年增長132,357,614.08元，二者相抵，導(dǎo)致凈利潤增長了 738,608,082.26 元。禾I潤總額分析。云南白藥利潤總額增長 870,965,696.34元，營業(yè)利潤增長 是有利因素，營業(yè)利潤比上年增長了 843,529,498.67元，增長率為46.98%。