畢業(yè)論文項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理

1、畢業(yè)論文-項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理 河北工程大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)論文題 目項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理 專 業(yè)工程管理學(xué)生姓名 指導(dǎo)教師李玉文日 期7>2013年6月5日摘 要項(xiàng)目融資是一種新年型的資金籌集方式有利于改變我國建設(shè)項(xiàng)目融資的緊張局面但由于是項(xiàng)目融資難度很高專業(yè)性很強(qiáng)所以存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)研究項(xiàng)目融資的諸多風(fēng)險(xiǎn)有利于更好的利用項(xiàng)目融資本文著重研究了項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的管理包括風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的分配和風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)等幾方面的內(nèi)容首先詳細(xì)分析了項(xiàng)目融資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別其次引入可動(dòng)態(tài)分析的定量評(píng)估法進(jìn)街上評(píng)估對(duì)項(xiàng)目融資進(jìn)行了量化處理再次建立了項(xiàng)目融資各參與方的風(fēng)險(xiǎn)矩隈按照風(fēng)險(xiǎn)最優(yōu)分配原則為各類風(fēng)險(xiǎn)確

2、定最優(yōu)承擔(dān)者通過以上幾方面研究使我們掌握風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率可能性和大小為各類風(fēng)險(xiǎn)控制的實(shí)施提供依據(jù)并為不同類別的項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)提出了防范和管理措施最后指出了目前我國在項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的管理上存在的一些問題并針對(duì)不同的問題提出了相應(yīng)的策略 關(guān)鍵詞項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)防范風(fēng)險(xiǎn)管理the research of the project financing riskabstract project financing is a new way to raise funds help to change chinas construction project financing tense situation howev

3、er as project financing is extremely difficult highly professional there are huge risks research project financing many risks could make better use of project financing this text studies the financing of the project risk management including risk identification risk assessment risk allocation and ri

4、sk response first detailed analysis of the project financing system to identify risk and non-systematic risk identification secondly introduction of dynamic analysis of quantitative assessment method evaluation of the project financing for the quantification re-establish the financing of the project

5、 participants in the risk matrix optimal allocation of risk in accordance with the principles of various types of risk to determine the optimal shoulder through the above aspects so that we grasp the probability of risk probability and size for all types of risk control for the implementation of the

6、 basis and for different categories of project financing of risk prevention and management measures finally the current financing of the project risk management on a number of issues and address various issues raised by the appropriate strategykeywords project finance risk prevention risk management

7、目 錄第1章 緒論111研究背景112研究目的和意義113研究思路2第2章 項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)概述221項(xiàng)目融資的內(nèi)涵222項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的主要來源423項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的分類524項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的特征6第3章 項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理731項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別732項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估1133項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分配1534項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)18第4章 我國項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)存在的問題及其對(duì)策2141我國項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理存在的主要問題2142我國項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)存問題的主要對(duì)策22第5章 案例分析我國高速收費(fèi)項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)分析2451高速收費(fèi)公路項(xiàng)目融資的定義2452我國高速公路項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的定性分析2453高速公路融風(fēng)險(xiǎn)的定量分析2

8、654高速公路項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施2855總結(jié)29結(jié)束語31參考文獻(xiàn)32致謝33第一章 緒論11研究背景隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化趨勢增強(qiáng)和我國經(jīng)濟(jì)連年快速發(fā)展建筑業(yè)市場不斷擴(kuò)大放我國對(duì)國外市場和資源依存度增加對(duì)外投資大幅增長我國以資源開發(fā)為目的的直接投資和制造業(yè)的國際市場開拓直接帶動(dòng)對(duì)外承包工程不斷發(fā)展我國對(duì)外援助額逐年增加很多承包工程公司借助經(jīng)援項(xiàng)目進(jìn)入國際承包工程市場這些都直接促進(jìn)著我國國際承包工程業(yè)務(wù)的發(fā)展我國對(duì)外承包工程行業(yè)面臨著前所未有的機(jī)遇同時(shí)我國要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的穩(wěn)定發(fā)展也需要通過多種渠道融資加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)消除經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸制約目前國際上大型項(xiàng)目都傾向于共同開發(fā)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)共享利潤帶資承包

9、成為國際工程承包發(fā)展的一個(gè)主要特點(diǎn)資金實(shí)力成為承包商參與國際競爭的核心要素承包商幫助業(yè)主解決項(xiàng)目資金問題成為中標(biāo)的關(guān)鍵epc信貸項(xiàng)目botbooboot等方式被普遍采用融資方式多樣化項(xiàng)目融資方式已在國際工程市場上占據(jù)越來越重要的地位項(xiàng)目融資已經(jīng)發(fā)展了半個(gè)世紀(jì)在發(fā)達(dá)國家由于經(jīng)濟(jì)法律條件以及政府對(duì)項(xiàng)目融資投資方式的管理比較成熟金融市場發(fā)達(dá)項(xiàng)目運(yùn)作比較規(guī)范穩(wěn)定項(xiàng)目融資的運(yùn)用領(lǐng)域較廣融資模式多種多樣已民用工業(yè)不少成功項(xiàng)目然而我國的主要承包市場多集中在亞洲歐美市場所占份額比例相當(dāng)小項(xiàng)目融資模式在發(fā)展中國家的應(yīng)用時(shí)間比較晚由于其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)落后再加上特殊的政治經(jīng)濟(jì)法律及金融環(huán)境發(fā)展中國家的項(xiàng)目會(huì)面臨更

10、多的不確定因素和更多風(fēng)險(xiǎn)為項(xiàng)目融資帶來較多深層次的問題應(yīng)用領(lǐng)域主要局限于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或能源供應(yīng)項(xiàng)目其應(yīng)用的融資模式主要是bot模式其他模式仍處于嘗試階段不少發(fā)展中國家急需解決其基礎(chǔ)設(shè)施嚴(yán)重滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸問題急于尋找資金促進(jìn)其發(fā)展出于吸引外資的目的以政府名義對(duì)外商做出過多承諾往往蘊(yùn)含著很大的潛在矛盾和風(fēng)險(xiǎn)一方面加大了政府自身的風(fēng)險(xiǎn)另一方面必然導(dǎo)致政府巨大的履約成本外商因政府不守信用而面臨的風(fēng)險(xiǎn)隨之加大目前我國對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的管理水平仍然外于比較低的是水平在很多方面都亟待提高12研究目的和意義com 研究目的項(xiàng)目融資涉及資金規(guī)劃大期限長參與方眾多和融資結(jié)構(gòu)復(fù)雜導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)因素多風(fēng)險(xiǎn)影響結(jié)果比較嚴(yán)

11、重是成為項(xiàng)目融資成功與否的關(guān)鍵因此研究項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的目的在于了解影響融資風(fēng)險(xiǎn)的主要因素并加發(fā)分析從而對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范和控制進(jìn)行科學(xué)的管理確保項(xiàng)目融資的成功com 研究意義對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究具有重要意義主要包括1有助于了解民間資本進(jìn)入開發(fā)建設(shè)的可行性和主要風(fēng)險(xiǎn)及其控制措施2有助于建立多元投資主體分擔(dān)政府的負(fù)擔(dān)3有助于未來更多基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)揮作用13 研究思路本文是在吸收和借鑒了各種項(xiàng)目融資理論以及項(xiàng)目融資在現(xiàn)實(shí)中具體運(yùn)用的項(xiàng)目的基礎(chǔ)上以項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理為研究的重點(diǎn)并引進(jìn)了某省高速收費(fèi)公路的實(shí)例加以分析提出了不同類別的項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的防范和管理措施第2章 項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)概述21

12、項(xiàng)目融資的內(nèi)涵com 項(xiàng)目融資的定義項(xiàng)目融資可以從廣義兩個(gè)角度進(jìn)行理解廣義上講為了建設(shè)一個(gè)新項(xiàng)目或者為了收購一個(gè)現(xiàn)有項(xiàng)目或者為了對(duì)已有項(xiàng)目進(jìn)行債備重組所進(jìn)行的一切融資活動(dòng)都可以稱為項(xiàng)目融資從狹義上講只有有限追索或無追索的概念即項(xiàng)目融資是以項(xiàng)目的資產(chǎn)預(yù)期收益或權(quán)益作抵押取得的一種無追索或有限追索的融資或貸款根據(jù)這一定義項(xiàng)目融資用來保證貸款償還的主要來源被限制在被融資項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度之中項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度可以從兩方面來測量 一是項(xiàng)目未來的可用于償還貸款的凈現(xiàn)金流量二是項(xiàng)目本身的資產(chǎn)價(jià)值因此在為一個(gè)項(xiàng)目安排融資時(shí)項(xiàng)目借款人對(duì)項(xiàng)目所承擔(dān)的債務(wù)責(zé)任與其本身所擁有的其他資產(chǎn)和所承擔(dān)的其他義務(wù)在一定程度上是分

13、離的1在實(shí)踐中項(xiàng)目融資又被分成兩個(gè)類型無追索權(quán)的項(xiàng)目融資和有限追索權(quán)的項(xiàng)目融資1無追索權(quán)的項(xiàng)目融資無追索權(quán)的項(xiàng)目融資是指貸款人對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人無任何追索權(quán)只能依靠項(xiàng)目所產(chǎn)生的收益作為還本付息的唯一來源無追索權(quán)的項(xiàng)目融資在操作規(guī)則上具有以下特點(diǎn)貸款人對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人的其他項(xiàng)目資產(chǎn)沒有任何追索權(quán)只能依靠該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量償還因此當(dāng)項(xiàng)目現(xiàn)金流量不足時(shí)項(xiàng)目發(fā)起人對(duì)項(xiàng)目債務(wù)的償還沒有直接的法律責(zé)任項(xiàng)目發(fā)起人利用該項(xiàng)目生產(chǎn)現(xiàn)金流量的能力是該種項(xiàng)目融資的信用基礎(chǔ)因此各種代表對(duì)項(xiàng)目公司具體負(fù)責(zé)項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)和融資活動(dòng)的單位承擔(dān)付款責(zé)任的合同就成為貸款人十分關(guān)心的內(nèi)容因此可以判斷項(xiàng)目發(fā)起人是否能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量當(dāng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

14、的分配不被項(xiàng)目貸款人所接受時(shí)由第三方當(dāng)事人提供信用擔(dān)保將是十分必要的比如提供安慰信資本捐贈(zèng)協(xié)議擔(dān)保和進(jìn)行保險(xiǎn)等該項(xiàng)目融資是一般建立在可遇見的政治與法律環(huán)境和穩(wěn)定的市場環(huán)境基礎(chǔ)之上比如法律法規(guī)是否具有連續(xù)性的可預(yù)見性市場供求是否穩(wěn)定如果這些不能使貸款人放心則必須提供一定形式的擔(dān)保如保證原材料供應(yīng)保證有關(guān)商品市場的法規(guī)穩(wěn)定性等總之要安排無追索權(quán)的項(xiàng)目融資需要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格的論證使項(xiàng)目貸款人理解并接受項(xiàng)目運(yùn)街上中的各種風(fēng)險(xiǎn)因此從某種程度上說無追索權(quán)項(xiàng)目融資是一種低效的昂貴的融資方式所以在現(xiàn)代項(xiàng)目務(wù)實(shí)中較少使用幫有人稱之為傳統(tǒng)項(xiàng)目融資2有限追索權(quán)的項(xiàng)目融資有限追索權(quán)的項(xiàng)目融資是指項(xiàng)目發(fā)起人只承擔(dān)有限的

15、債務(wù)責(zé)任和義務(wù)這種有限追索性一般表現(xiàn)在時(shí)間上的有限性金額上的有限性和對(duì)象的有限性在時(shí)間上一般在項(xiàng)目建設(shè)開發(fā)階段貸款人有權(quán)對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人進(jìn)行完全追索而通過完工標(biāo)準(zhǔn)測試后項(xiàng)目進(jìn)入正常運(yùn)營階段時(shí)貸款可能就變成無追索性的了在金額上如果項(xiàng)目在經(jīng)營階段不能產(chǎn)生足額的現(xiàn)金流量其差額部分可以向項(xiàng)目發(fā)起人進(jìn)行完全追索在對(duì)象上如果是項(xiàng)目通過發(fā)起人成立的特別目的項(xiàng)目公司進(jìn)行的融資則貸款人一般只能追索到項(xiàng)目公司而不能對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人追索除了發(fā)起人為項(xiàng)目公司提供的擔(dān)保外大多數(shù)項(xiàng)目融資都是有限追索的至于貸款人在多大程度上對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人進(jìn)行追索決定于項(xiàng)目的特定風(fēng)險(xiǎn)和市場對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度例如當(dāng)項(xiàng)目貸款人認(rèn)為在項(xiàng)目建設(shè)階段存在較大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)

16、他們會(huì)要求項(xiàng)目發(fā)起人保證當(dāng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)具體化時(shí)由其注入額外的股本否則貸款人將會(huì)追索到項(xiàng)目發(fā)起人的資產(chǎn)直至風(fēng)險(xiǎn)消失或項(xiàng)目完工之后貸款人有可能成為無追索的為了更好的理解項(xiàng)目融資的定義我們必須澄清有關(guān)項(xiàng)目融資的一些誤解其一有人認(rèn)為項(xiàng)目融資就是為任何項(xiàng)目取得的融資實(shí)際上項(xiàng)目融資是一個(gè)專業(yè)性很強(qiáng)的融資方式這種融資方式主要應(yīng)用于那些需要巨額資金投資風(fēng)險(xiǎn)大而傳統(tǒng)融資方式又難以滿足的工程項(xiàng)目如天然氣煤炭等自然資源的開發(fā)以及交通電力農(nóng)林等大型工程建設(shè)項(xiàng)目并不是任何項(xiàng)目都能以項(xiàng)目融資的方式取得融資的其二有人認(rèn)為項(xiàng)目融資一定是無追索權(quán)的融資其實(shí)從項(xiàng)目融資的定義就可以看到項(xiàng)目融資包括無追索權(quán)或有追索權(quán)的融資在項(xiàng)目融資的實(shí)

17、踐中貸款人對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人的追索范圍可以從無追索到有限追索幾乎完全追索只有在項(xiàng)目具有較高的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度時(shí)才有可能補(bǔ)安排成無追索的融資com資與傳統(tǒng)融資方式的比較傳統(tǒng)的融資方式是指一個(gè)公司利用公司長期運(yùn)作形成的資信能力或借助于外部的擔(dān)何所安排的融資在傳統(tǒng)的融資方式中外部的資金投入者包括公司股票公司債券的投資者貸款銀行等在決定是否對(duì)該公司投資或者提供貸款時(shí)的主要依據(jù)是該公司作為一個(gè)整體的資產(chǎn)負(fù)債利潤水平及現(xiàn)金流量的情況對(duì)于該公司所要投資的某個(gè)具體項(xiàng)目的認(rèn)識(shí)和控制則放在較為次要的位置因此項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)的融資方式相比較具有以下不同點(diǎn)1從貸款對(duì)象看在傳統(tǒng)貸款方式中 貸款人將資金貸給借款人借款有再將該資金用于某一

18、項(xiàng)目此處借款人與還款人均為項(xiàng)目主辦人貸款人看重的是借款人的信用在項(xiàng)目融資中項(xiàng)目主辦人一般都專門為某項(xiàng)目的融資和經(jīng)營而成立一家項(xiàng)目公司在項(xiàng)目所在國登記注冊(cè)并受其法律管轄項(xiàng)目公司是一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)單位項(xiàng)目主辦人只投入自己的部分資產(chǎn)并將項(xiàng)目資產(chǎn)與自己的其他財(cái)產(chǎn)分開貸款人著眼于該項(xiàng)目的收益向項(xiàng)目公司貸款而不是向項(xiàng)目主辦人貸款2從還款來源看按照傳統(tǒng)的貸款方式貸款人是以借款人項(xiàng)目主辦人的所有資產(chǎn)及其收益作為償債來源而在項(xiàng)目融資中貸款人僅依賴項(xiàng)目投產(chǎn)后所得的收益及項(xiàng)目資產(chǎn)作為還款來源即使項(xiàng)目的日后效益不足以還清貸款項(xiàng)目主國人也不承擔(dān)從其所有資產(chǎn)及收益中償還全部貸款的義務(wù)而僅以他投在項(xiàng)目公司中的資產(chǎn)為限3從貸款

19、擔(dān)保中來看在項(xiàng)目融資中貸款人用抵押權(quán)和經(jīng)轉(zhuǎn)讓取得的合同權(quán)益作為對(duì)借款人違約的補(bǔ)救前者可以以土地建筑物廠房機(jī)器等設(shè)備等資產(chǎn)作為抵押品后者包括產(chǎn)代銷方面的長期合同和其他附屬性協(xié)議或合同權(quán)益的轉(zhuǎn)讓在傳統(tǒng)的貸款方式中則未必需要上述這樣層層緊扣的擔(dān)保形式和合同安排由此可見項(xiàng)目融資的一個(gè)重要特點(diǎn)是項(xiàng)目主辦人將原來應(yīng)有自己承擔(dān)的還債義務(wù)部分地轉(zhuǎn)移到該項(xiàng)目上也就是將原來由借款人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)部分地轉(zhuǎn)移給貸款人由借貸雙方共承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)222項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的主要來源com政治法律方面的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩大類一類是國家風(fēng)險(xiǎn)如借款人所在國現(xiàn)存政治體制的崩潰對(duì)項(xiàng)目實(shí)行國有或者對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)品實(shí)行禁運(yùn)聯(lián)合抵制終止債務(wù)的償還

20、等另一類是國家政治經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)如稅收入制度的變更關(guān)稅及非關(guān)稅貿(mào)易壁壘的調(diào)整外匯管理法規(guī)的變化等法律風(fēng)險(xiǎn)指東道國法律的變動(dòng)給項(xiàng)目帶來的風(fēng)險(xiǎn)com金融環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面利率變化風(fēng)險(xiǎn)指在項(xiàng)目融資過程中由于利率變動(dòng)直接或間接地造成項(xiàng)目價(jià)值降低或收益受到損失的風(fēng)險(xiǎn)外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)指因匯率波動(dòng)而蒙受損失以及將喪失所期待的利益的風(fēng)險(xiǎn)com項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)主要包括項(xiàng)目無法完工延期完工或者完工后無法達(dá)到預(yù)期運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)而帶來的完工風(fēng)險(xiǎn)在項(xiàng)目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運(yùn)營階段中存在的技術(shù)資源儲(chǔ)量資源儲(chǔ)量能源和原材料勞動(dòng)力供應(yīng)等因素所導(dǎo)致的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)在一定的成本水平下能否按計(jì)劃維持產(chǎn)品質(zhì)量與

21、產(chǎn)量以及產(chǎn)品市場需求量與市場價(jià)格波動(dòng)所帶來的市場風(fēng)險(xiǎn)3主要有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)競爭風(fēng)險(xiǎn)和需求風(fēng)險(xiǎn)23項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的分類com目風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式劃分1信用風(fēng)險(xiǎn)有限追索的項(xiàng)目融資是依靠有交往的信用保證結(jié)構(gòu)支撐的各個(gè)保證結(jié)構(gòu)的參與者能否按照法律條文在需要是履行其職責(zé)提供其應(yīng)承擔(dān)的信用保證就是項(xiàng)目的信用風(fēng)險(xiǎn)這一風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)項(xiàng)目各個(gè)過程之中2完工風(fēng)險(xiǎn)這是項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的主要核心風(fēng)險(xiǎn)之一具體包括項(xiàng)目建設(shè)延期項(xiàng)目建設(shè)成本超支項(xiàng)目遲遲達(dá)不到設(shè)計(jì)規(guī)定的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)極端情況下項(xiàng)目迫于停工放棄無論在發(fā)展中國家還是發(fā)達(dá)的工業(yè)國家項(xiàng)目建設(shè)出現(xiàn)完工風(fēng)險(xiǎn)的概率都是比較高的3生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是在項(xiàng)目試生產(chǎn)極端和生產(chǎn)運(yùn)行極端存在的技

22、術(shù)資源儲(chǔ)量能源和原材料供應(yīng)生產(chǎn)經(jīng)營勞動(dòng)力狀況等風(fēng)險(xiǎn)因素的總稱是項(xiàng)目融資的另一個(gè)主要的核心風(fēng)險(xiǎn)主要包括技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)資源風(fēng)險(xiǎn)能源與原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)4市場風(fēng)險(xiǎn)包括價(jià)格和市場銷售量兩個(gè)要素大多數(shù)產(chǎn)品都具有這兩種風(fēng)險(xiǎn)5金融風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)主要方面6政治風(fēng)險(xiǎn)投資者與所投資項(xiàng)目不在同一個(gè)國家或貸款銀行與貸款項(xiàng)目不在同一國家都有可能面臨著由于所在國的政治條件發(fā)生變化而導(dǎo)致項(xiàng)目失敗項(xiàng)目信用結(jié)構(gòu)改變項(xiàng)目債務(wù)償還能力改變等風(fēng)險(xiǎn)這類風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)稱為項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)可分為以下兩類國家風(fēng)險(xiǎn)即項(xiàng)目所在國政府由于某種政治原因或外交政策上的原因?qū)?xiàng)目實(shí)行征用沒收或者對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)品實(shí)行禁運(yùn)聯(lián)合抵制中止債務(wù)償還的可能

23、性國家政治經(jīng)濟(jì)法律穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)即項(xiàng)目所在國在外匯管理法律制度稅收勞資制度等與項(xiàng)目有關(guān)的敏感性問題方面的立法是否健全管理是否完善是否經(jīng)常變動(dòng)7環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)鑒于在項(xiàng)目融資過程中投資者對(duì)項(xiàng)目的技術(shù)條件和生產(chǎn)條件比銀行更了解所以一般環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)由投資者承擔(dān)包括對(duì)所造成的環(huán)境污染的罰款改正錯(cuò)誤多需要的資本投入環(huán)境評(píng)價(jià)費(fèi)用保護(hù)費(fèi)用以及其他的一些成本com目的投入要素劃分1人員風(fēng)險(xiǎn)包括人員來源的可靠性技術(shù)熟練程度流動(dòng)性生產(chǎn)效率工業(yè)關(guān)系勞動(dòng)保護(hù)立法及實(shí)施管理素質(zhì)技術(shù)水平市場銷售能力質(zhì)量控制對(duì)市場信息的敏感性及反映靈活程度公司內(nèi)部政策工作關(guān)系協(xié)調(diào)能力等2時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)包括生辰計(jì)劃及執(zhí)行決策程度時(shí)間原材料運(yùn)輸原材料短缺的

24、可能性在建設(shè)期購買項(xiàng)目土地設(shè)備延期的可能性工程建設(shè)延期的可能必達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)水平的時(shí)間單位生產(chǎn)效率等3資金風(fēng)險(xiǎn)包括產(chǎn)品銷售價(jià)格變化匯率變化通貨膨脹因素等4技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)包括綜合項(xiàng)目技術(shù)評(píng)價(jià)設(shè)備可靠性及生產(chǎn)效率產(chǎn)品的設(shè)計(jì)或生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)5其他風(fēng)險(xiǎn)包括產(chǎn)品需求產(chǎn)品替代可能性市場競爭能力投資環(huán)境環(huán)境保護(hù)立法項(xiàng)目的法律結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)知識(shí)產(chǎn)權(quán)自然環(huán)境其他不可抗拒因素com目的可控制性劃分項(xiàng)目的核心風(fēng)險(xiǎn)指與項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營直接有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)包括完工風(fēng)險(xiǎn)生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)部分市場風(fēng)險(xiǎn)也稱為可控制風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營由于受到企業(yè)控制范圍的經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響而遭受到的損失的風(fēng)險(xiǎn)包括項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)部分項(xiàng)目的市場風(fēng)險(xiǎn)

25、項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)也稱為不可控制風(fēng)險(xiǎn)24項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的特征一般而言以項(xiàng)目融資方式建的大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的以上風(fēng)險(xiǎn)種類并不是并行存在的它呈現(xiàn)明顯的階段性特征項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可分為以下兩個(gè)階段1相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目建設(shè)期2相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目運(yùn)營期1具體來說當(dāng)項(xiàng)目建設(shè)開工以后項(xiàng)目公司支取大部分貸款用于支付施工活動(dòng)設(shè)備購買和其他經(jīng)營前的費(fèi)用此階段可長達(dá)數(shù)年主要取決于項(xiàng)目的規(guī)模當(dāng)項(xiàng)目資金被用來購買項(xiàng)目所需的原材料勞動(dòng)力和設(shè)備時(shí)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)體系數(shù)就開始急劇增加融資的貸款利息費(fèi)用也開始累加當(dāng)項(xiàng)目建成并開始運(yùn)營時(shí)進(jìn)街行設(shè)備測試原材料訂貨完成項(xiàng)目人員招聘開始推銷在此階段由于流動(dòng)資金的要求和付給承包商和設(shè)備廠商的最終付款而且由于項(xiàng)目開

26、始運(yùn)行也就開始了貸款償還此時(shí)項(xiàng)目承受的壓力最大因?yàn)榇藭r(shí)項(xiàng)目利息負(fù)擔(dān)最高項(xiàng)目的債務(wù)負(fù)擔(dān)達(dá)到高峰時(shí)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)也就達(dá)到了最高峰而當(dāng)項(xiàng)目按照規(guī)定進(jìn)入正常運(yùn)營期時(shí)投資項(xiàng)目開始產(chǎn)生現(xiàn)金流量如果現(xiàn)金流量充足投資者也開始有一定的投資回報(bào)或利潤此時(shí)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)漸漸減少此階段的時(shí)間長短與風(fēng)險(xiǎn)減少的程度取決與貸款協(xié)議的償還期如國際金融公司基礎(chǔ)設(shè)施貸款的平均期限略低于11年其中平均寬限期為3年償還期為8年與上述風(fēng)險(xiǎn)特征相對(duì)應(yīng)貸款人的貸款發(fā)放也出現(xiàn)了變化即在項(xiàng)目完工以前項(xiàng)目貸款一般是完全追索性當(dāng)項(xiàng)目進(jìn)入正常運(yùn)行以后隨著風(fēng)險(xiǎn)的減少項(xiàng)目貸款開始由完全追索過渡到有限追索甚至過渡到無追索的貸款第3章 項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理31項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)

27、識(shí)別com資系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別通常人們把那些與宏觀市場環(huán)境有關(guān)的超出自己控制范圍的風(fēng)險(xiǎn)稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)在項(xiàng)目融資實(shí)務(wù)中系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括國家風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)和不可抗力風(fēng)險(xiǎn)等41國家風(fēng)險(xiǎn)所謂國家風(fēng)險(xiǎn)是指在國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)生的至少在一定程度上是由國家政府控制而非私人企業(yè)或個(gè)人控制下的時(shí)間造成的一種損失具體是指那些由于戰(zhàn)爭國際關(guān)系變幻政權(quán)更迭政策變化而導(dǎo)致項(xiàng)目的資產(chǎn)利益受到損害的風(fēng)險(xiǎn)尤其是在國際項(xiàng)目融資中投資者對(duì)國家風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)得更為敏感這是因?yàn)橐环矫骓?xiàng)目本身在開發(fā)建設(shè)過程中需要東道國政府的某種許可授權(quán)如電力項(xiàng)目經(jīng)營中需要消費(fèi)東道國的石油天然氣等能源資源這就要得到政府有關(guān)部門的認(rèn)可另一方面項(xiàng)目融資涉及的項(xiàng)目對(duì)于東道國的

28、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)或經(jīng)濟(jì)安全非常重要如電力項(xiàng)目航空航海公路鐵路橋梁和隧道等項(xiàng)目對(duì)于一國經(jīng)濟(jì)命脈都具有十分重要的作用政府不得不對(duì)之加以各種管理和限制這樣就容易導(dǎo)致項(xiàng)目的國家風(fēng)險(xiǎn)如沒收入或征收較高的稅收等國家風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)程度受多種因素的影包括以下幾種項(xiàng)目的性質(zhì)不同性質(zhì)的項(xiàng)目對(duì)東道國的國家安全和政治安全的影響將會(huì)是不同的比如對(duì)只影響一國社會(huì)福利的公共設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目如自來水工程項(xiàng)目對(duì)國家風(fēng)險(xiǎn)就不太敏感而對(duì)于一國經(jīng)濟(jì)安全或工業(yè)基礎(chǔ)有重大影響的項(xiàng)目如自然資源開發(fā)項(xiàng)目對(duì)國家風(fēng)險(xiǎn)就較為敏感世界銀行或地區(qū)開發(fā)銀行在項(xiàng)目中的參與程度一般地世界銀行或地區(qū)開發(fā)銀行的參與會(huì)給東道國政府帶來信心和動(dòng)力來支持該項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營國家風(fēng)險(xiǎn)有

29、很多種表現(xiàn)形式具體來講有以下幾種表現(xiàn)形式主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)指政變政權(quán)更迭領(lǐng)導(dǎo)人變動(dòng)等政治體制崩潰給項(xiàng)目造成的損失沒收或國有化風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目資產(chǎn)包括公司的股份被沒收或國有化使投資者無法取得預(yù)期的投資效益獲準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)開發(fā)建設(shè)一個(gè)項(xiàng)目必要得到東道國政府的授權(quán)或許可如因?yàn)榉N種原因未能及時(shí)取得政府的批準(zhǔn)而造成項(xiàng)目誤工致使整個(gè)項(xiàng)目無法按進(jìn)度進(jìn)行所造成的損失和影響即是獲準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)尤其是bot項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)中特許經(jīng)營權(quán)是這種項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)因而對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)更為敏感在實(shí)踐中政府會(huì)有各種各樣的原因遲發(fā)拒發(fā)或吊銷項(xiàng)目許可如項(xiàng)目設(shè)計(jì)有缺陷環(huán)保不符合要求地方民眾的反對(duì)甚至政府內(nèi)部派系斗爭等因此項(xiàng)目發(fā)起人應(yīng)盡可能避免政府設(shè)置障礙從中作梗稅收風(fēng)險(xiǎn)東道國

30、政府可能對(duì)項(xiàng)目公司生產(chǎn)的產(chǎn)品征收較高的稅收或者取消項(xiàng)目公司應(yīng)有的減免稅待遇而實(shí)行有選擇性的稅收政策如所得稅印花稅契約稅的調(diào)整等這將會(huì)對(duì)項(xiàng)目公司的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度產(chǎn)生重大影響利潤不能匯出國外的風(fēng)險(xiǎn)即項(xiàng)目經(jīng)營所得的利潤不能從東道國匯出從而使外國投資者無法及時(shí)取得利潤尤其在主張將投資所得進(jìn)行在投資的國家這種所謂的僑匯風(fēng)險(xiǎn)更為明顯在金融風(fēng)險(xiǎn)中有詳細(xì)的論述法律變更風(fēng)險(xiǎn)指東道國政府變更與項(xiàng)目有關(guān)的法律法規(guī)及條例等影響項(xiàng)目的開發(fā)與經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)其表現(xiàn)形式有以下三種a在項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營階段東道國政府增加項(xiàng)目原材料的進(jìn)口關(guān)稅將增加項(xiàng)目的建設(shè)成本和經(jīng)營成本尤其在國內(nèi)找不到替代資源時(shí)將會(huì)對(duì)項(xiàng)目公司帶來極大的負(fù)面影響b對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)品的

31、出口征稅規(guī)定配額甚至禁止出口等將會(huì)減少項(xiàng)目的收入c實(shí)行生產(chǎn)或消費(fèi)控制東道國政府為了實(shí)行特定的經(jīng)濟(jì)目的可能會(huì)限制對(duì)自然資源的生產(chǎn)或消費(fèi)這將會(huì)影響項(xiàng)目的生產(chǎn)能力以至使項(xiàng)目無法產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量2金融風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于一些項(xiàng)目發(fā)起人不能控制的金融市場的可能變化而對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生的負(fù)面影響這些因素包括匯率風(fēng)波利率風(fēng)波國際市場商品價(jià)格上漲特別是能源和原材料價(jià)格項(xiàng)目產(chǎn)品的價(jià)格在國際市場下跌通貨膨脹國際貿(mào)易貿(mào)易保護(hù)主義和關(guān)稅的趨勢可以得知金融風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容非常豐富但是國際項(xiàng)目融資最敏感的金融風(fēng)險(xiǎn)是與貨幣有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)即外匯的不可獲得風(fēng)險(xiǎn)外匯的不可轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)及東道國貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)樵诖蠖鄶?shù)國際項(xiàng)目融資中都會(huì)出現(xiàn)主

32、要收入貨幣與支出貨幣的差別如項(xiàng)目產(chǎn)品的收入基礎(chǔ)都是當(dāng)?shù)刎泿哦?xiàng)目貸款基本上都是外國貨幣由國外銀團(tuán)提供外幣貸款這樣就容易使項(xiàng)目暴露在貨幣風(fēng)險(xiǎn)之下下面分別對(duì)這幾種貨幣風(fēng)險(xiǎn)加以介紹外匯的不可獲得風(fēng)險(xiǎn)指由于東道國外匯短缺可能導(dǎo)致項(xiàng)目公司不能將當(dāng)?shù)刎泿呸D(zhuǎn)換成需要的外國貨幣以償還對(duì)債務(wù)和其他的對(duì)外支付從而使項(xiàng)目無法正常進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)這是因?yàn)闁|道國一般都有使用外匯的先后順序比如其先后順序可能是償還多連開發(fā)銀行的貸款用于必要的進(jìn)口支付支付金融機(jī)構(gòu)對(duì)公共部門的貸如果該國外匯還有剩余則項(xiàng)目單位才能與其他單位一起競爭這些有限的外匯使其極易遭受外匯的不可獲得風(fēng)險(xiǎn)尤其在發(fā)展中國家這種風(fēng)險(xiǎn)更為明顯外匯的不可轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)由于外匯管

33、理的存在可能使項(xiàng)目公司的所得不能轉(zhuǎn)換成需要的外匯匯出國外有人將外匯管制比作古代的城墻只有通過城墻的城門貨幣才能進(jìn)出口國境而政府持有該城門的鑰匙以使有限的外匯用于國內(nèi)建設(shè)而不愿意外匯外流所以即使項(xiàng)目公司產(chǎn)生了足夠的現(xiàn)金流量如不允許兌換外匯匯出國外對(duì)開外國投資者將無法及時(shí)取得利潤這對(duì)投資者來說就是一種風(fēng)險(xiǎn)貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)指由于外匯匯率波動(dòng)使當(dāng)?shù)刎泿刨H值而給項(xiàng)目公司帶來的可能損失比如當(dāng)項(xiàng)目公司借入美元外匯而其收入?yún)s大多是當(dāng)?shù)刎泿女?dāng)?shù)刎泿刨H值意味著項(xiàng)目公司不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量用來償還美元貸款因?yàn)檫@里需要更多的當(dāng)?shù)刎泿挪拍軆稉Q到原來同樣多的美元3不可抗力風(fēng)險(xiǎn)不可抗力風(fēng)險(xiǎn)是指超過投資者控制范圍內(nèi)

34、事件發(fā)生所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)從這個(gè)意義上說不可抗力風(fēng)險(xiǎn)被劃分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的一種引起不可抗力風(fēng)險(xiǎn)的事件一般包括兩類一類是指一些可保險(xiǎn)的意外事件如火災(zāi)洪水和地震等另一類是一些非意外事件如戰(zhàn)爭內(nèi)亂罷工核輻射沒收和政治干預(yù)等這些事件有時(shí)可由私人保險(xiǎn)公司或政府保險(xiǎn)公司承擔(dān)com項(xiàng)目融資非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些投資者可以自行控制和管理的風(fēng)險(xiǎn)主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)完工風(fēng)險(xiǎn)生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等1信用風(fēng)險(xiǎn)所謂信用風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目參與各方因故無法履行或拒絕履行合同所規(guī)定的責(zé)任與義務(wù)的可能性尤其在一些法制不夠健全的發(fā)展中國家信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率更大有限追索的項(xiàng)目融資是依靠有交往的信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)支撐起來的組成信用保證結(jié)構(gòu)的各參與方是否有能

35、力執(zhí)行其職責(zé)就構(gòu)成項(xiàng)目的信用風(fēng)險(xiǎn)因此有人將這種風(fēng)險(xiǎn)稱為伙伴風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式有項(xiàng)目發(fā)起人是否在項(xiàng)目起重要作用或是否提供了股權(quán)資本或其他形式的資本項(xiàng)目承包商是否提供了一定的保函來保證賠償因承包商未能履約造成的損失項(xiàng)目運(yùn)營方是否有先進(jìn)的管理技術(shù)和方法因此對(duì)項(xiàng)目融資中的各參與方的資信狀況技術(shù)和資金能力以往的表現(xiàn)和管理水平等進(jìn)行評(píng)估和分析是非常重要的2完工風(fēng)險(xiǎn)完工風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目融資的主要核心風(fēng)險(xiǎn)之一因?yàn)槿绻?xiàng)目不能按照預(yù)定計(jì)劃建設(shè)投產(chǎn)項(xiàng)目融資賴以生存的基礎(chǔ)就受到了根本性的破壞那么什么是完工風(fēng)險(xiǎn)呢完工風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目無法完工延期完工或者完工后無法達(dá)到商業(yè)完工標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)完工風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目公司而言意味著利息支出的增

36、加貸款償還期的延長和市場機(jī)會(huì)的錯(cuò)過完工風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于四個(gè)因素項(xiàng)目設(shè)計(jì)技術(shù)要素承建商的建設(shè)開發(fā)能力和資金運(yùn)籌能力承建商所作承諾的法律效力及其履行承諾的能力政府節(jié)外生枝的干預(yù)例如有這么一個(gè)案例在一個(gè)調(diào)整公路的項(xiàng)目中由于項(xiàng)目公司在規(guī)劃階段沒有能夠順利地購買一塊關(guān)鍵的使用權(quán)而使本應(yīng)該在夏季進(jìn)行的混凝土工程不得不推遲到下一年的夏季至秋季從而工程推遲兩個(gè)月導(dǎo)致公路開通推遲了九個(gè)月這樣由于各種直接的和間接的作用使得工程成本增加了50這種后果已經(jīng)在很大程度上影響了該公路項(xiàng)目的可行性在完工風(fēng)險(xiǎn)中其中最核心的風(fēng)險(xiǎn)是成本超支風(fēng)險(xiǎn)它是指項(xiàng)目的建設(shè)成本或完工成本超出了事先估計(jì)成本成本超支風(fēng)險(xiǎn)將帶來嚴(yán)重后果因?yàn)樗馕吨?/p>

37、項(xiàng)目不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量來償還項(xiàng)目債務(wù)和其他支出所以防止成本超支風(fēng)險(xiǎn)一般選擇以下措施來避免該風(fēng)險(xiǎn)由項(xiàng)目發(fā)起人提供額外資本有時(shí)這種額外資本的補(bǔ)充是以次級(jí)債務(wù)的形式提供的而不是真正的股本形式的注入備用信用證支持在這種備用信用證的安排下當(dāng)出現(xiàn)成本超支事件時(shí)往往由項(xiàng)目發(fā)起人提供額外擔(dān)?；蚬杀咀⑷胗砷_證行提供資金危地支持簽訂固定價(jià)格合同如果能從工程建設(shè)公司和子承包商手中得到固定價(jià)格合同或交鑰匙承包合同在一定程度上也可以避免本本超支風(fēng)險(xiǎn)完工擔(dān)保期限擴(kuò)展到債務(wù)到期日將由項(xiàng)目發(fā)起人提供的完工擔(dān)保的有交往期擴(kuò)展至全部債務(wù)償還為止這將是降低成本超支風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)較好的方法這樣項(xiàng)目發(fā)起人將不得不提供完工所必須的超額資

38、金3經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營過程中由于經(jīng)營者的疏忽發(fā)生重大經(jīng)營問題如原材料供應(yīng)斷檔設(shè)備安裝使用不合理產(chǎn)品質(zhì)量低劣及管理混亂等使項(xiàng)目不能按計(jì)劃運(yùn)營最終影響項(xiàng)目的獲利能力的風(fēng)險(xiǎn)其主要表現(xiàn)形式有技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指存在于項(xiàng)目生產(chǎn)技術(shù)及生產(chǎn)過程中的風(fēng)險(xiǎn)如技術(shù)工藝是否在項(xiàng)目建設(shè)期結(jié)合后依然能夠保持先進(jìn)會(huì)不會(huì)被新技術(shù)所替代廠址選擇和配套是否合適原材料是否有保證工程造價(jià)是否合理技術(shù)人員的專業(yè)水平與職業(yè)首先能否達(dá)到要求等在實(shí)踐中貸款銀行一般只為采用經(jīng)市場證實(shí)的成熟生產(chǎn)技術(shù)的項(xiàng)目安排有限追索性質(zhì)的項(xiàng)目融資對(duì)于任何采用新技術(shù)的項(xiàng)目如果不能獲得投資者強(qiáng)有力的技術(shù)保證和資金支持是不可能得到項(xiàng)目貸款的生產(chǎn)條件

39、風(fēng)險(xiǎn)生產(chǎn)條件風(fēng)險(xiǎn)是指原材料能源的供應(yīng)是否可靠交通通訊以及其他公用設(shè)施的條件是否便利根據(jù)項(xiàng)目的性質(zhì)具體又包括以下兩種風(fēng)險(xiǎn)a自然資源風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于依賴于某種自然資源的生產(chǎn)型項(xiàng)目在項(xiàng)目的生產(chǎn)階段有無足夠的資源保證是一個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)因素因此對(duì)于這類項(xiàng)目的融資在可供開采的資源總量與項(xiàng)目融資期內(nèi)計(jì)劃開采的資源量之間要有一個(gè)合理的比例該比例被稱為資源覆蓋比率源覆蓋比率 可供開采資源總儲(chǔ)量目融資期間計(jì)劃開采的資源量一般規(guī)定資源覆蓋比率應(yīng)大于等于2在該警戒線以下的項(xiàng)目尤其是少于15的項(xiàng)目貸款銀行就可能認(rèn)為項(xiàng)目的資源風(fēng)險(xiǎn)過高要求投資者提供相應(yīng)的最低資源儲(chǔ)量擔(dān)?；蛘咭笤诎才湃谫Y前進(jìn)一步的勘探工作落實(shí)資源情況此時(shí)銀街上也會(huì)

40、改變貸款策略即實(shí)施混合融資的方案混合方案由a方案和b方案構(gòu)成a方案為較短期的有限追索項(xiàng)目融資以項(xiàng)目已民用工業(yè)的資源儲(chǔ)量作為基礎(chǔ)b方案為接在a方案之后的具有完全追索權(quán)的公司融資方案以保證在資源不足的情況下有投資者的其他資產(chǎn)作為貸款的附加信用保證而ab方案的劃分點(diǎn)就設(shè)計(jì)在貸款人可以認(rèn)可的資源覆蓋比率上b能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)也稱項(xiàng)目上游風(fēng)險(xiǎn)供應(yīng)商越少供給量越高以別的材料代替現(xiàn)有材料越困難項(xiàng)目就越容易被上游卡住脖子上游風(fēng)險(xiǎn)就越高而在基礎(chǔ)項(xiàng)目建設(shè)中對(duì)項(xiàng)目運(yùn)營過程中得到可靠的能源動(dòng)力供應(yīng)對(duì)項(xiàng)目至關(guān)重要項(xiàng)目的能源風(fēng)險(xiǎn)就越大因此長期的能源泉和原材料供應(yīng)協(xié)議是減少項(xiàng)目能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的一種最有效的辦法項(xiàng)目的

41、經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)即項(xiàng)目投資者是否有能力經(jīng)營好所開發(fā)的項(xiàng)目這也是貸款銀街上提供項(xiàng)目融資時(shí)所關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)因素之一一般地影響項(xiàng)目經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)的因素有三個(gè)方面a項(xiàng)目經(jīng)理在同一領(lǐng)域的工作經(jīng)驗(yàn)與資信狀況如何b項(xiàng)目經(jīng)理是否為項(xiàng)目投資者之一如果是前者則要看項(xiàng)目中占有多大比例一般經(jīng)驗(yàn)是項(xiàng)目經(jīng)理同時(shí)又是項(xiàng)目最大投資者之一c除項(xiàng)目經(jīng)理的直接投資外項(xiàng)目經(jīng)理是否具有利潤分成或成本控制獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制這些措施使用恰當(dāng)可以有效地降低項(xiàng)目經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)32項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理中的一個(gè)重要階段可以分為定性分析和定量分析本文所敘述的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是定量分析即利用數(shù)學(xué)模型對(duì)項(xiàng)目融資的部分風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量評(píng)估這種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估分為三部

42、分1投資決策的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估即利用現(xiàn)金流量型求出項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值npv據(jù)此進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估2融資決策的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估即通過計(jì)算累計(jì)債務(wù)覆蓋率和項(xiàng)目債務(wù)承受比率兩個(gè)指標(biāo)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)與衡量3項(xiàng)目融資管理的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估即通過動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)bt以及對(duì)bt的分析進(jìn)行融資活動(dòng)的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估5com策風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估投資決策型凈現(xiàn)金流量模型式中第t年凈現(xiàn)金流量當(dāng)t 0時(shí)x0 i0t 所得稅稅率p0單位產(chǎn)品初始價(jià)格k0單位產(chǎn)品可變成本第t年產(chǎn)品產(chǎn)量假設(shè)產(chǎn)品產(chǎn)量等于產(chǎn)品銷售數(shù)量f固定成本不包括折舊折舊按平均年限法計(jì)算n折舊按平均年限法計(jì)算i0項(xiàng)目投資 通貨膨脹因素第t年產(chǎn)品價(jià)格第t年產(chǎn)品可變成本根據(jù)凈現(xiàn)金流量模型計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值npv

43、式中npv在一年經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)值給定風(fēng)險(xiǎn)水平條件下的項(xiàng)目合理預(yù)期投資收益率x0 - i0 i0為項(xiàng)目投資按照上述公式計(jì)算如果npv0說明項(xiàng)目投資者在預(yù)期的項(xiàng)目壽命期內(nèi)至少可以獲得r的平均收益項(xiàng)目收益將大于或等于投資的機(jī)會(huì)成本從投資決策角度考慮項(xiàng)目是可行的如果npv0說明該項(xiàng)目投資的機(jī)會(huì)成本過高除非投資者有其他戰(zhàn)略目的否則低于r5收益率的投資是不應(yīng)考慮的需要注意的是在計(jì)算npv時(shí)需要首先計(jì)算也可稱作項(xiàng)目的貼現(xiàn)率它是指項(xiàng)目的資金成本在公認(rèn)的低風(fēng)險(xiǎn)的投資收益率的基礎(chǔ)上根據(jù)具體項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素加以調(diào)整的一種合理項(xiàng)目投資收益率在國際資本市場上通常是根據(jù)資產(chǎn)定價(jià)模型camp模型來確定根據(jù)camp模型具體

44、項(xiàng)目的投資收益率可以表示為式中給定風(fēng)險(xiǎn)水平條件下的項(xiàng)目合理預(yù)期投資收益率也即項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)校正貼現(xiàn)率無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)校正系數(shù)代表項(xiàng)目對(duì)資本市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)變化的敏感程度資本市場的平均投資收益率此外為了計(jì)算簡便我們做了兩個(gè)假設(shè)和母在項(xiàng)目的壽命期內(nèi)保持不變?cè)谕粫r(shí)間內(nèi)也保持不變這樣根據(jù)帶有風(fēng)險(xiǎn)校正系數(shù)的貼現(xiàn)率計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值即可得出考慮項(xiàng)目具體風(fēng)險(xiǎn)因素之后的凈現(xiàn)值并以此作為投資決策的依據(jù)com險(xiǎn)評(píng)估對(duì)于某一具體項(xiàng)目而言如果投資決策風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的結(jié)果是令人滿意的接下來的工作就是在現(xiàn)金流量模型的基礎(chǔ)上建立項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)模型分析項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)這一過程是必須的因?yàn)轫?xiàng)目的技術(shù)可行性并不一定等于項(xiàng)目的可融資性滿

45、足了投資者的最低風(fēng)險(xiǎn)收益的要求并不意味著一定能夠滿足融資的要求1融資決策型凈現(xiàn)金流量模型式中第t年凈現(xiàn)金流量 et第t年付息日匯率年末匯率 第t年初貸款余額 第1年浮動(dòng)利率年金即項(xiàng)目每年償還的本金額t所得稅稅率根據(jù)融資決策型凈現(xiàn)金流量模型對(duì)項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估本文選定兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)累計(jì)債務(wù)覆蓋率和項(xiàng)目債務(wù)承受比率累計(jì)債務(wù)覆蓋率是項(xiàng)目債務(wù)覆蓋率的指標(biāo)之一項(xiàng)目債務(wù)覆蓋率是指項(xiàng)目可用于償還債務(wù)的有效凈現(xiàn)金流量與債務(wù)償還責(zé)任的比值累計(jì)債務(wù)覆蓋率可用下式表示式中t年扣除一切項(xiàng)目支出后的凈現(xiàn)金流量 自第一年開始至第t-1年項(xiàng)目未分配的凈現(xiàn)金流量累計(jì)債務(wù)覆蓋率的參考取值范圍在1520之間項(xiàng)目債務(wù)承受比率

46、是指項(xiàng)目現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與預(yù)期貸款金額的比值可用下式表示式中d計(jì)劃貸款的金額e0貸款時(shí)匯率項(xiàng)目債務(wù)比率的參考取值范圍在1315之間此外在進(jìn)行融資決策風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)亦可根據(jù)現(xiàn)金流量模型進(jìn)行模型變量因素的敏感性分析根據(jù)對(duì)每一個(gè)變量因素所做的第三性分析可以估計(jì)出該變量的變化對(duì)項(xiàng)目所造成的風(fēng)險(xiǎn)程度為融資決策提供依據(jù)2項(xiàng)目融資管理的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估項(xiàng)目融資管理的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估可以使用指標(biāo)btbt為第t年有負(fù)債時(shí)自有資本報(bào)酬率與第t年無負(fù)債時(shí)自有資本報(bào)酬率的比值自有資本報(bào)酬率為稅后凈利潤與自有資本的比值經(jīng)過計(jì)算可用下式表示式中 第t年項(xiàng)目實(shí)際負(fù)債率 第t年初貸款余額 p0單位產(chǎn)品價(jià)格 k0單位產(chǎn)品可變成本 t所得稅稅

47、率 第t年產(chǎn)品銷售數(shù)量 f固定成本不包括折舊 按平均年限法計(jì)算的折舊 通貨膨脹因素我們可以根據(jù)bt1或者bt1的概率分布來判斷項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)承受能力在上式的計(jì)算中bt的分布主要取決于et與 的分布這兩者的分布可采用預(yù)測樣本分布利用蒙特卡羅法蒙特卡羅法是利用按一定概率分布產(chǎn)生隨機(jī)數(shù)的方法來模擬可能出現(xiàn)的隨機(jī)現(xiàn)象的方法確定出bt的分布當(dāng)p bt1 95時(shí)就應(yīng)對(duì)項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整其中的95為保證率如果要進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整這里把上式的當(dāng)成自變量利用上式結(jié)合蒙特卡羅法計(jì)算bt的分布直至p bt1 95總之項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分不論從理論和實(shí)踐上都應(yīng)給予充分的重視本文所設(shè)計(jì)的模型

48、和指標(biāo)沿處在理論探索階段有待于實(shí)踐的檢驗(yàn)和進(jìn)一步的深入研究33項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分配com資主要參與方及其合同關(guān)系項(xiàng)目融資主要參與方有項(xiàng)目發(fā)起方項(xiàng)目實(shí)際投資者項(xiàng)目所在國有關(guān)政府機(jī)構(gòu)項(xiàng)目貸款銀行項(xiàng)目管理公司項(xiàng)目建設(shè)工程公司項(xiàng)目產(chǎn)品購買者項(xiàng)目設(shè)備能源原材料供應(yīng)商等com資風(fēng)險(xiǎn)最優(yōu)分配原則設(shè)項(xiàng)目參與方有n個(gè)其編號(hào)為12n項(xiàng)目有m種風(fēng)險(xiǎn)其編號(hào)為12m以1n1m表示第個(gè)項(xiàng)目參與方所承擔(dān)的第j種風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)假設(shè)收益與風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)即承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大獲得的收益也就越高假定項(xiàng)目已經(jīng)采取了所有的風(fēng)險(xiǎn)防范措施所需解決的只是那些不能避免的風(fēng)險(xiǎn)分配問題這樣項(xiàng)目各參與方為承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而要求得到的收益以及因此而付出的代價(jià)只與其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)

49、則有第方收益第方成本用表示項(xiàng)目第方的凈收益即滿意度風(fēng)險(xiǎn)分配的目標(biāo)是在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下使項(xiàng)目的各參與方對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分配方案的整體滿意度達(dá)到最大即為簡化計(jì)算假設(shè)項(xiàng)目各參與方的收益與代價(jià)成本均為各種風(fēng)險(xiǎn)的線性函數(shù)即式中表示第方應(yīng)承擔(dān)第j種風(fēng)險(xiǎn)所得到的收益權(quán)重表示第i方應(yīng)承擔(dān)第j種風(fēng)險(xiǎn)所引起的成本權(quán)重將和式代入式得到項(xiàng)目融資各參與方風(fēng)險(xiǎn)最優(yōu)分配的目標(biāo)函數(shù)由于項(xiàng)目融資的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)是一定的式中cj表示常數(shù)j綜合式和式得到項(xiàng)目融資各參與方風(fēng)險(xiǎn)最優(yōu)分配的線性規(guī)劃模型和分別表示第方應(yīng)承擔(dān)第種風(fēng)險(xiǎn)每個(gè)單位所得到的收入和付出的成本那么就是第方應(yīng)承擔(dān)第種風(fēng)險(xiǎn)每個(gè)單位所得到的凈收益由于項(xiàng)目各參與方對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度和承擔(dān)能力不同

50、因此對(duì)任一風(fēng)險(xiǎn)和是不同的實(shí)際上表示的是第方對(duì)第種風(fēng)險(xiǎn)的一種態(tài)度稱之為風(fēng)險(xiǎn)偏好用表示第方對(duì)第種風(fēng)險(xiǎn)的偏好系數(shù)則模型變?yōu)榻馍鲜瞿Ｐ涂傻媚繕?biāo)函數(shù)最優(yōu)值由上述分析可知項(xiàng)目的任一風(fēng)險(xiǎn)完全由對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)偏好系數(shù)最大的項(xiàng)目參與方承擔(dān)時(shí)項(xiàng)目整體的滿意度最大對(duì)某種風(fēng)險(xiǎn)的偏好系數(shù)最大意味著最適合隨該風(fēng)險(xiǎn)于是得到了項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)最優(yōu)分配的最基本原則將所有的風(fēng)險(xiǎn)部分配給最適合承擔(dān)和它的一方63 33項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分配模型構(gòu)建根據(jù)以上對(duì)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)因素的分析本文建立了模糊層次分析法的層次結(jié)構(gòu)模型并給出了模糊互補(bǔ)判斷矩陣排序的一個(gè)通和公式計(jì)算了指標(biāo)向量的權(quán)重將之運(yùn)用項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)1建立分配問題的層次結(jié)構(gòu)模型第一層為目標(biāo)層q即

51、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分配的整體滿意度最大第二層為指標(biāo)層pp1p2p3p4p5p6p7是評(píng)價(jià)的主指標(biāo)體系即項(xiàng)目融資的主要風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)建設(shè)和開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)市場和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)法律風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)第三層為子指標(biāo)層pi pi1pi2是對(duì)第二層指標(biāo)的細(xì)化第四層為方案層即項(xiàng)目融資參與方的風(fēng)險(xiǎn)分配72分配問題的權(quán)重計(jì)算定義設(shè)模糊矩陣若有則稱矩陣a是模糊互補(bǔ)矩陣本文討論采用0109五標(biāo)度法見表3-1表3-1風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)度含義表0109五標(biāo)度含義0103050709表示風(fēng)險(xiǎn)x極端重要于風(fēng)險(xiǎn)y表示風(fēng)險(xiǎn)x明顯重要于風(fēng)險(xiǎn)y表示風(fēng)險(xiǎn)x與風(fēng)險(xiǎn)y同等重要表示風(fēng)險(xiǎn)y明顯重要于風(fēng)險(xiǎn)x表示風(fēng)險(xiǎn)y極端重要于風(fēng)險(xiǎn)x 注02040608可以取為五標(biāo)

52、度相鄰的判斷中值可以看出采用01-09五標(biāo)度構(gòu)成的判斷矩陣是模糊互補(bǔ)矩陣定理設(shè)模糊矩陣對(duì)矩陣a按行求和作如下數(shù)學(xué)變換得到模糊一致性矩陣由矩陣r采用行和歸一化求得的排序向量滿足com次分析的運(yùn)用首先由項(xiàng)目投資方聘請(qǐng)專家利用01-09五標(biāo)度對(duì)八個(gè)主指標(biāo)及其下屬子指標(biāo)的相對(duì)重要性進(jìn)行評(píng)價(jià)評(píng)判所得的模糊互補(bǔ)矩陣計(jì)算子指標(biāo)的權(quán)重設(shè)項(xiàng)目融資各參與方對(duì)各風(fēng)險(xiǎn)程度的評(píng)價(jià)為低較低中等較高高分別設(shè)為12345然后delphi法了解各參與方對(duì)各風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的評(píng)價(jià)并對(duì)評(píng)分結(jié)果進(jìn)行統(tǒng)計(jì)整理統(tǒng)計(jì)各參與方打分后得到的平均值根據(jù)8個(gè)主貨票和32個(gè)子指標(biāo)的分面計(jì)算出八個(gè)參與方打分后得到的平均值根據(jù)8個(gè)主指標(biāo)和32個(gè)子指標(biāo)的權(quán)重分布

53、計(jì)算出八個(gè)參與方的主指標(biāo)偏好系數(shù)由于計(jì)算量較大省略了計(jì)算過程將主指標(biāo)偏好系數(shù)轉(zhuǎn)化為矩陣形式記作矩陣r令u rt得到項(xiàng)目融資各參與方的風(fēng)險(xiǎn)矩陣8如表3-2表3-2風(fēng)險(xiǎn)矩陣p1p2p3p4p5p6p7a037504503770399057103240288b049903490507037305403570329c054605105053602380571030535d0546051504620526021904710535e037104730491046805404280546f04710249049804370540390505g0385035703340452045703950473h0314

54、05430318048905403950505com牙利法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)矩陣u求解匈牙利解法過程可以分為四個(gè)步驟1使風(fēng)險(xiǎn)矩陣出現(xiàn)0元素2試求最優(yōu)解3作能覆蓋所0元素的最少數(shù)的直線集合4變換矩陣使0元素移動(dòng)本文中mn且n-m 1故增加1列且增加各列的系數(shù)為0由于計(jì)算量較大這里省略求解過程只給出風(fēng)險(xiǎn)最優(yōu)分配結(jié)果ap7bp6cp4dp5ep8無風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任fp2gp3 hp1即項(xiàng)目發(fā)起方承擔(dān)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目投資者承擔(dān)法律風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)政府機(jī)構(gòu)承擔(dān)政治風(fēng)險(xiǎn)貸款銀行承擔(dān)金融風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目建設(shè)工程公司承擔(dān)建設(shè)和開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目產(chǎn)品購買方承擔(dān)市場和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目設(shè)備能源原材料供應(yīng)商承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目管理公司不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)34項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)針

55、對(duì)不同來源的項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)以及我國項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問題應(yīng)采用積極的防范和管理措施com資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施1風(fēng)險(xiǎn)回避風(fēng)險(xiǎn)回避的實(shí)質(zhì)是在考慮到風(fēng)險(xiǎn)事故存在和發(fā)生的可能性較大時(shí)主動(dòng)放棄或改變某項(xiàng)可能引起風(fēng)險(xiǎn)損失的活動(dòng)以避免可能產(chǎn)生的損失的一種風(fēng)險(xiǎn)處理方法通過回避風(fēng)險(xiǎn)可以在風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生之前完全徹底地消除某種風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失而不僅僅是減少損失的影響程度加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目評(píng)估可以有效地回避項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目融資之前一定要做好調(diào)查研究和項(xiàng)目評(píng)做工作包括政治經(jīng)濟(jì)技術(shù)對(duì)當(dāng)?shù)氐耐顿Y環(huán)境政府信用在建或擬建項(xiàng)目的動(dòng)作及規(guī)劃情況進(jìn)行詳細(xì)分析然后探索風(fēng)險(xiǎn)事件的來源所在分析發(fā)生的可能性判斷后果的嚴(yán)重程度2損失控制損失控制

56、的目的在于積極發(fā)送風(fēng)險(xiǎn)的特性預(yù)防損失的發(fā)生損失控制是風(fēng)險(xiǎn)處理中一種積極合理有效的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)它不僅能使項(xiàng)目公司減少由于風(fēng)險(xiǎn)事故所致的損失而且能使全社會(huì)的損失減少而風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移只能保證某一風(fēng)險(xiǎn)單位減少損失但該損失卻仍然存在并有增大的趨勢只不過轉(zhuǎn)移給其他單位或整個(gè)社會(huì)來承擔(dān)3風(fēng)險(xiǎn)自留風(fēng)險(xiǎn)自留是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)不可避免或因風(fēng)險(xiǎn)可能獲利時(shí)由項(xiàng)目公司自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種重要的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)一般而言項(xiàng)目公司往往不愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生后造成的損失而轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)但當(dāng)處理風(fēng)險(xiǎn)的成本大于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)所付出 的代價(jià)或者采用其他的風(fēng)險(xiǎn)控制方法的費(fèi)用超過風(fēng)險(xiǎn)造成的損失等情況下項(xiàng)目公司也會(huì)采用自我承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的方式項(xiàng)目公司可采取設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)基金的方

57、法損失發(fā)生后用基金來彌補(bǔ)如在投資項(xiàng)目固定價(jià)格合同中考慮一定比例的風(fēng)險(xiǎn)金4風(fēng)險(xiǎn)分離與分散風(fēng)險(xiǎn)分離主要是為了避免發(fā)生連鎖反應(yīng)或互相牽連而將各風(fēng)險(xiǎn)單位分離間隔將風(fēng)險(xiǎn)局限在一定的范圍內(nèi)從而達(dá)到減少損失的目的風(fēng)險(xiǎn)分散與風(fēng)險(xiǎn)分離不相同的是風(fēng)險(xiǎn)分散是通過增加風(fēng)險(xiǎn)單位以減輕總體風(fēng)險(xiǎn)的壓力達(dá)到共同分?jǐn)偧w風(fēng)險(xiǎn)的目的而后者則是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)單位進(jìn)行分離避免互相波及而發(fā)生的連鎖反應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)分散是指基礎(chǔ)設(shè)施融資的多元化借款方式的多樣化和貸款幣種的多樣化通過增加風(fēng)險(xiǎn)單位以減輕總體風(fēng)險(xiǎn)的壓力達(dá)到共同分?jǐn)偧w風(fēng)險(xiǎn)的目的基礎(chǔ)設(shè)施融資的多元化是指借款來自多國銀行和多種金融機(jī)構(gòu)借款方式的多樣化和貸款幣種的多樣化通過增加風(fēng)險(xiǎn)單位以減輕總體風(fēng)險(xiǎn)的壓力達(dá)到共同分?jǐn)偧w風(fēng)險(xiǎn)的目的基礎(chǔ)設(shè)施融資的多元化是指貸款來自多國銀行和多種金融機(jī)構(gòu)貸款方式的多樣化是指商業(yè)貸款優(yōu)惠貸款和贈(zèng)款同時(shí)使用貸款幣種的多樣化是指為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行多幣種貸款5風(fēng)險(xiǎn)