江蘇弘業(yè)期貨白銀期貨基礎(chǔ)知識

1、白銀期貨基礎(chǔ)知識白銀期貨基礎(chǔ)知識金融投資總部金融投資總部 南京南京 2012.32012.3預(yù)約開戶：預(yù)約開戶：025-66670871025-6667087115951864524白銀的性質(zhì)及屬性白銀的性質(zhì)及屬性白銀的供給情況分析白銀的供給情況分析交易所白銀上市合約交易所白銀上市合約目目 錄錄 白銀的需求分析白銀的需求分析影響白銀價格的主要因素影響白銀價格的主要因素 一、白銀的性質(zhì)及屬性一、白銀的性質(zhì)及屬性白銀白銀 純銀顏色白，質(zhì)軟，摻有雜質(zhì)后變硬，顏色呈灰、紅色。純白銀比重為10.5，熔點960.5，導(dǎo)電性能佳，溶于硝酸、硫酸中。 白銀的種類：1、銀元寶2、銀磚3

2、、銀滴珠4、銀條5、銀圓 （1）925銀：有人也稱為紋銀，要求銀的含量不得低于925，其他75可以是銅或抗氧化元素，可標(biāo)識為s925或ag925、銀925，密度10.4g/cm3。 （2）足銀：要求銀的含量不得低于990，可標(biāo)識為s990或ag990、銀990。偶爾也能見到800銀（銀含量不得低于800）。近幾年發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)廠家為了防止銀首飾氧化，常常在925銀和足銀的表面再鍍上一層鎳，檢測時若不小心就很容易將其誤認(rèn)為是假貨或仿銀制品。物理特性物理特性1.1.導(dǎo)電性和導(dǎo)熱性最好的金屬。導(dǎo)電性和導(dǎo)熱性最好的金屬。2.2.有良好的柔韌性和延展性。有良好的柔韌性和延展性。3.3.常溫下，甚至加熱時也不與

3、水和空氣中的氧發(fā)生作用。常溫下，甚至加熱時也不與水和空氣中的氧發(fā)生作用。4.4.與大多數(shù)金屬相同，銀可回收再利用。與大多數(shù)金屬相同，銀可回收再利用。 化學(xué)特性化學(xué)特性白銀的化學(xué)性質(zhì)比較穩(wěn)定，純銀不易氧化，但若含有少量雜質(zhì)時，其抗白銀的化學(xué)性質(zhì)比較穩(wěn)定，純銀不易氧化，但若含有少量雜質(zhì)時，其抗氧化性能將大大減弱，氧化后生成黑色的氧化銀。常溫下白銀在稀硫或氧化性能將大大減弱，氧化后生成黑色的氧化銀。常溫下白銀在稀硫或稀鹽酸中不易被腐蝕，但在加熱情況下，白銀易被腐蝕。白銀易吸收水稀鹽酸中不易被腐蝕，但在加熱情況下，白銀易被腐蝕。白銀易吸收水銀。銀。元素符號：元素符號：agag1 白銀的商品屬性，白銀是

4、貴金屬中最便宜的一種，全球銀礦供給約為金礦的9倍，不僅可制作貨幣、工藝品和首飾，也應(yīng)用于電子電氣、感光材料、醫(yī)藥化工等領(lǐng)域。通常工業(yè)需求占據(jù)了白銀產(chǎn)量的60%以上，而首飾等銀制品占用不到20%，因此大部分白銀都被消耗掉了。2 白銀的金融屬性，白銀屬于貴金屬投資范疇，和黃金一樣，具備對抗通貨膨脹的功能，同時具有國際公認(rèn)、交易靈活、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移便利、方便抵押等特點。3 白銀的投資屬性，白銀市場容量小，價格易被操控，穩(wěn)定性不及黃金，價格波動比黃金更為激烈，白銀單價便宜、價格波動較大，比較適合資金有限的投資者做中短線投資。白銀屬性白銀屬性白銀的分類白銀的分類1.1.銀礦石銀礦石 銀礦資源為獨立銀礦和伴生銀

5、礦。銀的礦物主要以硫化物的形銀礦資源為獨立銀礦和伴生銀礦。銀的礦物主要以硫化物的形式存在式存在2.2.銀精礦銀精礦 銀精礦為有色金屬工業(yè)生產(chǎn)過程中的中間產(chǎn)品銀精礦為有色金屬工業(yè)生產(chǎn)過程中的中間產(chǎn)品3.3.粗銀粗銀 粗銀主要指銀含量為粗銀主要指銀含量為30%30%99.9%99.9%的礦銀、冶煉初級銀產(chǎn)品以及的礦銀、冶煉初級銀產(chǎn)品以及回收銀回收銀4.4.純銀純銀 純銀是指由各種含銀原料生產(chǎn)的、銀含量在純銀是指由各種含銀原料生產(chǎn)的、銀含量在99.90%99.90%99.99%99.99%的銀的銀二、白銀的供給情況分析二、白銀的供給情況分析 世界銀儲量和儲量基礎(chǔ)分別為27萬t和57萬t。 儲量主要分

6、布在波蘭、中國、美國、墨西哥、秘魯、澳大利亞、加拿大和智利等國，約占世界總儲量和儲量基礎(chǔ)的80%以上。 波蘭的儲量和儲量基礎(chǔ)列居世界首位，分別為51000t和140000t，占世界銀儲量和儲量基礎(chǔ)的18.8%和24.6%。 現(xiàn)有的世界銀儲量和儲量基礎(chǔ)靜態(tài)保證年限分別為14年和30年，說明世界白銀儲量的保證程度并不是很高。 全球儲量及分布全球儲量及分布中國黃金協(xié)會公布中國目前擁有11.65萬噸白銀儲量，排名在美國、加拿大、墨西哥、澳大利亞和秘魯之后位居全球第六位。中國國內(nèi)擁有569座銀礦，其中江西省白銀儲量在國內(nèi)位居首位，占全國白銀儲量的15.3%。其它主要銀礦分布于云南11.3%、廣東9.3%

7、、廣西7.6%、內(nèi)蒙古7.3%、湖北5.8%。我國的儲量及分布我國的儲量及分布全球白銀年產(chǎn)量約為28700噸；中國是主要生產(chǎn)國， 2010年我國生產(chǎn)白銀約11617噸；秘魯約年產(chǎn)3685噸、墨西哥年產(chǎn)約3000噸、澳大利亞約年產(chǎn)2300噸、智利、波蘭、美國、加拿大等主要白銀出產(chǎn)國 約年產(chǎn)1000噸。 全球產(chǎn)量及分布全球產(chǎn)量及分布據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2010年我國生產(chǎn)白銀約年我國生產(chǎn)白銀約11617噸，噸，2011年上半年產(chǎn)年上半年產(chǎn)5716噸，排世界第一位。噸，排世界第一位。湖南、河南、云南和江西等是我國白銀產(chǎn)量最大的幾個省份。湖南、河南、云南和江西等是我國

8、白銀產(chǎn)量最大的幾個省份。豫光金鉛、江西銅業(yè)、湖南鑫達銀業(yè)、云南銅業(yè)、湖南郴州金貴銀業(yè)豫光金鉛、江西銅業(yè)、湖南鑫達銀業(yè)、云南銅業(yè)、湖南郴州金貴銀業(yè)等是銀產(chǎn)量最大的幾個公司。等是銀產(chǎn)量最大的幾個公司。我國產(chǎn)量及分布我國產(chǎn)量及分布中國大型銀礦山中國大型銀礦山中國有骨干八大銀礦（業(yè)內(nèi)簡稱中國有骨干八大銀礦（業(yè)內(nèi)簡稱“八大銀礦八大銀礦”）1 1、河南桐柏銀礦、河南桐柏銀礦( (河南桐柏破山銀金礦河南桐柏破山銀金礦) )2 2、陜西銀礦、陜西銀礦( (陜西柞水銀硐子銀鉛多金屬礦陜西柞水銀硐子銀鉛多金屬礦) )3 3、湖北銀礦、湖北銀礦( (湖北竹山銀洞溝銀金礦湖北竹山銀洞溝銀金礦) )4 4、河北豐寧銀礦

9、、河北豐寧銀礦5 5、廉江銀礦、廉江銀礦( (廣東龐西洞銀礦廣東龐西洞銀礦) )6 6、江西萬年銀礦、江西萬年銀礦7 7、吉林四平銀礦、吉林四平銀礦8 8、貴溪銀礦（江西）、貴溪銀礦（江西）以上八家銀礦為上世紀(jì)八十年代建設(shè)的獨立銀礦。以上八家銀礦為上世紀(jì)八十年代建設(shè)的獨立銀礦。世界主要獨立銀礦山世界主要獨立銀礦山1 1、世界最大銀礦山、世界最大銀礦山 澳大利亞坎寧頓鉛鋅銀礦（澳大利亞坎寧頓鉛鋅銀礦（canningtoncannington）2 2、世界第二大銀礦山、世界第二大銀礦山 墨西哥普羅阿偌銀礦（墨西哥普羅阿偌銀礦（proanoproano）3 3、世界第三大銀礦山、世界第三大銀礦山 俄

10、羅斯杜卡特銀礦（俄羅斯杜卡特銀礦（dukatdukat）：）：4 4、世界第四大銀礦山、世界第四大銀礦山 秘魯烏丘查庫銀鉛鋅礦（秘魯烏丘查庫銀鉛鋅礦（uchucchacuauchucchacua）5 5、世界第五大銀礦山、世界第五大銀礦山 美國格林美國格林克里克鉛鋅銀礦（克里克鉛鋅銀礦（greens creekgreens creek） 白銀市場的供應(yīng)白銀市場的供應(yīng): :新生礦產(chǎn)銀供應(yīng)以及地面庫存供應(yīng)。新生礦產(chǎn)銀供應(yīng)以及地面庫存供應(yīng)。 地面庫存的來源包括：制成品的回收、私人收藏、以及各國政府銀地面庫存的來源包括：制成品的回收、私人收藏、以及各國政府銀錠庫存的流通。錠庫存的流通。 地面庫存最主要

11、的來源是制造業(yè)產(chǎn)品的回收，而攝影業(yè)的回收又占地面庫存最主要的來源是制造業(yè)產(chǎn)品的回收，而攝影業(yè)的回收又占最大份額。在過去的幾年中，從攝影業(yè)回收的銀量持續(xù)下降（與攝最大份額。在過去的幾年中，從攝影業(yè)回收的銀量持續(xù)下降（與攝影業(yè)對白銀需求持續(xù)下降相符）。影業(yè)對白銀需求持續(xù)下降相符）。 白銀供應(yīng)白銀供應(yīng) 白銀供應(yīng)的主要來源是礦產(chǎn)銀(而黃金供應(yīng)的主要來源是各國中央銀行官方售金行為),占70%的供應(yīng)比重。從近幾年全球白銀生產(chǎn)情況看,白銀總產(chǎn)量呈現(xiàn)穩(wěn)中有升趨勢. 銅礦副產(chǎn)白銀占比29%； 鉛鋅礦副產(chǎn)白銀占比32%； 金礦副產(chǎn)白銀占比10%； 獨立銀礦礦產(chǎn)白銀占總供應(yīng)的27%； 其他白銀約占2% 礦產(chǎn)銀供應(yīng)結(jié)

12、構(gòu)礦產(chǎn)銀供應(yīng)結(jié)構(gòu)大約有70%的金屬銀來自銅、鋅、鉛、黃金 冶煉中的陽極泥，因此白銀的產(chǎn)量取決于上述幾種金屬的產(chǎn)量，因此與實體經(jīng)濟景氣度高相關(guān) 。影響供給的主要因素影響供給的主要因素 國內(nèi)主要白銀冶煉企業(yè)國內(nèi)主要白銀冶煉企業(yè)第一類：以生產(chǎn)鉛鋅為主營業(yè)務(wù)的白銀冶煉企業(yè)，也是國內(nèi)白銀生產(chǎn)企業(yè)中所占比重最大的一類，河南豫光金鉛、江西龍?zhí)煊?、湖南水口山為其中代表型企業(yè)； 第二類：以生產(chǎn)精銅為主營業(yè)務(wù)的白銀冶煉企業(yè)，如：江西銅業(yè)和云南銅業(yè)； 第三類：以白銀為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)，以湖南金貴有色和湖南鑫達銀業(yè)為代表。 有色金屬公司：西部礦業(yè)（有色金屬公司：西部礦業(yè)（600168600168）、銅陵有色（）、銅陵有

13、色（000630000630）、云南銅業(yè)）、云南銅業(yè)（000878000878）、中金嶺南（）、中金嶺南（000060000060） 主產(chǎn)黃金公司：中金黃金（主產(chǎn)黃金公司：中金黃金（600489600489）、恒邦股份（）、恒邦股份（002237002237）、山東黃金）、山東黃金（600547600547）、紫金礦業(yè)（）、紫金礦業(yè)（601899601899）、辰州礦業(yè)（）、辰州礦業(yè)（002155002155） 白銀概念股公司：白銀概念股公司：* *stst威達（威達（000603000603）、豫光金鉛（）、豫光金鉛（600531600531）、榮華實業(yè)）、榮華實業(yè)（600311600311

14、）、西部礦業(yè)（）、西部礦業(yè)（601168601168）、江西銅業(yè)（）、江西銅業(yè)（600362600362）、馳宏鋅鍺）、馳宏鋅鍺（600497600497） 涉銀國內(nèi)上市企業(yè)涉銀國內(nèi)上市企業(yè)三、白銀的需求分析三、白銀的需求分析白銀消費分布情況圖白銀消費分布情況圖 白銀的工業(yè)用途分類白銀的工業(yè)用途分類1.1.電子電器材料電子電器材料 電子電器是用銀量最大的行業(yè)，其使用分為電接觸材料、復(fù)電子電器是用銀量最大的行業(yè)，其使用分為電接觸材料、復(fù)合材料和焊接材料合材料和焊接材料2.2.感光材料感光材料 鹵化銀感光材料是用銀量最大的領(lǐng)域之一鹵化銀感光材料是用銀量最大的領(lǐng)域之一3.3.化學(xué)化工材料化學(xué)化工材料

15、 銀在這方面有兩個主要的應(yīng)用，一是銀催化劑，如廣泛用于銀在這方面有兩個主要的應(yīng)用，一是銀催化劑，如廣泛用于氧化還原和聚合反應(yīng)，用于處理含硫化物的工業(yè)廢氣等。二是電氧化還原和聚合反應(yīng)，用于處理含硫化物的工業(yè)廢氣等。二是電子電鍍工業(yè)制劑子電鍍工業(yè)制劑4.4.工藝飾品工藝飾品5.5.醫(yī)藥與抗菌材料醫(yī)藥與抗菌材料珠寶首飾需求珠寶首飾需求銀器需求量銀器需求量鑄幣印章需求鑄幣印章需求其他應(yīng)用消費其他應(yīng)用消費 四、影響白銀價格的主要因素四、影響白銀價格的主要因素白銀市場特點白銀市場特點國際白銀黃金價格主要由海外市場決定，定價中心在紐約國際白銀黃金價格主要由海外市場決定，定價中心在紐約comex和倫敦和倫敦l

16、bma；由于白銀黃金具有硬通貨性質(zhì)，具；由于白銀黃金具有硬通貨性質(zhì)，具有保值功能，成為金融投資載體，因此決定白銀價格的因素有保值功能，成為金融投資載體，因此決定白銀價格的因素較多，主要因素有：較多，主要因素有：黃金價格、美元匯率、能源價格、經(jīng)濟及政局穩(wěn)定性、銀黃金價格、美元匯率、能源價格、經(jīng)濟及政局穩(wěn)定性、銀行利率、基金行情、實物和投資需求的變動、通貨膨脹因素、行利率、基金行情、實物和投資需求的變動、通貨膨脹因素、供需關(guān)系變化、政府收售金銀的行動等。供需關(guān)系變化、政府收售金銀的行動等。 影響因素影響因素1、生產(chǎn)成本白銀的成本價格取決于白銀生產(chǎn)商的開采技術(shù)，根據(jù)中國最大白銀生產(chǎn)白銀的成本價格取決

17、于白銀生產(chǎn)商的開采技術(shù)，根據(jù)中國最大白銀生產(chǎn)商豫光金鉛商豫光金鉛2007年報顯示白銀產(chǎn)量年報顯示白銀產(chǎn)量570.49噸噸,白銀主營成本白銀主營成本1,578,686,682.87元元,由此推算該公司由此推算該公司2007年的白銀生產(chǎn)成本為年的白銀生產(chǎn)成本為2767元元/公斤公斤,即即12.53美元美元/盎司，截至盎司，截至2009年年12月月18日為止日為止,國內(nèi)銀價在國內(nèi)銀價在2400-3955元元/公公斤的價位浮動。斤的價位浮動。2、現(xiàn)貨白銀實際需求量（首飾業(yè)、工業(yè)等）的變化。一般來說，世界經(jīng)濟的發(fā)展速度決定了現(xiàn)貨白銀的總需求，例如在微電子領(lǐng)域，越來越多地采用現(xiàn)貨白銀作為保護層；在醫(yī)學(xué)以及

18、建筑裝飾等領(lǐng)域，盡管科技的進步使得現(xiàn)貨白銀替代品不斷出現(xiàn)，但現(xiàn)貨白銀以其特殊的金屬性質(zhì)使其需求量仍呈上升趨勢。而某些地區(qū)因局部因素對現(xiàn)貨白銀需求產(chǎn)生重大影響。如一向?qū)ΜF(xiàn)貨白銀飾品大量需求的印度和東南亞各國因受金融危機的影響，從1997年以來現(xiàn)貨白銀進口大大減少，根據(jù)世界現(xiàn)貨白銀協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，泰國、印尼、馬來西亞及韓國的現(xiàn)貨白銀需求量分別下跌了71%、28%、10%和9%。3、其他金屬價格由于白銀主要是在開采銅,鉛及鉀等金屬時所附帶的金屬,因此上述金屬這價格變化能影響白銀的開采供應(yīng)量，從而影響白銀的價格。4、通貨膨脹對銀價的影響。對此，要做長期和短期來分析，并要結(jié)合通貨膨脹在短期內(nèi)的程度而定。從

19、長期來看，每年的通脹率若是在正常范圍內(nèi)變化，那么其對銀價的波動影響并不大；只有在短期內(nèi)，物價大幅上升，引起人們恐慌，貨幣的單位購買力下降，銀價才會明顯上升。5、黃金價格根據(jù)權(quán)威機構(gòu)gfms的測算，2005年，黃金價格與白銀價格的相關(guān)性達78%。從資金的供需方面看，投機或投資資金轉(zhuǎn)入商品市場，強化了銀價與黃金關(guān)聯(lián)性。而銀價的大幅波動反過來又會影響資金的進出。6、美元走勢及原油價格在主要交易市場上，白銀是以美元標(biāo)價的，因此，白銀價格走勢的一部分決定因素來源于美元幣值的變化。國際原油價格自2005年以來不斷走高，隨著白銀投資產(chǎn)品的出現(xiàn)，黃金和白銀的避險、保值功能將得到凸現(xiàn)，從而受到避險資金的熱捧。而

20、由于美元和黃金價格的高相關(guān)性，白銀價格也會間接地受到美元貶值及高油價的影響。7、產(chǎn)銀國的匯率變化墨西哥為全球主要產(chǎn)銀國,其年產(chǎn)量約占全球總產(chǎn)量的16%,故其拋售白銀的數(shù)量倍受市場關(guān)注.倘若墨西哥的貨幣匯率對美元下跌,將會誘使當(dāng)?shù)禺a(chǎn)銀商拋售白銀以換取美元,從而導(dǎo)致白銀價格回軟。8、投機性需求投機者根據(jù)國際國內(nèi)形勢，利用現(xiàn)貨白銀市場上的金價波動，加上現(xiàn)貨白銀期貨市場的交易體制，大量“沽空”或“補進”現(xiàn)貨白銀，人為地制造現(xiàn)貨白銀需求假象。在現(xiàn)貨白銀市場上，幾乎每次大的下跌都與對沖基金公司借入短期現(xiàn)貨白銀在即期現(xiàn)貨白銀市場拋售和在comex現(xiàn)貨白銀期貨交易所構(gòu)筑大量的空倉有關(guān)。在1999年7月份現(xiàn)貨白

21、銀價格跌至20年低點的時候，美國商品期貨交易委員會（cftc）公布的數(shù)據(jù)顯示在comex投機性空頭接近900萬盎司（近300噸）。五、交易所白銀上市合約五、交易所白銀上市合約1 1、上海黃金交易所白銀、上海黃金交易所白銀t+dt+d1、交易品種：白銀延期、交易品種：白銀延期ag（t+d）2、交易單位：、交易單位：1000克克/手（交易起點為手（交易起點為1手）手）3、交易保證金率：合約價值的、交易保證金率：合約價值的10.5%4、交易手續(xù)費：、交易手續(xù)費：白銀交易白銀交易的手續(xù)費率為萬分之六。的手續(xù)費率為萬分之六。5、每日漲跌停幅度：上一交易日結(jié)算價的、每日漲跌停幅度：上一交易日結(jié)算價的7%6

22、、延期費率合約市值的萬分之二、延期費率合約市值的萬分之二/日日7、交易時間：、交易時間：早市：早市：9：0011：30（周一早市時間（周一早市時間08：5011：30）午市：午市：13：3015：30夜市：夜市：20：5002：30（周五無夜市）（周五無夜市） 白銀現(xiàn)貨延期交收產(chǎn)品白銀現(xiàn)貨延期交收產(chǎn)品l上市交易所：上市交易所：上海黃金交易所上海黃金交易所l正式定義：正式定義： 現(xiàn)貨延期市場采用雙向保證金交易方式，客戶以保證金買入或賣出延期合現(xiàn)貨延期市場采用雙向保證金交易方式，客戶以保證金買入或賣出延期合約后，可以選擇當(dāng)日平倉了結(jié)或延期至下一交易日平倉了結(jié)，也可以選擇當(dāng)天約后，可以選擇當(dāng)日平倉了

23、結(jié)或延期至下一交易日平倉了結(jié)，也可以選擇當(dāng)天申請實物交收或延期至下一個交易日進行實物交收；實物交收申請在規(guī)定時段申請實物交收或延期至下一個交易日進行實物交收；實物交收申請在規(guī)定時段進行，多頭持倉可進行收貨申報、空頭持倉可進行交貨申報。同時，引入延期進行，多頭持倉可進行收貨申報、空頭持倉可進行交貨申報。同時，引入延期補償費機制和中立倉機制平抑實物交收上的供求矛盾。補償費機制和中立倉機制平抑實物交收上的供求矛盾。l實際上是一種準(zhǔn)遠期保證金交易產(chǎn)品實際上是一種準(zhǔn)遠期保證金交易產(chǎn)品l交易標(biāo)的：現(xiàn)貨延期交收合約交易標(biāo)的：現(xiàn)貨延期交收合約 agag（t+d)t+d)l交易機制：交易機制： 保證金交易、逐日

24、盯市保證金交易、逐日盯市 通過交收申報使延期市場與現(xiàn)貨市場產(chǎn)生聯(lián)系通過交收申報使延期市場與現(xiàn)貨市場產(chǎn)生聯(lián)系 通過中立倉申報和延期補償費平衡交割產(chǎn)生的供需矛盾通過中立倉申報和延期補償費平衡交割產(chǎn)生的供需矛盾2 2、天通銀、天通銀天津貴金屬交易所天津貴金屬交易所天通銀優(yōu)勢天通銀優(yōu)勢124小時交易。周一上午小時交易。周一上午8：00周六凌晨周六凌晨4：00不間斷交易。彌補國際不間斷交易。彌補國際黃金報價波動最頻繁的時間段，黃金報價波動最頻繁的時間段，中國中國黃金交易品種停止報價和交易，提黃金交易品種停止報價和交易，提供了零時間風(fēng)險的服務(wù)。供了零時間風(fēng)險的服務(wù)。2雙向獲利。上漲可買入獲利雙向獲利。上漲

25、可買入獲利,下跌可賣出獲利下跌可賣出獲利,交易多樣化。交易多樣化。3t+0交易交易。每日可以交易數(shù)次。每日可以交易數(shù)次,增加獲利機會增加獲利機會,減少投資風(fēng)險。減少投資風(fēng)險。4保證金交易。利用保證金交易。利用“杠桿杠桿”原理，只需原理，只需8%的資金投入，放大的資金投入，放大12.5倍，倍，提高資金利用率。提高資金利用率。5可提取黃金實物可提取黃金實物.黃金是天然的抵御通貨膨脹、保值和增值的工具，黃金是天然的抵御通貨膨脹、保值和增值的工具，必要時您也可以申請?zhí)崛〗桓顚嵨稂S金或必要時您也可以申請?zhí)崛〗桓顚嵨稂S金或白銀白銀,以減少投資風(fēng)險以減少投資風(fēng)險,甚至增值。甚至增值。6無交割時間限制無交割時

26、間限制.大大減少了操作成本持倉多久均可，由投資者自己大大減少了操作成本持倉多久均可，由投資者自己把握，不必像期貨那樣到期后無論價格多少必須交割，可以大大減少投把握，不必像期貨那樣到期后無論價格多少必須交割，可以大大減少投資者的操作成本。資者的操作成本。7無漲跌停板限制。無漲跌停板限制。 3 3、紙白銀（工行）、紙白銀（工行）交易時間：周一早上交易時間：周一早上6：507：00之間開市，持續(xù)到周六凌晨之間開市，持續(xù)到周六凌晨4點休市，點休市，中間中間24小時不間斷交易。小時不間斷交易。交易成本：交易成本：工行紙白銀的最低交易量是工行紙白銀的最低交易量是100g，所以交易成本即為當(dāng)前紙白銀價格，所

27、以交易成本即為當(dāng)前紙白銀價格（如（如3.8元元/g）乘以）乘以100g就是交易成本（即就是交易成本（即3.8元元/g*100g=380元）。元）。交易費用：交易費用：理論上講工行不收取交易費用，但我們把工行紙白銀的買入和賣出價理論上講工行不收取交易費用，但我們把工行紙白銀的買入和賣出價的點差（或稱差額）認(rèn)為是紙白銀投資的交易費用；當(dāng)前工行紙白銀的的點差（或稱差額）認(rèn)為是紙白銀投資的交易費用；當(dāng)前工行紙白銀的點差為點差為0.04元每克。元每克。4 4、comexcomex白銀合約白銀合約合約單位合約單位 報價單位報價單位 交易時間交易時間 （美東時間（美東時間） 合約月份合約月份 最小價格變最小

28、價格變動動 最后交易日最后交易日 交割方式交割方式 交割日期交割日期 期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易交易 品級及質(zhì)量品級及質(zhì)量要求要求 頭寸限制頭寸限制 交易代碼交易代碼 5,000盎司盎司 美元和美分美元和美分/盎司盎司 公開喊價交易時間：公開喊價交易時間：8：25至至13：25 電子盤交易時間：周日電子盤交易時間：周日18：00至周五至周五17：15，其中每天，其中每天17：15-18：00間暫停間暫停45分鐘。分鐘。 當(dāng)前月，下兩個日歷月，自當(dāng)前月開始當(dāng)前月，下兩個日歷月，自當(dāng)前月開始23個月內(nèi)任意個月內(nèi)任意1，3，5和和9月月，60個月內(nèi)任意個月內(nèi)任意7和和12月。月。 對于單純遠期交易，包

29、括期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易，最小價格變動是每盎司對于單純遠期交易，包括期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易，最小價格變動是每盎司1/2美分美分(或或0.0005美元美元)的倍數(shù)，相當(dāng)于每份合約的倍數(shù)，相當(dāng)于每份合約25美元；對于套期交易，以及結(jié)算美元；對于套期交易，以及結(jié)算價格，最小價格變動是每盎司價格，最小價格變動是每盎司1/10美分美分(或或0.001美元美元)，相當(dāng)于每手合約，相當(dāng)于每手合約5美美元。價格每波動元。價格每波動1美分相當(dāng)于每手合約波美分相當(dāng)于每手合約波動動50美元。美元。 交割月倒數(shù)第三個交易日交割月倒數(shù)第三個交易日 交易所指定倉庫或保管場所交割指定廠商并印有序列號的白銀交易所指定倉庫或保管場所交割指定廠商并印有序列號的白銀 交割月的第一個工作日至最后一個工作日交割月的第一個工作日至最后一個工作日 買方或賣方向交易所提交申請，要求將期貨合約換成等量現(xiàn)貨頭寸買方或賣方向交易所提交