計量技術操盤策略

1、上計量技術操盤策略?中的各個系統(tǒng)英文書名： Quantitative Trading Strategies 中文書名：計量技術操盤策略下作/編者：Lars Kestener譯者：寰宇證券投顧公司頁數(shù)： 268 頁 / 228 頁出版日期： 2004 年 11 月原出版公司： McGraw Hill深入觀察當今頂尖的技術交易系統(tǒng)， 告訴你如何把它們納入你個人的交易系統(tǒng)內 并 配合先進科技與歷史資料，讓技術分析者能夠憑藉直覺控制交易結果而迅速認 賠，讓獲利持續(xù)開展。本書探討目前最常用的一些有效系統(tǒng)，告訴你如何運用計 量方 法的優(yōu)點，提升進場與出場的時效與風險管理。本書主要內容如下：如何建構、測試與

2、運用交易系統(tǒng)。介紹最常用的交易系統(tǒng)，并列舉其歷史檢定績效。 根據(jù)最正確信用擴張程度執(zhí)行資金管理的方法。本書準備探討計量交易策略對於市場時效拿捏的能力。 計量交易策略結合了技術 分析 與統(tǒng)計分析，藉以產(chǎn)生買賣訊號。這些訊號來自於價格型態(tài)，或來自於市場 價格構成 的某種指標的復雜讀數(shù)。 交易策略設定之後， 我們利用歷史資料檢定 試其績效， 藉以確認交易策略是否有效?？冃Ы?jīng)過檢定之後，我們挑選一些市 場實際進行交易。 操作分散性的投資組合，可以在特定期望報酬水準下，盡量降 低風險。開展觀念，測 試歷史績效，然後挑選市場進行交易，這是有效整合交易 策略的少數(shù)幾種技巧。雖然 有不少書籍曾經(jīng)談到上述開展程

3、序的某些領域， 但我 相信本書是觸及交易程序所有層 面的第一本專門著述本書特色：本書主題是開展有關金融資產(chǎn)買、賣的交易策略，同時管理這些部位的風險。探討計量交易策略對於市場時效拿捏的能力。本書的論點都有歷經(jīng)時間考驗的統(tǒng)計數(shù)據(jù)作為證據(jù)，并以圖表說明實際操作績投資本書準備答復的問題，目的在於增進對市場行為的了解，并利用這些資訊提升或交易的獲利能力。書中內容豐富，這里只準備就作者對一些交易系統(tǒng)的說明局部錄入。為了比擬各交易系統(tǒng)的績效，作者使用了一些指標，我們先從這些指標說起吧 先說一下都有哪些交易策略 包括常用的 7 種： 通道突破、 兩條移動平均線穿越、 動能、價格波動率突破、 隨機指標、RSI、

4、MACD ；以及十一種作者所謂的新交易技巧： 凱斯特納移動平均系統(tǒng)、 第二階突破、MACD 柱狀圖折返、背離指數(shù)、移動平均集合方法、 常態(tài)化包絡指標、多重進場擺蕩指標系統(tǒng)、 調整型隨機指標、三連發(fā)、成交量反轉策略、 賽塔支撐 / 壓力策略作者用來衡量系統(tǒng)績效的指標主要是兩個：夏普率與 K 比率夏普率是由諾貝爾獎得主威廉夏普提出，也是資金管理產(chǎn)業(yè)的標準衡量指標計算公式 夏普率=平均報酬率/報酬率標準差X期間調整因子分子局部，計算每天、每周或每月報酬率的平均數(shù)。對于特定期間的報酬率，還必須減去無風險工具例如國庫券的報酬率。分母局部也是這個公式的風險 局部 那么是報酬率的標準差。如果某個策略的交易結

5、果經(jīng)常大賺、大賠，那么報酬率分配的標準差就會很大，因 此也屬于高風險策略。反之，如果報酬率都緊圍繞在平均數(shù)附近，報酬率標準差 就會 很小，策略的風險程度也較低。所得的商還要乘以期間調整因子，后者年度期間的平方根。如果夏普率采用每天 報酬 率，期間調整因子就是 252 一年的交易天數(shù)的平方根，才能轉換為年度化 夏普 率。同理，如果夏普率采用每月的報酬率，期間調整因子就是 12 的平方根。經(jīng)過期間調整為為年度化夏普率之后，才能比擬不同測試期間長度的兩種策略。夏普率沒有基準點，因此其大小本身沒有意義， 只有在與其他組合的比擬中才有價值。夏普率越大，說明投資單位風險所獲得的風險回報越高。關于 K 比率

6、，描述稍復雜，在此只簡單一提。 K 比率沒有單位，可以用來比擬不同 市 場與不同測試期間的策略績效。玉米期貨的每周績效，可以與 IBM 短線交易績 效互 相比擬。另外， 作者還提到基準策略比擬。 關于交易策略的績效衡量， 除了采用夏普率與 K比率之外，評估其他新想法時需要既有策略作為評估基準。通道突破與移動平均穿越系統(tǒng)是目前使用最普遍的策略， ?常用交易策略比擬? 一書 曾提到，絕大多數(shù)新策略的表現(xiàn)，都遠遠不如最簡單的通道突破與移動平均穿越系統(tǒng)。呵呵，各位可以嘗試把這兩套方法的精義納入自己的交易系統(tǒng)中因此，當我們測試任何新設想時，都與這兩種策略互做比擬。關于通道突破系統(tǒng)，我們采用以下法那么:建

7、立多頭部位：如果今天的收盤價是最近四十天的最高收盤價；結束多頭部位：如果今天的收盤價是最近二十天的最低收盤價；建立空頭部位：如果今天的收盤價是最近四十天的最低收盤價；結束空頭部位：如果今天的收盤價是最近二十天的最高收盤價；移動平均穿越系統(tǒng)也采用類似參數(shù)：進場做多：如果十天收盤價移動平均線向上穿越四十天收盤價移動平均線； 進場放空： 如果十天收盤價移動平均線向下穿越四十天收盤價移動平均線； 這兩套系統(tǒng)是我們評 估其他策略的基準。每種策略都針對 29 種期貨市場與 34 支股票市場進行測試包括外匯、利率、股 指、金屬、能源、谷物、肉類、軟性；股票包括能源、工業(yè)、消費效勞、醫(yī)療保健、金融這里不一一舉

8、例，涵蓋期間為1990 2001 年低。訊號都發(fā)生在每天收盤，然后在隔天開盤進行交易。起始資金： 10,000通道突破說了那么多，現(xiàn)在正式進入交易系統(tǒng)，首先第一個是通道突破系統(tǒng)。如前所述，交易法那么是： 建立多頭部位：如果今天的收盤價是最近四十天的最高收盤價； 結束多頭部位：如果 今天的收盤價是最近二十天的最低收盤價； 建立空頭部位：如果今天的收盤價是最近 四十天的最低收盤價； 結束空頭部位： 如果今天的收盤價是最近二十天的最高收盤價； 見以下圖。圖例均為我根據(jù)作者的意思自制 作者經(jīng)過測試圖表略后發(fā)現(xiàn)，該系 統(tǒng)在過去十二年來具有非凡的獲利能力。期市有十年獲利，股票那么有六年獲利。以下期市表現(xiàn)特

9、別好：外匯、利率、石油 與軟性商品。至于股票方面，特別適用于科技類股。 可是，請注意，通道突破系統(tǒng)的 表現(xiàn)最近明顯轉差，這點比擬值得擔憂。期貨結果： 凈利 5,971,279 最大流失金額： 1,710,956 K 比率：夏普率突破相關：均線相關： 股票結果： 3,511,542 5,100,466兩條移動平均線穿越移動平均穿越系統(tǒng)交易規(guī)那么： 進場做多：如果十天收盤價移動平均線向上穿越四十天 收盤價移動平均線； 進場放空：如果十天收盤價移動平均線向下穿越四十天收盤價移 動平均線； 請注意進場建立某個部位，同時也結束既有的反向部位。 此系統(tǒng)在很多 市場的表現(xiàn)都很杰出測試數(shù)據(jù)圖表略。在整個測試的

10、十二年中， 期貨有十一年獲利，股市有六年獲利。表現(xiàn)優(yōu)于前述的通道突破系統(tǒng)，它的 K 比 率 與夏普率都較高。均線穿越系統(tǒng)使用的市場或類股大體與通道突破系統(tǒng)相同。 用于期 貨的結果： 凈利： 10,434,539 最大流失金額： 2,069680 K 比率：夏普 率：突破相關：均線相關：用于股票的結果： 10,201,347 5,408,733動能兩組略K 比率與突破利用價格動能指標提供買賣訊號，或許是本章討論的最簡單策略。我們準備測試 參數(shù)：較短期的二十天動能，較長期的八十天動能。交易法那么：對于二十天動能：今天收盤價高于先前第二十天的收盤價，建立多頭部位同時回補空頭部位；今天收盤價低于先前第

11、二十天的收盤價，建立空頭部位同時回補多頭部位；即我們常用的動能指標的零線穿越為訊號 八十天動能系統(tǒng)的交易法那么也是如此。 經(jīng)過測試測試報告略，下文同樣省略，不再贅述二十天動能系統(tǒng)在期貨市場十二年中有十一年獲利，但股票市場只有五年。二十天動能系統(tǒng)與兩個基準策通道突破系統(tǒng)與均線穿越系統(tǒng)之間的相關性都很高。另外， 八十天動能不管在期貨還是股票市場， 其績效都優(yōu)于二十天動能，夏普率都較高。二十天動能突破系統(tǒng)結果：用于期貨：凈利： 8,591,095 最大流失金額： 1,631,559 K 比率：夏普率：相關：均線相關： 用于股票： 2,163,659 6,983,168八十天動能突破系統(tǒng)結果： 用于期

12、貨：凈利： 17,125,366 最大流失金額： 1,302,645 K 比率：夏普率：突破相關：均線相關：用于股票： 13,287,461 5,863,550格波動率突破這個系統(tǒng)牽涉標準差，大學副科沒學好，有些不明白原文如下：關于價格波動率突破，交易法那么如下：如果今天的價格變動量大于過去一百天價 格變 動量的 2 個標準差，那么建立多頭部位；如果今天的價格變動量小于過去一百 天價格變 動量的 2 個標準差， 那么建立空頭部位。 建立某個方向的部位， 就結束另 一方向 的既有部位。該系統(tǒng)測試的結果與前文討論的其他系統(tǒng)似乎不同。股票的獲利能力還算不錯， 但期 貨只能勉強獲利而已。該系統(tǒng)與通道突

13、破或移動平均穿越之間的相關程度， 大概都在 上下，意味著該系統(tǒng)如果被納入其他系統(tǒng)內，很可能有分散風險的效益。 用于期貨： 凈利： 341,640 最大流失金額： 5,802,061 K 比率：夏普率：突破 相關：均線相關：用于股票： 4,097,361 3,198,651隨機指標采用 14 天慢速隨機指標的 K 建立多空部位公式計算略。交易規(guī)那么建立多頭：如果今天的 K%跌破20而又重新上升到20之上；建立空頭：如果今天的 K%漲破80而又重新回落到80之下；建立某個方向的部位， 就結束另一方向的既有部位。期貨的測試績效很差，十二年內只有兩年獲利。股票稍好，但也只有五年獲利。KD 策略的報酬與

14、通道突破 / 移動平均穿越系統(tǒng)之間，保持負數(shù)相關，因為 KD 策略 屬于逆勢系統(tǒng)，試圖在價格下跌過程的底部買進，在峰位附近賣出，剛好與順勢 系統(tǒng) 的情況相反。有一點值得注意，測試結果顯示近年來的行情趨勢比擬不明顯，或許適合采用 KD 或 RSI 之類的逆勢系統(tǒng)。期貨結果：凈利： 341,640 最大流失金額： 5,802,061 K 比率：夏普率：突破 相 關：均線相關：注：此為正相關？疑有錯誤 股票結果： 40,583 8,192,040 RSI參數(shù)為 14 天交易規(guī)那么：買進：RSI 跌破 35 ；放空：RSI 超過 65 ；建立某個方向新部位，就同時結束既有的反向部位。不管期貨或者股票，

15、 此策略的測試結果都很差。 K 比率與夏普率都呈現(xiàn)負數(shù)， 而且 絕 對值都很大。期貨四年獲利，股票雖然有七年獲利，但是五年的虧損遠超過七 年的獲 利。與順勢系統(tǒng)之間也維持負數(shù)相關。期貨：凈利： 9,574,109 最大流失金額： 11,206,636 K 比率：夏普率： 突破 相關：均線相關：股票： 7,032,755 13,381,024MACDMACD 12,26,9 有人稱MACD為指標之王交易法那么如下：買進：MACD線往上穿越其九天的指數(shù)移動平均線；放空：MACD線往下穿越其九天的指數(shù)移動平均線。建立某個方向新部位，就同時結束既有的反向部位。MACD策略的測試結果很有趣。MACD似乎

16、同時呈現(xiàn)順勢與逆勢系統(tǒng)的性質。這套策略的根本原那么，是在價格走勢有弱轉強時買進，并在價格走勢由強轉弱時賣出。這種“混合策略非常適用于期貨市場，有九年獲利。股票那么表現(xiàn)很差，十二年全部虧損注：后面數(shù)據(jù)顯示股票凈利為正數(shù)，疑為錯誤。期貨結果：凈利：5,052,672最大流失金額：2,371,700 K比率：夏普率：突破相關：均線相關： 股票結果：19,547,613 22,783,630七種常用系統(tǒng)已測試完畢1990 年 運用順勢系統(tǒng)的最堪憂之處，是市場是否能夠繼續(xù)呈現(xiàn)明顯的趨勢。雖然初期的表現(xiàn)十分優(yōu)異，但獲利能力近年來有逐漸轉差的傾向。這是系統(tǒng)性交易者必須留現(xiàn)將優(yōu)于順意的問題。測試結果或許意味著

17、，未來十年到二十年之內，逆勢系統(tǒng)的表 勢系統(tǒng)。接下來該是 11 種作者的新系統(tǒng)了凱斯特納移動平均系統(tǒng)這套方法是由常用的移動平均穿越系統(tǒng)修改而來。單一移動平均線穿越系統(tǒng)的最 大問題就是訊號反復。改良方法之一是利用兩條均線構建通道。方法如下：兩條移動平均線，其中一條計算每天最高價的移動平均，另一條計算每天最低價的移動平均，兩者分別為通道的上限與下限。交易訊號：唯有當收盤價高于通道上限才買進；唯有當收盤價低于通道下限才賣出。除此之外，利用以下方法過濾交易訊號：今天的 X 天移動平均高于前一天的讀數(shù)， 才 接受買進訊號；今天的 X 天移動平均低于前一天的讀數(shù)，才接受賣出訊號。濾 網(wǎng)使用 的參數(shù)X，通常

18、都設定等于移動平均長度如采用20天的通道，那么X = 20本案結合兩套系統(tǒng)，一個采用 20 天移動平均，另一個采用 80 天移動平均。唯有 當 兩套系統(tǒng)的訊號彼此一致， 才接受進場訊號。 至于出場訊號， 如果今天的收盤 價跌破 80 天期盤中低價的簡單移動平均，那么結束多頭部位；如果今天的收盤價超 過 80 天期盤 中高價的簡單移動平均，那么結束空頭部位。此系統(tǒng)運用于期貨市場，績效很不錯有 11 年獲利，且夏普率、 K 比率都很高。股 票市場稍差，但仍有 7 年獲利。期貨市場：凈利： 14,658,917 最大資金流失： 1,440,842 K 比率：夏普率：突 破相關：均線相關：股票市場：

19、12,244,768 5,487,815第二階突破策略這種策略可以區(qū)別不同期間長度的通道突破強度。對于一般的二十天通道突破系 統(tǒng)來 說，如果今天收盤價創(chuàng)最近二十天的最高收盤價，那么建立多頭部位。根據(jù)定 義，如果 今天收盤價是最近四十天的最高收盤價，必然是最近二十天的最高收盤 價。因此，如 果今天收盤價是最近四十天的最高收盤價，也將是二十天通道突破 系統(tǒng)的買進訊號。 或許我們應該強調一點，四十天期的最高收盤價，其意義顯然 超過二十天期的最高收 盤價。我設計第二階突破指標判別新高或新低收盤價的重 要性。每天，我比擬今天收盤價與最近八十天收盤價的關系，藉以判斷今天收盤價的突 破程 度。如果今天收盤價

20、是最近五天的最高收盤價，今天就是五天期新高。同理， 如果今 天收盤價是最近二十天的最高收盤價，今天就是二十天期新高。這種比擬 將回溯到最 近八十天為止，藉以判斷今天的突破程度。這種某天期高價或者低價，就是第二階突破統(tǒng)計量。高價記錄為正數(shù)，低價記錄 為負 數(shù)。舉例來說，如果今天收盤價是最近四十天的最高收盤價四十天新高， 今天的 第二階突破統(tǒng)計量就是 40 ；如果今天收盤價是最近三十五天的最低收盤價 三十五 天新低，今天的第二階突破統(tǒng)計量就是35 。我們利用第二階突破統(tǒng)計量建構通道突破系統(tǒng)：如果今天的第二階突破統(tǒng)計量創(chuàng)最近四十天新高，而且讀數(shù)大于 20，那么建立多頭部位；如果今天的第二階突破統(tǒng) 最近四十天新低，而且讀數(shù)小于-20，那么建立空頭部位。計量創(chuàng)第二階突破策略的獨特結構，并沒有轉移為根本績效。雖然邏輯結構非常合理， 二階突破策略的表現(xiàn)顯然不如標準的順勢系統(tǒng)。我想，這個策略恐怕必須重新設計才能運用于實際交易但第用于期貨：凈利：3,286,823最大流失金額：2,627,541 K比率：夏普率: