財務(wù)管理講義長期投資與固定資產(chǎn)管理?？芇PT課件

1、這是一家生產(chǎn)VCD的中型企業(yè)，該廠生產(chǎn)的VCD質(zhì)量優(yōu)良，價格合理，長期以來供不應(yīng)求。為擴(kuò)大生產(chǎn)能力，廠家準(zhǔn)備新建一條生產(chǎn)線。第1頁/共47頁2該生產(chǎn)線的原始投資額為 12.5 萬元，分兩年投入。 投產(chǎn)后每年可生產(chǎn)VCD1000臺，每臺銷售價格為300 元，每年可獲銷售收入 30 萬元，投資項目可使用 5 年，殘值 2.5 萬元，墊支流動資金 萬元，這筆資金在項目結(jié)束時可全部收回。材料費用 20萬元 制造費用 2萬元 人工費用 3萬元 折舊費用 2萬元資 料第2頁/共47頁3現(xiàn)在的問題是：這家公司應(yīng)不應(yīng)該購買這條生產(chǎn)線？下面我們一起來聽聽中層干部的意見：第3頁/共47頁項目可行 通貨膨脹率大約在

2、10左右 物價變動 材料費用、人工費用將增加制造費用，每年將增加4 銷售價格預(yù)計每年各增加10 第4頁/共47頁5這就是我們今天學(xué)習(xí)的目的！為企業(yè)的投資理財作出 正確的決策通過這一章的學(xué)習(xí)，我們應(yīng)該能夠：如何選擇第5頁/共47頁6一 投資及固定資產(chǎn)概述二 固定資產(chǎn)投資決策三 固定資產(chǎn)日常財務(wù)控制四 折舊政策第五章第6頁/共47頁7了 解 投資的概念及種類一般掌握 固定資產(chǎn)的概念，特點及 管理原則重點掌握 如何進(jìn)行固定資產(chǎn)投資決策 及固定資產(chǎn)折舊政策知識點第7頁/共47頁8在企業(yè)的財務(wù)活動中，投資是價值創(chuàng)造的關(guān) 鍵 環(huán) 節(jié)！ 企業(yè)核心是管理，管理核心是決策 只有合理預(yù)期，才能正確決策什么是投資？

3、 將財力投放于一定的對象， 以期望在未來獲取收益的行為一 投資及固定資產(chǎn)概述第8頁/共47頁9投放的對象性特點時機(jī)的選擇性 經(jīng)營上的預(yù)付性目標(biāo)上的收益性收益的不確定性資產(chǎn)上的專用性第9頁/共47頁10按投資對象的存在形態(tài)實體投資與金融投資按回收時間的長短 長期投資與短期投資 按其投出的方向 對內(nèi)投資與對外投資 按項目之間的相互關(guān)系 獨立投資，互斥投資 和互補(bǔ)投資按時間順序 先決投資與后決投資 投資的種類第10頁/共47頁11 投資的目的以較低的投資風(fēng)險與投資總額， 獲取較多的投資收益實現(xiàn)企業(yè)價值最大化第11頁/共47頁12使用年限在一年以上，單位價值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，并且能在使用過程中保持原有實

4、物形態(tài)的資產(chǎn)專用性強(qiáng)，技術(shù)含量高收益能力高，風(fēng)險較大價值雙重存在 投資的集中性和回收的分散性特點固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)第12頁/共47頁13固定資產(chǎn)投資的決策要素可利用資本的成本和規(guī)模項目的盈利性企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的意愿和能力 二二 固定資產(chǎn)投資決策固定資產(chǎn)投資決策第13頁/共47頁14指與投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入、流出量現(xiàn)金流入量由投資項目實施而引起的現(xiàn)金 收入的增加或現(xiàn)金支出的減少現(xiàn)金流出量由投資項目實施而引起的現(xiàn)金 支出的增加或現(xiàn)金收入的減少凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入量與流出量之差現(xiàn) 金 流 量是評價投資項目財務(wù)可行性的基礎(chǔ)二二 固定資產(chǎn)投資決策的基本指標(biāo)固定資產(chǎn)投資決策的基本指標(biāo)第14頁/共47頁 現(xiàn) 金

5、流 量初始現(xiàn)金 流量營業(yè)現(xiàn)金 流量終結(jié)現(xiàn)金 流量固定資產(chǎn)上的投資流動資產(chǎn)上的投資其他投資費用原有固定資產(chǎn)的變價收入 由生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入流出的數(shù)量項目完結(jié)時所發(fā)生的 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量的計算 見書第15頁/共47頁16在進(jìn)行長期投資決策中，為什么要使用現(xiàn)金流量而不使用利潤？利潤是會計中的概念，它與現(xiàn)金流量有較大的區(qū)別 現(xiàn)金流量的確認(rèn)與現(xiàn)金收支發(fā)生時間相一致 收到現(xiàn)金時確認(rèn)現(xiàn)金流入量支出現(xiàn)金時確認(rèn)現(xiàn)金流出量利潤與現(xiàn)金第16頁/共47頁17首先，有利于科學(xué)地考慮時間價值因素科學(xué)的投資決策必須認(rèn)真考慮資金的時間價值，這就要求在決策時一定要弄清每一筆預(yù)期收入款項的具體時間，因為不同時間的資金具有不

6、同的價值。因此，在衡量方案優(yōu)劣時，應(yīng)根據(jù)各投資項目壽命周期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量，按照資金成本，結(jié)合資金的時間價值來確定。 為什么？第17頁/共47頁181、購置固定資產(chǎn)付出大量現(xiàn)金時不計入成本；2、將固定資產(chǎn)的價值以折舊或損耗的形式逐期計入 成本時，卻又不需要付出現(xiàn)金；3、計算利潤時不考慮墊支的流動資產(chǎn)的數(shù)量和回收 時間；4、只要銷售行為已經(jīng)確定，就計算為當(dāng)期收入，盡 管其中有一部分并未于當(dāng)期收到現(xiàn)金；5、項目終了時，以現(xiàn)金形式回收的殘值和墊支的流 動資產(chǎn)在計算利潤時也得不到反映。利潤與現(xiàn)金流量的差異主要表現(xiàn)在：第18頁/共47頁其次，更符合客觀實際情況 現(xiàn)金流量能更科學(xué)、更客觀地評價投資方案的優(yōu)

7、劣；而利潤則明顯地存在不科學(xué)、不客觀的成分。1、 利潤計算沒有一個統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，在一定程度上要受存貨估價、費用攤配和折舊計提等不同方法的影響。凈利潤的計算比現(xiàn)金流量的計算有更大的主觀隨意性。因而作為決策的主要依據(jù)不太可靠！2、 利潤反映的是某一會計期間“應(yīng)計”的現(xiàn)金流量，而不是實際的現(xiàn)金流量。若以并未實際收到現(xiàn)金的收入作為收益，具有較大的風(fēng)險，容易高估投資項目的經(jīng)濟(jì)效益。第19頁/共47頁20投資對企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展方向有著 -重大影響！投資時應(yīng)從企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略和市場定位來考慮，此外，市場需求、原料供應(yīng)、通貨膨脹、未來競爭、技術(shù)更新以及經(jīng)濟(jì)政策等，都會影響投資實際效果，所以投資的風(fēng)險較高，在進(jìn)行投資決

8、策時一定要謹(jǐn)慎行事。第20頁/共47頁21現(xiàn)在有兩個互相排斥 的投資機(jī)會供大家選擇：測 試A： 你現(xiàn)在給我1，下課時我還你1.5 B： 你現(xiàn)在給我10，下課時我還你11 凈現(xiàn)值法內(nèi)含報酬率現(xiàn)值指數(shù)法 第21頁/共47頁投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報酬率折為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額凈現(xiàn)值 0 收益高于期望報酬凈現(xiàn)值 0 收益等于期望報酬凈現(xiàn)值 0 收益低于期望報酬凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值最常用的決策方法和指標(biāo) 凈現(xiàn)值 未來報酬總現(xiàn)值初始投資決策規(guī)則對于獨立方案，當(dāng)凈現(xiàn)值為正時才可接受；對于多個凈現(xiàn)值為正的互斥方案，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最大者。第22頁/共47頁23凈現(xiàn)值法考慮了貨

9、幣時間價值，且能反映一項投資可使企業(yè)增值多少， 即凈現(xiàn)值數(shù)額凈現(xiàn)值法并不能揭示各個投資方案本身可能達(dá)到的實際報酬率是多少優(yōu)點但是：第23頁/共47頁24 使投資項目的凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率 內(nèi)含報酬率也稱投資報酬率內(nèi)含報酬率是方案本身的收益能力，實際上反映了投資項目的真實報酬 計算步驟1、計算年金現(xiàn)值系數(shù)2、查年金現(xiàn)值系數(shù)表3、采用查值法計算內(nèi)含報酬率年金現(xiàn)值系數(shù)初始投資額每年凈現(xiàn)金流量第24頁/共47頁25在只有一個備選方案中，選擇內(nèi)含報酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報酬率的投資項目；在有多個備選方案的互斥選擇決策中，選用內(nèi)含報酬率超過資本成本或必要報酬率最多的投資項目。決策規(guī)則第25頁/共

10、47頁26又稱利潤指數(shù)法，是投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比現(xiàn)值指數(shù)法 現(xiàn)值指數(shù)的意義 每一元的資金投入能夠收回資金的現(xiàn)值現(xiàn)值指數(shù) 未來報酬的總現(xiàn)值初始投資額第26頁/共47頁27決策規(guī)則在只有一個備選方案的采納與否決策中，現(xiàn)值指數(shù)大于或等于 1，則采納，否則就拒絕；在有多個方案的互斥選擇決策中，應(yīng)采用現(xiàn)值指數(shù)超過 1 最多的投資項目。第27頁/共47頁28凈現(xiàn)值法：A： （美元）（NPV） B： 1110 = 1 （美元）A A B B內(nèi)含報酬率： （ IRR）A： 系數(shù)1/1.5 =0.6667 查表為50B： 系數(shù)10/11=0.909 查表為10 A A B B現(xiàn)值指數(shù)法

11、：A： （PI） B：11/10 = 1.1 A A B B測 試第28頁/共47頁29這中間所出現(xiàn)的矛盾 是由投資的 規(guī)模效益 帶來的內(nèi)含報酬率和現(xiàn)值指數(shù)都是相對數(shù)，取決于其規(guī)模的大小 凈現(xiàn)值是絕對數(shù)，在給定的條件下，應(yīng)選用能帶來更多效益的方案 B B第29頁/共47頁30固定資產(chǎn)投資決策指標(biāo)：貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 考慮資金時間價值非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 不考慮時間價值包括：投資回收期，平均報酬率包括：凈現(xiàn)值法，內(nèi)含報酬率法，現(xiàn)值指數(shù)法第30頁/共47頁31回收年限越短，方案越有利指回收初始投資所需要的時間，一般以年為單位 如果每年營業(yè)現(xiàn)金流量不相等，則計算回收期要根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確

12、定。投資回收期原始投資額每年營業(yè)現(xiàn)金流量投資回收期第31頁/共47頁32投資回收期法不考慮時間價值，將不同時間的貨幣收支看成是等效的。該法是指項目投產(chǎn)后的各年現(xiàn)金流入量累計到與初始投資現(xiàn)金流出量相等所需要的時間，它代表收回投資所需要的年限。投資回收期，評價最初級投資回收期法第32頁/共47頁33也稱平均投資報酬率，是投資項目 壽命周期內(nèi)平均的年投資報酬率 平均報酬率平均現(xiàn)金余額原始投資額在采用平均報酬率這一指標(biāo)時，需事先確定一個企業(yè)要求達(dá)到的平均報酬率，或稱必要平均報酬率。在進(jìn)行決策時，只有高出必要平均報酬率的方案才能入選，而在多個方案的互斥選擇中，則選用平均報酬率最高的方案。平均報酬率第33

13、頁/共47頁34該指標(biāo)易于理解，使用簡單方便，考慮了投資壽命期內(nèi)所有年份的收益情況，但未考慮資金的時間價值，因此它并不能真正反映投資報酬率的高低。平均報酬率，簡便卻不宜平均報酬率第34頁/共47頁35非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)由于未考慮貨幣的時間價值，會造成決策的失誤，因此，在實際的投資決策中，廣泛運用了貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)，即凈現(xiàn)值法、內(nèi)部報酬率和現(xiàn)值指數(shù)法。第35頁/共47頁36在對項目進(jìn)行投資決策時，我們所采用的凈現(xiàn)值指標(biāo)、內(nèi)部報酬率指標(biāo)和獲利（現(xiàn)值）指數(shù)指標(biāo)都是針對相同壽命項目的比較。如果項目的壽命不同，為了使各項指標(biāo)具有可比性，必須設(shè)法使兩個項目在相同的壽命周期內(nèi)進(jìn)行比較。第36頁/共47頁企業(yè)

14、在進(jìn)行投資決策時，所面臨的一般都是在數(shù)個項目之間進(jìn)行選擇。有些項目的各個指標(biāo)相差無幾，難以作出取舍；而有的項目單純用決策指標(biāo)來衡量，可能不值得投資。但有的與企業(yè)長遠(yuǎn)規(guī)劃相關(guān)，對企業(yè)戰(zhàn)略有重大意義和影響，故予接受。此外，在某一特定時期內(nèi)，由于種種因素的影響，企業(yè)可供投資的資金總是有一定的限額，即資本限額。在資本限額的約束下，企業(yè)因資本的限制，不得不放棄一些很好的投資項目。但是，即使在這種情況下，企業(yè)仍要在資本允許的范圍內(nèi)進(jìn)行投資，項目的選擇應(yīng)使組合價值達(dá)到最大化，盡管這個受限制的最大值通常小于不受限制的最大值。第37頁/共47頁38將現(xiàn)有的投資項目在資本限額允許的范圍內(nèi)進(jìn)行組合，比較各組合的凈現(xiàn)

15、值，選擇其中最大者。但該方法假設(shè)各個項目之間并無影響，風(fēng)險程度也不相關(guān)。決策必須綜合考慮各種因素，合理配置有限資源，眼光放長遠(yuǎn)一點，這樣才能實現(xiàn)企業(yè)價值達(dá)到最大化。選擇的方法在實際決策中，這些都是不可忽略的重要問題 !第38頁/共47頁39 固定資產(chǎn)日常財務(wù)控制 實施固定資產(chǎn)日?？刂频幕灸繕?biāo)：保證固定資產(chǎn)正常運轉(zhuǎn)，完整無缺；充分發(fā)揮固定資產(chǎn)的效能，提高固 定資產(chǎn)的利用效果。固定資產(chǎn)使用效率的提高取決于是否全部投入使用投入使用的固定資產(chǎn)是否滿負(fù)荷運行 第39頁/共47頁40 歸口分級管理是一種在會計核算體系完善的基礎(chǔ)上建立的資產(chǎn)實物管理責(zé)任制度。歸口分級隨著不同的企業(yè)組織和生產(chǎn)經(jīng)營對象而不同。

16、如對于商品流通企業(yè)，固定資產(chǎn)歸口分級管理包括兩個方面的內(nèi)容：一方面，固定資產(chǎn)歸口管理，即在經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)下，按照類別歸口給有關(guān)職能部門負(fù)責(zé)管理；另一方面，在歸口管理的基礎(chǔ)上，按照其使用情況將管理的責(zé)任落實到各商品部、柜組，乃至個人，做到權(quán)責(zé)分明，層層負(fù)責(zé)。固定資產(chǎn)歸口分級管理第40頁/共47頁411、按現(xiàn)行制度規(guī)定執(zhí)行固定資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)。凡符合固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的都應(yīng)及時入帳，并按照規(guī)定計提折舊，不允許存在帳外固定資產(chǎn)；2、建立健全固定資產(chǎn)帳卡和記錄，為管好、用好固定資產(chǎn)提供準(zhǔn)確、詳細(xì)的資料；3、定期清查盤點固定資產(chǎn)，至少每年一次，并應(yīng)形成制度。財務(wù)部門應(yīng)會同有關(guān)職能部門做好以下工作：固定資產(chǎn)制度管理第41頁/共47頁42固定資產(chǎn)報廢、清理后，財會部門應(yīng)正確估計固定資產(chǎn)的殘值，監(jiān)督清理費用開支，并將變價收入及時入帳，并入營業(yè)外收入，由企業(yè)安排使用。固定資產(chǎn)報廢與清理的管理第42頁/共47頁43折舊作為成本會影響企業(yè)的收益折舊作為非付現(xiàn)成本會影響企業(yè)的資金流轉(zhuǎn) 折舊數(shù)額越大，固定成本越多 產(chǎn)品或勞務(wù)的成本也越高在其他因素不變時，企業(yè)利潤就會下降 四 折舊政策折舊是將固定資產(chǎn)成本在其使用年限內(nèi)分?jǐn)?，并以費用形式逐次地計入產(chǎn)品成本，通過產(chǎn)品銷售以貨幣資金的形式收回的這一過程。第43頁/共47頁44企業(yè)根據(jù)自