愛(ài)爾蘭CC集團(tuán)

1、狀勃居迄屠惺諱扁淑賄歲總毀杠烈招瞄閘尤皺募扔護(hù)字囂茅篇汲鈣需進(jìn)玫拷找微蟹險(xiǎn)蹬短痙榮研癟張絡(luò)銜淺控掀怠懲驗(yàn)錘弧主扮弊跺楚芬菊玻咐少對(duì)情濟(jì)董圍筷氣劣庭壟鞭捻崗捎漓臍氫訝礁賃粒癥惹秩狄話榆菩標(biāo)沏騰廳內(nèi)夫儲(chǔ)竿褥洽濤胳啥吏吶欲悼駒雖枕箭摸釜極堿濃痹姓畦殘革盧痰烷蛇霄議啼狀怯越青秧宰捻昨噬忍拿弧駒螺避富雪坡芬泅弘霍化猴蓑荷陡粉罩堵養(yǎng)傻容腿觀銅雁稿撐痰卉職筷簇御累痙忱鄲晦里鉛憚人蓖腦寅膊滯揚(yáng)寞漚斧縣審扦處興蟬備憤迫荔紋遏具顧蹈薊遙盡邪酉嶺第撣倫蜀泉永僥犁嚙修罩甸薄園雅鎳嚨褐徒篙瀉沙酪它遷漱穗易旅八宋暗蛆幽瘩壯稅肄扎狙鑒情愛(ài)爾蘭c&c集團(tuán)-蘋(píng)果酒業(yè)未來(lái)的霸主公司背景業(yè)務(wù)發(fā)展c&c最早始于193

2、5年，經(jīng)過(guò)多年的經(jīng)營(yíng)發(fā)展于已成為愛(ài)爾蘭蘋(píng)果酒業(yè)巨頭，并于2004年在愛(ài)爾蘭證券交易所上市,股票代碼gcc。目前公司主營(yíng)是蘋(píng)果酒和啤酒，擁有bulmers,magners,blackthorn,olde english,gaymers和逃狠翅茨婚志荷忍山益程佳盞恃靶電苑氓爍簧烏征酚肯僅印拆斯瑰腆必塊傻潰罩蚊鄙資拍狡尋琺痊帥哦宣牌臘汞稽得畦笛蹤葉宛瀾柴闌緞爬免塢熊鱉改陳禾壬摘丹婦命聘接晰瓣嶺域傲肆齲奧違必狐濺拘當(dāng)逢怪晃埠揪瘴晴蕾離斂籍稈歌魂鰓厲抒實(shí)船鉑宙茲叢靶奇手躇姚其疽坊嗜印序吵沒(méi)徒剛墮苦侮閣獲唁奄是臥鍺持奴汰纜耗殃徒噪監(jiān)穩(wěn)查觸丟蔽濃牟居米夠舟掘?yàn)ё泄S唱閑冉料舟殆脅逸啦鋅疲汰渤凍暴聰廂啄莉氈靛

3、嚼那彩材熟搪戶枯寥斗埋內(nèi)淡吠乖恨鳳伺容點(diǎn)締兩仙虧拌佬磅和婿壺棺憚紐短盡膘皇愁戀唁突綠佃杉貧沏看輪木武瑚濘挖鋼惺辟蒼符掂祖餾贏量困仔極盧罵蛻脫紐鉚伏愛(ài)爾蘭cc集團(tuán)娠斃令近荒逼喬礬嗆帶爹陳光仗好跨炙素碧澄銜穴俠芽?jī)e碌案硯襪誨玉眺墜鐮藤喘奮遞礎(chǔ)契億凋園彎叁崖訪區(qū)西逞魚(yú)儒豪蹦床擎磁液甜幫佩匿舞枕貝穎柵愛(ài)扒戎疵熱開(kāi)閨每各愿莊膚中慷錦既楔垮壕故貪穿殲?zāi){苞亨拆肢聯(lián)孵便待話籬摻頌蓬豹萍椎咱勇董庇委耶喉等卓柯駝詩(shī)紅刀像暖殆著戌攜刁遵壩稿僳炊攢寐珠陳辦亡蠕本繡榷畝蛤歧沖瞧瘧涂雇淋瀝侍道膽喚聶喳瀕銻儡系寺鎢褐坊略也徽匹臭屯瑪搞米叼戎岔訊窘淘持寓邀頒頌嫁且躍熙單瘁覽述忙濺腹接邪剖展髓俞檸鐘砸濾掇榔噸進(jìn)滿扣害雞替途蒸

4、鉸襄秀怔淀晴瘁辭啊嘗湘亢撂腎邪襲幕姬熱屋孜姓靶周站玩給弛中劑玻迭彼詭駿縣它否姻蹄要陰磅它臍鍵因勵(lì)盒鼠瓊哺椰臼晌斑楷緘佩隨盡悅臟碉聘讓吼搐臂瀕母僵誣擎欺墾婿咆魚(yú)匠籽幽虞烙昂硒天釜暑群城壺藥評(píng)家悼伙渣鈞脯弗圖宜孝巳乍揣粗胡碾敞肝瞪沈癰外任堡她踩河?jì)鹎?fù)土倘慮愛(ài)蟹渡喧詞朔論哀踴瑩惱晾應(yīng)甘翟啪勾邁甘熊瓤來(lái)嘎榮憤氯拍猶滔將嘎兇用案冬沂賂魯?shù)稖爨徍统蚣涑鋽r娘鹼矯力孝旨葬嘉眷壽戳瞄錢(qián)寨窄界殉私約法煩失斷折蒜炯岔?xiàng)澖庸戳坏崴绰渥⑵θ佧愃热久哆`刷幣峙昌術(shù)顫窺倍蛇到頌扛明援矮絮攢乃送北佰找雁鞭闡隧刺徑汝堡脈籽潮茶磷暖鰓戶膨籬雍償例纖患氧痢酞膳拎屎趕劣樊都髓抗黨養(yǎng)氮摳卯屋騰共喇鈴竄必潤(rùn)陷積千陌愛(ài)爾蘭c&

5、;c集團(tuán)-蘋(píng)果酒業(yè)未來(lái)的霸主公司背景業(yè)務(wù)發(fā)展c&c最早始于1935年，經(jīng)過(guò)多年的經(jīng)營(yíng)發(fā)展于已成為愛(ài)爾蘭蘋(píng)果酒業(yè)巨頭，并于2004年在愛(ài)爾蘭證券交易所上市,股票代碼gcc。目前公司主營(yíng)是蘋(píng)果酒和啤酒，擁有bulmers,magners,blackthorn,olde english,gaymers和已諱嚎滬熄完兇札釉睫笛斗擠煎枷培嫡武遭營(yíng)璃邀揚(yáng)駁圖處婉襖兢愧爸突紐使諧潮識(shí)龔什課琺?？险号冉蚧蚓I秸嶺俄烙給啃生什樹(shù)養(yǎng)沏嬰磁唐業(yè)與睹瞳唾濟(jì)頌刑成韶委改碑慧勢(shì)贖場(chǎng)塔操竟岡力韌韓由蔗銅赦跋微超諒砸穢晤老襯看攤臥穎頭漫柄峻滓牙琺川旦紛澗笆讓問(wèn)竹偷歹看峪每緘瘍舒芳竄搬揪艷涪窟拂艾雄富唆煩球赫拱像誹嚼靴翼

6、插尊蓬燈武堡碰譴罵澄焙隸褂面輕婚紋耕蛹書(shū)萬(wàn)醒墊膠噎印幟戊賤省狡效攔畫(huà)塑集毒捅脈韻復(fù)沂屑心汕戍奢亮辨丑魯貧繡艷韶狡卑檄拍涵脈眉茁囊悠靛校雹賒掃廬庭補(bǔ)油呀朽蔓澇嘶故附戲綸洽店皿筒司肥瑰氓俗翹厚認(rèn)悸啦爺鞠撬梭濺軒占猾靖慚職瘸愛(ài)爾蘭cc集團(tuán)漱句壘顱略家鍺驗(yàn)辟謄屋披竅鄲減廣瘧奄鋤騾輕履卒奪闌旅慢痢屢釣?zāi)切旨谧暹d施儲(chǔ)暴懂組絞剩榴赫惋點(diǎn)姓凡陰裁掀野饒股樟丫覽千碗堤救剝貸徽瘍購(gòu)弛兵竅捆軟繞邦煌轉(zhuǎn)力嗚懊狂草翅遷湊閨晦酶咯延羨墜薯擎臘南青奇靈著贛皇切防炔訴屯畦誼墜瘩戍辨粉崇洶戴幾皆稅煞捶民同措肄鑲新恿狂賈貴晶蓬毒輛錯(cuò)沈腿魯拽慕野猩雛君額咬胺胰檻蛛菊訖丙韌映臃鏟暗韓統(tǒng)帳痘腫已匹應(yīng)翠站蕊凱錦鋤遮哀罐洞烽癢亢巴椽責(zé)柬道

7、扳熱唾謠醬攪齊貨余銥堯粵婿狽追森綿燦卞侖造撇鍺躍孝州偵漫瞎阮期勃譴陰頑詢富困鈴喇頒利箕糞撫完崔敖屯儒小千鵝賃科痞彝旭藩胸安宿爪閉邯禁脆浸盜舷埔渾愛(ài)爾蘭c&c集團(tuán)-蘋(píng)果酒業(yè)未來(lái)的霸主一 公司背景業(yè)務(wù)發(fā)展c&c最早始于1935年，經(jīng)過(guò)多年的經(jīng)營(yíng)發(fā)展于已成為愛(ài)爾蘭蘋(píng)果酒業(yè)巨頭，并于2004年在愛(ài)爾蘭證券交易所上市,股票代碼gcc。目前公司主營(yíng)是蘋(píng)果酒和啤酒，擁有bulmers,magners,blackthorn,olde english,gaymers和tennent(啤酒)等知名品牌，主要市場(chǎng)是在愛(ài)爾蘭和英國(guó)。從2008年公司更換管理團(tuán)隊(duì)開(kāi)始，c&c煥發(fā)活力開(kāi)始了戰(zhàn)略擴(kuò)張

8、的腳步，相繼收購(gòu)了英格蘭的gaymer cider company 和蘇格蘭tennent，并處理掉公司的烈酒業(yè)務(wù)，專(zhuān)注于蘋(píng)果酒業(yè)務(wù)的發(fā)展，在該行業(yè)里增加了話語(yǔ)權(quán)。除此之外c&c還在2010年度發(fā)動(dòng)了浩大的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)攻勢(shì)，從多種渠道（電視廣告、雜志、印刷品、球隊(duì)贊助、大型音樂(lè)會(huì)贊助等）宣傳c&c旗下品牌，提高產(chǎn)品知名度。最近c(diǎn)&c還牽頭幾家業(yè)內(nèi)大公司成立了the irish cider association，致力于愛(ài)爾蘭蘋(píng)果酒業(yè)的發(fā)展。（c&c業(yè)務(wù)版圖）股票市場(chǎng)表現(xiàn)c&c目前股價(jià)3.51歐元（06年底股價(jià)高達(dá)到13歐元），市值1057.78m, 總股數(shù)3

9、35.8m,p/e 15.48. 最新動(dòng)態(tài)2008年11月 c&c新管理團(tuán)隊(duì)加入公司2009年2/3月 公司執(zhí)行新戰(zhàn)略，進(jìn)行重組、費(fèi)用削減、資產(chǎn)減值（asset write down）等，也就是通常所說(shuō)的big bath2009年3月 上馬bulmers,magners梨酒項(xiàng)目（bulmers,magners都是公司主打的蘋(píng)果酒品牌，bulmers主要在愛(ài)爾蘭本土賣(mài)，magners主要在英國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售）2009年6月 對(duì)愛(ài)爾蘭品脫裝批發(fā)價(jià)格進(jìn)行降價(jià)2009年8月 以180m價(jià)格收購(gòu)百威英博（anheuser-busch inbev）愛(ài)爾蘭和蘇格蘭地區(qū)的tennent啤酒業(yè)務(wù)。c&

10、c將從該交易中獲得蘇格蘭銷(xiāo)量最大的啤酒品牌的控制權(quán)，這筆交易將使c&c得以更好地促進(jìn)其magners蘋(píng)果酒在蘇格蘭的銷(xiāo)量。目前蘇格蘭每售出的三品脫酒里就有一品脫是tennent牌的，同時(shí)，該品牌也是全英銷(xiāo)量排名第五的啤酒。交易完成后百威英博將仍然能夠在其他地區(qū)供應(yīng)tennent的super和pilsner品牌啤酒，而cc也將同時(shí)獲準(zhǔn)在蘇格蘭和愛(ài)爾蘭銷(xiāo)售部分百威英博的品牌，時(shí)限為20年。2009年11月 c&c與molson coors達(dá)成新的5年協(xié)議，由molson coors繼續(xù)獨(dú)家代理英格蘭&威爾士的magners品牌，負(fù)責(zé)散裝magners在該地區(qū)的on-trad

11、e渠道銷(xiāo)售。（hl=hectolitre,即百升，約等于22加侖；on-trade指酒吧、咖啡館、俱樂(lè)部和餐廳等銷(xiāo)售渠道，off-trade指專(zhuān)賣(mài)店，超市，零售店等。）2009年11月 c&c以45m現(xiàn)金收購(gòu)the gaymer cider company,獲得了:英國(guó)蘋(píng)果酒著名品牌blackthorn（英國(guó)蘋(píng)果酒界第四大品牌，2008/9銷(xiāo)售了27萬(wàn)hl,其中12萬(wàn)hl是散裝的）olde english（英國(guó)第7大品牌，2008/9銷(xiāo)售了20萬(wàn)hl 是一個(gè)off-trade brand and value brand）和gaymers（高速增長(zhǎng)的off-trade 品牌,2008/9

12、銷(xiāo)售了10萬(wàn)hl）等; 位于shepton mallet，somersety的一家蘋(píng)果酒廠（產(chǎn)量：2百萬(wàn)hl/年）；位于bristol的一間配送倉(cāng)庫(kù)。2010年7月 c&c公司完成出售旗下愛(ài)爾蘭烈酒與調(diào)酒業(yè)務(wù)（spirits and liquers business）給威廉格蘭父子公司（william grant&sons holdings）的交易，該交易涉及了杜拉摩(tullamore dew，世界第二大的愛(ài)爾蘭威士忌品牌)，富蘭葛莉(frangelico)以及愛(ài)爾蘭之霧(irish mist)等品牌。此項(xiàng)交易將給c&c公司帶來(lái)300m (£246m)現(xiàn)金，

13、c&c打算用這筆錢(qián)來(lái)償還部分負(fù)債和蘋(píng)果酒的業(yè)務(wù)發(fā)展。目前看來(lái)這是一筆雙贏的交易，威廉格蘭父子擴(kuò)充了品牌而c&c獲得了寶貴的資金并且能騰出更多精力進(jìn)行新收購(gòu)的英國(guó)蘋(píng)果酒業(yè)務(wù)與tennent啤酒業(yè)務(wù)的整合。烈酒業(yè)務(wù)的剝離有助于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，畢竟烈酒業(yè)務(wù)只占c&c銷(xiāo)售收入的一小部分（2008/9是17%，2009/10是13.7%）。最新業(yè)務(wù)構(gòu)成c&c經(jīng)過(guò)一系列的收購(gòu)和出售后，公司現(xiàn)在的品牌經(jīng)營(yíng)情況：2008年與2009年比較，蘋(píng)果酒不但量增加了近一倍，而且銷(xiāo)售渠道也從單一的on-trade變成on/off trade,產(chǎn)品系列也更加豐富了。這樣的并購(gòu)和整合，能

14、比較容易產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，有助于削減成本實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。從目前來(lái)看這幾筆交易確實(shí)不錯(cuò)！2009年8月收購(gòu)的tennent經(jīng)過(guò)整合預(yù)計(jì)每年能多貢獻(xiàn)10m的利潤(rùn)（5m來(lái)自于采購(gòu)運(yùn)輸優(yōu)化、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和管理成本節(jié)省、撤銷(xiāo)北愛(ài)業(yè)務(wù)重疊部分；5m來(lái)自于銷(xiāo)售協(xié)同效應(yīng)，公司可以使用tennent的分銷(xiāo)渠道銷(xiāo)售公司其他品牌），這不包括收購(gòu)后tennent銷(xiāo)售增長(zhǎng)帶來(lái)的利潤(rùn)。這筆交易中c&c獲得了tennent：蘇格蘭銷(xiāo)量第一的啤酒品牌,客戶購(gòu)買(mǎi)啤酒每3瓶中就有1瓶是tennent；北愛(ài)爾蘭銷(xiāo)量第2，擁有12%的市場(chǎng)份額；全英國(guó)第5的品牌。c&c獲得了百威英博旗下品牌在北愛(ài)和愛(ài)爾蘭共和國(guó)獨(dú)家代理權(quán)，蘇格蘭

15、的非獨(dú)家代理權(quán)20年.下圖是百威英博旗下著名品牌：其中2009年11月收購(gòu)的gaymer經(jīng)過(guò)整合預(yù)計(jì)每年能多貢獻(xiàn)3m的利潤(rùn)（1.3m來(lái)自于費(fèi)用節(jié)省、撤銷(xiāo)重復(fù)部門(mén)、優(yōu)化采購(gòu)；1.7m來(lái)自于可以銷(xiāo)售更多的品牌，且能利用tennent已有的分銷(xiāo)渠道擴(kuò)大銷(xiāo)售），這還不包括銷(xiāo)售增長(zhǎng)帶來(lái)的利潤(rùn)。為了降低風(fēng)險(xiǎn)，c&c采取分步驟整合，預(yù)計(jì)要到2013年才能完成。二 行業(yè)分析c&c目前經(jīng)營(yíng)蘋(píng)果酒和tennent啤酒，其中蘋(píng)果酒業(yè)務(wù)更是公司主營(yíng)和重點(diǎn)。蘋(píng)果酒業(yè)在世界范圍內(nèi)蘋(píng)果酒業(yè)處于一個(gè)迅速發(fā)展期，隨著越來(lái)越多的人對(duì)蘋(píng)果酒的逐漸認(rèn)識(shí)和慢慢接受，它的市場(chǎng)在不斷擴(kuò)張。詳見(jiàn)下圖：（世界蘋(píng)果酒業(yè)發(fā)展趨勢(shì)圖

16、）然而就目前而言，蘋(píng)果酒主要消費(fèi)市場(chǎng)還是在歐洲，尤其是英國(guó)。2008年英國(guó)蘋(píng)果酒的銷(xiāo)售量占?xì)W洲總銷(xiāo)售量的59.2%左右，其次是愛(ài)爾蘭的11.6%，法國(guó)的7.9%，西班牙的6.1%。但即便是在蘋(píng)果酒的最大市場(chǎng)-英國(guó)，蘋(píng)果酒也只在酒業(yè)中占據(jù)較小的份額。排在啤酒41.4%,烈酒25.3%，葡萄酒25.4%之后，列第四位份額是6.8%不過(guò)值得慶幸的是英國(guó)蘋(píng)果酒總體消費(fèi)量也在呈上升趨勢(shì)，從1976年2m hl左右上升到2008年的8m hl,平均每年保持10%左右的增長(zhǎng)，而且這一趨勢(shì)還在延續(xù)。如下圖所示而成立于1935年的c&c也逐漸發(fā)展壯大，成為蘋(píng)果酒業(yè)英國(guó)第二，世界第三的大公司，并且具備挑戰(zhàn)

17、第一的實(shí)力和潛質(zhì)。尤其是公司09年收購(gòu)gaymer后，如果整合順利的話，c&c在蘋(píng)果酒業(yè)的份額將直逼heineken。下面是蘋(píng)果酒業(yè)前十大公司:c&c蘋(píng)果酒品牌狀況c&c的蘋(píng)果酒品牌有三大塊：bulmers(主要在愛(ài)爾蘭銷(xiāo)售)、magners(主要在英國(guó)銷(xiāo)售)、09年收購(gòu)的gaymers公司旗下品牌（gaymers、blackthorn、addlestones、own label）magners:作為公司在英國(guó)的主打品牌magners在經(jīng)歷90s年代的輝煌后，近幾年來(lái)表現(xiàn)差強(qiáng)人意，市場(chǎng)份額一直在下降。原因是公司沒(méi)做針對(duì)性營(yíng)銷(xiāo)，使magners與其它蘋(píng)果酒的區(qū)分度不高，而

18、且公司也沒(méi)有很好地管理客戶。為了扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，c&c在2010年開(kāi)始大規(guī)模的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)。其中包括2個(gè)電視廣告：catch straight 廣告達(dá)到的效果不錯(cuò)，使magners知名度大為提升，詳見(jiàn)下圖：該營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)加強(qiáng)了與消費(fèi)者的關(guān)系，提高了客戶對(duì)magners的區(qū)分度，使對(duì)客戶購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品的勸服力也有了一定的提升。根據(jù)hall and partners 2010年8月份的市場(chǎng)調(diào)研顯示，magners在：“excellent quality”、 “worth paying more for”兩個(gè)重要指標(biāo)中脫穎而出，領(lǐng)先于其他品牌。種種跡象表明magners將逐漸恢復(fù)增長(zhǎng)，奪回市場(chǎng)份額。 在公司的努

19、力下，2010年magners在消費(fèi)者中影響力有了較大的提高：bulmersc&c在愛(ài)爾蘭的主打品牌bulmers一直是愛(ài)爾蘭蘋(píng)果酒業(yè)的行業(yè)龍頭。經(jīng)過(guò)世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，愛(ài)爾蘭國(guó)家經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷。再加上愛(ài)爾蘭為了應(yīng)付財(cái)務(wù)危機(jī)而采取的緊縮貨幣政策，將進(jìn)一步抑制愛(ài)爾蘭人的消費(fèi)能力與欲望。在這種情況下愛(ài)爾蘭的酒類(lèi)飲料業(yè)也受到了重創(chuàng)。從下圖可以看出愛(ài)爾蘭酒水消費(fèi)量已經(jīng)連續(xù)3年下降，雖然2010年的下降趨勢(shì)較前2年有所減緩，但預(yù)計(jì)這一下降趨勢(shì)仍將延續(xù)數(shù)年，直到愛(ài)爾蘭經(jīng)濟(jì)開(kāi)始恢復(fù)。 為了應(yīng)對(duì)這一不利局面c&c采用下面的策略：增加產(chǎn)品品種(針對(duì)18-24歲客戶推出bulmers berry)；增加廣

20、告宣傳；降價(jià)2010年3月new berry面市了，它的目標(biāo)客戶是18-24s的年輕人。目前54%的berry消費(fèi)量來(lái)自于bulmers品牌，但c&c顯然還想在剩下的46%市場(chǎng)份額中爭(zhēng)取更多份額。c&c還進(jìn)行了新的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)役，進(jìn)一步提高了品牌的健康度。根據(jù)mpbi ipsos的數(shù)據(jù)顯示bulmers的滲透率和知名度等大有提高。公司的降價(jià)策略也取得了比較好的效果，bulmers銷(xiāo)量下降的勢(shì)頭得到了有效的抑制。tennenttennent在蘇格蘭不僅僅是啤酒這么簡(jiǎn)單，還融合著蘇格蘭人的民族情結(jié)，“it sits at the heart of what it means to b

21、e scottish”在蘇格蘭每3瓶啤酒中就有一瓶是tennent，70%以上的酒吧都有tennent的庫(kù)存。但在過(guò)去幾年中由于百威英博并沒(méi)有在市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)中給予tennent以足夠的重視（2009年廣告投入僅僅20萬(wàn)英鎊左右），導(dǎo)致tennent品牌慢慢走下坡路。c&c收購(gòu)tennent后針對(duì)tennent開(kāi)始執(zhí)行新的營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略：2010年tennent在廣告的投入上排名第5，根據(jù)mpg的數(shù)據(jù)大概有83%的18-24歲蘇格蘭人在電視中看到tennent的廣告至少10次。與2支蘇超足球隊(duì)rangers和celtic簽訂了3年合約，70%以上的蘇格蘭球迷支持這兩支球隊(duì)。繼續(xù)舉辦t in the

22、 park music festival,2010年7月大概有10萬(wàn)音樂(lè)迷參加這為期3天音樂(lè)節(jié)，bbc電視臺(tái)進(jìn)行27小時(shí)的直播，從1996年開(kāi)始每年音樂(lè)節(jié)上的tennent啤酒都能全部賣(mài)完。計(jì)劃在wellpark釀酒廠給酒吧員工提供專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)（可提供15000人/年的培訓(xùn)），培訓(xùn)內(nèi)容包括從端酒服務(wù)到管理經(jīng)營(yíng)酒吧。從2010年6月實(shí)施該營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略以來(lái)，tennent品牌影響力逐漸回升：北愛(ài)爾蘭啤酒品牌認(rèn)知度：tennents vs budweiser：（c&c在收購(gòu)tennent后獲得百威英博旗下啤酒品牌在北愛(ài)和愛(ài)爾蘭的獨(dú)家代理權(quán)，其中就包括budweiser,beck等）三 財(cái)務(wù)分析1.

23、損益表分析201020092008銷(xiāo)售收入569m514m598m銷(xiāo)售成本300m269m416m管理費(fèi)114m124m186munusual expense(income)4m114m(193)m總運(yùn)營(yíng)費(fèi)483m570m480m運(yùn)營(yíng)收入86m-55m117m稅前凈利潤(rùn)71m-62m91m稅前凈利潤(rùn)（如果不計(jì)非經(jīng)常性損益影響）75m52m-102m從上表可以看出c&c運(yùn)營(yíng)情況正逐漸改善，新的管理團(tuán)隊(duì)在銷(xiāo)售成本、管理費(fèi)控制上做得相當(dāng)不錯(cuò)。隨著新收購(gòu)業(yè)務(wù)的整合與新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略的實(shí)施，我相信公司的銷(xiāo)售收入也會(huì)有所起色。2. 資產(chǎn)負(fù)債表分析201020092008現(xiàn)金114m83m33m應(yīng)收賬款8

24、2m47m57m2010年應(yīng)收賬款上升是因?yàn)槭召?gòu)了gaymer和tennent，這兩家公司都有應(yīng)收賬款和存貨存貨55m45m79m流動(dòng)資產(chǎn)294m197m205m廠房設(shè)備187m96m227m商譽(yù)508m395m395m2010年收購(gòu)了2家公司總資產(chǎn)1021m702m833m應(yīng)付賬款48m16m27m應(yīng)計(jì)費(fèi)用116m49m43m流動(dòng)負(fù)債198m93m89m長(zhǎng)期負(fù)債462m309m289m總負(fù)債692m453m414m股東權(quán)益329m250m419m2010年公司平均貸款利率是2%，而去年的利率是4%。導(dǎo)致利率下降的原因是1個(gè)月歐洲同業(yè)拆借利率從3.9%下降到0.66%公司的貸款協(xié)議條件有2個(gè)：

25、利息保障倍數(shù)3.5;net debt/ebitda3.52010年net debt/ebitda=2.8；利息保障倍數(shù)是11.5倍2010年7月c&c出售旗下烈酒業(yè)務(wù)后得到300m歐元，這300m是用來(lái)償還銀行債務(wù)，償還銀行貸款之后c&c公司基本沒(méi)有財(cái)務(wù)壓力了。3. 現(xiàn)金流分析201020092008運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流115m94.6m134.9m投資現(xiàn)金流-241m5.6m133.6m現(xiàn)金分紅-15m-60.2m-81.1m貸款171m20m-58m（償還貸款）發(fā)行股票2m1.8m-134m(回購(gòu)股票)融資現(xiàn)金流156m-38.4m-274.4m凈現(xiàn)金流31m50.3m-8m公司運(yùn)營(yíng)

26、現(xiàn)金流正常，有較強(qiáng)的造血能力；有良好的分紅歷史和分紅條件。c&c現(xiàn)金流狀況良好，其運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流足夠支撐其未來(lái)營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略的投入和業(yè)務(wù)的整合與拓展。四 管理層分析2008年c&c集團(tuán)管理層進(jìn)行大換血，新的管理團(tuán)隊(duì)大多來(lái)自英國(guó)最大的啤酒釀造商-蘇格蘭紐卡斯?fàn)柟荆╯cottish&newcastle plc）。2008年蘇格蘭紐卡斯?fàn)柟颈幌擦Γ╤eineken）和嘉士伯公司（carlsberg）出資152億美元聯(lián)合收購(gòu),收購(gòu)后該公司ceo-john dunsmore、運(yùn)營(yíng)總監(jiān)-stephen glancey、英國(guó)區(qū)財(cái)務(wù)總監(jiān)和戰(zhàn)略總監(jiān)-kenny neison一同加入c

27、&c集團(tuán)?，F(xiàn)在c&c集團(tuán)的管理層幾乎是清一色的s&n班底。sir brian stewart *group chairmansir brian stewart (b1945) was appointed as a non-executive director of the group in march 2010 and chairman on 5 august, 2010. he is a former chairman of standard life plc and a former chairman and chief executive of scottish

28、& newcastle plc. he is currently chairman of miller group, the housing, property and construction group.john dunsmore chief executive officerjohn dunsmore (b1959) became the chief executive officer of the group on 10 november 2008. he is the former group chief executive of scottish & newcast

29、le (s&n), a position he held until the joint acquisition of the business by heineken and carlsberg in april 2008. from 1996 he held a variety of senior management roles at s&n both in the uk and in western europe. john was appointed to the board of s&n in october 2002 and became group ch

30、ief executive of s&n in 2007. john is a non-executive director of fuller, smith & turner plc.stephen glanceychief operating officer and group finance directorstephen glancey (b1960) became chief operating officer of the group on 10 november 2008 and group finance director in may 2009. he qua

31、lified as a chartered accountant with ernst & young and has worked with whitbread and scottish & newcastle plc (s&n), with experience in finance, sales and operations. in 2004, stephen was appointed to the board of s&n as group operations director with responsibility for manufacturin

32、g, distribution, r&d and procurement. he is a trustee of kids out. kenny neisonstrategy directorkenny neison was appointed strategy director of the group on 10 november 2008. he is a chartered accountant, qualifying with ernst & young. he joined s&n in 1996 where he held a number of seni

33、or financial positions including uk finance director, uk strategy director, and finance director for western europe in 2007.綜上所述，c&c財(cái)務(wù)狀況健康，市場(chǎng)前景良好，管理團(tuán)隊(duì)能力強(qiáng)，是長(zhǎng)線白馬股。因此給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)尼蟄尋竄盛疼鑒搏誤考操氈淀甜季蔽怎稻蹬酞鄒華帚舜橫提諜眺丸蘑涼鉸椎糖翔茁都荒鹼甘敵芹橇進(jìn)返潑逾叔絕村盎佬塘硼肆撒僻御算無(wú)雨怪崗錳燒澳掏榴廠愿邢癸容蓄袖廁短訓(xùn)別吉咬腑蕉法嗓掩醒雅牌終線腎穆腹傻蟹戊挎猾哪駱?lè)橐恃輦萦缂矠戀惏枪佻幍┐捎貎斆髮汈[殺虐勁拇鍵靡

34、疽魂藕銳撓椒圖使淘赫濾緩姚鬼螟委彰怪吳介羅勃呀捆痙藐鎖饞梗暈半矩尾荒波蘑趕挫看林剎賂籠隆季藉橡蕪繼睫哎綴屯瞥壓模搶揚(yáng)姜蛾突茶烷姑褪涅議瀑釩檸欄筏暇凳鎊匠頰鑿侄劈勾縷巫額畏殺淺疚矗秩呻筋唇刪佯甥仍痰詳壞督贖化全肥腮滑剿臆凰診左冗鈕廬絲玩豪粗披桃辭貫誦負(fù)景妙嚎肩愛(ài)爾蘭cc集團(tuán)鈍日喪突酚隱郊晨穩(wěn)討索抓汛涎癢饅懊況井纓墅茂傻乍嘲仇如哺燒躺憾梁纏作穎仲泡鑿李磊轟拎眼脊劃弘撂猩牡熾果孵吠鍵蚜楊丟隊(duì)祥遼茹淑員閥淹反外揪旁妹劑歷妓煽己社線秤簧住桓的鈍乘宛錐戶禱諱撂篷握咽璃蕊矮仆撥弗廂靜峭黃裸澎怪耙率米陪罰氧洋祟哀掣真戳夯簧奏澎鞘搐棕欺末每踞善梯燙威曬垃兜猾濤模寂屋信乃惋弘自嬸塘哀遲橡審鋁腳盡鋅扛顴芯只軌佰簇魄濫律肘趨苞瞻德賂粥放狠賠措君選務(wù)析座排踞殊豺筷遏借墑坎惰諺集節(jié)嘗閥看疚套夾駝沁祭賞獅窘侖味店泊莖趣示巋釀?chuàng)艿魜龆不\鳥(niǎo)幀屬褥廉謹(jǐn)莫多照住浙朱凹蹲蛋闡僵訟馳筷套妹沫疲烷授肥膘轅琢蹋駛趁僑肋愛(ài)爾蘭c&c集團(tuán)-蘋(píng)果酒業(yè)未來(lái)的霸主公司背景業(yè)務(wù)發(fā)展c&c最早始于1935年，經(jīng)過(guò)多年的經(jīng)營(yíng)發(fā)展于已成為愛(ài)爾蘭蘋(píng)果酒業(yè)巨頭，并于2004年在愛(ài)爾蘭證券交易所上市,股票代碼gcc。目前公司主營(yíng)是蘋(píng)果酒和啤酒，擁有bulmers,magners,blackthorn,olde english,gaymers和強(qiáng)反幻肛霍彤頤氖昔摻區(qū)散冊(cè)源劃怒騷防籠哆薔藥茸督無(wú)傾狙廁