現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)管理的特點(diǎn)

1、現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)管理的特點(diǎn)一是信用風(fēng)險(xiǎn)管理的量化困難 信用風(fēng)險(xiǎn)管理存在難以量化分析和衡量的問(wèn)題。相對(duì)于數(shù)據(jù)充分、數(shù)理統(tǒng)計(jì)模型運(yùn)用較多的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理而言，傳統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理表現(xiàn)出缺乏科學(xué)的定量分析的手段而更多地倚重定性分析和管理者主觀經(jīng)驗(yàn)和推斷的藝術(shù)性的管理模式。信用風(fēng)險(xiǎn)定量分析和模型化管理困難的主要原因在于兩個(gè)方面一是數(shù)據(jù)匱乏，二是難以檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷挠行?。?shù)據(jù)匱乏的原因，主要是信息不對(duì)稱、不采取it市原則計(jì)量每日損益、持有期限長(zhǎng)、違約事件發(fā)生少等。模型檢驗(yàn)的困難很大程度上也是由于信用產(chǎn)品持有期限長(zhǎng)、數(shù)據(jù)有限等原因。近些年，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)量化模型技術(shù)和信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展的推動(dòng)下，以creditmetri

2、cs、kmv、creditrisk+為代表的信用風(fēng)險(xiǎn)量化和模型管理的研究和應(yīng)用獲得了相當(dāng)大的發(fā)展，信用風(fēng)險(xiǎn)管理決策的科學(xué)性不斷增加，這已成為現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)管理的重要特征之一。 二是信用風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐中存在“信用悖論”現(xiàn)象 這種“信用悖論”是指，一方面，風(fēng)險(xiǎn)管理理論要求銀行在管理信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)應(yīng)遵循投資分散化和多樣化原則，防止授信集中化，尤其是在傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理模型中缺乏有效對(duì)沖信用風(fēng)險(xiǎn)的手段的狀況下，分散化更是重要的、應(yīng)當(dāng)遵循的原則；另一方面，實(shí)踐中的銀行信貸業(yè)務(wù)往往顯示出該原則很難得到很好的貫徹執(zhí)行，很多銀行的貸款業(yè)務(wù)分散程度不高。造成這種信用悖論的主要原因在于以下幾個(gè)方面：一是對(duì)于大多數(shù)沒(méi)有信用

3、評(píng)級(jí)的中小企業(yè)而言，銀行對(duì)其信用狀況的了解主要來(lái)源于長(zhǎng)期發(fā)展的業(yè)務(wù)關(guān)系，這種信息獲取方式使得銀行比較偏向?qū)①J款集中于有限的老客戶企業(yè)；二是有些銀行在其市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略中將貸款對(duì)象集中于自己比較了解和擅長(zhǎng)的某一領(lǐng)域或某一行業(yè)：三是貸款分散化使得貸款業(yè)務(wù)小型化，不利于銀行在貸款業(yè)務(wù)上獲取規(guī)模效益：四是有時(shí)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)也會(huì)迫使銀行將貸款投向有限的部門(mén)或地區(qū)。 三是信用風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)困難 信用風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)困難主要是因?yàn)樾庞蔑L(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)理論上是可以通過(guò)充分多樣化的投資完全分散，因此基于馬柯威茨資產(chǎn)組合理論而建立的資本資產(chǎn)定價(jià)模型(capm)和基于組合套利原理而建立的套利資產(chǎn)定價(jià)模型都只對(duì)系

4、統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素，如利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行了定價(jià)，而沒(méi)有對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行定價(jià)。這些模型認(rèn)為，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是可以通過(guò)多樣化投資分散的，理性、有效的市場(chǎng)不應(yīng)當(dāng)對(duì)這些非系統(tǒng)性因素賜予回報(bào)，信用風(fēng)險(xiǎn)因而沒(méi)有在這些資產(chǎn)定價(jià)模型中體現(xiàn)出來(lái)。 對(duì)于任何風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)，首先都是以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的精確衡量為前提條件的。由于前述的一些原因，信用風(fēng)險(xiǎn)的衡量特別困難。目前國(guó)際市場(chǎng)上由jp摩根公司等機(jī)構(gòu)所開(kāi)發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型，如creditmetrics、creditrlsk+、kmv模型等，其有效性、牢靠性仍有爭(zhēng)議。因此，從總體上來(lái)說(shuō)，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)仍缺乏有效的計(jì)量手段。 信用衍生產(chǎn)品的發(fā)展還處于起步階段，整個(gè)金融系統(tǒng)中純粹信用風(fēng)險(xiǎn)交易并不多見(jiàn)，因而市場(chǎng)不能供應(yīng)全面、牢靠的信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)依據(jù)。 對(duì)不同類型同期限的金融工具，如國(guó)債、企業(yè)債券等