【基金】ETF產(chǎn)品應(yīng)用與發(fā)展動(dòng)向

1、etfetf產(chǎn)品應(yīng)用與發(fā)展動(dòng)向產(chǎn)品應(yīng)用與發(fā)展動(dòng)向nhttp:/ funds,etf)是一種上市交易的指數(shù)基金etf是基金中的開放式基金，而不是封閉式基金etf是指數(shù)基金etf是交易型的，說(shuō)明etf 包含兩種交易方式： 一級(jí)市場(chǎng)的申購(gòu)贖回方式 二級(jí)市場(chǎng)的競(jìng)價(jià)交易方式etf實(shí)質(zhì)是指數(shù)股票，象買賣股票一個(gè)買賣指數(shù)etfetf的特點(diǎn)的特點(diǎn)+ 用實(shí)物申購(gòu)贖回用實(shí)物申購(gòu)贖回+ 份額在交易所交易份額在交易所交易+ 被動(dòng)式管理被動(dòng)式管理+ 追蹤指數(shù)追蹤指數(shù)開放式基金開放式基金etf折溢價(jià)小折溢價(jià)小跟蹤誤差小跟蹤誤差小流動(dòng)性好流動(dòng)性好透明度高透明度高成本低成本低分散投資分散投資交易靈便交易靈便套利機(jī)制使得etf

2、的流動(dòng)性與基礎(chǔ)市場(chǎng)的流動(dòng)性相接套利活動(dòng)抑制折溢價(jià)擴(kuò)大，將其控制在合理水平可連續(xù)買賣并享有股票市場(chǎng)各種靈活交易機(jī)制，且有多種套利模式基金資產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，換手率較低，管理費(fèi)用少，加之稅費(fèi)優(yōu)惠，etf運(yùn)作與投資成本低，跟蹤誤差小。按指數(shù)構(gòu)成投資，且每日披露pcf，并實(shí)時(shí)計(jì)算iopv按指數(shù)構(gòu)成投資，風(fēng)險(xiǎn)分散全球全球etfetf的發(fā)展的發(fā)展數(shù)據(jù)來(lái)源：數(shù)據(jù)來(lái)源： ishares從從1993年第一支年第一支etf誕誕生到生到2009年年12月底，已月底，已經(jīng)有經(jīng)有1,947支支etf在全世在全世界主要交易所進(jìn)行交易界主要交易所進(jìn)行交易截至截至2009年年12月底，月底，etf在全世界在全世界40多個(gè)交多個(gè)交易

3、所掛牌，由易所掛牌，由110個(gè)管理個(gè)管理人管理，合計(jì)資產(chǎn)規(guī)模人管理，合計(jì)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到達(dá)到10357億美元億美元據(jù)權(quán)威預(yù)測(cè)，全球據(jù)權(quán)威預(yù)測(cè)，全球etf的資產(chǎn)管理規(guī)模在的資產(chǎn)管理規(guī)模在2011年將超過(guò)二萬(wàn)億美元年將超過(guò)二萬(wàn)億美元全球全球etfetf發(fā)展情況（資產(chǎn)金額及數(shù)量）發(fā)展情況（資產(chǎn)金額及數(shù)量）單位：十億美元單位：十億美元單位：只單位：只金融危機(jī)背景下，金融危機(jī)背景下，etfetf產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步彰顯產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步彰顯海外海外etfetf交易及流動(dòng)性交易及流動(dòng)性etf由于具有價(jià)格低廉，交易便捷，風(fēng)險(xiǎn)分散，稅收由于具有價(jià)格低廉，交易便捷，風(fēng)險(xiǎn)分散，稅收靈活等多重優(yōu)勢(shì)，成為境外證券市場(chǎng)交易最為活躍的

4、靈活等多重優(yōu)勢(shì)，成為境外證券市場(chǎng)交易最為活躍的產(chǎn)品之一產(chǎn)品之一2009年，年，etf占美國(guó)紐交所交易量的占美國(guó)紐交所交易量的1/3，紐交所目，紐交所目前所有上市品種日均成交量大概在前所有上市品種日均成交量大概在500億美元左右億美元左右據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)證券市場(chǎng)據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)證券市場(chǎng)etf產(chǎn)品普遍交易活躍，有的產(chǎn)品普遍交易活躍，有的產(chǎn)品日均換手率甚至達(dá)到產(chǎn)品日均換手率甚至達(dá)到30國(guó)內(nèi)國(guó)內(nèi)etfetf產(chǎn)品發(fā)展產(chǎn)品發(fā)展etfetf在國(guó)內(nèi)的現(xiàn)狀在國(guó)內(nèi)的現(xiàn)狀20092009年國(guó)內(nèi)年國(guó)內(nèi)etfetf的每日成交金額占全部交易型基金的比例達(dá)的每日成交金額占全部交易型基金的比例達(dá)70%70%，成交活躍度較高成交活躍度

5、較高我國(guó)我國(guó)etfetf市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮笫袌?chǎng)發(fā)展?jié)摿薮骵tf及指數(shù)基金占公募基金的比例及指數(shù)基金占公募基金的比例 etf etf產(chǎn)品的應(yīng)用產(chǎn)品的應(yīng)用 etfetf的應(yīng)用的應(yīng)用長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資套利套利中期波段中期波段短期趨勢(shì)交易短期趨勢(shì)交易etf的應(yīng)用的應(yīng)用資產(chǎn)配置資產(chǎn)配置對(duì)于買賣股票的客戶對(duì)于買賣股票的客戶n 指數(shù)漲跌解釋了大多數(shù)個(gè)股及行業(yè)漲跌n 在選股的同時(shí)等同于做了指數(shù)的判斷n 投資緊密跟蹤指數(shù)的etf，回避的選錯(cuò)行業(yè)和選錯(cuò)個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)n 資金推動(dòng)的行情較難撲捉輪動(dòng)的節(jié)奏，etf可以均衡受益，平穩(wěn)增長(zhǎng)n etf交易費(fèi)用較低，免印花稅等n 對(duì)于來(lái)不及選股的客戶可以etf作為投資的緩沖品種對(duì)于

6、買賣指數(shù)基金的客戶對(duì)于買賣指數(shù)基金的客戶n etf更為簡(jiǎn)單透明n etf無(wú)現(xiàn)金滯留n etf無(wú)申購(gòu)贖回沖擊n etf成本更低（申購(gòu)、贖回、換手率、管理費(fèi)）對(duì)于買賣股票基金的客戶對(duì)于買賣股票基金的客戶n 對(duì)于波段操作的客戶，etf的彈性高于股票基金n 對(duì)于定期定額的客戶，etf可以平攤成本的效果更為明顯對(duì)于高頻交易、短線套利客戶對(duì)于高頻交易、短線套利客戶n etf是近幾年為數(shù)不多運(yùn)作成功的創(chuàng)新產(chǎn)品n 間接實(shí)現(xiàn)指數(shù)t+0n 間接做空n 選擇高beta品種n 交易成本更低證券公司證券公司etfetf產(chǎn)品的盈利模式產(chǎn)品的盈利模式n豐富客戶投資組合n完善客戶盈利模式高頻交易的工具絕對(duì)收益的工具n增加市場(chǎng)份額及傭金金融創(chuàng)新對(duì)金融創(chuàng)新對(duì)etfetf產(chǎn)品的影響產(chǎn)品的影響netfetf產(chǎn)品和融資融券的組合應(yīng)用產(chǎn)品和融資融券的組合應(yīng)用1、獲取指數(shù)杠桿的收益2、獲取相對(duì)收益3、利用融資融券增進(jìn)套利效率netfetf產(chǎn)品和股指期貨的組合應(yīng)用產(chǎn)品和股指期貨的組合應(yīng)用1、etf和股指期貨之間的套利交易2、利用股指期貨增進(jìn)套利效率3、完善做市商環(huán)境創(chuàng)新創(chuàng)新etfetf產(chǎn)品展望產(chǎn)品展望n跨市場(chǎng)etfn行業(yè)etfn境外etfn債券etfn商品etfn杠桿etfn反向etfnetf