巴菲特投資成長歷程與投資理念

1、巴菲特投資成長歷程與投資理念目錄目錄一、巴菲特的成長、投資歷程一、巴菲特的成長、投資歷程二、巴菲特的投資理念二、巴菲特的投資理念三、經(jīng)典投資案例三、經(jīng)典投資案例一、巴菲特的成長歷程一、巴菲特的成長歷程簡介：簡介：美國投資家、企業(yè)家、及慈善家，被美國投資家、企業(yè)家、及慈善家，被稱為股神，尊稱為稱為股神，尊稱為“奧瑪哈的先知奧瑪哈的先知”、或、或“奧奧瑪哈的圣賢瑪哈的圣賢”。 伯克希爾伯克希爾哈撒韋公司（哈撒韋公司（19561956年），世界著年），世界著名的保險和多元化投資集團，總部在美國。公名的保險和多元化投資集團，總部在美國。公司主要通過國民保障公司和司主要通過國民保障公司和geicogei

2、co以及再保險以及再保險巨頭通用科隆再保險公司等附屬機構從事財產(chǎn)巨頭通用科隆再保險公司等附屬機構從事財產(chǎn)/ /傷亡保險、再保險業(yè)務。伯克希爾哈撒韋公傷亡保險、再保險業(yè)務。伯克希爾哈撒韋公司在珠寶經(jīng)銷連鎖店司在珠寶經(jīng)銷連鎖店helzberb diamondshelzberb diamonds、糖、糖果公司果公司sees candies,inc.sees candies,inc.、從事飛行培訓業(yè)、從事飛行培訓業(yè)務的飛安國際公司、鞋業(yè)公司等擁有股份。務的飛安國際公司、鞋業(yè)公司等擁有股份。 成長歷程：成長歷程： 19301930年年8 8月月3030日，沃倫日，沃倫巴菲特出生于美國內(nèi)巴菲特出生于美國內(nèi)

3、布拉斯加州的奧馬哈市布拉斯加州的奧馬哈市 五歲時就在家中擺地攤兜售口香糖。稍大后五歲時就在家中擺地攤兜售口香糖。稍大后他帶領小伙伴到球場撿大款用過的高爾夫球，他帶領小伙伴到球場撿大款用過的高爾夫球，然后轉手倒賣，生意頗為紅火。然后轉手倒賣，生意頗為紅火。 上中學時，除利用課余做報童外，他還與伙上中學時，除利用課余做報童外，他還與伙伴合伙將彈子球游戲機出租給理發(fā)店老板，伴合伙將彈子球游戲機出租給理發(fā)店老板，掙取外快。掙取外快。 19411941年，剛剛跨入年，剛剛跨入1111周歲，他便躍身股海，周歲，他便躍身股海，購買了平生第一張股票。購買了平生第一張股票。 19471947年，沃倫年，沃倫巴菲

4、特進入賓夕法尼亞大學攻巴菲特進入賓夕法尼亞大學攻讀財務和商業(yè)管理。一年內(nèi)獲得了經(jīng)濟學士學讀財務和商業(yè)管理。一年內(nèi)獲得了經(jīng)濟學士學位。位。 19501950年巴菲特申請哈佛大學被拒之門外，考入年巴菲特申請哈佛大學被拒之門外，考入哥倫比亞大學商學院，拜師于著名投資學理論哥倫比亞大學商學院，拜師于著名投資學理論學家本杰明學家本杰明格雷厄姆。格雷厄姆。 19511951年，年，2121周歲的他獲得了哥倫比亞大學經(jīng)濟周歲的他獲得了哥倫比亞大學經(jīng)濟碩士學位。畢業(yè)時，他獲得最高碩士學位。畢業(yè)時，他獲得最高a+a+。 19571957年，巴菲特掌管的資金達到年，巴菲特掌管的資金達到3030萬美元，但萬美元，但

5、年末則升至年末則升至5050萬美元。萬美元。 19621962年，巴菲特合伙人公司的資本達到了年，巴菲特合伙人公司的資本達到了720720萬萬美元，其中有美元，其中有100100萬是屬于巴菲特個人的。萬是屬于巴菲特個人的。 19641964年，巴菲特的個人財富達到年，巴菲特的個人財富達到400400萬美元，萬美元，而此時他掌管的資金已高達而此時他掌管的資金已高達22002200萬美元。萬美元。 19661966年春，美國股市牛氣沖天，但巴菲特卻年春，美國股市牛氣沖天，但巴菲特卻坐立不安坐立不安 19671967年年1010月，掌管的資金達到月，掌管的資金達到65006500萬美元。萬美元。 1

6、9681968年，巴菲特公司的股票取得了它歷史上年，巴菲特公司的股票取得了它歷史上最好的成績最好的成績 19681968年年5 5月，當股市一路凱歌的時候，巴菲特月，當股市一路凱歌的時候，巴菲特卻通知合伙人，他要隱退了卻通知合伙人，他要隱退了 19691969年年6 6月，股市直下，漸漸演變成了股災月，股市直下，漸漸演變成了股災 1970197419701974年，美國股市就像個泄了氣的皮球，年，美國股市就像個泄了氣的皮球，沒有一絲生氣，持續(xù)的通貨膨脹和低增長使沒有一絲生氣，持續(xù)的通貨膨脹和低增長使美國經(jīng)濟進入了美國經(jīng)濟進入了“滯漲滯漲”時期時期 19721972年，盯上了報刊業(yè)。年，盯上了報

7、刊業(yè)。19731973年開始，他偷偷年開始，他偷偷地在股市上吞食波士頓環(huán)球和華盛頓郵地在股市上吞食波士頓環(huán)球和華盛頓郵報報 19801980年，他用年，他用1.21.2億美元、以每股億美元、以每股10.9610.96美元的美元的單價，買進可口可樂單價，買進可口可樂7 %7 %的股份的股份 19921992年中以年中以7474美元美元/ /股購下股購下435435萬股美國高技術萬股美國高技術國防工業(yè)公司國防工業(yè)公司通用動力公司的股票通用動力公司的股票 19941994年底擁有年底擁有230230億美元的伯克希爾工業(yè)王國億美元的伯克希爾工業(yè)王國變成巴菲特的龐大的投資金融集團變成巴菲特的龐大的投資金

8、融集團 從從1965199819651998年，巴菲特的股票平均每年增值年，巴菲特的股票平均每年增值20.2%20.2%，高出道，高出道瓊斯指數(shù)瓊斯指數(shù)10.110.1個百分點個百分點 1965200619652006年的年的4242年間，伯克希爾公司凈資產(chǎn)年年間，伯克希爾公司凈資產(chǎn)年均增長率達均增長率達21.46%21.46%，累計增率，累計增率361156%361156%；同期標同期標準普爾準普爾500500指數(shù)成分公司的年均增長率為指數(shù)成分公司的年均增長率為10.4%10.4%，累計增長幅為累計增長幅為6479%6479% 巴菲特巴菲特20062006年年6 6月月2525日宣布將捐出總

9、價達三百多日宣布將捐出總價達三百多億美元的私人財富投向慈善事業(yè)億美元的私人財富投向慈善事業(yè) 2007 2007年擁有約年擁有約620620億美元的凈資產(chǎn)，根據(jù)福億美元的凈資產(chǎn)，根據(jù)福布斯雜志公布的布斯雜志公布的20082008年度全球富豪榜，他已年度全球富豪榜，他已經(jīng)超過卡洛斯經(jīng)超過卡洛斯斯利姆斯利姆埃盧和比爾埃盧和比爾蓋茨成蓋茨成為全球首富為全球首富 20102010年巴菲特以凈資產(chǎn)年巴菲特以凈資產(chǎn)470470億美元位列福布斯榜億美元位列福布斯榜第三名第三名二、巴菲特的投資理念二、巴菲特的投資理念 巴菲特是有史以來最偉大的投資家，他依靠巴菲特是有史以來最偉大的投資家，他依靠股票、外匯市場的投

10、資，成為世界上數(shù)一數(shù)二股票、外匯市場的投資，成為世界上數(shù)一數(shù)二的富翁。其招牌式策略是買下那些他認為價格的富翁。其招牌式策略是買下那些他認為價格遠低于實際價值的大企業(yè)（如喜詩糖果），或遠低于實際價值的大企業(yè)（如喜詩糖果），或買下企業(yè)的大量股份（如可口可樂），并買下企業(yè)的大量股份（如可口可樂），并“永永遠遠”擁有它們。擁有它們。（經(jīng)營）（經(jīng)營） 對巴菲特來說，錢掙來了就該保存起來，永對巴菲特來說，錢掙來了就該保存起來，永遠不能失去或花掉，保住資本是他的個性和投遠不能失去或花掉，保住資本是他的個性和投資風格的基礎。（如資風格的基礎。（如“省省1 1美分等于賺美分等于賺1 1美元美元”、“注重稅后收益

11、注重稅后收益”）（9696、109109） “這不是因為我需要錢，而是為了享受賺錢和這不是因為我需要錢，而是為了享受賺錢和看財富增長的那種樂趣?？簇敻辉鲩L的那種樂趣?！眱r值投資并不復雜，巴菲特將其歸結價值投資并不復雜，巴菲特將其歸結為三點：為三點： 1 1、把股票看成許多微型的商業(yè)單元；、把股票看成許多微型的商業(yè)單元； 2 2、把市場波動看作你的朋友而非敵人、把市場波動看作你的朋友而非敵人( (利利潤有時候來自對朋友的愚忠潤有時候來自對朋友的愚忠) )； 3 3、購買股票的價格應低于你所能承受的價、購買股票的價格應低于你所能承受的價位。位?！皬亩唐趤砜?，市場是一架投票計算從短期來看，市場是一架

12、投票計算器。但從長期看，它是一架稱重器器。但從長期看，它是一架稱重器”。巴菲特法則：巴菲特法則： 可概括為可概括為5 5項投資邏輯、項投資邏輯、1212項投資要點、項投資要點、8 8項項選股標準和選股標準和2 2項投資方式。項投資方式。5 5項投資邏輯：項投資邏輯： 1. 1.因為我把自己當成是企業(yè)的經(jīng)營者，所以因為我把自己當成是企業(yè)的經(jīng)營者，所以我成為優(yōu)秀的投資人；因為我把自己當成投資我成為優(yōu)秀的投資人；因為我把自己當成投資人，所以我成為優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營者。人，所以我成為優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營者。 2. 2.好的企業(yè)比好的價格更重要。好的企業(yè)比好的價格更重要。 3. 3.一生追求消費壟斷企業(yè)。一生追求

13、消費壟斷企業(yè)。 4. 4.最終決定公司股價的是公司的實質(zhì)價值。最終決定公司股價的是公司的實質(zhì)價值。 5. 5.沒有任何時間適合將最優(yōu)秀的企業(yè)脫手。沒有任何時間適合將最優(yōu)秀的企業(yè)脫手。1212項投資要點：項投資要點：1.1.利用市場的愚蠢，進行有規(guī)律的投資。利用市場的愚蠢，進行有規(guī)律的投資。2.2.買價決定報酬率的高低，即使是長線投資也是買價決定報酬率的高低，即使是長線投資也是如此。如此。3.3.利潤的復合增長與交易費用和稅負的避免使投利潤的復合增長與交易費用和稅負的避免使投資人受益無窮。資人受益無窮。4.4.不在意一家公司來年可賺多少，僅有在未來不在意一家公司來年可賺多少，僅有在未來5 5至至

14、1010年能賺多少。年能賺多少。5.5.只投資未來收益確定性高的企業(yè)。只投資未來收益確定性高的企業(yè)。6.6.通貨膨脹是投資者的最大敵人。通貨膨脹是投資者的最大敵人。7.7.價值型與成長型的投資理念是相通的；價值是價值型與成長型的投資理念是相通的；價值是一項投資未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值；而成長只一項投資未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值；而成長只 是用來決定價值的預測過程。是用來決定價值的預測過程。 8.8.投資人財務上的成功與他對投資企業(yè)的了解程投資人財務上的成功與他對投資企業(yè)的了解程度成正比。度成正比。9.“9.“安全邊際安全邊際”從兩個方面協(xié)助你的投資：首先從兩個方面協(xié)助你的投資：首先是緩沖可能的價格風險；

15、其次是可獲得相對高是緩沖可能的價格風險；其次是可獲得相對高的權益報酬率。的權益報酬率。10.10.擁有一只股票，期待它下個星期就上漲，是擁有一只股票，期待它下個星期就上漲，是十分愚蠢的。十分愚蠢的。11.11.就算聯(lián)儲主席偷偷告訴我未來兩年的貨幣政就算聯(lián)儲主席偷偷告訴我未來兩年的貨幣政策，我也不會改變我的任何一個作為。策，我也不會改變我的任何一個作為。12.12.不理會股市的漲跌，不擔心經(jīng)濟情勢的變化，不理會股市的漲跌，不擔心經(jīng)濟情勢的變化，不相信任何預測，不接受任何內(nèi)幕消息，只注不相信任何預測，不接受任何內(nèi)幕消息，只注意兩點：意兩點：a.a.買什么股票；買什么股票；b.b.買入價格。買入價格

16、。 8 8項投資標準：項投資標準： 1. 1.必須是消費壟斷企業(yè)（如有效壟斷了華盛頓地區(qū)報必須是消費壟斷企業(yè)（如有效壟斷了華盛頓地區(qū)報紙的華盛頓郵報）。紙的華盛頓郵報）。 2. 2.產(chǎn)品簡單、易了解、前景看好（喜詩糖果）。產(chǎn)品簡單、易了解、前景看好（喜詩糖果）。 3. 3.有穩(wěn)定的經(jīng)營史。有穩(wěn)定的經(jīng)營史。 4. 4.經(jīng)營者理性、忠誠，始終以股東利益為先（可口可經(jīng)營者理性、忠誠，始終以股東利益為先（可口可樂）。樂）。 5. 5.財務穩(wěn)健。財務穩(wěn)健。 6. 6.經(jīng)營效率高、收益好。經(jīng)營效率高、收益好。 7. 7.資本支出少、自由現(xiàn)金流量充裕。資本支出少、自由現(xiàn)金流量充裕。 8. 8.價格合理。價格

17、合理。2 2項投資方式：項投資方式： 1. 1.卡片打洞、終生持有，每年檢查一次以卡片打洞、終生持有，每年檢查一次以下數(shù)字：下數(shù)字：a.a.初始的權益報酬率；初始的權益報酬率；b.b.營運毛營運毛利；利；c.c.負債水準；負債水準；d.d.資本支出；資本支出；e.e.現(xiàn)金流現(xiàn)金流量。量。 2. 2.當市場過于高估持有股票的價格時，也當市場過于高估持有股票的價格時，也可考慮進行短期套利?？煽紤]進行短期套利。三、經(jīng)典投資案例三、經(jīng)典投資案例可口可樂可口可樂：投資投資1313億美元，盈利億美元，盈利7070億美元億美元120120年的可口可樂成長神話，是因為可口可年的可口可樂成長神話，是因為可口可樂

18、賣的不是飲料而是品牌，任何人都無法擊敗樂賣的不是飲料而是品牌，任何人都無法擊敗可口可樂。領導可口可樂的是占據(jù)全世界的天可口可樂。領導可口可樂的是占據(jù)全世界的天才經(jīng)理人，才經(jīng)理人，1212年回購年回購25%25%股份的驚人之舉，一股份的驚人之舉，一罐只賺半美分但一天銷售十億罐，凈利潤罐只賺半美分但一天銷售十億罐，凈利潤7 7年年翻一番，翻一番，1 1美元留存收益創(chuàng)造美元留存收益創(chuàng)造9 95151美元市值，美元市值，高成長才能創(chuàng)造高價值。高成長才能創(chuàng)造高價值。 19881988年，巴菲特以每股年，巴菲特以每股5.225.22美元的均價買入美元的均價買入1.131.13億股可口可樂公司的股票。既然連

19、他自己億股可口可樂公司的股票。既然連他自己都說可口可樂的業(yè)務性質(zhì)自它于都說可口可樂的業(yè)務性質(zhì)自它于18861886年以來就年以來就沒有改變過，在此之前他為什么不買呢？沒有改變過，在此之前他為什么不買呢？ 原因：管理層沒有合理地分配資本，一家企原因：管理層沒有合理地分配資本，一家企業(yè)的未來主要依賴于他的管理質(zhì)量，拙劣的管業(yè)的未來主要依賴于他的管理質(zhì)量，拙劣的管理有可能坑苦一家好企業(yè)。理有可能坑苦一家好企業(yè)。 在在2020世紀世紀7070年代，可口可樂公司在首席執(zhí)行年代，可口可樂公司在首席執(zhí)行官保羅官保羅奧斯汀的領導下積累了大量現(xiàn)金，超奧斯汀的領導下積累了大量現(xiàn)金，超過過3 3億美元。實際上奧斯汀

20、不知道怎樣用這些錢，億美元。實際上奧斯汀不知道怎樣用這些錢，他開始玩無節(jié)制的收購游戲，購買了各種不相他開始玩無節(jié)制的收購游戲，購買了各種不相關的企業(yè)，包括內(nèi)陸?zhàn)B蝦場，私人品牌咖啡和關的企業(yè)，包括內(nèi)陸?zhàn)B蝦場，私人品牌咖啡和生產(chǎn)塑料吸管、濕紙巾和地毯清洗劑的工廠。生產(chǎn)塑料吸管、濕紙巾和地毯清洗劑的工廠。公司的年資本收益率僅為可憐的公司的年資本收益率僅為可憐的1%1%。 1981 1981年，羅伯特年，羅伯特郭思達接帥印。由于他的郭思達接帥印。由于他的第一波行動之一就是買下了一家電影公司，看第一波行動之一就是買下了一家電影公司，看起來可口可樂的變化不會太大。但當郭思達鉆起來可口可樂的變化不會太大。但

21、當郭思達鉆研了公司的深層問題后，他意識到可口可樂是研了公司的深層問題后，他意識到可口可樂是一個金礦。他賣掉了電影公司、養(yǎng)蝦場和其他一個金礦。他賣掉了電影公司、養(yǎng)蝦場和其他所有所有“不值錢的企業(yè)不值錢的企業(yè)”，把重心放在了可樂上。，把重心放在了可樂上。 郭思達完善了管理和存貨系統(tǒng)，全面修改了郭思達完善了管理和存貨系統(tǒng)，全面修改了可樂的營銷策略，大大改善了公司于瓶裝商的可樂的營銷策略，大大改善了公司于瓶裝商的關系，并推動了一種轟動一時的新產(chǎn)品關系，并推動了一種轟動一時的新產(chǎn)品減減肥可樂。肥可樂。 “ “新可口可樂新可口可樂”的慘敗使可口可樂公司意識的慘敗使可口可樂公司意識到自己低估了自己的品牌力量

22、品牌忠誠度展現(xiàn)到自己低估了自己的品牌力量品牌忠誠度展現(xiàn)了令人震驚的威力?？梢?，可口可樂擁有無可了令人震驚的威力?？梢?，可口可樂擁有無可匹敵的行業(yè)優(yōu)勢。匹敵的行業(yè)優(yōu)勢。 在郭思達的領導下，可口可樂瘦身為一家目在郭思達的領導下，可口可樂瘦身為一家目標明確的企業(yè)，只以溢價出售生產(chǎn)成本幾乎為標明確的企業(yè)，只以溢價出售生產(chǎn)成本幾乎為零的飲料。他甚至重組了可口可樂，將所有的零的飲料。他甚至重組了可口可樂，將所有的資本密集型分銷業(yè)務都推給了獨立瓶裝公司，資本密集型分銷業(yè)務都推給了獨立瓶裝公司，但每一瓶售出可樂的利潤依然大多歸可口可樂但每一瓶售出可樂的利潤依然大多歸可口可樂公司。公司。 郭思達的變革獲得了巨大

23、的成功，可口可樂郭思達的變革獲得了巨大的成功，可口可樂的凈資產(chǎn)回報率從微不足道的的凈資產(chǎn)回報率從微不足道的1%1%劇增到了令人劇增到了令人震驚的震驚的33%33%。 對巴菲特來說，一家企業(yè)的價值不僅在于他明對巴菲特來說，一家企業(yè)的價值不僅在于他明天的股票市值，而在于它未來的收益。天的股票市值，而在于它未來的收益。 如果可口可樂的股票下跌怎么辦？如果可口可樂的股票下跌怎么辦？ 需注意的是巴菲特購買的是一家企業(yè)！而如需注意的是巴菲特購買的是一家企業(yè)！而如果企業(yè)本身是健康的，股市的波動不算什么，果企業(yè)本身是健康的，股市的波動不算什么，因為可口可樂的收益不會受到影響，而且仍因為可口可樂的收益不會受到影

24、響，而且仍會增長。另外可口可樂仍將分紅會增長。另外可口可樂仍將分紅.事實事實上，他可以估算出可口可樂在此后上，他可以估算出可口可樂在此后1010年的每年的每股分紅累計將達股分紅累計將達5 5美元左右。美元左右。 結果，在結果，在19981998年年末，可口可樂的市盈率達年年末，可口可樂的市盈率達到了到了46.446.4，股價收在，股價收在66.0766.07元。而他的平均買元。而他的平均買價是價是5.225.22美元，所以他的年復利率是美元，所以他的年復利率是28.9%28.9%。這還不算分紅。這還不算分紅。geicogeico：政府雇員保險公司，投資政府雇員保險公司，投資0.450.45億億

25、美元，盈利美元，盈利7070億美元億美元巴菲特用了巴菲特用了7070年的時間去持續(xù)研究老牌汽年的時間去持續(xù)研究老牌汽車保險公司，。該企業(yè)的超級明星經(jīng)理人，車保險公司，。該企業(yè)的超級明星經(jīng)理人，杰克杰克伯恩在一個又一個的時刻挽狂瀾于既伯恩在一個又一個的時刻挽狂瀾于既倒。倒。1 1美元的留存收益就創(chuàng)造了美元的留存收益就創(chuàng)造了312312美元的美元的市值增長，這種超額盈利能力創(chuàng)造了超額的市值增長，這種超額盈利能力創(chuàng)造了超額的價值。因為價值。因為geicogeico公司在破產(chǎn)的風險下卻迎公司在破產(chǎn)的風險下卻迎來了巨大的安全邊際，在來了巨大的安全邊際，在2020年中，這個企業(yè)年中，這個企業(yè)2020年盈利

26、年盈利2323億美元，增值億美元，增值5050倍。倍。華盛頓郵報公司：華盛頓郵報公司：投資投資0 01111億美元，盈利億美元，盈利16168787億美元億美元7070年時間里，華盛頓郵報公司由一個小報紙年時間里，華盛頓郵報公司由一個小報紙發(fā)展成為一個傳媒巨無霸，前提在于行業(yè)的壟斷發(fā)展成為一個傳媒巨無霸，前提在于行業(yè)的壟斷標準，報紙的天然壟斷性造就了一張全球最有影標準，報紙的天然壟斷性造就了一張全球最有影響力的報紙之一，水門事件也讓尼克松辭職。響力的報紙之一，水門事件也讓尼克松辭職。從從19751975年至年至19911991年，巴菲特控股下的華盛頓年，巴菲特控股下的華盛頓郵報創(chuàng)造了每股收益增

27、長郵報創(chuàng)造了每股收益增長1010倍的的超級資本盈利倍的的超級資本盈利能力，而能力，而3030年盈利年盈利160160倍，從倍，從10001000萬美元到萬美元到1717億億美元，華盛頓郵報公司是當之無愧的明星。美元，華盛頓郵報公司是當之無愧的明星。吉列：吉列：投資投資6 6億美元，盈利是億美元，盈利是3737億美元億美元作為壟斷剃須刀行業(yè)作為壟斷剃須刀行業(yè)100100多年來的商業(yè)傳多年來的商業(yè)傳奇，是一個不斷創(chuàng)新難以模仿的品牌，具奇，是一個不斷創(chuàng)新難以模仿的品牌，具備超級持續(xù)競爭優(yōu)勢，這個公司誕生了連備超級持續(xù)競爭優(yōu)勢，這個公司誕生了連巴菲特都敬佩的人才，科爾曼巴菲特都敬佩的人才，科爾曼莫克勒

28、，莫克勒，他帶領吉列在國際市場帶來持續(xù)的成長，他帶領吉列在國際市場帶來持續(xù)的成長，1 1美元留存收益創(chuàng)造美元留存收益創(chuàng)造9 92121美元市值的增長，美元市值的增長，1414年中盈利年中盈利3737億美元，創(chuàng)造了億美元，創(chuàng)造了6 6倍的增值。倍的增值。美國運通：美國運通：投資投資14147 7億美元，盈利億美元，盈利70707676億美元億美元125125年歷史的金融企業(yè)，富人聲望和地位的象年歷史的金融企業(yè)，富人聲望和地位的象征，是高端客戶細分市場的領導者，重振運通征，是高端客戶細分市場的領導者，重振運通的是一個優(yōu)秀的金融人才，哈維的是一個優(yōu)秀的金融人才，哈維格魯伯，從格魯伯，從多元化到專業(yè)化，高端客戶創(chuàng)造了高利潤，高多元化到專業(yè)化，高端客戶創(chuàng)造了高利潤，高度專業(yè)化經(jīng)營出高盈利，度專業(yè)化經(jīng)營出高盈利，1111年持續(xù)持有，盈利年持續(xù)持有，盈利7171億美元，增值億美元，增值4 48 8倍。倍。 事實上巴菲特在買這只股票時，美國運通面臨事實上巴菲特在買這只股票時，美國運通面臨著能否生存下去的危機！那是什么力量