第11章 企業(yè)投資概述

1、投資經(jīng)濟(jì)學(xué)投資經(jīng)濟(jì)學(xué)2011年第2版馬秀巖馬秀巖 主編主編課件制作：課件制作：湖南科技大學(xué)湖南科技大學(xué) 商學(xué)院經(jīng)濟(jì)系商學(xué)院經(jīng)濟(jì)系曾祥炎曾祥炎東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 2011版權(quán)所有第第1111章章1- 2湖南科技大學(xué)商學(xué)院投資經(jīng)濟(jì)學(xué)-曾祥炎-2013本章主要內(nèi)容本章主要內(nèi)容1- 3湖南科技大學(xué)商學(xué)院投資經(jīng)濟(jì)學(xué)-曾祥炎-2013第一節(jié)第一節(jié) 企業(yè)投資的含義企業(yè)投資的含義1- 4湖南科技大學(xué)商學(xué)院投資經(jīng)濟(jì)學(xué)-曾祥炎-2013企業(yè)投資的含義企業(yè)投資的含義1- 5湖南科技大學(xué)商學(xué)院投資經(jīng)濟(jì)學(xué)-曾祥炎-2013企業(yè)投資分類(lèi)企業(yè)投資分類(lèi)1- 6湖南科技大學(xué)商學(xué)院投資經(jīng)濟(jì)學(xué)-曾祥炎-2013第二節(jié)第二節(jié) 企業(yè)投

2、資流程企業(yè)投資流程1- 7湖南科技大學(xué)商學(xué)院投資經(jīng)濟(jì)學(xué)-曾祥炎-2013一、投資決策階段n（一）投資項(xiàng)目決策的程序（一）投資項(xiàng)目決策的程序n1 1、提出項(xiàng)目建議書(shū)、提出項(xiàng)目建議書(shū)n4 4、項(xiàng)目審批、項(xiàng)目審批n5 5、資金籌措、資金籌措n1 1、提出項(xiàng)目建議書(shū)、提出項(xiàng)目建議書(shū)n（1 1）項(xiàng)目建議書(shū)）項(xiàng)目建議書(shū)n1 1）根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃、行業(yè)規(guī)劃、）根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃、行業(yè)規(guī)劃、地區(qū)規(guī)劃，以及技術(shù)經(jīng)濟(jì)政策和建設(shè)任務(wù)的要求，地區(qū)規(guī)劃，以及技術(shù)經(jīng)濟(jì)政策和建設(shè)任務(wù)的要求，選選擇需要建設(shè)的項(xiàng)目擇需要建設(shè)的項(xiàng)目。n2 2）向國(guó)家或主管部門(mén)）向國(guó)家或主管部門(mén)提出建設(shè)項(xiàng)目建議書(shū)提出

3、建設(shè)項(xiàng)目建議書(shū)。n3 3）項(xiàng)目建議書(shū)須）項(xiàng)目建議書(shū)須經(jīng)國(guó)家有關(guān)機(jī)關(guān)審批經(jīng)國(guó)家有關(guān)機(jī)關(guān)審批，審查批準(zhǔn)后，審查批準(zhǔn)后，即可納入建設(shè)前期工作計(jì)劃，即可納入建設(shè)前期工作計(jì)劃，進(jìn)行可行性研究進(jìn)行可行性研究。n（2 2）項(xiàng)目建議書(shū)的主要內(nèi)容）項(xiàng)目建議書(shū)的主要內(nèi)容n項(xiàng)目建議書(shū)是投資前對(duì)項(xiàng)目建議書(shū)是投資前對(duì)項(xiàng)目項(xiàng)目建議的建議的輪廓性設(shè)想輪廓性設(shè)想。n1 1）建設(shè)項(xiàng)目的必要性和依據(jù)）建設(shè)項(xiàng)目的必要性和依據(jù)n2 2）產(chǎn)品方案，擬建規(guī)模和建設(shè)地點(diǎn)的初步設(shè)想）產(chǎn)品方案，擬建規(guī)模和建設(shè)地點(diǎn)的初步設(shè)想n3 3）資源情況，建設(shè)條件，協(xié)作關(guān)系和引進(jìn)設(shè)備的國(guó)）資源情況，建設(shè)條件，協(xié)作關(guān)系和引進(jìn)設(shè)備的國(guó)別、廠商的初步分析別、廠商

4、的初步分析n4 4）投資估算和資金籌措設(shè)想，償還能力測(cè)算）投資估算和資金籌措設(shè)想，償還能力測(cè)算n5 5）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度安排）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度安排n6 6）經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的初步估算）經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的初步估算 n總論總論n需求預(yù)測(cè)和擬建規(guī)模需求預(yù)測(cè)和擬建規(guī)模n資源、原材料、燃料及資源、原材料、燃料及公用設(shè)施情況公用設(shè)施情況n建廠條件和廠址方案建廠條件和廠址方案n設(shè)計(jì)方案設(shè)計(jì)方案n環(huán)境保護(hù)環(huán)境保護(hù)n企業(yè)組織勞動(dòng)人員和人企業(yè)組織勞動(dòng)人員和人員培訓(xùn)規(guī)劃員培訓(xùn)規(guī)劃n項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度的建議項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度的建議n投資估算和資金籌措投資估算和資金籌措n經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的評(píng)價(jià)評(píng)價(jià) 2 2、進(jìn)行可

5、行性研究、進(jìn)行可行性研究（1 1）可行性研究報(bào)告的主要內(nèi)容）可行性研究報(bào)告的主要內(nèi)容12- 12湖南科技大學(xué)商學(xué)院高等教育出版社 2009 版權(quán)所有可行性研究可行性研究投資前期投資前期 可行性研究可行性研究資資 金金 籌籌 措措投投 資資 期期投資回收期投資回收期 12- 13湖南科技大學(xué)商學(xué)院高等教育出版社 2009 版權(quán)所有可行性研究可行性研究機(jī)會(huì)可行性研究機(jī)會(huì)可行性研究初步可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究詳細(xì)可行性研究機(jī)會(huì)可行性研究的主要任務(wù)是對(duì)投資方機(jī)會(huì)可行性研究的主要任務(wù)是對(duì)投資方向進(jìn)行規(guī)劃設(shè)想，鑒別和確定一個(gè)項(xiàng)目向進(jìn)行規(guī)劃設(shè)想，鑒別和確定一個(gè)項(xiàng)目的投資機(jī)會(huì)，并將項(xiàng)目設(shè)想轉(zhuǎn)變?yōu)?/p>

6、概略的投資機(jī)會(huì)，并將項(xiàng)目設(shè)想轉(zhuǎn)變?yōu)楦怕缘耐顿Y建議簡(jiǎn)介，散發(fā)給潛在的投資者，的投資建議簡(jiǎn)介，散發(fā)給潛在的投資者，以激發(fā)廣泛的投資響應(yīng)。機(jī)會(huì)可行性研以激發(fā)廣泛的投資響應(yīng)。機(jī)會(huì)可行性研究是相當(dāng)粗略的，往往是根據(jù)調(diào)查得到究是相當(dāng)粗略的，往往是根據(jù)調(diào)查得到的當(dāng)時(shí)情況，通過(guò)與類(lèi)似現(xiàn)有項(xiàng)目的比的當(dāng)時(shí)情況，通過(guò)與類(lèi)似現(xiàn)有項(xiàng)目的比較來(lái)獲得總的估計(jì)數(shù)據(jù)。但是對(duì)投資額較來(lái)獲得總的估計(jì)數(shù)據(jù)。但是對(duì)投資額估計(jì)的誤差一般在估計(jì)的誤差一般在30%30%以?xún)?nèi)。機(jī)會(huì)研以?xún)?nèi)。機(jī)會(huì)研究的時(shí)間短，一般是究的時(shí)間短，一般是1-31-3個(gè)月；花錢(qián)也個(gè)月；花錢(qián)也不多，所花的研究費(fèi)一般占總投資的不多，所花的研究費(fèi)一般占總投資的0.2%-1.

7、0%0.2%-1.0%。 12- 14湖南科技大學(xué)商學(xué)院高等教育出版社 2009 版權(quán)所有可行性研究可行性研究機(jī)會(huì)可行性研究機(jī)會(huì)可行性研究初步可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究詳細(xì)可行性研究初步可行性研究是在更為詳盡的研究報(bào)告中初步可行性研究是在更為詳盡的研究報(bào)告中系統(tǒng)闡述項(xiàng)目的設(shè)想，其目的是對(duì)項(xiàng)目設(shè)想系統(tǒng)闡述項(xiàng)目的設(shè)想，其目的是對(duì)項(xiàng)目設(shè)想進(jìn)行初步估計(jì)，判明投資機(jī)會(huì)是否有這樣的進(jìn)行初步估計(jì)，判明投資機(jī)會(huì)是否有這樣的前途，以便可以在詳細(xì)闡明資料的基礎(chǔ)上作前途，以便可以在詳細(xì)闡明資料的基礎(chǔ)上作出投資決策，或確定需要通過(guò)諸如市場(chǎng)調(diào)查、出投資決策，或確定需要通過(guò)諸如市場(chǎng)調(diào)查、實(shí)驗(yàn)室實(shí)驗(yàn)、試驗(yàn)工廠試

8、驗(yàn)等手段，進(jìn)行深實(shí)驗(yàn)室實(shí)驗(yàn)、試驗(yàn)工廠試驗(yàn)等手段，進(jìn)行深入研究和深入調(diào)查，使項(xiàng)目設(shè)想具有足夠的入研究和深入調(diào)查，使項(xiàng)目設(shè)想具有足夠的吸引力。初步可行性研究只需概括地研究，吸引力。初步可行性研究只需概括地研究，在初步可行性研究的基礎(chǔ)上，對(duì)項(xiàng)目的各種在初步可行性研究的基礎(chǔ)上，對(duì)項(xiàng)目的各種方案可以進(jìn)行初次篩選。以確定對(duì)其中較優(yōu)方案可以進(jìn)行初次篩選。以確定對(duì)其中較優(yōu)的方案作進(jìn)一步的比選。初步可行性研究對(duì)的方案作進(jìn)一步的比選。初步可行性研究對(duì)投資估算的誤差要求在投資估算的誤差要求在20%20%以?xún)?nèi)，所需時(shí)以?xún)?nèi)，所需時(shí)間約間約3 34 4個(gè)月，研究費(fèi)用占總投資的個(gè)月，研究費(fèi)用占總投資的0.25%0.25%1

9、.25%1.25%。12- 15湖南科技大學(xué)商學(xué)院高等教育出版社 2009 版權(quán)所有可行性研究可行性研究機(jī)會(huì)可行性研究機(jī)會(huì)可行性研究初步可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究詳細(xì)可行性研究詳細(xì)可行性研究報(bào)告是投資者作出詳細(xì)可行性研究報(bào)告是投資者作出投資決策的主要依舊。它必須全面投資決策的主要依舊。它必須全面研究并詳細(xì)回答六個(gè)方面的問(wèn)題，研究并詳細(xì)回答六個(gè)方面的問(wèn)題，即說(shuō)明六個(gè)即說(shuō)明六個(gè)“W”W”：WhyWhy、WhatWhat、WhereWhere、WhenWhen、WhoWho、HowHow。詳細(xì)可行。詳細(xì)可行性研究對(duì)投資估算的誤差要求在性研究對(duì)投資估算的誤差要求在10%10%以?xún)?nèi)，所需時(shí)間

10、和經(jīng)費(fèi)隨項(xiàng)目以?xún)?nèi)，所需時(shí)間和經(jīng)費(fèi)隨項(xiàng)目的大小及復(fù)雜程度有所不同，時(shí)間的大小及復(fù)雜程度有所不同，時(shí)間少則幾個(gè)月，多則幾年，經(jīng)費(fèi)占項(xiàng)少則幾個(gè)月，多則幾年，經(jīng)費(fèi)占項(xiàng)目總投資的目總投資的0.2%0.2%3%3%。n（2 2）小結(jié)）小結(jié)n可行性研究報(bào)告的主要內(nèi)容：可行性研究報(bào)告的主要內(nèi)容：n一是一是產(chǎn)品的市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)測(cè)產(chǎn)品的市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)測(cè)，主要用以證明項(xiàng)目建設(shè)，主要用以證明項(xiàng)目建設(shè)的的必要性必要性。n二是二是技術(shù)方案和建設(shè)條件技術(shù)方案和建設(shè)條件，主要用以證明項(xiàng)目在技術(shù)，主要用以證明項(xiàng)目在技術(shù)上的上的可行性可行性。n三是三是經(jīng)濟(jì)效益的分析和評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)效益的分析和評(píng)價(jià)，主要說(shuō)明建設(shè)項(xiàng)目在經(jīng)，主要說(shuō)明建設(shè)項(xiàng)目在

11、經(jīng)濟(jì)上的濟(jì)上的合理性合理性。n3 3、項(xiàng)目評(píng)估、項(xiàng)目評(píng)估n項(xiàng)目評(píng)估是對(duì)項(xiàng)目評(píng)估是對(duì)可行性研究可行性研究的全面審核和再評(píng)價(jià)。的全面審核和再評(píng)價(jià)。n（1 1）項(xiàng)目評(píng)估程序）項(xiàng)目評(píng)估程序：由：由擬建單位擬建單位邀請(qǐng)有關(guān)邀請(qǐng)有關(guān)技術(shù)專(zhuān)家技術(shù)專(zhuān)家、經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家和和承辦投資貸款的銀行承辦投資貸款的銀行，對(duì)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告進(jìn)行預(yù)，對(duì)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告進(jìn)行預(yù)審；審；：由：由政府計(jì)劃決策部門(mén)政府計(jì)劃決策部門(mén)授權(quán)的授權(quán)的工程咨詢(xún)公司工程咨詢(xún)公司進(jìn)行評(píng)估，工程咨詢(xún)公司在審查、計(jì)算和核實(shí)的基礎(chǔ)進(jìn)行評(píng)估，工程咨詢(xún)公司在審查、計(jì)算和核實(shí)的基礎(chǔ)上，編寫(xiě)出上，編寫(xiě)出，作為政府計(jì)劃決策部門(mén)審，作為政府計(jì)劃決策部門(mén)審批的參

12、考依據(jù)。批的參考依據(jù)。n4 4、項(xiàng)目審批、項(xiàng)目審批n擬建單位將擬建單位將項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告、可行性研究報(bào)告可行性研究報(bào)告提交提交計(jì)劃計(jì)劃決策部門(mén)決策部門(mén)進(jìn)行審批，如獲通過(guò)，就算立項(xiàng)，投資項(xiàng)目進(jìn)行審批，如獲通過(guò)，就算立項(xiàng)，投資項(xiàng)目決策階段即告結(jié)束。決策階段即告結(jié)束。n（三）我國(guó)現(xiàn)行的投資決策程序（三）我國(guó)現(xiàn)行的投資決策程序n1 1、政府投資項(xiàng)目、政府投資項(xiàng)目n2 2、企業(yè)投資項(xiàng)目、企業(yè)投資項(xiàng)目n（1 1）提交項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告）提交項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告n（2 2）政府職能部門(mén)對(duì)投資者提交的項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告進(jìn)行）政府職能部門(mén)對(duì)投資者提交的項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告進(jìn)行核準(zhǔn)核準(zhǔn)n（3 3）辦理相關(guān)手續(xù)）辦理相關(guān)手續(xù)n核準(zhǔn)之后

13、核準(zhǔn)之后n（4 4）金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估）金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估n項(xiàng)目評(píng)估項(xiàng)目評(píng)估n3 3、審批制、核準(zhǔn)制、備案制、審批制、核準(zhǔn)制、備案制n（四）投資項(xiàng)目決策的意義（四）投資項(xiàng)目決策的意義n1 1、投資項(xiàng)目決策是產(chǎn)生較好的投資經(jīng)濟(jì)效益的保證、投資項(xiàng)目決策是產(chǎn)生較好的投資經(jīng)濟(jì)效益的保證n2 2、投資項(xiàng)目決策是合理控制建設(shè)規(guī)模，保持社會(huì)經(jīng)、投資項(xiàng)目決策是合理控制建設(shè)規(guī)模，保持社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、持續(xù)、協(xié)調(diào)發(fā)展的重要途徑濟(jì)穩(wěn)定、持續(xù)、協(xié)調(diào)發(fā)展的重要途徑n3 3、投資項(xiàng)目決策是調(diào)整社會(huì)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的有效手段、投資項(xiàng)目決策是調(diào)整社會(huì)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的有效手段n4 4、投資項(xiàng)目決策是社會(huì)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大再生產(chǎn)的基本手段、投資項(xiàng)目決策是社會(huì)實(shí)

14、現(xiàn)擴(kuò)大再生產(chǎn)的基本手段12- 21湖南科技大學(xué)商學(xué)院高等教育出版社 2009 版權(quán)所有5 5、籌措資金、籌措資金 投資前期的另一項(xiàng)活動(dòng)是籌措資金。企業(yè)的資金來(lái)源可分為內(nèi)部資金和外部資金。 內(nèi)部資金指企業(yè)所有者提供的資金和企業(yè)通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得資金，主要包括：股東出資、累計(jì)折舊、資本公積、盈余公積、出售資產(chǎn)等； 外部資金指向企業(yè)以外單位籌措的資金，包括向銀行借款、發(fā)行債券、商業(yè)信用資金等。 籌資方式不同，必然影響到融資的成本、投資項(xiàng)目建成后的所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理方式以及收益的分配形式。 1- 22湖南科技大學(xué)商學(xué)院投資經(jīng)濟(jì)學(xué)-曾祥炎-2013二、投資實(shí)施階段n（一）工程設(shè)計(jì)（一）工程設(shè)計(jì)n一般性

15、項(xiàng)目建設(shè)：一般性項(xiàng)目建設(shè)：n初步設(shè)計(jì)初步設(shè)計(jì)n施工圖設(shè)計(jì)施工圖設(shè)計(jì)n重大項(xiàng)目和特殊項(xiàng)目：重大項(xiàng)目和特殊項(xiàng)目：n總體設(shè)計(jì)總體設(shè)計(jì)n初步設(shè)計(jì)初步設(shè)計(jì)n技術(shù)設(shè)計(jì)技術(shù)設(shè)計(jì)n施工圖設(shè)計(jì)施工圖設(shè)計(jì)n（二）購(gòu)置土地（二）購(gòu)置土地n企業(yè)購(gòu)置土的具體方式：企業(yè)購(gòu)置土的具體方式：n行政劃撥、有償出讓、其他形式等。行政劃撥、有償出讓、其他形式等。n1 1、行政劃撥、行政劃撥n2 2、有償出讓、有償出讓n3 3、其他形式、其他形式n1 1、行政劃撥、行政劃撥n（1 1）行政劃撥的具體形式）行政劃撥的具體形式n土地使用權(quán)的獲得土地使用權(quán)的獲得n1 1）無(wú)償劃撥（罕見(jiàn)）無(wú)償劃撥（罕見(jiàn)）n2 2）有償劃撥）有償劃撥n企業(yè)企

16、業(yè) 政府（土地管理部門(mén)）政府（土地管理部門(mén)） 被征地者被征地者n征地費(fèi)征地費(fèi)n企業(yè)企業(yè) 被征地者被征地者n拆遷撥用拆遷撥用n政府收取管理費(fèi)用政府收取管理費(fèi)用n（2 2）行政劃撥程序）行政劃撥程序n項(xiàng)目立項(xiàng)后，企業(yè)持有關(guān)的批準(zhǔn)文件項(xiàng)目立項(xiàng)后，企業(yè)持有關(guān)的批準(zhǔn)文件n（申請(qǐng)選址）（申請(qǐng)選址）n城市規(guī)劃部門(mén)城市規(guī)劃部門(mén)n（審批，核發(fā)用地許可證和建筑許可證）（審批，核發(fā)用地許可證和建筑許可證）n企業(yè)持批件企業(yè)持批件n（申請(qǐng)報(bào)批）（申請(qǐng)報(bào)批）n土地管理部門(mén)土地管理部門(mén)n（批核后，征用土地、劃撥土地）（批核后，征用土地、劃撥土地）n（3 3）土地使用費(fèi)的繳納）土地使用費(fèi)的繳納n2 2、有償出讓、有償出讓就是

17、就是土地使用權(quán)有償出讓土地使用權(quán)有償出讓?zhuān)凑谝?，即政府在一定年限?nèi)將定年限內(nèi)將給土地使用給土地使用者的行為。者的行為。n而而土地征收土地征收就是國(guó)家將就是國(guó)家將集體土地集體土地轉(zhuǎn)為轉(zhuǎn)為國(guó)有國(guó)有的過(guò)程。的過(guò)程。是土地批租時(shí)一次性收取的費(fèi)是土地批租時(shí)一次性收取的費(fèi)用，即為土地有效年限的使用價(jià)格，所以也可稱(chēng)用，即為土地有效年限的使用價(jià)格，所以也可稱(chēng)之為之為“ n出讓金包括出讓金包括土地開(kāi)發(fā)投資費(fèi)用土地開(kāi)發(fā)投資費(fèi)用和和使用期內(nèi)的土地使用期內(nèi)的土地使用費(fèi)使用費(fèi)。n前者包括征地、動(dòng)遷及為地塊直接配套的基礎(chǔ)設(shè)前者包括征地、動(dòng)遷及為地塊直接配套的基礎(chǔ)設(shè)施費(fèi)，是對(duì)施費(fèi)，是對(duì)開(kāi)發(fā)投資的一次性補(bǔ)償開(kāi)發(fā)投資的一

18、次性補(bǔ)償，n后者為土地資源使用的費(fèi)用，即后者為土地資源使用的費(fèi)用，即“地租地租 ” ”，是，是土土地所有權(quán)在經(jīng)濟(jì)上的體現(xiàn)地所有權(quán)在經(jīng)濟(jì)上的體現(xiàn)。n如批租如批租 年，就要一次性支付包括全部年限的年，就要一次性支付包括全部年限的使用費(fèi)。使用費(fèi)。n土地出讓金根據(jù)批租土地出讓金根據(jù)批租地塊地塊的條件，可以分為以下兩種：的條件，可以分為以下兩種：n一種是一種是，即提供，即提供“七通一平七通一平”的地塊，的地塊，出出讓金讓金包括包括土地使用費(fèi)土地使用費(fèi)和和開(kāi)發(fā)費(fèi)開(kāi)發(fā)費(fèi)；n另一種是另一種是，即未完成，即未完成 七通一七通一平平 的地塊，的地塊，出讓金僅為土地有償使用的部分出讓金僅為土地有償使用的部分，投資，

19、投資者需自行或委托開(kāi)發(fā)公司進(jìn)行受讓土地的開(kāi)發(fā)工作。者需自行或委托開(kāi)發(fā)公司進(jìn)行受讓土地的開(kāi)發(fā)工作。n例如上海北京東路面積為萬(wàn)平方米的號(hào)例如上海北京東路面積為萬(wàn)平方米的號(hào)地塊，有多家單位和多戶居民，新加坡地塊，有多家單位和多戶居民，新加坡長(zhǎng)立國(guó)際開(kāi)發(fā)公司與上海黃浦資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司以長(zhǎng)立國(guó)際開(kāi)發(fā)公司與上海黃浦資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司以萬(wàn)美元萬(wàn)美元的的毛地價(jià)毛地價(jià)獲得年的使用權(quán)，并投資獲得年的使用權(quán)，并投資萬(wàn)美元。舊區(qū)的動(dòng)遷和市政配套費(fèi)用一般要占到熟萬(wàn)美元。舊區(qū)的動(dòng)遷和市政配套費(fèi)用一般要占到熟地總價(jià)的左右。地總價(jià)的左右。n土地出讓金又可分為土地出讓金又可分為地面價(jià)地面價(jià)與與樓面價(jià)樓面價(jià)兩種計(jì)算方法：兩種計(jì)算方法：為每

20、平方米土地的單價(jià)，即以出讓金總額除以為每平方米土地的單價(jià)，即以出讓金總額除以土地總面積土地總面積；為攤到每平方米建筑面積的地價(jià)，即以出讓金為攤到每平方米建筑面積的地價(jià)，即以出讓金總額除以總額除以規(guī)劃允許建造的總建筑面積規(guī)劃允許建造的總建筑面積。n投資者往往以投資者往往以樓面價(jià)樓面價(jià)來(lái)計(jì)算來(lái)計(jì)算投資效益投資效益。n土地出讓金是土地出讓金是按建筑面積按建筑面積計(jì)收的。計(jì)收的。n（1 1）協(xié)議出讓?zhuān)﹨f(xié)議出讓n競(jìng)爭(zhēng)不充分、不激烈的地塊競(jìng)爭(zhēng)不充分、不激烈的地塊n協(xié)議出讓是指企業(yè)用地申請(qǐng)經(jīng)批準(zhǔn)后，與政府的土地協(xié)議出讓是指企業(yè)用地申請(qǐng)經(jīng)批準(zhǔn)后，與政府的土地管理部門(mén)管理部門(mén)議定議定土地出讓價(jià)的土地出讓形式。土

21、地出讓價(jià)的土地出讓形式。n劃撥土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓、國(guó)有企業(yè)改革中處置劃撥土地劃撥土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓、國(guó)有企業(yè)改革中處置劃撥土地使用權(quán)以及工業(yè)等特殊用地，采用協(xié)議方式出讓。使用權(quán)以及工業(yè)等特殊用地，采用協(xié)議方式出讓。n20022002年上半年，國(guó)土資源部發(fā)布了年上半年，國(guó)土資源部發(fā)布了招標(biāo)拍賣(mài)掛招標(biāo)拍賣(mài)掛牌出讓國(guó)有土地使用權(quán)規(guī)定牌出讓國(guó)有土地使用權(quán)規(guī)定（國(guó)土資源部（國(guó)土資源部1111號(hào)號(hào)令），明確規(guī)定：令），明確規(guī)定：“自自20022002年年7 7月月1 1日起，全國(guó)范日起，全國(guó)范圍內(nèi)凡商業(yè)、旅游、娛樂(lè)和商品住宅等各類(lèi)經(jīng)營(yíng)圍內(nèi)凡商業(yè)、旅游、娛樂(lè)和商品住宅等各類(lèi)經(jīng)營(yíng)性用地，必須以招標(biāo)、拍賣(mài)、掛牌等方式出

22、讓國(guó)性用地，必須以招標(biāo)、拍賣(mài)、掛牌等方式出讓國(guó)有土地使用權(quán)。有土地使用權(quán)?！?” n協(xié)議出讓國(guó)有土地使用權(quán)規(guī)定協(xié)議出讓國(guó)有土地使用權(quán)規(guī)定，自，自20032003年年8 8月月1 1日起日起施行。施行。n第二條第二條 在中華人民共和國(guó)境內(nèi)以協(xié)議方式出讓國(guó)有土在中華人民共和國(guó)境內(nèi)以協(xié)議方式出讓國(guó)有土地使用權(quán)的，適用本規(guī)定。地使用權(quán)的，適用本規(guī)定。n本規(guī)定所稱(chēng)協(xié)議出讓國(guó)有土地使用權(quán)，是指國(guó)家以協(xié)議本規(guī)定所稱(chēng)協(xié)議出讓國(guó)有土地使用權(quán)，是指國(guó)家以協(xié)議方式將國(guó)有土地使用權(quán)在一定年限內(nèi)出讓給土地使用者，方式將國(guó)有土地使用權(quán)在一定年限內(nèi)出讓給土地使用者，由土地使用者向國(guó)家支付由土地使用者向國(guó)家支付土地使用權(quán)出讓

23、金土地使用權(quán)出讓金的行為。的行為。n第三條第三條 出讓國(guó)有土地使用權(quán)，除依照法律、法規(guī)和規(guī)出讓國(guó)有土地使用權(quán)，除依照法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定應(yīng)當(dāng)采用招標(biāo)、拍賣(mài)或者掛牌方式外，方可采章的規(guī)定應(yīng)當(dāng)采用招標(biāo)、拍賣(mài)或者掛牌方式外，方可采取協(xié)議方式。取協(xié)議方式。n（2 2）招標(biāo)出讓?zhuān)┱袠?biāo)出讓n競(jìng)爭(zhēng)比較充分、激烈的地塊競(jìng)爭(zhēng)比較充分、激烈的地塊n招標(biāo)出讓土地使用權(quán)編制的招投標(biāo)文件。招標(biāo)出讓土地使用權(quán)編制的招投標(biāo)文件。n對(duì)于除獲取較高出讓金外，還具有其他綜合目標(biāo)或特對(duì)于除獲取較高出讓金外，還具有其他綜合目標(biāo)或特定的社會(huì)、公益建設(shè)條件，土地用途受?chē)?yán)格限制，僅定的社會(huì)、公益建設(shè)條件，土地用途受?chē)?yán)格限制，僅少數(shù)人可能

24、有受讓意向的經(jīng)營(yíng)性用地，采用招標(biāo)方式少數(shù)人可能有受讓意向的經(jīng)營(yíng)性用地，采用招標(biāo)方式出讓。出讓。n（3 3）拍賣(mài)出讓?zhuān)┡馁u(mài)出讓n競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)的地塊競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)的地塊n是指在指定的時(shí)間和地點(diǎn)，由競(jìng)拍者舉牌應(yīng)價(jià)，競(jìng)爭(zhēng)是指在指定的時(shí)間和地點(diǎn)，由競(jìng)拍者舉牌應(yīng)價(jià)，競(jìng)爭(zhēng)土地使用權(quán)，價(jià)高者得的出讓方式。土地使用權(quán)，價(jià)高者得的出讓方式。n注意：注意：n企業(yè)在支付全部土地使用權(quán)出讓金后，應(yīng)辦理登記，企業(yè)在支付全部土地使用權(quán)出讓金后，應(yīng)辦理登記，領(lǐng)取土地使用證，取得土地使用權(quán)。領(lǐng)取土地使用證，取得土地使用權(quán)。n（4 4）掛牌出讓?zhuān)炫瞥鲎宯掛牌出讓國(guó)有土地使用權(quán)，是指出讓人發(fā)布掛牌掛牌出讓國(guó)有土地使用權(quán)，是指出讓人發(fā)布掛牌

25、公告，按公告規(guī)定的期限將擬出讓宗地的交易條公告，按公告規(guī)定的期限將擬出讓宗地的交易條件在指定的土地交易場(chǎng)所掛牌公布，件在指定的土地交易場(chǎng)所掛牌公布，根據(jù)掛牌期限截止根據(jù)掛牌期限截止時(shí)的出價(jià)結(jié)果確定土地使用者的行為時(shí)的出價(jià)結(jié)果確定土地使用者的行為。交易方式類(lèi)別交易方式類(lèi)別掛牌交易掛牌交易拍賣(mài)拍賣(mài)招標(biāo)招標(biāo)底價(jià)是否公開(kāi)底價(jià)是否公開(kāi)公開(kāi)公開(kāi)不公開(kāi)不公開(kāi)不公開(kāi)不公開(kāi)底價(jià)是由誰(shuí)確定底價(jià)是由誰(shuí)確定委托人委托人拍賣(mài)委員會(huì)拍賣(mài)委員會(huì)招標(biāo)委員會(huì)招標(biāo)委員會(huì)是否設(shè)立獨(dú)立于委是否設(shè)立獨(dú)立于委托人的集體決策組托人的集體決策組織織不需要不需要設(shè)立拍賣(mài)委員設(shè)立拍賣(mài)委員會(huì)會(huì)設(shè)立招標(biāo)委員設(shè)立招標(biāo)委員會(huì)會(huì)報(bào)價(jià)方式報(bào)價(jià)方式交易中心電

26、交易中心電腦報(bào)價(jià)終端腦報(bào)價(jià)終端報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)舉牌舉牌填寫(xiě)投標(biāo)書(shū)填寫(xiě)投標(biāo)書(shū)報(bào)價(jià)次數(shù)報(bào)價(jià)次數(shù)可多次報(bào)價(jià)可多次報(bào)價(jià)可多次報(bào)價(jià)可多次報(bào)價(jià)一次報(bào)價(jià)一次報(bào)價(jià)競(jìng)買(mǎi)（投）人數(shù)競(jìng)買(mǎi)（投）人數(shù)11人人22人人22人人國(guó)有土地的招標(biāo)拍賣(mài)掛牌的區(qū)別國(guó)有土地的招標(biāo)拍賣(mài)掛牌的區(qū)別n3 3、其他形式、其他形式n（1 1）轉(zhuǎn)讓?zhuān)┺D(zhuǎn)讓n土地使用者將土地使用權(quán)轉(zhuǎn)移給其他單位的行為，包土地使用者將土地使用權(quán)轉(zhuǎn)移給其他單位的行為，包括出售、交換或贈(zèng)與。括出售、交換或贈(zèng)與。n（2 2）出租）出租n土地使用權(quán)出租，出租人和承租人應(yīng)簽訂租賃合同，土地使用權(quán)出租，出租人和承租人應(yīng)簽訂租賃合同，并依照規(guī)定辦理登記。并依照規(guī)定辦理登記。n（3 3）以

27、土地為資本合營(yíng)）以土地為資本合營(yíng)n即一方以土地為資本與他方進(jìn)行合資或合作經(jīng)營(yíng)。即一方以土地為資本與他方進(jìn)行合資或合作經(jīng)營(yíng)。n（四）施工和竣工驗(yàn)收（四）施工和竣工驗(yàn)收n施工和竣工驗(yàn)收是投資建設(shè)的一個(gè)重要階段。施工和竣工驗(yàn)收是投資建設(shè)的一個(gè)重要階段。n它是把計(jì)劃文件和設(shè)計(jì)圖紙付諸實(shí)踐，變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的它是把計(jì)劃文件和設(shè)計(jì)圖紙付諸實(shí)踐，變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的過(guò)程，包括施工準(zhǔn)備、組織施工、生產(chǎn)準(zhǔn)備、竣工過(guò)程，包括施工準(zhǔn)備、組織施工、生產(chǎn)準(zhǔn)備、竣工驗(yàn)收、交付使用等內(nèi)容。驗(yàn)收、交付使用等內(nèi)容。n1 1、施工準(zhǔn)備、施工準(zhǔn)備n招投標(biāo)招投標(biāo)n合同制合同制n2 2、組織施工、組織施工n提出開(kāi)工報(bào)告提出開(kāi)工報(bào)告n動(dòng)工興建動(dòng)工興建n“

28、建設(shè)監(jiān)理制建設(shè)監(jiān)理制”n3 3、生產(chǎn)準(zhǔn)備、生產(chǎn)準(zhǔn)備n4 4、竣工驗(yàn)收、交付使用、竣工驗(yàn)收、交付使用n竣工驗(yàn)收、交付使用是項(xiàng)目建設(shè)的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，也竣工驗(yàn)收、交付使用是項(xiàng)目建設(shè)的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，也是工程項(xiàng)目由建設(shè)階段轉(zhuǎn)入生產(chǎn)階段的標(biāo)志。是工程項(xiàng)目由建設(shè)階段轉(zhuǎn)入生產(chǎn)階段的標(biāo)志。n竣工驗(yàn)收可分為：竣工驗(yàn)收可分為：n初步驗(yàn)收和竣工驗(yàn)收兩個(gè)階段初步驗(yàn)收和竣工驗(yàn)收兩個(gè)階段n竣工驗(yàn)收按驗(yàn)收對(duì)象可分為：竣工驗(yàn)收按驗(yàn)收對(duì)象可分為：n單項(xiàng)工程驗(yàn)收和全部驗(yàn)收單項(xiàng)工程驗(yàn)收和全部驗(yàn)收n竣工驗(yàn)收后：竣工驗(yàn)收后：n建設(shè)單位要及時(shí)辦理固定資產(chǎn)交付使用的轉(zhuǎn)帳手續(xù)，建設(shè)單位要及時(shí)辦理固定資產(chǎn)交付使用的轉(zhuǎn)帳手續(xù)，加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理。加

29、強(qiáng)固定資產(chǎn)管理。n三、投資回收階段三、投資回收階段n企業(yè)投資的回收是指在投資項(xiàng)目竣工驗(yàn)收完畢后，企業(yè)投資的回收是指在投資項(xiàng)目竣工驗(yàn)收完畢后，通過(guò)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)通過(guò)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，投資資金以，投資資金以貨幣資金貨幣資金的形態(tài)的形態(tài)重新全額重新全額回到投資者手中的過(guò)程?；氐酵顿Y者手中的過(guò)程。1- 44湖南科技大學(xué)商學(xué)院投資經(jīng)濟(jì)學(xué)-曾祥炎-2013第三節(jié)第三節(jié) 企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)1- 45湖南科技大學(xué)商學(xué)院投資經(jīng)濟(jì)學(xué)-曾祥炎-2013一、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)概念n投資風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素（來(lái)源）投資風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素（來(lái)源）n投資風(fēng)險(xiǎn)是由許多因素造成的，這些因素投資風(fēng)險(xiǎn)是由許多因素造成的，這些因素主要包

30、括以下幾個(gè)方面：主要包括以下幾個(gè)方面：n（1 1）宏觀經(jīng)濟(jì)因素）宏觀經(jīng)濟(jì)因素n（2 2）市場(chǎng)因素）市場(chǎng)因素n（3 3）自然因素）自然因素n（4 4）技術(shù)因素）技術(shù)因素n（5 5）其他因素）其他因素1- 47湖南科技大學(xué)商學(xué)院投資經(jīng)濟(jì)學(xué)-曾祥炎-2013二、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別n投資風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)投資風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)n1 1、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)n系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于共同因素引起的使投資未來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于共同因素引起的使投資未來(lái)結(jié)果不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。這些引起系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的共結(jié)果不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。這些引起系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的共同因素包括政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等方面。同因素包括政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等方面。n系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的特

31、點(diǎn)：對(duì)的特點(diǎn)：對(duì)所有投資項(xiàng)目所有投資項(xiàng)目造成不同程造成不同程度的影響，投資者很難通過(guò)投資多元化來(lái)規(guī)避風(fēng)度的影響，投資者很難通過(guò)投資多元化來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，因而又被稱(chēng)為險(xiǎn)，因而又被稱(chēng)為不可分散風(fēng)險(xiǎn)不可分散風(fēng)險(xiǎn)。n系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要有經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、通經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)等。等。n（1 1）政治風(fēng)險(xiǎn)）政治風(fēng)險(xiǎn)n（2 2）金融風(fēng)險(xiǎn)）金融風(fēng)險(xiǎn)n利率風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)n（3 3）法律風(fēng)險(xiǎn)）法律風(fēng)險(xiǎn)n（4 4）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)n價(jià)格、競(jìng)爭(zhēng)、需求風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格、競(jìng)爭(zhēng)、需求風(fēng)險(xiǎn)n通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)等通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)等n2 2、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)

32、險(xiǎn)n非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于非共同因素引起的使投資非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于非共同因素引起的使投資未來(lái)結(jié)果不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)結(jié)果不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。n非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)：只與的特點(diǎn)：只與個(gè)別投資項(xiàng)目個(gè)別投資項(xiàng)目有關(guān)，有關(guān)，而與其他投資項(xiàng)目無(wú)關(guān)，從而只會(huì)造成該投資項(xiàng)而與其他投資項(xiàng)目無(wú)關(guān)，從而只會(huì)造成該投資項(xiàng)目收益或損失的變動(dòng)性。目收益或損失的變動(dòng)性。n非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一般可通過(guò)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一般可通過(guò)投資多元化投資多元化來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，因而又被稱(chēng)為因而又被稱(chēng)為可分散風(fēng)險(xiǎn)可分散風(fēng)險(xiǎn)。n（1 1）完工風(fēng)險(xiǎn)）完工風(fēng)險(xiǎn)n（2 2）生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)）生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)n（3 3）資金風(fēng)險(xiǎn)）資金風(fēng)險(xiǎn)n（4 4）環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)）環(huán)

33、保風(fēng)險(xiǎn)n評(píng)估方法評(píng)估方法n1 1、德?tīng)柗品ā⒌聽(tīng)柗品╪德?tīng)柗欠ㄊ窃诘聽(tīng)柗欠ㄊ窃?020世紀(jì)世紀(jì)4040年代由年代由O O赫爾姆和赫爾姆和N N達(dá)爾克首達(dá)爾克首創(chuàng)，經(jīng)過(guò)創(chuàng)，經(jīng)過(guò)T TJ J戈?duì)柕呛吞m德公司進(jìn)一步發(fā)展而成的。戈?duì)柕呛吞m德公司進(jìn)一步發(fā)展而成的。n19461946年，蘭德公司首次用這種方法用來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)，后來(lái)年，蘭德公司首次用這種方法用來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)，后來(lái)該方法被迅速?gòu)V泛采用。該方法被迅速?gòu)V泛采用。n依據(jù)系統(tǒng)的程序依據(jù)系統(tǒng)的程序n采用匿名發(fā)表意見(jiàn)的方式采用匿名發(fā)表意見(jiàn)的方式n通過(guò)多輪次調(diào)查專(zhuān)家對(duì)問(wèn)卷所提問(wèn)題的看法通過(guò)多輪次調(diào)查專(zhuān)家對(duì)問(wèn)卷所提問(wèn)題的看法n反復(fù)征詢(xún)、歸納、修改反復(fù)征詢(xún)、歸納、修改

34、n最后匯總成專(zhuān)家基本一致的看法最后匯總成專(zhuān)家基本一致的看法13- 53湖南科技大學(xué)商學(xué)院高等教育出版社 200 版權(quán)所有德?tīng)柗品ǔ绦虻聽(tīng)柗品ǔ绦?協(xié)調(diào)者（預(yù)測(cè)專(zhuān)家）各有關(guān)方面專(zhuān)家預(yù)測(cè)值第一輪結(jié)果第二輪結(jié)果第三輪結(jié)果問(wèn)題表一問(wèn)題表二（反饋1） 問(wèn)題表三 （反饋2）歸納整理不一致不一致不一致一致n2 2、頭腦風(fēng)暴法、頭腦風(fēng)暴法n頭腦風(fēng)暴法（頭腦風(fēng)暴法（Brain StormingBrain Storming），又稱(chēng)智力激勵(lì)法、），又稱(chēng)智力激勵(lì)法、BSBS法。法。它是由美國(guó)創(chuàng)造學(xué)家它是由美國(guó)創(chuàng)造學(xué)家A.F.A.F.奧斯本于奧斯本于19391939年首次提出、年首次提出、19531953年正式發(fā)表的一

35、種年正式發(fā)表的一種激發(fā)創(chuàng)造性思維激發(fā)創(chuàng)造性思維的方法。的方法。n小型會(huì)議小型會(huì)議n自由愉快、暢所欲言的氣氛中自由愉快、暢所欲言的氣氛中n自由交換想法或點(diǎn)子自由交換想法或點(diǎn)子n以此激發(fā)與會(huì)者創(chuàng)意及靈感，使各種設(shè)想在相互碰撞中激以此激發(fā)與會(huì)者創(chuàng)意及靈感，使各種設(shè)想在相互碰撞中激起腦海的創(chuàng)造性起腦海的創(chuàng)造性“風(fēng)暴風(fēng)暴”。n解決比較簡(jiǎn)單、嚴(yán)格確定的問(wèn)題解決比較簡(jiǎn)單、嚴(yán)格確定的問(wèn)題n比如研究產(chǎn)品名稱(chēng)、廣告口號(hào)、銷(xiāo)售方法、產(chǎn)品的多樣化比如研究產(chǎn)品名稱(chēng)、廣告口號(hào)、銷(xiāo)售方法、產(chǎn)品的多樣化研究等，以及需要大量的構(gòu)思、創(chuàng)意的行業(yè)，如廣告業(yè)。研究等，以及需要大量的構(gòu)思、創(chuàng)意的行業(yè)，如廣告業(yè)。n3 3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析法

36、、財(cái)務(wù)報(bào)表分析法n4 4、風(fēng)險(xiǎn)情報(bào)法、風(fēng)險(xiǎn)情報(bào)法1- 56湖南科技大學(xué)商學(xué)院投資經(jīng)濟(jì)學(xué)-曾祥炎-2013三、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的估量n1 1、盈虧平衡分析法、盈虧平衡分析法n盈虧平衡分析法盈虧平衡分析法通常通常n又稱(chēng)為又稱(chēng)為量本利量本利分析法、分析法、保本點(diǎn)保本點(diǎn)分析法，分析法，n它是根據(jù)投資項(xiàng)目在正常年份的它是根據(jù)投資項(xiàng)目在正常年份的產(chǎn)品產(chǎn)量（銷(xiāo)售產(chǎn)品產(chǎn)量（銷(xiāo)售量）、產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)、成本費(fèi)用及銷(xiāo)售稅金量）、產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)、成本費(fèi)用及銷(xiāo)售稅金等數(shù)等數(shù)據(jù)，計(jì)算并分析據(jù)，計(jì)算并分析產(chǎn)量、成本和盈利產(chǎn)量、成本和盈利之間的關(guān)系，之間的關(guān)系，從中發(fā)現(xiàn)三者之間聯(lián)系的規(guī)律，并確定項(xiàng)目成本從中發(fā)現(xiàn)三者之間聯(lián)系的規(guī)律，并

37、確定項(xiàng)目成本和收益相等時(shí)的盈虧平衡點(diǎn)的一種分析方法。和收益相等時(shí)的盈虧平衡點(diǎn)的一種分析方法。n（1 1）盈虧平衡點(diǎn)）盈虧平衡點(diǎn)n盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)又稱(chēng)為又稱(chēng)為盈虧臨界點(diǎn)盈虧臨界點(diǎn)或或保本點(diǎn)保本點(diǎn)，是指企，是指企業(yè)的銷(xiāo)售收入正好彌補(bǔ)其耗費(fèi)成本的數(shù)量點(diǎn)。業(yè)的銷(xiāo)售收入正好彌補(bǔ)其耗費(fèi)成本的數(shù)量點(diǎn)。= =n在這一點(diǎn)上，企業(yè)正好不盈不虧，故該點(diǎn)又稱(chēng)之在這一點(diǎn)上，企業(yè)正好不盈不虧，故該點(diǎn)又稱(chēng)之為保本點(diǎn)。為保本點(diǎn)。n盈虧平衡點(diǎn)是企業(yè)達(dá)到收支平衡所必需的盈虧平衡點(diǎn)是企業(yè)達(dá)到收支平衡所必需的最小規(guī)最小規(guī)模模。n（2 2）線性盈虧平衡法）線性盈虧平衡法n線性盈虧平衡法是以成本函數(shù)和銷(xiāo)售收入都是線性的，即線性盈虧平

38、衡法是以成本函數(shù)和銷(xiāo)售收入都是線性的，即總產(chǎn)量、總收入、總變動(dòng)成本是按固定比例增長(zhǎng)為假定條總產(chǎn)量、總收入、總變動(dòng)成本是按固定比例增長(zhǎng)為假定條件。件。n根據(jù)銷(xiāo)售收入根據(jù)銷(xiāo)售收入= =耗費(fèi)成本關(guān)系式可得：耗費(fèi)成本關(guān)系式可得：nARAR（Q Q）=PQ=PQnACAC（Q Q）=F=FVQVQn式中：式中：nARAR（Q Q）：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的收益函數(shù)）：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的收益函數(shù)nACAC（Q Q）：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的成本函數(shù)）：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的成本函數(shù)nP P ：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)nQ Q：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的銷(xiāo)售規(guī)模：投

39、資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的銷(xiāo)售規(guī)模nF F：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的固定成本：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的固定成本nV V：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品變動(dòng)成本：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品變動(dòng)成本n根據(jù)根據(jù) AR AR（Q Q）=AC=AC（Q Q）n可得：可得： PQ=F PQ=FVQVQn經(jīng)移向整理得：經(jīng)移向整理得：Q Q0 0=F/=F/（P PV V）nQ Q0 0：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的保本經(jīng)濟(jì)點(diǎn)：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的保本經(jīng)濟(jì)點(diǎn)n線性盈虧平衡法圖示見(jiàn)線性盈虧平衡法圖示見(jiàn)P251P251，11-111-1n利用盈虧臨界點(diǎn)計(jì)算公式，可以計(jì)算出企業(yè)保本最低利用盈虧臨界點(diǎn)計(jì)算公式，可以計(jì)算出企業(yè)保本最低的

40、生產(chǎn)規(guī)模。當(dāng)企業(yè)固定費(fèi)用、變動(dòng)成本以及銷(xiāo)售單的生產(chǎn)規(guī)模。當(dāng)企業(yè)固定費(fèi)用、變動(dòng)成本以及銷(xiāo)售單價(jià)均發(fā)生變化，特別是需要進(jìn)行新的投資，增大生產(chǎn)價(jià)均發(fā)生變化，特別是需要進(jìn)行新的投資，增大生產(chǎn)規(guī)模時(shí)，可以用此種方法測(cè)算企業(yè)承受投資風(fēng)險(xiǎn)的能規(guī)模時(shí)，可以用此種方法測(cè)算企業(yè)承受投資風(fēng)險(xiǎn)的能力，確定出企業(yè)保本情況下的最低投資規(guī)模。力，確定出企業(yè)保本情況下的最低投資規(guī)模。n（3 3）舉例）舉例n例例3 3n某企業(yè)計(jì)劃新建一家拖拉機(jī)廠，按照設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為某企業(yè)計(jì)劃新建一家拖拉機(jī)廠，按照設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)年產(chǎn)50005000輛，每輛售價(jià)為輛，每輛售價(jià)為4 00004 0000元，單位產(chǎn)品變動(dòng)費(fèi)元，單位產(chǎn)品變動(dòng)費(fèi)用為用

41、為2 00002 0000元，固定費(fèi)用總額為元，固定費(fèi)用總額為2880000028800000元，是對(duì)該元，是對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行盈虧平衡分析。項(xiàng)目進(jìn)行盈虧平衡分析。n解：解：n根據(jù)根據(jù)Q Q0 0=F/=F/（P PV V）n可得：可得：nQ Q0 0=28800000/=28800000/（40000400002000020000）=1440=1440輛輛n該拖拉機(jī)廠只有銷(xiāo)售量達(dá)到該拖拉機(jī)廠只有銷(xiāo)售量達(dá)到14401440輛，就可做到不盈也輛，就可做到不盈也不虧，進(jìn)行保本經(jīng)營(yíng)。不虧，進(jìn)行保本經(jīng)營(yíng)。n例例4 4：n凱華公司生產(chǎn)某種新型材料，假設(shè)每公斤售價(jià)凱華公司生產(chǎn)某種新型材料，假設(shè)每公斤售價(jià)6 6元

42、，元，直接材料、直接人工及變動(dòng)性制造費(fèi)用等變動(dòng)成本計(jì)直接材料、直接人工及變動(dòng)性制造費(fèi)用等變動(dòng)成本計(jì)4.84.8元。原來(lái)該企業(yè)每月固定成本元。原來(lái)該企業(yè)每月固定成本48004800元。經(jīng)公司開(kāi)元。經(jīng)公司開(kāi)發(fā)部研究，準(zhǔn)備開(kāi)發(fā)一條新的生產(chǎn)線，可使生產(chǎn)效率發(fā)部研究，準(zhǔn)備開(kāi)發(fā)一條新的生產(chǎn)線，可使生產(chǎn)效率翻一番。經(jīng)過(guò)投資測(cè)算，預(yù)計(jì)需要追加固定資產(chǎn)投資翻一番。經(jīng)過(guò)投資測(cè)算，預(yù)計(jì)需要追加固定資產(chǎn)投資6060萬(wàn)元。該生產(chǎn)線投產(chǎn)以后，單位產(chǎn)品售價(jià)不變，單萬(wàn)元。該生產(chǎn)線投產(chǎn)以后，單位產(chǎn)品售價(jià)不變，單位變動(dòng)成本維持不變。由于新增投資而使每月的折舊位變動(dòng)成本維持不變。由于新增投資而使每月的折舊費(fèi)增加，使固定費(fèi)用上升到費(fèi)

43、增加，使固定費(fèi)用上升到72007200元。元。n問(wèn)企業(yè)每月需要生產(chǎn)多少這種新型材料才能保本問(wèn)企業(yè)每月需要生產(chǎn)多少這種新型材料才能保本? ?這這樣的規(guī)模比原來(lái)提高多少倍？企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力如何？樣的規(guī)模比原來(lái)提高多少倍？企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力如何？ n解：解：n增加投資的保本點(diǎn)：增加投資的保本點(diǎn)：n7200/7200/（6 64.84.8）=6000=6000（公斤）（公斤）n原保本點(diǎn)：原保本點(diǎn)：n4800/4800/（6 64.84.8）=4000=4000（公斤）（公斤）n6000/4000 =1.56000/4000 =1.5倍倍n預(yù)測(cè)的結(jié)果表明，企業(yè)生產(chǎn)效率比原來(lái)翻一番，預(yù)測(cè)的結(jié)果表明，企業(yè)生產(chǎn)

44、效率比原來(lái)翻一番，但保本點(diǎn)規(guī)模只需要擴(kuò)大但保本點(diǎn)規(guī)模只需要擴(kuò)大50%50%?？梢?jiàn)企業(yè)這一新增?？梢?jiàn)企業(yè)這一新增投資項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力還是很強(qiáng)的。投資項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力還是很強(qiáng)的。n2 2、敏感性分析、敏感性分析n（1 1）基本概念）基本概念: :考察與投資項(xiàng)目有關(guān)的考察與投資項(xiàng)目有關(guān)的一個(gè)或多個(gè)主要因一個(gè)或多個(gè)主要因素素發(fā)生變化時(shí)發(fā)生變化時(shí)對(duì)對(duì)的的。n敏感性分析主要是通過(guò)對(duì)影響投資效果的敏感性分析主要是通過(guò)對(duì)影響投資效果的各種主要因素各種主要因素的變化分析的變化分析，求出較為敏感的因素求出較為敏感的因素，以便及早采取措施，以便及早采取措施，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)，或在決策時(shí)留出一定余地，以避免問(wèn)題發(fā)生預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)，

45、或在決策時(shí)留出一定余地，以避免問(wèn)題發(fā)生時(shí)多帶來(lái)的不測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。時(shí)多帶來(lái)的不測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。是是指設(shè)定某一主要因素變化時(shí)，其他各因素指設(shè)定某一主要因素變化時(shí)，其他各因素不變；在各主要因素依次按相同幅度變化時(shí)，對(duì)投資方不變；在各主要因素依次按相同幅度變化時(shí)，對(duì)投資方案經(jīng)濟(jì)效果影響較大的因素，就是較為敏感的因素案經(jīng)濟(jì)效果影響較大的因素，就是較為敏感的因素。n（2 2）敏感性分析的步驟）敏感性分析的步驟n1 1）確定分析對(duì)象）確定分析對(duì)象n投資價(jià)值指標(biāo)：凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率投資價(jià)值指標(biāo)：凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率n2 2）分析不確定因素（敏感性因素）分析不確定因素（敏感性因素）n影響投資方案經(jīng)濟(jì)效果（投資價(jià)值指標(biāo)）的因素一

46、般有：影響投資方案經(jīng)濟(jì)效果（投資價(jià)值指標(biāo)）的因素一般有：n固定資產(chǎn)投資額、項(xiàng)目建設(shè)年限、項(xiàng)目使用年限、固定資產(chǎn)投資額、項(xiàng)目建設(shè)年限、項(xiàng)目使用年限、n產(chǎn)（銷(xiāo)）量、產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格、經(jīng)營(yíng)成本、貼現(xiàn)率等產(chǎn)（銷(xiāo)）量、產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格、經(jīng)營(yíng)成本、貼現(xiàn)率等n3 3）分析不確定因素的變動(dòng)對(duì)投資價(jià)值指標(biāo)的影響）分析不確定因素的變動(dòng)對(duì)投資價(jià)值指標(biāo)的影響n通過(guò)計(jì)算，確定某一個(gè)不確定因素和若干個(gè)不確定因素在通過(guò)計(jì)算，確定某一個(gè)不確定因素和若干個(gè)不確定因素在可能的變動(dòng)范圍內(nèi)發(fā)生不同幅度的數(shù)量變化，比如我們假可能的變動(dòng)范圍內(nèi)發(fā)生不同幅度的數(shù)量變化，比如我們假定這些因素變動(dòng)定這些因素變動(dòng)5%5%、10%10%、15%15%時(shí)，所

47、導(dǎo)致的凈現(xiàn)值、時(shí)，所導(dǎo)致的凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率的變化。內(nèi)部收益率的變化。n4 4）確定敏感因素）確定敏感因素n對(duì)投資方案經(jīng)濟(jì)效果影響較大的因素就是較為敏感的因素。對(duì)投資方案經(jīng)濟(jì)效果影響較大的因素就是較為敏感的因素。n（3 3）舉例）舉例n例例5 5：n從某企業(yè)某投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量中可知，從某企業(yè)某投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量中可知，初始估計(jì)值為：銷(xiāo)售數(shù)量為初始估計(jì)值為：銷(xiāo)售數(shù)量為1500015000單位，售單位，售價(jià)為價(jià)為4040元元/ /單位，固定成本為單位，固定成本為150000150000元，變?cè)?，變?dòng)成本包括原料成本動(dòng)成本包括原料成本5 5元元/ /單位與其他變動(dòng)單位與其他變動(dòng)成本成本2020元元

48、/ /單位，假定變動(dòng)范圍為單位，假定變動(dòng)范圍為5%5%，試對(duì)，試對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行敏感性分析。該項(xiàng)目進(jìn)行敏感性分析。n3 3、概率分析、概率分析n（1 1）概率分析）概率分析n所謂概率分析，就是利用一定的概率方法，把投所謂概率分析，就是利用一定的概率方法，把投資項(xiàng)目中不確定的變量變?yōu)榫唧w數(shù)字，使各種不資項(xiàng)目中不確定的變量變?yōu)榫唧w數(shù)字，使各種不確定因素確定因素“數(shù)學(xué)化數(shù)學(xué)化”、“確定化確定化”，從而對(duì)投資，從而對(duì)投資項(xiàng)目的投資價(jià)值進(jìn)行分析的一種方法。項(xiàng)目的投資價(jià)值進(jìn)行分析的一種方法。n（2 2）概率分析步驟）概率分析步驟n1 1）任選一個(gè)不確定因素為隨機(jī)變量，將這個(gè)不確）任選一個(gè)不確定因素為隨機(jī)變量，將這個(gè)不確定因素的各種可能結(jié)果一一列出，并分別計(jì)算各定因素的各種可能結(jié)果一一列出，并分