新能源產(chǎn)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)控制研究

1、摘要:隨著新能源產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)生直到現(xiàn)在不斷的發(fā)展。以風(fēng)能、太陽(yáng)能、生物能等新能源的開發(fā)和利用在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)和環(huán)境的保護(hù)方面有著很好的契合點(diǎn)，變成生產(chǎn)發(fā)展中一個(gè)不可缺少的部分。新能源企業(yè)進(jìn)行融資,特別是進(jìn)行融資方式創(chuàng)新,必然要面對(duì)各種融資及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文主要對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，提出問(wèn)題并解決問(wèn)題，選取一家能源企業(yè)，理論與實(shí)際相結(jié)合。關(guān)鍵詞：新能源，融資，風(fēng)險(xiǎn)控制Research on new energy industry project finance risk controlAbstract: With the development of new energy industry,

2、 the development and utilization of new energy sources such as wind energy, solar energy, bio energy and other new energy sources are becoming more and more important in the development of economy and environment. The new energy companies are financing and financial risk.Key words: New energy,Financ

3、ing,Risk control0引言人類社會(huì)不斷地發(fā)展，整個(gè)國(guó)家和地區(qū)的順利發(fā)展離不開能源的利用。人類目前最常用的傳統(tǒng)能源是以煤炭、石油、天然氣為主要形式，而它們共性：皆為不可再生資源。但在使用過(guò)程中都會(huì)產(chǎn)生大量的廢氣、廢水、廢渣等排放物，并造成嚴(yán)重的環(huán)境污染。這幾年慢慢地發(fā)展下來(lái)，傳統(tǒng)能源中的煤炭、石油、天然氣已不再成為能源利用的主要形式。然而那些新能源產(chǎn)業(yè)會(huì)迅速成為往日傳統(tǒng)能源的替代品，然而它們不僅僅是替代，更是具有廣闊的發(fā)展前景。太陽(yáng)能、核能、風(fēng)能、生物能和潮汐能這些新能源產(chǎn)業(yè)在可持續(xù)性、清潔、環(huán)保方面的發(fā)展尤為寬廣。這些發(fā)展都是由發(fā)現(xiàn)到利用，而利用這個(gè)環(huán)節(jié)更是需要大量的資金。資金是推

4、動(dòng)發(fā)展最主要最關(guān)鍵的一部分，沒有資金，所有更好的發(fā)展都是妄言。而我要敘述的這篇文章正是對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)中投資的一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制。新能源產(chǎn)業(yè)投入體系不足，投入成本高，回收期長(zhǎng)。如果一開始就進(jìn)行高投入它的回收期相對(duì)又比較長(zhǎng)，那么資金周轉(zhuǎn)肯定會(huì)成為大問(wèn)題，最關(guān)鍵的融資風(fēng)險(xiǎn)控制由此引出。相應(yīng)地提出一些解決方案。 1新能源1.1新能源介紹新能源不包括那些利用很廣泛的煤炭、石油、天然氣、核電、水能等傳統(tǒng)能源，普遍的是指可再生能源（不包括核能和非常規(guī)化石能）在新技術(shù)上加以開發(fā)和利用，主要包括：太陽(yáng)能、風(fēng)能、水能、地?zé)崮?、生物質(zhì)能、海洋能、潮汐能、和核變聚能等。新能源產(chǎn)業(yè)可以分為三大類（1）大中型水電；（2）新可再生

5、能源（即太陽(yáng)能，海洋能之類的）；（3）傳統(tǒng)生物質(zhì)能。1.2新能源在中國(guó)的消費(fèi)情況我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展逐漸壯大，因此正積極地影響著我國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化，新能源比例有所提升。1993年，我國(guó)能源消費(fèi)總量為11.81億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，其中傳統(tǒng)能源占比高達(dá)99.9%，新能源僅僅占0.1%。經(jīng)過(guò)15年的發(fā)展，2008年，新能源比重上升為1%，傳統(tǒng)能源下降到99%。2011年，新能源比重進(jìn)一步提升至1.6%，傳統(tǒng)能源占比進(jìn)一步下降為98.4%，如圖1-1，盡管新能源發(fā)展速度相對(duì)比較快，但是新能源所占的總比例跟傳統(tǒng)能源始終是無(wú)法比擬。1-1我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)消費(fèi)結(jié)構(gòu)2011年與1993年的對(duì)比圖1.3新能源分類中國(guó)的

6、新能源資源比較豐富，在這種現(xiàn)實(shí)的大背景下，大力發(fā)展新能源對(duì)國(guó)家能源安全、環(huán)境改善等具有非常重要的戰(zhàn)略意義。如表1-1。1-1新能源內(nèi)容和種類不可再生能源可再生能源非化石能源主要指核能非常規(guī)化石能源主要指頁(yè)巖氣、可燃冰太陽(yáng)能、風(fēng)能、地?zé)崮?、地溫能、海洋能、氫能等非傳統(tǒng)用途的生物質(zhì)能新能源內(nèi)容和種類1.3.1清潔能源的介紹清潔能源是新能源產(chǎn)業(yè)里較為突出的一項(xiàng)新能源。清潔能源不像普通的能源一樣，它并不需要排放任何的污染物。主要包括可再生能源和核電站。主要可以分成七大類。（1）太陽(yáng)能。主要是將太陽(yáng)的光能轉(zhuǎn)換成其他形式的能源，像熱能、化學(xué)能和電能等等。當(dāng)光能裝換成其他形式的能源時(shí)并不會(huì)產(chǎn)生其他有害的氣體

7、或是固體廢料等等，充分體現(xiàn)出環(huán)保、安全、無(wú)污染的全新能源這一主題。（2）生物質(zhì)能。生物質(zhì)能在各種可再生能源中是獨(dú)特的。生物質(zhì)能主要是太陽(yáng)能以化學(xué)能的形式儲(chǔ)存于生物里，是一種唯一可再生的碳源。（3）氫能。氫能的有點(diǎn)很多，無(wú)毒而且氫與其他燃料相比燃燒時(shí)最為清潔，燃燒后生成的誰(shuí)可以繼續(xù)制氫，這樣循環(huán)反復(fù)地使用能源，。（4）風(fēng)能。風(fēng)能的主要形式有風(fēng)能動(dòng)力和風(fēng)力發(fā)電兩種，風(fēng)能自然是利用風(fēng)來(lái)帶動(dòng)各種機(jī)械裝備（5）海洋能。海洋能是一種可再生能源依附于海水中，通過(guò)各種物理過(guò)程，海洋接收、儲(chǔ)存以及散發(fā)出能量，然而這些能量主要是以潮汐、波浪和海流等形式在海洋里。（6）地?zé)崮?。從地殼中提取出天然熱能是地?zé)崮茏畲蟮奶?/p>

8、點(diǎn)，而且這種熔巖能量是以地?zé)岬男问搅舸嬖诘厍騼?nèi)，甚至能引致火山爆發(fā)和地震。（7）水能。是指水體的動(dòng)能、勢(shì)能和壓力能等能源，水能同樣是一種可再生能源。如今，礦物燃料一天天地減少，水能是可以代替礦物燃料的一種非常重要而且前景可觀的新能源，是極為珍貴的清潔能源。2新能源產(chǎn)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)2.1新能源產(chǎn)業(yè)的融資方式介紹1、 融資傳統(tǒng)地可以分為直接融資和間接融資兩類直接融資是不需要經(jīng)過(guò)任何金融中介機(jī)構(gòu)的，就是由資金充足方將資金流向短缺方的一種資金融通的行為。類似于發(fā)行企業(yè)債券，股票、內(nèi)部融資等等。直接融資自發(fā)性很強(qiáng)，所以資金可以流動(dòng)的很快。直接融資的交易成本也是相對(duì)較低的。間接融資，顧名思義就是要有一個(gè)第三方

9、的介入，相當(dāng)于在兩岸之間架一座橋的意思。如：銀行信貸、委托貸款、融資租賃、項(xiàng)目融資貸款等。間接融資由于存在第三方，因此融資過(guò)程中的程序必不可少，存在著部分交易成本，究其優(yōu)點(diǎn)便是風(fēng)險(xiǎn)較小。然而企業(yè)融資若是過(guò)度依賴銀行貸款，在無(wú)形之中加大了銀行系統(tǒng)的貸款風(fēng)險(xiǎn)，與此同時(shí)資本資源的配置效率也會(huì)隨之降低所以如何合理融資也是一項(xiàng)重要的學(xué)問(wèn)。2.2新能源產(chǎn)業(yè)融資政策想要融資，了解相關(guān)的政策也是相當(dāng)必要的。融資政策不同于財(cái)稅政策的是，融資政策在中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展中更加傾向于通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制作用的發(fā)揮以行使調(diào)控經(jīng)濟(jì)的職能。相對(duì)于新能源產(chǎn)業(yè)財(cái)稅政策工具的“公益性”、“無(wú)償性”和“暫時(shí)性”，融資政策工具表現(xiàn)為“私利性”

10、、“有償性”和“永久性”，具有明顯的市場(chǎng)性特征。2.2.1政策性融資主要是按照國(guó)家與國(guó)家之間的政策，用政府的信用做擔(dān)保，然后由一些政策性銀行或者其他的一些銀行針對(duì)特定的項(xiàng)目做金融上的支持。政策性融資的利率很低，甚至?xí)?shí)行無(wú)息貸款的方式。在政府信用的擔(dān)保下，貸款銀行所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)又會(huì)隨之下降。不樂觀的一方就是借款者，政策性融資適用面并不是很廣泛不僅手續(xù)繁瑣而且審批周期長(zhǎng)還有交易成本也比較高。主要的融資方式分為：政策性銀行貸款（包括國(guó)際轉(zhuǎn)貸）、政策性擔(dān)保、財(cái)政貼息、專項(xiàng)扶持基金等。從融資企業(yè)的角度而言，若是企業(yè)隸屬于國(guó)有企業(yè)系列，這樣子的國(guó)家直接投資可以看作政策性融資。2.2.2市場(chǎng)性融資就是我們接

11、觸較多的籠子方式，它是按照正常的市場(chǎng)規(guī)則和交易制度，從投資方取得資金，但要為資金的獲得付出相對(duì)應(yīng)的成本。主要是以利息和股息的方式償還給投資者。而市場(chǎng)性融資仍舊離不開政府的監(jiān)督，政府需要確立并且維護(hù)市場(chǎng)交易主體的平等性，制度的公平性和公正性。不管是政策性融資或者是市場(chǎng)性融資，都分為直接和間接融資兩大類。2.3新能源產(chǎn)業(yè)中融資方式分析比較隨著新能源產(chǎn)業(yè)逐漸壯大的發(fā)展，各融資政策工具的實(shí)施效力和作用效果是不同的。具體來(lái)看，在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中，投入期，資金不足的情況下建議采用財(cái)政貼息、銀行優(yōu)惠貸款、融資租賃的方式，從而降低融資的成本；而在成長(zhǎng)期和成熟期的時(shí)候，企業(yè)不斷成長(zhǎng)，資金鏈相對(duì)比較穩(wěn)定，采用上

12、市融資發(fā)行股票和公司債券的方式較為妥當(dāng)些。從技術(shù)生命周期來(lái)看，各種融資政策工具適用于技術(shù)發(fā)展不同階段的效果也是不同的，其政策可行性是存在最優(yōu)和次優(yōu)選擇組合。如表1-2。1-2融資政策工具適用不同技術(shù)發(fā)展階段的有效性與可行性融資政策工具新能源產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展階段側(cè)重于政府的作用側(cè)重于市場(chǎng)的作用研發(fā)階段示范階段降低成本階段規(guī)?；虡I(yè)推廣階段財(cái)政貼息銀行優(yōu)惠貸款上市融資發(fā)行債券CDM注：1、CDM是清潔發(fā)展機(jī)制的簡(jiǎn)稱。2、“”表示有效性程度，數(shù)量越多，可行性越高。3新能源產(chǎn)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)成因分析3.1新能源產(chǎn)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)就是我們通常說(shuō)的廣義上的風(fēng)險(xiǎn)。然而關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的界定：“風(fēng)險(xiǎn)是未來(lái)的一種不確定性?！蓖?/p>

13、常人們都認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的必然是損失，我們不可能從巨大的風(fēng)險(xiǎn)中獲取利益，這主要強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，是狹義上的定義。但事實(shí)上，風(fēng)險(xiǎn)與收益是正相關(guān)的，高風(fēng)險(xiǎn)意味著高收益，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的不僅僅是損失，還有可能是收益或者無(wú)損失也無(wú)收益，這屬于廣義上的風(fēng)險(xiǎn)，即風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為損失的不確定性。3.2新能源產(chǎn)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)如何產(chǎn)生3.2.1融資風(fēng)險(xiǎn)在宏觀角度分為外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)按照受控與否，企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)在宏觀上可以分為外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)融資外部風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自政治、經(jīng)濟(jì)、法律政策、市場(chǎng)等因素的變化，它一般不被企業(yè)所控制，融資內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自權(quán)益融資風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)債融資風(fēng)險(xiǎn)，這是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分是被企業(yè)所控制的。

14、也是正確識(shí)別融資風(fēng)險(xiǎn)是融資風(fēng)險(xiǎn)管理的前提。3.2.2內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)分成債權(quán)和權(quán)益融資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)籌集的全部資金按其來(lái)源可以分為債務(wù)資金（借入資金）和權(quán)益資金（自有資金）,所以企業(yè)的融資的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)可分為債權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)和權(quán)益融資風(fēng)險(xiǎn)。債券融資是指企業(yè)通過(guò)類似“提供公司債券、長(zhǎng)短期借款以及融資租賃”等債務(wù)融資渠道來(lái)籌資。因?yàn)橛懈断⒌囊?，所以?fù)債融資對(duì)于企業(yè)現(xiàn)金流的掌握來(lái)說(shuō)有一定的風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益融資也稱為自有資金融資，是指企業(yè)通過(guò)上市來(lái)吸收直接投資或者直接使用企業(yè)內(nèi)部由于盈利而留存的資金等方式籌集資金。3.3新能源產(chǎn)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因分析3.3.1政府的原因自始至終，政府都推動(dòng)著新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，早年我國(guó)在風(fēng)險(xiǎn)投資

15、方面的缺失導(dǎo)致了大多數(shù)企業(yè)不能多方面取得發(fā)展資金，只能通過(guò)政府直接撥款來(lái)取得初始的發(fā)展資金。可以說(shuō)政府在企業(yè)發(fā)展起了推波助瀾的作用，政府為企業(yè)提供了十分難得的機(jī)會(huì)。然而恰恰是由于政府的介入，直接導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)的發(fā)展缺乏市場(chǎng)的元素，最終要形成的市場(chǎng)機(jī)制想要不斷創(chuàng)新、公平競(jìng)爭(zhēng)、監(jiān)管有效就相當(dāng)困難了，政府雖推動(dòng)了新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展但同樣也阻礙了新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。歷史的事實(shí)有效地證明著風(fēng)險(xiǎn)投資才能真正解決產(chǎn)業(yè)發(fā)展中資金困難的問(wèn)題。風(fēng)險(xiǎn)投資通常是10年以上的長(zhǎng)期投資主要針對(duì)非上市的中小企業(yè)，投資對(duì)象為“三高”創(chuàng)新失業(yè)以及風(fēng)險(xiǎn)投資計(jì)劃，“三高”實(shí)為高風(fēng)險(xiǎn)，高成長(zhǎng)，高收益的企業(yè)。新能源產(chǎn)業(yè)很難像普通的中小企業(yè)一樣

16、通過(guò)融資渠道來(lái)獲取資金，擁有不確定性的新能源產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資的投資理念不謀而合，融資企業(yè)能從風(fēng)險(xiǎn)投資中順利獲取相對(duì)穩(wěn)定的資金支持。然而，在我國(guó)新能源領(lǐng)域里風(fēng)險(xiǎn)投資始終甚少。新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的局限性，導(dǎo)致新能源項(xiàng)目技術(shù)含量較低，缺乏創(chuàng)新，少許優(yōu)秀的項(xiàng)目又缺少資本運(yùn)作，直接影響著新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。3.3.2企業(yè)自身原因（1）投融資決策不當(dāng)資金對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是生死攸關(guān)的命脈，企業(yè)的發(fā)展方向離不開投資決策，發(fā)展方向若是選擇不當(dāng)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)致命的危險(xiǎn)。投資決策不當(dāng)也會(huì)導(dǎo)致投入的資本難以全部收回，甚至是全部虧損也有可能發(fā)生。這樣融資的本金就難以償還，出現(xiàn)融資償還風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也會(huì)為下一次的融資埋下隱患。企業(yè)自有資金

17、有限，內(nèi)源性融資也不能永久性的解決企業(yè)發(fā)展的各個(gè)階段所需要的資金，融資決策是否正確與企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)有很大的相關(guān)性。正確的融資決策包含合理的融資時(shí)間、融資對(duì)象、融資方式等，倘若其中的任何一項(xiàng)決策出現(xiàn)失誤就會(huì)為企業(yè)帶來(lái)不可避免的風(fēng)險(xiǎn)。另外，這也反映了企業(yè)管理人才的匱乏，無(wú)法及時(shí)做出正確的財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)決策。由于我國(guó)的新能源企業(yè)規(guī)模小、實(shí)力弱，大多呈現(xiàn)出家族管理的管理模式，沒有專門的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)，財(cái)務(wù)人員的能力又比較差，企業(yè)的管理信息系統(tǒng)并不完善，企業(yè)的融資能力得到了限制，導(dǎo)致新能源企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)更大。（2）財(cái)務(wù)制度不健全新能源企業(yè)大多規(guī)模小，管理簡(jiǎn)單，工作人員也少，財(cái)務(wù)制度并不健全。這更是為企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)埋下

18、了巨大的隱患。企業(yè)財(cái)務(wù)制定不完善，運(yùn)作不合理，極易造成銀行與企業(yè)之間信息不對(duì)稱的情況，銀行對(duì)這些企業(yè)財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)、發(fā)展前景等情況不能做出充分的評(píng)估和判斷，這樣就更難控制信貸風(fēng)險(xiǎn)，銀行很難給企業(yè)提供信貸支持，企業(yè)自然而然就會(huì)產(chǎn)生籌資困難的風(fēng)險(xiǎn)就算是在獲取資金之后，企業(yè)在財(cái)務(wù)制度不健全的情況下，企業(yè)也很難做出正確的投資決策，從而再次產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，更加大控制難度。一方面受到內(nèi)部組織和家族式管理形式的局限，企業(yè)管理人權(quán)的權(quán)責(zé)并不明確，做出的決定就不客觀，管理人員不能從企業(yè)的利益角度出發(fā)來(lái)做出決策的話就限制了企業(yè)的發(fā)展，為企業(yè)帶來(lái)了一定程度的融資風(fēng)險(xiǎn)。另外一方面新能源企業(yè)的融資機(jī)構(gòu)尚不健全，融資機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)方式

19、并不合理，企業(yè)就不能吸收合理的資金去擴(kuò)大再生產(chǎn)的過(guò)程。失去了足夠的剩余資金，企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)就不能維持，這會(huì)導(dǎo)致融資決策體系失靈，企業(yè)很難不陷入經(jīng)營(yíng)困境之中。（3）經(jīng)營(yíng)管理不合理單看企業(yè)的運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)，目前來(lái)說(shuō)，我國(guó)企業(yè)普遍采用的經(jīng)營(yíng)模式都是向銀行等金融企業(yè)貸款，進(jìn)行負(fù)債式的經(jīng)營(yíng)。企業(yè)的發(fā)展需要的資金除了一少部分投入到簡(jiǎn)單在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，更大一部分被投入到了擴(kuò)大再生產(chǎn)環(huán)節(jié)，對(duì)于任何一家企業(yè)來(lái)說(shuō)，良好的經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r都是十分重要的。然而我們可以看到大多數(shù)新能源企業(yè)因?yàn)橐?guī)模小經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)不足，在經(jīng)營(yíng)發(fā)展的過(guò)程中經(jīng)常會(huì)面臨很多的問(wèn)題，出現(xiàn)各種不合理的情況，比如做出不合時(shí)宜的決策等等，這會(huì)為企業(yè)的財(cái)務(wù)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，影

20、響企業(yè)的融資狀況。眾所周知企業(yè)運(yùn)營(yíng)所需資金只依靠企業(yè)通過(guò)生產(chǎn)、再生產(chǎn)反復(fù)積累，根本不夠維持企業(yè)正常的發(fā)展需求，這就要求新能源企業(yè)必須從外部引入資金去支持企業(yè)的發(fā)展和延續(xù)。因而企業(yè)需要保持良好的經(jīng)營(yíng)管理，這對(duì)企業(yè)融資有重要的作用。一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面出現(xiàn)重大的問(wèn)題，會(huì)對(duì)企業(yè)的融資狀況產(chǎn)生極其不利的影響。4新能源產(chǎn)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)控制研究4.1新能源產(chǎn)業(yè)控制融資風(fēng)險(xiǎn)的必要性新能源產(chǎn)業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期對(duì)外部資金和融資需求量較大，金融市場(chǎng)和融資成本的不穩(wěn)定性也會(huì)加劇其融資風(fēng)險(xiǎn)，從而造成資金的短缺，最終影響其初創(chuàng)期的研發(fā)。發(fā)展期需要維持現(xiàn)狀來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，這時(shí)新能源產(chǎn)業(yè)的融資需求達(dá)到最強(qiáng)，融資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之增大。產(chǎn)業(yè)在成

21、熟期由于急需進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)以尋求規(guī)?；?yīng)從而降低成本。成熟期的融資需求依然很大。4.2新能源產(chǎn)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)控制的內(nèi)容新能源產(chǎn)業(yè)融資分線控制主要是新能源產(chǎn)業(yè)整體資金流運(yùn)行中的風(fēng)險(xiǎn)因素和程度，金融機(jī)構(gòu)需要對(duì)此進(jìn)行識(shí)別、分析和度量，然后建立和實(shí)施相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度、機(jī)制和措施，使新能源產(chǎn)業(yè)融資業(yè)務(wù)里的風(fēng)險(xiǎn)以及影響風(fēng)險(xiǎn)的行為得到降低和控制。4.3新能源產(chǎn)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)控制方式分析4.3.1政策以及相關(guān)投資平臺(tái)、貸款部門的建立（1）政府的扶持政策政府需發(fā)揮主導(dǎo)作用政府根據(jù)新能源企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀制定相應(yīng)的政策,同時(shí)鼓勵(lì)地方政府加大對(duì)能源企業(yè)的政策支持,大膽進(jìn)行創(chuàng)新,聯(lián)合社會(huì)各相關(guān)主體進(jìn)行融資創(chuàng)新。以政府的扶持政

22、策為支撐,為新能源企業(yè)提供“低門濫、低利率”的貸款模式。在這項(xiàng)模式里，專業(yè)的擔(dān)保公司會(huì)對(duì)新能源企業(yè)采取較為優(yōu)惠的擔(dān)保措施，保險(xiǎn)公司針對(duì)銀行的貸款專門設(shè)計(jì)出一項(xiàng)信用保險(xiǎn)的產(chǎn)品，接著，創(chuàng)投與風(fēng)投企業(yè)和銀行合作進(jìn)行“銀投聯(lián)貸”。政府要發(fā)揮主導(dǎo)作用,聯(lián)合各相關(guān)主體,降低或分散新能源企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)。（2）信息平臺(tái)的建立建立信息平臺(tái),實(shí)現(xiàn)信息共享銀行等金融機(jī)構(gòu)不愿意貸款給新能源企業(yè),主要原因在于信息不對(duì)稱造成的風(fēng)險(xiǎn)增大,因此政府或者第三方機(jī)構(gòu)設(shè)立網(wǎng)絡(luò)信息平臺(tái),增強(qiáng)新能源企業(yè)與貸款機(jī)構(gòu)之間的信息透明度。該類信息平臺(tái)可以定期對(duì)新能源企業(yè)進(jìn)行實(shí)際調(diào)研,并發(fā)布新能源企業(yè)的信用評(píng)級(jí)、經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)信息等。同時(shí),也可以

23、為新能源企業(yè)提供一定擔(dān)保服務(wù)。增加信息對(duì)稱度也會(huì)降低新能源企業(yè)的融資成本和融資等待期限,使其短時(shí)間內(nèi)、低成本獲得所需資金。（3）專門的新能源企業(yè)貸款部門鼓勵(lì)銀行設(shè)立科技支行目前,已經(jīng)有多家銀行設(shè)立了專門的新能源企業(yè)貸款部門,專門負(fù)責(zé)新能源企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)。鼓勵(lì)設(shè)立新能源企業(yè)信貸業(yè)務(wù)專營(yíng)機(jī)構(gòu),并將其業(yè)務(wù)范圍設(shè)定為辦理單戶敞口 300萬(wàn)元以內(nèi)的新能源企業(yè)貸款、貿(mào)易融資、貼現(xiàn)、保理、貸款承諾、保證、信用證、票據(jù)承兌等相關(guān)的中間服務(wù)業(yè)務(wù)。4.3.2企業(yè)自身融資風(fēng)險(xiǎn)控制（1）制定融資決策在制定企業(yè)融資決策時(shí)，做的選擇主要取決于企業(yè)融資的主要用途和融資人的風(fēng)險(xiǎn)性偏好。由于融資資金用途的方向不一樣，所以風(fēng)險(xiǎn)也

24、不徑相同。假設(shè)一企業(yè)融資要使得流動(dòng)資產(chǎn)增加，那就要投資人考慮選擇資產(chǎn)周期短，變現(xiàn)快的短期融資方式。比如商業(yè)信用、短期貸款、期貨等。假設(shè)二企業(yè)融資要使得非流動(dòng)資產(chǎn)增加，那就要投資人考慮選擇資金大、時(shí)間長(zhǎng)、無(wú)法及時(shí)變現(xiàn)的長(zhǎng)期融資方式。比如長(zhǎng)期貸款、租賃融資、發(fā)行債券股票、內(nèi)部收益等。（2）健全財(cái)務(wù)制度不能有資不抵債的情況出現(xiàn)，否則很容易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不靈的情況。產(chǎn)生在負(fù)債規(guī)模、負(fù)債的利息率和負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)中風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因是其中一大方面。負(fù)債若是增大，利息費(fèi)用的支出會(huì)隨之增多，收益會(huì)因此降低。收益的降低直接影響著企業(yè)的償債能力，企業(yè)喪失償債能力的話破產(chǎn)也是很有可能發(fā)生。負(fù)債的利息率也會(huì)影響企業(yè)所需負(fù)擔(dān)

25、的利息費(fèi)用支出，利息率和利息費(fèi)用支出是成正比的，因此利息率越高融資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之增大。企業(yè)所借入的長(zhǎng)短期借款的相對(duì)比重是企業(yè)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)。不恰當(dāng)?shù)厥褂瞄L(zhǎng)短借款都會(huì)使得企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)更大。1、長(zhǎng)短期借款的區(qū)別在于他們的利息水平和利率波動(dòng)幅度大不相同，要采用合理的負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，否則會(huì)使得企業(yè)的利息費(fèi)用支出出現(xiàn)較大的幅度波動(dòng)，最終導(dǎo)致企業(yè)無(wú)力償還債務(wù)的風(fēng)就是由于不合理的負(fù)債期限結(jié)構(gòu)給企業(yè)的收益帶來(lái)了不可預(yù)料的結(jié)局。2、倘若企業(yè)只使用短期借款而且短期借款是為了企業(yè)長(zhǎng)期投資的項(xiàng)目，短期借款到期的時(shí)間是在一年以內(nèi)，短期借款到期時(shí)，企業(yè)所投資的長(zhǎng)期投資項(xiàng)目可能只進(jìn)行了一小部分，這樣的情況既導(dǎo)致了企業(yè)的項(xiàng)目無(wú)

26、法順利進(jìn)行，而且企業(yè)可能沒有足夠的資金去償還短期借款，與此同時(shí)，債權(quán)人對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況相對(duì)失望導(dǎo)致不愿意對(duì)短期借款進(jìn)行展期的話，企業(yè)也有可能會(huì)宣告破產(chǎn)。3、長(zhǎng)期借款相比于短期借款而言，融資的成本相對(duì)比較高，所以債權(quán)人會(huì)就自己的利益而言給融資企業(yè)設(shè)置一些限制性條款從而降低風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)一旦資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題，自然而然就會(huì)對(duì)企業(yè)形成融資的潛在風(fēng)險(xiǎn)。（3）完善經(jīng)營(yíng)管理為了測(cè)算和評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)狀況利潤(rùn)成果風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，那么投資者需要考慮融資中可能會(huì)出現(xiàn)的各種突發(fā)狀況。融資中的突發(fā)狀況是可以很精準(zhǔn)地表露出企業(yè)中存在隱形問(wèn)題，這樣就會(huì)對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)指標(biāo)要求所遵循的自身原則和要求上升到一定的層次。新能源企業(yè)針對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)

27、的選擇來(lái)說(shuō)，需要企業(yè)圍繞其融資方式和特征來(lái)選擇和設(shè)計(jì)指標(biāo)，新能源企業(yè)在運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)選擇方面，企業(yè)就需要圍繞其運(yùn)營(yíng)方式及特征進(jìn)行選擇和設(shè)計(jì)指標(biāo)。另外，設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)更需要準(zhǔn)確地把握新能源企業(yè)現(xiàn)在的發(fā)展階段，這個(gè)設(shè)計(jì)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的階段需要企業(yè)有一定的適應(yīng)能力。5常州億晶光電科技有限公司融資風(fēng)險(xiǎn)5.1常州億晶光電科技有限公司簡(jiǎn)介常州億晶光電科技有限公司成立于2003年5月，注冊(cè)資金為152103萬(wàn)元，占地面積約1200多畝，員工2200多人。擁有年產(chǎn)太陽(yáng)能單、多晶電池組件1300MW的能力，是集晶棒拉制、硅片切割、電池制備、組件封裝和光伏發(fā)電系統(tǒng)為一體的產(chǎn)業(yè)鏈。公司地處江南水鄉(xiāng)的金壇，西有茅山

28、，南有長(zhǎng)蕩湖，居上海、杭州、南京三地中央，交通便利，距沿江高速金壇東出口僅5公里，距南京祿口國(guó)際機(jī)場(chǎng)約100公里，距上海虹橋機(jī)場(chǎng)、浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)約200公里。5.2 常州億晶光電科技有限公司融資5.2.1內(nèi)部融資憶晶光電的稅后利潤(rùn)并沒有完全分配給投資者，憶晶光電從歷年實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)中提取一部分收益留存在企業(yè)內(nèi)部積累。另一部分未分配利潤(rùn)企業(yè)留用做投資，用于企業(yè)的再生產(chǎn)過(guò)程中。憶晶光電這種將留存收益轉(zhuǎn)用做自我投資的方式就是該企業(yè)的內(nèi)部融資方式。5.2.2外部融資（1）銀行借款億晶光電在經(jīng)營(yíng)前期有較高的信用評(píng)價(jià)，2008年公司向銀行借款9850萬(wàn)元，2010年初又向銀行借款20000萬(wàn)元，均于2011

29、年還清本息。銀行就公司較好的信用評(píng)級(jí)以及相應(yīng)的固定資產(chǎn)作抵押，決定于2012年和2013年能為公司提供90000萬(wàn)元的貸款，公司預(yù)計(jì)能在2014年全額還清本息。（2）債券融資根據(jù)有關(guān)的調(diào)查，常州的債券融資市場(chǎng)的情況并不算滯后，但債券融資的辦理手續(xù)相當(dāng)繁瑣，就憶晶光電自身的情況來(lái)說(shuō)，目前憶晶光電還是無(wú)法進(jìn)行債券融資。（3）融資租賃就憶晶光電目前對(duì)于資金迫切的需求以及融資租賃對(duì)該企業(yè)的可行性而言，融資租賃在當(dāng)下是最適合憶晶光電融資的方式。在2013年時(shí)，公司融資56000萬(wàn)元用來(lái)建設(shè)新的光伏生產(chǎn)基地；2014年公司計(jì)劃著購(gòu)買一些硅片和光伏組件的原料之類的大約需要16000萬(wàn)；2015年公司投資建造

30、硅片、電池和光伏組件的生產(chǎn)基地，大約需要46000萬(wàn)元。（4）股票融資億晶光電也采用股票融資的方式來(lái)籌集資金，股票融資能從億晶光電的投資者手中獲取長(zhǎng)期而又穩(wěn)定的企業(yè)發(fā)展資金。相比于上面的幾種融資方式，發(fā)行股票最適合億晶光電用于長(zhǎng)期融資規(guī)劃，企業(yè)可以通過(guò)股票的發(fā)行來(lái)獲取更多的資金，可以為企業(yè)的發(fā)展提供足夠的資金準(zhǔn)備。（5）風(fēng)險(xiǎn)投資就億晶光電發(fā)展規(guī)劃的分析來(lái)看，引進(jìn)私募股權(quán)融資方式不僅企業(yè)可以得到自己所需要的資金，與此同時(shí)也滿足了未來(lái)的三年企業(yè)對(duì)戰(zhàn)略規(guī)劃資金的需求，更重要的是企業(yè)能夠得到專業(yè)性的指導(dǎo)，為企業(yè)掃清了障礙，使其能夠成功上市。私募股權(quán)投資方式是一種較為新穎的直接融資方式，能夠幫助企業(yè)解決

31、融資困難的大問(wèn)題，而且采用私募股權(quán)投資的方式會(huì)大大改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)品牌價(jià)值。5.3 常州億晶光電科技有限公司風(fēng)險(xiǎn)控制的手段常州億晶光電科技有限公司綜合考慮公司目前的實(shí)際情況以及企業(yè)選擇的融資決策所應(yīng)考慮的因素，從公司自身的角度，分析出了億晶光電應(yīng)該如何建立和完善契合企業(yè)自身發(fā)展的籌資方式和構(gòu)架。5.3.1融資成本最小化常州億晶光電科技有限公司需要考慮企業(yè)如何能使融資時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)降到最低，同樣的，融資成本對(duì)于企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的影響也是不容小覷。一般情況下，風(fēng)險(xiǎn)和成本的變動(dòng)是成正比的，億晶光電在選擇適合企業(yè)本身的融資方式時(shí)，謹(jǐn)慎地進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，最大限度地控制住企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。億晶光電在做融資決策前

32、會(huì)充分考慮各種因素對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的影響，權(quán)衡利弊后，再爭(zhēng)取能最大程度降低融資成本的時(shí)候使企業(yè)的自用資金最大化。5.3.2公司控股人選擇風(fēng)險(xiǎn)的側(cè)重?fù)碛胁煌娘L(fēng)險(xiǎn)偏好的籌資人在面對(duì)融資決策的選擇并不相同。假定億晶光電融資是為了固定資產(chǎn)這類非流動(dòng)性資產(chǎn)，那么企業(yè)會(huì)按照資產(chǎn)變現(xiàn)的速度、資金周轉(zhuǎn)的快慢來(lái)考慮企業(yè)到底是選擇長(zhǎng)期融資貸款還是短期融資貸款。5.3.3保持企業(yè)的控制權(quán)一般地說(shuō)，企業(yè)的所有者掌控著大部分的控制權(quán)，極少部分的企業(yè)控制權(quán)會(huì)讓其他人掌控。然而當(dāng)企業(yè)在籌集資金的時(shí)候，企業(yè)的控制權(quán)可能會(huì)被分散，這樣會(huì)影響到企業(yè)所有權(quán)的集中，最終導(dǎo)致企業(yè)會(huì)在某種程度上對(duì)外部的依賴性更重，利潤(rùn)便會(huì)隨之外流。企業(yè)近期的利潤(rùn)以及其長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展均會(huì)因此產(chǎn)生一定程度的影響。億晶光電立足于自身需求，謹(jǐn)慎考慮了資本市場(chǎng)的變動(dòng)的因素，然后尋求到最適合自身企業(yè)發(fā)展的融資手段。保持企業(yè)的控制權(quán)也是相當(dāng)重要。5.3.4做融資決策的基本原則（1）企業(yè)所獲得的利潤(rùn)影響著融資的風(fēng)險(xiǎn)。億晶光電在做每一項(xiàng)融資決策時(shí)都會(huì)謹(jǐn)慎地將任何一種可行的方式進(jìn)行全面分析，并作出詳細(xì)的利弊分析，億晶光電選擇的最終方案都滿足了風(fēng)險(xiǎn)和收益相符。（2）恰當(dāng)?shù)娜谫Y數(shù)量規(guī)