新穎中級(jí)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)公式匯總情況

1、最新中級(jí)財(cái)務(wù)管理公式匯總第二章財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)一、現(xiàn)值和終值的計(jì)算終值與現(xiàn)值的計(jì)算及相關(guān)知識(shí)點(diǎn)列表如下：表中字母含義：F-終值；P-現(xiàn)值；A-年金；i- 利率；n-期間；m-遞延期項(xiàng)目基本公式系數(shù)系數(shù)之間的關(guān)系單利終值f=px(1+1 x n)(1+i x n)為單利終值系數(shù)互為倒數(shù)單利現(xiàn)值P=F/(1+i x n)1/(1+i x n)為單利現(xiàn)值糸數(shù)復(fù)利終值F=Px (1+i) nF=Px (F/P , i , n)(1+i) n為復(fù)利終值系數(shù)，記作(F/P, i , n)互為倒數(shù)復(fù)利現(xiàn)值P=F/ (1+i)P=FX( P/F , i , n)1/(1+i) n為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，記作(P/F, i

2、 , n)復(fù)利利息i=f P普通年金 終值F=AX (1+i) n-1/iF=AX( F/A , i,n )(1+i)n-1/i為年金終值系數(shù)，記作(F/A , i,n )互為倒數(shù)償債基金a=fx i/(i+i)n-iA=Fx( A/F , i,n ) =Fx 1/ (F/A, i,n )i/(1+i) n-1為償債基金系數(shù)，記作(A/F, i,n )普通年金 現(xiàn)值P=Ax 1-(1+i) -n/iP=Ax (P/A , i , n)1-(1+i) -n/i為年金現(xiàn)值系數(shù)，記 作(P/A, i,n )互為倒數(shù)投資回收 額-nA=Px i/1-(1+i)A=Px( A/P, i , n) =Px

3、 1/(P/A , i , n)i/1-(1+i)-n為資本回收系數(shù)，記作(A/P , i , n)即付年金 終值F=Ax (1+i) n-1/iX (1+i)F=Ax (F/A , i,n) X (1+i) 或 F=Ax (F/A , i,n+1)-1(F/A,i,n)X (1+i)或(F/A,i,n+1)-1 為即付年金終值系數(shù)即付年金終值 系數(shù)與普通年 金終值系數(shù)期 數(shù)加1,系數(shù)減1即付年金 現(xiàn)值P=Ax 1-(1+i)"'/i X( 1+i)P=Ax( P/A,i,n )X( 1+i ) 或 P=AX (P/A,i,n-1 ) +1(P/A,i,n) X (1+i)或

4、(P/A,i,n-1) +1為 即付年金現(xiàn)值系數(shù)即付年金現(xiàn)值 系數(shù)與普通年 金現(xiàn)值系數(shù)期 數(shù)減1,系數(shù)加1遞延年金 終值與普通年金終值計(jì)算相同，并且與遞延期長(zhǎng)短無(wú)關(guān)F=A* ( F/A , i,n )遞延年金 現(xiàn)值(1) P=Ax (P/A,i,n) X (P/F,i,m)(2) P=Ax (P/A,i,m+n) Ax (P/A,i,m)(3) P=AX( F/A , i , n )X( P/F, i , m+r)永續(xù)年金 現(xiàn)值P=A/i二、利率的計(jì)算(一) 用內(nèi)插法計(jì)算方法一：i=i 計(jì)(B-Bi)/(B 2-B1) X (i 2-i 1)【提示】 以利率確定1還是2 “小”為1,“大”為“

5、 2”方法二：利率系數(shù)(i i 2)/(i1 i 2)=(a a2)/(a 1 a2)(二) 名義利率與實(shí)際利率(1) 定義當(dāng)1年復(fù)利一次的情況下，名義利率=實(shí)際利率當(dāng)1年復(fù)利多次的情況下，名義利率v實(shí)際利率對(duì)債權(quán)人而言，年復(fù)利次數(shù)越多越有利，對(duì)債務(wù)人而言，年復(fù)利次數(shù)越少越有利名義利率與實(shí)際利率的應(yīng)用 一年多次計(jì)息時(shí)的名義利率與實(shí)際利率i= (1+r/m )巴1式中，i為實(shí)際利率，r為名義利率，m為每年復(fù)利計(jì)息次數(shù)。 通貨膨脹情況下的名義利率與實(shí)際利率名義利率與實(shí)際利率之間的關(guān)系為：1+名義利率=(1+實(shí)際利率)x( 1+通貨膨脹率)，所以，實(shí)際利率的計(jì)算公式為:1 +名義利率1 +通購(gòu)脹率三

6、、風(fēng)險(xiǎn)與收益（一）單期資產(chǎn)的收益率=資產(chǎn)價(jià)值（價(jià)格）的增值/期初資產(chǎn)價(jià)值（價(jià)格）=利息（股息）收益+資本利得/期初資產(chǎn)價(jià)值（價(jià)格）=利息（股息）收益率+資本利得收益率（二）衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)指標(biāo)計(jì)算公式結(jié)論預(yù)期收益率E （R）nE （R）吃（Ri X R）i=4反映預(yù)計(jì)收益的平均化，不能直接用來(lái)衡量風(fēng) 險(xiǎn)2方差CT1=1方差和標(biāo)準(zhǔn)離差作為絕對(duì)數(shù)，只適用于期望值 相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。標(biāo)準(zhǔn)差斗（XiE3 Pi標(biāo)準(zhǔn)離差率心E對(duì)于期望值不同的決策方案，評(píng)價(jià)和比較其各 自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對(duì) 數(shù)值【提示】方差、標(biāo)準(zhǔn)差不適用于比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小。期望值相同的情況下:

7、方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。四、證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益（一）證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率E （ RO =E WX E（Ri）【結(jié)論】影響組合收益率的因素：（1）投資比重；（2）個(gè)別資產(chǎn)的收益率（二）證券資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)及其衡量1. 證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)分散功能【結(jié)論】組合風(fēng)險(xiǎn)的大小與兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的變動(dòng)關(guān)系（相關(guān)性）有關(guān)。反映資產(chǎn)收益率之間相關(guān)性 的指標(biāo)是相關(guān)系數(shù)。相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)總是在一1到+1之間的范圍內(nèi)變動(dòng)，一1代表完全負(fù)相關(guān)，+1代表完全正相關(guān)。（1）- 1<p< 1（2）相關(guān)系數(shù)=1,表示兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變化方向和變化幅度完全相同。（3

8、）相關(guān)系數(shù)=-1,表示兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變化方向和變化幅度完全相反。（4）相關(guān)系數(shù)=0,不相關(guān)。兩項(xiàng)證券資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關(guān)系式：a； = w同+ w弼+加嚴(yán)羽“巳p =iP=-l當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全正 相關(guān)時(shí)，兩娠產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)完 全不能相互抵銷，所以這樣 的組合不能隆低任何鳳險(xiǎn)2. 單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)(B系數(shù)) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)或B系數(shù)的定義式如下:或=尹/嚎小當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全負(fù) 相關(guān)時(shí)，兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)可 以充分地相互J氐銷，甚至完 全消除。因而，這擇的組合 能鵜最犬程度降低風(fēng)險(xiǎn)。_COVl&R) _ p丁嘰(7>PjfTfq市場(chǎng)組合B =1【提示】市場(chǎng)組合，是指

9、由市場(chǎng)上所有資產(chǎn)組成的組合。由于在市場(chǎng)組合中包含了所有資產(chǎn)，因此，市場(chǎng)組合中的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被消除，所以，市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn) 就是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。3. 證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)對(duì)于證券資產(chǎn)組合來(lái)說(shuō)，其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用組合B系數(shù)來(lái)衡量。證券資產(chǎn)組合的B系數(shù)是 所有單項(xiàng)資產(chǎn)B系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在證券資產(chǎn)組合中所占的價(jià)值比例。計(jì)算公式為：il五、資本資產(chǎn)定價(jià)模型-對(duì)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)R = Rf+X( RR)R表示某資產(chǎn)或證券資產(chǎn)組合的的必要收益率；B表示該資產(chǎn)或證券資產(chǎn)組合的的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；R表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，通常以短期國(guó)債的利率來(lái)近似替代；Rm表示市場(chǎng)組合收益率，通常用股票價(jià)格指數(shù)收益率的

10、平均值或所有股票的平均收益率來(lái)代替。【提示】市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬(R R):市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越是厭惡和回避，要求的補(bǔ)償就越高，因此，市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn)溢酬的數(shù)值就越大。風(fēng)險(xiǎn)收益率：風(fēng)險(xiǎn)收益率 =BX(R -【提示】在均衡狀態(tài)下，每項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率應(yīng)該等于其必要收益率。假設(shè)市場(chǎng)均衡(或資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立)，則有：預(yù)期收益率=必要收益率=Rf + px( Rm R)六、混合成本分解方法說(shuō)明高低點(diǎn)法(1) 它是以過(guò)去某一會(huì)計(jì)期間的總成本和業(yè)務(wù)量資料為依據(jù)，從中選取業(yè)務(wù) 量最高點(diǎn)和業(yè)務(wù)量最低點(diǎn)，將總成本進(jìn)行分解，得岀成本性態(tài)的模型。(2) 公式單位變動(dòng)成本=(最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本-最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本)/ (最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量-

11、最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量)固定成本總額=最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本-單位變動(dòng)成本x最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量或=最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本-單位變動(dòng)成本x最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量【提示】公式中高低點(diǎn)選擇的標(biāo)準(zhǔn)不是業(yè)務(wù)量所對(duì)應(yīng)的成本，而是業(yè)務(wù)量。(3 )計(jì)算簡(jiǎn)單，但它只采用了歷史成本資料中的高點(diǎn)和低點(diǎn)兩組數(shù)據(jù)，故代 表性較差?；貧w分析法應(yīng)用最小平方法原理，求解 y = a+bx中a、b兩個(gè)待定參數(shù)。,/?vxy -yz-是一種較為精確的方法。七、總成本模型總成本=固定成本總額+變動(dòng)成本總額=固定成本總額+（單位變動(dòng)成本X業(yè)務(wù)量）【提示】這個(gè)公式在變動(dòng)成本計(jì)算、本量利分析、正確制定經(jīng)營(yíng)決策和評(píng)價(jià)各部門工作業(yè)績(jī)等方面具有不可或缺的重要作用。 第三章預(yù)算管理

12、一、預(yù)算編制方法是百進(jìn)行成本性態(tài)分薩1彈L增量預(yù)算兩個(gè)期間是否_致（時(shí)間長(zhǎng)度“起止時(shí)間）.、預(yù)算編制（一）現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算由可供使用現(xiàn)金、現(xiàn)金支岀、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金籌措與運(yùn)用四部分構(gòu)成可供使用現(xiàn)金=期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入可供使用現(xiàn)金現(xiàn)金支岀=現(xiàn)金余缺現(xiàn)金余缺+現(xiàn)金籌措-現(xiàn)金運(yùn)用=期末現(xiàn)金余額籌集資金1-補(bǔ)足缺口乙葆證最低余額現(xiàn)金. I奈蕪j薄集資金低于最低1 保證最低余獺余額2-考慮借款的整數(shù)要求高嘉低曰乳考慮借款的整數(shù)要求資金運(yùn)用1.預(yù)留最低余額2 支付利息或歸還本金3 .其他運(yùn)用（二）銷售預(yù)算當(dāng)期銷售當(dāng)期收現(xiàn)=本期收入x本期收入本期收現(xiàn)比率當(dāng)期收回前期應(yīng)收款=刀（以前某期收入x以前某期收入本

13、期收現(xiàn)比率）（三）生產(chǎn)預(yù)算預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=預(yù)計(jì)銷售量+預(yù)計(jì)期末存貨-預(yù)計(jì)期初存貨（四）直接材料預(yù)算預(yù)計(jì)生產(chǎn)需要量預(yù)計(jì)材料! 采購(gòu)量I預(yù)計(jì)采購(gòu)金額預(yù)計(jì)購(gòu)料 現(xiàn)金支出預(yù)計(jì)生產(chǎn)量X單耗預(yù)計(jì)生產(chǎn)需要量+期末存量-期初存量本期采購(gòu)本期付現(xiàn)+前期采購(gòu)本朗付現(xiàn)第四章籌資管理（上）租金的計(jì)算：租金的計(jì)算大多采用等額年金法。等額年金法下，通常要根據(jù)利率和租賃手續(xù)費(fèi)率確定一個(gè) 租費(fèi)率，作為折現(xiàn)率。【提示】折現(xiàn)率=利率+租賃手續(xù)費(fèi)率【總結(jié)】在租金計(jì)算中，利息和手續(xù)費(fèi)通過(guò)折現(xiàn)率考慮，計(jì)算租金分兩種情況：（1）殘值歸出租人每年租金=（租賃設(shè)備價(jià)值-殘值現(xiàn)值）/年金現(xiàn)值系數(shù)（2）殘值歸承租人每年租金=租賃設(shè)備價(jià)值/年金現(xiàn)值系

14、數(shù)【提示】當(dāng)租金在年末支付時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為普通年金現(xiàn)值系數(shù)；當(dāng)租金在年初支付時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù) 為即付年金現(xiàn)值系數(shù)【普通年金現(xiàn)值系數(shù)X（1+i ）】。第五章籌資管理（下）一、可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格二、資金需要量預(yù)測(cè)方法（一）因素分析法資金需要量=（基期資金平均占用額不合理資金占用額）X（1 土預(yù)測(cè)期銷售增減率）X（ 1 土預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率）【提示】如果預(yù)測(cè)期銷售增加，則用（1+預(yù)測(cè)期銷售增加率）；反之用“減”。如果預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度加快，則應(yīng)用（1預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度加速率）；反之用“加”。（二）銷售百分比法假設(shè)：某些資產(chǎn)和某些負(fù)債與銷售額同比例變化（或者銷售百

15、分比不變）【定義】隨銷售額同比例變化的資產(chǎn)一一敏感資產(chǎn)隨銷售額同比例變化的負(fù)債一一敏感負(fù)債（經(jīng)營(yíng)負(fù)債）方法一：根據(jù)銷售百分比預(yù)測(cè)A/S1=m , A S=m 得出 A=A Sx mB/S1=n , B/ S=n，得出 B=A Sx n公式中，A敏感資產(chǎn)；B敏感負(fù)債：S基期銷售收入方法二：根據(jù)銷售增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)敏感資產(chǎn)增加=基期敏感資產(chǎn)x銷售增長(zhǎng)率敏感資產(chǎn)敏感負(fù)債非敏感負(fù)債非敏感資產(chǎn)權(quán)益敏感負(fù)債增加=基期敏感負(fù)債x銷售增長(zhǎng)率資產(chǎn)的資金占用=資產(chǎn)總額敏感資產(chǎn)敏感負(fù)債非敏感資產(chǎn)非敏感資產(chǎn)權(quán)益J經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金占用=資產(chǎn)總額-敏感負(fù)債根據(jù)銷售增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)（已知）2.【提示】如果非敏感資產(chǎn)不增加，則：外部融資需

16、求量=A/S1 XA S B/S1 x S PX EX S2=（ A/S 1 B/S1） x S PX EX S2 式中：A-敏感資產(chǎn)；B-敏感負(fù)債；S-基期銷售額；S2-預(yù)測(cè)期銷售額； S-銷售變動(dòng) 額；P-銷售凈利率；E-利潤(rùn)留存率。（三）資金習(xí)性預(yù)測(cè)法1. 根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系來(lái)預(yù)測(cè)一一以回歸直線法為例設(shè)產(chǎn)銷量為自變量x，資金占用量為因變量 y,它們之間關(guān)系可用下式表示：y= a+ bx式中：a為不變資金；b為單位產(chǎn)銷量所需變動(dòng)資金。nVx? -1 Vx3.1b _ "E兀卩一 Y暫Ex "工可2-（工兀r2. 采用逐項(xiàng)分析法預(yù)測(cè)（以高低點(diǎn)法為例說(shuō)明）【原理

17、】根據(jù)兩點(diǎn)可以確定一條直線原理，將高點(diǎn)和低點(diǎn)的數(shù)據(jù)代入直線方程y =a + bx就可以求出a和b把高點(diǎn)和低點(diǎn)代入直線方程得：'最高收入期資金占用量=a+右覽最高銷售收入_最低收入期資金占用量二卄詠?zhàn)畹弯N售收入解方程得：最高收入期資金占用量-最低收入期資金占用量rb=最高銷割文入-最低銷割夂入'遼=最高收入期資金占用量-bx最葛銷售收入-或=最低收入朗資金占用量-bX最低銷售收入【提示】在題目給定的資料中，高點(diǎn)（銷售收入最大）的資金占用量不一定最大；低點(diǎn)（銷售收入最?。┑馁Y金占用量不一定最小?！緫?yīng)用】一一先分項(xiàng)后匯總（1 ）分項(xiàng)目確定每一項(xiàng)目的 a、b。某項(xiàng)目單位變動(dòng)資金（b）=

18、最高收入期資金占用重-最低收入期資金占用重最高睛售收入-最低誚舊收入某項(xiàng)目不變資金總額（a）=最高收入期資金占用量一b x最高銷售收入或=最低收入期資金占用量 bx最低銷售收入（2）匯總各個(gè)項(xiàng)目的a、b，得到總資金的a、b。a和b用如下公式得到：a=（ ai + 日2十+ am） （ am+1 + + an）b=（ bi + 匕2十+ bm）（ bm+ 1十+ bn）式中，ai, a2am分別代表各項(xiàng)資產(chǎn)項(xiàng)目不變資金， am+1an分別代表各項(xiàng)敏感負(fù)債項(xiàng)目的不變資金。bl , b2bm分別代表各項(xiàng)資產(chǎn)項(xiàng)目單位變動(dòng)資金，b吋1bn分別代表各項(xiàng)敏感負(fù)債項(xiàng)目的單位變動(dòng)資金（3）建立資金習(xí)性方程，進(jìn)行

19、預(yù)測(cè)?！疽晁伎肌夸N售百分比法與資金習(xí)性預(yù)測(cè)法的關(guān)系：外部融資需求量資金占用總量或資金需求總量=資產(chǎn)一敏感負(fù)債=非敏感負(fù)債+股東權(quán)益三、資本成本的計(jì)算（一）個(gè)別資本成本是指單一融資方式的資本成本。1. 資本成本率（注：稅后資本成本率）計(jì)算的兩種基本模式不考慮時(shí)間價(jià)值的模式一般模式折現(xiàn)模式年資金占用費(fèi)年資金占用費(fèi)卜本成本率籌資里額_歸貴黃用衫資總額x門-暮資奏用率）【提示】該模式應(yīng)用于債務(wù)資本成本的計(jì)算（融資租賃成本計(jì)算除外）?？紤]時(shí)間價(jià)值的模式籌資凈額現(xiàn)值-未來(lái)資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0資本成本率=所采用的折現(xiàn)率【提示】（1）能使現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流岀現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率，即為資本成本。（2）該模

20、式為通用模式。2. 個(gè)別資本成本計(jì)算（1）銀行借款資本成本 K,一般模式匚二借戴額X隼利車X Cl-所得稅稅車）借款額汽門手續(xù)畫率） 二年別辜X門雷得稅稅卒折現(xiàn)模式一根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0”求解折現(xiàn)率（2）公司債券資本成本一般模式公司倍券資萃質(zhì)贏率二債券毒資總葡x（1手續(xù)麗車）【注】分子計(jì)算年利息要根據(jù)面值和票面利率計(jì)算，分母籌資總額是根據(jù)債券發(fā)行價(jià)格 計(jì)算的。折現(xiàn)模 式根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0”求解折現(xiàn)率（3）融資租賃資本成本的計(jì)算（不考慮所得稅）殘值歸出租人設(shè)備價(jià)值=年租金x年金現(xiàn)值系數(shù)+殘值現(xiàn)值殘值歸承租人設(shè)備價(jià)值=年租金x年金現(xiàn)值系數(shù)【提示】當(dāng)租金在年末支付時(shí)

21、，年金現(xiàn)值系數(shù)為普通年金現(xiàn)值系數(shù)；當(dāng)租金在年初支付時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為即 付年金現(xiàn)值系數(shù)【普通年金現(xiàn)值系數(shù)X(1+ i )】。(4) 普通股資本成本第一種方法一一股利增長(zhǎng)模型法假設(shè)：某股票本期支付股利為 Do，未來(lái)各期股利按g速度增長(zhǎng)，股票目前市場(chǎng)價(jià)格為 P0，則普通股資 本成本為：DoX (1+g)DiKs =+g= +gPo (1-f)PoX (1-f)【提示】普通股資本成本計(jì)算采用的是折現(xiàn)模式?！咀⒁狻緿0與D的區(qū)別：Do是過(guò)去的股利；D是未來(lái)第一期的股利。第二種方法一一資本資產(chǎn)定價(jià)模型法Ks= Rf+ 3( Rm Rf)(5) 留存收益資本成本與普通股資本成本計(jì)算相同，也分為股利增長(zhǎng)模型

22、法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法，不同點(diǎn)在于留存收益資 本成本率不考慮籌資費(fèi)用。(二)平均資本成本平均資本成本，是以各項(xiàng)個(gè)別資本占企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各項(xiàng)個(gè)別資本成本率進(jìn)行加權(quán)平 均而得到的總資本成本率。其計(jì)算公式為：>1(三) 邊際資本成本含義是企業(yè)追加籌資的成本。計(jì)算方法加權(quán)平均法權(quán)數(shù)確定目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)應(yīng)用是企業(yè)進(jìn)行追加籌資的決策依據(jù)。四、杠桿效應(yīng)【補(bǔ)充知識(shí)】單位邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)-單位變動(dòng)成本=P-Vc邊際貢獻(xiàn)總額 皿=銷售收入-變動(dòng)成本總額=(P-Vc)x Q邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)/銷售收入= 單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)變動(dòng)成本率=變動(dòng)成本/銷售收入= 單位變動(dòng)成本/單價(jià)邊際貢獻(xiàn)率+變動(dòng)成本率=1

23、息稅前利潤(rùn)EBIT=收入-變動(dòng)成本-固定成本=邊際貢獻(xiàn)-固定成本=M-FEBIT= ( P-Vc)x Q-F盈虧臨界點(diǎn)銷售量=F/ (P-Vc)盈虧臨界點(diǎn)銷售額=F/邊際貢獻(xiàn)率定義公式簡(jiǎn)化公式經(jīng)營(yíng)杠 桿系數(shù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL =息稅前利潤(rùn) 變動(dòng)率/產(chǎn)銷變動(dòng)率報(bào)告期經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)DO= M/EBIT= M/ (M F)AEBIT/EBITDOL=Q/Q財(cái)務(wù)杠 桿系數(shù)DFL= AEPS；EPSAEBIT/EBITEBITEB/T基期息稅前利潤(rùn)-基期利息 WIT- 1總杠桿系數(shù) EPS/EPSDTL= Q/QDTL=基期邊際貢獻(xiàn)/基期利潤(rùn)總額=M/(M-F-I)【提示】

24、總杠桿系數(shù)與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的 關(guān)系：DTL= DOLX DFL【總結(jié)】三個(gè)系數(shù)簡(jiǎn)化公式關(guān)系:銷售收入PX Q(1) /(2)=M o/EBIT o=M/Mo-Foo/EBIT 0-1 o=M-F0/M0-F0-1 00/EBIT0-I o=M/Mo-Fo-l 0五、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化(假設(shè)不考慮優(yōu)先股)1. 每股收益分析法-EPS最大計(jì)算方案之間的每股收益無(wú)差別點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的一種方法。所謂每股收益無(wú)差別點(diǎn)，是指不同籌資方式下每股收益都相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量水平【求解方法】寫岀兩種籌資方式每股收益的計(jì)算公式，令其相等，解岀息稅前利潤(rùn)。這個(gè)息稅前利潤(rùn) 就是每股收益無(wú)差別點(diǎn)的

25、息稅前利潤(rùn)?！緵Q策原則】(1) 對(duì)負(fù)債籌資方式和權(quán)益籌資方式比較：如果預(yù)期的息稅前利潤(rùn)大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，則運(yùn)用負(fù)債籌資方式；如果預(yù)期的息稅前利潤(rùn)小于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，則運(yùn)用權(quán)益籌資方式。(2 )對(duì)于組合籌資方式進(jìn)行比較時(shí)，需要畫圖進(jìn)行分析。2. 平均資本成本比較法是通過(guò)計(jì)算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。3. 公司價(jià)值分析法(1) 企業(yè)價(jià)值計(jì)算公司的市場(chǎng)總價(jià)值V等于權(quán)益資本價(jià)值S加上債務(wù)資本價(jià)值B,即：V= S+ B為簡(jiǎn)化分析，假設(shè)公司各期的 EBIT保持不變，債務(wù)資本的價(jià)值等于其面值，權(quán)益資本的市場(chǎng)價(jià)值可 通過(guò)下式計(jì)算（權(quán)

26、益資本成本可以采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定）。© （破b 心（2）加權(quán)平均資本成本的計(jì)算第六章投資管理、投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)內(nèi)容項(xiàng)目現(xiàn)金 流量投資期主要是現(xiàn)金流出量在長(zhǎng)期資產(chǎn)上的投資墊支的營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金流入量主要 是營(yíng)運(yùn)各年?duì)I業(yè) 收入，現(xiàn)金流岀 量主要是營(yíng)運(yùn)各 年的付現(xiàn)營(yíng)運(yùn)成 本直接法：（NCF =營(yíng)業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅間接法：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本分算法：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入x（1所得稅率）付現(xiàn)成本x（ 1所得稅率）+非付現(xiàn)成本X所得稅率【提示】補(bǔ)充幾個(gè)概念稅后付現(xiàn)成本=付現(xiàn)成本X（ 1稅率）； 稅后收入=收入金額X（ 1稅率）； 非付現(xiàn)成本可以起到減少稅負(fù)的作用

27、，其公式為： 稅負(fù)減少額=非付現(xiàn)成本X稅率終結(jié)期主要是現(xiàn)金流入量 固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入：固定資產(chǎn)岀售或報(bào)廢時(shí)的岀售價(jià)款或 殘值收入扣除清理費(fèi)用后的凈額。 墊支營(yíng)運(yùn)資金的收回：項(xiàng)目開始?jí)|支的營(yíng)運(yùn)資金在項(xiàng)目結(jié)束 時(shí)得到回收凈現(xiàn)值（NPV凈現(xiàn)值（NPV =未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值 凈現(xiàn)值為正，方案可行，說(shuō)明方案的實(shí)際報(bào)酬率高于所要求的報(bào)酬率； 凈現(xiàn)值為負(fù)，方案不可取，說(shuō)明方案的實(shí)際投資報(bào)酬率低于所要求的報(bào)酬率。 當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)，說(shuō)明方案的投資報(bào)酬剛好達(dá)到所要求的投資報(bào)酬，方案也可行。 【提示】不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策年金凈流 量（ANCF年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù) =

28、現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù) 年金凈流量指標(biāo)的結(jié)果大于零，說(shuō)明投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（或凈終值）大于零，方案的報(bào)酬 率大于所要求的報(bào)酬率，方案可行。 在兩個(gè)以上壽命期不同的投資方案比較時(shí)，年金凈流量越大，方案越好。 年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。因 此它適用于期限不同的投資方案決策?，F(xiàn)值指數(shù)（PVI）PVI =未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資現(xiàn)值 若現(xiàn)值指數(shù)大于或等于 1,方案可行，說(shuō)明方案實(shí)施后的投資報(bào)酬率高于或等于預(yù)期報(bào)酬率； 若現(xiàn)值指數(shù)小于1,方案不可行，說(shuō)明方案實(shí)施后的投資報(bào)酬率低于預(yù)期報(bào)酬率。 現(xiàn)值指數(shù)越大，方案越好。 現(xiàn)值指數(shù)法也是凈現(xiàn)值法的輔

29、助方法，在各方案原始投資額現(xiàn)值相同時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn) 值法。 PVI是一個(gè)相對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映了投資效率，可用于投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立方案比較。內(nèi)含報(bào)酬 率（IRR）1.未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)（年金法）未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量X年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值=0計(jì)算岀凈現(xiàn)值為零時(shí)的年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過(guò)查年金現(xiàn)值系數(shù)表，即可找岀相應(yīng)的貼現(xiàn)率i ,該貼現(xiàn)率就是方案的內(nèi)含報(bào)酬率。2.未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)如果投資方案的每年現(xiàn)金流量不相等，各年現(xiàn)金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接 查年金現(xiàn)值系數(shù)表的方法來(lái)計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率，而需采用逐次測(cè)試法?；厥掌冢≒P）（一）靜態(tài)回收期靜態(tài)回收期沒有慮貨幣時(shí)間價(jià)值，直接

30、用未來(lái)現(xiàn)金凈流量累計(jì)到原始投資數(shù)額時(shí)所經(jīng)歷的時(shí) 間作為回收期。1. 未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí) 這種情況是一種年金形式，因此：靜態(tài)回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量2. 未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)的計(jì)算方法在這種情況下，應(yīng)把每年的現(xiàn)金凈流量逐年加總，根據(jù)累計(jì)現(xiàn)金流量來(lái)確定回收期。（二）動(dòng)態(tài)回收期動(dòng)態(tài)回收期需要將投資引起的未來(lái)現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，以未來(lái)現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始 投資額現(xiàn)值時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間為回收期。1.未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)在這種年金形式下，假定經(jīng)歷幾年所取得的未來(lái)現(xiàn)金凈流量的年金現(xiàn)值系數(shù)為（P/A,1, n ），則:壬a_原始投資額現(xiàn)值（1r /r每年現(xiàn)金凈流量計(jì)算岀年金現(xiàn)值系數(shù)后

31、，通過(guò)查年金現(xiàn)值系數(shù)表，利用插值法，即可推算岀回收期n。2. 未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)在這種情況下，應(yīng)把每年的現(xiàn)金凈流量逐一貼現(xiàn)并加總，根據(jù)累計(jì)現(xiàn)金流量現(xiàn)值來(lái)確定回收 期。、固定資產(chǎn)更新決策性質(zhì)固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案的決策類型 【提示】包括替換重置和擴(kuò)建重置。方法 年限相同時(shí)，采用凈現(xiàn)值法；如果更新不改變生產(chǎn)能力，“負(fù)的凈現(xiàn)值”在金額上等于“現(xiàn)金流岀總現(xiàn)值”，決策 時(shí)應(yīng)選擇現(xiàn)金流岀總現(xiàn)值低者。 年限不同時(shí)，采用年金凈流量法。如果更新不改變生產(chǎn)能力，“負(fù)的年金凈流量”在金額上等于“年金成本”，決策時(shí) 應(yīng)選擇年金成本低者。（一）壽命期相同的設(shè)備重置決策采用凈現(xiàn)值法?！炬溄印繝I(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流

32、量計(jì)算的三種方法：直接法；間接法；分算法?！咎崾尽浚海?）現(xiàn)金流量的相同部分不予考慮；（2 ）折舊需要按照稅法規(guī)定計(jì)提；（3）舊設(shè)備方案投資按照機(jī)會(huì)成本思路考慮；（4 ）項(xiàng)目終結(jié)時(shí)長(zhǎng)期資產(chǎn)相關(guān)流量包括兩部分：一是變現(xiàn)價(jià)值，即最終報(bào)廢殘值；二是變現(xiàn)價(jià)值與 賬面價(jià)值的差額對(duì)所得稅的影響。（二）壽命期不同的設(shè)備重置決策壽命期不同的設(shè)備重置方案，用凈現(xiàn)值指標(biāo)可能無(wú)法得岀正確決策結(jié)果，應(yīng)當(dāng)采用年金凈流量法決 策。Z（各項(xiàng)目現(xiàn)金凈流出現(xiàn)值） 年數(shù)【總結(jié)】可行性判斷：凈現(xiàn)值0;現(xiàn)值指數(shù)1;年金凈流量0;內(nèi)含報(bào)酬率要求的報(bào)酬率獨(dú)立方案決策排序（誰(shuí)比誰(shuí)好）：按 TRR非序壽命期相等：NPV最大項(xiàng)目投資管理互斥方

33、案決策（應(yīng)選擇誰(shuí)）壽命期不等：ANCF最大決策原則：互斥方案固定資產(chǎn)更新決策ANCF計(jì)算原則:1. 折舊按稅法規(guī)定；2. 舊設(shè)備初始投資一機(jī)會(huì)成本3. 營(yíng)運(yùn)資金投資處理4. 固定資產(chǎn)終結(jié)流量處理三、證券投資管理價(jià)值收益率（內(nèi)含報(bào)酬率）債債券價(jià)值=未來(lái)利息的現(xiàn)值+歸還本金的現(xiàn)1.現(xiàn)金流入的現(xiàn)值=現(xiàn)金流出的現(xiàn)值時(shí)的折現(xiàn)率（內(nèi)插券值法計(jì)算）【提示】只有債券價(jià)值大于其購(gòu)買價(jià)格2.簡(jiǎn)便算法：時(shí)，該債券才值得投資【結(jié)論】 票面利率高于市場(chǎng)利率，價(jià)值高于面值； 票面利率低于市場(chǎng)利率，價(jià)值低于面值； 票面利率等于市場(chǎng)利率，價(jià)值等于面 值。只=每年收益 / 投資額=l+（B-P）/N/（B+P）/2X 100%

34、其中：P-購(gòu)買價(jià)；B面值或出售價(jià)；N債券期數(shù)股股票價(jià)值=未來(lái)各年股利的現(xiàn)值之和r使得股票未來(lái)現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值等于目前的購(gòu)買價(jià)格時(shí)的票【提示】?jī)?yōu)先股是特殊的股票，優(yōu)先股股貼現(xiàn)率，也就是股票投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。股票的內(nèi)東每期在固定的時(shí)點(diǎn)上收到相等的股利，部收益率高于投資者所要求的最低報(bào)酬率時(shí)，投資者才并且沒有到期日，未來(lái)的現(xiàn)金流量是一種愿意購(gòu)買該股票。在固定增長(zhǎng)股票估價(jià)模型中，用股票永續(xù)年金，其價(jià)值計(jì)算為：的購(gòu)買價(jià)格P0代替內(nèi)在價(jià)值Vs，有：優(yōu)先股價(jià)值=股利/折現(xiàn)率R D 1 十 n【提示】購(gòu)買價(jià)格小于內(nèi)在價(jià)值的股票， 是值得投資者投資購(gòu)買的。5 P汽廠°常用的股票估價(jià)模式（1）固定增長(zhǎng)

35、模式股利強(qiáng)率股增杠率有些企業(yè)的股利是不斷增長(zhǎng)的，假設(shè)其增如果投資者不打算長(zhǎng)期持有股票，而將股票轉(zhuǎn)讓岀去，長(zhǎng)率是固定的。貝U股票投資的收益由股利收益和資本利得（轉(zhuǎn)讓價(jià)差收計(jì)算公式為：益）構(gòu)成。這時(shí)，股票投資收益率是使股票投資凈現(xiàn)值“ _ D1 _ D。(1 + g )為零時(shí)的貼現(xiàn)率，計(jì)算公式為：1R廠gR廠g(2) 零增長(zhǎng)模式如果公司未來(lái)各期發(fā)放的股利都相等，那 么這種股票與優(yōu)先股是相類似的。或者 說(shuō)，當(dāng)固定增長(zhǎng)模式中 g= 0時(shí)，有：/itu rNPV 三著(3) 階段性增長(zhǎng)模式許多公司的股利在某一期間有一個(gè)超常的 增長(zhǎng)率，這段期間的增長(zhǎng)率 g可能大于 FS,而后階段公司的股利固定不變或正常

36、增長(zhǎng)。對(duì)于階段性增長(zhǎng)的股票，需要分段 計(jì)算，才能確定股票的價(jià)值。第七章營(yíng)運(yùn)資金管理營(yíng) 運(yùn) 資 金營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債現(xiàn) 金 管 理存1.2.3.:貨模式： 機(jī)會(huì)成本。r機(jī)會(huì)成本-平均現(xiàn)金持有星冥機(jī)會(huì)成本率 專耳K交易成本交易成本=交易次數(shù)X每次交易成本 +冥F 最佳持有量及其相關(guān)公式C'T2C、K隨機(jī)模型(米勒一奧爾模型) 兩條控制線和一條回歸線的確定(1) 最低控制線L的確定最低控制線L取決于模型之外的因素，其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)程度、企業(yè) 借款能力、企業(yè)日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補(bǔ)償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。(2) 回歸線的確定卜(欣宀L式中：b

37、證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本；Sdelta，企業(yè)每日現(xiàn)金流變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差；i 以日為基礎(chǔ)計(jì)算的現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本。【注】R的影響因素：同向：L， b，5 ;反向：i(3) 最高控制線的確定H= 3R 2L【注意】該公式可以變形為：H R= 2 (R L)現(xiàn)金收支日常管理一一現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)次孫平均存貨360_360_ 平均存貨髒次數(shù)=銷售成本 平均存貨 務(wù)曰銷售成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期二平均應(yīng)收賬款每日銷害頷應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期二平均應(yīng)付賬款每曰購(gòu)貨成本收到材料支付舸科費(fèi) 謂售收回賬款 存賞周轉(zhuǎn)期 +塾攵岷款周轉(zhuǎn)期一*1應(yīng)村賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入應(yīng)收賬款管理現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款

38、周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期信用政策應(yīng)收賬款的壞賬成本=賒銷額X預(yù)計(jì)壞賬損失率【信用條件決策】増加的 覽前損畝1 1. 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本因投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資所帶來(lái)的收益，即為應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。其計(jì)算公式如下: 應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額X平均收現(xiàn)期 應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額x變動(dòng)成本率【提示】只有應(yīng)收賬款中的變動(dòng)成本才是因?yàn)橘d銷而增加的成本（投入的資金）。 應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息（即機(jī)會(huì)成本）=應(yīng)收賬款占用資金x資本成本=日銷售額X平均收現(xiàn)期X變動(dòng)成本率X資本成本 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)收賬款/每天的銷貨收入2. 應(yīng)收賬款的壞賬成本收益<J18用政策變化一一銷售變化

39、- 禎感賁嚴(yán)、員債的變化d/應(yīng)收賬就占用資金應(yīng)計(jì)利息增加增加的銷售童X單位邊際貢獻(xiàn)増加的成本壞賬損失増加占用資金應(yīng)計(jì)利息増加存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加應(yīng)忖賬款増加導(dǎo)致的交計(jì)剎息減iM收賬費(fèi)用増加折扣成本増加增加的稅前損益0，可行。1. 計(jì)算增加的收益增加的收益=增加的銷售收入一增加的變動(dòng)成本 =增加的邊際貢獻(xiàn)=增加的銷售量X單位邊際貢獻(xiàn)=增加的銷售額X( 1變動(dòng)成本率)【注意】以上公式假定信用政策改變后，銷售量的增加沒有突破固定成本的相關(guān)范圍。如果突破了相關(guān)范 圍，則固定成本也將發(fā)生變化，此時(shí)，計(jì)算收益的增加時(shí)還需要減去固定成本增加額。2. 計(jì)算實(shí)施新信用政策后成本費(fèi)用的增加： 第一：計(jì)算占用資

40、金的應(yīng)計(jì)利息增加(1) 應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加 應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=日銷售額X平均收現(xiàn)期X變動(dòng)成本率X資本成本 應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加=新信用政策占有資金的應(yīng)計(jì)利息一原信用政策占用資金的應(yīng)計(jì)利息(2) 存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加=存貨增加量X單位變動(dòng)成本X資本成本(3) 應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少(增加成本的抵減項(xiàng)) 應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少=應(yīng)付賬款平均余額增加X資本成本 第二：計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失的增加收賬費(fèi)用一般會(huì)直接給岀，只需計(jì)算增加額即可；壞賬損失一般可以根據(jù)壞賬損失率計(jì)算，然后計(jì)算增加額。 第三：計(jì)算現(xiàn)金折扣的增加(若涉及現(xiàn)金折扣政策

41、的改變) 現(xiàn)金折扣成本=賒銷額X折扣率X享受折扣的客戶比率現(xiàn)金折扣成本增加=新的銷售水平X享受現(xiàn)金折扣的顧客比例X新的現(xiàn)金折扣率舊的銷售水平X享 受現(xiàn)金折扣的顧客比例X舊的現(xiàn)金折扣率3. 計(jì)算改變信用政策增加的稅前損益增加的稅前損益=增加的收益一增加的成本費(fèi)用【決策原則】如果改變信用期增加的稅前損益大于0，則可以改變?！咎崾尽啃庞谜邲Q策中，依據(jù)的是稅前損益增加，因此，這種方法不考慮所得稅。應(yīng) 收 賬 款 監(jiān) 控應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額/平均日銷售額 平均逾期天數(shù)=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-平均信用期天數(shù)經(jīng) 濟(jì) 訂 貨 批 量1. 經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型 經(jīng)濟(jì)訂貨量(Q)基本公式變動(dòng)訂貨成本=年訂

42、貨次數(shù)X每次訂貨成本=( D/Q)X K 變動(dòng)儲(chǔ)存成本=年平均庫(kù)存X單位儲(chǔ)存成本=( Q/2 )X Kc 令二者相等，即可得岀經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本公式。 每期存貨的相關(guān)總成本TCQ)=2KDKt式中：D-年需要量Q-每次進(jìn)貨量K-每次訂貨的變動(dòng)成本K c-單位變動(dòng)成本(每期單位存貨儲(chǔ)存費(fèi)率) EOQ- 經(jīng)濟(jì)訂貨批量(Q)TC(Q)-每期存貨的相關(guān)總成本2. 基本模型的擴(kuò)展(1) 再訂貨點(diǎn)一是在提前訂貨的情況下，為確保存貨用完時(shí)訂貨剛好到達(dá)，企業(yè)再次發(fā)岀訂貨單時(shí)應(yīng)保 持的存貨庫(kù)存量。再訂貨點(diǎn)R=平均交貨時(shí)間X平均每日需要量 =LX d【提示】訂貨提前期對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨量并無(wú)影響，每次訂貨批量、訂貨次數(shù)、訂

43、貨間隔時(shí)問(wèn)等與瞬時(shí)補(bǔ)充相 同。(2) 存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型是建立在存貨一次全部入庫(kù)的假設(shè)之上的。事實(shí)上，各批存貨一般都是陸續(xù)入庫(kù)， 庫(kù)存量陸續(xù)增加。特別是產(chǎn)成品入庫(kù)和在產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，幾乎總是陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)耗用的。在這種情況下，需 要對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨的基本模型做一些修正。設(shè)每批訂貨數(shù)為 Q每日送貨量為P,則該批貨全部送達(dá)所需日數(shù)即送貨期為：送貨期=Q/ P假設(shè)每日耗用量為d,則送貨期內(nèi)的全部耗用量為: 送貨期耗用量=Q/ Px d由于零件邊送邊用，所以每批送完時(shí)，則送貨期內(nèi)平均庫(kù)存量為:送貨期內(nèi)乎均庫(kù)存M =2p2p變動(dòng)訂貨成本=旦1<Q當(dāng)變動(dòng)儲(chǔ)存成本和變動(dòng)訂貨成本相等時(shí)，相關(guān)總成本最

44、小，此時(shí)的訂貨量即為經(jīng)濟(jì)訂貨量。TCQ)=3.保險(xiǎn)儲(chǔ)備(1) 保險(xiǎn)儲(chǔ)備的含義按照某一訂貨量和再訂貨點(diǎn)發(fā)岀訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會(huì)發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防 止由此造成的損失，就需要多儲(chǔ)備一些存貨以備應(yīng)急之需，稱為保險(xiǎn)儲(chǔ)備。(2) 考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備的再訂貨點(diǎn)R=預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備=交貨時(shí)間x平均日需求量+保險(xiǎn)儲(chǔ)備(3) 保險(xiǎn)儲(chǔ)備確定的方法最佳的保險(xiǎn)儲(chǔ)備應(yīng)該是使缺貨損失和保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本之和達(dá)到最低。保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本=保險(xiǎn)儲(chǔ)備x單位儲(chǔ)存成本缺貨成本=一次訂貨期望缺貨量X年訂貨次數(shù)X單位缺貨損失 相關(guān)總成本=保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本+缺貨損失比較不同保險(xiǎn)儲(chǔ)備方案下的相關(guān)總成本，選擇最低

45、者為最優(yōu)保險(xiǎn)儲(chǔ)備。Min (缺貨損失+(呆險(xiǎn)儲(chǔ)備的持有成本)最佳保險(xiǎn)儲(chǔ)備應(yīng) 付 賬 款量本利分析放棄折扣的折扣率360=V 信用匪本率一1 -折暉 信用期一折扣期同向變化因素：折扣率、折扣期反向變化因素：信用期第八章成本管理一、量本利分析的基本原理1. 量本利分析的基本關(guān)系式息稅前利潤(rùn)EBIT =銷售收入總成本=銷售收入(變動(dòng)成本+固定成本)=銷售量X單價(jià)銷售 量x單位變動(dòng)成本固定成本=銷售量x(單價(jià)單位變動(dòng)成本)固定成本=邊際貢獻(xiàn)總額一固定成本=(P-b)X-a2. 邊際貢獻(xiàn)單位邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)-單位變動(dòng)成本邊際貢獻(xiàn)總額=銷售收入-變動(dòng)成本=(p-b)/pCMR單位邊際貢獻(xiàn)/變動(dòng)成本率= 單位

46、變動(dòng)成本/單價(jià)=變動(dòng)成本總額/銷售收入邊際貢獻(xiàn)率+變動(dòng)成本率=1、單一產(chǎn)品量本利分析（一）保本分析=a/p-b保本銷售量=固定成本/ （單價(jià)-單位變動(dòng)成本）=固定成本 /單位邊際貢獻(xiàn) 保本銷售額=保本銷售量x單價(jià)=固定成本/邊際貢獻(xiàn)率=a/CMR【輔助性指標(biāo)】保本作業(yè)率=保本銷售量（額）/正常經(jīng)營(yíng)銷售量（額）（二）量本利分析圖1. 基本的本量利分析圖總收入銭B稅訓(xùn)U潤(rùn)固左成本變動(dòng)成本線銷售屋收入、成本保本點(diǎn)/保本銷售量（三）安全邊際分析1.安全邊際安全邊際量實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售量一保本點(diǎn)銷售量安全邊際額實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售額-保本點(diǎn)銷售額=安全邊際量x單價(jià)安全邊際率安全邊際量/實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售量=安全邊際額

47、/實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售額【提示】安全邊際或安全邊際率越大，反映岀該企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小2.保本作業(yè)率與安全邊際率的關(guān)系 保本銷售量+安全邊際量=正常銷售量上述公式兩端同時(shí)除以正常銷售額，便得到：保本作業(yè)率+安全邊際率=1【公式擴(kuò)展】息稅前利潤(rùn)=安全邊際量x單位邊際貢獻(xiàn)=安全邊際額x邊際貢獻(xiàn)率銷售息稅前利潤(rùn)率=安全邊際率X邊際貢獻(xiàn)率【提示】提高銷售息稅前利潤(rùn)率的途徑：一是擴(kuò)大現(xiàn)有銷售水平，提高安全邊際率；二是降低變動(dòng) 成本水平，提高邊際貢獻(xiàn)率三、多種產(chǎn)品量本利分析（一）加權(quán)平均法加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=（E各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)/刀各產(chǎn)品銷售收入）X 100%=E（各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率x各產(chǎn)品占總銷售比重） 綜合保本點(diǎn)銷

48、售額=固定成本/加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率 某產(chǎn)品保本額=綜合保本額x該產(chǎn)品的銷售比重（二）聯(lián)合單位法聯(lián)合保本量二固定成本總額聯(lián)合單價(jià)聯(lián)合單位變動(dòng)成本某產(chǎn)品保本量=聯(lián)合保本量X該產(chǎn)品的銷售比重 四、目標(biāo)利潤(rùn)分析 計(jì)算公式如下：目標(biāo)利潤(rùn)=（單價(jià)單位變動(dòng)成本）X銷售量固定成本目標(biāo)利潤(rùn)銷售量=固定成本+目標(biāo)潤(rùn)單位邊際貢獻(xiàn)稅前利潤(rùn)+利息=稅后利潤(rùn)/（ 1 稅率）+利息目標(biāo)利潤(rùn)_固定成本+目標(biāo)利潤(rùn)-目標(biāo)利潤(rùn) 苗於 銷售額邊際貢獻(xiàn)率銷售量目標(biāo)銷售量公式只能用于單種產(chǎn)品的目標(biāo)利潤(rùn)控制；而目標(biāo)銷售額既可用于單種產(chǎn)品的目標(biāo)利潤(rùn)控 制，又可用于多種產(chǎn)品的目標(biāo)利潤(rùn)控制?！咀⒁狻可鲜龉街械哪繕?biāo)利潤(rùn)一般是指息稅前利潤(rùn)。其實(shí)，

49、從稅后利潤(rùn)來(lái)進(jìn)行目標(biāo)利潤(rùn)的規(guī)劃和 分析，更符合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要。如果企業(yè)預(yù)測(cè)的目標(biāo)利潤(rùn)是稅后利潤(rùn)，則上述公式應(yīng)作如下調(diào) 整。實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)固定成本+稅后目標(biāo)利潤(rùn)用自1-所得稅稅率心品的銷售量單位邊際貢獻(xiàn)實(shí)現(xiàn)目溯潤(rùn)的銷售額固定成本+稅后目標(biāo)利潤(rùn)亠知首1-所得稅稅率邊際貢獻(xiàn)率五、利潤(rùn)敏感性分析基于量本利分析的利潤(rùn)敏感性分析主要應(yīng)解決兩個(gè)問(wèn)題：一是各因素的變化對(duì)最終利潤(rùn)變化的 影響程度；二是當(dāng)目標(biāo)利潤(rùn)要求變化時(shí)允許各因素的升降幅度。各因素對(duì)利潤(rùn)的影響程度敏感系數(shù)二利潤(rùn)變動(dòng)百分比因素變動(dòng)百分比（二）目標(biāo)利潤(rùn)要求變化時(shí)允許各因素的升降幅度六、量本利分析在經(jīng)營(yíng)決策中的應(yīng)用（一）生產(chǎn)工藝設(shè)備的選擇利潤(rùn)我入-

50、成本二收入-變動(dòng)成本-固定成本決策原則：禾步聞最大化驟比驟（二）新產(chǎn)品投產(chǎn)的選擇增扣的利潤(rùn)投產(chǎn)新產(chǎn)品 増抑的制潤(rùn)1=原產(chǎn)品制產(chǎn) 減少的利潤(rùn)標(biāo) 準(zhǔn) 成 本 控 制 與 分 析增加的邊際貢獻(xiàn)-增加的固定:成本一、成本差異的計(jì)算及分析原有產(chǎn)品減產(chǎn)損失價(jià)格差異數(shù)量差異直接材料價(jià)格差異=(實(shí)際價(jià)格-標(biāo)準(zhǔn)價(jià) 格)X實(shí)際用量數(shù)量差異=(實(shí)際用量一實(shí)際產(chǎn)量下 標(biāo)準(zhǔn)用量)X標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格直接人工工資率差異=(實(shí)際工資率標(biāo) 準(zhǔn)工資率)X實(shí)際工時(shí)效率差異=(實(shí)際工時(shí)一實(shí)際產(chǎn)量下 標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))X標(biāo)準(zhǔn)工資率變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=(實(shí)際分配率-標(biāo)準(zhǔn) 分配率)X實(shí)際工時(shí)效率差異=(實(shí)際工時(shí)一實(shí)際產(chǎn)量下 標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))X標(biāo)準(zhǔn)分配率成本差

51、異=實(shí)際成本-標(biāo)準(zhǔn)成本、固定制造費(fèi)用的差異分析 首先要明確兩個(gè)指標(biāo)：實(shí)際分配率=標(biāo)準(zhǔn)分配率=固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)實(shí)際工時(shí)固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)預(yù)算產(chǎn)量的標(biāo)推工時(shí)其中：固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)=預(yù)算產(chǎn)量X工時(shí)標(biāo)準(zhǔn)X標(biāo)準(zhǔn)分配率兩差異牡示邕圖耗費(fèi)差異=(1) 一 <2)能量差異=(2) - (4)耗費(fèi)蓋異=(1) (2) 產(chǎn)重蓋異=(2) (3)效率差異=(3) (4>三差異法示意圖一、計(jì)算作業(yè)成本和產(chǎn)品成本 首先計(jì)算耗用的作業(yè)成本，計(jì)算公式為：某產(chǎn)品耗用的作業(yè)成本=E(該產(chǎn)品耗用的作業(yè)量x實(shí)際作業(yè)成本分配率) 然后計(jì)算當(dāng)期發(fā)生成本，即產(chǎn)品成本，直接材料成本、直接人工成本和各項(xiàng)作業(yè)成本共同構(gòu)成某產(chǎn)

52、品當(dāng)期發(fā)生的總成本，計(jì)算公式為： 某產(chǎn)品當(dāng)期發(fā)生成本=當(dāng)期投入該產(chǎn)品的直接成本+當(dāng)期耗用的各項(xiàng)作業(yè)成本 其中：直接成本=直接材料成本+直接人工成本二、責(zé)任中心及其考核1. 成本中心預(yù)算成本節(jié)約額=預(yù)算責(zé)任成本-實(shí)際責(zé)任成本預(yù)算成本節(jié)約率=預(yù)算成本節(jié)約額 /預(yù)算成本x 100%2. 利潤(rùn)中心一考核指標(biāo)(1) 邊際貢獻(xiàn)=銷售收入總額變動(dòng)成本總額【提示】該指標(biāo)反映了利潤(rùn)中心的盈利能力，但對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)沒有太大的作用。(2) 可控邊際貢獻(xiàn)=邊際貢獻(xiàn)一該中心負(fù)責(zé)人可控固定成本【提示】也稱部門經(jīng)理邊際貢獻(xiàn)，是評(píng)價(jià)利潤(rùn)中心管理者的理想指標(biāo)。3)部門邊際貢獻(xiàn)=可控邊際貢獻(xiàn)一該中心負(fù)責(zé)人不可控固定成本【提示】又稱部門毛利。反映了