投資過程的不確定性分析ppt課件

1、不確定性分析的方法：不確定性分析的方法： 1. 盈虧平衡分析盈虧平衡分析只適用于財(cái)務(wù)評價(jià)只適用于財(cái)務(wù)評價(jià) 計(jì)算計(jì)算估計(jì)值估計(jì)值實(shí)踐值實(shí)踐值產(chǎn)量產(chǎn)量Q單價(jià)單價(jià)P投資投資K運(yùn)營本錢運(yùn)營本錢C出入出入可同時(shí)用于財(cái)務(wù)評價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)可同時(shí)用于財(cái)務(wù)評價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)規(guī)范規(guī)范評價(jià)評價(jià)結(jié)論結(jié)論行行否否根底數(shù)據(jù)根底數(shù)據(jù)動(dòng)搖動(dòng)搖目的目的動(dòng)搖動(dòng)搖2. 敏感性分析敏感性分析3. 概概 率率 分分 析析本錢的劃分按其能否與產(chǎn)本錢的劃分按其能否與產(chǎn)量有關(guān)量有關(guān)類別類別固定本錢固定本錢CF可變本錢可變本錢CV Q定義定義不隨產(chǎn)量變化而不隨產(chǎn)量變化而變化的費(fèi)用本錢變化的費(fèi)用本錢隨產(chǎn)量變化而變化的費(fèi)用隨產(chǎn)量變化而變化的費(fèi)用

2、線性變化和非線性變化線性變化和非線性變化組成組成固定資產(chǎn)折舊費(fèi)固定資產(chǎn)折舊費(fèi)車車 間間 經(jīng)經(jīng) 費(fèi)費(fèi)企業(yè)管理費(fèi)等企業(yè)管理費(fèi)等原原 材材 料料 費(fèi)費(fèi)燃燃 料料 動(dòng)動(dòng) 力力 費(fèi)費(fèi)工工 資資 及及 附附 加加廢品損失費(fèi)等廢品損失費(fèi)等利潤利潤 M=RC=PQ(CF+CVQ)=PCV QCFVFCPCQ產(chǎn)量產(chǎn)量Q盈利區(qū)盈利區(qū)0QBEP費(fèi)用費(fèi)用/收入收入虧損區(qū)虧損區(qū)R=PQC= CF+CV QCFBEPECFCV Q令利潤令利潤 M0，盈虧平衡，盈虧平衡，得：得：QBEP值越小越好，闡明工程工程值越小越好，闡明工程工程抗風(fēng)險(xiǎn)才干越強(qiáng)，虧損的能夠性越抗風(fēng)險(xiǎn)才干越強(qiáng)，虧損的能夠性越小小.此外，最低消費(fèi)才干利用率

3、此外，最低消費(fèi)才干利用率Q0知的設(shè)計(jì)消費(fèi)才干知的設(shè)計(jì)消費(fèi)才干Q*Q0 100% =CFPCV 1Q0 100%f0盈虧平衡形狀：盈虧平衡形狀：收入費(fèi)用利潤為收入費(fèi)用利潤為0，不賺不賠，不賺不賠 PQCFCVQVFCPCQ*0*QCCPFV 擬興建某工程工程，現(xiàn)有三種方案，機(jī)械化程度擬興建某工程工程，現(xiàn)有三種方案，機(jī)械化程度高時(shí)投資大，固定本錢高，那么可變本錢就低，其詳高時(shí)投資大，固定本錢高，那么可變本錢就低，其詳細(xì)參數(shù)見書所示。試評價(jià)三種方案的優(yōu)劣。細(xì)參數(shù)見書所示。試評價(jià)三種方案的優(yōu)劣。 解：當(dāng)產(chǎn)量到達(dá)某一值時(shí)，幾個(gè)方案的銷售收入應(yīng)解：當(dāng)產(chǎn)量到達(dá)某一值時(shí)，幾個(gè)方案的銷售收入應(yīng)一致，故評價(jià)目的應(yīng)

4、是本錢大??；一致，故評價(jià)目的應(yīng)是本錢大小； 而本錢又與產(chǎn)量有關(guān)，而本錢又與產(chǎn)量有關(guān)， 所以列出產(chǎn)量與本錢關(guān)系式進(jìn)展評價(jià)。所以列出產(chǎn)量與本錢關(guān)系式進(jìn)展評價(jià)。設(shè)估計(jì)產(chǎn)量為設(shè)估計(jì)產(chǎn)量為Q Q，那么各方案的消費(fèi)本錢為：，那么各方案的消費(fèi)本錢為： TCA=1000+100Q TCA=1000+100Q TCB=2000+60Q TCB=2000+60Q TCC=3000+40Q TCC=3000+40Q 例：例： 某建筑公司需求的混凝土有兩種供應(yīng)方式，方案某建筑公司需求的混凝土有兩種供應(yīng)方式，方案A A為購買商品混凝土，單價(jià)為為購買商品混凝土，單價(jià)為410410元元/m3/m3， 方案方案B B為本人為

5、本人投資投資300300萬元購買攪拌機(jī)建立攪拌站，壽命為萬元購買攪拌機(jī)建立攪拌站，壽命為5 5年，殘值年，殘值為為50005000元，攪拌混凝土的費(fèi)用為元，攪拌混凝土的費(fèi)用為320320元元/m3/m3，設(shè)備維修費(fèi)，設(shè)備維修費(fèi)為為2 2萬元萬元/ /年，年利率為年，年利率為10%10%，試進(jìn)展方案決策。，試進(jìn)展方案決策。 解：設(shè)共同變量為混凝土年需求量解：設(shè)共同變量為混凝土年需求量Qm3Qm3，那么：，那么：方案方案A A的年運(yùn)用本錢為的年運(yùn)用本錢為CACA410Q 410Q 方案方案B B的年運(yùn)用本錢為的年運(yùn)用本錢為CBCB(3000000-5000)( A/F,10(3000000-500

6、0)( A/F,10，5)+30000005)+300000010%+20000+320Q10%+20000+320Q810581810581320Q320Q令令CACACBCB，即，即410Q410Q810581810581320Q320Q，解得，解得Q Q9007m39007m3，當(dāng)混凝土年需求量當(dāng)混凝土年需求量Q9007m3Q9007m3時(shí)，應(yīng)選擇建立攪拌站；時(shí)，應(yīng)選擇建立攪拌站； 反之，應(yīng)購買商品混凝土；反之，應(yīng)購買商品混凝土； 混凝土年需求量混凝土年需求量Q Q9007m39007m3時(shí)，兩種方案效果一樣。時(shí)，兩種方案效果一樣。 例：某建筑工地需抽出積水保證施工順利進(jìn)展，現(xiàn)有A、B兩

7、個(gè)方案可供選擇。 A方案：新建一條動(dòng)力線，需購置一臺2.5KW電動(dòng)機(jī)并線運(yùn)轉(zhuǎn)，其投資為1400元，第4年末殘值為200元。電動(dòng)機(jī)每小時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)本錢為0.84元，每年估計(jì)的維護(hù)費(fèi)120元，因設(shè)備完全自動(dòng)化無需專人看管。 B方案：購置一臺3.68KW5馬力柴油機(jī)，其購置費(fèi)為550元，運(yùn)用壽命為4年，設(shè)備無殘值。運(yùn)轉(zhuǎn)每小時(shí)燃料費(fèi)為0.42元，平均每小時(shí)維護(hù)費(fèi)0.15元，每小時(shí)的人工本錢為0.8元。 假設(shè)壽命都為4年，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。 試用盈虧平衡分析方法確定兩方案的優(yōu)劣范圍，計(jì)算并繪出簡圖。 tCBA6510解：設(shè)兩方案的年本錢為年開機(jī)時(shí)數(shù)解：設(shè)兩方案的年本錢為年開機(jī)時(shí)數(shù)t的函數(shù)的函數(shù)CA=1400

8、A/P,10%,4-200A/F,10%,4+120+0.84t=518.56+0.84tCB=550A/P,10%,4+0.42+0.15+0.8t =173.51+1.37t令令CA=CB 即即518.56+0.84t=173.51+1.37tt=651小時(shí)小時(shí) 非線性盈虧平衡分析非線性盈虧平衡分析 當(dāng)產(chǎn)量到達(dá)一定數(shù)額時(shí)，市場趨于飽和，產(chǎn)品能夠會滯銷或降價(jià)，這當(dāng)產(chǎn)量到達(dá)一定數(shù)額時(shí)，市場趨于飽和，產(chǎn)品能夠會滯銷或降價(jià)，這時(shí)呈非線性變化；時(shí)呈非線性變化； 而當(dāng)產(chǎn)量添加到超出已有的正常消費(fèi)才干時(shí)，能夠會添加設(shè)備，要加而當(dāng)產(chǎn)量添加到超出已有的正常消費(fèi)才干時(shí)，能夠會添加設(shè)備，要加班時(shí)還需求加班費(fèi)和照

9、明費(fèi)班時(shí)還需求加班費(fèi)和照明費(fèi),此時(shí)可變費(fèi)用呈上彎趨勢，產(chǎn)生兩個(gè)平衡點(diǎn)此時(shí)可變費(fèi)用呈上彎趨勢，產(chǎn)生兩個(gè)平衡點(diǎn) BEP1和和BEP2。QOPi最優(yōu)投產(chǎn)量，最優(yōu)投產(chǎn)量，即企業(yè)按此產(chǎn)量組織即企業(yè)按此產(chǎn)量組織消費(fèi)會獲得最正確效消費(fèi)會獲得最正確效益益Emax費(fèi)用費(fèi)用盈利區(qū)盈利區(qū) BEP1BEP20QBE1 QOPiEmaxMC(Q)S(Q)QBE2產(chǎn)量產(chǎn)量C(F)CV(Q) 分類方法：分類方法： 單要素敏感性分析單要素敏感性分析 每次只變動(dòng)一個(gè)參數(shù)，而其他參數(shù)不變的每次只變動(dòng)一個(gè)參數(shù)，而其他參數(shù)不變的敏感性分析方法。敏感性分析方法。 多要素敏感性分析多要素敏感性分析 思索各種要素能夠發(fā)生的不同變動(dòng)幅度的思

10、索各種要素能夠發(fā)生的不同變動(dòng)幅度的多種組合，分析其對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度。多種組合，分析其對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度。某不確定要素某不確定要素敏敏 感感 度度 系系 數(shù)數(shù)該不確定要素變化率該不確定要素變化率=評價(jià)目的的變化率相對根本方案評價(jià)目的的變化率相對根本方案ijjjiijXYYYXY00)(變量因素變化幅度評價(jià)指標(biāo)變化幅度變化率n行的臨界值，從而改動(dòng)了工程的可行性，那么就闡明該要素是敏感要素。 絕對法絕對法 臨界點(diǎn)臨界點(diǎn) 指不確定要素的極限變化值。指不確定要素的極限變化值。 以目的以目的IRR為例闡明為例闡明 。 即該不確定要素使工程財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等于基即該不確定要素使工程財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

11、等于基準(zhǔn)收益率時(shí)的變化百分率。準(zhǔn)收益率時(shí)的變化百分率。 臨界點(diǎn)的高低與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率有關(guān)。臨界點(diǎn)的高低與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率有關(guān)。 對于同一個(gè)投資工程，隨著設(shè)定基準(zhǔn)收益率的提對于同一個(gè)投資工程，隨著設(shè)定基準(zhǔn)收益率的提高，臨界點(diǎn)就會變低，即臨界點(diǎn)表示的不確定要素高，臨界點(diǎn)就會變低，即臨界點(diǎn)表示的不確定要素的極限變化值變?。坏臉O限變化值變??； 而在一定的基準(zhǔn)收益率下，臨界點(diǎn)值越低，闡明而在一定的基準(zhǔn)收益率下，臨界點(diǎn)值越低，闡明該要素對工程目的的影響越大，其對工程就越敏感。該要素對工程目的的影響越大，其對工程就越敏感。序序號號不確定要素不確定要素不確定要素不確定要素變變 化化 率率(%)工程財(cái)務(wù)工程財(cái)

12、務(wù)內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率敏感度敏感度系系 數(shù)數(shù)臨界點(diǎn)臨界點(diǎn)根本方案根本方案15.3%1建立投資變化建立投資變化10%12.6 %1.7712.3 %10%18.4 %2.042銷售價(jià)錢變化銷售價(jià)錢變化10%19.6 %2.84 10%10.6 %3.057.1 %3原資料價(jià)錢變化原資料價(jià)錢變化10%13.8 %0.9522.4 %10%16.7%0.94敏感性分析表敏感性分析表注注: 表中的建立投資系指不含建立期利息的建立投資。表中的建立投資系指不含建立期利息的建立投資。 計(jì)算臨界點(diǎn)的基準(zhǔn)收益率為計(jì)算臨界點(diǎn)的基準(zhǔn)收益率為12%。 表中臨界點(diǎn)系采用公用函數(shù)計(jì)算的結(jié)果。表中臨界點(diǎn)系采用公用函數(shù)計(jì)算的結(jié)果。15.3內(nèi)部收益率%-10+1016.713.819.6+22.412.00-7.118.4+12.312.6要素變化率%售價(jià)投資原資料價(jià)錢10.6評判方法：評判方法