淺議企業(yè)短期融資債券發(fā)行

1、淺議企業(yè)短期融資債券發(fā)行摘要：在現(xiàn)代市場經(jīng)濟大環(huán)境之下，企業(yè)要能夠 適應(yīng)市場經(jīng)濟的發(fā)展需求，保證企業(yè)經(jīng)濟利益，就要對企業(yè) 內(nèi)部既有資金進行合理配置，通過采取一定方式來節(jié)約財務(wù) 成本，達到創(chuàng)造更大經(jīng)濟效益的目的。在企業(yè)內(nèi)發(fā)行短期融 資債券對企業(yè)進行融資有重要作用，對節(jié)約財務(wù)成本以及合 理配置資金有重要意義。關(guān)鍵詞：短期融資債券優(yōu)勢發(fā)行程序短期融資債券是企業(yè)內(nèi)部所實行的一種直接債券融資 工具，成本比較低，方式也比較靈活，在企業(yè)中實行具有很 大優(yōu)勢，對企業(yè)發(fā)展有重要作用，在現(xiàn)代企業(yè)中有著十分廣 泛的應(yīng)用。下面就發(fā)行短期融資債券的優(yōu)勢以及其發(fā)行程序 來對其進行分析。一、發(fā)行短期融資債券存在的優(yōu)勢（一）

2、融資成本比較低對于短期融資債券來說，其融資成本比較低，能夠使財 務(wù)費用降低，使企業(yè)內(nèi)的債券結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。在這種債券的 發(fā)行過程中，所使用的定價基準利率所采用的是shi-bor利 率，由于經(jīng)濟的回暖以及貨幣市場中的基準利率上升，其走 勢也有相應(yīng)回升，但是水平仍然是比較低，一直維持在 1. 85%-2. 30%之間。對于短期融資債券來說，其發(fā)行利率的 主要影響因素是發(fā)行主體評價，根據(jù)有關(guān)報告研究表明，在 2009年，各個主體級別的發(fā)行利率可以用下表來進行表示：與銀行借款相比較來說，在融資成本低方面，短期融資 債券占據(jù)非常明顯的優(yōu)勢。其發(fā)行利率按照4%來進行計算， 另外再加上一些期間費用等，主要包括

3、承銷費用、律師費用 以及評級費用，在短期融資債券的發(fā)行上所需要的總成本與 發(fā)行金額相比，大約是其4. 5%,而在商業(yè)銀行的基準利率中, 一年期的貸款是5.31%,因此短期融資債券的基準利率是相 對低很多的。如果企業(yè)內(nèi)發(fā)行10億元的短期融資債券，那 么企業(yè)內(nèi)每年能夠節(jié)省的財務(wù)費用可以達到810多萬元。（一）資金管理的靈活性較強在短期融資債券的發(fā)行方面，要使得現(xiàn)金管理功能的及 實現(xiàn)，主要是依靠兩條途徑：第一，以實際現(xiàn)金流為依據(jù)， 對債券的發(fā)行進行靈活安排；第二，根據(jù)現(xiàn)金流來選擇合理 時間進行回購。如果企業(yè)在兩個月之后要有10億元資金需 要去募集，并且要用其來支付和購買貨物，但是當(dāng)前又缺少 這筆資金

4、，但是在未來的8個月之后所擁有的現(xiàn)金流可以達 到10億元，在這個時候，企業(yè)就可以利用發(fā)行短期融資債 券的方法來將資金募集到，債券的發(fā)行額定為10億元，債 券的有效期限是6個月，利用發(fā)行債券所得到的資金來支付 未來資金的流出，在8個月之后再利用10億元現(xiàn)金流入來 償還已經(jīng)到期的融資債券。在管理辦法中，對于企業(yè)購 買自身發(fā)行的短期融資債券是不禁止的。若在短期融資債券 在發(fā)行一段時間之后，企業(yè)內(nèi)的現(xiàn)金變得比較充裕，這個時 候，企業(yè)就能夠以二級市場為途徑，對其發(fā)行的融資債券進 行回購，通過將已經(jīng)發(fā)行的短期融資債券回購，從而使得在 沒有信用風(fēng)險的情況下來將財務(wù)成本有效降低，若將債券購 回之后需要再次進行

5、發(fā)行，可以再將這些債券賣出。與此同 時，二級市場的利率有可能會出現(xiàn)波動，這樣就會導(dǎo)致債券 出現(xiàn)折價或者是溢價，如果在債券折價的時候?qū)⑵滟徎鼐湍?夠使財務(wù)支出減少。（二）在發(fā)行上具有可持續(xù)性在對短期融資債券進行發(fā)行時，當(dāng)其成功發(fā)行并且按照 規(guī)定時間完成兌付后，投資者對企業(yè)信用度就能夠認可，在 這個時候，企業(yè)若有需要可以向有關(guān)單位進行申請來持續(xù)發(fā) 行下一年的債券企業(yè)就能夠，并且再進行申請的時候會有更 加簡單方便的手續(xù)，在一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)內(nèi)，發(fā)行短期融資債券 也漸漸成為獲得融資的一條穩(wěn)定渠道。4.對企業(yè)形象的提升 非常有利短期融資債券在發(fā)行上市之后，企業(yè)要按照相關(guān)規(guī)定將 有關(guān)信息定期披露，提供給企業(yè)投資

6、者來進行關(guān)注，這樣對 于企業(yè)提高自身管理水平與操作規(guī)范性都是很有利的。除此 之外，對于融資債券來說，其在發(fā)行方式上所采用的是信用 方式，可以不用擔(dān)保，能夠在資本市場上將其良好信用形象 樹立起來，為企業(yè)下一步繼續(xù)融資奠定信用基礎(chǔ)。二、發(fā)行短期融資債券需要的程序（一）主承銷商的選擇在我國制定的短期融資券管理辦法中規(guī)定，融資券 的發(fā)行要人民銀行認可且符合條件的金融機構(gòu)來承銷，企業(yè) 對于主承銷商商可以自主選擇，若企業(yè)要變更主承銷商要向 人民銀行報告并且進行備案，若組織承銷團的需要，由主承 辦商來組織。（二）由主承辦商來協(xié)助將有關(guān)資料準備好主承辦商以企業(yè)當(dāng)前的現(xiàn)金流狀況為依據(jù)，與企業(yè)一同 進行商討將發(fā)行

7、短期融資債券的總額度確定下來，在確定時 要注意，最高不能超出企業(yè)凈資產(chǎn)總額40%,并且還要根據(jù) 短期融資債券管理辦法中的有關(guān)要求來協(xié)助企業(yè)將有關(guān) 要進行上報的資料準備好，要準備的資料主要包括：注冊短 期融資券的有關(guān)報告；企業(yè)內(nèi)部董事會或者是其他的權(quán)力機 構(gòu)所做出的決議；短期融資債券的募集說明書；主承銷商的 推薦函以及有關(guān)中介機構(gòu)的承諾書；跟蹤評級安排說明以及 信用評級報告；律師事務(wù)所的法律意見書；承銷以及承銷團 協(xié)議。（三）將材料上報中國銀行間市場交易協(xié)會從受理與要求相符合的注冊 材料日起，依據(jù)所規(guī)定的相關(guān)條件以及程序來審核企業(yè)內(nèi)所 發(fā)行的短期融資債券，并且將注冊通知書下達。(四) 發(fā)行短期融資債券在注冊得到中國銀行間市場交易商協(xié)會的同意之后，主 承銷商通過組織市場來實行發(fā)行推介，從而將發(fā)行工作完 成，并且要負責(zé)將發(fā)行情況向中國銀行間市場交易商協(xié)會報 告。三、結(jié)束語隨著現(xiàn)代社會的不斷發(fā)展，短期融資債券的發(fā)行在企業(yè) 內(nèi)將會有越來越廣泛的應(yīng)用，也將會為企業(yè)發(fā)展有越來越重 要的作用。筆者在此希望企業(yè)內(nèi)部財務(wù)人員能夠?qū)ζ浜侠砝?用，促進企業(yè)發(fā)展。參考文獻：1