財(cái)務(wù)管理作業(yè)答案

1、第四章投資管理作業(yè)參考熟悉各種投資評價(jià)方法(作業(yè))(適宜于本章第三節(jié)(按教材，按講義應(yīng)為第二節(jié))學(xué)習(xí)以后)1、假定某項(xiàng)投資的本錢需要100. 000元，在未來5年中，每年能創(chuàng)造現(xiàn)金流入25. 000元。 如果要求的報(bào)酬率為9%,回收期標(biāo)準(zhǔn)為4年，要求：(1)計(jì)算工程靜態(tài)投資回收期，(2) 計(jì)算動態(tài)投資回收期，(3)計(jì)算NPV, (4)計(jì)算IRR, (5)答復(fù)：應(yīng)進(jìn)行這項(xiàng)投資嗎為什么2、請答復(fù)：在什么樣的決策環(huán)境下，不適合于使用IRR法方法練習(xí).具體答案或解答方法見講義.擴(kuò)張性工程評價(jià)：彩擴(kuò)店(參考)某人擬開設(shè)一個(gè)彩擴(kuò)店，通過調(diào)查研究提岀以下方案：(1) 設(shè)備投資：沖擴(kuò)設(shè)備購價(jià)20萬元，預(yù)計(jì)可使

2、用5年，報(bào)廢時(shí)無殘值收入；按稅法要 求該設(shè)備折舊年限為4年，使用直線法折舊，殘值率為10%；方案在1998年7月1日購進(jìn) 并立即投入使用。(2) 門店裝修：裝修費(fèi)用預(yù)計(jì)4萬元，在裝修完工的1998年7月1日支付，預(yù)計(jì)在年后 還要進(jìn)行一次同樣的裝修。(3) 收入和本錢預(yù)計(jì)：預(yù)計(jì)1998年7月1日開業(yè)，前6個(gè)月每月收入3萬元(已扣除營 業(yè)稅，下同)，以后每月收入4萬元；耗用相紙和沖擴(kuò)液等本錢為收入的60%；人工費(fèi)、水 電費(fèi)和房租等費(fèi)用每月萬元(不含設(shè)備折舊、裝修費(fèi)攤銷)。(4) 營運(yùn)資金：開業(yè)時(shí)墊付2萬元。(5) 所得稅率為30%；(6) 業(yè)主要求的投資報(bào)酬率最低為10%。要求：用凈現(xiàn)值法評價(jià)該工

3、程經(jīng)濟(jì)上是否可行(中間計(jì)算結(jié)果保存四位，最終結(jié)果保存兩位 小數(shù))。參考答案：("初始現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值=-20 -4 -4X (1+10%) -2 =(萬元)(2)營業(yè)現(xiàn)金流量(以下兩種計(jì)算方法均可)方法一：計(jì)算思路為：營業(yè)現(xiàn)金凈流=息前稅后利潤+非付現(xiàn)本錢工程第1年第2至4年第5年ttA®3X6 + 4X6 = 424X12=4848變動付現(xiàn)本錢42X60%=48X60%=固定付現(xiàn)本錢X12=X12=折舊20X90%-=-4 =0裝修費(fèi)用攤銷44-=II患稅前利潤=(JHZHS)-®-®8所得稅6*30%息前稅后利潤二 ©-非付現(xiàn)費(fèi)用0=臥營業(yè)

4、現(xiàn)金凈流=(g>+®方法二：計(jì)算思路為：營業(yè)現(xiàn)金流量二營業(yè)收入X (1-所得稅率)-付現(xiàn)經(jīng)營本錢X (1-所得稅率)+非付現(xiàn)本錢X所得稅率項(xiàng)目第1年第2至4年第5年ttAx (1-T)(3X6+4X6) X (1-30%)4X12X(1-30%) =變動付現(xiàn)本錢X42 X 60%X (1-30%)=48 X 60%X(1-T)(1-30%) =固定付現(xiàn)本錢XX12X (1-30%)=X12X(1-30%) =(1-T)折舊抵稅20X90% 4-4X30%=0裝修費(fèi)用攤銷抵稅(4-rX30%=營業(yè)現(xiàn)金凈流(3) 終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量+回收墊支流動資金+預(yù)計(jì)凈殘值+(稅

5、法凈殘值- 預(yù)計(jì)凈殘值)X所得稅率=+ 2 + 0 + (2-0) X30% =(4) 凈現(xiàn)值的計(jì)算：NPV = + X (1+10%) '+ X (P/A, 10%, 3) X (1+10%)+ X (1+10%)=(萬元)因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于零，所以工程可行設(shè)備更新決策1 (作業(yè)本章完后)某公司正在考慮是否將現(xiàn)有舊的人工操縱的設(shè)備更換為全自動設(shè)備，有關(guān)資料如下表: 假設(shè)企業(yè)的資本本錢率為10%,企業(yè)適用的所得稅率為30%。如果該工程在任何一年岀現(xiàn) 虧損，公司將會得到按虧損額的30%計(jì)算所得稅額抵免。要求通過計(jì)算分析判斷應(yīng)否實(shí)施更 換設(shè)備的方案。目前狀況采用新設(shè)備的預(yù)計(jì)情況|操作工人的年工

6、資24000操作工人的年工資0 (無操作工)年運(yùn)行本錢不含折舊與修理 費(fèi)的攤銷6000年運(yùn)行本錢20000年殘次品本錢付現(xiàn)本錢5000年殘次品本錢付現(xiàn)本錢2500舊機(jī)器當(dāng)初購置本錢40000新設(shè)備購置價(jià)格50000稅法規(guī)定該類設(shè)備的折舊年 限及計(jì)提方法2年、殘 值率2%, 直線法新設(shè)備運(yùn)輸費(fèi)用2000已經(jīng)使用5年新設(shè)備安裝費(fèi)用3000預(yù)計(jì)尚可使用年限6年稅法規(guī)定該類設(shè)備的折舊年 限及計(jì)提方法年、殘值 率飾，亶線 折舊法兩年末的大修費(fèi)用在剰余4年內(nèi)平均攤銷10000預(yù)計(jì)殘值0預(yù)計(jì)使用壽命10年現(xiàn)有設(shè)備當(dāng)前市值10000預(yù)計(jì)最終殘值5000參考答案；因新舊設(shè)備使用年限不同，應(yīng)運(yùn)用考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的

7、平均年本錢比擬二者的優(yōu)劣。1繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年本錢舊設(shè)備年折舊二 40000 X 1-10% /10 = 3600賬面凈值二 40000-3600 X 5 = 22000最后4年中每年攤銷大修理費(fèi)用額二10000/4 = 2500繼續(xù)使用舊設(shè)備現(xiàn)金流量為：繼續(xù)使用舊設(shè)備：工程現(xiàn)金流時(shí)間系數(shù)(10%)現(xiàn)值舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值 失去的收益-1000001-10000舊設(shè)備變現(xiàn)損失抵稅-(22000-10000) X30% =01-3600失去的收益-3600每年稅后付現(xiàn)本錢-(24000+6000+5000) X (1-30%) = - 245001-6每年折舊抵稅3600 X 30%=! 0801

8、-5大修費(fèi)用-100002-8264大修費(fèi)用攤銷抵稅2500 X 30%=7503-6X殘值變現(xiàn)收入060殘值變現(xiàn)損失抵稅4000 X 30%=! 2006現(xiàn)金流出現(xiàn)值合計(jì)因此，繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年本錢為:4- (P/A, 10%. 6)二 丄=(元)(2)使用新設(shè)備平均年本錢新設(shè)備折舊=55000 X (1-10%) /11 = 4500終結(jié)點(diǎn)時(shí)新設(shè)備的報(bào)廢損失二(55000 * (1-10%) 4- 11 + 5500 - 5000) X 30%=1500 使用新設(shè)備現(xiàn)金流量：更換新設(shè)備工程現(xiàn)金流量時(shí)間系數(shù)(10%)現(xiàn)值設(shè)備投資-(50000+2000+3000) = -5500001-

9、55000每年稅后-(20000+2500) X (1-30%) =1-10付現(xiàn)本錢-15750每年折舊55000 (1-10%)-=-11 X 30% =13501-10抵稅殘值變現(xiàn)500010設(shè)備報(bào)廢 損失抵稅(5500-5000) X 30%+ 55000 (1 -10%)-r11X30%=150010現(xiàn)金流出 現(xiàn)值餅-140因此，更換新設(shè)備的平均年本錢為:因?yàn)楦鼡Q新設(shè)備的平均年本錢(元)低于繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年本錢(元人故應(yīng)更換新 設(shè)備。更新決策(平均年本錢法)4 (作業(yè)，本章完后)某公司擬用新設(shè)備取代已使用3年的舊設(shè)備。舊設(shè)備原價(jià)14950元.當(dāng)前估計(jì)尚可使用 5年，每年操作本錢2

10、150元，預(yù)計(jì)最終殘值1750元，目前變現(xiàn)價(jià)值為8500元；購置新設(shè) 備竊花費(fèi)13750元，預(yù)計(jì)可使用6年，每年操作本錢850元，預(yù)計(jì)最終殘值2500元。該公 司預(yù)期報(bào)酬率12%,所得稅率30%。稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊，折舊年限6年， 殘值為原價(jià)的10%。要求：進(jìn)行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列岀計(jì)算分析過程 參考答案：因新、舊設(shè)備使用年限不同，應(yīng)采用考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的平均年本錢比擬二者的優(yōu)劣。(1)繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年本錢。每年付現(xiàn)操作本錢的現(xiàn)值=2150X (1-30%) X (P/A, 12%, 5)=2150X (1-30%) X=(元)年折舊額=(14950-1495)

11、十6=元每年折舊抵稅的現(xiàn)值=X30%X P/A, 12%, 3=X 30% X =(元)殘值收益的現(xiàn)值=1750- (1750-14950X10%) X30% X (P/S, 12%, 5) = 1750- (1750-1495) X30% X =(元)舊設(shè)備變現(xiàn)收益二 8500-8500- (14950-X 3) X30%=(元)繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=+ 一一=(元)購置本錢=13750 (元)每年付現(xiàn)操作本錢現(xiàn)值=850X (1-30%) X (P/A, 12%, 6)=850X (1-30%) X=(元)年折舊額=(13750-1375)三6=元每年折舊抵稅的現(xiàn)值二X30%X P/A, 12%, 6=X30%X=(元)殘